【大學(xué)】對(duì)外直接投資

1、http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 一、擴(kuò)大出口與海外生產(chǎn)一、擴(kuò)大出口與海外生產(chǎn)企業(yè)只局限于經(jīng)營(yíng)出口有許多方面的好處。企業(yè)的商品出口過程往往不需要承擔(dān)對(duì)外直接投資、合資經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略聯(lián)盟和特許經(jīng)營(yíng)過程中的任何風(fēng)險(xiǎn)。其實(shí),與其他海外擴(kuò)張方式相比,跨國(guó)公司與其海外子公司或聯(lián)營(yíng)公司之間存在的很大比例的進(jìn)出口可以進(jìn)一步降低其承擔(dān)的出口風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)只從事出口也有一定的缺點(diǎn)。第一,企業(yè)不能像直接投資那樣將其研究與開發(fā)結(jié)果直接在企業(yè)內(nèi)部推廣運(yùn)用。第二,企業(yè)市場(chǎng)份額可能會(huì)因模仿者和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的存在而下降,因?yàn)樗鼈円呀?jīng)通過海外的生產(chǎn)和銷售降低了成本,從而更容易占領(lǐng)海外市場(chǎng),甚至將產(chǎn)品銷往出口企業(yè)的所在國(guó)市場(chǎng)。整理課件

2、http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 二、特許經(jīng)營(yíng)與控制海外市場(chǎng)二、特許經(jīng)營(yíng)與控制海外市場(chǎng)特許經(jīng)營(yíng)是國(guó)內(nèi)企業(yè)無需進(jìn)行大額投資而在海外市場(chǎng)上獲利的一種簡(jiǎn)便方法。由于海外生產(chǎn)商一般在當(dāng)?shù)剡M(jìn)行獨(dú)資經(jīng)營(yíng),因此企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)政治風(fēng)險(xiǎn)最小化。與對(duì)外直接投資相比,特許經(jīng)營(yíng)究竟是否能夠降低成本,關(guān)鍵取決于東道國(guó)對(duì)不捆綁式的服務(wù)支付的價(jià)格。整理課件http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 三、合資經(jīng)營(yíng)與獨(dú)資經(jīng)營(yíng)三、合資經(jīng)營(yíng)與獨(dú)資經(jīng)營(yíng)合資企業(yè)的特點(diǎn)是投資各方共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn),共負(fù)盈虧。如果跨國(guó)公司在海外某公司內(nèi)的股權(quán)低于50%,則該公司一般被稱為海外聯(lián)營(yíng)企業(yè)(Foreign Affiliate),如果企業(yè)在海外某公司內(nèi)的股權(quán)為50%或

3、高于50%,則該公司一般被稱為其海外子公司(Foreign Subsidiary)。因此,海外合資企業(yè)一般屬于海外聯(lián)營(yíng)企業(yè)。整理課件http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 四、綠地投資與海外并購(gòu)四、綠地投資與海外并購(gòu)所謂綠地投資,就是在海外新建企業(yè)。相比較而言,進(jìn)行海外并購(gòu)的好處突出表現(xiàn)在三個(gè)方面:第一,海外并購(gòu)的速度快。綠地投資常常需要對(duì)企業(yè)的廠房建設(shè)和組織開發(fā)等方面進(jìn)行延期,而海外并購(gòu)則可以縮短進(jìn)入東道國(guó)市場(chǎng)的時(shí)間;第二,通過海外并購(gòu),企業(yè)可以憑借其在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)上的技術(shù)品牌、物流和分銷等方面的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),消除當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)對(duì)手,進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng);第三,國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)和匯率風(fēng)險(xiǎn)所產(chǎn)生的市場(chǎng)不完整性會(huì)使目標(biāo)公司的

4、價(jià)值低估。當(dāng)然,跨國(guó)并購(gòu)也存在一定的麻煩,如對(duì)目標(biāo)企業(yè)支付的價(jià)格過高、融資成本太貴、東道國(guó)法律不健全,以及政府對(duì)定價(jià)、產(chǎn)業(yè)和融資等方面的干預(yù),還有不同國(guó)家文化之間存在的差異等因素,都有可能使跨國(guó)并購(gòu)失敗。因此,跨國(guó)公司能夠成功地實(shí)施跨國(guó)并購(gòu),也是衡量其國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的一個(gè)重要方面。整理課件http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 五、戰(zhàn)略聯(lián)盟五、戰(zhàn)略聯(lián)盟在國(guó)際范圍內(nèi)建立戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式之一是兩家企業(yè)相互持有彼此的股份。如果將一家企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓給一家友好企業(yè),還可以達(dá)到反并購(gòu)的目的。這一做法也是證券投資的一種形式。戰(zhàn)略聯(lián)盟除了相互持股的形式以外,還可以是以下形式:合作伙伴建立一個(gè)單獨(dú)的合資企業(yè),以生產(chǎn)某些產(chǎn)品

5、或提供某些服務(wù),這些產(chǎn)品或服務(wù)可以廣泛運(yùn)用于汽車、電子、電信和飛機(jī)制造等高科技產(chǎn)業(yè)。此外,合作營(yíng)銷和服務(wù)協(xié)議也是戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式之一。整理課件http:/ 企業(yè)海外擴(kuò)張的過程 六、市場(chǎng)的不完整性六、市場(chǎng)的不完整性由于產(chǎn)品市場(chǎng)的不完整性可以為跨國(guó)公司創(chuàng)造機(jī)會(huì),因此,跨國(guó)公司始終盡力充分利用產(chǎn)品、生產(chǎn)要素和金融資產(chǎn)市場(chǎng)的不完整性。大型跨國(guó)公司往往在利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)、管理和生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品差異以及財(cái)力方面比當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)者更具有優(yōu)勢(shì)。國(guó)際寡頭壟斷競(jìng)爭(zhēng)就是一個(gè)最典型的例子。此外,一旦跨國(guó)公司實(shí)現(xiàn)了海外擴(kuò)張,借助于其自身?yè)碛械膬?nèi)部信息系統(tǒng),它就可以比國(guó)內(nèi)企業(yè)更容易識(shí)別和抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。整理課件http:/ 跨國(guó)公司的策

6、略分析 一、基于創(chuàng)新的跨國(guó)公司一、基于創(chuàng)新的跨國(guó)公司對(duì)于像荷蘭飛利浦公司、日本索尼公司和美國(guó)3M這樣的跨國(guó)公司而言,由于它們長(zhǎng)期不斷地研制新產(chǎn)品,并注重產(chǎn)品的差異性,所以在國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)已經(jīng)上建立起進(jìn)入壁壘。這類企業(yè)長(zhǎng)期在研究與開放方面投入巨資,技術(shù)人員比例高。但由于技術(shù)隨著時(shí)間的推移會(huì)被淘汰,因此,許多創(chuàng)新型跨國(guó)公司非常注重保留大比例的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的生產(chǎn)線。當(dāng)?shù)馗?jìng)爭(zhēng)對(duì)手如果要在國(guó)內(nèi)成功地替代在其本國(guó)經(jīng)營(yíng)的此類跨國(guó)公司就必須在技術(shù)上尋找突破口。整理課件http:/ 跨國(guó)公司的策略分析 二、成熟的跨國(guó)公司二、成熟的跨國(guó)公司對(duì)于汽車、石油、造紙與紙漿以及包裝食品等行業(yè)而言,跨國(guó)公司在其產(chǎn)品已經(jīng)實(shí)現(xiàn)標(biāo)

7、準(zhǔn)化并且創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)早已不明顯的情況下,實(shí)現(xiàn)國(guó)際化運(yùn)營(yíng)的策略的最終目的是為了實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)總之,各種成熟型的跨國(guó)公司在長(zhǎng)期海外運(yùn)作的經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上,都非常注重實(shí)現(xiàn)范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì),并且運(yùn)用它們?cè)趪?guó)際市場(chǎng)上所擁有的各種優(yōu)勢(shì)和多方面技巧,實(shí)現(xiàn)了經(jīng)久不衰的目標(biāo)。整理課件http:/ 跨國(guó)公司的策略分析 三、趨于衰敗的跨國(guó)公司三、趨于衰敗的跨國(guó)公司對(duì)于走向衰敗的跨國(guó)公司而言,起死回生的最佳選擇應(yīng)該是進(jìn)行產(chǎn)品和技術(shù)創(chuàng)新。而不能將原先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品或行業(yè)的跨國(guó)公司應(yīng)考慮縮小海外經(jīng)營(yíng),返回母國(guó)。但因失去競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)而返回母國(guó)的企業(yè)往往很難在本國(guó)占有一席之地。整理課件http:/ 跨國(guó)公司的策略分析 四、對(duì)外直接投

8、資與企業(yè)的生存四、對(duì)外直接投資與企業(yè)的生存企業(yè)對(duì)外投資的具體目標(biāo)可能有很多,但綜合起來無非是直接或間接地追求利潤(rùn)最大化或是風(fēng)險(xiǎn)最小化。企業(yè)因此而實(shí)現(xiàn)的直接現(xiàn)金流包括利潤(rùn)的增加或成本的減少,實(shí)現(xiàn)的間接現(xiàn)金流則包括減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、與東道國(guó)政府或工會(huì)達(dá)成妥協(xié),或在不同國(guó)家進(jìn)行生產(chǎn)場(chǎng)地的轉(zhuǎn)移等。在測(cè)定間接效應(yīng)時(shí),企業(yè)要始終考慮投資前后其全球范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金流狀況的變化。整理課件http:/ 跨國(guó)公司全球擴(kuò)張策略的設(shè)計(jì) 一、抓住投資機(jī)會(huì)一、抓住投資機(jī)會(huì)研究與開發(fā)的投資回報(bào)在很大程度上取決于企業(yè)可以利用其技術(shù)發(fā)明而實(shí)現(xiàn)的市場(chǎng)規(guī)模大小,以及其維持技術(shù)優(yōu)勢(shì)的時(shí)間長(zhǎng)短。隨著技術(shù)周期的不斷縮短,企業(yè)要想充分利用其技

9、術(shù)優(yōu)勢(shì)就必須盡快通過其全球分銷網(wǎng)絡(luò)將產(chǎn)品推銷到主要目標(biāo)市場(chǎng)。整理課件http:/ 跨國(guó)公司全球擴(kuò)張策略的設(shè)計(jì) 二、選擇進(jìn)入方式二、選擇進(jìn)入方式企業(yè)需要對(duì)進(jìn)入海外市場(chǎng)的各個(gè)進(jìn)入策略進(jìn)行系統(tǒng)的評(píng)價(jià)和比較,從而選擇最佳進(jìn)入方式。20世紀(jì)90年代以來,一些跨國(guó)公司通過并購(gòu)發(fā)展中國(guó)家的國(guó)有企業(yè)而進(jìn)入當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)。目前看來,實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的企業(yè)往往都屬于同一行業(yè),如航空、公用事業(yè)、石油、金融服務(wù)和制造業(yè)等。這樣能夠使一些跨國(guó)公司進(jìn)入其長(zhǎng)期以來被禁止或限制進(jìn)入的海外市場(chǎng)。整理課件http:/ 跨國(guó)公司全球擴(kuò)張策略的設(shè)計(jì) 三、分析進(jìn)入方式的有效性三、分析進(jìn)入方式的有效性評(píng)價(jià)企業(yè)進(jìn)入海外市場(chǎng)是否有效的一個(gè)重要指標(biāo)是市場(chǎng)銷

10、售潛力的大小。隨著企業(yè)對(duì)海外市場(chǎng)了解程度的加深以及銷售潛力的增加,企業(yè)最佳市場(chǎng)滲透策略也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化。整理課件http:/ 跨國(guó)公司全球擴(kuò)張策略的設(shè)計(jì) 四、采用適當(dāng)?shù)脑u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)四、采用適當(dāng)?shù)脑u(píng)估標(biāo)準(zhǔn)對(duì)海外投資項(xiàng)目進(jìn)行系統(tǒng)分析時(shí),需要采用適當(dāng)?shù)脑u(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。盡管不同的投資項(xiàng)目之間和公司策略之間的內(nèi)在關(guān)系比較復(fù)雜,而且評(píng)估投資方案也存在一定的困難,但大多數(shù)企業(yè)還是在選擇投資項(xiàng)目時(shí)采用簡(jiǎn)單的評(píng)估標(biāo)準(zhǔn),常用的方法是進(jìn)行資本預(yù)算,計(jì)算現(xiàn)金流的現(xiàn)值。如果跨國(guó)公司評(píng)價(jià)擬投資的海外投資項(xiàng)目時(shí)注重其對(duì)全球產(chǎn)生的影響,則需要思考該項(xiàng)目究竟能在多大程度上保護(hù)其產(chǎn)品聲譽(yù),會(huì)對(duì)其現(xiàn)有和潛在的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)生怎樣的影響,對(duì)企業(yè)

11、的利潤(rùn)會(huì)產(chǎn)生怎樣的影響,等等。我們將在跨國(guó)資本預(yù)算一章中對(duì)有關(guān)問題進(jìn)行詳細(xì)討論。整理課件http:/ 跨國(guó)公司全球擴(kuò)張策略的設(shè)計(jì) 五、估算競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的持續(xù)時(shí)間五、估算競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的持續(xù)時(shí)間如果企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)很容易被市場(chǎng)模仿復(fù)制,那么,國(guó)內(nèi)外競(jìng)爭(zhēng)者就會(huì)很快采用與其運(yùn)營(yíng)相同的理念、過程或組織架構(gòu)。最終的結(jié)果是,該企業(yè)的現(xiàn)有市場(chǎng)很快萎縮,利潤(rùn)急劇下降。為此,應(yīng)該不斷地對(duì)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)進(jìn)行控制,并確保建立一個(gè)有效的市場(chǎng)進(jìn)入壁壘。一旦這些進(jìn)入壁壘被攻破,企業(yè)必須迅速做出反應(yīng),重樹競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。應(yīng)該強(qiáng)調(diào)的是,市場(chǎng)的進(jìn)入壁壘不可能永遠(yuǎn)維持下去,跨國(guó)公司要想在市場(chǎng)上立于不敗之地,必須不斷地開發(fā)新的并且不容易被模仿復(fù)制的

12、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。整理課件http:/ 東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)直接投資的政策 一、對(duì)外國(guó)直接投資的鼓勵(lì)政策一、對(duì)外國(guó)直接投資的鼓勵(lì)政策如果東道國(guó)引進(jìn)外國(guó)直接投資后不僅增加就業(yè),提高生產(chǎn)和管理技術(shù),帶動(dòng)本國(guó)出口,促進(jìn)進(jìn)口替代,改善國(guó)際收支,并且其產(chǎn)品不會(huì)直接與當(dāng)?shù)禺a(chǎn)品形成競(jìng)爭(zhēng),那么,政府往往會(huì)根據(jù)本國(guó)獲益程度而采取鼓勵(lì)措施,一般包括:簡(jiǎn)化審批程序、稅收減免、提供低息貸款、優(yōu)先提供能源和免去土地租金等。整理課件http:/ 東道國(guó)政府對(duì)外國(guó)直接投資的政策 二、對(duì)外國(guó)直接投資的限制政策二、對(duì)外國(guó)直接投資的限制政策如果東道國(guó)政府為了使外國(guó)直接投資有利于國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整,使經(jīng)濟(jì)走向良性循環(huán),會(huì)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段對(duì)外

13、資實(shí)行不同的限制性措施。整理課件http:/ 中鋁對(duì)力拓增資擴(kuò)股失敗的案例 一、兩家公司簡(jiǎn)介一、兩家公司簡(jiǎn)介( (一一) )中鋁公司背景中鋁公司背景( (二二) )力拓公司背景力拓公司背景 二、增資擴(kuò)股談判及其過程二、增資擴(kuò)股談判及其過程( (一一) )增資擴(kuò)股談判的背景和意義增資擴(kuò)股談判的背景和意義( (二二) )起因起因必和必拓欲并購(gòu)力拓必和必拓欲并購(gòu)力拓, ,雙方分歧雙方分歧( (三三) )過程過程中鋁兩次增持力拓中鋁兩次增持力拓, ,一得一失一得一失整理課件http:/ 中鋁對(duì)力拓增資擴(kuò)股失敗的案例 三、投資銀行的角色三、投資銀行的角色跨國(guó)并購(gòu)是一種非常復(fù)雜的投資活動(dòng),并購(gòu)過程中涉及方方面面的專業(yè)知識(shí),僅靠并購(gòu)企業(yè)單槍匹馬是難以完成的?！罢紊系拿舾惺遣豢杀苊獾?此時(shí)顯現(xiàn)的就是投行的力量,這是投行該做的事?！闭碚n件http:/ 中鋁對(duì)力拓增資擴(kuò)股失敗的案例 四、失敗的具體原因分析四、失敗的具體原因分析( (一一) )中方的分析中方的分析( (二二) )澳方的回應(yīng)分析澳方的回應(yīng)分析五、后續(xù)需要關(guān)注的動(dòng)態(tài)五、后續(xù)需要關(guān)注的動(dòng)態(tài)( (一一) )鐵礦石供應(yīng)商壟斷加劇鐵礦石供應(yīng)商壟斷加劇( (