國際金融學讀書筆記

1、國際金融學讀書筆記【篇一：金融學讀書筆記】付初 222008121金融學讀書報告：財務管理 2 班閱讀書目：書籍簡介：全書共分為八章，標題分別是經(jīng)驗與教訓：金融危機之后；金融自由化：陷阱？還是談坦途；全球化背景下的金融危機；從危機到失衡；暴風雨前的寂靜；走向調(diào)整和國內(nèi)改革；走向全球改革；走向更穩(wěn)定的世界。上世紀末新興經(jīng)濟體特別是中國及主要石油輸出國的國家，從經(jīng)常賬戶赤字變?yōu)榻?jīng)常賬戶盈余，富余的資本開始流入以美國為首的發(fā)達國家，從而改變了80、 90 年代發(fā)展中國家作為主要債務人的經(jīng)濟格局。這是本書中主要觀點 儲蓄過剩和貨幣過剩造成經(jīng)濟失衡，產(chǎn)生新一輪金融危機 的前提和事實基礎。文中作者提到全球

2、儲蓄過剩即“世界其他地方儲蓄大大超過投資，也可以說是世界與美國的分離 ”，全球儲蓄過剩數(shù)量已經(jīng)達到除美國之外世界其他地方儲蓄總額的1/6，其結(jié)果就是造成實際利率下降的趨勢，這也導致美國必須承受巨額經(jīng)常賬戶赤字。實際利率偏低的事實表明美國沒有將赤字引向投資而是轉(zhuǎn)向消費領(lǐng)域。總結(jié)貨幣過剩的含義即為“世界上的儲蓄者都是被動的受害者，揮霍的美國人是失衡的代理人，而美聯(lián)儲并非一個英雄的角色。”本書關(guān)注了由于宏觀經(jīng)濟力量特別是全球儲蓄泛濫與其相關(guān)的國際收支失衡而導致的壓力，分析研究了貨幣政策背后的含義并檢視了相關(guān)力量對于國內(nèi)債務特別是美國居民債務所造成的影響。在書中最后兩章中作者強調(diào)了全球金融改革的重要性

3、。全球的金融需要以國家內(nèi)部金融的健康發(fā)展為有力保障，對如何將閑置資金正確的引入需要投資的發(fā)展中國家而不引起該國的金融動蕩并盡量避免風險，書中都做了有意義的論述。同時涉及國際金融機構(gòu)，特別是imf 的體制改革及選舉權(quán)的重新分配及非正式集團的改革，包括g7 和 g20集團。在這本書中，作者沒有從微觀層面具體介紹對金融危機的形成，而是從宏觀角度告訴我們是否能對盈余資本進行合理利用是金融發(fā)展健康持續(xù)與否的關(guān)鍵。就全書的寫作風是嚴謹?shù)?，作者不是一味回答問題而是更多的提出問題，全書圍繞作者是否預見到了規(guī)模如此之大的危機？本書對于各種想象的分析是否有用？本書的政策建議是否還使用？這些分析對于中國的讀者和政策

4、制定這什么用？這四個問題做了論述，也不斷的讓我在閱讀的時候積極思考。下面就是我對于書中內(nèi)容及觀點的一些理解，同時間接或直接的回答上述問題。讀后感 :開始閱讀的時候，我對全書內(nèi)容的預計是對美國發(fā)生次貸危機的解讀，但是繼續(xù)下去發(fā)現(xiàn)該書主要是在宏觀層面對金融危機的發(fā)生做了分析。金融危機不是最近的新產(chǎn)物，它與經(jīng)濟的發(fā)展是伴生的，而且每次金融危機的發(fā)生都不是空穴來風，都與之前的全球經(jīng)濟發(fā)展，政府的財政政策，央行的貨幣政策息息相關(guān)。本書就將重點放在了次貸危機發(fā)生的前十年，即1998 年至 2007 年，對這段時間內(nèi)全球不同地區(qū)發(fā)生的金融危機做了總結(jié)，包括不同經(jīng)濟體的發(fā)展走向和未來規(guī)劃。因為金融危機發(fā)生最頻

5、繁的時間正是全球化進程中最重要的十年，許多人，包括許多經(jīng)下一輪全球金融書中特別強調(diào)了一國政府的重要作用。雖然隨著全球化進程的不斷推進，國家的概念逐漸模糊化但是政府的作用卻越來越突出和重要。政府的任務是提供能夠創(chuàng)造和實現(xiàn)金融承諾的機構(gòu)，政府也負責設立和保護財產(chǎn)權(quán)，同時負責發(fā)行金融市場最重要的組成部分 政府債券。一國政府的信用等級標志著一國對外資的吸收和使用能力，當年希臘危機產(chǎn)生的很大原因就是希臘政府在信用等級上被定義為垃圾股。中國目前擁有世界上最多的外匯儲備，現(xiàn)在還不存在借貸信用的問題，但是過高的經(jīng)常性賬戶盈余不可能長期持續(xù)，在需要外資進入時政府的信用尤為重要。面對人民幣升值的壓力，國際游資虎視

6、眈眈，如何利用中國優(yōu)勢或是抵御或是利用都是需要政府解決的問題。書中的主要觀點“儲蓄過剩引起金融失衡”矛頭直指中國。作為世界上外匯儲備最多的國家，如何利用巨額的外匯儲備關(guān)系到全世界的金融形勢。這里不是夸大中國的國際地位，而是實際情況如此。讀過此書，我意識到欠債不還不僅僅要追究債務人的責任，債券人，比如中國，也需要思考。借款人未能合理使用借款而導致失敗需要承擔責任，但是放款人也應該關(guān)心客戶的信用等級。積極的外匯儲備能給中國政府在采取經(jīng)濟刺激政策時提供一些保障，但是過多的外匯儲備似乎不僅僅出此需要。本次危機讓我們更清楚的認識到中國所采取的經(jīng)濟及金融發(fā)展政策的弊端。長時間以來，中國用實物換來了紙幣，而

7、且紙幣的種類還較為單一即美元，而當兌換這些紙幣時它們卻大大貶值。一出口為導向，以廉價勞動力為主要優(yōu)勢。巨額的外匯帶來的是環(huán)境的惡化，不可再生資源的枯竭以及現(xiàn)在所面對的來自多方經(jīng)濟體的壓力。所以中國想在世界經(jīng)濟發(fā)展中成為強國，經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型迫在眉睫。下一輪全球金融一書為我們介紹了全球化進程中的全球金融發(fā)展，主要以金融危機為主要切入點，從宏觀的角度分析了金融危機產(chǎn)生的機理，特別是儲蓄過剩觀點的提出為中國經(jīng)濟的發(fā)展敲響了警鐘也提示了方法?？偨Y(jié)：將客觀事物加以分析總結(jié)行成理論，并將理論實際運用指導實踐，這就是書本的意義所在。【篇二：國際金融讀書筆記】合肥師范學院經(jīng)濟與管理學院讀書筆記（20112012學

8、年第 二 學期）12說明：（1 ）此表請學生自行下載，鋼筆填寫。（2）可加頁，但“成績 ”一頁要放在最后一頁。（3）每本書籍的讀書筆記要單獨填寫。3【篇三：國際金融學整理版筆記】第一章：導論資金流動的市場、工具、規(guī)律、影響。側(cè)重宏觀：國際收支平衡。國際金融學的形成與發(fā)展從屬于國際貿(mào)易20 世紀 90 年代以來，國際金融領(lǐng)域的變革超過其他領(lǐng)域，主要涉及一下重要的理論問題：匯率理論的研究（決定、變化）開放宏觀經(jīng)濟學與國際政策協(xié)調(diào)的研究金融危機理論研究（三代模型？，如何防范避免蔓延）國際貨幣體系框架的研究（誰充當、匯率如何確定、逆差時有無救濟機制）【復合貨幣？主導？】發(fā)展中國家的金融自由化與金融深化

9、問題的研究國際金融學研究的市場：外匯市場，國際貨幣市場（銀行同業(yè)拆借），國際資本市場（債券、股票），黃金市場，國際衍生產(chǎn)品市場，期權(quán)期貨市場。第一章：國際收支第一節(jié)：國際收支的概念imf 給出的定義：國際收支指一國（或地區(qū)）的居民（除大使館之外的，在一國地區(qū)內(nèi)居住一年以上的自然人和法人總和）在一定時期內(nèi)（一年、一季、一月）與非居民之間的經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。（一國的大使館等駐外機構(gòu)是所在國的非居民,國際組織是任何國家的非居民 ）居民與非居民的概念：是一個經(jīng)濟概念國際收支概念：是一個流量概念,以交易為基礎而不是以支付為基礎。以交易為基礎，而非支付基礎。經(jīng)濟交易的類型包括五類：（ 1 ） 金融資產(chǎn)與

10、商品和勞務之間的交換（ 2） 商品和勞務與商品和勞務之間的交換。（ 3） 金融資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間的交換。（ 4） 無償?shù)?、單向的商品和勞務轉(zhuǎn)移。（ 5） 無償?shù)?、單向的金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。第二節(jié)國際收支平衡表國際收支平衡表是一國對其一定時期（一年、一季度、一月）內(nèi)的國際經(jīng)濟交易，根據(jù)交易的特征和經(jīng)濟分析的需要，分類設置科目和賬戶，并按照復式簿記的原理進行系統(tǒng)記錄的報表。（分類）p1214一、經(jīng)常賬戶：貨物、服務、收入【不包括資本損益】、經(jīng)常轉(zhuǎn)移【除了固定資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移、同固定資產(chǎn)收買/放棄相聯(lián)系的或以其為條件的資產(chǎn)轉(zhuǎn)移；債權(quán)人不索取任何回報而取消的債務?！俊６?、資本與金融賬戶：資本轉(zhuǎn)移與非金融資產(chǎn)收

11、買放棄、直接投資、證券投資、其他投資、儲備資產(chǎn)（與經(jīng)常賬戶不同的是以凈額計入相應的借貸方。）三、錯誤與遺漏賬戶：抵消賬戶。收入：職工報酬和投資收益。服務：運輸、旅游、通訊服務、建筑、保險、金融、計算機和信息、專有權(quán)利使用費和特許費、其他商業(yè)服務（貿(mào)易與非貿(mào)易相關(guān)服務）、個人、文化和娛樂服務、另外未提及的政府服務經(jīng)常轉(zhuǎn)移：政府間經(jīng)常性國際合作；對收入或財產(chǎn)征稅；工人匯款。資本轉(zhuǎn)移：固定資產(chǎn)所有權(quán)及其相關(guān)的資金轉(zhuǎn)移；債權(quán)人放棄債權(quán)。國際收支平衡表與國民收入賬戶的關(guān)系：-gdp=c+i+g+（x-m）;-gnp=gdp+nfp （國外凈要素報酬收入）-經(jīng)常賬戶差額ca 可以近似（忽略轉(zhuǎn)移收支）表示為

12、ca=（x-m）+nfp- 從而， gnp=c+i+g+ca ，這就是國際收支和gnp 的關(guān)系。- 假定 t 為稅收，私人部門儲蓄為s=y-t-c ，上式可以整理為：ca=（ s-i ） +（t-g）- 這就是開放經(jīng)濟條件下進行宏觀經(jīng)濟分析的最基本公式第二節(jié)國際收支平衡表三、國際收支平衡表的分析貿(mào)易賬戶余額經(jīng)常賬戶余額資本與金融賬戶（思考：流動性強有無消極影響？）余額（長短期資金流出入、直接投資）綜合賬戶差額或總差額：官方儲備變化（“-”表增加）錯誤與遺漏項的分析：走私、水貨（屬于進口）；賬面錯誤；逃匯；地下錢莊；熱錢；作縱向與橫向的分析：縱向：從歷史發(fā)展的角度觀察（發(fā)展軌跡，代價）；橫向：國

13、與國之間對比觀察（差距）思考：持續(xù)的國際收支順差對一國經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定一定是有利的嗎？持續(xù)的國際收支逆差對一國經(jīng)濟發(fā)展和穩(wěn)定一定是不利的嗎？【記賬小結(jié)：國際收支復式記賬中，計入借方的項目包括：反映進口實際資源的經(jīng)常項目；反映資產(chǎn)增加或負債減少的金融項目。計入貸方的項目包括：反映出口實際資源的經(jīng)常項目，反映資產(chǎn)減少或負債增加的金融項目。對單個賬戶進行匯總，貸方大于借方則差額成為這個項目的收支順差（盈余），記為正號；貸方小于借方，則差額成為這個項目的收支逆差（赤字），用負號表示】短期資金流入可以彌補經(jīng)常賬戶逆差。經(jīng)常賬戶直接投資長期資金流入短期資金流入94、 05 兩次匯率改革。94：由市場供求關(guān)系

14、決定的、單一的有管理的浮動匯率制。（94之前：外匯市場、外匯額度；國家公布牌價一多重匯率，外匯兌換券）05：加大匯率的波動幅度。（ *）資本外逃的測量方法由于資本外逃不是正常的資本流動，因此學者們對資本外逃的估算有著不同方法和口徑，并且即使使用相同的方法，也有不同的數(shù)據(jù)處理與修正。（ 1 ） 直接測量法，也稱國際收支平衡法，直接通過一個或幾個對國內(nèi)一場風險反應迅速的短期資本外流項目來估計資本外逃數(shù)額。該法用直接從國際收支平衡表中采集數(shù)據(jù)，必要時參考使用“誤差與遺漏”項目數(shù)值反映資本外逃規(guī)模，是一種比較直觀的測算方法。（ 2） 間接測量法。其中包括世界銀行法、摩根擔保法和克萊因修正法。世界銀行法

15、是目前極為通用的一種測算方法，通過國際收支平衡表中四個項目的剩余部分來間接估計資本外逃數(shù)目。其四項分別為：外債增加額（ d）、外國直接投資凈流入（fdi ）。第三節(jié)國際收支的失衡與調(diào)節(jié)一、國際收支均衡的政策觀不同類型的國家的經(jīng)濟目標的側(cè)重點不同，對國際收支均衡的具體表述和界定也有所不同。發(fā)達國家的國際收支均衡觀，多將國際收支的調(diào)節(jié)目標確定為保持綜合差額或經(jīng)常賬戶平衡或在某一幅度區(qū)域內(nèi)的盈余或赤字。（ 1 、 當年賬面平衡）（ 2、 順逆保持在一定幅度內(nèi)）（ 3、 某一定時間段內(nèi)）發(fā)展中國家的國際收支均衡為將經(jīng)常賬戶的赤字保持在中期（35年）內(nèi)可維持的水平。二、國際收支的失衡與類型（1） 偶發(fā)性

16、因素（失衡）：天災（2） 周期性因素（失衡）：四大時期（3） 結(jié)構(gòu)性因素（失衡）：長期、由供求關(guān)系決定的出口不協(xié)調(diào)（4） 貨幣性因素（失衡）：由通脹導致的對外貿(mào)易的影響（5） 外匯投機和不穩(wěn)定的國際資本流動（失衡）：解釋資本和金融賬戶三、國際收支失衡自動調(diào)節(jié)機制（一） 國際金本位制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制大衛(wèi)休謨的價格 主幣流動機制（2） 紙幣本位的固定匯率制度下的國際收支自動調(diào)節(jié)機制（3） 浮動匯率制度下的國際收支自動調(diào)整機制持續(xù)性逆差是緊迫問題！p31物價與現(xiàn)金的調(diào)節(jié)機制（一）黃金外流一貨幣供給下降一價格下降-出口增加進口減少一國際收 支盈余一黃金內(nèi)流一貨幣供給上升一價格上升-出口減少進

17、口增加 f國際收支赤字f黃金外流?！驹颍簠R率和黃金匯兌的背離，非金平價】輸出入點：金平價+運費金本位優(yōu)越性：自由鑄造自由發(fā)行：避免通脹自主調(diào)節(jié)國際收支匯率決定非常簡單固定匯率制下的調(diào)節(jié)：赤字盈余J J外匯儲備減少外匯儲備增加 J J貨幣供給減少貨幣供給增加J J利率提高一資金流入增加一利率效應：改善資本與金融賬戶 一資金 流出增加一利率降低J J減少國內(nèi)支出f收入減少、進口減少 f收入效應：一收入增加進口 增加一增加國內(nèi)支出改善經(jīng)常賬戶收支J J物價下降-出口增加，進口減少 -相對價格效應：改善 一出口減少 進口增加一物價上升經(jīng)常賬戶收支浮動匯率下的調(diào)控：外匯需求大于外匯供給 一本幣貶值-本

18、國商品相對價格下降 一出口增加進口減少赤字盈余出口減少進口增加 一本國商品相對價格上升 一本幣升值外匯需求小于外匯供給四國際收支失衡的政策性調(diào)節(jié)措施需要政策調(diào)節(jié)的理由主要是：自發(fā)調(diào)節(jié)過程可能需要犧牲國內(nèi)其他宏觀經(jīng)濟目標自發(fā)調(diào)節(jié)需要一些難以實現(xiàn)的客觀經(jīng)濟環(huán)境自動回復均衡所需過程可能相當漫長五國際收支失衡的政策性調(diào)節(jié)措施：（以赤字為例）（一）外匯緩沖政策融資（ financing ）或彌補（accommodation ）缺陷：不能用于持續(xù)的大額的逆差（二）需求管理政策財政、貨幣政策，抑制有效需求（三）支出轉(zhuǎn)換政策匯率政策（匯率制度變更；浮動匯率制度下的外匯市場干預；官方匯率貶值）直接管制（外匯管制

19、和貿(mào)易政策）：復匯率制度、資本流出入、外匯買賣、銀行吸收外幣存款的相關(guān)規(guī)定【？】為什么將匯率政策稱為支出轉(zhuǎn)換政策：本幣貶值后（赤字為例），出口部門的競爭能力加強。本國其他資源便會向出口部門集中。（四）支出增減性政策（也即貨幣財政政策，改變社會需求或支出總水平）（五）融資型政策（官方儲備的使用和國際信貸便利的使用，短期融資，長期調(diào)整結(jié)構(gòu)）（六）供給型政策（產(chǎn)業(yè)和科技政策，長期、根本）（七）道義與宣示型政策有關(guān)國際收支調(diào)節(jié)的彈性分析法和馬歇爾勒那條件，見書上p3639頁【 em ：進口商品需求彈性sm ：進口商品供給彈性ex：出口商品需求彈性 sx ：出口商品供給彈性馬歇爾勒那條件：em+ex1

20、時，貿(mào)易收支才能改善貶值的時滯效應（j曲線。原來的合同執(zhí)行帶來的損失出口供給商對貶值的預期造成增加進口）t=px/pm 。當 sxsmexem 時貿(mào)易條件惡化，反之改善，相等時貿(mào)易條件不變】吸收分析法（吸收論）見書p4041【 b= 1?a y?a的大小。推導過程國際收支差額b 決定于總收入y 的高低、邊際吸收傾向的大?。╝）和國內(nèi)自發(fā)性吸收a略?！控泿欧治龇ǎㄘ泿耪摚┮姇鴓4246 。【假定：充分就業(yè)均衡的狀態(tài)下，一國的實際貨幣需求是收入和利率等變量的穩(wěn)定函數(shù)長期上，貨幣需求是穩(wěn)定的，貨幣供給不影響實物產(chǎn)量貿(mào)易商品的價格是由世界市場決定的，長期來看，一國的價格水平和利率水平接近世界市場水平。

21、ms=mdmd=pdf y,ims=m d+r為了敘述方便，取m=1 則有ms=md=d+r?r=?md?d其中pd是本國價格水平，f （y, i）表示了對實際貨幣存量（余額）的需求；d 是國內(nèi)基礎貨幣量，r 是國外基礎貨幣量貨幣論的政策主張：所有國際收支不平衡在本質(zhì)上都是貨幣的：所謂國內(nèi)貨幣政策，主要指貨幣供應政策。：為平衡國際收支而采取的貶值、進口限額、關(guān)稅、外匯管制等貿(mào)易和金融干預措施，只有當它們的作用是提高貨幣需求，尤其是提高國內(nèi)價格水平時，才能改善國際收支，并且這種影響是暫時的?！康诙拢洪_放經(jīng)濟下的國際金融活動第一節(jié)資金在國際間的流動1、 外國金融市場foreign financial market （在岸金融市場onshore financial market ）：交易者一方為市場所在地居民的國際金融市場。2、 歐洲貨幣市場european currency market（ 離岸金融市場offshore financial market） ：交易者雙方為市場所在地非居民的金融市場。3、 二者區(qū)別：參加者、貨幣、管理規(guī)定。歐洲貨幣市場規(guī)模龐大、經(jīng)營自由調(diào)度靈活、成本低、金融工具齊全4、 國際金融市場（1） 國際資本市場1 中長期貸款市場：獨家銀行貸款與辛迪加貸款2 證券市場：國際債券市場、國際股票市場（2）