金融計(jì)量學(xué)實(shí)驗(yàn)報(bào)告

1、 實(shí) 驗(yàn) 報(bào) 告課程名稱金融計(jì)量模型與應(yīng)用實(shí)驗(yàn)項(xiàng)目名稱實(shí)驗(yàn)類型上機(jī)實(shí)驗(yàn)學(xué)時48班級20140932學(xué)號2014093227王迅指導(dǎo)教師立梅實(shí)驗(yàn)室名稱實(shí)驗(yàn)時間實(shí)驗(yàn)成績預(yù)習(xí)部分實(shí)驗(yàn)過程表現(xiàn)實(shí)驗(yàn)報(bào)告部分總成績教師簽字日期工程大學(xué)教務(wù)處制11 / 11目錄第1章股票估值21.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康?1.2實(shí)驗(yàn)方法和手段21.3實(shí)驗(yàn)容21.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源31.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析31.6.實(shí)驗(yàn)結(jié)論3第2章資產(chǎn)流動性42.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康?2.2實(shí)驗(yàn)方法和手段42.3實(shí)驗(yàn)容42.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源42.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析42.6實(shí)驗(yàn)結(jié)論6第3章投資組合分析63.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康?3.2實(shí)驗(yàn)方法和手段63.3實(shí)驗(yàn)容63.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來

2、源63.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析73.6實(shí)驗(yàn)結(jié)論8第1章股票估值1.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康膶W(xué)習(xí)股票估值原理，經(jīng)典的金融理論認(rèn)為，金融市場上的資產(chǎn)價格由其未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所決定，這種由未來產(chǎn)生的現(xiàn)金流量所決定的資產(chǎn)價格被稱為資產(chǎn)的在價值。如果我們能夠精確地預(yù)測股票的未來現(xiàn)金流，并且能夠找到一個合適的市場貼現(xiàn)率，那么股票的在價值就是股票的未來現(xiàn)金流在一定市場貼現(xiàn)率下的貼現(xiàn)值。通過對堂股票的分析進(jìn)行實(shí)踐應(yīng)用，分析其股票在價值，學(xué)會如何進(jìn)行股票估值。1.2實(shí)驗(yàn)方法和手段利用固定紅利模型理論方法，通過Excel數(shù)據(jù)分析進(jìn)行股票估值。1.3實(shí)驗(yàn)容對上證股票中堂（600085.SH）股利發(fā)放情況進(jìn)行分析，通過固定紅利增長

3、模型，計(jì)算其股票在價值。1.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)：堂（600085.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價，及同期上證綜合指數(shù)。及堂從2005年到2016年每股稅后盈余和每期股利。來源：Wind資訊 新浪財(cái)經(jīng)1.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析1.5.1利用CAPM模型算出股票回報(bào)率k將堂（600085.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價，及同期上證綜指數(shù)據(jù)導(dǎo)入Excel，算出相應(yīng)日收益率，對兩者收益率利用slope函數(shù)，算出=1.084200339。利用上證基期和當(dāng)期數(shù)據(jù)，利用公式（LN（末期）-LN（基期）/365 求得Rm=0.129855308，然后利

4、用CAPM模型：E(R)=Rf+E(RM)Rf，算出股票回報(bào)率k= 0.1391051631.5.2利用算出固定股利增長率g導(dǎo)入堂（600085.SH）從2005年到2016年每股稅后盈余和每期股利，算出股利發(fā)放率及每年股利增長率對每年的股利取對數(shù)，然后用slope及exp函數(shù)求出固定股利增長率g= 0.0143831.5.3利用average及geomean函數(shù)算出算術(shù)平均增長率g1=0.047345025和幾何平均增長率g2=-0.001797573。1.5.4利用股利增長模型，P=D/(k-g)計(jì)算在三種股利增長率情況下的股票價值P，分別為簡單平均股利增長率下P=2.61551483幾何

5、平均股利增長率下P=1.703302624線性回歸模型下P=1.924282649而目前股價為30.01元可知堂股價被嚴(yán)重高估。1.6.實(shí)驗(yàn)結(jié)論通過股利增長模型算得的堂股票的理論價值和每股價格存在很大差距，說明堂股價被嚴(yán)重高估，其中將簡單平均增長率作為股利增長率計(jì)算出來的結(jié)果最大，幾何平均增長率作為股利增長率計(jì)算出的股票最小。利用簡單平均股利增長率、幾何平均股利增長率、線性回歸模型下股利增長率對股票價值估計(jì)有一定差距。第2章資產(chǎn)流動性2.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆召Y產(chǎn)流動性模型理論，分析比較光大證券（601788.SH），際華集團(tuán)（601718.SH）股票流動性大小，學(xué)會利用EXCEL進(jìn)行股票流動性分析。

6、2.2實(shí)驗(yàn)方法和手段使用資產(chǎn)流動性模型理論，和Excel工具。2.3實(shí)驗(yàn)容對分析光大證券（601788.SH），際華集團(tuán)（601718.SH）股票流動性大小問題進(jìn)行研究，具體利用EXCEL的工具。2.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源Wind資訊，光大證券（601788.SH）及際華集團(tuán)（601718.SH）從2016年4月29日到2017年4月28日日收盤價及成交量。2.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析導(dǎo)入數(shù)據(jù)，計(jì)算上證綜指每日收益率Rm，光大證券日收益率R1，際華集團(tuán)日收益率R2，以及R1-Rm和R2-Rm.計(jì)算sign(R1)*U1 , sign(R2)*U2。分別對Rm和R1,R1-Rm依據(jù)流動性模型對兩只股票分別做

7、回歸分析。得到結(jié)果：根據(jù)流動性模型，X前系數(shù)代表該股票流動性的大小。2.6實(shí)驗(yàn)結(jié)論由上圖結(jié)果可知光大證券x1前系數(shù)1.57E-10大于際華集團(tuán)X1前系數(shù)5.96E-11，故由流動性模型中系數(shù)越小流動性越大的結(jié)論可知相對于光大證券，際華集團(tuán)股票流動性更好。第3章投資組合分析3.1實(shí)驗(yàn)?zāi)康恼莆振R克維茨投資組合理論方法和均值方差分析方法，了解投資組合對收益和風(fēng)險(xiǎn)的影響，即證券組合的風(fēng)險(xiǎn)不僅決定于單個證券的風(fēng)險(xiǎn)和投資比重，還決定于每個證券收益的協(xié)方差或相關(guān)系數(shù)。學(xué)習(xí)擬合有效投資邊界線的操作。學(xué)會如何利用Excel進(jìn)行資產(chǎn)組合理論分析。3.2實(shí)驗(yàn)方法和手段依據(jù)馬克維茨投資組合模型，利用EXCEL工具，使

8、用散點(diǎn)圖描述有效邊界線。3.3實(shí)驗(yàn)容對德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫業(yè)股份（000960.SZ）三支股票的組合和德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫業(yè)股份（000960.SZ）、天保基建（000965.SZ）四只股票組合的風(fēng)險(xiǎn)性進(jìn)行研究，擬合出它們的有效投資邊界線，求出最小風(fēng)險(xiǎn)值并進(jìn)行比較。3.4實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)來源Wind資訊 德賽電池、首鋼股份、錫業(yè)股份、天?；◤?016年4月29日到2017年4月28日日收盤價3.5實(shí)驗(yàn)步驟及結(jié)果分析3.5.1三支股票組合分別計(jì)算德賽電池（000049.SZ）、首鋼股份（000959.SZ）、錫

9、業(yè)股份（000960.SZ）三支股票的日收益率。然后算出相應(yīng)算術(shù)平均收益率R1、R2、R3。再設(shè)置權(quán)重w。對三支股票日收益率作協(xié)方差。求得協(xié)方差矩陣。利用mmult函數(shù)求得2,利用aqrt求得，設(shè)定多個期望投資收益率，利用規(guī)劃求解求出相對應(yīng)的求解過程：設(shè)置目標(biāo) (P）到最小值通過更改可變單元格W1，W2遵循約束W1，W20,另設(shè)定的目標(biāo)ER等于計(jì)算ER用帶平滑曲線的散點(diǎn)圖描述ER和，得到三支股票組合有效投資邊界線3.5.2四只股票組合在三支股票組合的基礎(chǔ)上加入第四只股票天?；ǎ?00965.SZ）組成新的組合，算出算術(shù)平均收益率R4，再設(shè)置權(quán)重w。對四支股票日收益率作協(xié)方差。求得協(xié)方差矩陣。利用mmult函數(shù)求得2,利用aqrt函數(shù)求得，假設(shè)多個投資收益率，利用規(guī)劃求解求出相對應(yīng)的求解過程：設(shè)置目標(biāo) (P）到最小值通過更改可變單元格W1、W2、W3遵循約束W1、W2、W30,另設(shè)定的目標(biāo)ER等于計(jì)算ER用帶平滑曲線的散點(diǎn)圖描述ER和，得到四只支股票組合有效投資邊界線3.6實(shí)驗(yàn)結(jié)論通過圖線擬合，我們可以得到：三支股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益函數(shù)：y = 6614.7x2 - 16.773x + 0.0275 R² = 0.9902其最小風(fēng)險(xiǎn)值：0.0169四支股票組合的風(fēng)險(xiǎn)收益函數(shù)：y = 4649.3x2 -