分析國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資危機(jī)防范對(duì)策

1、分析國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)投資危機(jī)防范對(duì)策1 創(chuàng)業(yè)投資的相關(guān)概念美國(guó)全美創(chuàng)業(yè)投資協(xié)會(huì)定義 : 創(chuàng)業(yè)投資是由職業(yè)金融家投入到新興的、 具 有巨大競(jìng)爭(zhēng)潛力的中的一種權(quán)益資本。世界經(jīng)合組織科技政策委員會(huì)在1996 年發(fā)表的一份題為?創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新? 的研究報(bào)告中 ,對(duì)創(chuàng)業(yè)投資下定義 :創(chuàng)業(yè)投資 是一種具有開(kāi)展?jié)摿Φ男陆ɑ蛑行⌒吞峁┕蓹?quán)資本的投資行為。 1997年, 國(guó)家創(chuàng) 業(yè)投資機(jī)制研究課題組 原國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制研究課題組 經(jīng)過(guò)反復(fù)推敲 , 將“創(chuàng) 業(yè)投資界定為 :是指向主要屬于科技型的高成長(zhǎng)性創(chuàng)業(yè)提供股權(quán)資本 , 并為其 提供經(jīng)營(yíng)管理和咨詢(xún)效勞 , 以期在被投資開(kāi)展成熟后 , 通過(guò)股權(quán)投資獲取中長(zhǎng)期 資本增值收

2、益的投資行為。2 創(chuàng)業(yè)投資中的風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的核心特征是“高風(fēng)險(xiǎn)、 高收益 ,這些風(fēng)險(xiǎn)分布在與創(chuàng)業(yè)投資 的各個(gè)階段 , 受創(chuàng)業(yè)運(yùn)作機(jī)制等相關(guān)因素的影響。與創(chuàng)投行業(yè)運(yùn)作機(jī)制相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn) 政府在創(chuàng)業(yè)投資事業(yè)中的作用沒(méi)有充分發(fā)揮 創(chuàng)業(yè)投資的“高風(fēng)險(xiǎn)、高收益決定了其是一個(gè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè)。在行 業(yè)開(kāi)展的初期 , 良好的外部環(huán)境特別是政府的標(biāo)準(zhǔn)化管理可以最大限度地降低投 資中可能遇到的風(fēng)險(xiǎn) , 從而促進(jìn)行業(yè)的健康開(kāi)展。目前我國(guó)大力倡導(dǎo)“以創(chuàng)業(yè)帶 動(dòng)就業(yè) ,鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)的開(kāi)展 , 但是卻缺乏有效的鼓勵(lì)機(jī)制和標(biāo)準(zhǔn)化的管 理方法。資金嚴(yán)重短缺 ,投資主體單一 , 抗風(fēng)險(xiǎn)能力低目前我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資資本主 要來(lái)源于財(cái)

3、政科技撥款和銀行科技開(kāi)發(fā)貸款 ,投資主體單一 ,社會(huì)化程度不高 ,導(dǎo) 致我國(guó)的創(chuàng)投資本增長(zhǎng)緩慢。創(chuàng)投公司在整個(gè)創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域勢(shì)單力薄 , 籌集資金 的渠道很少 , 運(yùn)作效果也欠佳 ,對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)的工程很難把握 ,往往容易導(dǎo)致運(yùn)作過(guò) 程中資金鏈斷鏈 , 抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏低。轉(zhuǎn)軌中的市場(chǎng)體系不完善改革開(kāi)放以來(lái) ,我國(guó)的社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系一直不完善 , 現(xiàn)在又遇到社 會(huì)轉(zhuǎn)型期 , 各種矛盾錯(cuò)綜復(fù)雜 , 還沒(méi)有真正走向商品化和以市場(chǎng)為杠桿 ,從競(jìng)爭(zhēng)中 求開(kāi)展的道路。主要表現(xiàn)在 :一是技術(shù)市場(chǎng)發(fā)育滯后 , 研究者和生產(chǎn)者在商品化轉(zhuǎn) 移方面缺乏競(jìng)爭(zhēng) ,新技術(shù)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力的轉(zhuǎn)化率不高 , 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)很大。二是產(chǎn)

4、 權(quán)市場(chǎng)不健全 , 創(chuàng)業(yè)投資賴(lài)以生存的根底 ,在于是否有完善的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)權(quán)或股權(quán)轉(zhuǎn) 讓的市場(chǎng) , 我國(guó)的股票和證券市場(chǎng)尚不成熟 ,產(chǎn)權(quán)流動(dòng)不暢。三是作為開(kāi)展中國(guó)家 , 我國(guó)存在著較為嚴(yán)重的生產(chǎn)要素短缺現(xiàn)象。 四是我國(guó)的高科技市場(chǎng)長(zhǎng)期被外國(guó)產(chǎn) 品占領(lǐng), 使得本國(guó)的創(chuàng)投面臨著巨大的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)投資的法律環(huán)境不健全我國(guó)的法律環(huán)境還很不完善 ,對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)不力 , 一方面挫傷了高技 術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的科技人員的積極性 , 另一方面 , 無(wú)疑增加了高科技在商業(yè)化過(guò)程中 的市場(chǎng)運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn) ,讓創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在甄選投資工程的時(shí)候 ,心生憂慮。此外 , 現(xiàn)行 的法律法規(guī)很難適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資開(kāi)展的要求。缺乏高效的

5、信息流絡(luò) 無(wú)法迅速了解和跟蹤國(guó)內(nèi)外高技術(shù)開(kāi)展?fàn)顩r和最新動(dòng)態(tài) , 造成應(yīng)變能力 低, 增加了技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)投過(guò)程不標(biāo)準(zhǔn) , 隨意性大我國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)形式不一 ,名稱(chēng)各異 ,各種管理咨詢(xún)公司和投資公司 名目繁多 ,造成行業(yè)體系不完善 , 標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一 ,工程甄選過(guò)程不嚴(yán)謹(jǐn) , 投資后往往 很少參與的經(jīng)營(yíng)管理。選項(xiàng)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)主觀因素造成的風(fēng)險(xiǎn)在選項(xiàng)過(guò)程中 ,可能由于投資者本身的經(jīng)驗(yàn)或水平的局限性 , 或者錯(cuò)誤判 斷該科技成果商品化的可能性 , 或者沒(méi)有對(duì)工程的產(chǎn)業(yè)化價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值作系統(tǒng) 考慮和量化分析 , 導(dǎo)致選擇工程失誤。投資對(duì)象本身的風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)業(yè)投資最大的投資領(lǐng)域是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) , 高技術(shù)本身由于

6、其前期的技 術(shù)成熟度低 , 技術(shù)上成功的不確定性 , 產(chǎn)品生產(chǎn)和售后效勞的不確定性 , 技術(shù)效果 的不確定性 , 技術(shù)壽命的不確定性 ,產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)不健全 , 知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)機(jī)制不完善等 , 而具有很大的風(fēng)險(xiǎn)性。投資者和被投資者之間的信息不對(duì)稱(chēng)導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn) 創(chuàng)業(yè)投資涉及的多數(shù)是高科技工程 , 其中又以小型為主 ,在公開(kāi)市場(chǎng)上的 信息很少 ,并且信息的可靠性很難保證 , 這就使得投資市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)問(wèn)題 比其他市場(chǎng)更加嚴(yán)重 , 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)面臨“逆向選擇的可能性增大。投資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)種子期的風(fēng)險(xiǎn)種子期即技術(shù)創(chuàng)造與醞釀階段 , 這一階段的風(fēng)險(xiǎn)屬于種子期風(fēng)險(xiǎn) , 主要有: 高新技術(shù)的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) , 高新技術(shù)

7、產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) , 高新技術(shù)的管理風(fēng)險(xiǎn)。 這些風(fēng)險(xiǎn) 的不確定性很高 ,影響因素很復(fù)雜 , 且不易估測(cè)。種子期的風(fēng)險(xiǎn)需要?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu) 擁有完善科學(xué)的選項(xiàng)體系 , 富有技術(shù)經(jīng)驗(yàn)、市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)、財(cái)務(wù)經(jīng)驗(yàn)等方面的專(zhuān)業(yè)人 才。導(dǎo)入期的風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)入期又稱(chēng)創(chuàng)立期 , 即技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷(xiāo)階段。在這個(gè)階段 ,開(kāi)始進(jìn)行 產(chǎn)品的二次開(kāi)發(fā)、市場(chǎng)定位 ,開(kāi)始確定經(jīng)營(yíng)管理的框架 ,技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和資金風(fēng)險(xiǎn)仍然 存在, 同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始顯現(xiàn)。此時(shí) ,技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)比種子期大大降低 , 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要 來(lái)自其技術(shù)結(jié)構(gòu)缺陷 ,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在這一階段最為突出 , 因?yàn)檫@一階段的資金量需 求大增,另一方面,雖然商品化導(dǎo)入階段可能會(huì)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效應(yīng) , 但效益

8、是不確定 的。一旦風(fēng)險(xiǎn)投資者發(fā)現(xiàn)不可克服的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)或者市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)超出其自身所能接受 的程度, 就有可能果斷退資。成長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)成長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) , 即技術(shù)開(kāi)展和生產(chǎn)擴(kuò)大階段 , 這一階段的風(fēng)險(xiǎn)主要已不是技 術(shù)風(fēng)險(xiǎn),如何既保持技術(shù)先進(jìn)又盡享市場(chǎng)成果 , 成為市場(chǎng)與管理風(fēng)險(xiǎn)的重要來(lái)源。 此階段 , 已根本完成產(chǎn)品創(chuàng)新 , 逐步形成經(jīng)濟(jì)規(guī)模 , 并占有一定的市場(chǎng) , 但尚需注 入大量資金進(jìn)行工藝創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和開(kāi)拓市場(chǎng) , 建立起完善的營(yíng)銷(xiāo)絡(luò)、創(chuàng)立品 牌, 并形成主導(dǎo)型的技術(shù)產(chǎn)品。 這一階段的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已成為次要矛盾 , 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)成為主要矛盾。此階段的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要是技術(shù)替代風(fēng)險(xiǎn), 它會(huì)使該產(chǎn)業(yè)喪失原有

9、的技術(shù)優(yōu)勢(shì)而改變產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì) , 該階段的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自?xún)蓚€(gè)方 面: 外部風(fēng)險(xiǎn) , 主要是產(chǎn)品能否適應(yīng)消費(fèi)者千變?nèi)f化的需求的不確定性和國(guó)內(nèi)外 同類(lèi)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) ;內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn) , 主要是市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略是否合理和的經(jīng)營(yíng)能力能 否適應(yīng)市場(chǎng)擴(kuò)張的不確定性帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。退出過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn) 退出過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)是指創(chuàng)業(yè)投資在成熟期時(shí)的主要風(fēng)險(xiǎn)。成熟期是指技 術(shù)已經(jīng)成熟、產(chǎn)品進(jìn)入大工業(yè)生產(chǎn)階段。隨著各種風(fēng)險(xiǎn)的大幅降低 , 這一階段是 創(chuàng)業(yè)投資的收獲季節(jié) , 也是創(chuàng)業(yè)投資退出階段。創(chuàng)業(yè)投資能否順利的退出成為最 大風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)投資撤出的主要方式有首次公開(kāi)上市 (IPO) 、兼收并購(gòu)、 股權(quán)回購(gòu)、 清算等。假設(shè)創(chuàng)業(yè)資本不

10、能適時(shí)、順利的撤離 , 滯留的資本將使創(chuàng)業(yè)投資主體陷 入投資的死循環(huán) , 無(wú)法及時(shí)獲得投資收益并進(jìn)行新的投資。3 創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策分析轉(zhuǎn)變政府職能 , 推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資制度創(chuàng)新正確界定政府角色 , 充分發(fā)揮政府間接引導(dǎo)作用在我國(guó), 創(chuàng)業(yè)投資一向被認(rèn)為是政府的事情 , 國(guó)家應(yīng)該成為創(chuàng)業(yè)投資的主 體。從世界范圍來(lái)看 ,創(chuàng)業(yè)投資離不開(kāi)政府的支持 , 但是本質(zhì)上說(shuō)應(yīng)該是一種市場(chǎng)行為, 政府在創(chuàng)業(yè)投資中的職能范圍應(yīng)該嚴(yán)格限定在扶持和引導(dǎo)方面,而不應(yīng)該直接投資經(jīng)營(yíng)。 興旺國(guó)家政府在創(chuàng)業(yè)投資方面主要做以下幾方面的工作 :(1) 政府 補(bǔ)助;(2) 稅收優(yōu)惠 ;(3) 政府擔(dān)保。開(kāi)展多層次資本市場(chǎng) , 拓寬創(chuàng)投

11、資本來(lái)源渠道拓寬資金來(lái)源 ,實(shí)現(xiàn)投資主體多元化 , 是開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)投資的首要條件。在解 決風(fēng)險(xiǎn)投資資金短缺難題時(shí) , 必須廣開(kāi)投資渠道。結(jié)合我國(guó)國(guó)情來(lái)看 , 我國(guó)的創(chuàng)業(yè) 投資資本來(lái)源在政府資金的根底上 , 應(yīng)該充分利用民間資本 , 吸引民間各類(lèi)資本 積極向風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域 , 主要包括 :(1) 個(gè)人和家庭的資本 ;(2) 大型和集團(tuán)資本 ;(3) 金融機(jī)構(gòu)及契約性金融組織的資本 ;(4) 國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)資本。加強(qiáng)法律建設(shè) , 標(biāo)準(zhǔn)創(chuàng)業(yè)投資運(yùn)作機(jī)制 完善關(guān)于創(chuàng)業(yè)投資基金組織形式、募集方式、投資限制、退出渠道等方 面的法律制度。修改?公司法? 、?合伙法?的相關(guān)條例 , 或者通過(guò)特別立法的形 式, 制定適合創(chuàng)

12、業(yè)投資基金組織形式的法律法規(guī)。解決個(gè)人投資于公司制創(chuàng)業(yè)投 資的雙重征稅問(wèn)題 , 改變公司制創(chuàng)業(yè)投資公司在吸引社保基金資金方面的不利地 位;完善?公司法?、?證券法?等相關(guān)法律 ,為創(chuàng)業(yè)投資基金提供暢通的退出渠道。 修訂?證券法?, 制定與并購(gòu)和回購(gòu)相關(guān)的法律 ,標(biāo)準(zhǔn)和開(kāi)展創(chuàng)業(yè)投資基金采用并 購(gòu)和股份回購(gòu)方式回收資本 ; 逐步完善投資破產(chǎn)清算的程序 , 為創(chuàng)業(yè)投資基金的 清算退出提供法律指導(dǎo)。創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的分階段控制選項(xiàng)階段重點(diǎn)要評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)查并選擇信譽(yù)度高、具有權(quán)威性的評(píng)估專(zhuān)家和中介 機(jī)構(gòu), 盡量保證目標(biāo)工程及相關(guān)信息充分、及時(shí)、準(zhǔn)確、有效。投資階段(1) 種子期 : 針對(duì)此時(shí)期的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) ,

13、 需要從理論和實(shí)踐上反復(fù)論證其技 術(shù)的可行性、先進(jìn)性和實(shí)用性等，掌握該技術(shù)最新開(kāi)展動(dòng)態(tài)，改善R&D條件。(2) 導(dǎo)入期 : 針對(duì)存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) , 需要投資主體組成辛迪加方式聯(lián)合出 資;針對(duì)本時(shí)期技術(shù)風(fēng)險(xiǎn) ,通過(guò)大量實(shí)驗(yàn)排除風(fēng)險(xiǎn) ;針對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) ,需要通過(guò)產(chǎn)品 試銷(xiāo)檢驗(yàn)市場(chǎng)的容量和潛力。(3) 成長(zhǎng)期 : 重點(diǎn)在于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) , 需要積極開(kāi)拓市場(chǎng) , 進(jìn)一步細(xì)分市場(chǎng) , 增 加營(yíng)銷(xiāo)投入 , 完善銷(xiāo)售絡(luò) , 擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。退出階段重點(diǎn)評(píng)估風(fēng)險(xiǎn) ( 退出方式及時(shí)間選擇 )。需要實(shí)施投資過(guò)程的動(dòng)態(tài)評(píng)估 ; 將受資分為三類(lèi) :成功、一般、失敗。對(duì)于成功的 ,要加快培育輔導(dǎo) ,盡早公開(kāi)上 市 ,

14、 以獲得最大利潤(rùn)并及時(shí)退出 ;對(duì)于一般的 ,要保持穩(wěn)定開(kāi)展 ,通過(guò)并購(gòu)、次級(jí)轉(zhuǎn)讓等方式退出 ; 對(duì)于失敗的 , 要及早提出預(yù)警 ,協(xié)助其改變經(jīng)營(yíng)方向或選擇破產(chǎn) ,以將損失降到最 低程度。創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)管理方案 集合出資 , 實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān) 創(chuàng)業(yè)投資主體一般分為 :長(zhǎng)期性基金 如養(yǎng)老金、保險(xiǎn)金 、風(fēng)險(xiǎn)投資公司、 非銀行金融機(jī)構(gòu)、 商業(yè)銀行、 大及富裕家庭和個(gè)人等創(chuàng)業(yè)資本提供者。 由確定或 不確定的多數(shù)投資者進(jìn)行“集合出資 , 能夠較好地保證創(chuàng)業(yè)適時(shí)、足額的資金 需求, 同時(shí)能共同分擔(dān)本錢(qián)和風(fēng)險(xiǎn) ,還能夠在創(chuàng)業(yè)公司的未來(lái)上市方面提供多方 協(xié)助。進(jìn)行分階段投資創(chuàng)業(yè)投資主體根據(jù)開(kāi)展?fàn)顩r ,將資金進(jìn)行

15、分階段投入。 其最初投資額比擬 少,隨著逐步走上正軌 ,創(chuàng)業(yè)資本再不斷跟進(jìn) ,一旦發(fā)現(xiàn)問(wèn)題 ,立即中止投資嗎 ,通 過(guò)這種策略把風(fēng)險(xiǎn)降至最低。實(shí)施動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制 要使創(chuàng)業(yè)資本低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)作 , 實(shí)施動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制是其根本保證。投資前 ,能 否從大量工程中篩選出 ,并對(duì)其進(jìn)行全方位科學(xué)評(píng)估 , 是進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)管理 的首要環(huán)節(jié)。它包括產(chǎn)品技術(shù)評(píng)估、經(jīng)營(yíng)方案評(píng)估、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)評(píng)估、財(cái)務(wù)及投資 報(bào)酬預(yù)測(cè)等。投資后 , 按照風(fēng)險(xiǎn)管理的要求 ,實(shí)施分段、分期的動(dòng)態(tài)評(píng)估 , 以確定 下一步是繼續(xù)追加投資還是中止或退出投資。適度集中產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域 今天的專(zhuān)業(yè)化分工越來(lái)越細(xì) , 任何單個(gè)的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)都不可能涉及所 有領(lǐng)域,

16、只能選擇優(yōu)質(zhì) ,相對(duì)熟悉的投資領(lǐng)域進(jìn)行投資。 這樣利于:一,在自己熟悉 的專(zhuān)業(yè)投資領(lǐng)域 ,對(duì)工程的技術(shù)、產(chǎn)品和市場(chǎng)的價(jià)值有較強(qiáng)的洞察力 , 能夠更準(zhǔn)確 地把握投資的方向和動(dòng)機(jī) ; 二, 在熟悉的領(lǐng)域進(jìn)行投資可以大大降低投資活動(dòng)中 的交易本錢(qián)和風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)工程投向的組合管理 創(chuàng)業(yè)投資主體可以對(duì)不同階段的多個(gè)進(jìn)行組合投資以分散和降低總體投 資風(fēng)險(xiǎn)。為防止對(duì)一個(gè)投入過(guò)多精力 ,更好地把握創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略開(kāi)展 , 同時(shí) 為了發(fā)揮其他股東特別是創(chuàng)業(yè)的積極性 , 創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)主體一般不單獨(dú)控股 , 通 常只占被投資全部股權(quán)的 10%30%。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理資金的風(fēng)險(xiǎn)貫穿創(chuàng)業(yè)投資的全過(guò)程 , 一般可以采取以下

17、3 種策略來(lái)降低 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) :盡量投資多個(gè)資金需求的不同階段 , 以免造成由于資源配置的不合理 帶來(lái)的資金周轉(zhuǎn)困難或資金的無(wú)謂閑置 ; 在工程的組合上 , 將工程的投入和退出 時(shí)間盡量錯(cuò)開(kāi) ,以方便資金的流動(dòng)運(yùn)作 ; 在整個(gè)的資金運(yùn)用中單獨(dú)劃出一塊進(jìn)行 短期資金運(yùn)作 , 在保持適度流動(dòng)的同時(shí) , 可獲得一定的收益。進(jìn)行創(chuàng)業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指風(fēng)險(xiǎn)承當(dāng)者通過(guò)經(jīng)濟(jì)和技術(shù)手段將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 , 它分為保險(xiǎn) 轉(zhuǎn)移和非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移兩種。保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移是指創(chuàng)業(yè)投資主體通過(guò)向保險(xiǎn)公司投保 , 將風(fēng) 險(xiǎn)局部地轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司來(lái)承當(dāng)。 非保險(xiǎn)轉(zhuǎn)移指創(chuàng)業(yè)投資主體利用其他途徑將風(fēng) 險(xiǎn)轉(zhuǎn)移 , 如合同擔(dān)保等。強(qiáng)化投資后的管理建立風(fēng)險(xiǎn)控制體系風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管與控制主要分為事前風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、制定風(fēng)險(xiǎn)管理 決策方案、監(jiān)管跟蹤與事后風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。構(gòu)建投資后的約束機(jī)制 約束機(jī)制是通過(guò)對(duì)被投資經(jīng)營(yíng)管理的監(jiān)控使管理層盡力去增加價(jià)值 , 從 而使投資者的期望收益得以實(shí)現(xiàn)。完善投資后的鼓勵(lì)機(jī)制對(duì)投資后的管理 , 一方面要采取科學(xué)的約束機(jī)制 , 另一方面也要實(shí)施積極 的鼓勵(lì)機(jī)制 , 即通過(guò)鼓勵(lì)安排來(lái)鼓勵(lì)管理層為投資者利益最大化或價(jià)值最大化而 努力, 防止?fàn)奚顿Y者利益來(lái)謀求個(gè)人利益或