投資估算與資金籌措案例(財(cái)務(wù)管理)[1]

1、投資估算與資金籌措案例（財(cái)務(wù)管理）1投資估算與資金籌措一、投資估算1、估算依據(jù)在對(duì)本項(xiàng)目進(jìn)行投資估算時(shí)，主要是依據(jù)項(xiàng)目建設(shè)方案設(shè)計(jì)的各 項(xiàng)工程量及其建設(shè)任務(wù)，按方案分別計(jì)算各項(xiàng)建設(shè)工程量和設(shè)備配置 投資。本項(xiàng)目主要依據(jù)以下資料進(jìn)行投資估算：國(guó)家發(fā)展改革委、建設(shè)部建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）；農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)實(shí)用手冊(cè)；設(shè)備生產(chǎn)廠家近期報(bào)價(jià)資料；湖北省建筑、安裝定額資料。本項(xiàng)目總投資主要包括三部分：固定資產(chǎn)投資；建設(shè)期利息和流 動(dòng)資金。2、總投資估算本項(xiàng)目總投資為8395萬(wàn)元，其中：固定資產(chǎn)投資5788萬(wàn)元；建 設(shè)期利息105萬(wàn)元；流動(dòng)資金2502萬(wàn)元。如下表1:表1:項(xiàng)目投資估算表

2、項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）占總投資比例固定資產(chǎn)投資578868.95%建設(shè)期貸款利息1051.25%流動(dòng)資金250229.80%合 計(jì)8395100.00%在固定資產(chǎn)投資中，建筑工程 3015萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)投資的比例為52%設(shè)備購(gòu)置2043萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)投資的比例為35%安裝工程320萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)投資的比例為 6%其他為410萬(wàn)元，占固定資產(chǎn)投資比例為7%如下表2:表2:固定資產(chǎn)投資估算表項(xiàng)目金額(萬(wàn)元)占固定資產(chǎn)投資比例建筑工程301552%設(shè)備購(gòu)置204335%安裝工程3206%其他4107%合計(jì)5788100%3、固定資產(chǎn)投資估算(1)固定資產(chǎn)投資范圍固定資產(chǎn)投資包括建筑工程、儀器設(shè)備購(gòu)置

3、與安裝工程和其他等。(2)固定資產(chǎn)投資估算固定資產(chǎn)投資額估算方法固定資產(chǎn)投資中的建筑工程、儀器設(shè)備購(gòu)置與安裝工程等，分別 根據(jù)項(xiàng)目涉及方案需要量和價(jià)格計(jì)算。其他主要為基本預(yù)備費(fèi)，根據(jù)行業(yè)的有關(guān)要求并結(jié)合項(xiàng)目地的實(shí) 際情況，按固定資產(chǎn)投資額的一定比例進(jìn)行估算。本項(xiàng)目建設(shè)投資的估算依據(jù)國(guó)家農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)辦公室有關(guān)規(guī)定2011 年的市場(chǎng)平均價(jià)格。固定資產(chǎn)投資額及構(gòu)成經(jīng)估算，本項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資額為5788 萬(wàn)元，固定資產(chǎn)具體分項(xiàng)投資見附表1 。（ 3）建設(shè)期利息估算項(xiàng)目在建設(shè)期期初發(fā)生銀行借款1000 萬(wàn)元，假定借款發(fā)生當(dāng)年均在年中支付，按半年計(jì)息，其后年份按全年計(jì)算，還款當(dāng)年按年末償還，全年計(jì)息。參照

4、1 年期貸款年利率，取7%計(jì)算利息。即：本年應(yīng)計(jì)利息=（年初借款本金累計(jì)+本年借款額/2） x年利率本年還本資金=可用于還款的利潤(rùn)可用于還款的折舊銀行借款利息按年支付，本金在營(yíng)運(yùn)期第5 年年末一次性支付。各年還本付息見附表2。4、流動(dòng)資金估算本項(xiàng)目流動(dòng)資金的估算參照同行業(yè)生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)資金周轉(zhuǎn)情況，結(jié)合企業(yè)自身實(shí)際，并考慮本項(xiàng)目需要確定。流動(dòng)資金估算采用詳細(xì)指標(biāo)估算法，估算中只考慮原材料、庫(kù)存商品和工資福利等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目， 其他流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目和流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目沒有考慮。估算得到：流動(dòng)資金 2502 萬(wàn)元，詳細(xì)計(jì)算見附表3。二、資金來(lái)源與籌措1 、資金來(lái)源本項(xiàng)目投資8395 萬(wàn)元。資金籌措方案為：申請(qǐng)重大

5、科技專項(xiàng)資金 1000 萬(wàn)元，占總投資的比例為12%；銀行貸款1000 萬(wàn)元，占總投資的比例為12%企業(yè)自有資金6395萬(wàn)元，占總投資的比例為 76%如下表3:表3:資金籌措表資金來(lái)源金額占總投資的比例重大科技專項(xiàng)資金100012%銀行借款100012%企業(yè)自籌資金639576%合計(jì)8395100%2、銀行借款籌措公司目前與國(guó)家開發(fā)銀行湖北省分行、農(nóng)業(yè)銀行湖北省分行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行湖北省分行等金融機(jī)構(gòu)建立良好的銀企合作關(guān)系， 成為上 述金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)質(zhì)客戶。2012年銀行的授信額度已達(dá)到5000萬(wàn)元， 尚可使用的額度2500萬(wàn)元。銀行借款1000萬(wàn)元資金可足額按時(shí)到位。3、企業(yè)自籌資金籌措公司20

6、11年凈資產(chǎn)20021萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)銷售收入28796萬(wàn)元。公 司自籌3600萬(wàn)元資金有可靠保障。三、資金使用與管理1、資金年度投資計(jì)劃項(xiàng)目于2011年8月開始投資建設(shè)，2013年7月完工，建設(shè)期2 年。資金投入與項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度保持一致。 完工后形成固定資產(chǎn)（含建 設(shè)期利息）6893萬(wàn)元。流動(dòng)資金2502萬(wàn)元。如下表4:表4:資金使用表建設(shè)期金額占投資總額的比例第1年321038%第2年518562%合計(jì)8395100%2、資金的管理項(xiàng)目資金實(shí)行?？顚Ｓ?、報(bào)賬提款和跟蹤監(jiān)督制度，并由公司設(shè) 立專戶，專人管理，加強(qiáng)資金的監(jiān)督使用管理，確保有限資金發(fā)揮最 大效用。18財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)一、財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的依據(jù)和原則該項(xiàng)

7、目財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)采用國(guó)家發(fā)展改革委、建設(shè)部 建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù)（第三版）和農(nóng)業(yè)部編寫農(nóng)業(yè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)實(shí)用手冊(cè)所規(guī)定的原則與方法進(jìn)行。財(cái)務(wù)估算依據(jù)項(xiàng)目建設(shè)所在地的同類項(xiàng)目的產(chǎn)出水平和投入水平， 并根據(jù)主要產(chǎn)品的市場(chǎng)銷售價(jià)格和投入物料，勞動(dòng)力成本價(jià)格進(jìn)行估算。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)在市場(chǎng)分析、生產(chǎn)內(nèi)容和規(guī)模、工程建設(shè)方案和產(chǎn)品方案等基礎(chǔ)上進(jìn)行。主要包括財(cái)務(wù)估算、財(cái)務(wù)盈利能力分析、不確定性分析，財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)結(jié)論。本項(xiàng)目估算按照國(guó)家現(xiàn)行的會(huì)計(jì)制度以及增值稅暫行條例和企業(yè)所得稅暫行條例等有關(guān)的法律和法規(guī)進(jìn)行。二、銷售收入和銷售稅金及附加估算1 、項(xiàng)目生產(chǎn)規(guī)模本項(xiàng)目壽命期為12 年，其中建設(shè)期為2 年， 營(yíng)運(yùn)期為10 年

8、。 營(yíng)運(yùn)期前 2 年為達(dá)產(chǎn)期，第1 年為設(shè)計(jì)產(chǎn)能的60%，第2 年為設(shè)計(jì)產(chǎn)能的 80%， 第 3 年之后為設(shè)計(jì)產(chǎn)能的100%。 達(dá)產(chǎn)后， 年生產(chǎn)主產(chǎn)品專用面粉 55000噸、 花色面條42000噸、 麥胚咀嚼片150噸、 胚芽粥 1600噸、 胚芽麩皮膨化食品500 噸； 附產(chǎn)品麩皮26500 噸、電 165000度、炭 82.5 噸。2、產(chǎn)品銷售價(jià)格參照國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格，采取謹(jǐn)慎性原則，在國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)范 圍內(nèi)取下限確定產(chǎn)品不含稅銷售價(jià)格。3、產(chǎn)品銷售收入達(dá)產(chǎn)后，產(chǎn)品銷售收入構(gòu)成如下：（ 1） 年生產(chǎn)專用面粉55000 噸，每噸銷售價(jià)格0.26 萬(wàn)元， 年實(shí)現(xiàn)銷售收入14300 萬(wàn)元；（ 2

9、） 年生產(chǎn)花色面條42000 噸，每噸銷售價(jià)格0.34 萬(wàn)元， 年實(shí)現(xiàn)銷售收入14280 萬(wàn)元；（ 3） 年生產(chǎn)麥胚咀嚼片150 噸， 每噸銷售價(jià)格10 萬(wàn)元， 年實(shí)現(xiàn)銷售收入1500 萬(wàn)元；（ 4） 年生產(chǎn)胚芽粥1600 噸， 每噸銷售價(jià)格1.5 萬(wàn)元， 年實(shí)現(xiàn)銷售收入 2400 萬(wàn)元。（ 5）年生產(chǎn)胚芽麩皮膨化食品500 噸，每噸銷售價(jià)格5 萬(wàn)元，年實(shí)現(xiàn)銷售收入2500 萬(wàn)元。（ 6） 年生產(chǎn)麩皮26500噸， 每噸銷售價(jià)格0.14 萬(wàn)元， 年實(shí)現(xiàn)銷售收入3710 萬(wàn)元。（ 7）年發(fā)電165000度，每度工業(yè)用電價(jià)格0.0001 萬(wàn)元，年節(jié)約用電17 萬(wàn)元。（ 8）年產(chǎn)炭82.5 噸，每噸

10、銷售價(jià)格0. 1 萬(wàn)元，年實(shí)現(xiàn)銷售收入 8 萬(wàn)元。以上產(chǎn)品累計(jì)年實(shí)現(xiàn)銷售收入38715萬(wàn)元。如下表5，詳見附表 4。表5:產(chǎn)品銷售收入表產(chǎn)品年產(chǎn)品（噸、度）單價(jià)（萬(wàn)元）金額（萬(wàn)元）專用面粉550000.2614300花色面條420000.3414280麥胚咀嚼片150101500胚芽粥16001.52400胚芽熟皮膨化食品50052500款皮265000.143710麥秸2500.125電（麥秸燃燒發(fā)電）1650000.000117炭（燃燒后的產(chǎn)物）82.50.18合計(jì)387154、銷售稅金及附加增值稅按照國(guó)家的稅收政策，按13順率計(jì)算。估算時(shí)，進(jìn)項(xiàng)稅 與銷項(xiàng)稅統(tǒng)一按13啕率計(jì)算。銷項(xiàng)稅額*肖

11、售收入X 13%=5033萬(wàn)元進(jìn)項(xiàng)稅額= 原材料成本X 13%=3622 萬(wàn)元增值稅=銷項(xiàng)稅額-進(jìn)項(xiàng)稅額= 1411 萬(wàn)元城市建設(shè)稅按增值稅的74取，教育附加費(fèi)按增值稅的3%T取,堤防費(fèi)按增值稅的2丹取。上述三項(xiàng)稅費(fèi)合計(jì)為169萬(wàn)元，即銷售稅金及附加總額為169萬(wàn)元。如下表6:表6:銷售稅金及附加表稅目稅基稅率稅額（萬(wàn)元）增值稅1411銷項(xiàng)稅額3871513%5033進(jìn)項(xiàng)稅額2786413%3622銷售稅金及附加169城市建設(shè)稅14117%99教育費(fèi)附加14113%42堤防費(fèi)14112%28稅費(fèi)合計(jì)15805、所得稅依據(jù)國(guó)家有關(guān)稅收政策，公司所得稅根據(jù)中華人民共和國(guó)企業(yè)所得稅暫行條例的規(guī)定，本

12、項(xiàng)目適用的企業(yè)所得稅稅率為25%三、總成本及經(jīng)營(yíng)成本估算1、產(chǎn)品成本測(cè)算依據(jù)本項(xiàng)目成本費(fèi)用的估算采用要素成本估算方法。 項(xiàng)目總成本費(fèi)用 主要包括外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力、工資福利費(fèi)、折舊費(fèi)、利息支出 銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用等成本項(xiàng)目。各種相關(guān)費(fèi)用的計(jì)提具體情況如下：(1)原材料、輔助材料燃料、動(dòng)力消耗定額及價(jià)格的確定。以 公司現(xiàn)行實(shí)際水平并結(jié)合目前現(xiàn)行市場(chǎng)價(jià)格等因素，采取謹(jǐn)慎性原 則，在國(guó)內(nèi)價(jià)格波動(dòng)范圍內(nèi)取上限確定不含稅價(jià)格。(2)人員工資福利的確定。根據(jù)項(xiàng)目工藝設(shè)計(jì)和產(chǎn)能規(guī)模，本項(xiàng)目定員225人，其中：管理人員215人，生產(chǎn)工人200人。人員工 資福利以公司現(xiàn)有實(shí)際工資水平結(jié)合本地平均工資水平確定

13、。(3)固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)折舊采用平均年限折舊法，折舊 年限為10年，并假定期末殘值為零。(4)銷售費(fèi)用。銷售費(fèi)用主要包括運(yùn)輸費(fèi)、裝卸費(fèi)、包裝費(fèi)、銷售人員工資福利費(fèi)、辦公費(fèi)和差旅費(fèi)及產(chǎn)品銷售網(wǎng)點(diǎn)的建設(shè)和宣傳費(fèi)用等。專用面粉已被消費(fèi)者認(rèn)可，花色面條和麥胚食品作為現(xiàn)代生 活健康營(yíng)養(yǎng)食品已逐漸被人們認(rèn)識(shí)和重視， 但被消費(fèi)者接受和認(rèn)可還 需要企業(yè)對(duì)產(chǎn)品不不斷推介和宣傳。 開拓市場(chǎng)，提高產(chǎn)品的知名度和 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力，需加大產(chǎn)品宣傳力度，搞好產(chǎn)品市場(chǎng)營(yíng)銷。公司將高 規(guī)格電視媒體作為產(chǎn)品宣傳的主要媒介，銷售費(fèi)用按年銷售收入的 10%+提。(5)管理費(fèi)用。參照公司歷史年度管理費(fèi)用占收入的比重，管 理費(fèi)用按

14、銷售收入的5%+提。3、項(xiàng)目總成本費(fèi)用估算項(xiàng)目總成本費(fèi)用35169萬(wàn)元，其中固定成本3303萬(wàn)元，變動(dòng)成 本31866萬(wàn)元。見下表5。表5:成本費(fèi)用表項(xiàng)目固定成本（萬(wàn)元）變動(dòng)成本（萬(wàn)元）思成本（萬(wàn)兀）原 料2786427864水 費(fèi)1010電 費(fèi)120120工 資708708銷售費(fèi)用38723872管理費(fèi)用19361936財(cái)務(wù)費(fèi)用7070折 舊589589合 計(jì)33033186635169原材料、輔料消耗如下表6:表6:原材料、輔料消耗表原材料日消耗（噸）年生產(chǎn)天數(shù)（天）年消耗（噸）單價(jià)（萬(wàn)元）金額（萬(wàn)元）小麥5002501250000.2227500麥芽糊精0.084250210.439微晶

15、纖維素0.03625091.816白糖0.06250150.6510玉米淀粉2.242505600.311740.384250960.5250食用油0.42501001.05105小計(jì)27864結(jié)合中試水電消耗，預(yù)估設(shè)計(jì)產(chǎn)能下的年水費(fèi)10 萬(wàn)元， 電費(fèi) 120萬(wàn)元。4、經(jīng)營(yíng)成本估算綜合考慮原料購(gòu)置費(fèi)、工資福利費(fèi)、燃料動(dòng)力、銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、營(yíng)業(yè)稅金及附加，經(jīng)營(yíng)成本為：經(jīng)營(yíng)成本=總成本折舊財(cái)務(wù)費(fèi)用=34510 萬(wàn)元三、財(cái)務(wù)效益分析1 、財(cái)務(wù)盈利能力分析（ 1）項(xiàng)目損益分析在經(jīng)濟(jì)效益計(jì)算期內(nèi)，項(xiàng)目生產(chǎn)期內(nèi)銷售總收入年平均36392萬(wàn)元，項(xiàng)目總成本費(fèi)用年平均為33411 萬(wàn)元，利潤(rùn)年平均為2981

16、 萬(wàn)元，稅后利潤(rùn)年平均2236萬(wàn)元。投資利潤(rùn)率=年均利潤(rùn)/ 項(xiàng)目總投資=35.51%投資凈利潤(rùn)率=年均凈利潤(rùn)/ 項(xiàng)目總投資=26.64%銷售利稅率= （ 年均利潤(rùn)+銷售稅金及附加+增值稅）/ 年收入=14.98%銷售利潤(rùn)率=年均利潤(rùn)/ 銷售收入 =8.72%銷售凈利率=年均凈利潤(rùn)/ 銷售收入 =6.54%成本利潤(rùn)率=年均利潤(rùn)/ 年總成本費(fèi)用=8.96%成本凈利率=年均凈利潤(rùn)/年總成本費(fèi)用=6.72%（ 2）項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力分析采用資本資產(chǎn)定價(jià)模型法測(cè)算財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率在農(nóng)產(chǎn)品加工行業(yè)中選擇西王食品、東凌糧油和中糧屯河三個(gè)上市公司， 以其近三年 的財(cái)務(wù)報(bào)表為依據(jù)，測(cè)算行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)、權(quán)益資金成本，得

17、出用資本 資產(chǎn)定價(jià)模型法測(cè)算的行業(yè)最低可用折現(xiàn)率， 以此作為確定權(quán)益資金 行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的下限。經(jīng)調(diào)整后，確定權(quán)益資金行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn) 收益率。根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)方法與參數(shù) 第三版，農(nóng)副食品加工融 資前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率行業(yè)測(cè)算結(jié)果為 8%專家調(diào)查結(jié)果為10-12%, 最終協(xié)調(diào)結(jié)果為8%參照農(nóng)副食品加工融資前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率 8%考慮通貨膨脹等 因素，本項(xiàng)目評(píng)價(jià)中融資前財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的取值為9.75%。經(jīng)測(cè)算，項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為25.98%;稅后財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為7958萬(wàn)元（基準(zhǔn)收益率為9.75%）;稅后靜態(tài)投資回收期為 5.53 年（含建設(shè)期2年）；稅后動(dòng)態(tài)投資回收期為6.53年（含建設(shè)期2

18、年）。財(cái)務(wù)效益指標(biāo)匯總?cè)缦卤?:表7:財(cái)務(wù)效益指標(biāo)表投資利潤(rùn)率35.51%投資凈利率26.64%創(chuàng)銷售利稅率14.98%指標(biāo)銷售利潤(rùn)率8.72%銷售凈利率6.54%成本利潤(rùn)率8.96%成本凈利率6.72%評(píng)價(jià)指標(biāo)內(nèi)部收益率25.98%凈現(xiàn)值（萬(wàn)元）7958靜態(tài)投資回收期（年）（含建設(shè)期）5.53動(dòng)態(tài)投資回收期（年）（含建設(shè)期）6.53五、不確定性分析不確定性分析主要考慮財(cái)務(wù)分析中有關(guān)因素發(fā)生波動(dòng)時(shí)，對(duì)項(xiàng)目 效益的影響。1、盈虧平衡分析以項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后計(jì)算的生產(chǎn)能力利用率所表示的盈虧平衡點(diǎn)為：生產(chǎn)能力利用率=年總固定成本/ （年銷售收入-年銷售稅金-年總可變成本）X100%=49.45%計(jì)算結(jié)果

19、表明，只要產(chǎn)銷平衡，項(xiàng)目生產(chǎn)能力達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的49.45%,企業(yè)就可以保平。由此可見，本項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)非常小。2、敏感性分析以項(xiàng)目總投資、經(jīng)營(yíng)成本、銷售價(jià)格作為風(fēng)險(xiǎn)因素，均按所得稅 后進(jìn)行敏感性分析。分析結(jié)果如下：（1）當(dāng)總投資下降5%寸，項(xiàng)目全部投資在基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 9.75% 的情況下，所得稅后項(xiàng)目壽命期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為8213萬(wàn)元，所得稅后項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為27.15%,高于基準(zhǔn)收益率17.40%。當(dāng)總投資上升5%寸，項(xiàng)目全部投資在基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 9.75%的情況 下，所得稅后項(xiàng)目壽命期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為7579萬(wàn)元，所得稅后項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為25.68%,高于基準(zhǔn)收益率15.93%。(2)當(dāng)經(jīng)營(yíng)成本 下降5%寸，所得稅后項(xiàng)目壽命期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn) 值為16094萬(wàn)元。所得稅后項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為 39.40%,高于基準(zhǔn)收 益率 29.65%。當(dāng)經(jīng)營(yíng)成本上升5%寸，所得稅后項(xiàng)目壽命期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為 1594萬(wàn)元。所得稅后項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為 9.97%,高于基準(zhǔn)收益率 0.22%。(3)當(dāng)銷售價(jià)格下降5%,即銷售收入下降5%寸，所得稅后項(xiàng)目 壽命期內(nèi)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為1227萬(wàn)元，所得稅后項(xiàng)目?jī)?nèi)部收益率為 9.83%,高于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 0.08%。當(dāng)銷售價(jià)格上升5%即銷售U入下降5%寸，所得稅后項(xiàng)目