財務(wù)管理考試習(xí)題精選

1、1在債券面值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越低。2通過發(fā)行股票籌資，可以不付利息，因此其成本比借款籌資的成本低×杠桿收購籌資的財務(wù)杠桿比率非常高，十分適合資金不足又急于擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的企業(yè)進(jìn)行融資3在證券投資組合中，通過改變某證券的投資比重，可以影響投資組合的系數(shù)，進(jìn)而改變其風(fēng)險收益率。 4證券市場線反映股票的預(yù)期收益率(Ri)與值（系統(tǒng)性風(fēng)險）線性相關(guān)；而且證券市場線無論對于單個證券，還是投資組合都是成立的。 5在終值和計息期一定的情況下，貼現(xiàn)率越低，則復(fù)利現(xiàn)值越?。▽?） 6即付年金和普通年金的區(qū)別在于計息時間與付款方式的不同 ×7風(fēng)險報酬率是指投

2、資者因冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得的額外報酬率×（無風(fēng)險報酬和風(fēng)險必要報酬）8經(jīng)營杠桿能夠擴(kuò)大市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響 答案解析：引起企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的主要原因是市場需求和成本等因素的不確定性，經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源。但是，經(jīng)營杠桿擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響9.如果企業(yè)負(fù)債為零，沒有優(yōu)先股，則財務(wù)杠桿系數(shù)為1   10.經(jīng)營杠桿系數(shù)本身是經(jīng)營風(fēng)險變化的來源。（×  ）11企業(yè)保本經(jīng)營時的經(jīng)營杠桿為無窮大 12當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處理衰退時期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。解析:企業(yè)衰退期擴(kuò)大業(yè)務(wù)量可能性不大，銷售或營業(yè)的市場價格下跌，企

3、業(yè)應(yīng)收縮固定資產(chǎn)規(guī)模，使固定成本下降，相應(yīng)經(jīng)營杠桿系數(shù)降低13在各種資本來源中，凡是須支付固定性資本成本的資金都能產(chǎn)生財務(wù)杠桿作用。1.如果其它因素不變，一旦折現(xiàn)率提高，則下列指標(biāo)中其數(shù)值將會變小的是（ B ）。A. 投資利潤率 B. 凈現(xiàn)值C.內(nèi)部收益率 D.投資回收期2.投資者在（ A ）前購買股票，才能領(lǐng)取本次已宣告股利。A.除息日 B.股權(quán)登記日C.股利宣告日 D.股利支付日3.在確定現(xiàn)金最佳持有量的存貨模式中，考慮的成本主要是：（ B ）A管理成本和機(jī)會成本 B.機(jī)會成本和轉(zhuǎn)換成本C機(jī)會成本和短缺成本 D.管理成本和短缺成本4.某企業(yè)稅后利潤為67萬元，所得稅率為33%，利息費用為5

4、0萬元，則該企業(yè)的已獲利息倍數(shù)為（ B ）。A. 2.78 B. 3 C. 1.9 D. 0.78下列有關(guān)公司債券與股票的區(qū)別有（ABCD ）。 A、債券是固定收益證券，股票多為變動收益證券 B、債券風(fēng)險較小，股票風(fēng)險較大 C、債券到期必須還本付息，股票一般不退還股本 D、債券在剩余財產(chǎn)分配中優(yōu)于股票13、企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股的動機(jī)包括（ABC）。 A、防止公司股權(quán)分散化 B、改善公司的資金結(jié)構(gòu) C、維持舉債能力 D、減少籌資的風(fēng)險12、股票上市可以為公司帶來的好處有（ABCD）。 A、有助于改善財務(wù)狀況 B、利用股票市場客觀評價企業(yè) C、提高公司的知名度 D、利用股票收購其他公司8、當(dāng)某項資產(chǎn)的系

5、數(shù)1時，下列說法不正確的是（C）。 A、該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化 B、該資產(chǎn)的風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致 C、該項資產(chǎn)沒有風(fēng)險 D、如果市場投資組合的風(fēng)險收益上升10，則該單項資產(chǎn)的風(fēng)險也上升1010、下列關(guān)于系數(shù)的說法不正確的是（D ）。 A、單項資產(chǎn)的系數(shù)可以反映單項資產(chǎn)收益率與市場上全部資產(chǎn)的平均收益率之間的變動關(guān)系 B、系數(shù)某項資產(chǎn)的風(fēng)險收益率/市場組合的風(fēng)險收益率 C、某項資產(chǎn)的系數(shù)該單項資產(chǎn)與市場組合的協(xié)方差/市場投資組合的方差 D、當(dāng)1時，表示該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同數(shù)值的變化11、某股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.9，其與市場組合收益

6、率的相關(guān)系數(shù)為0.5，市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差為0.45。該股票的收益率與市場組合收益率之間的協(xié)方差 和該股票的貝他系數(shù)分別為（ A）。 A、0.2025；1 B、0.1025；0.5 C、0.4015；0.85 D、0.3015；0.80 協(xié)方差該股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×市場組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差×相關(guān)系數(shù)0.9×0.45×0.50.202513、已知A、B投資組合中A、B收益率的協(xié)方差為1，A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為8，B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差為10，則A、B的相關(guān)系數(shù)為（B ）。 A、0.8 B、1.25 C、0.10 D、0.08 A、B的相關(guān)系數(shù)A、B收益率的協(xié)

7、方差/（A的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差×B的收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差）1/（8×10）1.2510、計算投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)差時，可能用到下列（ABCD）指標(biāo) A、單項資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差 B、單項資產(chǎn)的投資比重 C、協(xié)方差 D、相關(guān)系數(shù)14、已知A股票的風(fēng)險收益率為9，市場組合的風(fēng)險收益率為12，則A股票的系數(shù)為（B ）。 A、0.6 B、0.75 C、1 D、1.2 某項資產(chǎn)的系數(shù)該資產(chǎn)的風(fēng)險收益/市場組合的風(fēng)險收益率，因此本題答案為：9/120.75。5、導(dǎo)致投資風(fēng)險產(chǎn)生的原因包括（ ABCD）。 A、投資成本的不確定性 B、投資收益的不確定性 C、因金融市場變化所導(dǎo)致的購買力風(fēng)險和利率風(fēng)險

8、D、投資決策失誤6下面有關(guān)通過協(xié)方差反映投資項目之間收益率變動關(guān)系的表述錯誤（） A、協(xié)方差的絕對值越小，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn) B、協(xié)方差的值為正，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切 C、協(xié)方差的值為負(fù)，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越疏遠(yuǎn) D、無論協(xié)方差的值為正或負(fù)，其絕對值越大，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切 答案:BC 解析:當(dāng)協(xié)方差為正值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈同方向變動；協(xié)方差為負(fù)值時，表示兩種資產(chǎn)的收益率呈相反方向變化。協(xié)方差的絕對值越大，表示這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系越密切；協(xié)方差的絕對值越小，則這兩種資產(chǎn)收益率的關(guān)系就越疏遠(yuǎn)。8、下列表述正確的是（ABC ）。 A、單項資

9、產(chǎn)或特定投資組合的必要收益率受到無風(fēng)險收益率、市場組合的平均收益率和貝他系數(shù)的影響 B、投資組合的貝他系數(shù)是所有單項資產(chǎn)貝他系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在投資組C合中所占的比重 C、證券市場線用來反映個別資產(chǎn)或組合資產(chǎn)的預(yù)期收益率與其所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險系數(shù)之間的線性關(guān)系 D、資本資產(chǎn)定價模型揭示單項資產(chǎn)必要收益率與預(yù)期所承擔(dān)的非系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系 (系統(tǒng)風(fēng)險)9、以下關(guān)于投資組合風(fēng)險的表述，正確的有（AC ）。 A、一種股票的風(fēng)險由兩部分組成，它們是系統(tǒng)風(fēng)險和非系統(tǒng)風(fēng)險 B、公司特別風(fēng)險又稱為不可分散風(fēng)險 (可分散)C、股票的系統(tǒng)風(fēng)險不能通過證券組合來消除 D、可分散風(fēng)險可通過系數(shù)來測量 （

10、系統(tǒng)風(fēng)險：war inflation reccession)10.在現(xiàn)金需要總量既定的前提下，則（ BDE ）。A.現(xiàn)金持的量越多，現(xiàn)金管理成本越高B.現(xiàn)金持有量越多，現(xiàn)金持有成本越大C.現(xiàn)金持在量越少，現(xiàn)金管理成本越低D.現(xiàn)金持有量越少，現(xiàn)金轉(zhuǎn)換成本越高E.現(xiàn)金持有量與持有成本成正比，與轉(zhuǎn)換成本成反比11.在復(fù)利條件下，已知現(xiàn)值、年金和貼現(xiàn)率，求計算期數(shù)，應(yīng)先計算（B ）。 (A) 年金終值系數(shù) (B) 年金現(xiàn)值系數(shù)   (C) 復(fù)利終值系數(shù)   (D) 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 12.確定一個投資方案可行的必要條件是( BCD )A內(nèi)含報酬率大于1B凈現(xiàn)值大于0C現(xiàn)值指數(shù)大于lD內(nèi)

11、含報酬率不低于貼現(xiàn)率E現(xiàn)值指數(shù)大于013.公司債券籌資與普通股籌資相比，( ACD )A普通股籌資的風(fēng)險相對較低B公司債券籌資的資本成本相對較高C債券籌資可以導(dǎo)致財務(wù)杠桿作用D公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付E如果籌資費率相同，兩者的資本成本就相同14.從財務(wù)的角度來看風(fēng)險主要指（C ）。 (A) 生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險   (B) 籌資決策帶來的風(fēng)險   (C) 無法達(dá)到預(yù)期報酬率的可能性  (D) 不可分散的市場風(fēng)險 15.下列表述正確的有（ CD）。 A) 當(dāng)利率大于零，計息期一定的情況下，年金現(xiàn)值系數(shù)一定都大于1   B) 當(dāng)利率大于零，

12、計息期一定的情況下，年金終值系數(shù)一定都大于1   C) 當(dāng)利率大于零，計息期一定的情況下，復(fù)利終值系數(shù)一定都大于1   D) 當(dāng)利率大于零，計息期一定的情況下，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)一定都小于1  16.下列各項中，可以用來衡量投資決策中項目風(fēng)險的有（BCDE ）(A) 報酬率的期望值   (B) 各種可能的報酬率的離散程度  (C) 預(yù)期報酬率的方差   (D) 預(yù)期報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差   (E) 預(yù)期報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差率  11.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使銷售量增加20，

13、則每股收益將增長為 （   ）元。A.3.08      B.0.54      C.1.08        D.5.4【答案解析】 經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)每股收益增長率/銷售量增長率1.8×1.52.7，由此可知，每股收益增長率2.7×2054，答案為2×（154）3.08（元）12某公司當(dāng)期利息全部費用化，其已獲利息倍數(shù)為3，則該

14、公司的財務(wù)杠桿系數(shù)是（    ）。 A.1.25     B.1.5        C.1.33        D.1.2【答案解析】 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤/利息費用3，息稅前利潤3×利息費用，財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤/（息稅前利潤利息費用）3×利息費用/（3×利息費用利息費用）1.53.關(guān)于總杠桿系數(shù)的說法

15、不正確的是（ D   ）。A.能夠起到財務(wù)杠桿和經(jīng)營杠桿的綜合作用B.能夠表達(dá)企業(yè)邊際貢獻(xiàn)與稅前利潤的關(guān)系C.能夠估計出銷售變動對每股收益造成的影響D.總杠桿系數(shù)越大，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大解析：經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，說明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險越大。7. 如果企業(yè)存在固定成本，在單價、單位變動成本、固定成本不變，只有銷售量變動的情況下，則(  A)A.息稅前利潤變動率一定大于銷售量變動率B.息稅前利潤變動率一定小于銷售量變動率C.邊際貢獻(xiàn)變動率一定大于銷售量變動率D.邊際貢獻(xiàn)變動率一定小于銷售量變動率9. 與經(jīng)營杠桿系數(shù)同方向變化的是( B )A.產(chǎn)品價格 

16、60; B.單位變動成本  C.銷售量 D.企業(yè)的利息費用10. 如果經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，綜合杠桿系數(shù)為1.5，息稅前利潤變動率為20%，則普通能夠股每股收益變動率為( C )A.40%           B.30%        C.15%     D.26.67%解釋：先算出DFL=0.75，然后由于DFL等于稅后收益（每股

17、收益）的變動率與稅后利潤變動率的比值。由此EPS=EBIT*DFL2.某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.8，該公司目前每股收益為2元，若使銷售量增加20，則每股收益將增長為 （ ）元。A.3.08 B.0.54 C.1.08 D.5.4經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)每股收益增長率/銷售量增長率1.8×1.52.7，由此可知，每股收益增長率2.7×2054（只是算到收益率，還沒有到價格），答案為2×（154）3.08（元）16. 如果企業(yè)的股東或經(jīng)理人員不愿承擔(dān)風(fēng)險，則股東或管理人員可能盡量采用的增資方式是(  C)A.發(fā)行債券 

18、;           B.融資租賃      C.發(fā)行股票            D.向銀行借款19. 如果預(yù)計企業(yè)的收益率高于借款的利率，則應(yīng)( A )A.提高負(fù)債比例      B.降低負(fù)債比例   C.提高股利發(fā)放率    D.降低

19、股利發(fā)放率20只要企業(yè)存在固定成本，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤大于零時，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（A ） A、恒大于1            B、與銷售量成反比  C、與固定成本成反比   D、與風(fēng)險成反比  解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)的計算公式為：從公式中可看出，只要固定成本存在，分母就一定小于分子，比值則恒大于123、某企業(yè)本年息稅前利潤10000元，測定的經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，預(yù)計明年銷售增長率為5，則預(yù)計明年的息稅前利潤為（D ）元 A、10000   B

20、、10500   C、20000   D、11000  解析:經(jīng)營杠桿系數(shù)反映銷量變動對利潤的影響程度，而且引起利潤以更大幅度變動，本題中，經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，表明銷售增長1倍，引起利潤以2倍的速度增長，那么，計劃期的利潤應(yīng)為：10000×（1+2×5）11000（元）26、當(dāng)邊際貢獻(xiàn)超過固定成本后，下列措施有利于降低復(fù)合杠桿系數(shù)，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的是（ C）。 A、降低產(chǎn)品銷售單價     B、提高資產(chǎn)負(fù)債率  C、節(jié)約固定成本支出    &

21、#160;D、減少產(chǎn)品銷售量  解析:復(fù)合杠桿系數(shù)為經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)的連乘積。降低單價、銷量都會加大經(jīng)營杠桿系數(shù);提高資產(chǎn)負(fù)債率使利息增加，會增加財務(wù)杠桿系數(shù)。節(jié)約固定成本可降低經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務(wù)杠桿系數(shù)。27、下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的有（ C ）A、在產(chǎn)銷量的相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險 (分母就會變小，因為固定成本是要被減去的)B、在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營風(fēng)險加大 （分母越大，DOL越?。〤、在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動 D、對于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動而變動&

22、#160;  29、某公司經(jīng)營杠桿系數(shù)為2，財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，如果目前每股收益為1元，那么若銷售額增加一倍，則每股收益將增長為（C ） A、1.5元/股   B、2元/股   C、4元/股   D、3.5元/股  4.利用每股收益無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時（BCD    ）。A.考慮了風(fēng)險因素   B.當(dāng)預(yù)計銷售額高于每股收益無差別點時，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好C.能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的 D.在每股收益無差別點上，每股收益不受融資方式影響【答

23、案解析】 利用每股收益無差別點進(jìn)行企業(yè)資本結(jié)構(gòu)分析時，以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對籌資方式進(jìn)行選擇，認(rèn)為能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不合理；由于當(dāng)銷售額高于每股收益無差別點的銷售額時，運用負(fù)債籌資可獲得較高的每股收益，因此，負(fù)債籌資方式比普通股籌資方式好；在每股收益無差別點上，不同融資方式的每股收益相等，因此，每股收益不受融資方式影響；這種方法以每股收益的高低作為衡量標(biāo)準(zhǔn)對籌資方式進(jìn)行選擇，其缺陷在于沒有考慮風(fēng)險因素5.假定企業(yè)的成本銷量利潤保持線性關(guān)系，可變成本在銷售收入中所占的比例不變，固定成本也保持穩(wěn)定，則關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法不正確的是（BC 

24、0;  ）。A.邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小B.邊際貢獻(xiàn)越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大C.銷售額越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小D.銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小【答案解析】 DOL邊際貢獻(xiàn)/（邊際貢獻(xiàn)固定成本）1/（1固定成本/邊際貢獻(xiàn)），邊際貢獻(xiàn)銷售額變動成本可知，選項A、D的說法正確，選項B、C的說法不正確。7. 以下各項中，會使財務(wù)風(fēng)險增大的情況有(  ABCE   )A.借入資本增多  B.增發(fā)優(yōu)先股    C.發(fā)行債券D.發(fā)行普通股   E.融資租賃9. 企業(yè)要想降低經(jīng)營

25、風(fēng)險，可以采取的措施有(  ACE   )A.增加產(chǎn)銷量     B.增加自有資本C.提高產(chǎn)品售價    D.增加固定成本比例  E.降低變動成本12. 資本結(jié)構(gòu)分析所指的資本包括(  ABC   )A.長期債務(wù)     B.優(yōu)先股   C.普通股      D.短期借款     E.應(yīng)付

26、賬款13.下列說法中，正確的有（ABCD ）。 A在固定成本不變的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)說明銷售額增長（減少）所引起的利潤增長（減少）的程度 B當(dāng)銷售額達(dá)到盈虧臨界點時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大 C財務(wù)杠桿表明債務(wù)對投資者收益的影響 D財務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長所引起的每股盈余的增長幅度 E、經(jīng)營杠桿程度較高的公司不宜在較低的程度上使用財務(wù)杠桿  解釋:E不正確，因為若經(jīng)營杠桿較大，表明企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險較大，此時若財務(wù)杠桿較高，則企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也會較高，企業(yè)的總體風(fēng)險會較大18、關(guān)于財務(wù)杠桿系數(shù)的表述，正確的有（ ）。 A 財務(wù)杠桿系數(shù)是由企業(yè)資本結(jié)構(gòu)決定，在其他條件不變時，

27、債務(wù)資本比率越高時，財務(wù)杠桿系數(shù)越大 B 財務(wù)杠桿系數(shù)反映財務(wù)風(fēng)險，即財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險也就越大 C 財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著每股盈余的變動而變動的幅度 D 財務(wù)杠桿系數(shù)可以反映息稅前盈余隨著銷售的變動而變動的幅度 答案:AB影響經(jīng)營杠桿系數(shù)的因素有：單位銷售價格、單位變動成本、固定成本和銷售量四個因素，其中，單位銷售價格和銷售量與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈反方向變化；單位變動成本和固定成本與經(jīng)營杠桿系數(shù)呈同方向變化23、在下列各種情況下，會給企業(yè)帶來經(jīng)營風(fēng)險的有（BCD ） A、企業(yè)舉債過度   B、原材料價格發(fā)生變動  C、企業(yè)產(chǎn)品更新?lián)Q代周期過長 D、

28、企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)質(zhì)量不穩(wěn)定  24在事先確定企業(yè)資本規(guī)模的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可能產(chǎn)生的結(jié)果有（AC ） A、降低企業(yè)資本成本   B、降低企業(yè)財務(wù)風(fēng)險   C、加大企業(yè)財務(wù)風(fēng)險 D、提高企業(yè)經(jīng)營能力 解析:本題的主要考核點是負(fù)債籌資的雙刃劍作用。在企業(yè)資本規(guī)模確定的前提下，吸收一定比例的負(fù)債資本，可以降低企業(yè)資本成本，因為負(fù)債的資本成本低于權(quán)益資本成本，但同時也加大了財務(wù)風(fēng)險。需要企業(yè)在籌資的過程中加以權(quán)衡。14.下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的敘述，正確的是（AD ）。 A、經(jīng)營杠桿系數(shù)指的是息稅前利潤變動率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動率的倍數(shù) B、固

29、定成本不變，銷售額越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越大，經(jīng)營風(fēng)險就越小 C、經(jīng)營杠桿系數(shù)表明經(jīng)營杠桿是利潤不穩(wěn)定的根源 D、降低經(jīng)營杠桿系數(shù)的措施有增加銷售額、降低單位變動成本和固定成本 解析：在固定成本不變的條件下，當(dāng)（Ma）大于0時，銷售額越大，經(jīng)常杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越小。經(jīng)營杠桿本身并不是利潤不穩(wěn)定的根源，經(jīng)營杠桿只是擴(kuò)大了市場和生產(chǎn)等不確定性因素對利潤變動的影響。13.某企業(yè)2002年的銷售收入為105萬元，變動成本率為70，經(jīng)營杠桿系數(shù)為1.5，2003年銷售收入比2002年增長10。要求：1）若保持2003年的銷售收入增長率，其他條件不變，預(yù)測2004年的目標(biāo)利潤。2）若2004年的固定成

30、本上漲5，銷售收入必須增長多少，才能實現(xiàn)目標(biāo)利潤。   答案:1）經(jīng)營杠桿系數(shù)邊際貢獻(xiàn)總額/息稅前利潤2002年經(jīng)杠桿系數(shù)1.5（105105×70）/息稅前利潤2002年息稅前利潤（105105×70）/1.521（萬元）2002年固定成本銷售收入變動成本利潤105105×702110.5（萬元）2003年銷售收入105×（110）115.5（萬元）2004年銷售收入預(yù)計115.5×（110）127.05（萬元）2004年目標(biāo)利潤銷售收入變動成本固定成本 127.05127.05×7010.0527.62（萬元）2）200

31、4年的固定成本10.5×（15）11.025（萬元）目標(biāo)利潤銷售收入變動成本固定成本     27.62銷售收入×（170）11.025實現(xiàn)目標(biāo)利潤的銷售收入（27.6211.025）/（170）128.82（萬元）目標(biāo)利潤的銷售增長率（128.82115.5）/115.5×10011.53A公司2005年銷售甲產(chǎn)品100000件，單價100元/件，單位變動成本55元/件，固定經(jīng)營成本2000000元。該公司平均負(fù)債總額4000000元，年利息率8%。2006年該公司計劃銷售量比上年提高20%，其他條件均保持上年不變。該公司

32、適用的所得稅稅率為33%。要求：（1）計算該公司2005年的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和凈利潤；（2）計算該公司2006年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)；（3）計算該公司2006年的息稅前利潤變動率和每股收益變動率；（4）計算該公司2006年的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和凈利潤。 答案：（1）該公司2005年的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和凈利潤：邊際貢獻(xiàn)=（100-55）×100000=4500000（元）息稅前利潤=4500000-2000000=2500000（元）利息費用=4000000×8%=320000（元）凈利潤=（2500000-320000）×（1-33

33、%）=1460600（元）（2）經(jīng)營杠桿系數(shù)=4500000÷2500000=1.8財務(wù)杠桿系數(shù)=2500000÷（2500000-320000）=1.15復(fù)合杠桿系數(shù)=1.8×1.15=2.07（3）由于：經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率÷銷售量變動率所以：息稅前利潤變動率=經(jīng)營杠桿系數(shù)×銷售量變動率=1.8×20%=36%又由于：復(fù)合杠桿系數(shù)=每股收益變動率÷銷售量變動率所以：每股收益變動率=復(fù)合杠桿系數(shù)×銷售量變動率=2.07×20%=41.4%（4）該公司2006年的邊際貢獻(xiàn)、息稅前利潤和凈利潤：息

34、稅前利潤=2500000×（1+36%）=3400000（元）由于凈利潤增長率等于每股收益變動率，所以，凈利潤的增長率也等于41.4%。凈利潤=1460600×（1+41.4%）=2065288.4（元）邊際貢獻(xiàn)=3400000+2000000=5400000（元）2某企業(yè)投資15 500元購入一臺設(shè)備，另需流動資金投資5 000元。該設(shè)備預(yù)計殘值500元，期滿流動資產(chǎn)投資可全額回收，設(shè)備可使用3年，折舊按直線法計算（會計政策與稅法一致）。設(shè)備投產(chǎn)后每年銷售收入增加分別為10 000元，20 000元，15 000元，除折舊外的費用增加額分別為4 000元，12 000元，

35、5 000元。企業(yè)適用的所得稅率為40%，要求的最低投資報酬率為10%。目前年稅后利潤為20 000元。(1)假設(shè)企業(yè)經(jīng)營無其他變化，預(yù)測未來3年每年的稅后利潤；(2)計算該投資方案的凈現(xiàn)值。(利率為10%，期數(shù)=1、2、3時，復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)為0. 909、0.826、0.751)。根據(jù)題意:項目原始投資總額=固定資產(chǎn)投資額+流動資產(chǎn)投資額=15 500+5 000=20 500(元)項目年折舊額=(固定資產(chǎn)原值-預(yù)計殘值)/預(yù)計使用年限=(15 500-500)/3=5 000第一年現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-所得稅稅率)+折舊 =(10 000-4 000-5

36、000)×(1-40%)+5 000=5 600(元)第二年現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-所得稅稅率)+折舊 =(20 000-12 000-5 000)×(1-40%)+5 000=6 800(元)第三年現(xiàn)金凈流量=(銷售收入-付現(xiàn)成本-折舊)×(1-所得稅稅率)+折舊 =(15 000-5 000-5 000)×(1-40%)+5 000=8 000(元)第三年終結(jié)現(xiàn)金流量=殘值+流動資金回收金額=5 500(元)凈現(xiàn)值=5 600×0.909+6 800×0.826+13 500（包括了第三年和第三年終結(jié)現(xiàn)金流量）×0.751-20 500=345.7(元 凈現(xiàn)值為正，