電大會(huì)計(jì)專科財(cái)務(wù)管理小抄精選

1、甲公司本年銷(xiāo)貨額100萬(wàn)元，稅后凈利12萬(wàn)元，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營(yíng)業(yè)成本為24萬(wàn)元，所得稅率40%。要求：計(jì)算總杠桿系數(shù)。綠4-7201007解：稅前利潤(rùn)=120000÷（1-40%）=200000（元）; 所以，利息 邊際貢獻(xiàn)=300000+240000=540000（元）；經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=540000÷300000=1.8總杠桿系數(shù)=1.8×1.5=2.7A公司股票的貝塔系數(shù)為2.5，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均報(bào)酬率為10%。根據(jù)資料要求計(jì)算：(1)該公司股票的預(yù)期收益率；(2)若該股票為固定成長(zhǎng)股票，成長(zhǎng)率為6，預(yù)計(jì)一年后的股利為1.5元，

2、則該股票的價(jià)值為多少?(3)若股票未來(lái)3年股利為零成長(zhǎng)，每年股利額為1.5元，預(yù)計(jì)從第四年起轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng)，增長(zhǎng)率為6，則該股票的價(jià)值為多少?(藍(lán)16.)解：(1)根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型公式： 該公司股票的預(yù)期收益率=6%+2.5(10%-6%)=16% (2)根據(jù)固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值=1.5(16%6%)=15(元) (3)根據(jù)非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值計(jì)算公式：該股票價(jià)值 =1.5(PA，16%，3) +1.5(1+6%)(16%-6%)(PS，165，3) =1.5 2.2459+15.9O.6407=13.56(元)A公司擬采購(gòu)一批原材料，買(mǎi)方規(guī)定的付款條件如下："2

3、/10，1/20，n/30"。要求：假設(shè)銀行短期貸款利率為15%，計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期。假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%，確定對(duì)該公司最有利的付款日期。綠3-6解：放棄2/10折扣的成本=2% ÷（1-2%）×360÷(30-10)=36.7%放棄1/20折扣的成本=1% ÷（1-1%）×360÷(30-20)=36.4%因?yàn)榉艞壍?0天付款的代價(jià)最大，所以在第10天付款因?yàn)槎唐谕顿Y收益率比放棄折扣的代價(jià)高，所以應(yīng)在第30天付款。A公司準(zhǔn)備投資某項(xiàng)目，首期投資110萬(wàn)，折舊采用直線法，10

4、年后預(yù)計(jì)殘值為10萬(wàn)，在10年的使用期中，年收入30萬(wàn)元，總成本為20萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)投資5萬(wàn)，如果所得稅率為25%，資本成本12%。要求：寫(xiě)出各年的現(xiàn)金凈流量，將下表完善；計(jì)算凈現(xiàn)值并進(jìn)行評(píng)價(jià)A公司投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量簡(jiǎn)表年份01-910初始投資-110流動(dòng)資產(chǎn)投資-5經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流017.517.5回收流動(dòng)資產(chǎn)05固定資產(chǎn)殘值010合計(jì)-11517.532.5解： 折舊=（110-10）/10=10； 稅后凈利=（收入-總成本）×（1-所得稅率）=（30-20）×（1-25%）=7.5 年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量=10+7.5=17.5 NPV=17.5×(P/A,12%,9)+

5、32.5×(P/F,12%,10)-115=17.5×5.328+32.5×0.322-115=-11.295 NPV小于0，不可行A公司明年的稅后利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，發(fā)行在外的普通股500萬(wàn)股。要求：假設(shè)其市盈率應(yīng)為12倍，計(jì)算股票的價(jià)值。預(yù)計(jì)其盈余的60%將用于發(fā)行現(xiàn)金股利，計(jì)算每股股利。假設(shè)成長(zhǎng)綠為6%，必要報(bào)酬率為10%，用固定成長(zhǎng)股利模型計(jì)算其股票價(jià)值。綠7-4解：每股盈余=稅后利潤(rùn)÷發(fā)行股數(shù)=1000÷500=2（元/股），股票價(jià)值=2×12=24（元）股利總額=稅后利潤(rùn)×股利支付率=1000×60%=

6、600（萬(wàn)元），每股股利=600÷500=1.2（元/股）股票價(jià)值=預(yù)計(jì)明年股利÷（必要報(bào)酬率-成長(zhǎng)率）=（2×60%）÷（10%-6%）=1.2÷4%=30（元）B公司有關(guān)資料如下：(1)擬在未來(lái)年度籌資25000萬(wàn)元用于新項(xiàng)目投資。其具體方案為：第一，向銀行借款10000萬(wàn)元，且借款年利率為8；第二，增發(fā)普通股票1500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為10元股，籌資費(fèi)率為2。(2)證券分析師們通過(guò)對(duì)該公司股票收益率歷史數(shù)據(jù)的測(cè)定，確定公司股票的貝塔系數(shù)為1.4，且市場(chǎng)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，市場(chǎng)平均收益率為12。(3)公司估計(jì)未來(lái)年度(第一年)所發(fā)放的股利為0.

7、8元股，且預(yù)期增長(zhǎng)率達(dá)到6。(4)假定公司所得稅率為30，且經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為14。根據(jù)上述資料要求計(jì)算：分別根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型和股利折現(xiàn)模型，測(cè)算該公司普通股的資本成本；根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型所測(cè)定的資本成本，測(cè)算該公司新增融資的加權(quán)平均資本成本；分析判斷公司擬新建項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。200807解：(1)資本資產(chǎn)定價(jià)模式下的股權(quán)資本成本6+1.4×(12一6)14.4 股利折現(xiàn)模型下的股權(quán)資本成本0.8/10×(12)+614.16(2) 加權(quán)平均資本成本8%×(1-30%)×10000÷25000+14.4%×150

8、00÷2500010.88(3) 由于該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率測(cè)算為14，它大于10.88，因此，該項(xiàng)目是可行的。CS.成熟股和成長(zhǎng)股兩項(xiàng)資產(chǎn)相應(yīng)可能的收益率和發(fā)生的概率如下表所示，假設(shè)對(duì)兩種股票的投資額相同。經(jīng)濟(jì)狀況出現(xiàn)概率成熟股成長(zhǎng)股差0.1-3%2%穩(wěn)定0.33%4%適度增長(zhǎng)0.47%10%繁榮0.210%20%要求：計(jì)算兩種股票的各自的期望收益率計(jì)算兩種股票各自的標(biāo)準(zhǔn)差計(jì)算兩種股票之間的相關(guān)系數(shù)計(jì)算兩種股票的投資組合收益率計(jì)算兩種股票的投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。綠7-9解：成熟股的期望收益率=0.1*（-3%）+0.3*3%+0.4*7%+0.2*10%=5.4% 成長(zhǎng)股的期望收益率=0.1

9、*2%+0.3*4%+0.4*10%+0.2*20%=5.38% 標(biāo)準(zhǔn)差兩種股票之間的協(xié)方差=（-3%-5.4%）*（2-9.4%）*0.1+（3%-5.4%）*（4%-9.4%）*0.3+（7%-5.4%）*（10%-9.4%）*0.4+（10%-5.4%）*（20%-9.4%）*0.2=0.2024%兩種股票之間的相關(guān)系數(shù)（r）=0.2024%/（3.75%*6.07%）=0.89投資組合收益率=0.5*5.4%+0.5*9.4%=7.4%投資組合標(biāo)準(zhǔn)差GS.公司目前向銀行存入14000元，以便在若干年以后獲得30000元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%，每年復(fù)利一次。要求：計(jì)算需要多少年存款的

10、本利和才能達(dá)到30000元。綠2-6解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式可知：復(fù)利終值系數(shù)=30000÷14000=2.143查“一元的復(fù)利終值系數(shù)表”可知，在8%一欄中，與2.143接近但比2.143小的終值系數(shù)為1.999，其其期數(shù)為9年；與2.143接近但比2.143大的終值系數(shù)為2.159，其期數(shù)為10年。所以，我們求的n值一定在9年與10年之間，利用插值法可知：，n=9.9（年），因此需要9.9年本利和才能到30000元。FX.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%，市場(chǎng)上所有證券的評(píng)價(jià)報(bào)酬率為10%，現(xiàn)有以下四種證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)分別為：A證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1.5,B證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)1.0，C證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)0.6，

11、D證券的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)2.0.要求：計(jì)算上述四種證券各自的必要報(bào)酬率。解：根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，分別計(jì)算如下JD.假定A證券的預(yù)期報(bào)酬率為10%，標(biāo)準(zhǔn)差為15%；B證券的預(yù)期報(bào)酬率為16%，標(biāo)準(zhǔn)差為20%；C證券與其報(bào)酬率為18%，標(biāo)準(zhǔn)差為24%。它們?cè)谧C券組合中所占的比例分別為30%，50%，20%，若A，B之間的相關(guān)系數(shù)為0.4，A,C之間的相關(guān)系數(shù)為0.25，B,C之間的相關(guān)系數(shù)為0.3。要求：計(jì)算證券組合的預(yù)期報(bào)酬率和證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差。綠7-10解：預(yù)期報(bào)酬率=10%×30%+16%×50%+18%×205=14.6%JD.假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場(chǎng)平均收益率

12、為13%，某股票的貝塔值為1.4，則根據(jù)上述計(jì)算：該股票投資的必要報(bào)酬率;如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上調(diào)至8%，計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益仍為5%，但市場(chǎng)平均收益率上升到15%，則將怎樣影響該股票的必要報(bào)酬率。（藍(lán)3.）解：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式可知：該股票的必要報(bào)酬率5%1.4×（13%8%）=16.2%如果風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升至8%而其他條件不變，則新的投資必要報(bào)酬率8%+（13%-8%）×1.4=15%如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率不變，而市場(chǎng)平均收益率提高到15%，則新的股票投資必要報(bào)酬率=5%+（15%-5%）×1.4=19%JD.假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為6，市場(chǎng)平均收益率為14。

13、某股票的貝塔值為15，則根據(jù)上述計(jì)算：(1)該股票投資的必要報(bào)酬率；(2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率上調(diào)至8，其他條件不變，計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率；(3)如果貝塔值上升至1.8，其他條件不變，請(qǐng)計(jì)算該股票的必要報(bào)酬率。201107解：由資本資產(chǎn)定價(jià)公式可知： (1)該股票的必要報(bào)酬率=6十1.5 ×(14-6)=18 (2)如果無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率上升至8而其他條件不變，則： 新的投資必要報(bào)酬率=8+ 1.5× (14-8) =17 (3)如果貝塔值上升至1.8，而其他條件不變，則：新的股票投資必要報(bào)酬率=6+1.8 ×(14-6) =20.4JD.假定某工廠有一筆100000元的

14、資金，準(zhǔn)備存入銀行，希望在7年后利用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)一套設(shè)備，當(dāng)時(shí)的銀行存款利率為復(fù)利10%，該設(shè)備的預(yù)期價(jià)格為194000元。要求：試用數(shù)據(jù)說(shuō)明7年后這家工廠能否用這筆款項(xiàng)的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。綠2-2解：由復(fù)利終值的計(jì)算公式可知： 在"一元復(fù)利終值系數(shù)表"中，此題復(fù)利終值系數(shù)為1.949，則7年后這筆存款的本利和為194900元，比設(shè)備預(yù)期價(jià)格高900元，所以，7年后這家工程可以用這筆存款的本利和購(gòu)買(mǎi)設(shè)備。JS.假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取30000元進(jìn)行投資，希望6年后能得到2倍的錢(qián)用來(lái)對(duì)原生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬

15、率必須達(dá)到多少?200907 已知:FVIF（12%，6）=1.974;FVIF（13%，6）=2.082解:S=P×(l+i)n (li)n=S/P=2 即，(S/P，i，6)=2 在"一元復(fù)利終值系數(shù)表"中，當(dāng)n=6時(shí)，比2小的終值系數(shù)為1.974，其相應(yīng)的報(bào)酬率為12%，比2大的終值系數(shù)為2.082，其相應(yīng)的報(bào)酬率為13%，因此，所求的i值一定介于12%和13%之間。這樣，就可以用插值法計(jì)算i，解之得i=12.24%； 從以上計(jì)算結(jié)果可知，所要求的報(bào)酬率必須達(dá)到12.24%QY.企業(yè)采用賒銷(xiāo)方式銷(xiāo)售貨物，預(yù)計(jì)當(dāng)期有關(guān)現(xiàn)金收支項(xiàng)目如下：材料采購(gòu)付現(xiàn)支出1000

16、00元購(gòu)買(mǎi)有價(jià)債券5000元償還長(zhǎng)期債務(wù)20000元收到貨幣資本50000元銀行貸款10000元本期銷(xiāo)售收入80000元，各種稅金支付總額占銷(xiāo)售的10%。要求：根據(jù)上述資料計(jì)算應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率。綠6-3解：MF.某公司發(fā)行股票，預(yù)計(jì)未來(lái)5年會(huì)出現(xiàn)超速增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)率為50%，此后，市場(chǎng)容量逐漸飽和，每年的增長(zhǎng)只有10%，投資者要求的最低報(bào)酬率為15%，已知現(xiàn)在所支付的股利2元。要求：計(jì)算該公司的股票價(jià)值。綠7-8解：首先，計(jì)算超額增長(zhǎng)期的股利現(xiàn)值，如下表：年份股利復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（15%現(xiàn)值12×（1+50%）=30.86962.612 3×（1+50%）=4.50.7561

17、3.4034.5×（1+50%）=6.750.65754.4446.7×（1+50%）=10.250.57185.79510.25×（1+50%）=15.190.49727.55合計(jì)23.79其次，計(jì)算第五年底的普通股價(jià)值：再計(jì)算其現(xiàn)值：最后計(jì)算股票目前的價(jià)值：P=166.15+27.79=193.94(元)MG.某公司2001年銷(xiāo)售收入為125萬(wàn)元，賒銷(xiāo)比例為60%，期初應(yīng)收賬款余額為12萬(wàn)元，期末應(yīng)收賬款余額為3萬(wàn)元，要求：計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)。（藍(lán)10.）解：賒銷(xiāo)收入凈額=125×60%=75（萬(wàn)元）；應(yīng)收賬款的平均余額=（12+3÷

18、;2=7.5(萬(wàn)元) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)75÷7.510(次)MG.某公司2001年銷(xiāo)售收入為1200萬(wàn)元，銷(xiāo)售折扣和折讓為200萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為400萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為3000萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷(xiāo)售凈利率為25%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計(jì)算：該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率；該公司的凈資產(chǎn)收益率。（藍(lán)15.）解：應(yīng)收賬款年末余額=1000÷5×2400=0 總資產(chǎn)利潤(rùn)率=（1000×25%）÷（2000+3000）÷2×100%=10% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=10

19、00÷（2000+3000）÷2=0.4（次） 凈資產(chǎn)收益率=25%×0.4×1÷（10.6）×100%=25%MG.某公司2008年銷(xiāo)售收入為2000萬(wàn)元，銷(xiāo)售折扣和折讓為400萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為400萬(wàn)元，年初資產(chǎn)總額為2000萬(wàn)元，年末資產(chǎn)總額為2800萬(wàn)元。年末計(jì)算的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為5次，銷(xiāo)售凈利率為20%，資產(chǎn)負(fù)債率為60%。要求計(jì)算:(1)該公司應(yīng)收賬款年末余額和總資產(chǎn)利潤(rùn)率：(2)該公司的凈資產(chǎn)收益率。201001解:(1)應(yīng)收賬款年末余額=(2000400)÷5×2400=240 總資產(chǎn)利潤(rùn)率=(

20、1600×20%)÷(20002800)÷2×100%=13.33% (2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=1600÷(20002800)÷2=0.67(次) 凈資產(chǎn)收益率=(1600×20%)÷(20002800)÷2×(160%)=33.33%MG.某公司2xx6年年初的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9億元，其中，公司債券為1億元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，3年后到期)；普通股股本為4億元(面值1元，4億股)；其余為留存收益。2 X X6年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1億元資金，有以下兩個(gè)籌資方

21、案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；(2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。預(yù)計(jì)2 X X 6年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)15億元，適用所得稅稅率為33%。要求：測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。(藍(lán)17.)解：由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加=100OOOOOO5=2OOO(萬(wàn)股) 且增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息=(10OOO+10OOO)8%=1600(萬(wàn)元)因此,每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為： (EBIT-800)(1-33%)(40OOO+2OOO)=(EBIT-1600)(1-33%)40OOO 從而得出,預(yù)期的EBIT=1

22、7600(萬(wàn)元) 由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(15OOO萬(wàn)元)小于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(17600萬(wàn)元)，因此，在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)股票方式來(lái)融資。MG.某公司2XX8年年韌的負(fù)債及所有者權(quán)益總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為2000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為10%，每年年末付息，3年后到期h普通股股本為4000萬(wàn)元(面值4元，1000萬(wàn)股h其余為留存收益。2××8年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。(1)增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元;(2)增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為12%。預(yù)計(jì)2×

23、;×8年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)1000萬(wàn)元，適用所得稅稅率為30%。要求:測(cè)算兩種籌資方案的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)，并據(jù)此進(jìn)行籌資決策。201001解: 由于增發(fā)股票方案下的普通股股份數(shù)將增加=1000/5=200(萬(wàn)股) 公司債券全年利息=2000×10%=200萬(wàn)元 增發(fā)公司債券方式： 增發(fā)公司債券方案下的全年債券利息=2001000×12%=320萬(wàn)元 因此:每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)可列式為:從而可得出預(yù)期的EBIT=920(萬(wàn)元), 由于預(yù)期當(dāng)年的息稅前利潤(rùn)(1000萬(wàn)元)大于每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)的息稅前利潤(rùn)(920萬(wàn)元)，因此在財(cái)務(wù)上可考慮增發(fā)債券方式來(lái)融資。MG.某公司的信

24、用條件為30天付款，無(wú)現(xiàn)金折扣，平均收現(xiàn)期為40天，銷(xiāo)售收入10萬(wàn)元。預(yù)計(jì)下年的銷(xiāo)售利潤(rùn)率與上年相同，仍保持30%。該企業(yè)擬改變信用政策，信用條件為：“2/10，/30”，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入增加4萬(wàn)元，所增加的銷(xiāo)售額中，壞賬損失率為5%，客戶獲得現(xiàn)金折扣的比率為701%，平均收現(xiàn)期未25天。要求：如果應(yīng)收賬款的機(jī)會(huì)成本為10%，測(cè)算信用政策變化對(duì)利潤(rùn)的綜合影響。綠6-4解：改變信用期后增加的利潤(rùn)=40000×30%=12000（元） 信用條件改變對(duì)機(jī)會(huì)成本的影響： 現(xiàn)金折扣成本=（100000+40000）×70%×2%=1960（元）改變信用期后增加的壞賬損失=400

25、00×5%=2000（元）信用政策變化對(duì)利潤(rùn)的綜合影響=12000-（-138.89）-1960-2000=8178.89（元）MG.某公司發(fā)行總面額1000萬(wàn)元，票面利率為12%，償還期限3年，發(fā)行費(fèi)率3%，所得稅率為33%的債券，該債券發(fā)行價(jià)為1200萬(wàn)元,根據(jù)上述資料:簡(jiǎn)要計(jì)算該債券的資本成本率；如果所得稅降低到20%，則這一因素將對(duì)債券資本成本產(chǎn)生何種影響?影響有多大?（藍(lán)4.）解：債券資本成本率=（1000×12%）×（1-33%）÷1200×（1-3%） = 80.4÷1164=6.91%如果所得稅率下降到20%,將會(huì)使得

26、該債券的成本率上升,新所得稅率下的債券成本率 可計(jì)算為：債券成本率=(1000×12%)×(1-20%)÷1200×(1-3%)=8.25%MG.某公司計(jì)劃投資某一項(xiàng)目，原始投資額為200萬(wàn)元，全部在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，并于當(dāng)年完工投產(chǎn)。投產(chǎn)后每年增加銷(xiāo)售收入90萬(wàn)元，增加付現(xiàn)成本21萬(wàn)元。該項(xiàng)目固定資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用10年，按直線法提取折舊，預(yù)計(jì)殘值為10萬(wàn)元。該公司擬發(fā)行面值為1000元，票面年利率為15%，期限為10年的債券1600張，債券的籌資費(fèi)率為1%，剩余資本以發(fā)行優(yōu)先股股票方式籌集，其固定股利率為19.4%，籌資費(fèi)率3%。假設(shè)市場(chǎng)利率為15%，所得

27、稅稅率為34%。要求：計(jì)算債券發(fā)行價(jià)格計(jì)算債券成本率、優(yōu)先股成本率和項(xiàng)目最低可接受收益率。綠4-6解：債券發(fā)行價(jià)格=150×5.019+1000×0.247=1000=（元）債券成本率=15%×（1-34%）÷（1-1%）=10%，優(yōu)先股成本率=19.4%÷（1-3%）=20%MG.某公司計(jì)劃利用一般長(zhǎng)期資金投資購(gòu)買(mǎi)股票，現(xiàn)有甲公司股票和乙公司股票可供選擇。已知甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股10元，上年每股股利為0.3元，預(yù)計(jì)以后每年以3%的增長(zhǎng)率增長(zhǎng)。乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為每股4元，上年每股股利為0.4元，股利分配政策將一貫堅(jiān)持固定股利政策，該企業(yè)所

28、要求的投資必要報(bào)酬率為8%。要求：利用股票股價(jià)模型分別計(jì)算甲乙公司股票價(jià)值為企業(yè)做出股票投資決策。綠7-2解：甲公司股票價(jià)值=0.3×(1+3%）÷（8%-3%）=6.18（元），乙公司股票價(jià)值=0.4÷8%=5（元）由于甲公司股票現(xiàn)行市價(jià)為10元，高于其投資價(jià)值6.18元，故甲公司股票目前不宜投資購(gòu)買(mǎi)；乙公司股票現(xiàn)行市價(jià)為4元，低于其投資價(jià)值5元，故乙公司股票目前值得投資。該企業(yè)應(yīng)購(gòu)買(mǎi)乙公司股票。MG.某公司流動(dòng)資產(chǎn)由速動(dòng)資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬(wàn)元，年初應(yīng)收賬款為125萬(wàn)元，年末流動(dòng)比率為3，年末速動(dòng)比率為1.5，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，年末流動(dòng)資產(chǎn)余額為2

29、70萬(wàn)元。一年按360天計(jì)算。要求：計(jì)算該公司流動(dòng)負(fù)債年末余額，計(jì)算該公司存貨年末余額和年平均余額，計(jì)算該公司本年銷(xiāo)貨成本，假定本年賒銷(xiāo)凈額為960萬(wàn)元，應(yīng)收賬款以外的其他速動(dòng)資產(chǎn)忽略不計(jì)，計(jì)算該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期。綠9-2解：流動(dòng)負(fù)債年末余額=270÷3=90(萬(wàn)元)存貨年末余額=270-90×1.5=135(萬(wàn)元)，存貨平均余額=（135+145）÷2=140（萬(wàn)元）本年銷(xiāo)售成本=140×4=560（萬(wàn)元）應(yīng)收賬款年末余額=270-135=135(萬(wàn)元)，應(yīng)收賬款平均余額=（135+125）÷2=130（萬(wàn)元） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期=（130&#

30、215;360）÷960=48.75（天）MG.某公司目前的資本結(jié)構(gòu)是：發(fā)行在外普通股800萬(wàn)股(面值1元，發(fā)行價(jià)格為10元)，以及平均利率為10的3000萬(wàn)元銀行借款。公司擬增加一條生產(chǎn)線，需追加投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后項(xiàng)目新增息稅前利潤(rùn)400萬(wàn)。經(jīng)分析該項(xiàng)目有兩個(gè)籌資方案：(1)按11的利率發(fā)行債券，(2)以每股20元的價(jià)格對(duì)外增發(fā)普通股200萬(wàn)股。已知，該公司目前的息稅前利潤(rùn)大體維持在1600萬(wàn)元左右，公司適用的所得稅率為40。如果不考慮證券發(fā)行費(fèi)用，則要求：(1)計(jì)算兩種籌資方案后的普通股每股收益額；(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股收益無(wú)差異點(diǎn)；(3)如果管理層認(rèn)為增

31、發(fā)股票可能會(huì)降低當(dāng)前的股票價(jià)格，因而首選舉債方案。你認(rèn)為從每股收益角度，舉債方案是否可行?200707（藍(lán)12.前兩問(wèn)）解:(1)發(fā)行債券后的每股收益=(1600+400-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)/800 =O.945(元),同理,可求得增發(fā)股票后的每股收益，是1.02元。 (2)計(jì)算兩種融資方案下的每股收益無(wú)差異點(diǎn)： (x-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)/800=(x-3000×10%)×(1-40%)/(800+200) 從而求得：預(yù)期息稅前利潤(rùn)=2500(萬(wàn)元

32、)如果管理層首選舉債融資，則舉債融資后的每股收益為0.945元，而新項(xiàng)目不上的話，其每股收益為(1 600+400-3 000×10) ×(140)800=O975(元)，可見(jiàn)，單純從每股收益角度，新項(xiàng)目并不能使其提高而是下降，因此項(xiàng)目不可行?；蛘撸阂３衷械拿抗墒找骖~，則新項(xiàng)目的預(yù)期新增息稅前收益應(yīng)大于4000×11%=440萬(wàn)元，而根據(jù)判斷，實(shí)際新增息稅前收益為400萬(wàn)元，因此也可判斷舉債融資不可行。MG.某公司目前的資金來(lái)源包括面值1元的普通股400萬(wàn)股和平均利率為10%的2000萬(wàn)元債券。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項(xiàng)目需要追加投資3000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后

33、每年可增加息稅前利潤(rùn)300萬(wàn)元。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按10%的利率發(fā)行債券；二是按15元/股的價(jià)格增發(fā)普通股200萬(wàn)股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，所得稅40%，證券發(fā)行費(fèi)用忽略不計(jì)。要求：(1)計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益。(2)計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)(3)根據(jù)計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么?200907解:(1)發(fā)行債券的每股收益=(l000+300-2000×10%-3000×10%)×(l-40%)÷400=1.2 發(fā)行股票的每股收益=(1000+300-2000

34、5;10%)×(l-40%)÷600=1.1 (2)增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是1100萬(wàn)元。 (3)該公司應(yīng)采用增發(fā)債券的方式籌資，因?yàn)橄⒍惽袄麧?rùn)1300萬(wàn)元大于無(wú)差異點(diǎn)1100萬(wàn)元，發(fā)行債券籌資更為有利。MG.某公司目前的資金來(lái)源包括面值1元的普通股800萬(wàn)股和平均利率為10%的3000萬(wàn)元債務(wù)。該公司現(xiàn)在擬投產(chǎn)甲產(chǎn)品，此項(xiàng)目需要追加投資4000萬(wàn)元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤(rùn)400萬(wàn)元。經(jīng)評(píng)估，該項(xiàng)目有兩個(gè)備選融資方案：一是按11%的利率發(fā)行債券；二是按20元/股的價(jià)格增發(fā)普通股200萬(wàn)股。該公司目前的息稅前利潤(rùn)為1600萬(wàn)元，所得稅率為40%，證券發(fā)

35、行費(fèi)用可忽略不計(jì)。要求：計(jì)算按不同方案籌資后的普通股每股收益計(jì)算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)根據(jù)以上計(jì)算結(jié)果，分析該公司應(yīng)當(dāng)選擇哪一種籌資方案，為什么？綠4-5解：發(fā)行債券的每股收益=（1600+400-3000×10%-4000×11%)×(1-40%)÷800=0.945(元） 增發(fā)普通股的每股收益=（1600+400-3000×10%)×(1-40%)÷1000=1.02(元）債券籌資與普通籌資的每股利潤(rùn)無(wú)差異點(diǎn)是2500萬(wàn)元。該公司應(yīng)采用增發(fā)普通股的籌資方式，因?yàn)椴捎迷霭l(fā)普通股的方式比發(fā)行債券籌資方式所帶來(lái)

36、的每股收益要大（預(yù)計(jì)的息稅前利潤(rùn)總額2000萬(wàn)元低于無(wú)差異點(diǎn)2500萬(wàn)元）MG.某公司目前年賒銷(xiāo)收入為5000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60。目前的信用條件為“N30”， 壞賬損失率2，收賬費(fèi)用80萬(wàn)元。公司管理層在考慮未來(lái)年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)時(shí)，提出如下目標(biāo)：賒銷(xiāo)收入要求在未來(lái)年度增長(zhǎng)20，為此，提出了以下兩項(xiàng)促進(jìn)目標(biāo)實(shí)施的財(cái)務(wù)行動(dòng)方案：(1)方案A。該方案將放寬信用條件至“N60”，估計(jì)的壞賬損失率2.5，收賬費(fèi)用70萬(wàn)元。(2)方案B。該方案的信用條件確定為“330，260，N90”，且預(yù)計(jì)客戶中利用3現(xiàn)金折扣的將占60，利用2現(xiàn)金折扣的將占30，放棄現(xiàn)金折扣的占10；預(yù)計(jì)壞賬損失率保持為2，收賬費(fèi)用80

37、萬(wàn)元。已知資本機(jī)會(huì)成本率為10，一年按360天計(jì)算，小數(shù)點(diǎn)后保留兩位小數(shù)。要求：根據(jù)上述背景材料，通過(guò)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，評(píng)價(jià)公司是否應(yīng)改變目前的信用條件。200807解：(1)未來(lái)年度的銷(xiāo)售收入額5000×(1+20)6000(萬(wàn)元)(2)計(jì)算B方案的平均收賬期30×60+60×3090×1045(天) B方案平均現(xiàn)金折扣額6000×3×60+6000×2×30=144(萬(wàn)元)(3)計(jì)算應(yīng)收賬款的應(yīng)計(jì)利息：目前信用條件下的應(yīng)計(jì)利息5000÷360×30×60×lo25(萬(wàn)元) A方案

38、的應(yīng)計(jì)利息6000÷360×60×60×1060(萬(wàn)元) B方案的應(yīng)計(jì)利息6000÷360×45×60×1045(萬(wàn)元)(4) 則由上可測(cè)算得出如下結(jié)果：項(xiàng)目目前A方案B方案年銷(xiāo)售收入500060006000減：現(xiàn)金折扣00144 變動(dòng)成本300036003600 邊際貢獻(xiàn)200024002256 減：機(jī)會(huì)成本（應(yīng)急利息）256045 壞賬損失100150120 收賬費(fèi)用807080 凈收益179621202011通過(guò)計(jì)算可看出，改變并采用A方案可能最為可行。MG.某公司目前年賒銷(xiāo)收入為3000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率70

39、，資本成本率12%，信用條件為“N30”，壞賬損失率2，收賬費(fèi)用650000元。為使賒銷(xiāo)收入增加10%，有A,B兩個(gè)方案供選擇。A方案：信用條件為“n/60”，收賬損失率3%，收賬費(fèi)用70.2元。B方案：信用條件為“2/n,1/20,n/60”，客戶中利用2%現(xiàn)金折扣的有60%，利用1%現(xiàn)金折扣的有15%，放棄現(xiàn)金折扣的有25%。預(yù)計(jì)壞賬損失率2%，收賬費(fèi)用58.78萬(wàn)元。要求：通過(guò)計(jì)算，評(píng)價(jià)公司是否應(yīng)改變目前的信用條件。若應(yīng)改變，應(yīng)選擇哪個(gè)方案更有利？綠6-5解：計(jì)算B方案的平均收現(xiàn)期=10×60%+20×15%+60×25%=24（天）計(jì)算B方案平均現(xiàn)金折扣=

40、3300×2%×60%+3300×1%×15%=44.55（萬(wàn)元）計(jì)算應(yīng)收賬款占用的應(yīng)計(jì)利息： 目前信用條件下的應(yīng)計(jì)利息=（3000÷360）×30×70%×12%=21（萬(wàn)元） A方案信用條件下的應(yīng)計(jì)利息=（3300÷360）×60×70%×12%=46.2（萬(wàn)元） B方案信用條件下的應(yīng)計(jì)利息=（3300÷360）×24×70%×12%=18.48（萬(wàn)元）信用條件評(píng)價(jià)分析表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目目前A方案B方案年銷(xiāo)售收入30003300330

41、0減：現(xiàn)金折扣0044.55 變動(dòng)成本210023102310邊際貢獻(xiàn)（收益）900990945.45信用成本146143.26其中：機(jī)會(huì)成本21215.4018.48 壞賬損失6046.266 收賬費(fèi)用659958.7870.2凈收益754774.6802.19 由計(jì)算可知，改變目前信用條件可獲得更高的收益，所以，應(yīng)當(dāng)改變目前信用條件。B方案的凈收益大于A方案，應(yīng)選擇B方案。MG.某公司擬發(fā)行期限為5年，面值總額為2000萬(wàn)元，利率為12%的債券，其發(fā)行價(jià)格總額為2500萬(wàn)元，發(fā)行費(fèi)率為4%，所得稅率33%。要求：計(jì)算該債券的資本成本。綠4-2解：答：該債券的資本成本為6.7%MG.某公司擬

42、發(fā)行普通股票，假定國(guó)庫(kù)券收益率為8%，市場(chǎng)平均的投資收益率為12.5%，若該公司股票投資風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)為1.2.要求：試運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模式（CAPM）預(yù)測(cè)該股票資本成本。綠4-3解：答：運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模式法預(yù)測(cè)此股票的資本成本為13.4%MG.某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬(wàn)元，共融資支票是：向銀行借款5000萬(wàn)元，已知借款利率10%，期限3年，股票1000萬(wàn)股，共融資5000萬(wàn)元，（每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為5元/股）且該股股票預(yù)期第一年末每股支付鼓勵(lì)0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率5%，假設(shè)股票籌資率為5%，企業(yè)所得稅30%。根據(jù)上述資料，要求計(jì)算：（1）借款成本（2）普通股成本（

43、3）該融資方案的綜合資本成本。（藍(lán)5.）解：根據(jù)題意可計(jì)算為銀行借款成本=10%×（1-30%）=7%加權(quán)平均資本成本=50%×7%+50%×7.11%=7.06%MG.某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬(wàn)元，其融資方案是：向銀行借款7500萬(wàn)元，已知借款利率10，期限3年；增發(fā)股票1000萬(wàn)股,共融資2500萬(wàn)元(每股面值l元)，且預(yù)期第一年末每股支付股利0.1元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為5。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為3，企業(yè)所得稅率30。要求測(cè)算：（1）債券成本；(2)普通股成本；(3)該融資方案的綜合資本成本。200801解：(1)銀行借款成本10×

44、;(1-30)7MG.某公司擬為某新增投資項(xiàng)目而籌資10000萬(wàn)元，其籌資方案是：向銀行借款4 000萬(wàn)元，已知借款利率10，期限3年；增發(fā)股票1 000萬(wàn)股共籌資6 000萬(wàn)元(每股面值1元，發(fā)行價(jià)格為6元股)，且該股股票預(yù)期第一年末每股支付股利O2元，以后年度的預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率為3。假設(shè)股票籌資費(fèi)率為5，企業(yè)所得稅率40。根據(jù)上述資料，要求測(cè)算：(1)債務(wù)成本；(2)普通股成本；(3)該融資方案的綜合資本成本。201101解：根據(jù)題意可計(jì)算為： (1)銀行借款成本=10×(140)=6(3)加權(quán)平均資本成本=40×6+60×6.5 =6.3MG.某公司擬為某大型

45、投資項(xiàng)目籌資10億元。經(jīng)董事會(huì)決策并報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)后，該項(xiàng)目的融資方案最終確定為：(1)向銀行借款3億元，期限5年，借款年利率為10；(2)上市融資，擬上市發(fā)行股票融資7億元(發(fā)行1億股，每股發(fā)行價(jià)格為7元)。董事會(huì)在上市時(shí)，在招股說(shuō)明書(shū)中明確承諾，公司第一年末的股利為0.1元股，且股利支付在未來(lái)將保持8的年增長(zhǎng)率。假定股票籌資費(fèi)率為5，公司適用所得稅率25。則要求測(cè)算：(1)該銀行借款的資本成本；(2)普通股的融資成本；(3)該融資方案的加權(quán)平均資本成本；(4)經(jīng)測(cè)算，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為14，試判斷這一新增投資項(xiàng)目在財(cái)務(wù)上是否可行。200901解：(1)銀行借款成本10×(1-2

46、5)7.5(2)普通股成本0.17×(1-5)+89.50(3)加權(quán)平均資本成本7.5*310+9.50×7108.90(4)由于項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率為14%高于加權(quán)平均資本成本，則可認(rèn)為這一項(xiàng)目是可行的。MG.某公司年初存貨為10000元，年初應(yīng)收賬款8460元，本年末流動(dòng)比率為3，速動(dòng)比例為1.3，存貨周轉(zhuǎn)率為4次，流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)為18000元，公司銷(xiāo)售成本率為80% .要求計(jì)算：公司的本年銷(xiāo)售額是多少？（藍(lán)9.）解：流動(dòng)負(fù)債18000÷36000（元），期末存貨18000-6000×1.310200（元）   平均存貨（10

47、000+10200）÷210100（元），銷(xiāo)貨成本10100×440400（元）  銷(xiāo)售額40400÷0.850500(元)MG.某公司年?duì)I業(yè)收入為500萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為40%，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.5，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為2。如果固定成本增加50萬(wàn)元，要求計(jì)算新的總杠桿系數(shù)。（藍(lán)11.）解：原經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.5=（營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本）÷（營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本） =（500-200）/（500-200-固定成本），從而計(jì)算得到，固定成本=100； 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)2=（營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本）/（營(yíng)業(yè)收入-變動(dòng)成本-固定成本-利息）

48、 =（500-200-100）/（500-200-100-利息），從而計(jì)算得到，利息=100 根據(jù)題意，本期固定成本增加50萬(wàn)元，則 新的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=（500-200）/（500-200-150）=2 新的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=（500-200-150）/（500-200-150-100）=3新的總杠桿系數(shù)=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=2×3=6MG.某公司全部資本為1000萬(wàn)元，負(fù)債權(quán)益資本比例為40:60,負(fù)債年利率為12%，企業(yè)所得稅率為33%，稅前利潤(rùn)為160萬(wàn)元。要求：試計(jì)算財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)并說(shuō)明有關(guān)情況。綠4-1解：答：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.43，說(shuō)明當(dāng)息稅前利潤(rùn)率增長(zhǎng)（或下

49、降）1倍時(shí)，每股凈收益將增長(zhǎng)（或下降）1.43倍。MG.某公司稅后利潤(rùn)141200元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)21.5天，總資產(chǎn)平均余額960000元，應(yīng)收賬款平均余額138600元，產(chǎn)權(quán)比率1.15。一年按365天算。要求計(jì)算該公司的：(1)銷(xiāo)售凈利率；(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；(3)凈資產(chǎn)收益率。200801解：得：銷(xiāo)售收入/138600=365/21.5, 則：銷(xiāo)售收入=2352976.74銷(xiāo)售凈利率=稅后利潤(rùn)/銷(xiāo)售收入=141200/2352976.74=6%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷(xiāo)售收入/總資產(chǎn)=2352976.74/960000=2.45所有者權(quán)益=960000/（1+1.15）=446511.63凈資

50、產(chǎn)收益率=稅后利潤(rùn)/所有者權(quán)益=141200/446511.63=31.62%MG.某公司下半年計(jì)劃生產(chǎn)單位售價(jià)為12元的甲產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為8.25元，固定成本為401250元。已知公司資本總額為2250000元，資產(chǎn)負(fù)債率為40%，負(fù)債的平均年利率為10%。預(yù)計(jì)年銷(xiāo)售量為200000件，且公司處于免稅期。要求根據(jù)上述資料：(1)計(jì)算基期的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，并預(yù)測(cè)當(dāng)銷(xiāo)售量下降25時(shí)，息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降幅度是多少?(2)測(cè)算基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)；(3)計(jì)算該公司的總杠桿系數(shù)。(藍(lán)18.)解：(1)公司基期的EBIT=200OOO(12-8.25)-401250=348750(元) 因此，經(jīng)

51、營(yíng)杠桿系數(shù)=(EBIT+a)EBIT=(348750+401250)348750=2.1505 當(dāng)銷(xiāo)售量下降25%時(shí)，其息稅前營(yíng)業(yè)利潤(rùn)下降=2.150525%=53.76% (2)由于負(fù)債總額=2250OOO40%=900OOO(元)， 利息=900OOO1O%=90OOO(元) 因此，基期的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=EBIT(EBIT-I)=348750(348750-90OOO)=1.3478 (3)公司的總杠桿系數(shù)=2.15051.3478=2.8984MQ.某企業(yè)于2000年1月1日每張1020元的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)A公司發(fā)行的利隨本清的公司債券，該債券的面值為每張1000元，期限為5年，票面年利率為5%，

52、不計(jì)復(fù)利，購(gòu)買(mǎi)時(shí)市場(chǎng)利率為4%，不考慮所得稅。要求：評(píng)價(jià)該企業(yè)購(gòu)買(mǎi)此債券是否核算如廣告該企業(yè)于2002年1月1日將該債券以每張1100元的市價(jià)出售，計(jì)算購(gòu)買(mǎi)該債券的名義投資報(bào)酬率。綠7-3解： 由于其投資價(jià)值1027.38元大于購(gòu)買(mǎi)價(jià)格1020元，股購(gòu)買(mǎi)此債券合算。 時(shí)間 第0年 第1年 第2年 第3年 第3年稅前現(xiàn)金流量 -6000 2000 3000 5000 600 折舊增加 1800 1800 1800 利潤(rùn)增加 200 1200 3200稅后利潤(rùn)增加 120 720 1920稅后現(xiàn)金流量 -6000 1920 2520 3720 600MG.某公司有一投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目投資總額為600

53、0萬(wàn)元，其中5400萬(wàn)元用于設(shè)備投資，600萬(wàn)元用于流動(dòng)資金墊付，預(yù)期該項(xiàng)目當(dāng)年投產(chǎn)后可使銷(xiāo)售收入增加為第一年3000萬(wàn)元，第二年4500萬(wàn)元，第三年6000萬(wàn)元。每年為此需追加的付現(xiàn)成本分別是第一年1000萬(wàn)元，第二年1500萬(wàn)元，第三年1000萬(wàn)元。該項(xiàng)目有效期為3年，項(xiàng)目結(jié)束收回流動(dòng)資金600萬(wàn)元。界定公司所得稅率為40%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值，采用直線法提折舊。公司要求的最低報(bào)酬率為10%。要求：計(jì)算確定該項(xiàng)目的稅后現(xiàn)金流量；計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；如果不考慮其他因素，你認(rèn)為該項(xiàng)目是否被接受。（藍(lán)7.）解：計(jì)算稅后現(xiàn)金流量(金額單位:萬(wàn)元)凈現(xiàn)值=1920×0.909+2520

54、5;0.826+(3720+600)×0.751-6000 =1745.28+2081.52+3244.32-6000=1071.12元 由于凈現(xiàn)值大于0，應(yīng)該接受項(xiàng)目。MG.某公司有關(guān)資料為：流動(dòng)負(fù)債為300萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)500萬(wàn)元，其中，存貨為200萬(wàn)元，現(xiàn)金為100萬(wàn)元，短期投資為100萬(wàn)元，應(yīng)收賬款凈額為50萬(wàn)元，其他流動(dòng)資產(chǎn)為50萬(wàn)元。根據(jù)資料計(jì)算：速動(dòng)比率；保守速動(dòng)比率 （藍(lán)14.）解：速動(dòng)比率 =（流動(dòng)資產(chǎn) - 存貨）/ 流動(dòng)負(fù)債 = （500-200）/300 = 1 保守速動(dòng)比率 =(現(xiàn)金+短期投資+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債=（100+100+50）/300 = 0

55、.83MG.某公司有關(guān)資料如下：某公司2003年年末資產(chǎn)負(fù)債表 單位：千元資產(chǎn)負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額項(xiàng)目金額現(xiàn)金300應(yīng)付賬款3300應(yīng)收賬款2700應(yīng)付費(fèi)用1430存貨4800長(zhǎng)期負(fù)債630預(yù)付費(fèi)用70實(shí)收資本3450固定資產(chǎn)凈值7500留用利潤(rùn)6560資產(chǎn)總額15370負(fù)債與所有者權(quán)益總額153702003年銷(xiāo)售收入19022500元，預(yù)計(jì)2004年銷(xiāo)售收入21521000元。預(yù)計(jì)2004年銷(xiāo)售凈利潤(rùn)率為2.5%，凈利潤(rùn)留用比率為50%。要求：采用銷(xiāo)售百分比法運(yùn)用上列資料預(yù)計(jì)2004年資產(chǎn)負(fù)債表，并列出相關(guān)數(shù)據(jù)的計(jì)算過(guò)程。綠3-5解：（1）計(jì)算2003年項(xiàng)目與銷(xiāo)售的百分比,據(jù)此對(duì)2004

56、年相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)測(cè)2003年2004年預(yù)測(cè)項(xiàng)目銷(xiāo)售百分比項(xiàng)目金額千元現(xiàn)金300000÷19022500×100%1.58%現(xiàn)金21521000×1.58%340.03應(yīng)收賬款2700000÷19022500×100%14.19%應(yīng)收賬款21521000×14.19%3053.83存貨4800000÷19022500×100%25.23%存貨21521000×25.23%5429.75固定資產(chǎn)凈值7500000÷19022500×100%39.43%固定資產(chǎn)凈值21521000×39.43%8485.73應(yīng)付賬款3300000÷19022500×100%17.35%應(yīng)付賬款21521000×17.35%3733.89應(yīng)付費(fèi)用1430000÷19022500×100%7.52%應(yīng)付費(fèi)用21521000×7.52%1618.382004年留用利潤(rùn)增加額=21521000×2.5%×50%269.01（千元） 2004年留用利潤(rùn)累計(jì)額