資金成本的計算

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上案例：資金成本的計算（一）個別資金成本個別資金成本是指使用各種長期資金的成本。它主要包括借款成本、債券成本、普通股成本及優(yōu)先股成本和留存收益成本等。1.銀行借款成本 銀行借款的成本是指借款利息和籌資費用。由于借款利息計入稅前成本費用，可以起到 抵稅的作用。銀行借款成本的計算公式是： 式中： KL長期借款成本； RL銀行借款利息； T企業(yè)所得稅稅率；FL銀行借款籌資費用率。例5.6：大華連鎖經(jīng)營企業(yè)取得5年期長期借款200萬元，年利率為11%，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率為0.5%，企業(yè)的所得稅稅率為33%。則該項長期借款的資金成本為：2.債券成本 發(fā)行債券的

2、成本主要是指債券利息和籌資費用。債券利息的處理與銀行借款利息的處理相同，應(yīng)以稅后的債券成本為計算依據(jù)。其計算公式是：式中: Kb債券成本； Ib債券利率； T企業(yè)所得稅稅率；Fb發(fā)行債券籌資費用率。例5.7：大華連鎖經(jīng)營企業(yè)發(fā)行總面值為500萬元10年期債券，票面利率為12%，籌資費用率為5%，企業(yè)的所得稅稅率為33%。則該項債券的資金成本為： 3.優(yōu)先股成本 優(yōu)先股車本屬于權(quán)益資金成本，其占用的費用是向股東分配的股利，而股利是以所得稅稅后支付的，不能抵減所得稅，所以權(quán)益資金成本與前兩種債務(wù)資金成本的顯著不同就在于計算時不扣除所得稅的影響。企業(yè)發(fā)行優(yōu)先股，需要花費籌資費用，并定期支付股利。其計

3、算公式為：式中： KP優(yōu)先股成本； Dp優(yōu)先股每年股利； Ps優(yōu)先股發(fā)行總額； Fp發(fā)行優(yōu)先股籌資費用率。例58：大華連鎖經(jīng)營企業(yè)發(fā)行總面值為100萬元的優(yōu)先股股票，每年支付10%的股利，籌資費用率為4%，企業(yè)的所得稅稅率為33%。則該項優(yōu)先股的資金成本為：4.普通股成本 普通股是構(gòu)成股份有限公司原始資本和權(quán)益資本的主要部分。同優(yōu)先股類似，普通股股利也是在稅后進(jìn)行的，所以不用考慮所得稅的因素。其計算公式是： 式中： Kc普通股成本； Dc預(yù)期每年股利； Pc普通股發(fā)行總額； G普通股利年增長率； Fc發(fā)行普通股籌資費用率。例5.9：大華連鎖經(jīng)營企業(yè)發(fā)行每股10元，共6 000萬股，總面值為60

4、 000萬元的普通股股票，籌資費用率為5%，第一年年末每股發(fā)放股利2元，以后按照每年增長4%，企業(yè)的所得稅稅率為33%。則該項普通股的資金成本為： 5.留存收益成本留存收益是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實質(zhì)上相當(dāng)于股東對公司的追加投資。股東將留存收益用于公司，是想從中獲取投資報酬，所以留存收益也有資金成本。它的資金成本是股東失去向外投資獲得收益的機會成本，因此與普通股成本計算基本相同，只是不用考慮籌資費用。其計算公式是：式中： Kr留存收益資金成本； Dc預(yù)期每年股利； Pc普通股發(fā)行總額； G普通股利年增長率。（二）綜合資金成本企業(yè)往往從多種渠道、采用多種方式來籌集資金，其籌資成本各不相同，而企業(yè)的資金往往不可能是單一形式的，需要將各種籌資方式進(jìn)行組合。為了正確進(jìn)行籌資和投資決策，就必須計算企業(yè)的綜合資金成本。綜合資金成本是以各種資金所占的比重為權(quán)數(shù)，對各種資金成本進(jìn)行加權(quán)平均計算出來的，故也稱加權(quán)平均資金成本。綜合資金成本的計算公式可以表示為： 式中：Kw綜合資金成本（加權(quán)資金成本）； Wj第種資金占總資金的比重； Kj第種資金的成本； n表示企業(yè)資金的種類。 例5.10：大華連鎖經(jīng)營企業(yè)賬面反映的長期資金共500萬元，其中，長期借款100萬元，應(yīng)付長期債券50