財務(wù)管理期末復(fù)習(xí)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上財務(wù)管理期末復(fù)習(xí)二、判斷題（10分）1.時間價值的兩種表現(xiàn)形式：相對數(shù)形式時間價值率，絕對數(shù)形式時間價值額。2.流動性風(fēng)險收益率是指為了彌補債務(wù)人無法按時還本付息而帶來的風(fēng)險，由債權(quán)人要求提高的利率。（×） 違約風(fēng)險收益率P213.延期年金終值大小與遞延期無關(guān)。3.先付年金終值系數(shù)，是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)加1，系數(shù)減1求得的。先付年金現(xiàn)值系數(shù)，是在普通年金現(xiàn)值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減1，系數(shù)加1求得的。 4.方差和標(biāo)準(zhǔn)離差越大，表明各種可能結(jié)果的數(shù)值越遠離期望值，風(fēng)險就越大。P435.經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營杠桿利益和經(jīng)營風(fēng)險越大；固定成本不變，銷售額

2、越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)就越小，經(jīng)營風(fēng)險越小。當(dāng)銷售額達到盈虧臨界點時（收入等于成本時），經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。企業(yè)一般可通過增加銷售額，降低單位變動成本和固定成本等措施來降低經(jīng)營杠桿和經(jīng)營風(fēng)險。在其他因素不變的情況下，固定成本越高，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大。如果固定成本為零，則DOL等于1，此時沒有杠桿作用，但并不意味著企業(yè)沒有經(jīng)營風(fēng)險。P2006.在其他因素不變的情況下，固定財務(wù)費用越高，財務(wù)杠桿系數(shù)越大，財務(wù)風(fēng)險越大；息稅前利潤越大，財務(wù)杠桿系數(shù)就越小，財務(wù)風(fēng)險也越小。影響財務(wù)風(fēng)險的因素主要有：資本規(guī)模的變動，資金結(jié)構(gòu)的變動，債務(wù)利率的變動，息稅前利潤的變動。P2037.EBITEP

3、S分析法，當(dāng)息稅前利潤大于每股收益無差別點時，增加長期債務(wù)比增發(fā)普通股更有利，而當(dāng)息稅前利潤小于每股利潤無差別點時，增發(fā)普通股比發(fā)債更有利。P2118.在債券面值和票面利率一定的情況下，市場利率越高，則債券的發(fā)行價格越高。(×)p1639.股票發(fā)行價格，既可以按票面金額確定，也可以超過票面金額或低于票面金額的價格（即折價的價格）。( X )10.債券的票面金額是決定債券發(fā)行價格的最基本因素。債券發(fā)行價格的高低，從根本上取決于債券面額的大小。(）11.處于成長時期、具有良好發(fā)展前景的企業(yè)通常會產(chǎn)生調(diào)整性籌資動機。如企業(yè)產(chǎn)品供不應(yīng)求需要增加市場供應(yīng)。( X ) 答案解析：是擴張性籌資動機

4、。12.當(dāng)債券的票面利率大于市場利率時，債券的市場價格通常大于債券面值。(）13.現(xiàn)金是企業(yè)資產(chǎn)中流動性最強的資產(chǎn)，收益性最弱的資產(chǎn)。(）14.在沒有資金限制的情況下，在互斥選擇決策或非常規(guī)項目中，凈現(xiàn)值是最好的評價方法。(）15.資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，流動性越好，流動性風(fēng)險越小。一項負(fù)債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險報酬越大。三名詞解釋（5個，15分）1.財務(wù)管理的含義：是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。P12.貨幣時間價值的含義：一定量的貨幣資金在不同的時點上價值量的差異。是扣除了風(fēng)險報酬和通貨膨脹率之后的真實報酬率。p26 必考3.資本結(jié)構(gòu)的含義：狹義的資本結(jié)構(gòu)是指

5、企業(yè)各種長期債務(wù)資本的構(gòu)成與其比例關(guān)系，尤其是指長期債務(wù)資本與長期股權(quán)資本之間的構(gòu)成及其比例關(guān)系。P179必考4.經(jīng)營杠桿（營業(yè)杠桿）的含義：是指由于企業(yè)經(jīng)營成本中固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤變動率大于營業(yè)收入變動率的現(xiàn)象。主要是反映銷售量與息稅前利潤之間的關(guān)系，用于衡量銷售量變動對息稅前利潤變動的影響程度。P197財務(wù)杠桿的含義：由于企業(yè)債務(wù)資本中固定費用的存在而導(dǎo)致普通股每股收益變動率大于息稅前利潤變動率的現(xiàn)象。主要反映息稅前利潤與普通股每股收益之間的關(guān)系，用于衡量息稅前利潤變動對普通股每股收益變動的影響程度。P2015.折現(xiàn)現(xiàn)金流量指標(biāo)：凈現(xiàn)值、內(nèi)含報酬率、獲利指數(shù)、折現(xiàn)的投資回收期。

6、P228凈現(xiàn)值的含義：投資項目投入使用后的凈現(xiàn)金流量，按資本成本率或企業(yè)要求到達的報酬率折算為現(xiàn)值，減去初始投資以后的余額。P228內(nèi)含報酬率的含義：也叫內(nèi)部報酬率，是指按復(fù)利計算的，使得項目NPV等于零的貼現(xiàn)率，實際上反映了投資項目的真實報酬。一般地，投資項目的內(nèi)含報酬率越高，其效益就越好。P2306.機會成本的含義：是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費用及喪失的投資收益。機會成本=現(xiàn)金持有量*有價債券利率 P290必考7.自然性短期負(fù)債的含義：指公司正常生產(chǎn)經(jīng)營過程中產(chǎn)生的、由于結(jié)算程序的原因自然形成的短期負(fù)債。主要包括兩大類，商業(yè)信用和應(yīng)付費用。P329必考8.5C評估法：是指重點

7、分析影響信用的五個方面的一種方法。包括品德、能力、資本、抵押品、情況。其英文的第一個字母都是C。P3059.股票分割的含義：是指將面值較高的股票分割為幾股面值較低的股票。公司進行股票分割主要動機：通過股票分割使股票價格降低，通過股票分割向投資者傳遞公司信息。P372 四、簡答題（3個，15分）1.利息率由哪些因素構(gòu)成？如何測算？P21利息率由三部分構(gòu)成：純利率、通貨膨脹補償、風(fēng)險報酬。純利率是指沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹情況下的無風(fēng)險證券利率來代表純利率。通貨膨脹情況下，短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補償。 風(fēng)險報酬要考慮違約風(fēng)險、流動性風(fēng)險、期限風(fēng)險。資產(chǎn)變現(xiàn)能力越強，流動性越好，流動性風(fēng)

8、險越小。一項負(fù)債到期日越長，不確定因素就越多，期限風(fēng)險報酬越大。 利息率=純利率+通貨膨脹補償+違約風(fēng)險報酬+流動性風(fēng)險報酬+期限風(fēng)險報酬2.普通股籌資優(yōu)缺點P155-156 考優(yōu)點：（1）沒有固定的股利負(fù)擔(dān)；（2）沒有規(guī)定的到期日，無須償還，是公司的永久性資本，除非公司清算，才予以清償；（3）籌資風(fēng)險??；（4）能提升公司的信譽，增強了公司的資金實力，有利于公司的再籌資。缺點：（1）籌資資金成本較高；（2）可能會分散公司的控制權(quán)，會降低普通股的每股收益，可能引起普通股股價的下跌；（3）如果以后增發(fā)普通股，可能會引起股票價格的波動3.長期借款籌資的優(yōu)缺點：p159優(yōu)點：(1)借款籌資速度較快（2

9、）借款資本成本較低 （3）彈性較大（4）企業(yè)可以發(fā)揮財務(wù)杠桿作用（5）不會稀釋股東每股收益和控制權(quán)缺點：（1）風(fēng)險較大（2）限制條件多（3）籌資數(shù)量有限（4）一般要求某種形式的抵押4.債券籌資的優(yōu)缺點p166優(yōu)點：（1）籌集成本較低。（2）可發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用。（3）保障股東的控制權(quán)。（4）便于調(diào)整公司的資本結(jié)構(gòu)。缺點：（1）財務(wù)風(fēng)險較大。在公司不景氣時，還本付息將成為公司嚴(yán)重的財務(wù)負(fù)擔(dān)，有可能導(dǎo)致公司破產(chǎn)。（2）限制條件較多。發(fā)行債券的限制條件比長期借款、融資租賃的限制條件多且嚴(yán)格，會影響公司以后的籌資能力。（3）籌資的數(shù)量有限。我國公司法規(guī)定，發(fā)行公司流通在外的債券累計總額不得超過公司凈產(chǎn)

10、值的40%。5. 資本成本的作用：p186必考資本成本是選擇籌資方式、進行資本結(jié)構(gòu)和選擇追加籌資方案的依據(jù)。（1） 個別資本成本率是企業(yè)選擇籌資方式的依據(jù)。（2）綜合資本成本率是企業(yè)進行資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)。（3）邊際資本成本是比較、選擇追加籌資方案的依據(jù)。資本成本是評價投資項目、比較投資方案和進行投資決策的經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)；資本成本可以作為評價企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。一、選擇題（20分）考點：p9委托代理問題與利益沖突 p21違約風(fēng)險報酬、流動性風(fēng)險報酬、期限風(fēng)險報酬。P45離散系數(shù) p47期望報酬率 p57資產(chǎn)定價模型（必要報酬率）1.決定債券發(fā)行價格的因素p163（1） 債券面額。是決定債券發(fā)行價

11、格的最基本因素。一般債券面額越大，發(fā)行價格越高。（2）票面利率。票面利率越高，發(fā)行價格越高；反之，發(fā)行價格越低。（3）市場利率。市場利率越高，發(fā)行價格越低；反之，發(fā)行價格越高。（4）債券期限。期限越長，要求的利息報酬越高，發(fā)行價格可能較低；反之，發(fā)行價格可能較高。2. P185資本成本是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價。資本成本包括資金籌集費和資金用資費兩部分。資金籌集費如發(fā)行股票、債券支付的印刷費、發(fā)行手續(xù)費、律師費、資信評估費、公證費、擔(dān)保費、廣告費等。資金用資費如股票的股息、銀行借款和債券利息等。3.持有現(xiàn)金的動機：交易動機，基于購、產(chǎn)、銷行為需要的現(xiàn)金如采購原材料、支付工資等；補償動

12、機，出于銀行要求保留在企業(yè)銀行賬戶中的存款；預(yù)防動機，為應(yīng)對突發(fā)事件和偶然情況；投資動機，在保證生產(chǎn)經(jīng)營正常進行的基礎(chǔ)上，還希望有一些回報率較高的投資機會。p2864.短期籌資政策的類型：配合型籌資政策（理想的籌資模式，在實踐中難以實現(xiàn)）、激進型籌資政策（報酬高、風(fēng)險大）、穩(wěn)健型籌資政策（報酬低、風(fēng)險小）。P3245.股利政策的類型：p367剩余股利政策就是在公司確定的最佳資本結(jié)構(gòu)下，稅后凈利潤首先要滿足項目投資所需要的股權(quán)資本，然后若有剩余才用于分配現(xiàn)金股利。固定股利政策是指公司在較長時期內(nèi)每股支付固定的股利額的股利政策。穩(wěn)定增長股利政策是指在一定的時期內(nèi)保持公司的每股股利額穩(wěn)定地增長的股利

13、政策。適合于處于成長或成熟發(fā)展階段的公司。固定股利支付率股利政策是一種變動的股利政策，公司每年都從凈利潤中按固定的股利支付率發(fā)放現(xiàn)金股利。使公司的股利支付與盈利狀況密切相關(guān)，不會給公司造成較大財務(wù)負(fù)擔(dān)。股利水平可能變動較大，可能傳遞給投資者該公司經(jīng)營不穩(wěn)定的信息，容易使股票價格產(chǎn)生較大波動，不利于樹立良好的公司形象。 低正常股利加額外股利政策是一種介于固定股利政策與變動股利政策之間的折中的股利政策。每期都支付穩(wěn)定的較低的正常股利額，當(dāng)企業(yè)盈利較多時，再根據(jù)實際情況發(fā)放額外股利。既可以維持股利的一定穩(wěn)定性，又有利于使公司的資本結(jié)構(gòu)達到目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，使靈活性與穩(wěn)定性較好地相結(jié)合。1.離散系數(shù)CV=

14、標(biāo)準(zhǔn)差/期望報酬率 離散系數(shù)越大，風(fēng)險越大，應(yīng)選擇離散系數(shù)小的項目。2.相對于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點是（ B ）。P167 A、籌資速度較慢 B、融資成本較高 C、到期還本負(fù)擔(dān)重 D、設(shè)備淘汰風(fēng)險大 3.公司擬籌集能夠長期使用、籌資風(fēng)險相對較小且易取得的資金，以下融資方式較適合的是（ C ）。A商業(yè)信用融資 B發(fā)行長期債券 C發(fā)行普通股 D長期借款融資4.影響債券發(fā)行價格的主要因素是（ D ）。P163A期限 B債券面值 C票面利率水平高低 D票面利率與市場利率的一致程度5.下列關(guān)于優(yōu)先股的說法不正確的是（ C ）p173A優(yōu)先股一般沒有表決權(quán) B優(yōu)先股分配固定的股利 C支付

15、的優(yōu)先股股息能在稅前扣除 D優(yōu)先分配公司財產(chǎn)6.間接籌資的方式有（ D ）A投入資本 B發(fā)行股票 C發(fā)行債券 D銀行借款和融資租賃7.根據(jù)公司法的規(guī)定，累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的( B )。 A60 B.40 C50 D208.由出租人向承租企業(yè)提供租賃設(shè)備，并提供設(shè)備維修保養(yǎng)和人員培訓(xùn)等的服務(wù)性業(yè)務(wù)，這種租賃形式稱為( B )。 A.融資租賃 B經(jīng)營租賃 C.直接租賃 D資本租賃9.在幾種長期籌資形式中，能夠迅速獲得所需資產(chǎn)、籌資限制較少、免遭設(shè)備陳舊過時風(fēng)險的籌資形式應(yīng)該是( D )。 A長期借款 B.發(fā)行股票 C.發(fā)行債券 D.融資租賃 10.在下列長期負(fù)債融資方式中，資本成本最高

16、的是（A ） 、普通股成本 、債券成本 、優(yōu)先股成本 、長期借款成本11.長期借款籌資與債券籌資相比，其特點是 （ B ）A籌資費用大 B籌資彈性大 C債務(wù)利息高 D風(fēng)險大12.下列屬于資本籌集費的是（ B ）A銀行借款 B債券支付的印刷費 C債券利息 D股票的利息13.當(dāng)貼現(xiàn)率與內(nèi)涵報酬率相等時（ C ）A.凈現(xiàn)值大于0 B.凈現(xiàn)值小于0 C.凈現(xiàn)值等于0 D.凈現(xiàn)值不一定14.某人決定在未來5年內(nèi)每年年初存入銀行1000元（共存5次），年利率為2，則在第5年年末能一次性取出的款項額計算正確錯誤的是（  A  ）。 即付年金求終值即付年金終值系數(shù)有兩種

17、計算方法：一是普通年金終值系數(shù)×（1i），即選項BC；一種是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上期數(shù)1，系數(shù)1，即選項D。 A.1000×（F/A,2%,5） B.1000×（F/A,2%,5）×（12%） C.1000×（F/A,2%,5）×（F/P,2%,1） D.1000×（F/A,2%,6）-1  15.某項年金前三年沒有流入，從第四年開始每年年末流入1000元共計4次，假設(shè)年利率為8，則該遞延年金現(xiàn)值的計算公式正確的是（CD ）。 A.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,4

18、） B.1000×（P/A,8%,8）（P/A,8%,4） C.1000×（P/A,8%,7）（P/A,8%,3） D.1000×（P/A,8%,4）×（P/F,8%,3）  遞延年金第一次流入發(fā)生在第四年年末，所以遞延年金的遞延期m413年，n4，所以遞延年金的現(xiàn)值1000×（P/A,8%,4）×（P/F, 8%,3）1000×（P/A,8%,7）（P/A,8%,3）1000×（F/A,8%,4）×（P/F,8%,7）。 15.在資本市場上向投資者出售金融資產(chǎn)，如借款、發(fā)行股票和債券

19、等，從而取得資金的活動是 ( A )。A、籌資活動 B、投資活動C、收益分配活動 D、擴大再生產(chǎn)活動16.以下不屬于籌資活動引起的財務(wù)活動是（D ）P1-2 A.銀行借款  B.發(fā)行債券   C.發(fā)行股票 D.購買設(shè)備17.已知國庫券利率為5，純利率為4，下列說法正確的是（D） P20-21A.可以判斷目前不存在通貨膨脹 B.可以判斷目前存在通貨膨脹，但是不能判斷通貨膨脹補償率的大小 C.無法判斷是否存在通貨膨脹 D.可以判斷目前存在通貨膨脹，且通貨膨脹補償率為1 18.某人擬進行一項投資，希望進行該項投資后每半年都可以獲得1000元的收入，年

20、收益率為10，則目前的投資額應(yīng)是（   C）元。 永續(xù)年金求現(xiàn)值,每半年可以獲得1000元，所以折現(xiàn)率應(yīng)當(dāng)使用半年的收益率即5.投資額A/i=1000/520000A.10000 B.11000 C.20000 D.21000  1、貨幣的時間價值通常有兩種表現(xiàn)形式，即利率和（ C）。 A、年金 B、本金 C、利息 D、利潤 2、一定數(shù)量的貨幣資金一定時期后的價值，稱為（ A ）。 A、復(fù)利終值 B、復(fù)利現(xiàn)值 C、年金終值 D、年金現(xiàn)值 3、每年年底存款100元，求第五年末的價值總額，應(yīng)用（C ）來計算。 A、復(fù)利終值系數(shù) B、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) C、年金終值

21、系數(shù) D、年金現(xiàn)值系數(shù) 4、下列項目中的（ B ）稱為普通年金。 A、先付年金 B、后付年金 C、延期年金 D、永續(xù)年金、5、資金時間價值相當(dāng)于沒有風(fēng)險和沒有通貨膨脹條件下的( C )。 A、利息率 B、額外收益 C、社會平均資金利潤率 D、利潤率6、在利息不斷資本化的條件下，資金時間價值的計算基礎(chǔ)應(yīng)采用（B ）。 A、單利 B、復(fù)利 C、年金 D、普通年金7、甲方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是 1.42，乙方案的標(biāo)準(zhǔn)離差是1.06，如甲乙兩方案的期望值相同，則兩方案的風(fēng)險關(guān)系為（ A ）。A、甲大于乙 B、甲小于乙 C、甲乙相等 D、無法確定8、投資者甘愿冒風(fēng)險進行投資的誘因是（ D ）。A可獲得報酬 B、

22、可獲得利潤 C、可獲得等同于時間價值的報酬率 D、可獲得風(fēng)險報酬率9、永續(xù)年金的是（ A ）的特殊形式。A、普通年金 B、先付年金 C、即付年金 D、遞延年金10、與年金終值系數(shù)互為倒數(shù)的是（ D ）A、年金現(xiàn)值系數(shù) B、投資回收系數(shù) C、復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) D、償債基金系數(shù)11、某大學(xué)決定建立科學(xué)獎金，現(xiàn)準(zhǔn)備存入一筆資金，預(yù)計以后無限期地在每年年末支取利息20000元用來發(fā)放獎金。在存款年利率為10%的條件下，現(xiàn)在應(yīng)存入（ B ）元。A. B. C. D.160001、假設(shè)企業(yè)按12%的年利率取得貸款元，要求在5年內(nèi)每年年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（ C ）元。A40000 B.52000 C.

23、55482 D.6540014、下類因素引起的風(fēng)險中，企業(yè)可以通過多元化投資予以分散的是（ C ）。A.市場利率上升 B.社會經(jīng)濟衰退 C.新產(chǎn)品開發(fā)風(fēng)險 D.通貨膨脹16、下類不屬于經(jīng)營風(fēng)險的是（ D ）。A.原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟情況變動 B.生產(chǎn)組織不合理 C.銷售決策失誤 D.增加長期借款18、投資組合能分散（ C ）A所有風(fēng)險 B系統(tǒng)性風(fēng)險 C非系統(tǒng)風(fēng)險 D市場風(fēng)險19、某公司股票的系數(shù)為1.5，無風(fēng)險收益率為9%，市場上所有股票的平均收益率為15%，則該公司股票的必要收益率應(yīng)為（ C ）A 9% B 15% C 18% D 24%20、當(dāng)兩種證券完全正相關(guān)時，由此所形成的證券組合（

24、B ）A能適當(dāng)?shù)姆謸?dān)風(fēng)險 B不能分擔(dān)風(fēng)險C風(fēng)險等于單項證券風(fēng)險的加權(quán)平 D可分散掉全部風(fēng)險21、系數(shù)可以衡量（A ）A個別公司股票的市場風(fēng)險 B個別公司股票的特有風(fēng)險C所有公司股票的市場風(fēng)險 D所有公司股票的特有風(fēng)險22、企業(yè)可能通過多元化投資予以分散的風(fēng)險是（ B ）A通貨膨脹 B技術(shù)革新 C經(jīng)濟衰退 D市場利率上升24、某項資產(chǎn)的=1時，下列說法不正確的是（ C ）A該單項資產(chǎn)的收益率與市場平均收益率呈相同比例的變化B該資產(chǎn)的風(fēng)險情況與市場投資組合的風(fēng)險情況一致C該項資產(chǎn)沒有風(fēng)險D如果市場投資組合的風(fēng)險收益率上升10%,則該單項資產(chǎn)的風(fēng)險也上升10%。25、下列選項中，會引起系統(tǒng)性風(fēng)險的是

25、（ D ）A罷工 B新產(chǎn)品開發(fā)失敗 C訴訟失敗 D通貨膨脹27、一張面額為100元的長期股票，每年可獲利10元，如果折現(xiàn)率為8%，則其估價為（ B ）元A、100 B、125 C、110 D、8028、某種股票當(dāng)前的市價為40元，上年每股股利2元，預(yù)期的股利增長率為5%，則由市場決定的預(yù)期收益率為（D ）A、5% B、5.5% C、10% D、10.25%29、一般認(rèn)為，企業(yè)進行長期債券投資的主要目的是（ C ）A、控制被投資企業(yè) B、調(diào)劑現(xiàn)金余額 C、獲得穩(wěn)定收益 D、增加資產(chǎn)流動性30、下列哪些因素不會影響債券的價值？（ D ）A、面值與票面利率 B、市場利率 C、到期日與付息方式 D、購

26、買價格31、債券的價值有兩部分構(gòu)成，一是各期利息的現(xiàn)值；二是（B ）的現(xiàn)值A(chǔ)、票面利率 B、票面價值 C、購入價格 D、市場價格32、估算股票價值時的貼現(xiàn)率，不能使用（C ）A、股票市場的平均收益率 B、債券收益率加上適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險報酬率C、國債的利息率 D、投資人要求的必要報酬率1、經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是指（C ）A、成本上升的風(fēng)險 B 、利潤下降的風(fēng)險 C、業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤更大變動的風(fēng)險 D、業(yè)務(wù)量變動導(dǎo)致息稅前利潤同比例變動的風(fēng)險2、財務(wù)杠桿說明（A ）A、增加息稅前利潤對每股利潤的影響 B、企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的大小C、銷售收入的增加對每股利潤的影響 D、可通過擴大銷售影響息稅前利潤3

27、、以下關(guān)于資金結(jié)構(gòu)的敘述中正確的是（A ）A、保持經(jīng)濟合理的資金結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)管理的目標(biāo)之一B、資金結(jié)構(gòu)與資金成本沒有關(guān)系，它指的是企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系C、資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種短期資金來源的數(shù)量構(gòu)成比例D、資金結(jié)構(gòu)在企業(yè)建立后一成不變4、某公司發(fā)行普通股股票600萬元，籌資費用率5%，上年股利率14%，預(yù)計股利每年增長5%，所得稅率33%。則該普通股成本率為（C ）A、14.74% B、9.87% C、20.47% D、14.87%5、每股利潤無差異點是指兩種籌資方案下，普通股每股利潤相等時的（D ）A、成本總額 B、籌資總額 C、資金結(jié)構(gòu) D、息稅前利潤7、一般而言，在其他因素不變

28、的情況下，固定成本越高，則（ D）A、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越大 B、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越小C、經(jīng)營杠桿系數(shù)越小，經(jīng)營風(fēng)險越小 D、經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營風(fēng)險越大8、如果企業(yè)資金結(jié)構(gòu)中負(fù)債額為0，則該企業(yè)的稅前資金利潤率的變動風(fēng)險主要來源于（C ）A、負(fù)債利率變動 B、資金利率變動 C、產(chǎn)權(quán)資本成本率變動 D、稅率變動 9、下列籌集方式中，資本成本相對最低的是（ C ） 、發(fā)行股票 、發(fā)行債券 、長期借款 、留用利潤10、資本成本很高且財務(wù)風(fēng)險很低的是（ B ） 、吸收投資 、發(fā)行股票 、發(fā)行債券 、長期借款 、融資租賃 11、某企業(yè)發(fā)行為期年，票面利率10的債券1000萬元，發(fā)行

29、費用率為3，適用的所得稅稅率為33，該債券的資本成本為（ A） 、0.069 、0.096 、0.785 、0.76812、普通股價格10、50元，籌集費用每股0、50元，第一年支付股利1、50元，股利增長率5，則該普通股成本最接近于（D ）。 、10.5 、15 、19 、2013、 某公司擬發(fā)行優(yōu)先股100萬元，每股利率10，預(yù)計籌集費用為2萬元，該優(yōu)先股的資本成本為（ B）。 、O.120 、0.102 、0.230 、0.20515、（ D ）籌集方式的資本成本高，而財務(wù)風(fēng)險一般。 、發(fā)行股票 、發(fā)行債券 、長期借款 、融資租賃16、財務(wù)杠桿的作用程度，通常用（ B ）來衡量。 、財務(wù)

30、風(fēng)險 、財務(wù)杠桿系數(shù) 、資本成本 、資本結(jié)構(gòu)17、某公司全部資本為10萬元，負(fù)債比率為10，借款利率為10，息稅前利潤為30萬元，則財務(wù)杠桿系數(shù)接近（C ）。 、0.8 、1.2 、1.0 、3.118、當(dāng)企業(yè)采用新的籌集方案后，期望自有資金收益率提高，則表明該籌集方案（A ）。 、有利 、不利 、不確定19、如果某個項目的投資收益率與該方案的資本成本率之差為負(fù)數(shù)時，則表明該籌集方案在經(jīng)濟上（ B）。 、有利 、不利 、不確定 20、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)最佳時，應(yīng)該（A ）。 、資本成本最低 、財務(wù)風(fēng)險最大 、營業(yè)杠桿系數(shù)最大 、債務(wù)資本最大1下列關(guān)于相關(guān)成本的論述，不正確的有（ C）。 A相關(guān)成本是

31、指與特定決策有關(guān)，在分析評價時必須加以考慮的成本。 B差額成本、未來成本、重置成本、機會成本等都屬于相關(guān)成本。 CA設(shè)備可按3200元出售，也可對外出租且未來三年內(nèi)可獲租金3500元，該設(shè)備三年前以5000元購置，故出售決策的相關(guān)成本為5000元。D如果將非相關(guān)成本納入投資方案的總成本，則一個有利（或較好）的方案可能因此變得不利（或較差），從而造成失誤。2 一投資方案年銷售收入300萬元，年銷售成本210萬元，其中折舊85萬，所得稅率為40%，則該方案年現(xiàn)金流量凈額為（B ）萬元。 A90 B139 C175 D543投資決策評價方法中，對于互斥方案來說，最好的評價方法是（ A）。 A凈現(xiàn)值法

32、 B現(xiàn)值指數(shù)法 C內(nèi)含報酬率法 D會計收益率法4 某投資項目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，預(yù)計使用年限為3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項目的內(nèi)含報酬率為（A ）。 A7.33% B7.68% C8.32% D6.68%5.對投資項目內(nèi)部收益率的大小不產(chǎn)生影響的因素是（ D）。 A投資項目的原始投資 B投資項目的現(xiàn)金流入量 C投資項目的有效年限 D投資項目的預(yù)期報酬率6.下列說法中不正確的是（ D）。A按收付實現(xiàn)制計算的現(xiàn)金流量比按權(quán)責(zé)發(fā)生制計算的凈收益更加可靠。B利用凈現(xiàn)值不能揭示投資方案可能達到的實際報酬率。C分別利用凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、回收期、內(nèi)含報酬率進行同一項目評價時

33、，評價結(jié)果有可能不一致。D回收期法和會計收益率法都沒有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況8某投資方案的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和費用為120萬元，其中折舊為20萬元，所得稅率為30%，則該投資方案的年現(xiàn)金凈流量為（B ）萬元。 A42 B62 C60 D48【180-（120-20）-20】*(1-30%)+20=6210折舊具有抵稅作用，由于計提折舊而減少的所得稅可用（A ）計算求得。 A折舊額×稅率 B折舊額×（1稅率） C（付現(xiàn)成本+折舊）（1稅率） D付現(xiàn)成本×（1稅率）11某公司當(dāng)初以100萬元購入一塊土地，當(dāng)目前市價為80萬元，如欲在這塊土地上興建

34、廠房，應(yīng)（B ）。 A以100萬元作為投資分析的機會成本考慮 B以80萬元作為投資分析的機會成本考慮 C以20萬元作為投資分析的機會成本考慮 D以180萬元作為投資分析的沉沒成本12 某投資方案，當(dāng)貼現(xiàn)率為16%時，其凈現(xiàn)值為338元，當(dāng)貼現(xiàn)率為18%時，其凈現(xiàn)值為22元，該方案的內(nèi)含報酬率為（C ）。 A15.88% B16.12 C17.88% D18.14%13下列關(guān)于投資項目營業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)計的各種作法中，不正確的是（ D）。 A營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后凈利加上折舊。 B營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去付現(xiàn)成本再減去所得稅。 C營業(yè)現(xiàn)金流量等于稅后收入減去稅后成本再加上折舊引起的稅負(fù)減少額。 D

35、營業(yè)現(xiàn)金流量等于營業(yè)收入減去營業(yè)成本再減去所得稅。14年末ABC公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備于8年前以40000萬元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，按直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為10%，已提折舊28800元，目前可以按10000元價格賣出，假設(shè)所得稅率30%，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是（D ）。 A減少360元 B減少1200元 C增加9640元 D增加10360元1、成本分析模式下的最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)是使以下各項成本之和最小的現(xiàn)金持有量（ B）A、機會成本與轉(zhuǎn)換成本 B、機會成本與短缺成本 C、持有成本與轉(zhuǎn)換成本 D、持有成本、短缺成本與轉(zhuǎn)換成本2、現(xiàn)金短缺成本與現(xiàn)金持

36、有量的關(guān)系是（ C）A、正方向變動 B、同比例變動 C、反方向變動 D、反比例運動3、企業(yè)6月10日賒購商品時雙方約定“2/10，N/20”。在6月15日有能力付款，直到6月20日才支付這筆款項。其目的是運用現(xiàn)金日常管理策略中的（D ）A、力爭現(xiàn)金流量同步 B、使用現(xiàn)金浮游量 C、加速收款 D、推遲應(yīng)付款的支付4、因資金占用在應(yīng)收帳款上而放棄的投資于其他方面的收益，稱為應(yīng)收帳款的（ D ）A、管理成本 B、壞帳成本 C、短缺成本 D、機會成本6、下列費用中，屬于應(yīng)收帳款機會成本的是（ C ）。、收帳費用 、壞帳損失 、因投資于應(yīng)收帳款而放棄的利息收入 、對顧客信用進行調(diào)查而支出的費用7、下列項

37、目中，不屬于現(xiàn)金持有動機中交易動機的是（ D ）。A、派發(fā)現(xiàn)金股利 B、支付工資 C、 繳納所得稅 D、 購買股票5、 計算題（5個，40分）第2章 年金的計算、債券價值估算、普通股價值估算第6章（重點）經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、聯(lián)合杠桿、個別資本成本率的測算（長期債務(wù)、普通股、優(yōu)先股）、綜合資本成本率的測算、每股收益分析測算法第7、8章 凈現(xiàn)值法（固定資產(chǎn)更新決策，使用壽命相同時）必考、年金凈現(xiàn)值法（固定資產(chǎn)更新決策，使用壽命不同時）第9章 存貨模型p293、米勒歐爾模型p294、信用標(biāo)準(zhǔn)測算p301表、經(jīng)濟批量p311第10章 放棄現(xiàn)金折扣的資本成本p330、貼現(xiàn)貸款的有效利率、分期付款的有效利

38、率p336 i利率 n期數(shù) F終值 P現(xiàn)值（或本金）A年金數(shù)額1.單利終值的計算： FP + P·i ·n = P(1+i·n) 單利現(xiàn)值的計算： P F/(1+i·n)2.復(fù)利終值的計算：p27 F=P·(1+i)n 或F=P(F/P,i,n)例:某人存入銀行1000元，年利率為6%，4年期滿后終值為 F=P*(F/P,i,n)=1000×(1+6%)4=1262.5復(fù)利現(xiàn)值的計算 p28 P=F·1/（1+i)n 或P=F·(P/F,i,n)例：某人擬在5年后獲得本利和10000元，假設(shè)投資報酬率為10%，他現(xiàn)

39、在應(yīng)投入多少 P= F·(P/F,i,n) = 10000×（P/F,10%,5) = 10000×0.621=62103.后付年金終值公式：p29 F=A·(1+i)n-1/i=A·(F/A,i,n) 后付年金指每期期末有等額收付款項的年金。例：某人在5年中每年年底存入銀行1000元，年存款利率為8%，復(fù)利計息，則第5年年末年金終值為：F=A·(F/A,i,n)=1000 ×5.867=5867課后習(xí)題4 p68：李東今年30歲，距離退休還有30年。為使自己在退休后依然享有現(xiàn)在的生活水平，李東認(rèn)為退休當(dāng)年年末他必須攢夠至少

40、70萬元存款，假設(shè)利率為10%，為達成此目標(biāo)，從現(xiàn)在起每年年末李東需要存多少錢？F=A·(F/A,i,n) 70=A·(F/A,10%,30) A約等于0.426 后付年金現(xiàn)值公式： p31 P=A·1-(1+i)-n/i =A·(P/A,i,n) 例：某人準(zhǔn)備在今后5年中每年年末從銀行取1000元，如果年利息率為10%，則現(xiàn)在應(yīng)存入多少元？P=1000*3.791=37914.先付年金 （即付年金）終值公式：F=A·（F/A，i，n）·(1+i)或F=A·（F/A，i，n+1）-1 p33先付年金指各期期初的系列

41、收付款項。例：某人每年年初存入銀行1000元，銀行年存款利率為8%，則第十年末的本利和應(yīng)為多少？F=A·（F/A，i，n）×(1+i) =1000×（F/A，8%，10）×(1+8%) = 1000×14.487 ×1.08=15646或：F=A·(F/A，i，n+1）-1 =1000×(F/A，8%，11)-1 = 1000×(16.645-1)=15645先付年金現(xiàn)值公式：P=A·（P/A，i，n）·(1+i)或P=A·（P/A，i，n-1）+1 p34 例：某企業(yè)租用一

42、臺設(shè)備，在10年中每年年初要支付租金5000元，年利息率為8%，則這些租金的現(xiàn)值為：P=A·（P/A，i，n）×(1+i) =5000×（P/A，8%，10）×(1+8%) = 5000×6.71 ×1.08=36234或：P=A·P/A ,i,n-1)+1 =5000×（P/A，8%，9）+1 =5000×(6.247+1)=36235 5. 延期年金現(xiàn)值： P=A·（P/A ,i,n) ·（P/F ,i,m) 或 P=A ·(P/A,i,m+n) - A·(P/

43、A,i,m) n是等額支付次數(shù)，表示后面n期有等額收付款項；m是遞延期=流入年末-1，表示前面m期沒有收付款項。 P35 P/F=(1+i)-n P/A=(1+i)-n/i 例：某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利息率為8%，銀行規(guī)定前10年不需還本付息，但從第11年至第20年每年年末償還本息1000元，則這筆款項的現(xiàn)值應(yīng)是： P=1000·（P/A ,8%,10)·（P/F ,8%,10)=1000×6.710×0.463=3107 或 P=1000 ·(P/A, 8%,20) - 1000·（P/A ,8%,10)=1000&

44、#215;9.818-1000×6.710=31086.永續(xù)年金的現(xiàn)值:P=A/i p35 例：一項每年年底的收入為800元的永續(xù)年金投資，利息率為8%，其現(xiàn)值為：P=800/8%=100007.計算預(yù)期報酬率：P41 R=P1R1+P2R2+···+PnRn P1表示第一種結(jié)果的概率，R1表示第一種可能結(jié)果。CV表示離散系數(shù) = /R 表示標(biāo)準(zhǔn)差 2表示方差 課后習(xí)題8 p69經(jīng)濟情況 發(fā)生概率 報酬率 中原公司 南方公司 繁榮 0.3 40% 60%一般 0.5 20% 20% 衰退 0.2 0% -10%分別計算中原公司和南方公司股票的期望報酬率、

45、標(biāo)準(zhǔn)差及離散系數(shù)。R南方=0.3·60%+0.5·20%+0.2·（-10%） =0.26 R中原=0.3·40%+0.5·20%+0.2·0%=0.222南方=（60%-26%）2·（0.3）+（20%-26%）2·（0.5）+（-10-26%）2·（0.2)=6.24% 南方= 25 % 2中原=（40%-22%）2·（0.3）+（20%-22%）2·（0.5）+（0-22%）2·（0.2）=1.96% 中原=14% CV南方=/R=0.25/0.26=0.96 CV中原

46、=/R=0.14/0.22=0.63 8.證券組合投資要求補償?shù)娘L(fēng)險只是市場風(fēng)險，而不要求對可分散風(fēng)險進行補償。證券組合的風(fēng)險報酬率的計算Rp=(RM-RF) RM是市場風(fēng)險報酬率，RF是無風(fēng)險報酬率例:科林公司持有由甲、乙、丙三種股票構(gòu)成的證券組合，它們的 系數(shù)分別是2.0、1.0和0.5，它們在證券組合中所占的比重分別為60%、30%和10%，股票市場的平均報酬率為14%，無風(fēng)險報酬率為10%，試確定這種證券組合的風(fēng)險報酬率。P54-559. 資本資產(chǎn)定價模型的一般形式為：普通股投資的必要報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率p57 Ri=RF+i(RM-RF) Ri第i種股票的預(yù)期報酬率；RF

47、無風(fēng)險報酬率；RM市場上所有證券的平均報酬率（平均風(fēng)險股票報酬率）；i第i種股票或第i種證券組合的系數(shù)。例：順達公司股票的系數(shù)為2.0，無風(fēng)險利率為6，市場上所有股票的平均收益率為10，則該公司股票的收益率為： R62.0(10-6%)=14% 說明：該公司股票的收益率達到或超過14時，投資方肯進行投資；如果低于14，則投資者不會購買順達公司股票。例：p69課后習(xí)題9現(xiàn)有四種證券，如下： 證券 A B C D ß系數(shù) 1.5 1.0 0.4 2.5 無風(fēng)險報酬率為8%，市場上所有證券的組合報酬率為14%。要求：計算上述四種證券各自的必要報酬率 RA=8%+1.5·(14%-

48、8%)=17% RB=8%+1.0·(14%-8%)=14 %RC=8%+0.4·(14%-8%)=10.4 % RD=8%+2.5·(14%-8%)=23 %例：p69課后習(xí)題10國庫券的利息率為5%，市場證券組合報酬率為13%，要求：計算市場風(fēng)險報酬率 市場風(fēng)險收益率 = KmRF = 13%5% = 8% （1） 當(dāng)ß值為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？R=5%+1.5·（13%-5%）=17%（2）如果一項投資計劃的ß值為0.8，期望報酬率為11%，是否應(yīng)當(dāng)進行投資？ 必要收益率R=5%+0.8·(13%-5%)=11

49、.4% 期望報酬率11%小于11.4%的必要報酬率，所以不投資。 （3）如果某種股票的必要報酬率為12.2%，其ß值應(yīng)為多少？12.2%=5%+ß（13%-5%） ß=0.910.p63 債券價值計算：V=I·PVIFARd,n+M·PVIFRd,n PVIFA=P/A=1-(1+i)-n/i PVIF=P/F=1/（1+i)n Rd表示債券的市場利率,I年利息額=票面利率*面值，M表示面值,n為債券的到期期限 當(dāng)債券是半年付息時，I為年利息額的一半。當(dāng)發(fā)行的是零息債券時，I為0. 例：A公司擬購買另一家公司發(fā)行的公司債券，該債券面值為100元

50、，期限5年，票面利率為10%，按年計息，當(dāng)前市場利率為8%，該債券發(fā)行價格為多少時，A公司才能購買? V=100·10%·PVIFA8%,5+100·PVIF8%,5=107.99 低于107.99才能購買 例：面值為100元，期限為5年的零息債券，到期按面值償還，當(dāng)時市場利率為8%，其價格為多少時，投資者才會購買？V=100·PVIF8%,5=100·0.681=68.1 低于68.1才能購買P69課后習(xí)題11 某債券面值為1000元，票面年利率為12%，期限為五年，某公司要對這種債券進行投資，要求獲得15%的必要報酬率要求：計算該債券價格為

51、多少時才能進行投資V=1000·12%·PVIFA15%,5+1000·PVIF15%,5=120·3.352+1000·0.497=899.2411.普通股股票價值的計算股利不變時：V=D/r股利固定增長時：V=D(1+g)/(r-g）或V=D1/(R-g) D為股利，g為增長率例：時代公司準(zhǔn)備投資購買東方信托投資股份有限公司的股票，該股票去年每股股利為2元，預(yù)計以后每年以4%的增長率增長，時代公司經(jīng)分析后，認(rèn)為必須得到10%的報酬率，才能購買東方信托投資股份有限公司的股票，則該種股票的價格應(yīng)為：V=2·(1+4%)/(10%-4%

52、)=34.6712.優(yōu)先股股票價值估算：p65 V=D·PVIFARd,n+P·PVIFRd,n D表示優(yōu)先股每年支付的股利 P表示n年后被公司以每股P元的價格回購。13.長期債務(wù)資本成本率的測算：p187 K=I(1-T)/L(1-F) K表示長期借款資本成本率，I表示長期借款年利息額，L表示長期借款籌資額，F(xiàn)表示長期借款籌資費用率，T表示所得稅稅率。 年內(nèi)結(jié)息超過一次時，K=(1+R/M)M-1·(1-T) R表示年利率 M表示年內(nèi)結(jié)息次數(shù)例ABC公司欲從銀行取得一筆長期借款1000萬元，手續(xù)費率1%，年利率5%，期限3年，每年結(jié)息一次，到期一次還本。公司所得

53、稅稅率為25%。這筆借款的資本成本率為：K=1000·5%·(1-25%)/(1000·(1-1%)=3.79%14.普通股資本成本率的計算：p189 固定股利時，K=D/P ；公司實行固定增長股利政策時，K=D/P+G K表示股投資的必要報酬率普通，D表示普通股的股利，P=發(fā)行價格-發(fā)行費用，G表示股利固定增長率。例：XYZ公司準(zhǔn)備增發(fā)普通股，每股的發(fā)行價格15元，每股發(fā)行費用1.5元，預(yù)定第一年分派現(xiàn)金股利每股1.5元，以后每年股利增長4%。其資本成本率測算為： K=D/P+G K=1.5/(15-1.5)·100%+4%=15.11%15.加權(quán)平均

54、成本率即綜合成本率的測算。p192 Kw=KlWl+KbWb+KpWp+KrWr Kl表示長期借款資本成本率，Wl表示長期借款資本比例。例:某公司共有長期資本(帳面價值)1000萬元,其中長期借款100萬元,債券200萬元,優(yōu)先股100萬元,普通400萬元,留用利潤200萬元,其個別資金成本分別為6%,6.5%,12%,15%,14.5%.問:該公司的綜合資金成本為多少?綜合資金成本=6%×0.1+6.5%×0.2+12%×0.1+15%×0.4+14.5%×0.2=12%課后習(xí)題p216 1、1000·6%·（1-25%)

55、/550·(1-2%)=8.3%2、(150·8)/(150-6)=8.33% 3、(1·8)/20·8·(1-5%) +5%=10.26%4、DOL=(EBIT+F)/EBIT=(8000+3200)/8000=1.4 DFL=EBIT/(RBIT-I)=8000/(8000-20000·40%·8%)=1.0875、甲的綜合資本成本率 K甲=7.0%·（800/5000）+8.5%·（1200/5000）+14%·（3000/5000）=11.56% K乙=7.5%·（1100/5000）+8.0%·（400/5000）+14.0%·（3500/5000）=12.09%16.經(jīng)營杠桿系數(shù)=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤