第二章外匯與外匯交易

1、.國(guó)國(guó) 際際 金金 融融 學(xué)學(xué)第二章外匯與外匯交易第二章外匯與外匯交易.第一節(jié)第一節(jié): :外匯、匯率等相關(guān)的基本概念和原外匯、匯率等相關(guān)的基本概念和原理；理；第二節(jié)第二節(jié): :主要了解外匯市場(chǎng)的概念、種類、主要了解外匯市場(chǎng)的概念、種類、功能及其結(jié)構(gòu)等基本知識(shí)；功能及其結(jié)構(gòu)等基本知識(shí)；第三節(jié)第三節(jié): :主要學(xué)習(xí)即期、遠(yuǎn)期等外匯交易業(yè)主要學(xué)習(xí)即期、遠(yuǎn)期等外匯交易業(yè)務(wù)的知識(shí)和技能。務(wù)的知識(shí)和技能。.一、外匯的含義一、外匯的含義二、外匯的種類二、外匯的種類三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法四、匯率的分類四、匯率的分類第一節(jié)外匯與匯率第一節(jié)外匯與匯率 .一、外匯的含義一、外匯的含義 外匯外匯（fo

2、reign exchange）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱。）是國(guó)際匯兌的簡(jiǎn)稱。( (一一) )動(dòng)態(tài)定義動(dòng)態(tài)定義 指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)，將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)，將一國(guó)貨幣兌換成另一國(guó)貨幣的過程。貨幣的過程。(二二)靜態(tài)定義靜態(tài)定義指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的指國(guó)際間為清償債權(quán)債務(wù)進(jìn)行的匯兌活動(dòng)所憑借的手段或工具，即用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和支付工手段或工具，即用于國(guó)際匯兌活動(dòng)的支付手段和支付工具。具。 .1.1.廣義的靜態(tài)外匯廣義的靜態(tài)外匯 泛指一國(guó)擁有的以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)泛指一國(guó)擁有的以外國(guó)貨幣表示的資產(chǎn)或證券?；蜃C券。包括：包括： 外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣；

3、外國(guó)貨幣，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等；憑證等； 外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等；外幣有價(jià)證券，包括政府債券、公司債券、股票等； 特別提款權(quán)（特別提款權(quán)（SDRSDR）；）； 其他外匯資產(chǎn)。其他外匯資產(chǎn)。 .2.狹義的靜態(tài)外匯狹義的靜態(tài)外匯 指以外國(guó)貨幣為載體的一般等價(jià)物，或以外國(guó)貨幣表指以外國(guó)貨幣為載體的一般等價(jià)物，或以外國(guó)貨幣表示的、用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是示的、用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)的支付手段，其主體是在國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行匯票、支票等在在國(guó)外銀行的外幣存款

4、，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)。內(nèi)的外幣票據(jù)。 .( (三三) )外匯應(yīng)具備的條件外匯應(yīng)具備的條件1.普遍接受性普遍接受性 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中被各國(guó)普遍接受和使用。在國(guó)際經(jīng)濟(jì)往來中被各國(guó)普遍接受和使用。2.可償付性可償付性外國(guó)政府或貨幣當(dāng)局發(fā)行并可以保證得到償外國(guó)政府或貨幣當(dāng)局發(fā)行并可以保證得到償付付 。3.自由兌換性自由兌換性必須能夠自由地兌換成其他國(guó)家的貨幣或購(gòu)必須能夠自由地兌換成其他國(guó)家的貨幣或購(gòu)買其他信用工買其他信用工 具以進(jìn)行多邊支付。具以進(jìn)行多邊支付。 .外外 匯匯動(dòng)態(tài)意義動(dòng)態(tài)意義上的外匯上的外匯靜態(tài)意義靜態(tài)意義上的外匯上的外匯國(guó)際匯兌國(guó)際匯兌廣義上說廣義上說狹義上說狹義上

5、說外國(guó)貨幣外國(guó)貨幣存款憑證存款憑證定期存款定期存款股票股票政府公債政府公債國(guó)庫(kù)券國(guó)庫(kù)券公司債券和息票公司債券和息票國(guó)外銀行的外幣存國(guó)外銀行的外幣存款，以及包括銀行款，以及包括銀行匯票、支票等在內(nèi)匯票、支票等在內(nèi)的外幣票據(jù)的外幣票據(jù) .二、外匯的種類二、外匯的種類 1、來源不同、來源不同（1）貿(mào)易外匯）貿(mào)易外匯通過貿(mào)易出口而取得的外匯。通過貿(mào)易出口而取得的外匯。（2）非貿(mào)易外匯）非貿(mào)易外匯通過對(duì)外提供服務(wù)（勞務(wù)、運(yùn)輸、保險(xiǎn)、旅游通過對(duì)外提供服務(wù)（勞務(wù)、運(yùn)輸、保險(xiǎn)、旅游等）、投資（利息、股息、利潤(rùn)等）和僑匯等方式取等）、投資（利息、股息、利潤(rùn)等）和僑匯等方式取得的外匯。得的外匯。 .2.2.是否可

6、自由兌換是否可自由兌換（1）自由外匯）自由外匯不須經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)就可隨時(shí)兌換成其他國(guó)家貨幣不須經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)批準(zhǔn)就可隨時(shí)兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。的支付手段。（2）記帳外匯）記帳外匯必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)的同意，才能兌換成其他國(guó)家貨幣必須經(jīng)過貨幣發(fā)行國(guó)的同意，才能兌換成其他國(guó)家貨幣的支付手段。的支付手段。 3.3.交割期限不同交割期限不同（1）即期外匯）即期外匯外匯買賣成交后，在外匯買賣成交后，在2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯，又稱為現(xiàn)匯。稱為現(xiàn)匯。（2）遠(yuǎn)期外匯）遠(yuǎn)期外匯外匯買賣雙方按照約定，在未來某一日期辦理交割的外外匯買賣雙方按照約定，在未來某一日期辦理交割的

7、外匯，又稱為期匯。匯，又稱為期匯。 .三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法三、匯率及其標(biāo)價(jià)方法 （一）匯率（一）匯率匯率匯率是指一種貨幣與另一種貨幣的是指一種貨幣與另一種貨幣的交換比例。廣義上講，匯率是兩國(guó)貨幣交換比例。廣義上講，匯率是兩國(guó)貨幣的相對(duì)價(jià)格，即以一種貨幣表示的另一的相對(duì)價(jià)格，即以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。種貨幣的價(jià)格。Krugman.（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法（二）匯率的標(biāo)價(jià)方法1.直接標(biāo)價(jià)法（直接標(biāo)價(jià)法（direct quotation system） 以若干單位的本國(guó)貨幣來表示一定單位的外國(guó)以若干單位的本國(guó)貨幣來表示一定單位的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。貨幣的標(biāo)價(jià)方法。 如：上海如：上海 USD1=

8、CNY7.1000 目前，世界上除了美國(guó)和英國(guó)外，一般采用目前，世界上除了美國(guó)和英國(guó)外，一般采用直接標(biāo)價(jià)法。直接標(biāo)價(jià)法。 .2.間接標(biāo)價(jià)法（間接標(biāo)價(jià)法（indirect quotation system） 以若干單位的外國(guó)貨幣來表示一定單位本國(guó)貨幣以若干單位的外國(guó)貨幣來表示一定單位本國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。的標(biāo)價(jià)方法。 如：紐約如：紐約 USD1=CNY7.1000目前，世界上只有目前，世界上只有美國(guó)美國(guó)和和英國(guó)英國(guó)采用間接標(biāo)價(jià)法。采用間接標(biāo)價(jià)法。 .四、匯率的分類四、匯率的分類基礎(chǔ)匯率與套算匯率基礎(chǔ)匯率與套算匯率買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率即期匯率與

9、遠(yuǎn)期匯率即期匯率與遠(yuǎn)期匯率匯率種類匯率種類電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率名義匯率和實(shí)際匯率名義匯率和實(shí)際匯率名義有效匯率和實(shí)際有效匯率名義有效匯率和實(shí)際有效匯率實(shí)際操作匯率實(shí)際操作匯率. （一）基礎(chǔ)匯率和套算匯率（一）基礎(chǔ)匯率和套算匯率基礎(chǔ)匯率基礎(chǔ)匯率（basic exchange rate）是指一國(guó)所制定的本）是指一國(guó)所制定的本國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。國(guó)貨幣與基準(zhǔn)貨幣之間的匯率。 套算匯率套算匯率（cross exchange rate）是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)）是指在基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。上套算出的本幣與非關(guān)鍵貨幣之間的匯率。舉例：舉

10、例：20032003年年4 4月月1515日，美元對(duì)人民幣的匯率為日，美元對(duì)人民幣的匯率為$100$100RMB826.50RMB826.50，美元對(duì)港元的匯率為，美元對(duì)港元的匯率為$1$1KH$7.7964KH$7.7964，則在這兩，則在這兩個(gè)基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上可以套算出港元對(duì)人民幣的匯率為個(gè)基礎(chǔ)匯率的基礎(chǔ)上可以套算出港元對(duì)人民幣的匯率為KH$100KH$100RMB106.01RMB106.01（RMB826.50RMB826.50KH$779.64KH$779.64，KH$100KH$100RMB826.50/779.64RMB826.50/779.64100100RMB106.01RM

11、B106.01）。）。 . （二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯（二）買入?yún)R率、賣出匯率、中間匯率和現(xiàn)鈔匯率率 買入?yún)R率買入?yún)R率（the bid exchange rate）和）和賣出匯率賣出匯率（the offer exchange rate）是銀行買賣外匯的匯率報(bào)價(jià)。）是銀行買賣外匯的匯率報(bào)價(jià)。買入?yún)R率（也稱買入價(jià)）是銀行從同業(yè)或客戶手中買入買入?yún)R率（也稱買入價(jià)）是銀行從同業(yè)或客戶手中買入外匯所支付的匯率，而賣出匯率（也稱賣出價(jià)）是銀行向同外匯所支付的匯率，而賣出匯率（也稱賣出價(jià)）是銀行向同業(yè)或客戶出售外匯時(shí)所索取的匯率。業(yè)或客戶出售外匯時(shí)所索取的匯率。買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)稱為

12、買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)稱為中間匯率中間匯率（也稱中間（也稱中間價(jià)）。價(jià)）?，F(xiàn)鈔匯率現(xiàn)鈔匯率（bank notes exchange rate）是指銀行買賣外）是指銀行買賣外國(guó)現(xiàn)鈔的價(jià)格。國(guó)現(xiàn)鈔的價(jià)格。. 在在直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值較小的為外匯銀行買入?yún)R率，下，數(shù)值較小的為外匯銀行買入?yún)R率，數(shù)值較大的為外匯銀行的賣出匯率。數(shù)值較大的為外匯銀行的賣出匯率。 而在而在間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法下，數(shù)值較大的為外匯銀行的買入?yún)R下，數(shù)值較大的為外匯銀行的買入?yún)R率，數(shù)值較小的為外匯銀行的賣出匯率。率，數(shù)值較小的為外匯銀行的賣出匯率。 .舉例：舉例：20032003年年4 4月月1515日，紐約外匯市場(chǎng)

13、報(bào)出的英鎊對(duì)美元日，紐約外匯市場(chǎng)報(bào)出的英鎊對(duì)美元的匯率為的匯率為1=$1.5705/1.57351=$1.5705/1.5735，前者（，前者（1.57051.5705）為外匯銀行從）為外匯銀行從客戶手中買入客戶手中買入1 1英鎊外匯所支付的美元數(shù)額，為買入?yún)R率；英鎊外匯所支付的美元數(shù)額，為買入?yún)R率；后者（后者（1.57351.5735）為外匯銀行出售）為外匯銀行出售1 1英鎊外匯所收取的美元數(shù)英鎊外匯所收取的美元數(shù)額，為賣出匯率。兩者的差額額，為賣出匯率。兩者的差額0.00300.0030美元是外匯銀行從事外美元是外匯銀行從事外匯交易的收益。匯交易的收益。20032003年年4 4月月151

14、5日，紐約外匯市場(chǎng)美元對(duì)瑞士法郎的日，紐約外匯市場(chǎng)美元對(duì)瑞士法郎的匯率為匯率為$1=SFr1.3880/1.3910$1=SFr1.3880/1.3910，前者（，前者（1/1.38801/1.3880）是外匯銀行）是外匯銀行賣出瑞士法郎的美元價(jià)格，為賣出匯率；后者（賣出瑞士法郎的美元價(jià)格，為賣出匯率；后者（1/1.39101/1.3910）是外匯銀行買入瑞士法郎的美元價(jià)格，為買入?yún)R率。是外匯銀行買入瑞士法郎的美元價(jià)格，為買入?yún)R率。. （三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率（三）電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率電匯匯率電匯匯率（telegraphic transfer exchange rate,T/

15、T rate）也稱電匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以電匯方式支付外匯所使用的也稱電匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以電匯方式支付外匯所使用的匯率。匯率。信匯匯率信匯匯率（mail transfer exchange rate，M/T rate）也）也稱信匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以信匯方式支付外匯所使用的匯稱信匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以信匯方式支付外匯所使用的匯率。率。票匯匯率票匯匯率（demand draft exchange rate，DD rate）也）也稱票匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以票匯方式支付外匯所使用的匯稱票匯價(jià)，是買賣外匯時(shí)以票匯方式支付外匯所使用的匯率。率。.（四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率（四）即期匯率和遠(yuǎn)期匯率即期匯率即期匯率

16、（spot exchange rate），也稱現(xiàn)匯匯率，是指），也稱現(xiàn)匯匯率，是指交易雙方成交后，在交易雙方成交后，在2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割所使用的匯率。遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率（forward exchange rate），也稱期匯匯率，），也稱期匯匯率，是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來某一日期進(jìn)行交割時(shí)所是指買賣雙方成交時(shí)，約定在未來某一日期進(jìn)行交割時(shí)所使用的匯率。使用的匯率。.當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為當(dāng)遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率時(shí)，稱為升水升水（premium）；）；當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為當(dāng)遠(yuǎn)期匯率低于即期匯率時(shí)，稱為貼水貼水（discount）；當(dāng)遠(yuǎn)）；當(dāng)遠(yuǎn)

17、期匯率和即期匯率相等時(shí)，稱為期匯率和即期匯率相等時(shí)，稱為平價(jià)（平價(jià)（par）。）。在在直接標(biāo)價(jià)法直接標(biāo)價(jià)法下：下： 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水即期匯率升水 或者或者 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率= 即期匯率貼水。即期匯率貼水。在在間接標(biāo)價(jià)法間接標(biāo)價(jià)法下：下： 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率升水即期匯率升水或者或者 遠(yuǎn)期匯率遠(yuǎn)期匯率=即期匯率貼水。即期匯率貼水。.舉例：舉例：某日香港外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)，美元的即期匯率某日香港外匯市場(chǎng)外匯報(bào)價(jià)，美元的即期匯率為為$1$1HK$7.7964HK$7.7964，3 3個(gè)月美元升水個(gè)月美元升水300300點(diǎn)，點(diǎn)，6 6個(gè)月美元個(gè)月美元貼水貼水270270點(diǎn)。則點(diǎn)。則3

18、 3個(gè)月期美元匯率為個(gè)月期美元匯率為$1=HK$1=HK$（7.79647.79640.03000.0300）HK$7.8264HK$7.8264，6 6個(gè)月期美元匯率為個(gè)月期美元匯率為$1$1HK$HK$（7.79647.79640.02700.0270）HK$7.7694HK$7.7694。在倫敦外匯市場(chǎng)上，美元的即期匯率為在倫敦外匯市場(chǎng)上，美元的即期匯率為1 1$1.5705$1.5705，3 3個(gè)月美元升水個(gè)月美元升水450450點(diǎn)，點(diǎn)，6 6個(gè)月美元貼水個(gè)月美元貼水200200點(diǎn)，點(diǎn)，則則3 3個(gè)月期美元匯率個(gè)月期美元匯率1 1$ $（1.57051.57050.04500.0450

19、）$1.5255$1.5255，6 6個(gè)月期美元匯率個(gè)月期美元匯率1 1$ $（1.57051.57050.02000.0200）$1.5905$1.5905。.（五）名義匯率和實(shí)際匯率（五）名義匯率和實(shí)際匯率名義匯率名義匯率（nominal exchange rate）一般指匯率的市場(chǎng)標(biāo)）一般指匯率的市場(chǎng)標(biāo)價(jià)，即外匯牌價(jià)公布的匯率。它表示一單位的某種貨幣名義價(jià)，即外匯牌價(jià)公布的匯率。它表示一單位的某種貨幣名義上兌換多少單位的另一種貨幣。上兌換多少單位的另一種貨幣。實(shí)際匯率實(shí)際匯率（real exchange rate）是用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政）是用兩國(guó)價(jià)格水平、財(cái)政補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加

20、以調(diào)整后的匯率。補(bǔ)貼或稅收減免率對(duì)名義匯率加以調(diào)整后的匯率。 .（六）名義有效匯率和實(shí)際有效匯率（六）名義有效匯率和實(shí)際有效匯率名義有效匯率名義有效匯率（effective nominal exchange rate）指一國(guó)貨幣與其各個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的雙邊名義匯指一國(guó)貨幣與其各個(gè)貿(mào)易伙伴國(guó)貨幣的雙邊名義匯率（率（bilateral nominal exchange rate）的加權(quán)平均數(shù)，）的加權(quán)平均數(shù)，最常見的權(quán)數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國(guó)在最常見的權(quán)數(shù)選擇是貿(mào)易比重，即各貿(mào)易伙伴國(guó)在本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中所占的份額。因而，名義有效匯本國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中所占的份額。因而，名義有效匯率又經(jīng)常被稱為貿(mào)

21、易加權(quán)匯率（率又經(jīng)常被稱為貿(mào)易加權(quán)匯率（trade weighted exchange rate）。）。.第二節(jié)外匯市場(chǎng)第二節(jié)外匯市場(chǎng) 一、外匯市場(chǎng)的含義及功能一、外匯市場(chǎng)的含義及功能二、外匯市場(chǎng)的參與主體二、外匯市場(chǎng)的參與主體三、外匯市場(chǎng)均衡三、外匯市場(chǎng)均衡.一、外匯市場(chǎng)的含義及功能一、外匯市場(chǎng)的含義及功能（一）外匯市場(chǎng)的含義（一）外匯市場(chǎng)的含義從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所，或是各種不同貨幣從事外匯買賣或兌換的交易場(chǎng)所，或是各種不同貨幣彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。彼此進(jìn)行交換的場(chǎng)所，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。 國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)國(guó)內(nèi)外匯市場(chǎng)：本幣與外幣之間的相互買賣；：本幣與外幣

22、之間的相互買賣；國(guó)際外匯市場(chǎng)國(guó)際外匯市場(chǎng)：不同幣種的外匯之間的相互交易：不同幣種的外匯之間的相互交易。.（二）外匯市場(chǎng)的主要功能（二）外匯市場(chǎng)的主要功能1、外匯買賣的中介、外匯買賣的中介為外匯交易的雙方尋找交易對(duì)象和發(fā)現(xiàn)交易價(jià)格節(jié)約了交為外匯交易的雙方尋找交易對(duì)象和發(fā)現(xiàn)交易價(jià)格節(jié)約了交易成本，提高了外匯市場(chǎng)的交易效率。易成本，提高了外匯市場(chǎng)的交易效率。2、調(diào)節(jié)外匯的供求、調(diào)節(jié)外匯的供求外匯市場(chǎng)上匯率的變化對(duì)外匯的供求起著調(diào)節(jié)作用。外匯市場(chǎng)上匯率的變化對(duì)外匯的供求起著調(diào)節(jié)作用。 3、宏觀調(diào)控的渠道、宏觀調(diào)控的渠道 各國(guó)政府可通過一系列政策和措施影響外匯的供求和匯率各國(guó)政府可通過一系列政策和措施影

23、響外匯的供求和匯率的變動(dòng)，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。的變動(dòng)，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支乃至宏觀經(jīng)濟(jì)的目的。 4、保值與投機(jī)的場(chǎng)所、保值與投機(jī)的場(chǎng)所.二、外匯市場(chǎng)的參與主體二、外匯市場(chǎng)的參與主體外外匯匯市市場(chǎng)場(chǎng)的的參參與與主主體體外匯銀行外匯銀行中央銀行中央銀行外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人非銀行客戶及個(gè)人非銀行客戶及個(gè)人.1.外匯銀行外匯銀行（1）受客戶委托從事外匯買賣，其目的是獲取代理傭金）受客戶委托從事外匯買賣，其目的是獲取代理傭金或交易手續(xù)費(fèi)；或交易手續(xù)費(fèi)； （2）以自己的賬戶直接進(jìn)行外匯交易，以調(diào)整自己的外）以自己的賬戶直接進(jìn)行外匯交易，以調(diào)整自己的外匯頭寸，其目的是減少外匯頭寸可能遭受

24、的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲得匯頭寸，其目的是減少外匯頭寸可能遭受的風(fēng)險(xiǎn)，以及獲得買賣外匯的差價(jià)收入。買賣外匯的差價(jià)收入。2.中央銀行中央銀行 （1）以外匯市場(chǎng)管理者的身份，通過制定法律、法規(guī)和）以外匯市場(chǎng)管理者的身份，通過制定法律、法規(guī)和政策措施，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。政策措施，對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行監(jiān)督、控制和引導(dǎo)。 （2）直接參與外匯市場(chǎng)的交易，主要是依據(jù)國(guó)家貨幣政）直接參與外匯市場(chǎng)的交易，主要是依據(jù)國(guó)家貨幣政策的需要主動(dòng)買進(jìn)或賣出外匯，以影響外匯匯率走向。策的需要主動(dòng)買進(jìn)或賣出外匯，以影響外匯匯率走向。.3.外匯經(jīng)紀(jì)人外匯經(jīng)紀(jì)人充當(dāng)外匯交易的中間人。外匯經(jīng)紀(jì)人一般只充當(dāng)外匯交易的中間人。外匯經(jīng)紀(jì)人

25、一般只是通過提供咨詢、信息、買賣代理及其它服務(wù)而是通過提供咨詢、信息、買賣代理及其它服務(wù)而賺取一定比例的傭金，而不直接為自己買賣外匯。賺取一定比例的傭金，而不直接為自己買賣外匯。4.非銀行客戶及個(gè)人非銀行客戶及個(gè)人非銀行客戶及個(gè)人主要指因從事國(guó)際貿(mào)易、投非銀行客戶及個(gè)人主要指因從事國(guó)際貿(mào)易、投資及其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購(gòu)買外匯的非銀資及其它國(guó)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)而出售或購(gòu)買外匯的非銀行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。行機(jī)構(gòu)及個(gè)人。.一、即期外匯交易一、即期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易三、外匯套利交易三、外匯套利交易四、外匯掉期交易四、外匯掉期交易五、外匯期貨交易五、外匯期貨交易六、外匯期權(quán)交易六、外匯期權(quán)交易

26、七、外匯互換交易七、外匯互換交易第三節(jié)外匯交易第三節(jié)外匯交易.一、即期外匯交易一、即期外匯交易即期外匯交易即期外匯交易（spot exchange spot exchange transactiontransaction），又稱現(xiàn)匯交易，是買賣雙方成），又稱現(xiàn)匯交易，是買賣雙方成交后，在交后，在2 2個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)辦理交割的外匯交易。（一）即期外匯交易的（一）即期外匯交易的交割交割即期外匯交易的交割應(yīng)在交易達(dá)成后的即期外匯交易的交割應(yīng)在交易達(dá)成后的2 2個(gè)個(gè)營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成。營(yíng)業(yè)日內(nèi)完成。.（二）利用即期交易進(jìn)行（二）利用即期交易進(jìn)行套匯套匯1.1.兩角套匯兩角套匯從兩種

27、貨幣間公開的匯率差異中獲利的套匯，稱為兩從兩種貨幣間公開的匯率差異中獲利的套匯，稱為兩角套匯。角套匯。 2.2.三角套匯三角套匯從三種貨幣相互間的標(biāo)價(jià)中隱含的匯率（即交叉匯率）從三種貨幣相互間的標(biāo)價(jià)中隱含的匯率（即交叉匯率）差價(jià)來獲利的交易行為稱為三角套匯。差價(jià)來獲利的交易行為稱為三角套匯。 除三角套匯外，還可以從三種以上外匯交叉匯率的不除三角套匯外，還可以從三種以上外匯交叉匯率的不一致中進(jìn)行套匯，稱多角套匯，其方法與三角套匯相似。一致中進(jìn)行套匯，稱多角套匯，其方法與三角套匯相似。.舉例：舉例：（1 1）兩角套匯）兩角套匯 設(shè)在設(shè)在A A外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為

28、1 1$2$2，但在，但在B B外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為外匯市場(chǎng)上英鎊對(duì)美元的匯率為1 1$1.5$1.5， 人們則可以在人們則可以在B B市場(chǎng)上以市場(chǎng)上以1 1$1.5$1.5的價(jià)格用的價(jià)格用1.51.5美元美元買入買入1 1英鎊，然后在英鎊，然后在A A市場(chǎng)上以市場(chǎng)上以1 1$2$2的價(jià)格將的價(jià)格將1 1英鎊賣出，英鎊賣出，可換回可換回2 2美元，這樣凈賺美元，這樣凈賺0.50.5美元。美元。 同樣，人們也可從同樣，人們也可從A A市場(chǎng)上以市場(chǎng)上以1 1$2$2的價(jià)格用的價(jià)格用1 1英鎊英鎊換到換到2 2美元，然后在美元，然后在B B外匯市場(chǎng)以外匯市場(chǎng)以1 1$1.5$1.5的價(jià)格用的

29、價(jià)格用2 2美元美元換回約換回約1.331.33英鎊（英鎊（2/1.52/1.5），凈賺約），凈賺約0.330.33英鎊。英鎊。.（2 2）三角套匯）三角套匯在某一外匯市場(chǎng)，瑞士法郎、英鎊、美元的標(biāo)價(jià)為：在某一外匯市場(chǎng)，瑞士法郎、英鎊、美元的標(biāo)價(jià)為： SFr1SFr1$0.2 ($0.2 () ) 1 1$2 ($2 () ) 1 1SFr8 (SFr8 () ) 標(biāo)價(jià)標(biāo)價(jià)( () )、( () )中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率中隱含的瑞士法郎和英鎊的交叉匯率為為1 1SFr10SFr10，比標(biāo)價(jià)，比標(biāo)價(jià)( () )標(biāo)明的英鎊對(duì)瑞士法郎匯率高標(biāo)明的英鎊對(duì)瑞士法郎匯率高出出2 2瑞士法郎，故可

30、以首先從標(biāo)價(jià)瑞士法郎，故可以首先從標(biāo)價(jià)( () )入手，用入手，用8 8瑞士法郎瑞士法郎換到換到1 1英鎊，然后按標(biāo)價(jià)英鎊，然后按標(biāo)價(jià)( () )用用1 1英鎊換到英鎊換到2 2美元，最后按標(biāo)美元，最后按標(biāo)價(jià)價(jià)( () )用美元換回用美元換回1010瑞士法郎，最終賺得瑞士法郎，最終賺得2 2瑞士法郎。瑞士法郎。 也可以從標(biāo)價(jià)也可以從標(biāo)價(jià)( () )入手，用入手，用1 1英鎊換英鎊換2 2美元，再按標(biāo)價(jià)美元，再按標(biāo)價(jià)( () )換成換成1010瑞士法郎，最后按標(biāo)價(jià)瑞士法郎，最后按標(biāo)價(jià)( () )將將1010瑞士法郎兌成瑞士法郎兌成1.251.25英鎊，凈賺英鎊，凈賺0.250.25英鎊。英鎊。.

31、二、遠(yuǎn)期外匯交易二、遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易遠(yuǎn)期外匯交易（forward exchange transactionforward exchange transaction）是）是在外匯買賣成交后的未來某一特定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外在外匯買賣成交后的未來某一特定日期進(jìn)行實(shí)際交割的外匯交易，它包括所有交割期限超過即期外匯交易的正常交匯交易，它包括所有交割期限超過即期外匯交易的正常交割期限（割期限（2 2個(gè)營(yíng)業(yè)日）的外匯交易。個(gè)營(yíng)業(yè)日）的外匯交易。遠(yuǎn)期外匯交易的主要目的不在于滿足國(guó)際結(jié)算的需要，遠(yuǎn)期外匯交易的主要目的不在于滿足國(guó)際結(jié)算的需要，而是為了保值或投機(jī)，它使得交易者能夠獲得一種貨幣的而是為了保

32、值或投機(jī)，它使得交易者能夠獲得一種貨幣的確定的未來匯率，從而避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；也可使投機(jī)者在匯確定的未來匯率，從而避免外匯風(fēng)險(xiǎn)；也可使投機(jī)者在匯率變動(dòng)中賺取好處。率變動(dòng)中賺取好處。.遠(yuǎn)期外匯合約遠(yuǎn)期外匯合約（exchange forward contractexchange forward contract）是一種比較常見的遠(yuǎn)期外匯交易形式，可以用來套期是一種比較常見的遠(yuǎn)期外匯交易形式，可以用來套期保值、投機(jī)和套利。保值、投機(jī)和套利。（一）套期保值（一）套期保值外匯套期保值是指采取某種措施減少由于匯率外匯套期保值是指采取某種措施減少由于匯率變化的不確定性引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)。變化的不確定性引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)

33、。 （二）投機(jī)（二）投機(jī)外匯投機(jī)是利用匯率波動(dòng)而獲利的行為。外匯投機(jī)是利用匯率波動(dòng)而獲利的行為。 .舉例：舉例：（1 1）套期保值）套期保值中國(guó)海爾公司欲從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值中國(guó)海爾公司欲從美國(guó)進(jìn)口價(jià)值20002000萬美元的一批設(shè)備，萬美元的一批設(shè)備，3 3個(gè)個(gè)月后付款。為了避免美元升值，海爾公司可從美國(guó)花旗銀行購(gòu)月后付款。為了避免美元升值，海爾公司可從美國(guó)花旗銀行購(gòu)買買20002000萬美元的萬美元的3 3個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，價(jià)格為個(gè)月遠(yuǎn)期外匯，價(jià)格為8.2325RMB/$8.2325RMB/$。合約到。合約到期后，海爾公司向花旗銀行支付期后，海爾公司向花旗銀行支付1646516465萬元人民幣取得萬

34、元人民幣取得20002000萬萬美元用于進(jìn)口支付。美元用于進(jìn)口支付。 如果如果3 3個(gè)月后美元果然升值，價(jià)格為個(gè)月后美元果然升值，價(jià)格為8.3150RMB/$8.3150RMB/$，則遠(yuǎn)期，則遠(yuǎn)期外匯合約使海爾公司避免了（外匯合約使海爾公司避免了（8.31508.31508.23258.2325）20002000165165萬元人民幣的損失。萬元人民幣的損失。 相反，如果相反，如果3 3個(gè)月后美元貶值，價(jià)格為個(gè)月后美元貶值，價(jià)格為8.1835RMB/$8.1835RMB/$，那么，那么，海爾公司需要多支付（海爾公司需要多支付（8.23258.23258.18358.1835）200020009

35、898萬元人民萬元人民幣。因此，在遠(yuǎn)期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，幣。因此，在遠(yuǎn)期外匯合約避免交易中產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也帶來?yè)p失的可能性。也帶來?yè)p失的可能性。.（2 2）投機(jī)）投機(jī) 6 6月月1515日，紐約外匯市場(chǎng)上日，紐約外匯市場(chǎng)上3 3個(gè)月港元遠(yuǎn)期匯率個(gè)月港元遠(yuǎn)期匯率為為7.8125HK$/$7.8125HK$/$，據(jù)投機(jī)者預(yù)測(cè)，港元將在，據(jù)投機(jī)者預(yù)測(cè)，港元將在3 3個(gè)月中升個(gè)月中升值，即美元對(duì)港元的遠(yuǎn)期匯率下降。于是，決定買入值，即美元對(duì)港元的遠(yuǎn)期匯率下降。于是，決定買入10001000萬萬3 3個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為9 9月月1717日。日。 如果港

36、元果然升值，如如果港元果然升值，如8 8月月1717日，日，1 1個(gè)月遠(yuǎn)期美元個(gè)月遠(yuǎn)期美元匯率為匯率為7.8105HK$/$7.8105HK$/$，則該投機(jī)者將簽訂另一份合約，則該投機(jī)者將簽訂另一份合約，賣出賣出1 1個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為個(gè)月遠(yuǎn)期港元，交割日為9 9月月1717日，到期將獲利日，到期將獲利（1/7.81051/7.81051/7.81251/7.8125）10001000萬美元。萬美元。 如果判斷失誤，如果判斷失誤，3 3個(gè)月后港元貶值，則該投機(jī)者個(gè)月后港元貶值，則該投機(jī)者遭受損失。遭受損失。.三、外匯套利交易三、外匯套利交易套利套利（arbitragearbitrage）是

37、指利用兩地間的利率差異而）是指利用兩地間的利率差異而賺取利潤(rùn)的行為。賺取利潤(rùn)的行為。 （1 1）由于套利活動(dòng)的存在，各國(guó)間微小的利率差異）由于套利活動(dòng)的存在，各國(guó)間微小的利率差異都會(huì)引起資金在國(guó)際間的快速流動(dòng)，各國(guó)利率因而也都會(huì)引起資金在國(guó)際間的快速流動(dòng)，各國(guó)利率因而也會(huì)趨于一致。會(huì)趨于一致。 （2 2）為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，須將遠(yuǎn)期外匯交易和套利交）為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，須將遠(yuǎn)期外匯交易和套利交易結(jié)合起來，此稱為抵補(bǔ)套利（易結(jié)合起來，此稱為抵補(bǔ)套利（covered interest covered interest arbitragearbitrage）。）。 .舉例舉例: :倫敦英鎊存款利率為倫敦英鎊

38、存款利率為8 8，紐約美元存款利率為，紐約美元存款利率為1010，英鎊對(duì)美元的即期匯率仍為英鎊對(duì)美元的即期匯率仍為1 1$2$2，遠(yuǎn)期匯率為，遠(yuǎn)期匯率為1 1$2.02$2.02，即遠(yuǎn)期英鎊有升水（美元有貼水）。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可采取即遠(yuǎn)期英鎊有升水（美元有貼水）。為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)，可采取以下交易：以下交易： 可先做一筆英鎊對(duì)美元的即期交易，即以可先做一筆英鎊對(duì)美元的即期交易，即以1 1$2$2的即期的即期匯率購(gòu)入?yún)R率購(gòu)入200200萬美元，將其存入紐約銀行，同時(shí)利用遠(yuǎn)期外匯萬美元，將其存入紐約銀行，同時(shí)利用遠(yuǎn)期外匯合約，以合約，以1 1$2.02$2.02的遠(yuǎn)期匯率出售的遠(yuǎn)期匯率出售1 1年期

39、的遠(yuǎn)期美元年期的遠(yuǎn)期美元220220萬美萬美元，換回英鎊。則元，換回英鎊。則1 1年后套利者的英鎊盈利為年后套利者的英鎊盈利為0.90.9萬英鎊萬英鎊（200200（1 11010）/2.02/2.02100100（1 18 8）0.90.9），即在），即在消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)后，套利者可獲利潤(rùn)消除了匯率風(fēng)險(xiǎn)后，套利者可獲利潤(rùn)0.90.9萬英鎊，較未抵補(bǔ)所萬英鎊，較未抵補(bǔ)所得得2 2萬英鎊減少了萬英鎊減少了1.11.1萬英鎊，這萬英鎊，這1.11.1萬英鎊即為套利者因美元萬英鎊即為套利者因美元有遠(yuǎn)期貼水而導(dǎo)致的匯率損失。有遠(yuǎn)期貼水而導(dǎo)致的匯率損失。. 四、外匯掉期交易四、外匯掉期交易 外匯掉期交易外

40、匯掉期交易是指同時(shí)包含一筆即期外匯交易和是指同時(shí)包含一筆即期外匯交易和一筆幣種、數(shù)額相同但方向相反的遠(yuǎn)期交易的一種合約，一筆幣種、數(shù)額相同但方向相反的遠(yuǎn)期交易的一種合約，即在購(gòu)買一筆即期外匯的同時(shí)又出售一筆數(shù)額相同的、即在購(gòu)買一筆即期外匯的同時(shí)又出售一筆數(shù)額相同的、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯，或在出售一筆即期外匯的同時(shí)購(gòu)?fù)粠欧N的遠(yuǎn)期外匯，或在出售一筆即期外匯的同時(shí)購(gòu)入相同數(shù)額、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯。入相同數(shù)額、同一幣種的遠(yuǎn)期外匯。 外匯掉期交易的外匯掉期交易的功能：功能：調(diào)整起息日、防范風(fēng)險(xiǎn)。調(diào)整起息日、防范風(fēng)險(xiǎn)。 .舉例：舉例：（1 1）某客戶與商業(yè)銀行簽訂了一份）某客戶與商業(yè)銀行簽訂了一份1001

41、00萬美元遠(yuǎn)期結(jié)匯合同，萬美元遠(yuǎn)期結(jié)匯合同，到期日為到期日為5 5月月1616日，遠(yuǎn)期匯率為日，遠(yuǎn)期匯率為7.707.70。但實(shí)際上，該客戶在。但實(shí)際上，該客戶在3 3月月1616日就收到貨款，并希望立即結(jié)匯。因此向銀行申請(qǐng)敘作一筆日就收到貨款，并希望立即結(jié)匯。因此向銀行申請(qǐng)敘作一筆人民幣掉期交易：人民幣掉期交易： 客戶與銀行成交一筆即期賣出美元，兩個(gè)月后買入美元的客戶與銀行成交一筆即期賣出美元，兩個(gè)月后買入美元的人民幣掉期交易，即期價(jià)為人民幣掉期交易，即期價(jià)為7.737.73，遠(yuǎn)期價(jià)為，遠(yuǎn)期價(jià)為7.77.7。即客戶于。即客戶于3 3月月1616日按日按7.737.73即期賣出美元即期賣出美元

42、100100萬收入人民幣，萬收入人民幣，5 5月月1616日按日按7.707.70買買入美元入美元100100萬賣出人民幣。萬賣出人民幣。 客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯交割日和人民幣掉期交易的遠(yuǎn)期交割日同客戶遠(yuǎn)期結(jié)匯交割日和人民幣掉期交易的遠(yuǎn)期交割日同為為5 5月月1616日，且資金收付方向相反，金額相等。交易效果為，客日，且資金收付方向相反，金額相等。交易效果為，客戶遠(yuǎn)期可以不再與銀行有任何資金往來，而提前兩個(gè)月就完成戶遠(yuǎn)期可以不再與銀行有任何資金往來，而提前兩個(gè)月就完成了美元結(jié)匯，且多收入了美元結(jié)匯，且多收入3 3萬元人民幣。萬元人民幣。.（2 2）一家日本貿(mào)易公司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款）一家日本貿(mào)易公

43、司向美國(guó)出口產(chǎn)品，收到貨款500500萬美元。該公司需將貨款兌換為日元用于國(guó)內(nèi)支萬美元。該公司需將貨款兌換為日元用于國(guó)內(nèi)支出。同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，并將于出。同時(shí)公司需從美國(guó)進(jìn)口原材料，并將于3 3個(gè)月后個(gè)月后支付支付500500萬美元的貨款。此時(shí)，公司可以采取的措施萬美元的貨款。此時(shí)，公司可以采取的措施為，做一筆為，做一筆3 3個(gè)月美元對(duì)日元掉期外匯買賣：即期賣個(gè)月美元對(duì)日元掉期外匯買賣：即期賣出出500500萬美元，買入相應(yīng)的日元，萬美元，買入相應(yīng)的日元，3 3個(gè)月遠(yuǎn)期買入個(gè)月遠(yuǎn)期買入500500萬美元，賣出相應(yīng)的日元。萬美元，賣出相應(yīng)的日元。 通過上述交易，公司可以軋平其中的資金缺

44、口，通過上述交易，公司可以軋平其中的資金缺口，達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。. 五、外匯期貨交易五、外匯期貨交易 外匯期貨交易外匯期貨交易是交易雙方在交易所內(nèi)通過公開是交易雙方在交易所內(nèi)通過公開叫價(jià)的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的叫價(jià)的拍賣方式，買賣在未來某一日期按既定的匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的外匯交易。匯率交割一定數(shù)量外匯的期貨合約的外匯交易。 外匯期貨交易合約是由交易所制定的外匯期貨交易合約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合標(biāo)準(zhǔn)化合約，約，內(nèi)容一般包括交易幣種、交易單位、交割月內(nèi)容一般包括交易幣種、交易單位、交割月份、交割日期、交割地點(diǎn)、報(bào)價(jià)、價(jià)格波幅、初份、交割日期、交割地

45、點(diǎn)、報(bào)價(jià)、價(jià)格波幅、初始保證金的數(shù)額等。始保證金的數(shù)額等。.外匯期貨合約的特點(diǎn)：外匯期貨合約的特點(diǎn)：1、可以用一個(gè)相反的交易合約對(duì)沖最初的合約，、可以用一個(gè)相反的交易合約對(duì)沖最初的合約，很少有合約（不超過很少有合約（不超過2）被實(shí)際交割。）被實(shí)際交割。2、在交易大廳內(nèi)，公開競(jìng)價(jià)交易。、在交易大廳內(nèi)，公開競(jìng)價(jià)交易。3、期貨合約和清算交割是通過清算所（、期貨合約和清算交割是通過清算所（Clear House）進(jìn)行的，沒有交易風(fēng)險(xiǎn)。）進(jìn)行的，沒有交易風(fēng)險(xiǎn)。.例：某客戶存入10萬美元做按金委托銀行進(jìn)行交易，該銀行規(guī)定保證金比例為10（這意味著客戶的最大交易額度為100萬美元。 1月10日，客戶與銀行成

46、交一筆美元/德國(guó)馬克的按金交易，客廣以1美元兌換1.7740馬克的價(jià)格賣出100萬美元，買進(jìn)177.4萬馬克。 次日，該客戶以1美元兌換1.773馬克的匯價(jià)向銀行賣出177.4萬馬克買回1000564美元。則該客戶實(shí)現(xiàn)盈利564美元（ 100）。.（三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別（三）外匯期貨交易與遠(yuǎn)期外匯交易的區(qū)別1.1.交易目的不同交易目的不同2.2.交易者及其相互關(guān)系不同交易者及其相互關(guān)系不同 3.3.交易工具不同交易工具不同 4.4.交易組織不同交易組織不同 5.5.交易規(guī)則不同交易規(guī)則不同 6.6.交易結(jié)果不同交易結(jié)果不同 7.7.交割日期的不同交割日期的不同.六、外匯期權(quán)交易

47、六、外匯期權(quán)交易 外匯期權(quán)外匯期權(quán)又稱外匯選擇權(quán)，是指在一定期間內(nèi)或一定又稱外匯選擇權(quán)，是指在一定期間內(nèi)或一定期間后按協(xié)議的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)額的某種外匯的期間后按協(xié)議的價(jià)格購(gòu)買或出售一定數(shù)額的某種外匯的權(quán)利。權(quán)利。（1 1）看漲期權(quán)。）看漲期權(quán)。買方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)從該期權(quán)買方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)從該期權(quán)的賣方按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買某種外匯，故又被稱為買的賣方按協(xié)議規(guī)定的價(jià)格購(gòu)買某種外匯，故又被稱為買方期權(quán)；方期權(quán)；（2 2）看跌期權(quán)。）看跌期權(quán)。指期權(quán)的賣方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)指期權(quán)的賣方在期權(quán)的有效期內(nèi)（或期權(quán)到期時(shí)）有權(quán)以協(xié)議規(guī)定的價(jià)格向該期權(quán)的買方出售一定數(shù)額的外匯以協(xié)議規(guī)定的價(jià)格向該期權(quán)的買方出售一定數(shù)額的外匯資產(chǎn)，故又被稱為賣方期權(quán)。資產(chǎn)，故又被稱為賣方期權(quán)。.期權(quán)期權(quán)根據(jù)其行使的條件根據(jù)其行使的條件（1 1）歐式期權(quán)）歐式期權(quán)只有在期權(quán)到期時(shí)買方才可以行使其權(quán)利。只有在期權(quán)到期時(shí)買方才可以行使其權(quán)利。（2 2）美式期權(quán)）美式期權(quán)在期權(quán)有效期的任一時(shí)間買方都有權(quán)行使其權(quán)利。在期權(quán)有效