投資報酬能力分析

1、第五章、投資報酬能力分析 投資報酬能力是衡量企業(yè)投入產(chǎn)出能力的重要指標(biāo)。對企業(yè)來說，影響投資報酬能力的因素很多，下面是對一汽夏利公司近五年的投資報酬能力分析。（一）、總資產(chǎn)報酬率年份20102011201220132014利潤總額338,990,000125,390,00051,110,000-468,170,000-1,650,270,000平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19總資產(chǎn)報酬率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11% 總資產(chǎn)報酬率

2、也稱總資產(chǎn)收益率，是企業(yè)一定期限內(nèi)實現(xiàn)的收益額與該時期企業(yè)平均資產(chǎn)總額的比率，它是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)。由圖表可知，在夏利一汽公司資產(chǎn)總額一定的情況下，可以分析出該公司盈利的穩(wěn)定性差和持久性不高，該公司所面臨的風(fēng)險很大；還可反映出該公司綜合經(jīng)營管理水平不高?？傎Y產(chǎn)報酬率指標(biāo)值不斷降低，意味著企業(yè)投資回報能力越弱。 影響總資產(chǎn)報酬率指標(biāo)值大小的因素包括兩個方面：利潤總額和平均資產(chǎn)總額。由利潤總額的持續(xù)下降甚至為負(fù)可以看出該公司的獲利能力并不強(qiáng)，而利潤總額的減少主要是由于銷售收入減少；另一方面虧損造成了平均資產(chǎn)總額的連年降低，這也表明資產(chǎn)運(yùn)用效率

3、不高，該公司還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（2） 、凈資產(chǎn)報酬率年份20102011201220132014凈利潤299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19凈資產(chǎn)報酬率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34% 凈資產(chǎn)報酬率亦稱凈資產(chǎn)收益率、所有者（股東）權(quán)益報酬率、股本報酬率

4、、凈值報酬率，是企業(yè)一定時期內(nèi)凈利潤與平均資產(chǎn)總額之比。由圖表可知，該指標(biāo)反映了企業(yè)所有者所獲投資報酬的不高。凈資產(chǎn)報酬率是立足于所有者權(quán)益的角度來考核企業(yè)獲利能力和投資回報能力，因而它是最被所有者關(guān)注的、對企業(yè)具有重大影響的指標(biāo)。分析圖表可知，凈資產(chǎn)報酬率在不斷降低，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率就越來越低，投資者和債權(quán)人的利益保障程度也越來越小。通過分析凈資產(chǎn)報酬率指標(biāo)，一方面可以判定企業(yè)的投資效益不好，另一方面可以了解企業(yè)管理水平的不高。 影響凈資產(chǎn)報酬率指標(biāo)值大小的因素包括兩個方面：凈利潤和平均資產(chǎn)總額。由凈利潤一直降低甚至為負(fù)可以得知，該公司的投資報酬不高，投資效益也不好，而且一汽夏利參股的一

5、汽豐田汽車有限公司凈利潤也在下滑，從而導(dǎo)致一汽夏利從中所獲利潤減少；另一方面虧損造成了平均資產(chǎn)總額的連年降低，這也表明資產(chǎn)運(yùn)用效率不高，該公司還應(yīng)該重視資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，合理安排資產(chǎn)構(gòu)成，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。（3） 、資本金報酬率年份20102011201220132014凈利潤299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88平均實收資本1,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,0001,595,170,000資本金報酬率18.79%6.86%2.1

6、4%-30.08%-104.01% 資本金報酬率也稱實收資本報酬率，是凈利潤與企業(yè)平均實收資本的比率。資本金報酬率衡量的是企業(yè)所有者投入資本賺取利潤的能力，公式中的資本金指的是資產(chǎn)負(fù)債表上的實收資本項目。由圖表可知該指標(biāo)數(shù)值一直降低甚至為負(fù)，表明投資者投入企業(yè)資金得到的回報越來越低。通過對資本金報酬率的分析，不僅可以了解到企業(yè)的管理水平有很大的提升空間和經(jīng)濟(jì)效益程度的有待提高，而且還可以判定企業(yè)的投資效益不好，從而對所有者投資決策帶來一定影響?？偨Y(jié)：13年三組數(shù)據(jù)突然下降至負(fù)數(shù)，這是因為一汽夏利參股的一汽豐田汽車有限公司凈利潤也在下滑，從而導(dǎo)致一汽夏利從中所獲利潤減少，并且2013 年推出的夏

7、利 N7 SUV未達(dá)銷售目標(biāo)。其中14年兩組數(shù)據(jù)甚至降至負(fù)一百多，這是由于夏利 N3、N5 轎車、威志 V5 轎車銷量同比下降，駿派 D60 SUV 在 2014 年內(nèi)上市的日期有所推遲，導(dǎo)致 2014 年度公司產(chǎn)銷規(guī)模同比有較大幅度的下降，公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大的虧損。第六章、杜邦分析 杜邦分析法，是利用各主要財務(wù)比率指標(biāo)間的內(nèi)在聯(lián)系，對企業(yè)財務(wù)狀況及經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行綜合分析評價的一種方法。該方法把凈資產(chǎn)報酬率進(jìn)一步分解，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力、資產(chǎn)運(yùn)用效率和債務(wù)結(jié)構(gòu)對企業(yè)投資報酬能力的影響，以及各有關(guān)指標(biāo)間的相互作用關(guān)系。結(jié)合以上數(shù)據(jù)進(jìn)行分析1、對凈資產(chǎn)收益率的分析年份2010201120122

8、0132014權(quán)益乘數(shù)2.502.492.432.554.39總資產(chǎn)收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11%凈資產(chǎn)收益率8.31%2.98%0.93%-15.11%-109.34% 凈資產(chǎn)收益率是杜邦分析的核心，它是權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)收益率相乘所得的結(jié)果。分析得知，該公司報告期內(nèi)凈資產(chǎn)收益率一直在降低，可以看出，權(quán)益乘數(shù)2010年后一直有所下降直至2013年上升，總資產(chǎn)收益率卻一直在下降，總資產(chǎn)收益率是影響凈資產(chǎn)收益率的關(guān)鍵指標(biāo)。說明公司負(fù)債水平有所上升，雖然這樣有效的利用了財務(wù)杠桿，但同時也加大了財務(wù)風(fēng)險。2、 對總資產(chǎn)收益率的分析年份201020112012201320

9、14銷售凈利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.090.820.650.43總資產(chǎn)收益率3.53%1.23%0.42%-5.55%-22.11% 總資產(chǎn)收益率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相乘所得的結(jié)果，受這兩個指標(biāo)所影響。通過分析可以看出一汽夏利總資產(chǎn)收益率不斷降低，說明資產(chǎn)的利用水平在降低，也即表明該企業(yè)利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷售收入的的效率在下降。分解表明：銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)降低。3、銷售凈利率的分析年份20102011201220132014凈利潤299,682,377.10109,376,297.6734,195,839.57-479,91

10、6,678.29-1,659,130,507.88營業(yè)收入9,891,239,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31銷售凈利率3.03%1.1%0.46%-8.53%-51.34% 銷售凈利率是凈利潤和營業(yè)收入相除所得到的結(jié)果。可以看出，近五年來一汽夏利凈利潤和營業(yè)收入都在不斷下降。分析發(fā)現(xiàn)營業(yè)收入的下降幅度大于凈利潤的幅度，說明企業(yè)銷售收入的不斷減少而成本卻在增加，銷售凈利率呈下降趨勢。4、 對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析年份20102011201220132014營業(yè)收入9,891,239,469.

11、499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31平均資產(chǎn)總額8,586,798,386.769,096,248,507.489,064,975,524.738,304,531,778.337,003,410,284.19總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.151.090.820.650.43 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是營業(yè)收入和平均資產(chǎn)總額相除所得到的結(jié)果?？梢钥闯?，近五年一汽夏利總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率呈下降趨勢，原因是營業(yè)收入的下降幅度超過了平均資產(chǎn)總額的幅度。5、 對凈利潤的分析年份20102011201220132014營業(yè)收入9,891,239

12、,469.499,953,740,483.537,501,953,477.375,623,745,919.823,231,643,221.31全部成本10,887,547,180.1811,122,312,705.148,807,272,284.777,292,787,601.365,389,485,388.65投資收益1,291,214,8791,232,028,9471,293,377,889972,893,653429,388,760所得稅36,755,74512,677,41113,028,5578,744,9787,610,515凈利潤299,682,377.10109,376,29

13、7.6734,195,839.57-479,916,678.29-1,659,130,507.88 據(jù)圖表可知：與凈利潤有關(guān)的各項要素都在不斷減少，可是基本上營業(yè)收入的降低幅度太大，明顯大于所得稅和成本的幅度，并且投資收益還在不斷降低從而導(dǎo)致了凈利潤的減少。6、 對全部成本費(fèi)用的分析年份20102011201220132014營業(yè)成本9,543,424,1429,705,683,8897,352,007,0445,800,214,4663,762,328,557銷售費(fèi)用587,820,418.56564,491,215.41514,717,324.49470,901,069.68499,863,064.03管理費(fèi)用607,550,592.59716,796,697.82784,430,727.10749,790,649.87861,008,034.63財務(wù)費(fèi)用54,635,184.4174,873,750.4564,139,660.2897,186,944.58125,886,396.32全部成本 10,887,547,180.1811,122,312,705.148,807,272,284.777,292,787,601.365,