國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn) 第三章 答案(已整理)

1、【精品文檔】如有侵權(quán)，請(qǐng)聯(lián)系網(wǎng)站刪除，僅供學(xué)習(xí)與交流國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn) 第三章 答案(已整理).精品文檔. 第三章一、選擇題1、 下列哪個(gè)模型不是金融機(jī)構(gòu)常用來識(shí)別和測(cè)度利率風(fēng)險(xiǎn)的模型？（B）A、久期模型B、CAMEL評(píng)級(jí)體系C、重定價(jià)模型D、到期模型2、利率風(fēng)險(xiǎn)最基本和最常見的表現(xiàn)形式是（A）A、再定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)B、基準(zhǔn)風(fēng)險(xiǎn)C、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)D、期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)3、下列資產(chǎn)與負(fù)債中，哪一個(gè)不是1年期利率敏感性資產(chǎn)或負(fù)債？（D）A、20年期浮動(dòng)利率公司債券，每一年重定價(jià)一次B、30年期浮動(dòng)利率抵押貸款，每六個(gè)月重定價(jià)一次C、5年期浮動(dòng)利率定期存款，每一年重定價(jià)一次D、20年期浮動(dòng)利率抵押貸款，每?jī)赡曛囟▋r(jià)一次4、

2、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)的3個(gè)月再定價(jià)缺口為5萬元，3個(gè)月到6個(gè)月的再定價(jià)缺口為-7萬元，6個(gè)月到一年的再定價(jià)缺口為10萬元，則該金融機(jī)構(gòu)的1年期累計(jì)再定價(jià)缺口為（A）A、8萬元B、6萬元C、-8萬元D、10萬元5、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)的1年期利率敏感性資產(chǎn)為20萬元，利率敏感性負(fù)債為15萬元，則利用再定價(jià)模型，該金融機(jī)構(gòu)在利率上升1個(gè)百分點(diǎn)后（假設(shè)資產(chǎn)與負(fù)債利率變化相同），則利息收入的變化為（B）A、利息收入減少0.05萬元B、利息收入增加0.05萬元C、利息收入減少0.01萬元D、利息收入增加0.01萬元6、一個(gè)票面利率為10%，票面價(jià)值為100萬元，還有兩年到期的債券其現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格為（假設(shè)現(xiàn)在的市場(chǎng)利

3、率為10%）（B）A、99.75元B、100元C、105.37元D、98.67元7、假設(shè)某金融機(jī)構(gòu)由于市場(chǎng)利率的變化，其資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值增加了3.25萬元，負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值增加了5.25萬元，則該金融機(jī)構(gòu)的股東權(quán)益變化為（C）A、增加了2萬元B、維持不變C、減少了2萬D、無法判斷8、到期日模型是以（C）為分析計(jì)算的基礎(chǔ)來衡量金融機(jī)構(gòu)利率風(fēng)險(xiǎn)的。A、歷史價(jià)值B、經(jīng)濟(jì)價(jià)值C、市場(chǎng)價(jià)值D、賬面價(jià)值9、當(dāng)利率敏感性資產(chǎn)小于利率敏感性負(fù)債時(shí)，金融機(jī)構(gòu)的再定價(jià)缺口為（B）A、正B、負(fù)C、0D、無法確定10、利率風(fēng)險(xiǎn)屬于（A）A、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)B、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)C、政策風(fēng)險(xiǎn)D、法律風(fēng)險(xiǎn)11、下列因素哪個(gè)不是影響利率風(fēng)險(xiǎn)

4、的一般因素（C）A、借貸資金的供求狀況B、通貨膨脹率C、稅收政策D、利率預(yù)期12、金融的許多屬于與證券價(jià)格的某些變量的導(dǎo)數(shù)有關(guān)，并且對(duì)術(shù)語是用二階導(dǎo)數(shù)定義的？（C）A、修正久期B、波動(dòng)率C、凸度D、到期收益率13、如果為每半年付息，測(cè)量資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)格對(duì)利率變化的敏感度的公式為（B）A、B、C、D、14、計(jì)算一個(gè)2年期債券的久期。該債券年息票率為6%，成熟期內(nèi)收益率為8%，假設(shè)債券的票面價(jià)值為1000美元。（B）A、2年B、194C、1.87D、1.7615、一個(gè)債券正以價(jià)格100、收益率8%交易。如果收益率增加一個(gè)基本點(diǎn)，債券的價(jià)格將減少到99.95.如果收益率減少一個(gè)基本點(diǎn)，債券的價(jià)格將升至

5、100.04.債券的修正久期為多少？（B）A、5B、5C、4.5D、4.516、收益率增加10個(gè)基點(diǎn)，對(duì)十年期的久期為7、凸度為50的平價(jià)債券的價(jià)格影響是多少？（C）A、-0.705B、-0.7C、-0.698D、-0.6917、A和B是兩個(gè)永久債券，這就是說，它們的成熟期為無窮。A的息票為4%，B為8%。假設(shè)兩個(gè)債券以同樣的收益率交易，那么關(guān)于這些債券的久期正確的是什么？（A）A、A的久期比B大B、A的久期比B小C、A、B的久期一樣大D、以上都不對(duì)18、當(dāng)債券的到期日不斷增加時(shí)，久期也增加，但以一個(gè)（C）速率在增加。A、遞增 B、不變C、遞減D、不確定19、期限為2年，面值為1000元的零息

6、債券的久期是（C）A、1.909年B、1.878年C、2年D、2.709年20、債券的票面利率越大，久期（A）A、越小B、越大C、不變D、不確定21、.如果商業(yè)銀行持有1000萬美元即期資產(chǎn)。700萬美元即期負(fù)債，美元遠(yuǎn)期多頭500萬，美元遠(yuǎn)期空頭300萬，那么該商業(yè)銀行的即期凈敞口頭寸為多少（B）A.700 B。300 C. 600 D.50022、某兩年期債券麥考利久期為2.3年，債券目前價(jià)格為105元，市場(chǎng)利率為9%，假設(shè)市場(chǎng)利率上升1%，則按照久期公式計(jì)算，該債券價(jià)格（A）A. 下降2.22元 B. 下降2.5 C. 上升2.22元 D. 上升2.5元23、下列關(guān)于久期的論述，正確的是

7、（A）A. 久期缺口絕對(duì)值越大，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)越高B. 久期缺口絕對(duì)值越小，銀行利率風(fēng)險(xiǎn)越高C. 久期缺口絕對(duì)值的大小與利率風(fēng)險(xiǎn)沒有明顯的聯(lián)系D. 久期缺口大小對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)大小的影響不確定，需要做具體分析24、缺口分析側(cè)重于計(jì)量利率變動(dòng)對(duì)銀行（A）的影響A短期收益B.長(zhǎng)期收益 C.中期收益 D.經(jīng)濟(jì)價(jià)值25、如果一家商業(yè)銀行的總資產(chǎn)為10億元，總負(fù)債為7億元，資產(chǎn)加權(quán)平均久期為2年，負(fù)債加權(quán)平均久期為3年，那么久期缺口等于（C）A. 1 B1 C。0.1 D 0.126、下列關(guān)于銀行資產(chǎn)負(fù)債利率風(fēng)險(xiǎn)的說法，不正確的是（B）A. 當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行資產(chǎn)價(jià)值下降B. 當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，銀行負(fù)債價(jià)值

8、上升C. 資產(chǎn)的久期越長(zhǎng)，資產(chǎn)的利率風(fēng)險(xiǎn)越大D. 負(fù)債的久期越長(zhǎng)，負(fù)債的利率風(fēng)險(xiǎn)越大27、通常金融工具的到期日或距下一次重新定價(jià)日的時(shí)間越長(zhǎng)，并且在到期日之前支付的金額越小，則久期的絕對(duì)值（B）A 不變 B 越高 C越低 D 無法判斷28、在某一點(diǎn)上債券的投資期限越長(zhǎng)，收益率越低，其收益率曲線為（C）A 正向收益率曲線 B 水平收益率曲線 C 反向收益率曲線 D 波動(dòng)收益率曲線29、巴塞爾委員會(huì)建議計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值時(shí)的持有期長(zhǎng)度為（B）個(gè)營(yíng)業(yè)日A 10 B 1 C 7 D 530、一個(gè)五年期的公司債券，年息票率為8%，到期收益率為6%。一年過后收益率保持不變。假設(shè)收益率結(jié)構(gòu)平緩并且其他因子不變，該

9、債券在期限內(nèi)的價(jià)格將（B）A 增加 B 減少 C 保持不變 D 無法確定31、一個(gè)10年期的零息債券的年有效利率為10%。下面哪個(gè)選項(xiàng)和它的修正久期最接近（B）A 9年 B 10 年 C 99年 D 100年32、一個(gè)投資組合經(jīng)理?yè)碛袃r(jià)值1億美元的債券頭寸。這個(gè)頭寸的修正久期為8年。凸度為150年，那么當(dāng)利率下降25個(gè)基點(diǎn)之后，債券頭寸的價(jià)格會(huì)有多大變動(dòng)（A）A. 2046875 B 2187500 C 1953125 D 190625033、假設(shè)一個(gè)3年期債券的面值為1000美元，年息票率為10%。目前的收益率為5%。該債券的修正久期是多少？（A）A 2.62 B 2.85 C 3.00 D

10、 2.7534、一個(gè)債券組合的組成如下：1. 組合A：價(jià)格90000美元，修正久期為2.5，8個(gè)債券的多頭頭寸。2. 組合B：價(jià)格110000美元，修正久期3，6個(gè)債券的空頭頭寸。3. 組合C：價(jià)格120000美元，修正久期3.3，12個(gè)債券的多頭頭寸利率均為10%。如果利率上漲25個(gè)基點(diǎn)，那么該債券組合及價(jià)值會(huì)（A）A 下降11430美元 B 下降21330美元 C 下降12573美元 D 下降23463美元35、 假設(shè)一個(gè)投資者以987美元購(gòu)買為期一個(gè)月的美國(guó)國(guó)債，到期時(shí)該投資者可以得到1000美元。計(jì)算有效年利率（A）A、17% B、15.8% C、13.0% D、11.6%36、 考慮

11、一個(gè)儲(chǔ)蓄賬戶，年利率為8%。計(jì)算需要幾年才可以使賬戶的錢加倍。選擇最接近的年數(shù)（C）A、7年 B、8年、 C、9年 D、10年37、 一個(gè)國(guó)債的息票率為6%，半年支付一次，以半年復(fù)利計(jì)算的收益率為4%。該國(guó)債的成熟期為18個(gè)月，下一次支付息票距現(xiàn)在6個(gè)月。下列選項(xiàng)哪一個(gè)最接近國(guó)債的麥考利久期？（D）A、1.023 B、1.457 C、1.500 D、2.91538、 當(dāng)普通附息債券的成熟期增大時(shí)，它的久期將如何增長(zhǎng)？（B）A、 均勻的無限期增加 B、上升到一個(gè)確定的水平 C、漸進(jìn)式地?zé)o限期增加D、在某種程度上依賴于債券是溢價(jià)還是折價(jià)。39、 一個(gè)經(jīng)理想將手上的債券換成相同價(jià)格但是具有較大久期的

12、債券。下列哪個(gè)是具有較大久期債券的特征？（C）（1） 、較高的息票率 （2）、更頻繁的息票支付 （3）較長(zhǎng)的成熟期（4）較低的收益率A、 （1）（2）（3） B、（2）（3）（4） C、（3）（4） D（1）（2）40、 考慮下面的債券投資組合債券價(jià)格持有量修正久期A101.4332.36B84.8954.13C121.8786.27那么該組合的DV01（每一個(gè)基點(diǎn)的美元價(jià)值）是多少？（B）A、8019美元 B、8294美元 C、8584美元 D、8813美元二、計(jì)算題1、計(jì)算下列各種情況下的再定價(jià)缺口，并計(jì)算利率敏感性資產(chǎn)的利率上升幅度為2個(gè)百分點(diǎn)，利率敏感性負(fù)債的利率上升幅度為1個(gè)百分點(diǎn)時(shí)

13、，其對(duì)凈利息收入的影響分別是多少？（1）利率敏感性資產(chǎn)=200萬元，利率敏感性負(fù)債=100萬元；（2）利率敏感性資產(chǎn)=100萬元，利率敏感性負(fù)債=150萬元；（3）利率敏感性資產(chǎn)=150萬元，利率敏感性負(fù)債=140萬元。解：2、假設(shè)持有一種面值為1000元的債券：（1） 期限為2年，年利率為10%，收益率為12%的久期為多少？（2） 期限為2年，收益率為11.5%的零息債券的久期為多少？解：3、 假設(shè)一家銀行的資產(chǎn)為200億美元，負(fù)債為180億美元，所有者權(quán)益為20億美元。根據(jù)計(jì)算，該銀行的資產(chǎn)組合的久期為5年，負(fù)債組合的久期為3年。設(shè)想市場(chǎng)利率由8%上升至9%，求利率變化帶給該銀行凈值的潛在

14、損失是多少？解：4、10年期的平價(jià)債券，修正久期為7，凸性為50，如果該債券的收益率上升10個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)價(jià)格產(chǎn)生的影響是多少并分析引入凸性的作用。解：作用：根據(jù)久期模型，利率變化與債券價(jià)格變化的關(guān)系與久期D成比例。然而，若用精確的債券估值方法測(cè)算債券價(jià)格的變化，可以發(fā)現(xiàn)：當(dāng)利率大幅度上升時(shí)，久期模型高估了債券價(jià)格的跌幅；當(dāng)利率大幅度下降時(shí)，久期模型低估了債券價(jià)格的升幅。久期模型預(yù)測(cè)的利率升降對(duì)于債券價(jià)格的影響是對(duì)稱的。實(shí)際上，利率上升的資本損失效應(yīng)小于利率下降的資本利得效應(yīng)。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于債券價(jià)格收益率的關(guān)系呈現(xiàn)凸性，而非久期模型所描述的線性關(guān)系。本題中，若不使用久期，則這一結(jié)果顯著高

15、估了價(jià)格的跌幅，因此，引入凸性有利于減少這種誤差。5、假設(shè)某銀行的資產(chǎn)負(fù)債表如下：資產(chǎn)負(fù)債表 單位：百萬元資產(chǎn) 負(fù)債與所有者權(quán)益現(xiàn)金 20 隔夜存款（6.25%） 701個(gè)月期短期國(guó)庫(kù)券（7.05%） 55 6個(gè)月固定利率存款（7.2%） 503個(gè)月期短期國(guó)庫(kù)券（7.25%） 75 7年期固定利率存款（8.55%） 1502年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券（7.5%） 50 2年期浮動(dòng)利率存款 458年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券（8.96%） 120 （7.35%，每6個(gè)月重定價(jià)一次） 455年期浮動(dòng)利率貸款 （8.2%，每6個(gè)月重定價(jià)一次）25 所有者權(quán)益 30總資產(chǎn) 345 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) 345試計(jì)算：A. 該銀

16、行的1個(gè)月資金缺口（重定價(jià)缺口）；3個(gè)月資金缺口（重定價(jià)缺口）；6個(gè)月資金缺口（重定價(jià)缺口）；1年期資金缺口（重定價(jià)缺口）；2年期資金缺口（重定價(jià)缺口）（假設(shè)現(xiàn)金為非利率敏感性資產(chǎn)）。解：B. 若利率上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，試計(jì)算其對(duì)該銀行接下來30天的凈利息收入的影響。如果利率下降0.75個(gè)百分點(diǎn)呢？解：C. 假設(shè)接下來一年內(nèi)的資金回流如下：2年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券將回收1000萬元；8年期長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券將回收2000萬元。試計(jì)算該銀行的1年期資金缺口。解：D. 假設(shè)考慮資金回流的問題，試計(jì)算年末利率增加0.5個(gè)百分點(diǎn)對(duì)該銀行凈利息收入的影響。如果利息下降0.75個(gè)百分點(diǎn)呢？解：三、簡(jiǎn)答題1、簡(jiǎn)述收益率曲線

17、形狀的經(jīng)濟(jì)含義。答：nyn（1） 向上傾斜的曲線可能意味著市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率將持續(xù)上升。因?yàn)槠毕⒅Ц妒枪潭ǖ?，未來的利率上升意味著債券的折現(xiàn)率（內(nèi)部收益率）上升，現(xiàn)值（當(dāng)前的價(jià)格）下降。（2） 向下傾斜的曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來的短期利率會(huì)持續(xù)下降。nyn（3） 中的峰狀曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期未來的長(zhǎng)期利率會(huì)下降，而短期利率將上升（向下彎的曲線）?；蛘呦喾?，短期利率將下降，而長(zhǎng)期利 率將上升（向上彎曲的曲線）。nyn（4）平直的曲線意味著市場(chǎng)預(yù)期目前的利率水平不會(huì)發(fā)生什么變化。 nyn2、收益率曲線的應(yīng)用方法有哪些？答：（1）尋找偏離收益率曲線的債券。由于收益率曲線是由不同期限債券的到期收益率擬

18、合而成，因此就有某一期限債券的收益率偏離收益率曲線的可能。如果發(fā)現(xiàn)了這種債券并能確認(rèn)它的收益率會(huì)很快向收益率曲線回落，可以選擇買入這種債券，因?yàn)槭找媛势?，說明該種債券的價(jià)格偏低，隨著收益率的下降，價(jià)格將會(huì)回升。（2）當(dāng)收益率曲線呈現(xiàn)拱形形態(tài)時(shí)，應(yīng)關(guān)注拱型曲線上處于拐點(diǎn)上的債券。在這種特定的時(shí)點(diǎn)上，拐點(diǎn)處的收益率最高，也即該點(diǎn)處的債券價(jià)格相對(duì)偏低，買入該種債券，在收益率曲線形態(tài)不變時(shí)，該種債券到期時(shí)收益率會(huì)明顯下降，價(jià)格將會(huì)上漲。 （3）可以選擇滾動(dòng)投資或一次投資方式。當(dāng)投資者準(zhǔn)備進(jìn)行1年期的債券投資時(shí)，可在買入1年期債券和買入2年期債券并于1年后出售變現(xiàn)這兩種投資方案中加以選擇。權(quán)衡兩種方法的關(guān)鍵是要對(duì)第二年短期債券的收益率加以預(yù)測(cè)，如果預(yù)計(jì)1年后短期債券的收益率將下降，則屆時(shí)2年期債券的價(jià)格將上升，投資者買入2年期債券并出售的收益率將大于買入1年期債券；相反，如果預(yù)計(jì)1年后短期債券收益率上升，則應(yīng)選擇1年期債券進(jìn)行投資。3、 再定價(jià)模型的不足主要體現(xiàn)在哪些方面？答：（1）忽視了市場(chǎng)價(jià)值效應(yīng)。利率變動(dòng)除了會(huì)影響以賬面價(jià)值計(jì)價(jià)的凈利息收入以外，還會(huì)影響到資產(chǎn)負(fù)債的市場(chǎng)價(jià)值。（2）運(yùn)用再定價(jià)模型時(shí)，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債再定價(jià)的選擇往往取決于管理者