第4章公共項(xiàng)目的評(píng)價(jià)

1、.1第4章 公共項(xiàng)目的評(píng)價(jià) .2學(xué)習(xí)目標(biāo)l1.公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的特點(diǎn)及其標(biāo)準(zhǔn) l2.公共項(xiàng)目成本-收益分析的一般步驟 .3引言l資源有限，必須講求公共資源的使用效率 l在政府支出計(jì)劃中，有不少涉及財(cái)政投資的項(xiàng)目道路自來水和下水道設(shè)施 機(jī)場和海港 教育l評(píng)價(jià)和衡量公共項(xiàng)目使用效率的具體方法l成本收益分析方法 .41. 公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的特點(diǎn)及其標(biāo)準(zhǔn)l1.1公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的特點(diǎn)l1.2 現(xiàn)值l1.3 凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn).51.1 公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的特點(diǎn)l與私人項(xiàng)目相比，公共項(xiàng)目的成本收益分析更加復(fù)雜。主要原因在于：l第一，私人項(xiàng)目的決策以私人凈收益為標(biāo)準(zhǔn)，而公共項(xiàng)目的決策則以社會(huì)凈收益為標(biāo)準(zhǔn)。l私人凈收益=私人收益-私

2、人成本 =內(nèi)在收益-內(nèi)在成本 l社會(huì)凈收益=社會(huì)收益-社會(huì)成本=(內(nèi)在收益+外在收益)-(內(nèi)在成本+外在成本) .6l第二，與私人項(xiàng)目相區(qū)別，公共項(xiàng)目的成本和收益一般無法直接采用市場價(jià)格加以評(píng)估。l市場價(jià)格不存在，像清新的空氣、優(yōu)美的風(fēng)景等。l市場價(jià)格不能真實(shí)反映項(xiàng)目的社會(huì)邊際成本或收益，如壟斷價(jià)格等。.7l此外，政府部門在考慮項(xiàng)目的成本和收益時(shí)，還要受到各種所在級(jí)次的影響。l中央政府通常要根據(jù)公共項(xiàng)目對(duì)全社會(huì)產(chǎn)生的影響權(quán)衡該項(xiàng)目的可行性。l地方政府一般只考慮公共項(xiàng)目對(duì)本轄區(qū)的影響。.81.2 現(xiàn)值l現(xiàn)值（present value，PV）l未來一筆錢的現(xiàn)值指的是，你為將來有權(quán)獲得這筆錢而在今

3、天所愿意支付的最高數(shù)額的貨幣。l公式表示： (4-1)l 為年利率，習(xí)慣上被稱為貼現(xiàn)率(discount rate)， 為 年后的所得。(1)nnRPViiinRn.9l從直觀上說，式（4-1）表明了以下兩點(diǎn)：l未來的一元錢和現(xiàn)在的一元錢是不相等的，因此，不能輕易將未來的一筆錢和現(xiàn)在的一筆錢進(jìn)行簡單加總； l在其他條件相同時(shí)，你為了得到一筆錢等待的時(shí)間越久，你愿意在今天為它支付的錢就越少。.10l一個(gè)項(xiàng)目的收入情況 l假如該項(xiàng)目在未來 年經(jīng)營期內(nèi)每年給業(yè)主帶來的收入分別為 。l那么，從當(dāng)前看，該項(xiàng)目給業(yè)主帶來的總收入是多少呢？ l應(yīng)將未來各期的收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值，然后將它們相加。l如圖4-1所示。

4、n012,nR R RR.11 圖4-1 項(xiàng)目收入流現(xiàn)值的計(jì)算R0R1R2Rn-1 Rn11(1)Ri22(1)Ri11(1)nnRi(1)nnRi012n-1n.12l該項(xiàng)目收入流的現(xiàn)值可以用下列公式計(jì)算：l 12020(1)(1)(1)(1)nnknkkRRRRPVRiiii（4-2）.131.3 凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn) l成本收益分析中的核心問題是對(duì)項(xiàng)目的投入與產(chǎn)出價(jià)值加以評(píng)估。l例：大華公司目前有兩個(gè)投資項(xiàng)目可供選擇：l一個(gè)是服裝設(shè)計(jì)項(xiàng)目，記為M。M的收益和成本分別是BM和CM。l另一個(gè)是廣告策劃項(xiàng)目，記為N。N的收益和成本分別為BN和CN。 .14l假設(shè)服裝設(shè)計(jì)項(xiàng)目M的投資經(jīng)營期有T年，其凈現(xiàn)值

5、凈現(xiàn)值（net present value，NPV）為：l l 表示大華公司通?？赡艿恼鎸?shí)收益率，即資金的機(jī)會(huì)成本。 MMMMMMMMM1122TT002TMMTtttt=0B-CB-CB-CNPV=(B-C)+1+r(1+r)(1+r)B-C =(1+r)r.15l同理，假如廣告策劃項(xiàng)目N在S年中產(chǎn)生了相應(yīng)的收益和成本流，那么其凈現(xiàn)值就是：l NNNNNNNNNSS1122002SNNStttt=0B -CB -CB -CNPV=(B -C)+1+r(1+r)(1+r)B -C =(1+r).16l一般說來，凈現(xiàn)值方法的決策原則是： l只有當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為正時(shí)，該項(xiàng)目才可以被采納。l如果

6、有多個(gè)備選的互斥項(xiàng)目，應(yīng)當(dāng)選擇凈現(xiàn)值為正值中的最大者。 l在成本收益分析中，貼現(xiàn)率 起著關(guān)鍵的作用。l在衡量項(xiàng)目是否可以采納以及進(jìn)行項(xiàng)目比較時(shí)， 的不同值可能會(huì)導(dǎo)致不同的結(jié)論。rr.17l以大華公司為例，采用不同的貼現(xiàn)率計(jì)算并比較兩個(gè)項(xiàng)目的現(xiàn)值。l見表4-1。 .18表4-1 貼現(xiàn)率的高低與兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 年份 年度凈收益貼現(xiàn)率r(%) 凈現(xiàn)值(NPV) 服裝設(shè)計(jì) （元）廣告策劃 （元）服裝設(shè)計(jì) （元）廣告策劃 （元） 0 1 2 3-10 000 0 0 12 000 -10 000 6 000 0 5 500 0 1 3 5 7 2 000 1 647 982 366 -204 1 50

7、0 1 278 858 465 97.19l結(jié)論：l在貼現(xiàn)率 的值較低時(shí)，則服裝設(shè)計(jì)項(xiàng)目優(yōu)于廣告策劃項(xiàng)目；l而貼現(xiàn)率 的值較高時(shí)，則廣告策劃項(xiàng)目優(yōu)于服裝設(shè)計(jì)項(xiàng)目。 l在 =7%時(shí)，服裝設(shè)計(jì)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值小于0，這一項(xiàng)目甚至變得不可行。 rrr.20l貼現(xiàn)率的高低對(duì)具體項(xiàng)目的選擇至關(guān)重要。l過高的貼現(xiàn)率實(shí)際上會(huì)對(duì)那些較長遠(yuǎn)的收益構(gòu)成歧視，進(jìn)而對(duì)項(xiàng)目形成歧視。 l在一般情況下， 的取值應(yīng)反映企業(yè)資金的實(shí)際機(jī)會(huì)成本。r.21l除了凈現(xiàn)值標(biāo)準(zhǔn)外，別的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)：l內(nèi)部收益率（internal rate of return，IRR）l收益成本比率（benefit-cost ratio，BCR）l內(nèi)部收益率和

8、收益成本比率可能導(dǎo)致錯(cuò)誤的決策。.222. 公共項(xiàng)目評(píng)價(jià)的步驟 l2.1 成本-效益分析的一般步驟 l2.2 公共項(xiàng)目成本和收益的類型 l2.3 公共項(xiàng)目成本和收益的度量l2.4 貼現(xiàn)率的選擇 l2.5 通貨膨脹的處理 .232.1 成本-效益分析的一般步驟 l公共項(xiàng)目的成本收益分析主要涉及以下幾個(gè)決策環(huán)節(jié)：l列舉備選項(xiàng)目的成本和收益； l評(píng)估全部成本和收益； l選擇社會(huì)貼現(xiàn)率； l處理通貨膨脹；l計(jì)算各備選項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行排序。 .242.2 公共項(xiàng)目成本和收益的類型l公共項(xiàng)目的成本和收益一般區(qū)分為四大類型：l實(shí)際的和金融的l直接的和間接的 l有形的和無形的 l內(nèi)部的和外部的.25

9、l公共項(xiàng)目成本和收益的類型l實(shí)際的和金融的l實(shí)際成本和收益是指公共項(xiàng)目實(shí)際發(fā)生的成本和收益，反映了社會(huì)福利的減少或增加。l金融成本和收益則是指因市場相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化而產(chǎn)生的成本或收益，其結(jié)果是某些人所得即為其他人所失，社會(huì)福利并沒有發(fā)生變化。因此又被稱為虛假成本或收益。.26l公共項(xiàng)目成本和收益的類型l直接的和間接的l直接成本和收益指的是與項(xiàng)目本身有著密切關(guān)系的成本或收益；l間接成本和收益則是項(xiàng)目附帶產(chǎn)生的成本或收益。.27l公共項(xiàng)目成本和收益的類型l有形的和無形的l有形成本和收益指的是可以用市場價(jià)格衡量，并且按慣例應(yīng)該計(jì)入會(huì)計(jì)賬目的一切成本和收益；l無形成本和收益則是指不能通過市場價(jià)格直接估

10、計(jì)，因而也不能入賬的一切成本和效益。.28l公共項(xiàng)目成本和收益的類型l內(nèi)部的和外部的l內(nèi)部成本和收益指的是項(xiàng)目在轄區(qū)范圍內(nèi)產(chǎn)生的成本和收益；l外部成本和收益則是指項(xiàng)目在轄區(qū)范圍外產(chǎn)生的成本和收益。.29l表4-2以水利工程項(xiàng)目為例，列示了有關(guān)的分類情況。.30表4-2 某水利工程的成本和收益 成本和收益的類型 收 益 成 本 實(shí)際的 直接的 有形的 農(nóng)產(chǎn)品的增加 水管的成本 無形的 環(huán)境的美化 田地的損失 間接的 有形的 減少土地的腐蝕 水源的分散 無形的 鄉(xiāng)村風(fēng)貌的保存 野生資源的破壞 內(nèi)部的 為轄區(qū)帶來的全部收益 建造、維護(hù)項(xiàng)目的全部成本 外部的 有助于下游地區(qū)防洪 下游地區(qū)對(duì)該項(xiàng)目的支持

11、 金融的 地價(jià)升高、農(nóng)具廠職工工資提高 因地價(jià)提高、農(nóng)具廠職工工資提高而使工程造價(jià)提高 .31l在全面考慮項(xiàng)目所產(chǎn)生的成本和收益時(shí)，應(yīng)當(dāng)注意避免對(duì)某一項(xiàng)目的成本和效益進(jìn)行重復(fù)計(jì)算。 .322.3 公共項(xiàng)目成本和收益的度量l幾種不同的測度方法l市場價(jià)格l影子價(jià)格 l消費(fèi)者剩余 l無形成本和收益的量化 l成本有效性分析 .33l市場價(jià)格l對(duì)那些可在競爭性市場上交易的產(chǎn)品或投入品，應(yīng)當(dāng)使用市場價(jià)格對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估。 .34l影子價(jià)格l對(duì)可在市場上交易，但市場價(jià)格并不反映真實(shí)社會(huì)價(jià)值的產(chǎn)品和投入品，設(shè)計(jì)出一種新的能反映產(chǎn)品實(shí)際價(jià)值的價(jià)格，即(shadow price)。l不少公共項(xiàng)目的產(chǎn)出品或投入品有價(jià)

12、不實(shí)或無價(jià)可循的原因l項(xiàng)目的產(chǎn)品或服務(wù)在壟斷市場上交易l存在因管制、稅收或補(bǔ)貼而導(dǎo)致的價(jià)格扭曲l產(chǎn)品或服務(wù)具有外溢性l需要對(duì)價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，以反映真實(shí)的邊際社會(huì)成本或邊際社會(huì)收益.35l消費(fèi)者剩余l(xiāng)消費(fèi)者剩余是指消費(fèi)者為獲得某種商品或服務(wù)愿意支付的貨幣總額與實(shí)際支付的貨幣總額之差，它由需求曲線以下與經(jīng)過市場價(jià)格的那條橫線之間的面積來衡量。l例：對(duì)某一公路拓寬項(xiàng)目的收益進(jìn)行評(píng)估 （圖4-2）。拓寬道路的凈收益為 的面積，它所度量的恰好就是道路拓寬前后的消費(fèi)者剩余的變化。CAA C .36 圖4-2 拓寬道路的消費(fèi)者剩余DT每年的行程數(shù)單程平均成本CCAATTOB.37l無形成本和收益的量化l時(shí)間價(jià)

13、值估計(jì)法 l評(píng)價(jià)時(shí)間到底值多少錢l生命價(jià)值估計(jì)法l一種是將未來收入的現(xiàn)值作為生命的價(jià)值。有兩方面的問題：一是該方法認(rèn)為獲救者閑暇時(shí)間的價(jià)值為零；二是認(rèn)為收入較高者的生命價(jià)值高于收入較低者的生命價(jià)值，這顯然是荒謬的。l另一種認(rèn)為生命的價(jià)值可以通過人們所要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償來估計(jì)。假如公共項(xiàng)目有助于減少發(fā)生傷亡事故的概率，由此減少的經(jīng)濟(jì)損失就屬于該項(xiàng)目的收益。.38l成本有效性分析 l即假設(shè)項(xiàng)目的收益或者目標(biāo)既定，通過比較不同方案的成本多少，從中選擇成本最小的方案。l是成本收益分析的一種變體 .392.4 貼現(xiàn)率的選擇 l 社會(huì)貼現(xiàn)率l是政府在某一項(xiàng)目中所耗費(fèi)資源的機(jī)會(huì)成本，它應(yīng)當(dāng)反映等值資源在各種私人

14、用途中所獲得的回報(bào)。l選擇合適的貼現(xiàn)率直接關(guān)系到項(xiàng)目的權(quán)衡取舍。l作為資源使用的社會(huì)機(jī)會(huì)成本的反映，社會(huì)貼現(xiàn)率一般取決于消費(fèi)者和投資者愿意放棄消費(fèi)或投資而為公共項(xiàng)目提供資金的利率。 .40l貼現(xiàn)率的選擇l需要具體分析被政府活動(dòng)所替代的私人支出類型。l稅前收益率：如果公共資金的使用以私人投資的減少為代價(jià)，那就應(yīng)當(dāng)以稅前收益率為貼現(xiàn)率。l稅后收益率：如果公共資金的使用以私人消費(fèi)的減少為代價(jià)，那就要以稅后收益率為貼現(xiàn)率。l按稅前收益率與稅后收益率的加權(quán)平均數(shù)進(jìn)行貼現(xiàn)：公共資金的使用既會(huì)減少私人投資，也會(huì)減少私人消費(fèi)。但難以確定其比例，降低了其有用程度。.412.5 通貨膨脹的處理l處理通貨膨脹的一般

15、原則 l如果以一段時(shí)期內(nèi)的名義量測度成本和收益，就要用名義利率來折現(xiàn)未來的成本和收益；l如果以一段時(shí)期內(nèi)的實(shí)際量計(jì)算成本和收益，就要用實(shí)際利率（即名義利率減去通貨膨脹率）作為貼現(xiàn)率。l一個(gè)例子.42l一個(gè)項(xiàng)目在未來n年中各年的實(shí)際收益分別為R0，R1，R2，Rn。假定每年的通貨膨脹率為，則名義收益分別為：R0，R1（1+），R2（1+）2，Rn(1+)n。l利率為 +。l因 ，如果按名義量來表達(dá)，則該項(xiàng)目收入流的現(xiàn)值為：i11(1)(1)iiii 212022(1)(1)(1)(1)(1)(1) (1)(1) (1)nnnnRRRPVRiii.43l由于所有含有（1+）的項(xiàng)都可以消去，因此上式與公式（4-2）是等價(jià)的。l不管是使用名義量，還是實(shí)際量，所得到的答案是一樣的。l在進(jìn)行成本收益分析時(shí)，成本、收益與貼現(xiàn)率必須以一致的方式進(jìn)行測度。.44本章小結(jié)l公共項(xiàng)目決策以社會(huì)凈收益為標(biāo)準(zhǔn)，其成本和收益一般無法直接采用市場價(jià)格進(jìn)行衡量，這使得公共項(xiàng)目的評(píng)價(jià)面臨著比私人項(xiàng)目更多的困難。l凈現(xiàn)值是進(jìn)行成本收益分析的基本標(biāo)準(zhǔn)。l除了與私人項(xiàng)目一樣