財(cái)務(wù)公式大全

1、財(cái)務(wù)分析公式一、基本的財(cái)務(wù)比率 （一）變現(xiàn)能力比率 1、流動(dòng)比率 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷資產(chǎn)負(fù)債 2、速動(dòng)比率 速動(dòng)比率（流動(dòng)資產(chǎn)存貨）÷流動(dòng)負(fù)債 3、保守速動(dòng)比率（現(xiàn)金短期證券應(yīng)收票據(jù)應(yīng)收賬款凈額）÷流動(dòng)負(fù)債 （二）資產(chǎn)管理比率 1、營(yíng)業(yè)周期 營(yíng)業(yè)周期存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 2、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) 存貨周轉(zhuǎn)率銷售成本÷平均存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)360÷存貨周轉(zhuǎn)率 3、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360÷應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 “銷售收入”數(shù)據(jù)來(lái)自利潤(rùn)表，是指扣除折扣和折讓后的銷售凈額。 4、流

2、動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn) 5、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入÷平均資產(chǎn)總額 （三）負(fù)債比率 1、資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100% 2、產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100% 3、有形凈值債務(wù)率 有形凈值債務(wù)率負(fù)債總額÷（股東權(quán)益無(wú)形資產(chǎn)凈值）×100% 4、已獲利息倍數(shù) 已獲利息倍數(shù)息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用 長(zhǎng)期債務(wù)與營(yíng)運(yùn)資金比率長(zhǎng)期負(fù)債÷（流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債） 5、影響長(zhǎng)期償債能力的其他因素 （1）長(zhǎng)期租賃 （2）擔(dān)保責(zé)任 （3）或有項(xiàng)目 （四）盈利

3、能力比率 1、銷售凈利率 銷售凈利率（凈利潤(rùn)÷銷售收入）×100% 2、銷售毛利率 銷售毛利率（銷售收入銷售成本）÷銷售收入×100% 3、資產(chǎn)凈利率 資產(chǎn)凈利率（凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額）×100% 4、凈資產(chǎn)收益率 凈資產(chǎn)收益率凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn)×100% 二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的應(yīng)用 （一）杜幫財(cái)務(wù)分析體系 1、權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)1÷（1-資產(chǎn)負(fù)債率） 2、權(quán)益凈利率 權(quán)益凈利率資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) （二）上市公司財(cái)務(wù)比率 1、每股收益 每股收益

4、凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù) （凈利潤(rùn)優(yōu)先股股利）÷（年度股份總數(shù)年度末優(yōu)先股數(shù)） 2、市盈率 市盈率（倍數(shù)）普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益 3、每股股利 每股股利股利總額÷年末普通股股份總數(shù) 4、股票獲利率 股票獲利率普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100% 5、股利支付率 股利支付率（普通股每股股利÷普通股每股凈收益）×100% 6、股利保障倍數(shù) 股利保障倍數(shù)普通股每股凈收益÷普通股每股股利 1÷股利支付率 7、每股凈資產(chǎn) 每股凈資產(chǎn)年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù) 8、市凈率 市凈率（

5、倍數(shù)）每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn) （三）現(xiàn)金流量分析 1、流動(dòng)性分析 （1）現(xiàn)金到期債務(wù)比 現(xiàn)金到期債務(wù)比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷本期到期的債務(wù) （2）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷流動(dòng)負(fù)債 （3）現(xiàn)金債務(wù)總額比 現(xiàn)金債務(wù)總額比經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷債務(wù)總額 2、獲取現(xiàn)金能力分析 （1）銷售現(xiàn)金比率 銷售現(xiàn)金比率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷銷售額 （2）每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~ 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷普通股股數(shù) （3）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率 全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷全部資產(chǎn)×100% 3、財(cái)務(wù)彈性分析

6、（1）現(xiàn)金滿足投資比率 現(xiàn)金滿足投資比率近5年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~之和÷近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和 （2）現(xiàn)金股利保障倍數(shù) 現(xiàn)金股利保障倍數(shù)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~÷每股現(xiàn)金股利 第三章 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟 1、銷售預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)是銷售預(yù)測(cè)。 2、估計(jì)需要的資產(chǎn) 3、估計(jì)收入、費(fèi)用和保留盈余 4、估計(jì)所需融資 二、銷售百分比法 （一）根據(jù)銷售總額確定融資需求 1、確定銷售百分比 2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債 3、預(yù)計(jì)留存收益增加額 留存收益增加預(yù)計(jì)銷售額×計(jì)劃銷售凈利率×（1-股利率） 4、計(jì)算外部融資需求 外部融資需求預(yù)計(jì)

7、總資產(chǎn)預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)計(jì)股東權(quán)益 （二）根據(jù)銷售增加量確定融資需求 融資需求資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加 （資產(chǎn)銷售百分比×新增銷售額）（負(fù)債銷售百分比×新增銷售額）計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1股利支付率） 三、外部融資銷售增長(zhǎng)比 外部融資銷售增長(zhǎng)比資產(chǎn)銷售百分比負(fù)債銷售百分比計(jì)劃銷售凈利率×（1+增長(zhǎng)率）÷增長(zhǎng)率×（1-股利支付率） 四、內(nèi)含增長(zhǎng)率 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠?jī)?nèi)部積累，從而限制了銷售的增長(zhǎng)。此時(shí)的銷售增長(zhǎng)率，稱為“內(nèi)含增長(zhǎng)率”。 五、可持續(xù)增長(zhǎng)率 概念：是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政

8、策條件下公司銷售所能增長(zhǎng)的最大比率。 其中：經(jīng)營(yíng)效率體現(xiàn)于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率。 財(cái)務(wù)政策體現(xiàn)于資產(chǎn)負(fù)債率和收益留存率。 1、根據(jù)期初股東權(quán)益計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率股東權(quán)益增長(zhǎng)率 期初權(quán)益資本凈利率×本期收益留存率 銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×收益留存率×期初權(quán)益期末總資產(chǎn)乘數(shù) 2、根據(jù)期末股東權(quán)益計(jì)算的可持續(xù)增長(zhǎng)率 可持續(xù)增長(zhǎng)率 3、可持續(xù)增長(zhǎng)率與實(shí)際增長(zhǎng)率的聯(lián)系： （1）如果某一年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策與上年相同，則實(shí)際增長(zhǎng)率、上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率以及本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率三者相等。這種增長(zhǎng)狀態(tài)，可稱之為平衡增長(zhǎng)。 （2）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)

9、比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值增長(zhǎng)，則實(shí)際增長(zhǎng)率就會(huì)超過(guò)本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率會(huì)超過(guò)上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （3）如果某一年的公式中的4個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)數(shù)值比上年下降，則實(shí)際銷售增長(zhǎng)就會(huì)低于本年的可持續(xù)增長(zhǎng)率，本年的可持續(xù)增長(zhǎng)會(huì)低于上年的可持續(xù)增長(zhǎng)率。 （4）如果公式中的4項(xiàng)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限水平，單純的銷售增長(zhǎng)無(wú)助于增加股東財(cái)富。 第四章 財(cái)務(wù)估價(jià) 一、貨幣時(shí)間價(jià)值的計(jì)算 （一）復(fù)利終值 Sp×（1+i）n 其中：（1+i）n 被稱為復(fù)利終值系數(shù)，符號(hào)用（ ，i，n）表示。 （二）復(fù)利現(xiàn)值 Ps×（1+i） 其中：（1+i） 被稱為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)，符號(hào)用（

10、 ，i，n）表示。 （三）復(fù)利息 ISP （四）名義利率與實(shí)際利率 i（1+ ） -1 式中：r名義利率； M每年復(fù)利次數(shù)； i實(shí)際利率。 （五）普通年金終值和現(xiàn)值 1、普通年金終值 S=A× 式中 是普通年金1元、利率為i、經(jīng)過(guò)n期的年金終值，記作（ ,i,n）,稱為年金終值系數(shù)。 2、償債基金 As× 式中 是普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)，稱為償債基金系數(shù)，記作（ ,i,n）。 3、普通年金現(xiàn)值 PA× 式中 稱為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（ ,i,n） 4 、投資回收系數(shù) AP× 式中 是普通年金現(xiàn)值系數(shù)的倒數(shù)，稱為投資回收系數(shù)，記作（ ,i,n）。 （六）預(yù)付

11、年金終值和現(xiàn)值 1、預(yù)付年金終值 SA× -1 式中的 -1是預(yù)付年金終值系數(shù)。它和普通年金終值系數(shù) 相比，期數(shù)加1，而系數(shù)減1，可記作（ ,i,n+1）-1。 2、預(yù)付年金現(xiàn)值計(jì)算 PA× +1 式中 +1是預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)。它和普通年金現(xiàn)值系數(shù) 相比，期數(shù)要減1，而系數(shù)要加1，可記作（ ，I，n-1）+1。 （七）遞延年金 1、第一種方法：是把遞延年金視為N期普通年金，求出遞延期末的現(xiàn)值，然后再將此現(xiàn)值調(diào)整到第一期初。 P =A×（P/A,i,n） P =P ×（1+i） 0 1 2 3 4 5 6 7 100 100 100 100 第二種方法：是

12、假設(shè)遞延期中也進(jìn)行支付，先求出（MN）期的年金現(xiàn)值，然后，扣除實(shí)際并未支付的遞延期（M）的年金現(xiàn)值，即可得出最終結(jié)果。 P A×（P/A，i，m+n） P =A×（P/A，i，m） P = P - P （八）永續(xù)年金 PA× 二、債券估價(jià) （一）債券估價(jià)的基本模型 PV + + 式中：PV債券價(jià)值 I每年的利息 M到期的本金 i貼現(xiàn)率 n債券到期前的年數(shù) （二）債券價(jià)值與利息支付頻率 1、純貼現(xiàn)債券：是指承諾在未來(lái)某一確定日期作某一單筆支付（F）的債券。 PV 2、平息債券：是指利息在到期時(shí)間內(nèi)平均支付的債券。 PV + 式中：m年付利息次數(shù)； N到期時(shí)間的年數(shù)；

13、 i每年的必要報(bào)酬率； M面值或到期日支付額。 3、永久債券：是指沒(méi)有到期日，永不停止定期支付利息的債券。 PV （三）債券的收益率 購(gòu)進(jìn)價(jià)格每年利息×年金現(xiàn)值系數(shù)面值×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) VI×（P/A，i，n）M×（P/S，i，n） 用試誤法求式中的i值即可。 i=i + ×（i -i ） 也可用簡(jiǎn)便算法求得近似結(jié)果： i= ×100% 式中：I每年的利息 M到期歸還的本金； P買價(jià)； N年數(shù)。 三、股票估價(jià) （一）股票評(píng)價(jià)的基本模式 P 式中：D t年的股利；股利多少，取決于每股盈利和股利支付率兩個(gè)因素。 R -貼現(xiàn)率； t年份。 （

14、二）零成長(zhǎng)股票的價(jià)值 P D÷R （三）固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 P 式中：D D ×（1+g）；D 為今年的股利值； g股利增長(zhǎng)率。 （四）非固定成長(zhǎng)股票的價(jià)值 采用分段計(jì)算，確定股票的價(jià)值。 （五）股票的收益率 R +g 式中： 股利收益率 g股利增長(zhǎng)率，或稱為股價(jià)增長(zhǎng)率和資本利得收益率。 P 是股票市場(chǎng)形成的價(jià)格。 四、風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 （一）單項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 1、預(yù)期值 預(yù)期值（ ） 式中：P 第i種結(jié)果出現(xiàn)的概率； K 第i種結(jié)果出現(xiàn)后的預(yù)期報(bào)酬率； N所有可能結(jié)果的數(shù)目。 2、離散程度（方差和標(biāo)準(zhǔn)差） 表示隨機(jī)變量離散程度的量數(shù)，最常用的是方差和標(biāo)準(zhǔn)差。 （1）方差 總

15、體方差 樣本方差 （2）標(biāo)準(zhǔn)差 總體標(biāo)準(zhǔn)差 樣本標(biāo)準(zhǔn)差 總體，是指我們準(zhǔn)備加以測(cè)量的一個(gè)滿足指定條件的元素或個(gè)體的集合，也稱母體。 樣本，就是這種從總體中抽取部分個(gè)體的過(guò)程稱為“抽樣”，所抽得部分稱為“樣本” 式中：n表示樣本容量（個(gè)數(shù)），n-1稱為自由度。 在財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)中使用的樣本量都很大，沒(méi)有必要區(qū)分總體標(biāo)準(zhǔn)差和樣本標(biāo)準(zhǔn)差。 在已經(jīng)知道每個(gè)變量值出現(xiàn)概率的情況下，標(biāo)準(zhǔn)差可以按下式計(jì)算： 標(biāo)準(zhǔn)差（ ） 變化系數(shù)是從相對(duì)角度觀察的差異和離散程度。其公式為： 變化系數(shù) （二）投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 1、預(yù)期報(bào)酬率 r = 式中：r 是第j種證券的預(yù)期報(bào)酬率； A 是第j種證券的在全部投資額中的比

16、重； M是組合中的證券種類總數(shù)。 2、標(biāo)準(zhǔn)差 式中：m組合內(nèi)證券種類總數(shù)； A 第j種證券在投資總額中的比例； A 第k種證券在投資總額中的比例； 是第j種證券與第k種證券報(bào)酬率的協(xié)方差。 3、協(xié)方差的計(jì)算 r ?； ?； 式中：r 是證券j和證券k報(bào)酬率之間的預(yù)期相關(guān)系數(shù)； 是第j種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； 是第k種證券的標(biāo)準(zhǔn)差。 4、相關(guān)系數(shù) 相關(guān)系數(shù)（r） （三）資本資產(chǎn)定價(jià)模型 1、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的度量（貝他系數(shù)） r （ ） 式中：COV（K ，K ）是第J種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的協(xié)方差； 市場(chǎng)組合的標(biāo)準(zhǔn)差； 第J種證券的標(biāo)準(zhǔn)差； r 第J種證券的收益與市場(chǎng)組合收益之間的相關(guān)系數(shù)。 2、貝他

17、系數(shù)的計(jì)算方法有兩種： 一種是：使用回歸直線法。 另一種是按照定義求，其步驟是： 第一步求r （相關(guān)系數(shù)） 相關(guān)系數(shù)（r） 第二步求標(biāo)準(zhǔn)差 、 利用公式 求出 、 第三步求貝他系數(shù) r （ ） 3、投資組合的貝他系數(shù) 4、證券市場(chǎng)線 K =R +（K R ） 式中：K 是第i個(gè)股票的要求收益率； R 是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率； K 是平均股票的要求收益率； （K R ）是投資者為補(bǔ)償承擔(dān)超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的平均風(fēng)險(xiǎn)而要求的額外收益，即風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格。 第五章 投資管理 一、資本投資評(píng)價(jià)的基本原理 投資人要求的收益率 債務(wù)比重×利率×（1-所得稅率）+所有者權(quán)益比重×權(quán)益成本 投資者要

18、求的收益率即資本成本，是評(píng)價(jià)項(xiàng)目能否為股東創(chuàng)造價(jià)值的標(biāo)準(zhǔn)。 二、投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)的基本方法 （一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值 式中：n投資涉及的年限； I 第k年的現(xiàn)金流入量； O 第k年的現(xiàn)金流出量； i預(yù)定的貼現(xiàn)率。 （二）現(xiàn)值指數(shù)法 現(xiàn)值指數(shù) ÷ 優(yōu)點(diǎn)：可以進(jìn)行獨(dú)立投資機(jī)會(huì)獲利能力的比較。 （三）內(nèi)含報(bào)酬率法 內(nèi)含報(bào)酬率的計(jì)算，通常需要“逐步測(cè)試法”。再用內(nèi)插法來(lái)改善。 i=i + ×（i -i ） （四）回收期法 回收期 主要用于測(cè)定方案的流動(dòng)性而非營(yíng)利性。 （五）會(huì)計(jì)收益率法 會(huì)計(jì)收益率 ×100% 三、投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量的估計(jì) （一）現(xiàn)金流量的估計(jì)要注意以下四個(gè)問(wèn)題：

19、 1、區(qū)分相關(guān)成本和非相關(guān)成本 2、不要忽視機(jī)會(huì)成本 3、要考慮投資方案對(duì)公司其他部門的影響 4、對(duì)凈營(yíng)運(yùn)資金的影響 （二）固定資產(chǎn)更新項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 舉例： 繼續(xù)使用舊設(shè)備 n6 200（殘值） 600 700 700 700 700 700 700 更換新設(shè)備 n10 300（殘值） 2400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 1、不考慮時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本 舊設(shè)備平均年成本 新設(shè)備平均年成本 2、考慮時(shí)間價(jià)值的固定資產(chǎn)的平均年成本 有三種計(jì)算方法： （1）計(jì)算現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值，然后分?jǐn)偨o每一年。 舊設(shè)備平均年成本 新設(shè)備平均年成本 （2）由

20、于各年已經(jīng)有相等的運(yùn)行成本，只要將原始投資和殘值攤銷到每年，然后求和，亦可得到每年平均的現(xiàn)金流出量。 舊設(shè)備平均年成本 +700 新設(shè)備平均年成本 +400 （3）將殘值在原投資中扣除，視同每年承擔(dān)相應(yīng)的利息，然后與凈投資攤銷及年運(yùn)行成本總計(jì)，求出每年的平均成本。 舊設(shè)備平均年成本 +700+200×15% 新設(shè)備平均年成本 +400300×15% 3、固定資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)壽命 UAC ÷（ ，i，n） 式中：UAC固定資產(chǎn)平均年成本 C固定資產(chǎn)原值； S n年后固定資產(chǎn)余值； C 第t年運(yùn)行成本； n預(yù)計(jì)使用年限； i投資最低報(bào)酬率； （三）所得稅和折舊對(duì)現(xiàn)金流量的影

21、響 稅后現(xiàn)金流量的計(jì)算有三種方法： 1、根據(jù)現(xiàn)金流量的定義計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅 2、根據(jù)年末營(yíng)業(yè)結(jié)果來(lái)計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量稅后凈利潤(rùn)+折舊 3、根據(jù)所得稅對(duì)收入和折舊的影響計(jì)算 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量收入×（1-稅率）付現(xiàn)成本×（1-稅率）+折舊×稅率 四、投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置 （一）投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的處置方法 1、調(diào)整現(xiàn)金流量法 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后凈現(xiàn)值 式中：a 是t年現(xiàn)金流量的肯定當(dāng)量系數(shù)，它在01之間。 2、風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率法 調(diào)整后凈現(xiàn)值 風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整折現(xiàn)率是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目應(yīng)當(dāng)滿足的投資人要求的報(bào)酬率。 項(xiàng)目要求的收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+項(xiàng)目的×（市場(chǎng)平均報(bào)酬率無(wú)風(fēng)

22、險(xiǎn)報(bào)酬率） （二）企業(yè)資本成本作為項(xiàng)目折現(xiàn)率的條件 使用企業(yè)當(dāng)前的資本成本作為項(xiàng)目的折現(xiàn)率，應(yīng)具備兩個(gè)條件：一是項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同；二是公司繼續(xù)采用相同的資本為新項(xiàng)目籌資。 計(jì)算項(xiàng)目的凈現(xiàn)值有兩種方法： 1、實(shí)體現(xiàn)金流量法。即以企業(yè)實(shí)體為背景，確定項(xiàng)目對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的影響，以企業(yè)的加權(quán)平均成本為折現(xiàn)率。 凈現(xiàn)值 原始投資 2、股權(quán)現(xiàn)金流量法。即以股東為背景，確定項(xiàng)目對(duì)股權(quán)現(xiàn)金流量的影響，以股東要求的報(bào)酬率為折現(xiàn)率。 凈現(xiàn)值 股東投資 （三）項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì) 項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的估計(jì)的方法是使用類比法。類比法是尋找一個(gè)經(jīng)業(yè)務(wù)與待評(píng)估項(xiàng)目類似的上市企業(yè)以該上市企業(yè)的值，這種方法也稱

23、“替代公司法”。 調(diào)整時(shí)，先將含有資本結(jié)構(gòu)因素的 轉(zhuǎn)換為不含負(fù)債的 ，然后再按照本公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換為適用于本公司的 。轉(zhuǎn)換公式如下： 1、在不考慮所得稅的情況下： 2、在考慮所得稅的情況下： 根據(jù) 可以計(jì)算出股東要求的收益率，作為股權(quán)現(xiàn)金流量的折現(xiàn)率。如果采用實(shí)體現(xiàn)金流量法，則還需要計(jì)算加權(quán)平均資本成本。 第六章 流動(dòng)資金管理 一、現(xiàn)金和有價(jià)證券管理 企業(yè)置存現(xiàn)金的原因，主要是滿足交易性需要、預(yù)防性需要和投機(jī)性需要。 確定最佳現(xiàn)金持有量的方法有以下幾種： （一）成本分析模式 企業(yè)持有現(xiàn)金將會(huì)有三種成本：機(jī)會(huì)成本、管理成本和短缺成本。三項(xiàng)成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳持有量。 （二）存

24、貨模式 利用公式：總成本機(jī)會(huì)成本+交易成本（C/2）×K+（T/C）×F 求得最佳現(xiàn)金持有量公式： C 式中：T一定期間內(nèi)的現(xiàn)金需求量； F每次出售有價(jià)證券以補(bǔ)充現(xiàn)金所需的交易成本； K持有現(xiàn)金的機(jī)會(huì)成本，即有價(jià)證券的利率。 （三）隨機(jī)模式 現(xiàn)金返回線R +L 現(xiàn)金存量的上限H3R2L 式中：b每次有價(jià)證券的固定轉(zhuǎn)換成本； i有價(jià)證券的日利息率； 預(yù)期每日現(xiàn)金余額變化的標(biāo)準(zhǔn)差。 二、應(yīng)收賬款管理 應(yīng)收賬款賒銷的效果好壞，依賴于企業(yè)的信用政策。信用政策包括：信用期間、信用標(biāo)準(zhǔn)和現(xiàn)金折扣政策。 （一）信用期間 確定恰當(dāng)?shù)男庞闷诘挠?jì)算步驟： 1、收益的增加 收益的增加銷售量的增加

25、×單位邊際貢獻(xiàn) 2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 應(yīng)收賬應(yīng)計(jì)利息應(yīng)收賬款占用資金×資本成本 應(yīng)收賬款占用資金應(yīng)收賬款平均余額×變動(dòng)成本率 應(yīng)收賬款平均余額日銷售額×平均收現(xiàn)期 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 4、改變信用期的稅前損益 改變信用期的稅前損益收益增加成本費(fèi)用增加 （二）信用標(biāo)準(zhǔn) 評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)以“五C”系統(tǒng)來(lái)進(jìn)行。 1、品質(zhì)：指信譽(yù)。 2、能力：償債能力。 3、資本：財(cái)務(wù)實(shí)力和財(cái)務(wù)狀況。 4、抵押：能被用作抵押的資產(chǎn)。 5、條件：經(jīng)濟(jì)環(huán)境。 （三）現(xiàn)金折扣政策 確定恰當(dāng)?shù)默F(xiàn)金折扣政策的計(jì)算步驟： 1、收益的增加 收益的增加銷售量的增加×單位

26、邊際貢獻(xiàn) 2、應(yīng)收賬款占用資金的應(yīng)計(jì)利息增加 提供現(xiàn)金折扣的應(yīng)計(jì)利息 + 3、收賬費(fèi)用和壞賬損失增加 4、估計(jì)現(xiàn)金折扣成本的變化 現(xiàn)金折扣成本增加新的銷售水平×新的現(xiàn)金折扣率 ×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例舊的銷售水平 ×舊的現(xiàn)金折扣率×享受現(xiàn)金折扣的顧客比例 5、提供現(xiàn)金折扣后的稅前損益 稅前損益收益增加成本費(fèi)用增加 三、存貨管理 （一）儲(chǔ)備存貨的成本 1、取得成本 （1）訂貨成本 （2）購(gòu)置成本 2、儲(chǔ)存成本 3、缺貨成本 （二）經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型 1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量 式中：K每次訂貨的變動(dòng)成本 D存貨年需要量； K 儲(chǔ)存單位變動(dòng)成本 2、 每年最佳訂貨次數(shù)

27、N 3、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC 4、 最佳訂貨周期t 5、 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金I ×U 式中：U存貨單價(jià)。 （三）訂貨提前期 再訂貨點(diǎn)RL?；d 式中：L交貨時(shí)間； d每日平均需用量。 （四）存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用 1、 經(jīng)濟(jì)訂貨量 式中：P每日送貨量； d存貨每日耗用量。 2、 與批量有關(guān)的存貨總成本TC （五）保險(xiǎn)儲(chǔ)備 1、 再訂貨點(diǎn)R交貨時(shí)間×平均日需求+保險(xiǎn)儲(chǔ)備 2、 存貨總成本TC 缺貨成本保險(xiǎn)儲(chǔ)備成本 K ?；S?；N+B?；K 式中：K 單位缺貨成本； S一次訂貨缺貨量； N年訂貨次數(shù)； B保險(xiǎn)儲(chǔ)備量； K 單位存貨成本。 第七章 籌資管理 一、債券的發(fā)行價(jià)

28、格 債券發(fā)行價(jià)格 式中：t付息期數(shù)； n債券期限。 二、應(yīng)付賬款的成本 放棄現(xiàn)金折扣成本 × 三、短期借款的信用條件 1、信貸限額 是銀行對(duì)借款人規(guī)定的無(wú)擔(dān)保貸款的最高額。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。 3、補(bǔ)償性余額 是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定百分比的最低存款余額。 實(shí)際利率 ×100% 四、短期借款的支付方法 1、收款法：是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。 2、貼現(xiàn)法：是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí)，先從本金中扣除利息部分。 實(shí)際利率 ×100% 3、加息法：是銀行發(fā)放分期等額償還貸款時(shí)采

29、用的利息收取方法。 實(shí)際利率 ×100% 第八章 股利分配 一、股票股利 發(fā)放股票股利后的每股收益 發(fā)放股票股利后的每股市價(jià) 式中：E 發(fā)放股票股利前的每股收益； D 股票股利發(fā)放率； M股利分配權(quán)轉(zhuǎn)移日的每股市價(jià)。 第九章 資本成本和資本結(jié)構(gòu) 一、債務(wù)成本 （一）簡(jiǎn)單債務(wù)的稅前成本 P 求使該式成立的K （債務(wù)成本） 式中：P 債券發(fā)行價(jià)格或借款的金額，即債務(wù)的現(xiàn)值； P 本金的償還金額和時(shí)間； I 債務(wù)的約定利息； K 債務(wù)成本； N債務(wù)的期限，通常以年表示。 （二）含有手續(xù)費(fèi)的稅前債務(wù)成本 P （1-F） 求使該式成立的K （債務(wù)成本） 式中：F發(fā)行費(fèi)用占債務(wù)發(fā)行價(jià)格的百分比。 （三）含有手續(xù)費(fèi)的稅后債務(wù)成本 1、簡(jiǎn)便算法 稅后債務(wù)成本K K ×（1t） 式中：t所得稅稅率。 這種算法是不準(zhǔn)確的。只有在平價(jià)發(fā)行、無(wú)手續(xù)的情況下，