新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和國(guó)家治理的影響及應(yīng)對(duì).docx

1、新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和國(guó)家治理的影響及應(yīng)對(duì)羅志恒摘要：本次新冠疫情的爆發(fā)和擴(kuò)散短期對(duì)社會(huì)生產(chǎn)生活秩序和宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)產(chǎn)生極大影響，但是從長(zhǎng)期看，政府可能以此為契機(jī)大力推動(dòng)改革、完善國(guó)家治理，同時(shí)催生出新的商業(yè)模式。第一，疫情將從供給、需求端同時(shí)沖擊宏觀經(jīng)濟(jì)，并影響到中觀行業(yè)和微觀主體，疫情的短期沖擊非常大，但不改變中長(zhǎng)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)。第二，由于資本市場(chǎng)反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的未來(lái)預(yù)期，股市和債市在短期內(nèi)波動(dòng)加大。第三，疫情的防控需避免人口大規(guī)模流動(dòng)和聚集，政府采取了居家隔離、延長(zhǎng)春節(jié)假期、鼓勵(lì)在線辦公等防控措施，遠(yuǎn)程辦公、智慧辦公等新的生產(chǎn)和商業(yè)業(yè)態(tài)將蓬勃發(fā)展。第四，疫情暴露了前期信息公開、媒體監(jiān)督

2、、應(yīng)急醫(yī)療、民生支出、社會(huì)治理體系等短板，亟需強(qiáng)化。本文全面分析疫情的影響，提出三種情景假設(shè)，并從短期的財(cái)政、貨幣政策強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)及長(zhǎng)期推動(dòng)改革補(bǔ)短板的角度提出應(yīng)對(duì)舉措。關(guān)鍵詞：新冠疫情；經(jīng)濟(jì)影響：情景分析中圖分類號(hào)：F201文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1007-0753（2020）02-0008-08- W900Z.$900、890OZ.890OZ2§z.8SOOZ.8SOOZ.8SOOZ2.WOZ mQtooz ZMOOZ $mooz. zzooz8.80 8C00Zaoooz.$oooz.8O0OZ8.08作者簡(jiǎn)介：羅志恒，男，中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院財(cái)政學(xué)博士研究生，研究方向：宏觀經(jīng)

3、濟(jì)與財(cái)政政策。一、疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)和國(guó)家治理的影響（一）對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響：需求和生產(chǎn)驟降，投資、消費(fèi)、出口均受明顯沖擊，短期失業(yè)上升和物價(jià)上漲從非典疫情可觀察新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響路徑和程度，具體影響程度要比較新冠疫情與非典面臨的外部、內(nèi)部環(huán)境和疫情本身的差異。非典疫情主要影響當(dāng)年二季度的經(jīng)濟(jì)，新冠病毒的影響主要在今年一季度。2003年四個(gè)季度的GDP增速分別為11.1%、9.1%、10%和10%,全年10%。2003年3-4月非典疫情大規(guī)模爆發(fā)，引起政府重視并采取相應(yīng)措施，二季度中國(guó)GDP同比增速較一季度大幅回落2個(gè)百分點(diǎn)。廣州、北京等疫情較為嚴(yán)重的省市所受沖擊較大，二季度北京、廣州GDP

4、累計(jì)同比增速分別為9.6%和13.4%,較一季度下滑3.1和0.5個(gè)百分點(diǎn)。從總需求來(lái)看，消費(fèi)、投資、出口三駕馬車都將受到?jīng)_擊，消費(fèi)和投資所受沖擊尤為嚴(yán)重。第一，防控疫情需要人口避免大規(guī)模流動(dòng)和聚集，隔離防控，因此消費(fèi)需求大幅降低。受非典影響，圖12003年二季度非典疫情導(dǎo)致GDP增速大幅下滑資料來(lái)源：WIND2003年上半年居民減少外出，對(duì)餐飲、旅游等相關(guān)消費(fèi)造成負(fù)面沖擊。2003年4-6月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速分別為7.7%、4.3%、8.3%,較2002年同期分別減少0.5、5和0.3個(gè)百分點(diǎn)。而當(dāng)6月疫情得到有效控制后，前期被抑制的消費(fèi)需求大量釋放，7月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速

5、迅速上升至9.8%0第二，工人返城、工廠復(fù)工延遲，生產(chǎn)活動(dòng)無(wú)法進(jìn)行，制造業(yè)、房地產(chǎn)、基OTao?30I9WMZol.moozP9E8ZCHIO0Z戈ooz吏ooz豆oozCH二OOZ含oozI9IO0Z01,000、$ooo«s寸90O0ZI90O0ZOTao?30I9WMZol.moozP9E8ZCHIO0Z戈ooz吏ooz豆oozCH二OOZ含oozI9IO0Z01,000、$ooo«s寸90O0ZI90O0Z建投資短期基本停滯。第三，WHO認(rèn)定此次疫情為國(guó)際公共衛(wèi)生緊急事件，雖不建議實(shí)施旅行和貿(mào)易限制，但出口仍可能受較大影響。疫情升級(jí)為國(guó)際事件，國(guó)外將對(duì)來(lái)自疫區(qū)的商品

6、提高準(zhǔn)入門檻或直接禁止進(jìn)入。非典對(duì)中國(guó)出口貿(mào)易影響相對(duì)有限，出口同比并未出現(xiàn)明顯下滑態(tài)勢(shì)，僅在2003年4月略微下滑，主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)中國(guó)正處于剛加入WT。不久后的全球市場(chǎng)紅利期。S3sows.nw2易二toor8O.V0OZSOMOrs8.wo«nmooz?8Z$EOOZZ9E8Z2.Z8ZsorsjoozS0A8Z岑Z8ZSI8Z8.§SCHOOZsooz二-OCOI£-0002368圖3固定資產(chǎn)投資增速資料來(lái)源：WIND93%70、海10%0%-KA圖5非典導(dǎo)致工業(yè)增加值增速連續(xù)3個(gè)月下滑資料來(lái)源：WIND二WO?09889820.38938532二E0076

7、9500?殳昌S9S0WEQmooznow69Z00?§00?S9Z0WE9IOWs§sriwx芝002-808【2.900?-S8R88831-=SOOZ-芝易EOSCOZSX283XS3XmaxSMORmooz82X2J.0IX88-OR8.i=00028S«8.02X8.00a圖4進(jìn)出口增速資料來(lái)源：WIND圖6非典過(guò)后第三產(chǎn)業(yè)回暖晚于一二產(chǎn)業(yè)資料來(lái)源：WIND從總供給看，服務(wù)業(yè)和工業(yè)增加值大降，企業(yè)停工減產(chǎn)。原材料、勞動(dòng)力等生產(chǎn)要素流通受阻，物流、生產(chǎn)、銷售、回款等正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重干擾，企業(yè)停工減產(chǎn)，第二產(chǎn)業(yè)增速顯著回落。受非典影響，工業(yè)增加值自200

8、3年3月起連續(xù)3個(gè)月下滑，3-5月工業(yè)增加值同比增速分別為16.9%、14.9%和13.7%。旅游、交通運(yùn)輸、餐飲住宿、娛樂(lè)等服務(wù)性產(chǎn)業(yè)受疫情沖擊更為持久，恢復(fù)也相對(duì)較慢。非典為通過(guò)空氣、飛沫傳染的致死性高的呼吸道傳染性疾病，人口聚集型的服務(wù)類產(chǎn)業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。2003年二季度第一、二、三產(chǎn)業(yè)同比增速分別為1.7*、11.3%和8.7%,較一季度回落1.1、1.9和1.8個(gè)百分點(diǎn)。2003年6月疫情得到有效控制后，三季度第一、二產(chǎn)業(yè)均迅速回暖，較二季度回升1.6和1.9個(gè)百分點(diǎn)，但第三產(chǎn)業(yè)仍持續(xù)低迷，直至2003年四季度才明顯回暖。從物價(jià)看，短期CPI上漲，主要因?yàn)樯钗镔Y供給不足，疊加恐慌性

9、需求；但PPI的通縮現(xiàn)象加重，主要因?yàn)楣I(yè)品供需同時(shí)回落。疫情導(dǎo)致居民消費(fèi)品生產(chǎn)不足，旦部分地區(qū)道路物流中斷，供給不足，同時(shí)疊加恐慌性搶購(gòu)需求，物價(jià)短期上漲。但隨著疫情穩(wěn)定，恐慌性需求卜.降，CPI將逐步回落。2003年3-4月CP1食品分項(xiàng)價(jià)格同比從2月的1.8%大幅上升到4.2%和4.2%,帶動(dòng)CPI從0.2%上升到0.9%和1.0知但5-6月回落至0.7%和0.3%o工業(yè)品方面，供需均下降，PPI將仍處通縮區(qū)間，企業(yè)盈利壓力大。（二）對(duì)中觀行業(yè)的影響：餐飲、旅游、電影、交通運(yùn)輸、教育培訓(xùn)等行業(yè)沖擊最大，醫(yī)藥醫(yī)療、在線游戲等行業(yè)受益盡管疫情持續(xù)時(shí)間還不長(zhǎng)，但是影響已經(jīng)逐步顯現(xiàn)，尤其是餐飲、

10、旅游、電影、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。電影行業(yè)春節(jié)檔近乎顆粒無(wú)收。春節(jié)檔7天在全年票房收入中占據(jù)重要地位，2019年春節(jié)檔票房58.59億元，占全年票房642.66億元的9%。2020年春節(jié)檔預(yù)計(jì)總票房近70億元，但是受疫情沖擊，觀影需求急劇I、.滑。春節(jié)檔主要影片宣布撤檔，不少大型院線暫停營(yíng)業(yè)。2020年正月初一票房?jī)H181萬(wàn)元，而2019年同期票房高達(dá)14.58億元，電影行業(yè)迎來(lái)寒冬。餐飲行業(yè)損失慘重。為避免人群聚集，春節(jié)各類聚餐和婚宴等幾乎全部取消，大量餐廳飯館停止?fàn)I業(yè)，備菜存貨被低價(jià)出售。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，2019年除夕至正月初六（2月4日至10日），全國(guó)零售和餐飲企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額約10050億元，2

11、020年嚴(yán)重萎縮。旅游行業(yè)黃金周不再。春節(jié)是除“十一”和“五一”之外的重要旅游黃金周。但是受疫情沖擊，居民紛紛終止出行計(jì)劃，各主要景點(diǎn)關(guān)閉，大型文娛活動(dòng)取消。2019年春節(jié)假期，全國(guó)旅游接待總?cè)藬?shù)4.15億人次，實(shí)現(xiàn)旅游收入5139億元，同程旅游節(jié)前發(fā)布的2020春節(jié)黃金周居民旅游消費(fèi)趨勢(shì)報(bào)告預(yù)測(cè)出游人次將達(dá)4.5億人次，本應(yīng)火熱的旅游市場(chǎng)受疫情影響而瞬間凍結(jié)。交通運(yùn)輸行業(yè)春運(yùn)出行人次預(yù)計(jì)減少近五成。國(guó)家發(fā)展改革委節(jié)前預(yù)測(cè)，2020年春運(yùn)全國(guó)旅客發(fā)送量將達(dá)約30億人次。但是受疫情沖擊，旅客出行需求減少，部分城市封城封路，交通物流不暢。交通運(yùn)輸部發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2020年春運(yùn)前二十七日（1月10日

12、-2月5日），全國(guó)鐵路、道路、水路、民航共累計(jì)發(fā)送旅客13.18億人次，比去年同期下降35%。正月初五以來(lái)，春運(yùn)每天的客運(yùn)量平均在1300萬(wàn)人次左右，同比下降80%以上。預(yù)計(jì)春運(yùn)后半程，客運(yùn)總量在4億人次左右，同比下降約70%。房地產(chǎn)行業(yè)暫停銷售活動(dòng)。中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)向會(huì)員單位并全行業(yè)發(fā)出號(hào)召，暫時(shí)停止售樓處銷售活動(dòng)，待疫情過(guò)后再行恢復(fù)。房地產(chǎn)相關(guān)項(xiàng)目物業(yè)管理企業(yè)，積極配合政府部門和社區(qū)行政管理機(jī)構(gòu)要求，充分做好預(yù)防標(biāo)識(shí)、人員登記、消毒殺菌、后勤服務(wù)等工作；經(jīng)營(yíng)租賃、長(zhǎng)租公寓的企業(yè)，切實(shí)做好出租房屋消毒防護(hù)措施、密切掌握租戶健康狀況、保持室內(nèi)外衛(wèi)生整潔等工作。建筑業(yè)、金融業(yè)、農(nóng)林牧漁等行業(yè)均受

13、到波及。建筑業(yè)停工，金融業(yè)在后續(xù)可能因不良率上升、證券交易量下降受損。農(nóng)林牧漁的家禽養(yǎng)殖，一方面物流受阻導(dǎo)致飼料無(wú)法運(yùn)送，另一方面活禽屠宰、買賣受限，生產(chǎn)和銷售兩端受到雙重?cái)D壓。但是，為做好物資保供工作，醫(yī)療醫(yī)藥相關(guān)行業(yè)提前復(fù)工，擴(kuò)大投資，迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。居家隔離也導(dǎo)致在線游戲等行業(yè)收入大幅上升。手游王者榮耀在大年三十當(dāng)天的流水為20億元左右。之前，王者榮耀的單日流水紀(jì)錄為2019年大年三十的13億元，單月流水紀(jì)錄為2019年2月的71億元，預(yù)計(jì)這兩個(gè)紀(jì)錄都將在2020年春節(jié)期間被打破。2003年非典期間，交通運(yùn)輸、住宿餐飲、金融等服務(wù)業(yè)所受沖擊較大，二季度GDP分項(xiàng)同比增速分別較一季度下滑5.

14、4、3.6和3.6個(gè)百分點(diǎn)。根據(jù)2020年春節(jié)目前受沖擊的情況，假定只考慮受沖擊最大的三個(gè)行業(yè)，電影票房70億元（市場(chǎng)預(yù)測(cè)）+餐飲零售5000億元（假設(shè)腰斬）+旅游市場(chǎng)5000億元（完全凍結(jié)），短短7天，直接經(jīng)濟(jì)損失就超過(guò)1萬(wàn)億元，相當(dāng)于2019年一季度GDP21.8萬(wàn)億元的4.6%。這還是最保守的估計(jì)，考慮其他行業(yè)損失及后續(xù)影響，2020年一季度GDP增速可能破“5”。（三）對(duì)微觀的影響：民企、小微企業(yè)、彈性薪酬制員工、農(nóng)民工等受損程度更大疫情對(duì)不同微觀個(gè)體的沖擊程度不一樣，根據(jù)受沖擊程度大小，民企大于國(guó)企，小微企業(yè)大于大企業(yè)，農(nóng)民工大于正式職工。為防范疫情擴(kuò)散，全國(guó)春節(jié)假期延長(zhǎng)3天，部分省

15、市復(fù)工時(shí)間進(jìn)一步推遲，企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)計(jì)劃被打亂。生產(chǎn)和營(yíng)業(yè)停擺，收入和現(xiàn)金流中斷，但是房租、工資、利息等費(fèi)用剛性支付，企業(yè)將蒙受巨大損失。經(jīng)營(yíng)中斷可能導(dǎo)致訂單合同違約、資金周轉(zhuǎn)困難，部分體量較小、抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小微企業(yè)將面臨破產(chǎn)倒閉的困境，風(fēng)險(xiǎn)還可能沿著供應(yīng)鏈和擔(dān)保鏈上下及橫向傳導(dǎo)，引發(fā)局部性危機(jī)。員工收入與企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益息息相關(guān)，盡管人社部已下發(fā)通知要求保障員工的合法權(quán)益，但當(dāng)企業(yè)效益下滑，員工的薪資、獎(jiǎng)金乃至就業(yè)都會(huì)受到嚴(yán)重影響，尤其是在受沖擊較大的餐飲、娛樂(lè)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)及中小微企業(yè)。需要特別關(guān)注的是彈性薪酬制的員工，例如外賣、快遞、滴滴以及部分制造業(yè)等計(jì)件工資的工種，基礎(chǔ)保障低、收

16、入波動(dòng)大，是受疫情沖擊最大的人群。中小微企業(yè)創(chuàng)造了最多的就業(yè)崗位，為提高居民收入和維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定作出了巨大貢獻(xiàn)。彈性薪酬制的員工數(shù)量龐大，但是社會(huì)保障和抗風(fēng)險(xiǎn)能力非常薄弱。近年來(lái)經(jīng)濟(jì)增速下行、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益下滑、就業(yè)壓力加大，疊加此次疫情沖擊，中小微企業(yè)和彈性薪酬制員工等弱勢(shì)群體需要重點(diǎn)關(guān)注和扶持。（四）對(duì)資本市場(chǎng)的影響：短期利好債市，利空股市，但中期仍取決于經(jīng)濟(jì)基本面和趨勢(shì)疫情推升避險(xiǎn)情緒，疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，債市在短期內(nèi)受益。疫情對(duì)債市的推動(dòng)主要分為兩方面：一方面疫情的擴(kuò)散與傳染對(duì)消費(fèi)、生產(chǎn)與投資帶來(lái)負(fù)面沖擊，實(shí)體經(jīng)濟(jì)短期走弱有利推動(dòng)債市走強(qiáng)；另一方面，疫情帶來(lái)的恐慌情緒推升避險(xiǎn)情緒，帶動(dòng)利

17、率下行。2003年1季度債市在經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期和疫情傳染的博弈下呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，4月疫情明顯加重、并引起高層重視，利率開始下行。10年期國(guó)債收益率由4月2.9%水平下降至5月底的2.7%水平。隨后伴隨疫情解除、經(jīng)濟(jì)回暖、通脹壓力加大，央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，債券市場(chǎng)大幅調(diào)整，利率逐步上行。疫情將從盈利和風(fēng)險(xiǎn)偏好共同打壓股市，股市的波動(dòng)性將加大。2003年非典疫情前期對(duì)形勢(shì)估計(jì)不夠充分，股市整體先漲后跌，交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、有色金屬板塊跌幅居前，醫(yī)藥板塊相對(duì)受益。2002年11月“非典”出現(xiàn)之初，市場(chǎng)對(duì)疫情的嚴(yán)峻性估計(jì)不足，股市整體仍然上漲。2003年4月疫情明顯加重、4月16日國(guó)內(nèi)多地區(qū)被世界衛(wèi)生組織

18、認(rèn)定為非典疫區(qū)、4月20日北京多校停課、4月21日國(guó)務(wù)院宣布取消五一假期等一系列事件發(fā)生，市場(chǎng)情緒急轉(zhuǎn)直下。4月15日起恐慌情緒快速擴(kuò)散，股市大幅下跌，4月15-4月25日上證綜指、滬深300指數(shù)分別累計(jì)下跌8.8%和其中，交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、有色金屬跌幅分別為13%、10.3%和1母,而醫(yī)藥板塊跌幅2.8%,相對(duì)受益。1.0001.000,二moo?-£m昌P6*00?'戈00?T爻雖P艾昌V-岑SOW圖72003年4月中旬股市大幅下跌資料來(lái)源：WIND（五）對(duì)國(guó)家治理的影響：政府治理將更透明，生產(chǎn)生活業(yè)態(tài)將朝著智能化、線上化發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)中醞釀機(jī)遇，或?qū)⒋呱碌臉I(yè)態(tài)當(dāng)前疫情的前

19、期應(yīng)對(duì)反映出部分地方政府在信息公開、應(yīng)急醫(yī)療、城市管理等方面的不足。大數(shù)據(jù)對(duì)人口流動(dòng)目的地及滯留時(shí)間的監(jiān)測(cè)至關(guān)重要，直接關(guān)系到傳染源的防控。這將激發(fā)未來(lái)政府治理的公開透明和協(xié)調(diào)組織配套能力的提局。居家隔離和避免人口大規(guī)模流動(dòng)導(dǎo)致線上消費(fèi)、線上教育、在線辦公、視頻會(huì)議等新的工作生活業(yè)態(tài)快速發(fā)展，很可能改變未來(lái)的工作和管理方式。二、新冠疫情影響的三種情景分析：基于與非典的比較（一）新冠疫情與非典的比較：外部環(huán)境、內(nèi)部環(huán)境與疫情相比非典，本次疫情傳染性更強(qiáng)但致命性偏弱，政府應(yīng)對(duì)較快，經(jīng)驗(yàn)更為充分，疫情有望得到及時(shí)有效控制。但相比2003年非典，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力更大，外部環(huán)境更差，且當(dāng)前疫情發(fā)生的時(shí)點(diǎn)

20、為對(duì)第三產(chǎn)業(yè)需求較大、工人未能返城的春節(jié)。因此，我們判斷此次疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度將大于2003年非典，但時(shí)間可能更短。同時(shí)我們也要做好疫情惡化、形勢(shì)更嚴(yán)峻和持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的準(zhǔn)備，具體影響大小取決于疫情持續(xù)時(shí)間和政策對(duì)沖力度。從外部環(huán)境看，當(dāng)前逆全球化抬頭、中美貿(mào)易摩擦總體升級(jí)，外部環(huán)境惡化。從內(nèi)部經(jīng)濟(jì)環(huán)境看，經(jīng)濟(jì)處于不同的發(fā)展階段，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速換擋，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，人口老齡化趨勢(shì)加快，宏觀杠桿率偏高，且財(cái)政貨幣政策空間小于2003年。從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)看，與2003年相比，當(dāng)前第三產(chǎn)業(yè)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)拉動(dòng)作用不斷提高，消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)占主導(dǎo)，疫情對(duì)服務(wù)業(yè)帶來(lái)的負(fù)面沖擊或被進(jìn)一步放大。分產(chǎn)業(yè)看，2019年

21、第一、第二、第三產(chǎn)業(yè)分別占比7.眺、39%和53.9%,其中第一、二產(chǎn)業(yè)較2003年分別下降5.3和6.6個(gè)百分點(diǎn)，第三產(chǎn)業(yè)提高11.9個(gè)百分點(diǎn)。從疫情本身看，本次疫情的傳染性更強(qiáng)，疊加春節(jié)時(shí)點(diǎn)因素，對(duì)服務(wù)業(yè)和企業(yè)復(fù)工沖擊更大，但防控力度更強(qiáng)，預(yù)計(jì)影響時(shí)間短于2003年非典。從病毒本身看，新型冠狀病毒傳染性較強(qiáng)，但致病力和致死率暫時(shí)比SARS低。據(jù)WHO數(shù)據(jù),2002年11月-2003年7月全球確診感染SARS患者共8096例，其中死亡774例，死亡率9.6%。據(jù)國(guó)家衛(wèi)健委公開數(shù)據(jù)，截至2020年2月6日，全國(guó)累計(jì)確診病例31161例，累計(jì)死亡病例636例，死亡率2.0%o（二）新冠疫情影響的

22、三種情景分析疫情將打斷中國(guó)經(jīng)濟(jì)自2019年底的弱企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，惡化企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益和預(yù)期，降低居民收入增速，增大就業(yè)壓力，推高債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)，政府需及時(shí)出臺(tái)政策進(jìn)行有力對(duì)沖，托底經(jīng)濟(jì)，增進(jìn)社會(huì)福利。疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響主要取決于其持續(xù)時(shí)間和政策應(yīng)對(duì)力度，未來(lái)有三種情景。情景一：防控及時(shí)得力，疫情持續(xù)時(shí)間較短，疫情高峰出現(xiàn)在2月中旬，3-4月結(jié)束，WII0解除PHEIC（國(guó)際公共衛(wèi)生緊急事件，下同）認(rèn)定。對(duì)貿(mào)易的沖擊主要體現(xiàn)在服務(wù)貿(mào)易方面，各國(guó)家和地區(qū)加快撤僑、縮減航班、加強(qiáng)中國(guó)游客入境審查、限制簽證和限制旅行等：對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊也主要局限在一季度，四個(gè)季度的GDP增速預(yù)計(jì)為4%、6%、5.8%和5.6%,全年

23、在5.4%。情景二：由于春節(jié)復(fù)工人口流動(dòng)、氣溫較低利病毒傳播以及防控不得力，疫情可能延續(xù)至二季度，最終通過(guò)各方面努力并在氣溫升高的幫助下于6月左右結(jié)束，WHO維持PHEIC判斷至6月。對(duì)貿(mào)易的沖擊將更加明顯，如中斷中國(guó)人員流動(dòng)、限制外籍人員來(lái)華旅游等。對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊持續(xù)兩個(gè)季度，四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為從、5%、6%和5.8%,全年GDP增速為5.2%。情景三：考慮到病毒的前期潛伏期較長(zhǎng)、傳染性較強(qiáng)以及未來(lái)變異的可能性、復(fù)工以后再次擴(kuò)散和傳播、防控上可能的疏漏，疫情持續(xù)時(shí)間可能會(huì)超出預(yù)期，WHO或?qū)ⅰ昂薄倍x為受染地區(qū)（俗稱“疫區(qū)”），并提出更為嚴(yán)格的建議措施。要堅(jiān)持底線思維，充分估計(jì)形勢(shì)

24、的演化可能比第二種更嚴(yán)峻。四個(gè)季度GDP增速預(yù)計(jì)分別為4%、5%、5%和6%,全年GDP增速為5%o從歷史經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)前進(jìn)展來(lái)看，第一種情景目前概率較大，主要是基于此次疫情防控的及時(shí)性和力度明顯強(qiáng)于2003年1眺時(shí)期。第一，反應(yīng)迅速。非典歷時(shí)半年，但從2002年11月16口首發(fā)病例到2003年4月17F1政治局會(huì)議高度重視相隔5個(gè)月時(shí)間，其間信息瞞報(bào)、麻痹大意、貽誤戰(zhàn)機(jī)等情況嚴(yán)重，而此次疫情從2019年12月8日首發(fā)病例到2020年1月20日總書記指示相隔不到1個(gè)半月。第二，強(qiáng)大的動(dòng)員能力和超前的防控力度，抗擊疫情經(jīng)驗(yàn)更豐富。參考過(guò)去抗擊"非典”的經(jīng)驗(yàn)，采取了對(duì)重點(diǎn)疫區(qū)進(jìn)行管控、武漢和湖

25、北其他地市封城、及時(shí)提供各類醫(yī)療物資、“小湯山模式”醫(yī)院定點(diǎn)診療感染病例、延長(zhǎng)春節(jié)假期防止人員大幅流動(dòng)等措施。非典時(shí)期從4月17日政治局會(huì)議到6月20日小湯山醫(yī)院最后的患者出院，僅2個(gè)月時(shí)間便基本掃清疫情。但與此同時(shí)，也要做好第二、三種情景的準(zhǔn)備，做好疫情惡化、形勢(shì)更嚴(yán)峻和持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的準(zhǔn)備。三、中央正采取的積極措施疫情發(fā)生后，央行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等多部委快速出臺(tái)應(yīng)對(duì)方案，釋放穩(wěn)定預(yù)期信號(hào)，對(duì)沖疫情影響，為受疫情影響的地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)提供信貸支持，保證企業(yè)資金鏈、現(xiàn)金流的接續(xù)，提振市場(chǎng)信心，維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定。央行將加大逆周期調(diào)節(jié)力度，通過(guò)公開市場(chǎng)操作、常備借貸便利、再貸款、再貼現(xiàn)等多種貨幣政策工具

26、，保持金融市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，2月3F1和4F1兩天開展1.7萬(wàn)億元逆回購(gòu)操作。同時(shí)引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，促進(jìn)貨幣信貸合理增長(zhǎng)。財(cái)政方面，截至2020年2月3日0時(shí)，各級(jí)財(cái)政累計(jì)下達(dá)疫情防控補(bǔ)助資金470億元，確保疫情防控經(jīng)費(fèi)需要。針對(duì)疫情防控相關(guān)領(lǐng)域，通過(guò)專項(xiàng)再貸款保障信貸支持，財(cái)政貼息降低成本。央行會(huì)同多部委對(duì)疫情防控骨干企業(yè)實(shí)行名單制管理，通過(guò)專項(xiàng)再貸款向金融機(jī)構(gòu)提供低成本資金，支持金融機(jī)構(gòu)對(duì)名單內(nèi)企業(yè)提供優(yōu)惠利率的信貸支持，中央財(cái)政對(duì)疫情防控重點(diǎn)保障企業(yè)給予貼息支持。日期相關(guān)部委主要文件/舉措2.3財(cái)政部各級(jí)財(cái)政累計(jì)投入470億元用于疫情防控2.2央行2月3日將開展L2

27、萬(wàn)億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作投放資金2.2交通部小型客車免收通行費(fèi)延長(zhǎng)至2月8日2.2工信部協(xié)調(diào)重點(diǎn)企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能，加大相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口、運(yùn)輸能力2.1央行、財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、外匯局關(guān)于進(jìn)-步強(qiáng)化金融支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情的通知2.1財(cái)政部、海關(guān)總署、稅務(wù)總局自2020年1月1口至3月31,實(shí)行更優(yōu)惠的進(jìn)口稅收政策1.27財(cái)政部、國(guó)家衛(wèi)健委安排基本公共衛(wèi)生服務(wù)和基層疫情防控補(bǔ)助資金603.3億元1.22財(cái)政部、國(guó)家醫(yī)保局關(guān)于做好新型冠狀病毒感染的肺炎疫情醫(yī)療保障的緊急通知表1我國(guó)各部委迅速出臺(tái)多項(xiàng)舉措應(yīng)對(duì)疫情資料來(lái)源：各部委官網(wǎng)針對(duì)受疫情影響較大的地區(qū)、行業(yè)和企業(yè)，加強(qiáng)信貸支持，予以展

28、期續(xù)貸，適當(dāng)下調(diào)利率，保證企業(yè)資金鏈、現(xiàn)金流的接續(xù)。央行、銀保監(jiān)會(huì)要求金融機(jī)構(gòu)提升受疫情影響嚴(yán)重地區(qū)的金融供給能力，對(duì)受影響較大的批發(fā)零售、住宿餐飲、物流運(yùn)輸、文化旅游等行業(yè)，以及有發(fā)展前景但受疫情影響暫遇困難的企業(yè)尤其是小微企業(yè)，不得盲目抽貸、斷貸、壓貸。對(duì)受疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)到期還款困難的，可予以展期或續(xù)貸。通過(guò)適當(dāng)下調(diào)貸款利率、增加信用貸款和中長(zhǎng)期貸款等方式，支持相關(guān)企業(yè)戰(zhàn)勝疫情災(zāi)害影響。證監(jiān)會(huì)提出，免收湖北省上市公司、掛牌公司2020年度上市年費(fèi)和掛牌年費(fèi)，免除湖北省期貨公司2020年度會(huì)費(fèi)和席位費(fèi)。同時(shí)，對(duì)受疫情影響客戶，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)可申請(qǐng)展期3-6個(gè)月，融資融券業(yè)務(wù)不主動(dòng)實(shí)施強(qiáng)制平

29、倉(cāng)。針對(duì)金融基礎(chǔ)設(shè)施，保障基礎(chǔ)設(shè)施安全，維護(hù)金融市場(chǎng)平穩(wěn)有序運(yùn)行。各部委提出，加強(qiáng)服務(wù)保障，對(duì)受疫情影響較大的地區(qū)要求開設(shè)“綠色通道”；穩(wěn)妥開展金融市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)流動(dòng)性管理與風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)，對(duì)受疫情影響較大地區(qū)的金融機(jī)構(gòu)，要求保持正常業(yè)務(wù)往來(lái)，加大支持力度；提高債券發(fā)行等服務(wù)效率，對(duì)疫情相關(guān)地區(qū)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)募資建立“綠色通道”；對(duì)受疫情影響較大的企業(yè)，靈活妥善調(diào)整企業(yè)信息披露等監(jiān)管事項(xiàng)、適當(dāng)放寬資本市場(chǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)辦理時(shí)限。四、應(yīng)對(duì)：短期加大財(cái)政貨幣政策支持力度，中長(zhǎng)期以改革提振信心疫情暴露了我們?cè)谏鐣?huì)治理、應(yīng)急體系、醫(yī)療科技、小微企業(yè)融資難融資貴、稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較重等方面長(zhǎng)期累積的問(wèn)題，實(shí)現(xiàn)國(guó)家治理體

30、系和治理能力現(xiàn)代化顯得更為迫切。當(dāng)前的疫情危機(jī)并不可怕，關(guān)鍵取決于應(yīng)對(duì)。1998年中國(guó)遭遇亞洲金融危機(jī)，隨后我們推動(dòng)了國(guó)企改革和住房改革；2001年加入WT0,面對(duì)激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，我們堅(jiān)定開啟新一輪改革開放；2018-2019年中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，我們以二次入世的勇氣再次推動(dòng)新一輪開放，借機(jī)推動(dòng)了金融和汽車開放、知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)、營(yíng)商環(huán)境改善、減少政府補(bǔ)貼等，這些改革開放措施必將是長(zhǎng)期紅利，真正提振投資者信心，提高中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)質(zhì)量和效率。在此次疫情的應(yīng)對(duì)上，宜長(zhǎng)短結(jié)合，在短期應(yīng)急措施的基礎(chǔ)上，通過(guò)改革的方式解決長(zhǎng)期存在的體制機(jī)制問(wèn)題，加強(qiáng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的軟硬實(shí)力，真正提振經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)信心。（-）

31、短期措施1. 財(cái)政政策是關(guān)鍵，加大減稅和支出力度。（1）加大對(duì)小微企業(yè)的支持力度，細(xì)化落實(shí)央行、財(cái)政部出臺(tái)的30條對(duì)疫區(qū)和重災(zāi)行業(yè)小微企業(yè)的貸款支持措施，出臺(tái)稅收減免政策。（2）減免、緩交受損嚴(yán)重的行業(yè)的社保和稅費(fèi)等，將兩會(huì)后要推行的改革措施提前實(shí)施。（3）適當(dāng)減免一季度受疫情影響嚴(yán)重的部門尤其是交通運(yùn)輸（民航、公路客運(yùn)、水路客運(yùn)和出租汽車）、旅游、餐飲、住宿等行業(yè)的增值稅，虧損金額抵減盈利月份的金額以降低所得稅稅基。（4）進(jìn)一步降低社保繳費(fèi)率，養(yǎng)老、醫(yī)療繳費(fèi)率可分別降低1和2個(gè)百分點(diǎn)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。（5）對(duì)因疫情影響遭受損失的企業(yè)和行業(yè)給予適當(dāng)財(cái)政補(bǔ)貼和貼息，不必設(shè)定名單制管理，擴(kuò)大惠及面，

32、可暫定一個(gè)季度，視疫情持續(xù)時(shí)間再調(diào)整。（6）對(duì)參與捐贈(zèng)的企業(yè)和個(gè)人行為予以所得稅、個(gè)人所得稅抵扣，不受目前企業(yè)所得稅稅前利潤(rùn)12%限額的約束，鼓勵(lì)社會(huì)捐贈(zèng)。（7）擴(kuò)大赤字率至3%。當(dāng)前財(cái)政收支矛盾大，且2020年以收定支，財(cái)政收入下降，疫情防控支出增加，屬預(yù)計(jì)外的支出，為避免擠壓其他民生和穩(wěn)增長(zhǎng)支出，有必要擴(kuò)大赤字。2. 對(duì)重災(zāi)地區(qū)和行業(yè)進(jìn)行定向降息降準(zhǔn)。除了提供短期流動(dòng)性之外，對(duì)重災(zāi)地區(qū)和行業(yè)進(jìn)行定向降息降準(zhǔn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，幫助企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。（二）長(zhǎng)期改革措施：改革深層次體制機(jī)制問(wèn)題1. 強(qiáng)化信息公開透明，實(shí)施政府信息公開清單管理和政府信息定期披露機(jī)制。加強(qiáng)輿論監(jiān)督，充分尊重新聞媒體和社會(huì)公眾對(duì)重大公共事件的知情權(quán)，避免公權(quán)力被濫用。盡快建立吹哨人保護(hù)法案，保護(hù)公民為維護(hù)社會(huì)公正和公眾利益的有事實(shí)依據(jù)的報(bào)料行為。2. 強(qiáng)化社會(huì)治理體系和地方政府治理能力建設(shè)。一是治理理念上，實(shí)現(xiàn)從管理到服務(wù)的轉(zhuǎn)變，從傳統(tǒng)“堵”的思路轉(zhuǎn)移到“疏”的思路。二是完善治理主體，推動(dòng)政府、社會(huì)和公眾共同參與協(xié)商，在信息共享、情況通報(bào)等層面加強(qiáng)合作。三是暢通信息溝通渠道。四是打造智慧政府，深化政府治理與信息技術(shù)融合發(fā)展。五是強(qiáng)化官員問(wèn)責(zé)體系，表彰抗擊疫情戰(zhàn)斗英雄，正反兩方面實(shí)施激勵(lì)約束。3. 大力補(bǔ)齊醫(yī)療短板，改革醫(yī)療體制，放開市場(chǎng)準(zhǔn)入但強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，提高醫(yī)務(wù)人員薪酬水平和改善工作環(huán)境，提