海信電器財務(wù)分析

1、北京化工大學(xué)北方學(xué)院NORTH COLLEGE OF BEIJING UNIVERSITY OF CHEMICAL TECHNOLOGY海信電器財務(wù)分析報告學(xué)院： 經(jīng)管院 專業(yè)： 會計1018 學(xué)號： 100330544 姓名： 孫策 2013年 6月25日一、 公司簡介青島海信電器股份有限公司（股票代碼：600060，以下簡稱“海信電器”）由青島海信集團發(fā)起，經(jīng)青體改發(fā)96129號文批準，由集團公司將其下屬的電視事業(yè)部，在進行非經(jīng)營性資產(chǎn)剝離后，以電視二廠、電視三廠、配套件廠、注塑廠、基板廠及相關(guān)資產(chǎn)等折資入股，采取社會募集方式設(shè)立。公司于1997年4月在上海證交所上市，是國內(nèi)著名的家電上市

2、公司，主要從事電視機、數(shù)字電視廣播接收設(shè)備及信息網(wǎng)絡(luò)終端產(chǎn)品的研究、開發(fā)、制造與銷售，擁有中國最先進數(shù)字電視機生產(chǎn)線之一，年彩電產(chǎn)能1610萬臺，連續(xù)多年穩(wěn)居中國平板市場份額第一的位置，是海信集團經(jīng)營規(guī)模最大的控股子公司。二、 行業(yè)分析1. 現(xiàn)有企業(yè)間的競爭（1）行業(yè)增長與市場競爭。彩電行業(yè)自 2002 年復(fù)蘇以來，已進入穩(wěn)定發(fā)展階段。CRT電視市場逐步萎縮，而中國平板電視的發(fā)展則迎來了高速發(fā)展期。2009年以來，盡管中國彩電市場總量下降，但在消費者對平板電視日益青睞和國家政策扶持等多種有利因素作用下，平板電視市場整體增速提高。據(jù)統(tǒng)計，2009年我國彩電行業(yè)總產(chǎn)量為9590萬臺，同比增長6.2

3、%。其中，LCD電視產(chǎn)量6780萬臺，同比增長65.8%。平板電視市場份額的上升有利拉動了整個彩電業(yè)市場的增長。然而，在產(chǎn)品核心技術(shù)缺失和品牌號召力有限的情形下，直面三星、LG等國際一線品牌競爭，大部分國內(nèi)品牌主要通過打“價格戰(zhàn)”以獲得市場份額，彩電行業(yè)整體利潤水平微薄。（2）品牌集中度。隨著市場競爭的加劇，我國彩電市場的品牌集中度日益增大。不考慮國際品牌，目前我國的彩電市場已基本分化為第一梯隊和第二梯隊。2011年處于第一梯隊的的各企業(yè)國內(nèi)市場占有率如下：海信15.2%，創(chuàng)維14.49%，TCL 13.69%，長虹12.25%。上述企業(yè)構(gòu)成了國內(nèi)彩電業(yè)四強，彩電市場基本上掌握這幾大彩電巨頭手

4、中，但他們的市場占有率相差無幾，并沒有形成一個絕對寡頭，相互之間競爭激烈。（3）產(chǎn)品的獨特性和轉(zhuǎn)換成本。黑色家電的市場高度細分，許多企業(yè)實際生產(chǎn)相同的產(chǎn)品，產(chǎn)品的功效幾乎是一樣的，因此不同品牌之間的轉(zhuǎn)換成本相對較低。隨著LCD面板彩電的日益普及以及三網(wǎng)融合的加速發(fā)展所帶來的彩電功能多樣化，產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)和創(chuàng)新日益成為彩電企業(yè)生存和發(fā)展的瓶頸，誰占有技術(shù)優(yōu)勢，誰產(chǎn)品創(chuàng)新的力度大，誰就有可能占據(jù)有利的競爭地位。（4）規(guī)模與學(xué)習(xí)經(jīng)濟。彩電行業(yè)具有較為明顯的規(guī)模經(jīng)濟與學(xué)習(xí)經(jīng)濟效應(yīng)，這刺激了各彩電生產(chǎn)企業(yè)不斷通過擴大產(chǎn)能來降低成本，并利用價格優(yōu)勢爭奪市場份額。但當(dāng)彩電市場逐漸趨于飽和時，各廠商高速的產(chǎn)能膨

5、脹之后反而堆積起一個巨大的庫存包袱和產(chǎn)能損失，形成高庫存、供求不平衡、低價競爭這一惡性循環(huán)，不利于行業(yè)長期健康發(fā)展。在國內(nèi)，液晶面板的發(fā)展就是一個活生生的例子。近兩年處于供應(yīng)鏈上游的面板廠商開工率不足導(dǎo)致國內(nèi)貨源緊缺，各地紛紛上馬與國際先進技術(shù)相比而言技術(shù)水平較低的低代面板項目，很有可能形成新一輪重復(fù)投資熱潮，最終造成產(chǎn)能過剩，吞噬行業(yè)整體利潤。（5）退出壁壘。彩電行業(yè)設(shè)備專用性較強，沉沒成本高，一旦退出，已建成的生產(chǎn)線和銷售渠道等將嚴重折價或廢棄。因此彩電業(yè)退出壁壘高，原有企業(yè)縱使經(jīng)營狀況不佳也不得不苦苦支撐，而對于大企業(yè)而言，由于規(guī)模報酬的存在，他們一般都不愿意主動降低其產(chǎn)出水平。這些都使

6、得彩電市場競爭尤其是產(chǎn)品技術(shù)相對成熟的低端產(chǎn)品市場競爭異常激烈。在上述因素的共同作用下，彩電行業(yè)現(xiàn)有企業(yè)間的競爭是非常激烈的。三、 財務(wù)報表分析1.資產(chǎn)負債表水平分析（2010年-2011年數(shù)據(jù)）表1 資產(chǎn)負債表水平分析表項目2011年度2010年度變動額資產(chǎn)負債表水平分析變動率對總資產(chǎn)影響流動資產(chǎn)：貨幣資金276621.99 243690.65 32931.34 13.51%2.64%應(yīng)收票據(jù)822568.37 506053.48 316514.89 62.55%25.33%應(yīng)收賬款104173.29 82170.41 22002.88 26.78%1.76%預(yù)付賬款2768.22 2607

7、.39 160.83 6.17%0.01%其他應(yīng)收款1362.24 1441.67 -79.43 -5.51%-0.01%存貨228016.34 254430.17 -26413.83 -10.38%-2.11%流動資產(chǎn)合計1435510.45 1090393.77 345116.68 31.65%27.62%非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資18922.16 13473.51 5448.65 40.44%0.44%投資性房地產(chǎn)5113.74 3218.08 1895.66 58.91%0.15%固定資產(chǎn)100553.00 109188.00 -8635.00 -7.91%-0.69%在建工程3851.

8、17 1104.15 2747.02 248.79%0.22%固定資產(chǎn)清理36.61 157.36 -120.75 -76.73%-0.01%無形資產(chǎn)18063.53 8174.27 9889.26 120.98%0.79%長期待攤費用3027.56 1928.80 1098.76 56.97%0.09%遞延所得稅資產(chǎn)29382.59 21765.84 7616.75 34.99%0.61%非流動資產(chǎn)合計178950.36 159010.01 19940.35 12.54%1.60%資產(chǎn)合計1614460.81 1249403.78 365057.03 29.22%29.22%流動負債：應(yīng)付票

9、據(jù)74638.43 48787.00 25851.43 52.99%2.07%應(yīng)付賬款484223.10 368342.71 115880.39 31.46%9.27%預(yù)收賬款71427.22 55280.53 16146.69 29.21%1.29%應(yīng)付職工薪酬14502.00 14393.00 109.00 0.76%0.01%應(yīng)交稅費34623.40 12353.46 22269.94 180.27%1.78%應(yīng)付利息96.30 96.30 0.00 0.00%0.00%其他應(yīng)付款201099.27 167318.42 33780.85 20.19%2.70%流動負債合計880609.7

10、2 666571.42 214038.30 32.11%17.13%非流動負債：長期借款650.00 650.00 0.00 0.00%0.00%其他非流動負債1207.06 1942.19 -735.13 -37.85%-0.06%非流動負債合計1857.06 2592.19 -735.13 -28.36%-0.06%負債合計882466.78 669163.61 213303.17 31.88%17.07%所有者權(quán)益：實收資本（或股本）86887.43 86665.17 222.26 0.26%0.02%資本公積267190.52 265261.08 1929.44 0.73%0.15%盈

11、余公積87600.89 54726.63 32874.26 60.07%2.63%未分配利潤277734.76 162282.89 115451.87 71.14%9.24%所有者權(quán)益合計719413.60 568935.77 150477.83 26.45%12.04%負債和所有者權(quán)益1614460.81 1249403.78 365057.03 29.22%29.22%根據(jù)表1，可以對海信電器總資產(chǎn)變動情況作出以下分析評價：該公司總資產(chǎn)本期增加362027.03萬元，增長幅度為29.22%，說明海信電器公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：（1）流動資產(chǎn)本期增加萬元34511

12、6.68萬元，增長的幅度為31.65%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了27.62%。非流動資產(chǎn)本期增加了19940.35萬元，增長增幅為12.54%，使總資產(chǎn)增加了1.60%，兩者合計使總資產(chǎn)增加了365057.03萬元，增長增幅為29.22%。（2）本期總資產(chǎn)的增長主要體現(xiàn)在流動資產(chǎn)的增長上。如果僅從這一變化來看，該公司資產(chǎn)的流動性有所增強。盡管流動資產(chǎn)各項目都有不同程度的增減變動，但其增長主要體現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款的增長，應(yīng)收票據(jù)本期增加316514.89萬元，增長增幅為25.33%，應(yīng)收賬款本期增加22002.88萬元，增長幅度為1.76%，因為兩者在一定條件下可以向銀行貼現(xiàn)，可以獲得銀行流動資金支

13、持，所以兩者的增加，可以大大提高企業(yè)償債能力。但這顯然是由于企業(yè)銷售規(guī)模擴大而放寬信用政策等原因引起的，這基本上是合理的，但這可能會給企業(yè)未來發(fā)展造成一定的負面影響，會擠占了公司大部分營運資金。2.資產(chǎn)負債表垂直分析（2010年-2011年數(shù)據(jù)）表2 資產(chǎn)負債表垂直分析表項目2011年度2010年度資產(chǎn)負債表垂直分析表2011年（%）2010年（%）變動情況（%）流動資產(chǎn)：貨幣資金276621.99243690.6517.1319.50-2.37應(yīng)收票據(jù)822568.37506053.4850.9540.5010.45應(yīng)收賬款104173.2982170.416.456.58-0.12預(yù)付賬款

14、2768.222607.390.170.21-0.04其他應(yīng)收款1362.241441.670.080.12-0.03存貨228016.34254430.1714.1220.36-6.24流動資產(chǎn)合計1435510.451090393.7788.9287.271.64非流動資產(chǎn)：長期股權(quán)投資18922.1613473.511.171.080.09投資性房地產(chǎn)5113.743218.080.320.260.06固定資產(chǎn)100553.00109188.006.238.74-2.51在建工程3851.171104.150.240.090.15固定資產(chǎn)清理36.61157.360.000.01-0.0

15、1無形資產(chǎn)18063.538174.271.120.650.46長期待攤費用3027.561928.800.190.150.03遞延所得稅資產(chǎn)29382.5921765.841.821.740.08非流動資產(chǎn)合計178950.36159010.0111.0812.73-1.64資產(chǎn)合計1614460.811249403.78100.00100.00.00流動負債：應(yīng)付票據(jù)74638.4348787.004.623.900.72應(yīng)付賬款484223.10368342.7129.9929.480.51預(yù)收賬款71427.2255280.534.424.420.00應(yīng)付職工薪酬14502.00143

16、93.000.901.15-0.25應(yīng)交稅費34623.4012353.462.140.991.16應(yīng)付利息96.3096.300.010.010.00其他應(yīng)付款201099.27167318.4212.4613.39-0.94流動負債合計880609.72666571.4254.5553.351.19非流動負債：長期借款650.00650.000.040.05-0.01其他非流動負債1207.061942.190.070.16-0.08非流動負債合計1857.062592.190.120.21-0.09負債合計882466.78669163.6154.6653.561.10所有者權(quán)益：實收資

17、本（或股本）86887.4386665.175.386.94-1.55資本公積267190.52265261.0816.5521.23-4.68盈余公積87600.8954726.635.434.381.05未分配利潤277734.76162282.8917.2012.994.21所有者權(quán)益合計719413.60568935.7744.5645.54-0.98負債和所有者權(quán)益1614460.811249403.78100.00100.00.00根據(jù)表2，可以對海信電器總資產(chǎn)變動情況作出以下分析評價：（1）從靜態(tài)方面分析。就一般意義而言，企業(yè)流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力強，其資產(chǎn)風(fēng)險較??；非流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力

18、較差，其資產(chǎn)風(fēng)險較大。該公司本期流動資產(chǎn)比重高達88.92%，非流動資產(chǎn)比重僅為11.08%。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認為該公司資產(chǎn)的流動性較強，資產(chǎn)風(fēng)險較小但過高的流動資產(chǎn)比重也會降低企業(yè)盈利水平。（2）從動態(tài)方面分析。本期該公司流動資產(chǎn)比重上升1.64%，非流動資產(chǎn)比重下降了-1.64%，結(jié)合各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除應(yīng)收票據(jù)的比重上升了10.45%，存貨下降了-6.24%外，其他項目變動幅度不是很大，說明該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。3.利潤水平分析表（2010年-2011年數(shù)據(jù)）表3利潤表表水平分析表項目2011年度2010年度增減額增減（%）一、營業(yè)收入2,352,372.3

19、62,126,370.06226,002.3 0.10 減：營業(yè)成本1,861,449.321,757,615.56103,833.8 0.06 營業(yè)稅金及附加10,643.226,564.184,079.0 0.38 銷售費用248,478.67226,012.7822,465.9 0.09 管理費用47,141.1636,969.1010,172.1 0.22 財務(wù)費用-4,369.325,177.25-9,546.6 2.18 資產(chǎn)減值損失3,646.985,312.51-1,665.5 -0.46 加：公允價值變動收益 投資收益1,672.861,834.12-161.3 -0.10

20、其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 1,672.861,364.14308.7 0.18 二、營業(yè)利潤197,698.4197,116.98100,581.4 0.51 加：營業(yè)外收入9,916.368,005.761,910.6 0.19 減：營業(yè)外支出490.96618.39-127.4 -0.26 其中：非流動資產(chǎn)處置損失三、利潤總額207,123.81104,504.35102,619.5 0.50 減：所得稅費用25,300.7014,001.5211,299.2 0.45 四、凈利潤181,823.1190,502.8391,320.3 0.50 由上表分析：（1）凈利潤或稅后利

21、潤分析。海信電器公司2011年實現(xiàn)凈利潤181,823.11萬元，相對于2010年實現(xiàn)凈利潤90,502.83萬元，相比2011年增長了91,320.3萬元，可見該公司在2011年實現(xiàn)了凈利潤的大幅提高50.22%。（2） 利潤總額分析。公司2011年度營業(yè)外收入相對于2010年有所增加，營業(yè)外支出有所減少，營業(yè)利潤相對實現(xiàn)大幅上漲，三者相抵，利潤總額相比2010增加49.54%。（3）營業(yè)利潤分析。公司在2011年度營業(yè)利潤相對于2010年上升了50.88%，主要由于資產(chǎn)減值損失減少-1,665.5萬元，降低了-45.67%，雖然銷售、管理、財務(wù)費用以及投資收益的減少，2011年營業(yè)收入達到

22、2,352,372.36萬元，比2010年增長了9.61%，營業(yè)收入的增加以及銷售、財務(wù)費用等費用的減少使增減相抵后公司實現(xiàn)營業(yè)利潤達到197,698.41，比上年增長50.88%。4.利潤表垂直分析表4利潤垂直分析表項目2011年度2010年度2011年度2010年度一、營業(yè)收入2,352,372.362,126,370.06100.00%100.00% 減：營業(yè)成本1,861,449.321,757,615.5679.13%82.66% 營業(yè)稅金及附加10,643.226,564.180.45%0.31% 銷售費用248,478.67226,012.7810.56%10.63% 管理費用4

23、7,141.1636,969.102.00%1.74% 財務(wù)費用-4,369.325,177.25-0.19%0.24% 資產(chǎn)減值損失3,646.985,312.510.16%0.25% 加：公允價值變動收益0.00%0.00% 投資收益1,672.861,834.120.07%0.09% 其中：對聯(lián)營企業(yè)和合營企業(yè)的投資收益 1,672.861,364.140.07%0.06%二、營業(yè)利潤197,698.4197,116.988.40%4.57% 加：營業(yè)外收入9,916.368,005.760.42%0.38% 減：營業(yè)外支出490.96618.390.02%0.03% 其中：非流動資產(chǎn)處

24、置損失0.00%0.00%三、利潤總額207,123.81104,504.358.80%4.91% 減：所得稅費用25,300.7014,001.521.08%0.66%四、凈利潤181,823.1190,502.837.73%4.26%由上表分析：（1）海信電器的銷售費用較高，這與其廣告費、銷售費、售后服務(wù)費用支出等較高有關(guān)。海信電器的管理費用較低，這說明公司管理機構(gòu)設(shè)置精簡，內(nèi)部激勵機制到位，管理費用控制較好。（2）海信電器的資產(chǎn)減值損失較低。這也說明了海信公司注重技術(shù)革新，產(chǎn)品走高端路線、技術(shù)先進，始終走在高端產(chǎn)品開發(fā)前沿，有效避免了低端產(chǎn)品因供求關(guān)系惡化所導(dǎo)致的存貨大幅減值。（3）對比

25、兩年公司最終的凈利潤水平，我們發(fā)現(xiàn)彩電業(yè)的利潤總體而言十分微薄，如若各大廠商繼續(xù)實施惡性的同質(zhì)產(chǎn)品低價競爭策略，企業(yè)極易發(fā)生虧損。海信利用自主技術(shù)投資液晶模組項目帶來成本控制優(yōu)勢，同時公司將進一步向上游產(chǎn)業(yè)鏈延伸。公司產(chǎn)品毛利率穩(wěn)步上升。公司堅持高端產(chǎn)品戰(zhàn)略，在提升產(chǎn)品毛利率的同時加大市場投入，營業(yè)費用率也有所增長，但費用率增長幅度低于毛利率增長幅度。整體來看公司盈利能力正處上升趨勢中。四、財務(wù)效率分析1.償債能力分析（1）短期償債能力分析 表5 短期償債比率比較項目流動比率速動比率2010年1.641.252011年1.631.37由上表分析：海信集團在2010年-2011年，流動比率相差不

26、大，速動比率有所提高，說明其償債能力略有提升。（2）長期償債能力分析表6 長期償債比率比較項目資產(chǎn)負責(zé)率利息保障倍數(shù)2010年53.56%19.922011年55%39.48由上表分析：從兩年的數(shù)據(jù)對比，資產(chǎn)負責(zé)率的變化不是特別明顯，但是利息保障倍數(shù)呈現(xiàn)成倍增加，說明海信集團的長期償債能力明顯增強。2.盈利能力分析表7盈利能力指標(biāo)比較銷售毛利率總收入利潤率凈利潤率2010年17.34%4.57%4.26%2011年22.33%8.40%7.73%由上表分析：該企業(yè)，2011年與2010年相比，銷售毛利率、息稅前利潤率都有小幅度提高，分別為4.99%和3.83%。使得凈利潤率也有所增加，上升了3.47%。這些表明，海信公司盈利能力正處于上升趨勢中。五、前景分析海信電器面臨的發(fā)展機遇主要體現(xiàn)在如下幾個