財(cái)務(wù)報(bào)表課程設(shè)計(jì)

1、財(cái)務(wù)報(bào)表編制與分析課程設(shè)計(jì)院 系: 商學(xué)院 專 業(yè): 財(cái)務(wù)管理 班 級(jí): 指導(dǎo) 老師: 姓名及學(xué)號(hào): 年 月目錄1海爾公司簡(jiǎn)介2財(cái)務(wù)比率分析2.1償債能力分析2.11短期償債能力2.12長(zhǎng)期償債能力2.2資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力2.3獲利能力分析3杜邦分析法4公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析4.1資產(chǎn)負(fù)債表分析4.2利潤(rùn)表分析4.3現(xiàn)金流量表分析 海爾公司簡(jiǎn)介中國(guó)海爾創(chuàng)立于1984年，經(jīng)過(guò)30年的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，從一家資不抵債，瀕臨倒閉的集體小廠發(fā)展成為全球家電第一品牌。海爾秉承銳意進(jìn)取的海爾文化，不拘泥于現(xiàn)有的家電行業(yè)的產(chǎn)品與服務(wù)形式，在工作中不斷求新求變，積極拓展業(yè)務(wù)新領(lǐng)域，開(kāi)辟現(xiàn)代生活解決方案的方案的新思路、新技術(shù)、新產(chǎn)

2、品、新服務(wù)，引領(lǐng)現(xiàn)代生活的新潮流，以創(chuàng)新獨(dú)到的方式全面優(yōu)化生活和環(huán)境質(zhì)量。海爾集團(tuán)是世界白色家電第一品牌、中國(guó)最具價(jià)值品牌。海爾在全球建立了29個(gè)制造基地，8個(gè)綜合研發(fā)中心，19個(gè)海外貿(mào)易公司，全球員工總數(shù)超過(guò)6萬(wàn)人，海爾集團(tuán)2010年實(shí)現(xiàn)全球營(yíng)業(yè)額1357億元人民幣，同比增長(zhǎng)9%，其中海爾品牌出口和海外銷售額55億美元。2009年，海爾品牌價(jià)值高達(dá)812億元，自2002年以來(lái)，海爾品牌價(jià)值連續(xù)9年蟬聯(lián)中國(guó)最有價(jià)值品牌榜首。2010年, 青島海爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入605.88億元,同比增長(zhǎng)35.57%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)20.34億元,同比增長(zhǎng)47.07%,洗衣機(jī)和電冰箱業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入為115.35億元、22

3、8.11億元,分別是美的電器的1.18倍和2.29倍。截止2013年12月22日，世界權(quán)威市場(chǎng)調(diào)查機(jī)構(gòu)歐睿國(guó)際發(fā)布最新的全球家電市場(chǎng)調(diào)查結(jié)果顯示，海爾在世界白色家電品牌中排名第一，海爾大型家用電器2013年品牌零售量占全球市場(chǎng)的9.7%，第五次蟬聯(lián)全球第一。按制造商排名，海爾大型家用電器2013年零售量占全球11.6%的份額首次躍居全球第一。同時(shí)，在冰箱、洗衣機(jī)、酒柜、冷柜分產(chǎn)品線市場(chǎng)，海爾全球市場(chǎng)占有率繼續(xù)保持第一。調(diào)查顯示，海爾旗下產(chǎn)品的全球份額也節(jié)節(jié)攀升。2013年，海爾冰箱的品牌和制造商零售全球份額分別為16.8%和19.8%，海爾洗衣機(jī)的品牌和制造商零售全球份額分別為13.3%和16

4、.1%，海爾酒柜的品牌和制造商零售全球份額為15.6%，海爾冷柜的品牌與制造商零售全球份額為20.5%和19.9%。至此，海爾同時(shí)擁有“全球大型家用電器第一品牌、全球冰箱第一品牌與第一制造商、全球洗衣機(jī)第一品牌與第一制造商、全球酒柜第一品牌與第一制造商、全球冷柜第一品牌與第一制造商”共9項(xiàng)殊榮。海爾文化的核心是創(chuàng)新。它是在海爾二十年發(fā)展歷程中產(chǎn)生和逐漸形成的特色文化體系。海爾文化以觀念創(chuàng)新為先導(dǎo)，以戰(zhàn)略創(chuàng)新為方向，以組織創(chuàng)新為保障，以技術(shù)創(chuàng)新為手段，以市場(chǎng)創(chuàng)新為目標(biāo)，伴隨著海爾從無(wú)到有，從小到大，從大到強(qiáng)，從中國(guó)走向世界，海爾文化本身也在不斷創(chuàng)新，發(fā)展。員工普遍認(rèn)同：主動(dòng)參與是海爾文化的最大特

5、色。當(dāng)前，海爾的目標(biāo)是創(chuàng)中國(guó)的世界名牌，為名族爭(zhēng)光。這個(gè)目標(biāo)把海爾的發(fā)展與海爾員工個(gè)人的價(jià)值追求完美地結(jié)合在一起，每一位海爾員工將在實(shí)現(xiàn)海爾世界名牌大目標(biāo)的過(guò)程中，充分實(shí)現(xiàn)個(gè)人的價(jià)值與追求。 2 財(cái)務(wù)比率分析 財(cái)務(wù)比率計(jì)算分析表2011年2012年2013年償債能力分析短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債1.21 1.27 1.30 速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債0.93 1.01 1.08 現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物）/流動(dòng)負(fù)債0.50 0.52 0.54 現(xiàn)金流量比率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 /流動(dòng)負(fù)債0.24 0.18 0.17 到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/（

6、本期到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出）6.50 4.72 5.03 長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額70.95%68.95%67.23%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額2.44 2.22 2.05 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額3.44 3.22 3.05 負(fù)債股權(quán)比例=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額2.44 2.22 2.05 有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無(wú)形資產(chǎn)凈額）2.56 2.31 2.12 償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量4.54 6.21 6.30 利息保障倍數(shù)=（稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用32.61 -195.89 -120.44 現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=

7、（經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅）/現(xiàn)金利息支出20.29 10.61 9.44 營(yíng)運(yùn)能力分析收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均存貨15.47 12.22 12.39 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/平均存貨11.81 9.14 9.25 收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/收入基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率23.28 29.46 29.06 成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/成本基礎(chǔ)的存貨周轉(zhuǎn)率30.48 39.40 38.91 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額28.21 21.94 20.30 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12.76 16.41 17.74 固定資產(chǎn)周

8、轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)凈額2.68 2.25 1.94 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)余額10.46 8.69 8.06 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額2.14 1.79 1.56 盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額10.57%9.75%10.03%股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益總額34.69%32.34%31.34%銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額23.62%25.24%25.32%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入凈額4.95%5.46%6.42%成本費(fèi)用凈利率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額5.19%5.77%6.81%發(fā)展能力分析營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=本期營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)額/上年同

9、期營(yíng)業(yè)收入總額21.58%8.41%8.30%資本積累率=本期所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益21.61%33.69%29.61%總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本期總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額35.73%25.09%22.80%固定資產(chǎn)成新率=平均固定資產(chǎn)凈值/平均固定資產(chǎn)原值49.59%51.47%51.43%2.1償債能力分析2.11短期償債能力分析從表中相關(guān)指標(biāo)中看出，流動(dòng)比率從2011年的1.21增加到2013年的1.30，爭(zhēng)取向于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)2增加，雖然與公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)存在一定的差距，但還是表明海爾以流動(dòng)資產(chǎn)抵償流動(dòng)負(fù)債的能力還是比較強(qiáng)的。速動(dòng)比率由2011年的0.93增長(zhǎng)到2013年的1.08，高于公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)1

10、，而相對(duì)于同行業(yè)內(nèi)該比率都并不是很高，表明海爾較同行業(yè)水平而言，債務(wù)償還能力還是比較強(qiáng)的。現(xiàn)金比率由2011年的0.5增加到0.54，雖然增長(zhǎng)不是很明顯，當(dāng)已經(jīng)連續(xù)3年遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)0.2，說(shuō)明海爾的閑置資金并沒(méi)有得到充分的利用，企業(yè)失去投資的機(jī)會(huì)可能性比較大。雖然通過(guò)上面的現(xiàn)金流量分析，我們可以知道海爾近3年的投資主要是購(gòu)置固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)并且投資現(xiàn)金流為凈流出。這說(shuō)明海爾的投資存在著較大的缺陷，需要引起管理層的注意和進(jìn)一步的改進(jìn)?，F(xiàn)金流量比率由2011年的0.24下降到2013年0.17，而到期債務(wù)本息償付比率由2011年的6.5下降到2012年的4.72，在2013年上升到5.03，

11、遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于1。現(xiàn)金流量比率越高，說(shuō)明企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性越好。海爾的現(xiàn)金流量比率逐年下降，說(shuō)明其財(cái)務(wù)彈性比較差。到期債務(wù)本息償付比率越大，說(shuō)明償付到期債務(wù)的能力就越強(qiáng)，如果該比率超過(guò)1，意味著在保證現(xiàn)金支付需要后，還能保持一定的現(xiàn)金余額來(lái)滿足預(yù)防性和投機(jī)性需求。如果比率小于1，說(shuō)明企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償付到期的本息，企業(yè)必須對(duì)外籌資、吸引投資或出售資產(chǎn)才能償還債務(wù)。海爾的當(dāng)期債務(wù)本息償付比率非常高，說(shuō)明海爾保留了相當(dāng)大的現(xiàn)金余額，與現(xiàn)金比率分析一樣，其閑置資金并沒(méi)有得到充分的利用。以上指標(biāo)說(shuō)明海爾的短期償債能力比較在增強(qiáng)，但同時(shí)也存在一定的問(wèn)題，有些指標(biāo)并不是越高越好，過(guò)高的現(xiàn)金存量反映出海爾

12、的資金利用和投資存在比較大的問(wèn)題，在經(jīng)營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大的情況下，海爾應(yīng)該要充分考慮資金的增值方式。2.22長(zhǎng)期償債能力分析從表中的相關(guān)資料可以知道，資產(chǎn)負(fù)債率由2011年的70.95%緩慢下降到2013年的67.23%。從指標(biāo)本身來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債率比較高，與前面的負(fù)債分析相符合，海爾通過(guò)借款融資的控件較小，所以其借款很少，長(zhǎng)期借款基本為零。海爾的這一指標(biāo)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了普遍的適宜水平40%-60%，其債券的保證程度相對(duì)比較高，長(zhǎng)期償債能力相對(duì)較強(qiáng)。股東權(quán)益比率由2011年的2.44小幅下降到2013年的2.05，股東權(quán)益比率應(yīng)當(dāng)適中。如果權(quán)益比率過(guò)小，表明企業(yè)過(guò)度負(fù)債，容易削弱公司抵御外部沖擊的能力；

13、而權(quán)益比率過(guò)大，意味著企業(yè)沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。這與前面的分析反映的一樣，海爾的負(fù)債很少，投資和經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大存在一定的問(wèn)題。利息保障倍數(shù)由2011年的32迅速下降到2013年-120。利息保障倍數(shù)的重點(diǎn)是衡量企業(yè)支付利息的能力，沒(méi)有足夠大的息稅前利潤(rùn)，利息的支付就會(huì)發(fā)生困難。只要利息保障倍數(shù)足夠大，企業(yè)就有充足的能力支付利息，反之相反。但是這并不說(shuō)明海爾的利息支付存在問(wèn)題，主要是海爾的利息費(fèi)用為負(fù)數(shù)。這是由于海爾存在大量的應(yīng)收票據(jù)，這會(huì)產(chǎn)生大量的利息來(lái)沖減財(cái)務(wù)費(fèi)用，同時(shí)海爾的對(duì)外負(fù)債很少，對(duì)應(yīng)利息費(fèi)用很小。在這兩個(gè)因素的影響下，其利息保障倍數(shù)為負(fù)數(shù)，但剔除以上造成指標(biāo)為負(fù)的原因

14、，海爾的長(zhǎng)期償債能力還是很強(qiáng)的。通過(guò)以上的指標(biāo)分析，可以得出海爾的長(zhǎng)期償債能力還是相對(duì)較強(qiáng)的，但是負(fù)債相對(duì)不足，沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。2.2 資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析從表中的相關(guān)指標(biāo)中看出，海爾的存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均處于下降趨勢(shì)。說(shuō)明海爾的資產(chǎn)總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況開(kāi)始逐漸變差。存貨周轉(zhuǎn)率，無(wú)論是以銷售收入為基礎(chǔ)還是銷售成本為基礎(chǔ)的，都從2011年開(kāi)始逐步下降，說(shuō)明海爾的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)變長(zhǎng)，存貨會(huì)存在壓積，平均銷售期變長(zhǎng)，減慢存貨的變現(xiàn)速度。這是也正是海爾著手“零庫(kù)存”的原因，通過(guò)存貨的減少來(lái)加快企業(yè)的資金回收。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由2011年的28.

15、21下降到2013年的20.3，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)相應(yīng)變長(zhǎng)，說(shuō)明海爾回收應(yīng)收賬款的速度變慢，平均處理期變長(zhǎng)，減慢了變現(xiàn)速度，資金被占用情況比較顯著。這主要要和銷售方式對(duì)應(yīng)分析，通過(guò)改變客戶的信用政策來(lái)提高銷售額是目前海爾占領(lǐng)市場(chǎng)份額的主要手段之一。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均從2011年開(kāi)始下降。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由10。46下降至8.06，主要是受到存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降的影響，但是海爾的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相對(duì)于行業(yè)水平還是具有較高水平的，資金利用效果的是比較好的。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由2011年的2.68下降至2013年的1.94，表明海爾的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度下降，利用效率降低，即

16、擁有固定資產(chǎn)數(shù)量過(guò)多，設(shè)備閑置、沒(méi)有充分利用。結(jié)合上面的現(xiàn)金流分析，海爾的投資現(xiàn)金流出主要是購(gòu)置固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)，而購(gòu)置的固定的資產(chǎn)并沒(méi)有得到充分的利用，進(jìn)一步說(shuō)明海爾的投資存在不足和投資回報(bào)低等問(wèn)題?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率從2011年的2.14下降至2013年的1.56，表明海爾利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率降低，資產(chǎn)的有效使用程度降低?？傊柕恼w營(yíng)運(yùn)能力在逐步減弱，資產(chǎn)效率降低；其中可能存在應(yīng)收賬款占用企業(yè)流動(dòng)資金、固定資產(chǎn)閑置等問(wèn)題需要解決。2.3獲利能力分析從表中的相關(guān)指標(biāo)中看出，海爾的資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率2011年與2013年變化基本不大，而銷售毛利率、銷售凈利率和成本費(fèi)用凈利率均有

17、小幅度的上升。其中，資產(chǎn)報(bào)酬率由2011年的10.57%小幅度下降至2013年的10.03%，表明公司資產(chǎn)利用效果在減弱，利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤(rùn)降低。股東權(quán)益報(bào)酬率也從2011年的34.69%下降到2013年的31.34%，下降了3.35%，表明海爾為所有者投資帶來(lái)的收益減少。這與前面的分析相吻合，海爾的資產(chǎn)創(chuàng)造價(jià)值量在下降，存在著較嚴(yán)重的資產(chǎn)閑置現(xiàn)狀。銷售毛利率從2011年的23.62%上升到2013年的25.32%，表明海爾的銷售初試盈利能力在增強(qiáng)。銷售凈利率從2011年的4.95%上升到2013年的6.42%，表明海爾在通過(guò)擴(kuò)大銷售獲取利潤(rùn)的能力也有所提高。經(jīng)營(yíng)中往往可以發(fā)現(xiàn)，企業(yè)在擴(kuò)大銷售

18、的同時(shí)，由于銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用、管理費(fèi)用的大幅增加，企業(yè)凈利潤(rùn)并不一定會(huì)同比例的增長(zhǎng)，甚至并一定負(fù)增長(zhǎng)。盲目擴(kuò)大生產(chǎn)和銷售規(guī)模未必會(huì)為企業(yè)帶來(lái)正的收益。 而海爾在提高銷售凈利率時(shí)，按照其驅(qū)動(dòng)因素，從四個(gè)方法：提高銷量、提高價(jià)格、降低營(yíng)業(yè)成本、降低營(yíng)業(yè)費(fèi)用中選擇提高銷量和降低營(yíng)業(yè)費(fèi)用。通過(guò)前面的利潤(rùn)表分析，海爾的營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銷售收入增長(zhǎng)速度和營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)速度。因此在銷售總額增加和營(yíng)業(yè)成本的低速增長(zhǎng)兩方面的影響下，海爾的銷售凈利率有了一定提高。成本費(fèi)用利潤(rùn)率，由2011年的5.19%上升至2013年6.81%，表明海爾為獲取收益而付出的代價(jià)變小，獲利能力增強(qiáng)。同時(shí)，海爾的對(duì)成本費(fèi)用的控

19、制能力和經(jīng)營(yíng)管理水平也有了明顯的提高?？偟膩?lái)說(shuō)，海爾的盈利能力在2011年至2013年期間還是有提升的。但是受到海爾本身資產(chǎn)利用效果不足的影響，其資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益報(bào)酬率均沒(méi)有提升，這是值得注意的。其次，就是要繼續(xù)保持良好的成本控制和經(jīng)營(yíng)管理。3.杜邦分析法 2012年杜邦分析體系2013年杜邦分析體系海爾2013年度的所有者權(quán)益報(bào)酬率較之2012年年度有了小幅的降低。這說(shuō)明公司所有者投入資本的獲利能力有所降低，更進(jìn)一步地說(shuō)，可能是海爾籌資、投資和資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)等各種經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的效率降低了。由于總資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，總資產(chǎn)報(bào)酬率對(duì)所有者報(bào)酬率的影響數(shù)為0.96%（=（9.1%

20、-8.78%）×3.03），權(quán)益乘數(shù)對(duì)資產(chǎn)報(bào)酬率的影響數(shù)為-1.82%（=（3.03-3.23）×9.1%）。由此可以知道，2013年的所有者權(quán)益報(bào)酬率下降的主要原因是權(quán)益乘數(shù)的變小。而海爾2013年的總資產(chǎn)報(bào)酬率為9.1%，較之2012年的8.78%，還是有小幅度的上升的。這對(duì)所有者報(bào)酬率的影響還是起積極作用的。其中銷售凈利率對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響數(shù)為1.5%（=（6.42%-5.46%）×1.563）；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)總資產(chǎn)報(bào)酬率的影響數(shù)為-1.43%（=（1.563-1.786）×6.42%）。所以，原因歸結(jié)為銷售凈利率提高的影響大于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的

21、影響數(shù)。2013年的銷售凈利率為6.42%，而2012年的則是5.46%。我們可以再進(jìn)一步分析其凈利潤(rùn)和銷售收入的增長(zhǎng)比值，其中凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.48%，銷售收入同比增長(zhǎng)8.3%，所以凈利潤(rùn)增長(zhǎng)速度快于銷售收入是導(dǎo)致銷售凈利率提升的原因；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入和資產(chǎn)總額的比值，其中銷售收入同比增長(zhǎng)8.3%，資產(chǎn)總額同比增長(zhǎng)22.79%，所以銷售收入增長(zhǎng)速度慢于資產(chǎn)總額是導(dǎo)致總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降的原因。凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了27.48%。它的值取決于營(yíng)業(yè)收入、成本費(fèi)用、其他利潤(rùn)和所得稅。其中，銷售收入同比增加了8.3%，成本費(fèi)用同比增加了6.35%。接下來(lái)開(kāi)始分析其指標(biāo)下降的正相關(guān)因素，權(quán)益乘數(shù)的下降。

22、海爾的權(quán)益乘數(shù)由2012年3.23下降至2013年3.03。權(quán)益乘數(shù)，代表公司所有可供運(yùn)用的總資產(chǎn)是業(yè)主權(quán)益的幾倍。權(quán)益乘數(shù)越大，代表公司向外融資的財(cái)務(wù)杠桿倍數(shù)也越大，公司將承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若公司營(yíng)運(yùn)狀況剛好處于向上趨勢(shì)中，較高的權(quán)益乘數(shù)反而可以創(chuàng)造更高的公司獲利，透過(guò)提高公司的股東報(bào)酬率，對(duì)公司的股票價(jià)值產(chǎn)生正面激勵(lì)效果。由上面的資產(chǎn)負(fù)債表分析可以知道海爾的權(quán)益乘數(shù)下降主要是負(fù)債的減少，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率上升。所以，根據(jù)杜邦分析的初步結(jié)果,海爾2013年創(chuàng)利能力小幅下降的主要原因在于：政府政策、市場(chǎng)需求、公司自身盈利能力提高，所導(dǎo)致的銷售收入的較大幅度的提升。由于2013年初，政府計(jì)劃實(shí)施

23、新一輪促消費(fèi)政策，或?qū)⒅貑⒓译姟⑵囅锣l(xiāng)等優(yōu)惠政策，市場(chǎng)需求和行業(yè)前景開(kāi)始轉(zhuǎn)好。經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，家電行業(yè)發(fā)展尤為迅速。在近年來(lái)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)保持高速發(fā)展，國(guó)際市場(chǎng)逐步復(fù)蘇，全面推動(dòng)家電產(chǎn)業(yè)再創(chuàng)新高，家電行業(yè)呈現(xiàn)出口、內(nèi)銷兩旺的局面的大前提下，海爾的產(chǎn)銷情況都相當(dāng)樂(lè)觀。海爾網(wǎng)絡(luò)銷售活動(dòng)取得了一定的市場(chǎng)效果，同時(shí)內(nèi)部管理成本控制能力增強(qiáng)所導(dǎo)致的公司三項(xiàng)費(fèi)用的增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)小于銷售收入的增長(zhǎng)幅度。海爾改變經(jīng)營(yíng)策略，經(jīng)營(yíng)水平迅速增強(qiáng)。海爾沒(méi)有積極地利用財(cái)務(wù)杠桿作用來(lái)擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模，負(fù)債很少，投資和經(jīng)營(yíng)擴(kuò)大存在一定的隱形問(wèn)題。公司資產(chǎn)的總體運(yùn)轉(zhuǎn)情況比較理想，銷售、生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)方面都有很大的提升，但在沒(méi)有注意有效地利用負(fù)

24、債來(lái)擴(kuò)大企業(yè)的經(jīng)營(yíng)與生產(chǎn)，資產(chǎn)有效使用程度有待提高。4.1資產(chǎn)負(fù)債表分析從該公司的2010年至2013年的資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)（見(jiàn)附表1-資產(chǎn)負(fù)債表），我們可以知道從2010年至2013年，公司的資產(chǎn)一直在穩(wěn)步上升，從2010年的2926720萬(wàn)逐步上升到2013年的6101590萬(wàn)。在3年的時(shí)間里，資產(chǎn)總額增長(zhǎng)超過(guò)了100%，而其中，負(fù)債由1977840萬(wàn)增加至4102170萬(wàn)，所有者權(quán)益也從948879萬(wàn)增加至1999410萬(wàn)，兩者的增長(zhǎng)比例都在100%以上。海爾的資產(chǎn)增加，表明企業(yè)規(guī)模在擴(kuò)張，發(fā)展能力良好，而負(fù)債和所有者權(quán)益與資產(chǎn)保持同步增長(zhǎng)，說(shuō)明公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)比較穩(wěn)定。其中分別分析資產(chǎn)、負(fù)債

25、、所有者權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)。海爾流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況分析表報(bào)表日期2012年2013年2012年比重2013年比重單位元元%貨幣資金20625500000 41.02 41.63 應(yīng)收票據(jù)27.72 31.71 應(yīng)收賬款4196720000 4326840000 10.57 8.73 存貨7098640000 6864000000 17.88 13.85 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)39699700000 49547000000 100.00 100.00 從表中可以看出，海爾的流動(dòng)資產(chǎn)中，貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、存貨、應(yīng)收賬款的主要流動(dòng)資產(chǎn)的比重一直維持在較高的水平。貨幣資金相對(duì)持平，而存貨則下降了4個(gè)百分點(diǎn)，應(yīng)收賬款

26、下降了接近2個(gè)百分點(diǎn)，但二者的綜合作用導(dǎo)致應(yīng)收票據(jù)的比重顯著上升?？梢哉J(rèn)為，海爾的存貨管理情況得到了良好的改善，原因是零庫(kù)存運(yùn)動(dòng)的實(shí)施，但具體情況還需要進(jìn)一步分析。 海爾非流動(dòng)資產(chǎn)構(gòu)成情況分析表報(bào)表日期2012年2013年2012年比重2013年比重單位元元%長(zhǎng)期股權(quán)投資2201820000 2712650000 22.04 23.65 固定資產(chǎn)凈額5282770000 5453060000 52.89 47.55 在建工程1063820000 1603660000 10.65 13.98 無(wú)形資產(chǎn)564593000 669209000 5.65 5.83 遞延所得稅資產(chǎn)734460000 9

27、05645000 7.35 7.90 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)9988630000 100.00 100.00 以上，其中長(zhǎng)期股權(quán)投資和在建工程均呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，分別上升了1.5個(gè)百分點(diǎn)和3個(gè)百分點(diǎn)。主要是由于海爾從表中可以看出，長(zhǎng)期股權(quán)投資、固定資產(chǎn)和在建工程三者占了非流動(dòng)資產(chǎn)的80%實(shí)行的“去制造化”和“零庫(kù)存”運(yùn)動(dòng)使倉(cāng)庫(kù)等固定資產(chǎn)減少，企業(yè)可以抽出部分的資金來(lái)進(jìn)行投資。 海爾負(fù)債構(gòu)成情況分析表報(bào)表日期2012年2013年2012年比重2013年比重單位元元 %流動(dòng)負(fù)債合計(jì)31341200000 38005700000 91.47 92.65 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2920940000 3016050000

28、8.53 7.35 負(fù)債合計(jì)34262200000 41021700000 100.00 100.00 對(duì)流動(dòng)負(fù)債和非流動(dòng)負(fù)債的比重應(yīng)該確定一個(gè)合理的水平。其衡量標(biāo)準(zhǔn)是在企業(yè)不發(fā)生償債風(fēng)險(xiǎn)的前提下，盡可能多利用流動(dòng)負(fù)債融資。同時(shí)還應(yīng)考慮資產(chǎn)的流動(dòng)性，如果企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)回收較快，可以考慮利用更多的流動(dòng)負(fù)債來(lái)融資。而非流動(dòng)負(fù)債占負(fù)債總額的比重，表明企業(yè)在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中借助外來(lái)長(zhǎng)期資金的程度。從表中可以看出，海爾的負(fù)債中以流動(dòng)負(fù)債為主，流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比重一直維持在90%以上，非流動(dòng)負(fù)債基本穩(wěn)定而且比重小?？傮w來(lái)說(shuō)，公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的，但是流動(dòng)負(fù)債比重過(guò)高，需要注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)結(jié)合公司的現(xiàn)金

29、流動(dòng)性進(jìn)行進(jìn)一步分析。 海爾流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況分析表報(bào)表日期2012年2013年2012年比重2013年比重單位元元 %短期借款1097960000 1173870000 3.50 3.09 應(yīng)付票據(jù)7961100000 25.40 31.29 應(yīng)付賬款41.85 36.74 預(yù)收款項(xiàng)2499990000 3521480000 7.98 9.27 應(yīng)付職工薪酬1199690000 1057780000 3.83 2.78 應(yīng)交稅費(fèi)972603000 1249590000 3.10 3.29 其他應(yīng)付款4439340000 4965030000 14.16 13.06 流動(dòng)負(fù)債合計(jì)31341200

30、000 38005700000 100.00 100.00 從表中可以看出，海爾的流動(dòng)負(fù)債中，應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)比重較大卻穩(wěn)定，短期借款的比重反而很小。這主要收到其銷售情況的影響，從上面的流動(dòng)資產(chǎn)分析可以知道，海爾存在較高比重的現(xiàn)金可以應(yīng)對(duì)日常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，所以其短期借款很少。同時(shí)在目前的家電銷售模式上主要采取代銷等方式，這也是海爾采用“零庫(kù)存”存在的一個(gè)現(xiàn)象，產(chǎn)品轉(zhuǎn)變成大量的應(yīng)收款項(xiàng)，從而減少庫(kù)存管理、倉(cāng)庫(kù)占用，但是使應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)增加。所以其應(yīng)付票據(jù)和應(yīng)付賬款比重很大而且比較穩(wěn)定。海爾非流動(dòng)負(fù)債構(gòu)成情況分析表報(bào)表日期2012年2013年2012年比重2013年比重單位元元 %長(zhǎng)期借款595

31、36800 0 2.04 0.00 應(yīng)付債券699643000 716835000 23.95 23.77 預(yù)計(jì)非流動(dòng)負(fù)債2054830000 2162980000 70.35 71.72 遞延所得稅負(fù)債12987400 14304700 0.44 0.47 其他非流動(dòng)負(fù)債93939700 121931000 3.22 4.04 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)2920940000 3016050000 100.00 100.00 從表中，我們知道海爾的非流動(dòng)負(fù)債主要是應(yīng)付債券和預(yù)計(jì)負(fù)債，其中僅僅預(yù)計(jì)負(fù)債一項(xiàng)就占了70%。而長(zhǎng)期借款的比重很低，2013年幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期負(fù)債。而預(yù)計(jì)負(fù)債是指根據(jù)或有事項(xiàng)等相關(guān)準(zhǔn)則確認(rèn)

32、的各項(xiàng)預(yù)計(jì)負(fù)債，包括對(duì)外提供擔(dān)保、未決訴訟、產(chǎn)品質(zhì)量保證、重組義務(wù)以及固定資產(chǎn)和礦區(qū)權(quán)益棄置義務(wù)等產(chǎn)生的預(yù)計(jì)負(fù)債。這說(shuō)明海爾存在大量的產(chǎn)品質(zhì)量保證，從上面的資料我們可以知道海爾在近兩年的銷售狀況一直保持良好的業(yè)績(jī)因而存在大量的預(yù)計(jì)負(fù)債也是合情合理的。這是銷售情況的側(cè)面反映。4.2利潤(rùn)表分析 2013年，海爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8648770萬(wàn)元，較2011年增加1282520萬(wàn)元，同比增加14.83%，與此同時(shí)營(yíng)業(yè)成本從2011年7002050萬(wàn)元增加至2013年的8094110，增加額為1092060萬(wàn)元，增加了13.49%，而凈利潤(rùn)555128萬(wàn)元，較2011年增加190362萬(wàn)元，同比增加34.

33、29%。營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度小于營(yíng)業(yè)收入，導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)在2011年至2013年平穩(wěn)增長(zhǎng)。企業(yè)的各項(xiàng)指標(biāo)都在呈現(xiàn)較大的上升趨勢(shì)，近幾年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利情況都比較好，整體盈利能力較強(qiáng)。 海爾利潤(rùn)構(gòu)成分析表報(bào)表日期2011年2012年2013年2011年比重2012年比重2013年比重單位元元元%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)4062810000 5269910000 6168540000 92.05 97.08 91.88 營(yíng)業(yè)外收入369722000 197365000 599949000 8.38 3.64 8.94 營(yíng)業(yè)外支出18988700 39010100 54518500 0.43 0.72 0.81 利潤(rùn)總額

34、4413540000 5428270000 6713970000 100.00 100.00 100.00 其中，我們可以通過(guò)上表可以知道，海爾的利潤(rùn)以經(jīng)常性的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為主。雖然營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、營(yíng)業(yè)外收入總額都呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，但是2013年?duì)I業(yè)利潤(rùn)比重呈下降趨勢(shì)，同時(shí)營(yíng)業(yè)外收入比重增加了接近1.5倍，主要是海爾在2013年進(jìn)行庫(kù)存的壓縮使固定資產(chǎn)減少導(dǎo)致了較多的營(yíng)業(yè)外收入發(fā)生。利潤(rùn)表主要項(xiàng)目分析：（1）營(yíng)業(yè)收入分析報(bào)表日期2009年2010年2011年2012年2013年單位元元元元元營(yíng)業(yè)總收入32979400000 60588200000 73662500000 79856600000 86487

35、700000 營(yíng)業(yè)收入32979400000 60588200000 73662500000 79856600000 86487700000 百分比100%100%100%100%100%我們可以知道海爾營(yíng)業(yè)收入的100%來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，其主業(yè)非常明確和突出，收入主要依賴于主營(yíng)業(yè)務(wù)。（2）營(yíng)業(yè)成本分析我們知道，營(yíng)業(yè)成本從2011年7002050萬(wàn)元增加至2013年的8094110，增加額為1092060萬(wàn)元，增加了13.49%。但是海爾的營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)成本的比重在2011年的80.35%下降至2012年的79.47%，再小幅增加到2013年的79.79%。這主要是營(yíng)業(yè)成本的增長(zhǎng)幅度低于總成

36、本的增長(zhǎng)幅度造成的，其中替他營(yíng)業(yè)成本和投資收益的成本比重在小幅上升。在前面的營(yíng)業(yè)收入分析中，我們知道海爾的收入100%來(lái)源于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入，其他業(yè)務(wù)收入是為零的。而在這里卻存在其他業(yè)務(wù)成本小幅上升的現(xiàn)象，這是不合理的。這說(shuō)明海爾的成本管理在劃分成本費(fèi)用歸屬上存在著一定的問(wèn)題，或者其他業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)存在著較嚴(yán)重的問(wèn)題導(dǎo)致投入資金后得不到任何回報(bào)。但是總的來(lái)說(shuō)，其營(yíng)業(yè)成本的比重還是有所下降的，說(shuō)明海爾的內(nèi)部營(yíng)業(yè)成本控制能力還是在逐年上升的。（3）期間費(fèi)用分析從總體規(guī)模上來(lái)看，營(yíng)業(yè)成本從2011年7002050萬(wàn)元增加至2013年的8094110，增加額為1092060萬(wàn)元，增加了13.49%，其中期間費(fèi)

37、用的銷售費(fèi)用從2011年的909934萬(wàn)元上升至2013年的1030680萬(wàn)元，凈增加120746萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)了13.26%；管理費(fèi)用由2011年的405320萬(wàn)元上升至2013年的544305萬(wàn)元，凈增加138985萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)34.29%；而財(cái)務(wù)費(fèi)用則從2011年的11538萬(wàn)元下降至-4574萬(wàn)元，凈減少16112萬(wàn)元，同比下降了139.64%。因此海爾的期間費(fèi)用總體保持水平不變，其中值得關(guān)注的是財(cái)務(wù)費(fèi)用的迅速下降。從前面分析可以知道，海爾的資金充裕，足夠其應(yīng)付經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)所需，因此海爾在大幅度地減少對(duì)外負(fù)債，因此利息費(fèi)用大幅度下降。但是利息的下降，只會(huì)導(dǎo)致財(cái)務(wù)費(fèi)用的減少。財(cái)務(wù)費(fèi)用是負(fù)數(shù)

38、的出現(xiàn)，主要是由于海爾的資金轉(zhuǎn)移給其他關(guān)聯(lián)方使用而導(dǎo)致的利息收入大于利息支出。從上面的資產(chǎn)負(fù)債表分析中我們只可以知道海爾在近3年來(lái)應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)總額都有大幅的上升，因此由此產(chǎn)生的利息收入會(huì)沖減其利息支出。從利潤(rùn)表揭示出來(lái)的信息可以看出，海爾的業(yè)績(jī)平穩(wěn)上升的主要原因是營(yíng)業(yè)收入增幅14.83%略高于營(yíng)業(yè)成本增幅13.49%，各項(xiàng)指標(biāo)都在呈現(xiàn)較大的上升趨勢(shì)，近幾年企業(yè)的經(jīng)營(yíng)盈利情況都比較好，整體盈利能力較強(qiáng)。營(yíng)業(yè)成本、期間費(fèi)用與營(yíng)業(yè)收入的增加趨勢(shì)一致，增加幅度基本相當(dāng)。其中雖然管理費(fèi)用、其他營(yíng)業(yè)成本和投資收益上的小幅增長(zhǎng)，但是對(duì)營(yíng)業(yè)成本和銷售費(fèi)用較好控制，使得海爾的凈利潤(rùn)能夠同營(yíng)業(yè)收入一樣處于行

39、業(yè)的較高水平。但是海爾的營(yíng)業(yè)成本的比重過(guò)大，如何控制和降低營(yíng)業(yè)成本的上升將決定公司的發(fā)展走勢(shì)。2011年至2013年海爾業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)也得益于經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展，但是我們可以知道，同行業(yè)的其他企業(yè)凈利潤(rùn)也處于增長(zhǎng)趨勢(shì)，因此如何保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)對(duì)公司具有至關(guān)重要的意義。4.3現(xiàn)金流量表分析海爾2013年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額為418315萬(wàn)元，比2011年238377萬(wàn)元增加了179938萬(wàn)元，同比增加43%。其中，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量由2011年620668萬(wàn)元增加至2013年的651033萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.67%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量由2011年-451203萬(wàn)元增加至2013年的-137568萬(wàn)元，同比增加69.51%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量從75524萬(wàn)元減少至-92463萬(wàn)元，同比下降181.68%。而經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流入是企