論美元指數(shù)與A股走勢辯證關(guān)系及其運(yùn)用綱要篇

1、.論美元指數(shù)與A股走勢辯證關(guān)系及其運(yùn)用（綱要篇）經(jīng)過長期的學(xué)習(xí)和實(shí)踐探索，個(gè)人淺顯的理解并掌握了美元指數(shù)與A股運(yùn)行節(jié)點(diǎn)的辯證關(guān)系，自2011年10月份以來A股指數(shù)出現(xiàn)多個(gè)運(yùn)行波段，通過運(yùn)用美元指數(shù)成功的判斷出A股的6次拐點(diǎn)，其中僅有一次是借助其他方式，現(xiàn)以文字形式描述，望指正。本文將從三個(gè)方面對A股市場進(jìn)行闡述，通過不同的角度來合理診斷A股的拐點(diǎn)。結(jié)論：（1）從經(jīng)濟(jì)周期的角度分析，自2012年1月份起至2015年初新開啟的周期為X格拉周期中段，期間股市往往有較深的調(diào)整，期間存在較大的波段性反彈，但存在牛市的概率較小。（2）美元指數(shù)可以指導(dǎo)A股走勢，有其內(nèi)在原理，公司投資顧問實(shí)務(wù)分析中全球宏觀經(jīng)

2、濟(jì)分析模型（上）（下）有大篇幅的內(nèi)容進(jìn)行了論證。（3）A股的走勢并非簡單的同美元指數(shù)存在相關(guān)性，期間也有差異，但差異較小，但是一旦出現(xiàn)絕對背離，基本進(jìn)入到A股的無風(fēng)險(xiǎn)套利階段，我們的研究內(nèi)容即是關(guān)注A股無風(fēng)險(xiǎn)套利階段。一、經(jīng)濟(jì)周期定調(diào)，2012年至2015年為X格拉周期中段我國1979以來的三輪經(jīng)濟(jì)周期（X格拉周期）圖1：中國經(jīng)濟(jì)三十年 數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)年鑒X格拉周期,也稱投資周期,為期8-10年，平均9年，或有變形7-11年。上圖可以把我國經(jīng)濟(jì)明顯地劃分成三個(gè)完整的X格拉周期，正弦波方程擬合，相關(guān)系數(shù)71%。從固定資產(chǎn)投資周期看，稍有提前，但基本與GDP增長率周期相同。其理論周期長度

3、為接近9年，而GDP增長率劃出的為10年多點(diǎn)。二者可以相互印證。因此我們可以說：中國從81年開始分別經(jīng)歷了三輪X格拉經(jīng)濟(jì)周期：第一輪周期是8190年，持續(xù)年。對于8999持續(xù)10年的第二輪周期。始于 1999年并持續(xù)到2009年的第三輪周期。新一輪的經(jīng)濟(jì)周期已于2009年二季度起航，目前中國經(jīng)濟(jì)正運(yùn)行至十年周期的中期階段。基欽周期：基欽周期又稱”短波理論”。1923年美國的約瑟夫·基欽從廠商生產(chǎn)過多時(shí)，就會形成存貨，就會減少生產(chǎn)的現(xiàn)象出發(fā)，他在經(jīng)濟(jì)因素中的周期與傾向中把這種2到4年的短期調(diào)整稱之為“存貨”周期，人們亦稱之為“基欽周期”。（平均長度約40個(gè)月） 將中國經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期

4、與股市運(yùn)行周期進(jìn)行擬合可作如下分析：圖2 X格拉周期與基欽周期在股市中的體現(xiàn)一旦與股市聯(lián)系起來（自1987年我國開始有股市交易），會發(fā)現(xiàn)如下的基本特征：（1）在第一個(gè)基欽周期中（X格拉周期起始時(shí)段），我國股市往往是上漲的牛市，如1989年10月到1992年11月，又如1999.1月到2001年6月的行情，2002.1月為這一基欽周期的終點(diǎn)；再就是起始于09年初以來的行情。（2）在第二個(gè)基欽周期中（X格拉周期中段），我國股市往往是深幅調(diào)整的大熊年份；如1992年11月到1996年初；次如2002年一月到2005年6月。（3）在第三個(gè)基欽周期中（X格拉周期末段），我國股市又交替地出現(xiàn)了上漲的牛市：

5、如1996-1997年的牛市；次如2005到2007年10月的牛市。（4）在一個(gè)基欽周期內(nèi)部：第一和第三屬牛的基欽周期內(nèi)部，必有一次重跌；屬熊的第二基欽周期內(nèi)部，也有可操作的大反彈，但股指與M1走勢均無法超過前高。結(jié)論：自此可分析，新開啟的周期為X格拉周期中段，期間股市往往有較深的調(diào)整，并非股評人士或?qū)＜宜缘呐Ｊ衼砼R，期間只可能存在較大的反彈，不存在向縱深發(fā)展的牛市。二、美元指數(shù)走勢指導(dǎo)A股走勢的內(nèi)在原理1. 美元指數(shù)及其波動簡析美元指數(shù)是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標(biāo)，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。美元指數(shù)有如國際資本市場的指揮棒，它指到哪里資金就流向哪里，那么對美元

6、指數(shù)的研究就是研究其波動規(guī)律，而對其波動規(guī)律最大的成就莫過于特里芬提出的“特里芬難題”。特里芬難題：各國為了發(fā)展國際貿(mào)易，必須用美元作為結(jié)算與儲備貨幣，這樣就會導(dǎo)致流出美國的貨幣在海外不斷沉淀，對美國來說就會發(fā)生長期貿(mào)易逆差；而美元作為國際貨幣核心的前提是必須保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國必須是一個(gè)長期貿(mào)易順差國。這兩個(gè)要求互相矛盾，因此是一個(gè)悖論，這一難題決定了美元指數(shù)的周期性波動規(guī)律。圖3 美元指數(shù)波動性研究結(jié)論：美元指數(shù)的波動性決定了國際資金的流向，決定了資金的借貸成本，決定了消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，也決定了風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的價(jià)格。同時(shí)，現(xiàn)在處在美元的回流期。2.美元指數(shù)對A股影響的內(nèi)在機(jī)理闡述在

7、美元作為國際結(jié)算貨幣的時(shí)代，我們的投資決策很難脫離美元指數(shù)的走勢，其根據(jù)如下：（1）跟我國的貨幣發(fā)行制度相關(guān)我們國家的貨幣發(fā)行制度不同于西方國家以“通貨膨脹”作為貨幣發(fā)行的準(zhǔn)繩，我們以外匯占款作為背書，其貨幣發(fā)行嚴(yán)重依賴外貿(mào)進(jìn)出口、境外直接投資，強(qiáng)制結(jié)匯的方式?jīng)Q定了國內(nèi)的貨幣供給，美元的多少在很大程度上決定了國內(nèi)的基礎(chǔ)貨幣數(shù)量。（2）全球經(jīng)濟(jì)一體化今天在浩瀚的海洋上來回穿梭的巨型油輪，紛紛按照最優(yōu)分配的命令，把全球各地以美元計(jì)價(jià)的商品發(fā)送到各種人群之中。印度的棉花運(yùn)到日本，制成布料，再運(yùn)到 中國被制成成品，然后由沃爾瑪出售給美國人，變成他們從頭到腳的行頭。而一艘裝載美國大豆的巨輪抵達(dá)中國港口后

8、，這些美國大豆迅速被運(yùn)輸?shù)街袊拇蠖辜庸?基地，加工成豆油與豆粕。豆油進(jìn)入了中國餐館，而豆粕到了中國農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖戶手中；再隨后更重要的是，中國農(nóng)業(yè)養(yǎng)殖戶和加工廠迅速把制造出來的大量雞肉裝上巨 輪，快遞到美國人的餐桌上。同樣，日本的造紙商大量消耗了中國木材后，再以具有附加值的方式把紙制品出口到中國。一架飛機(jī)在每噸貨物上的能源消耗是輪船的 50倍，中國的大蒜與鮮花通過空運(yùn)到達(dá)日本，日本的化妝品再通過這種方式到了中國女性的手中。（X軍洛）總之，全球化帶來了更明確的生存理念。反映在資本市場上，（3）國內(nèi)對大宗商品沒有定價(jià)權(quán)美元作為國際結(jié)算貨幣，其內(nèi)在價(jià)值的強(qiáng)弱將直接影響全世界經(jīng)濟(jì)的氣候，美元指數(shù)同大宗商品

9、的走勢存在很大的相關(guān)性，而國內(nèi)對能源、大宗商品、原材料等存在較強(qiáng)的依賴性，所有進(jìn)出口商品均以美元作為結(jié)算貨幣，國內(nèi)沒有定價(jià)權(quán)，當(dāng)美元指數(shù)變動時(shí)，勢必影響到進(jìn)出口商品的匯兌成本，當(dāng)成本提高時(shí)，是可以通過消費(fèi)價(jià)格傳導(dǎo)到國內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，最終傳導(dǎo)到消費(fèi)者身上。（4）美元套利資金（熱錢）依然風(fēng)行美元套利資金即熱錢對經(jīng)濟(jì)的影響是有目共睹的，1996年的亞洲金融危機(jī)、2008年的全世界股市災(zāi)難都難逃美元套利資金的身影。美聯(lián)儲的貨幣政策定出了美元的融資成本，當(dāng)其融資成本較低的時(shí)候，廉價(jià)的美元便會風(fēng)行于利率較高或即將加息的經(jīng)濟(jì)體，鑒于美元資金的快速流動性，美聯(lián)儲、歐盟、中國的貨幣政策基調(diào)將是長期影響跨境資本流動

10、的重要因素。同時(shí)，公司一期投資顧問實(shí)務(wù)分析中全球宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型（上）（下）有大篇幅的內(nèi)容對次進(jìn)行了分析。三、A股拐點(diǎn)與美元指數(shù)的技術(shù)破位實(shí)戰(zhàn)論證經(jīng)過長期的學(xué)習(xí)和跟蹤，自2011年10月份以來A股指數(shù)出現(xiàn)多個(gè)運(yùn)行波段，通過運(yùn)用美元指數(shù)成功的判斷出A股的6次拐點(diǎn)，其中僅有一次是借助其他方式。例圖論證:圖4 美元指數(shù)自2011年10月份以來走勢即當(dāng)A線段被B線段破壞的時(shí)候，A股即出現(xiàn)拐點(diǎn)，下降趨勢轉(zhuǎn)為上升趨勢；2011年10月21日美元指數(shù)向下破位； B線段被C線段破壞的時(shí)候，A股即出現(xiàn)拐點(diǎn)，上升趨勢轉(zhuǎn)為下降趨勢，2011年11月9日美元指數(shù)向上突破； C線段被D線段破壞的時(shí)候，A股即出現(xiàn)拐點(diǎn)，下降趨勢轉(zhuǎn)為上升趨勢，2012年1月25日美元指數(shù)向下突破;圖5 上證指數(shù)自2011年10月份以來走勢上圖列