文化產(chǎn)業(yè)并購

1、20132013元年元年游戲動漫游戲動漫領(lǐng)域領(lǐng)域掌趣科技掌趣科技8.18.1億元全資收購頁游公司動網(wǎng)先鋒億元全資收購頁游公司動網(wǎng)先鋒華誼兄弟華誼兄弟6.76.7億元并購廣州銀漢科技億元并購廣州銀漢科技博瑞傳播收購漫游谷博瑞傳播收購漫游谷70%70%股權(quán)，作價(jià)股權(quán)，作價(jià)10.310.3億元億元阿里巴巴集團(tuán)收購音樂網(wǎng)站蝦米阿里巴巴集團(tuán)收購音樂網(wǎng)站蝦米20142014井噴年井噴年 影視傳媒影視傳媒板塊板塊光線傳媒斥資光線傳媒斥資2.842.84億收購藍(lán)弧文化億收購藍(lán)弧文化44%44%股權(quán)股權(quán)皇氏乳業(yè)皇氏乳業(yè) 6.8 6.8億元收購御嘉影視億元收購御嘉影視100%100%股權(quán)股權(quán)熊貓煙花以熊貓煙花以5

2、.55.5億元收購華海時(shí)代影業(yè)億元收購華海時(shí)代影業(yè)100%100%股股權(quán)權(quán)20152015理性理性回歸回歸 傳媒傳媒 行業(yè)行業(yè)u 萬達(dá)收購澳大利亞電影線運(yùn)營商萬達(dá)收購澳大利亞電影線運(yùn)營商HoytsHoyts集團(tuán)集團(tuán)u 皇氏集團(tuán)皇氏集團(tuán)7.87.8億元收購盛世驕陽億元收購盛世驕陽u 寶誠股份寶誠股份16.5816.58億元收購淘樂網(wǎng)絡(luò)、中聯(lián)傳億元收購淘樂網(wǎng)絡(luò)、中聯(lián)傳動動產(chǎn)業(yè)背景產(chǎn)業(yè)背景2月作為上半年并購金額的制高點(diǎn)，并購熱度并不佳，僅有3家公司進(jìn)行了重組并購。其它月份規(guī)模都比較小，甚至四月出現(xiàn)了“冰點(diǎn)”，未發(fā)生并購事件。注：注：20152015年文化產(chǎn)業(yè)并購金額圖年文化產(chǎn)業(yè)并購金額圖產(chǎn)業(yè)背景產(chǎn)業(yè)

3、背景和2014年相比，2015年傳媒行業(yè)取代影視業(yè)成為并購市場的高發(fā)區(qū)，影視并購市場規(guī)模退居第二。從數(shù)據(jù)顯示，2015年上半年傳媒業(yè)3起并購事件涉及金額84.5億元，占并購總金額60%以上。注：注：20152015年并購行業(yè)圖年并購行業(yè)圖華誼兄弟傳媒集團(tuán)華誼兄弟傳媒集團(tuán)u董事長董事長 王忠磊，王忠軍王忠磊，王忠軍u成立時(shí)間成立時(shí)間 19941994年年u上市時(shí)間上市時(shí)間 2009-10-302009-10-30u公司性質(zhì)公司性質(zhì) 娛樂、投資娛樂、投資u主營業(yè)務(wù)主營業(yè)務(wù) 投資及運(yùn)營電影、電視劇、投資及運(yùn)營電影、電視劇、 藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷藝人經(jīng)紀(jì)、唱片、娛樂營銷u涉及概念涉及概念 股東增持

4、、虛擬現(xiàn)實(shí)、移動股東增持、虛擬現(xiàn)實(shí)、移動互聯(lián)網(wǎng)、阿里巴巴概念、網(wǎng)絡(luò)游戲、馬云互聯(lián)網(wǎng)、阿里巴巴概念、網(wǎng)絡(luò)游戲、馬云概念、手機(jī)游戲、融資融券、文化傳媒概念、手機(jī)游戲、融資融券、文化傳媒浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司浙江東陽浩瀚影視娛樂有限公司u收購前，東陽浩瀚的股權(quán)結(jié)構(gòu)為收購前，東陽浩瀚的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：睿德星際持有目標(biāo)公司睿德星際持有目標(biāo)公司15%15%的股權(quán)，明星股東共持有目標(biāo)公司的股權(quán)，明星股東共持有目標(biāo)公司85%85%的股權(quán)。的股權(quán)。u收購涉及明星收購涉及明星：李晨、李晨、angelababy angelababy 、鄭愷、陳赫、杜淳、馮紹峰、鄭愷、陳赫、杜淳、馮紹峰u交易價(jià)格：交易價(jià)格：依據(jù)明

5、星股東承諾的目標(biāo)公司依據(jù)明星股東承諾的目標(biāo)公司20152015年度經(jīng)審計(jì)稅后凈年度經(jīng)審計(jì)稅后凈利潤的利潤的1212倍（約為人民幣倍（約為人民幣10.810.8億元），以此估值為收購價(jià)格的計(jì)算億元），以此估值為收購價(jià)格的計(jì)算基礎(chǔ)基礎(chǔ)u收購后收購后：華誼兄弟持有目標(biāo)公司：華誼兄弟持有目標(biāo)公司70%70%的股權(quán)，的股權(quán)，睿德星際持有目標(biāo)公睿德星際持有目標(biāo)公司司15%15%的股權(quán)，明星股東共持有目標(biāo)公司的股權(quán)，明星股東共持有目標(biāo)公司1515% %的股權(quán)的股權(quán)01020304050607080901002009201020112012201320142015數(shù)量數(shù)量年份年份20092009年上市以來，華

6、誼兄弟投資參控股的公司數(shù)量年上市以來，華誼兄弟投資參控股的公司數(shù)量數(shù)量華誼兄弟華誼兄弟 年份年份項(xiàng)目項(xiàng)目 2012 2012年末年末 2013 2013年末年末 2014 2014年末年末20152015年年9 9月月 總負(fù)債 20.320.3億元億元 32.7 32.7億元億元 41.341.3億元億元 41.6 41.6億元億元 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量凈額凈額 -2.5 -2.5億元億元 5.1 5.1億元億元 -0.2 -0.2億元億元 -0.8 -0.8億元億元 業(yè)績承諾書 所有明星股東承諾，業(yè)績承諾期限為5年，自標(biāo)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成之日起至2019年12月31日止，其中2015年度是指標(biāo)的股權(quán)

7、轉(zhuǎn)讓完成之日起至2015年12月31日止。2015年度承諾的業(yè)績目標(biāo)為明星股東為目標(biāo)公司實(shí)現(xiàn)的當(dāng)年經(jīng)審計(jì)的稅后凈利潤不低于人民幣9000萬元，自2016年度起，明星股東承諾每個(gè)年度的業(yè)績目標(biāo)為在上一個(gè)年度承諾的凈利潤目標(biāo)基礎(chǔ)上增長15%。收購交易的收購交易的“真身真身”u1錢從哪里來？2.2.拋棄傳統(tǒng)估價(jià)方法，為何采用收益法？拋棄傳統(tǒng)估價(jià)方法，為何采用收益法？2000明星股東化明星股東化資產(chǎn)證券化資產(chǎn)證券化明星職業(yè)化明星職業(yè)化內(nèi)部資產(chǎn)化內(nèi)部資產(chǎn)化1.0時(shí)代時(shí)代20092.0時(shí)代時(shí)代2015明星資產(chǎn)化明星資產(chǎn)化IP驅(qū)動器驅(qū)動器3.0時(shí)代時(shí)代華誼娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈華誼娛樂全產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)召廜r借款小結(jié)小結(jié)“進(jìn)入文化行業(yè)的資本中，來自行業(yè)外的較多，這加速了社會資本的流動，帶動了文化市場的火熱，也使得業(yè)外資本的跟風(fēng)心態(tài)表現(xiàn)得相當(dāng)突出?？梢钥隙ǖ氖牵匀魏瓮稒C(jī)心態(tài)進(jìn)入文化行業(yè)的資本都是走不遠(yuǎn)的。文化行業(yè)畢竟不同于其他行業(yè)，必須以做文