對(duì)我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融監(jiān)管問(wèn)題的探討

1、目錄摘要(中文) 1摘要(外文) 2緒言31 我國(guó)金融業(yè)形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的背景31.分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)概述31.1.1分業(yè)經(jīng)營(yíng)概述3 1.1.2混業(yè)經(jīng)營(yíng)概述4 1.2我國(guó)金融業(yè)形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的背景4 1.2.1第一階段1992年到20世紀(jì)末4 1.2.2第二階段20世紀(jì)末到21世紀(jì)初51.2.3第三階段21世紀(jì)初至今52 我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)62.1證券業(yè)與銀行業(yè)的融合62.1.1目前我國(guó)證券業(yè)與銀行業(yè)融合的業(yè)務(wù)形式62.1.2未來(lái)可能出現(xiàn)的證券業(yè)與銀行業(yè)融合的金融創(chuàng)新6 2.2保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)的融合6 2.2.1保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入股票市場(chǎng)6 2.2.2社會(huì)保障基金參與證券發(fā)行市場(chǎng)7 2.2

2、.3證券公司與保險(xiǎn)公司合作開(kāi)發(fā)投資理財(cái)及顧問(wèn)服務(wù)7 2.3銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)三業(yè)的混合73 我國(guó)金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀及問(wèn)題73.1我國(guó)金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀83.2我國(guó)金融監(jiān)管體制存在的問(wèn)題83.2.1我國(guó)金融監(jiān)管失靈和低效83.2.2金融監(jiān)管的法律、法規(guī)和規(guī)章不健全 93.2.3對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)監(jiān)管職責(zé)不明93.2.4混業(yè)趨勢(shì)下缺乏規(guī)范的信息披露制度安排93.2.5妨礙金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新103.2.6混業(yè)經(jīng)營(yíng)使三業(yè)業(yè)務(wù)劃分模糊103.2.7混業(yè)趨勢(shì)下缺乏規(guī)范的限制性的“防火墻”制度安排114 混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下的國(guó)際金融監(jiān)管11 4.1美國(guó)的金融監(jiān)管11 4.2英國(guó)的金融監(jiān)管11 4.3兩種模式的利弊分析12

3、 4.3.1對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管模式的分析124.3.2對(duì)英國(guó)金融監(jiān)管模式的分析125 混業(yè)經(jīng)營(yíng)下我國(guó)金融監(jiān)管體制的建設(shè)13 5.1我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的選擇135.1.1目前應(yīng)選擇實(shí)行牽頭監(jiān)管模式135.1.2長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)應(yīng)建立統(tǒng)一監(jiān)管模式13 5.2我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管體制的改革建議14 5.2.1提高監(jiān)管效率14 5.2.2加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法制基礎(chǔ)建設(shè)145.2.3 .提高銀監(jiān)會(huì)、 證監(jiān)會(huì)、 保監(jiān)會(huì)三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和專業(yè)化水平15 5.2.4建立資金、業(yè)務(wù)和信息交流三重防火墻15 5.2.5加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與作155.2.6要建立信息披露制度，設(shè)置信息完全的

4、“防火墻” 165.2.7大力推進(jìn)金融人才戰(zhàn)略16結(jié)論 18參考文獻(xiàn)19致謝 21我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)下金融監(jiān)管的研究?jī)?nèi)容摘要當(dāng)今世界，全球經(jīng)濟(jì)一體化、金融自由化程度進(jìn)一步加深，企業(yè)兼并、重組風(fēng)起云涌，金融創(chuàng)新層出不窮，金融品種不斷交叉，金融各業(yè)之間的邊界日益模糊，客觀上，國(guó)際金融業(yè)已經(jīng)走上了交叉發(fā)展的道路。20世紀(jì)70年代以來(lái)，英國(guó)、日本、美國(guó)等實(shí)行金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的國(guó)家紛紛走上混業(yè)道路，混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制逐步成為了國(guó)際金融業(yè)的主流。20世紀(jì)90年代，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)就已在在西方國(guó)家取得主導(dǎo)地位。我國(guó)在加入WTO后國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了我國(guó)的金融業(yè)有必要暫時(shí)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)，但國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了混業(yè)經(jīng)營(yíng)是我國(guó)金融

5、業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。但是由于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)不合理、證券市場(chǎng)不發(fā)達(dá)、金融監(jiān)管能力不足、金融法律法規(guī)不健全等原因，又不能馬上實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而只能逐步向混業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)變。我們目前的任務(wù)是為混業(yè)經(jīng)營(yíng)創(chuàng)造條件，即完善金融機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)并建立有效的內(nèi)部控制機(jī)制、完善證券市場(chǎng)、建立存款保險(xiǎn)制度、完善金融法規(guī)、完善金融監(jiān)管機(jī)制提高金融監(jiān)管效率。使得我國(guó)金融業(yè)盡快走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路。關(guān)鍵詞：分業(yè)經(jīng)營(yíng)；混業(yè)經(jīng)營(yíng)；混業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)；金融監(jiān)管；金融監(jiān)管制度建設(shè)CHINAS FINANCIAL OPERATION MODE UNDER THE SUPERVISION OF FINANCIALABSTRACTIn

6、today's world, global economic integration, the extent of furening of financial liberalization, enterprise merger, reorganization surging, an endless stream of financial innovation, financial constantly cross-species, the financial sectors of the border between the increasingly blurred, objectiv

7、e, the international financial industry has embarked on a Cross the road to development. Since the 1970s, the United Kingdom, Japan, the United States and implement financial management system of separation of countries have embarked on the road mixed, mixed operation system has gradually become the

8、 mainstream of the international financial industry. In the 1990s, the financial mixed operations in the Western countries had achieved a dominant position. End of the 20th century in China's accession to the WTO, the implementation of the operators of China's financial industry to deal with

9、 western countries financial carrier competition, China's financial industry will Xianghechuqu »China's domestic economic environment determines China's financial industry have implemented the necessary temporary The operators, China's international economic environment which de

10、termines the operation mode of China's financial industry is an inevitable trend of development. However, due to China's financial institutions of corporate governance structure is irrational, and the securities market underdevelopment, lack of financial supervision capacity, financial laws

11、and regulations do not sound reasons, can not immediately implement the operation mode, but only gradually to the operation mode changes. Our current task is to create conditions for the operation mode, namely, improving the financial institutions of the corporate governance structure and the establ

12、ishment of an effective internal control mechanism, improve the securities market, the establishment of a deposit insurance system, improve the financial regulations, improve the financial supervision mechanism improve the efficiency of financial supervision. China's financial industry makes to

13、the operation mode of the road as soon as possible. Key words: business;the operation mode;mixed operation risks; financial supervision;financial refulatory system緒言在經(jīng)濟(jì)全球化和世界金融自由化的浪潮中，金融市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)，不僅是企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)，更是不同體制的競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)在金融服務(wù)逐漸走向綜合化大道，混業(yè)經(jīng)營(yíng)已成當(dāng)今世界金融的主流，雖然我國(guó)的金融業(yè)目前仍在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的制度框架內(nèi)，但銀行、證券、保險(xiǎn)等諸業(yè)之間都已建構(gòu)起多種形式的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，

14、初步形成了金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的態(tài)勢(shì)。但從發(fā)展的狀況來(lái)看，我國(guó)金融業(yè)依舊缺乏應(yīng)有的制度基礎(chǔ)，金融監(jiān)管制度存在的弊端日益顯現(xiàn)。我國(guó)曾兩度實(shí)行金融混業(yè)，但終因種種原因被分業(yè)經(jīng)營(yíng)所取代。面對(duì)入世所帶來(lái)的大批全能型外資銀行，要求實(shí)行金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的呼聲甚高。但從歷史的教訓(xùn)、實(shí)施金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)所必備的前提條件以及我國(guó)的現(xiàn)狀來(lái)看，我國(guó)尚需要一個(gè)較長(zhǎng)的過(guò)渡時(shí)期，需要各方面制度的完善、規(guī)則的法制化來(lái)培育混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條件。隨著世界經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化、金融一體化的發(fā)展不斷加速，我國(guó)必須加快我國(guó)金融監(jiān)管的改革，盡快實(shí)現(xiàn)真正的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)。1我國(guó)金融業(yè)形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的背景1.分業(yè)經(jīng)營(yíng)和混業(yè)經(jīng)營(yíng)概述1.1.1分業(yè)經(jīng)營(yíng)概述分業(yè)經(jīng)

15、營(yíng)就是指對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行某種程度的“分業(yè)”管制。按照分業(yè)管制的程度不同，分業(yè)經(jīng)營(yíng)有三個(gè)層次，第一個(gè)層次的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指金融業(yè)與非金融業(yè)的分離，金融機(jī)構(gòu)不能經(jīng)營(yíng)非金融業(yè)務(wù)，也不能對(duì)非金融機(jī)構(gòu)持股；第二層次的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是金融業(yè)中銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)子行業(yè)的分離，商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司只能經(jīng)營(yíng)各自的銀行業(yè)務(wù)、證券業(yè)務(wù)和保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，一個(gè)子行業(yè)中的金融機(jī)構(gòu)不能經(jīng)營(yíng)其它兩個(gè)子行業(yè)的業(yè)務(wù)；第三個(gè)層次的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指銀行、證券和保險(xiǎn)各子行業(yè)內(nèi)部有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分離，比如在銀行業(yè)內(nèi)部，經(jīng)營(yíng)長(zhǎng)、短期銀行存貸款業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的分離，經(jīng)營(yíng)政策性業(yè)務(wù)和商業(yè)性業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的分離；在證券業(yè)內(nèi)部，經(jīng)營(yíng)證券承銷業(yè)務(wù)、證券

16、交易業(yè)務(wù)、證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和證券做市商業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的分離；在保險(xiǎn)業(yè)內(nèi)部，經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、人身保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的分離等。通常所說(shuō)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)是指第二個(gè)層次的銀行、證券和保險(xiǎn)業(yè)之間的分離，有時(shí)特指銀行業(yè)與證券業(yè)之間的分離。實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融制度被稱作分離銀行制度（fragmented banking）或?qū)I(yè)銀行制度（specialized banking）。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的典型代表有美國(guó)、日本和英國(guó)。分業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)點(diǎn)在于： 1、有利于培養(yǎng)兩種業(yè)務(wù)專業(yè)技術(shù)和專業(yè)管理水平，一般證券業(yè)務(wù)要根據(jù)客戶的不同要求，不斷提高專業(yè)技能和服務(wù)，而商業(yè)銀行業(yè)務(wù)則更注重于與客戶保持長(zhǎng)期穩(wěn)定的關(guān)系。 2、分業(yè)經(jīng)營(yíng)為兩

17、種業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了一個(gè)穩(wěn)定而封閉的環(huán)境，避免了競(jìng)爭(zhēng)摩擦和合業(yè)經(jīng)營(yíng)可能出現(xiàn)的綜合性銀 行集團(tuán)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)和內(nèi)部協(xié)調(diào)困難問(wèn)題。 3、分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于保證商業(yè)銀行自身及客戶的安全，阻止商業(yè)銀行將過(guò)多的資金用在高風(fēng)險(xiǎn)的活動(dòng)上。 4、分業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于抑制金融危機(jī)的產(chǎn)生，為國(guó)家和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展創(chuàng)造了條件。 分業(yè)經(jīng)營(yíng)也存在著不足之處： 1、以法律形式所構(gòu)造的兩種業(yè)務(wù)相分離的運(yùn)行系統(tǒng)，使得兩類業(yè)務(wù)難以開(kāi)展必要的業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)，具有明顯的競(jìng)爭(zhēng)抑制性。 2、分業(yè)經(jīng)營(yíng)使商業(yè)銀行和證券公司缺乏優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，證券業(yè)難以利用、依托商業(yè)銀行的資金優(yōu)勢(shì)和網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行也不能借助證券公司的業(yè)務(wù)來(lái)推動(dòng)其本源業(yè)務(wù)的發(fā)展。 3、分業(yè)經(jīng)營(yíng)也不利于

18、銀行進(jìn)行公平的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，尤其是面對(duì)規(guī)模宏大，業(yè)務(wù)齊全的歐洲大型全能銀行，單一型商業(yè)銀行很難在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)有利地位。1.1.混業(yè)經(jīng)營(yíng)概述金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)概念，狹義的概念主要指銀行業(yè)和證券業(yè)之間的經(jīng)營(yíng)關(guān)系，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)即銀行機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入對(duì)方領(lǐng)域進(jìn)行業(yè)務(wù)交叉經(jīng)營(yíng)；廣義的概念是指所有金融行業(yè)之間經(jīng)營(yíng)關(guān)系，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)即銀行、保險(xiǎn)、證券、信托機(jī)構(gòu)等金融機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非金融領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)。真正的混業(yè)經(jīng)營(yíng)，是指在風(fēng)險(xiǎn)控制的原則下實(shí)現(xiàn)資源共享。金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)成為國(guó)際金融的趨勢(shì)。目前大多數(shù)國(guó)家金融業(yè)都是采取混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，混業(yè)經(jīng)營(yíng)相對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)有它自己的優(yōu)勢(shì)，由于實(shí)行混業(yè)

19、經(jīng)營(yíng)可以產(chǎn)生規(guī)?；?yīng)，所以混業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融機(jī)構(gòu)具有更大的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)規(guī)模，商業(yè)銀行投資銀行和保險(xiǎn)公司等不同部門(mén)之間可以交叉銷售和交叉補(bǔ)貼，各業(yè)務(wù)部門(mén)可以實(shí)現(xiàn)信息共享，有利于提升資源在系統(tǒng)內(nèi)的有用效率，有效地降低經(jīng)營(yíng)成本。此外，混業(yè)經(jīng)營(yíng)有利于分散金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。銀行、證券和保險(xiǎn)等不同行業(yè)具有不同的業(yè)務(wù)周期，可以有效分散單一業(yè)務(wù)所帶來(lái)的行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)通過(guò)規(guī)模提高金融機(jī)構(gòu)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，保證穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。不過(guò)金融的混業(yè)經(jīng)營(yíng)在一定程度上也加大了金融業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)金融監(jiān)管體制產(chǎn)生了很大的挑戰(zhàn)。1.2我國(guó)金融業(yè)形成混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)的背景1.2.1第一階段1992年到20世紀(jì)末1992 年以前我國(guó)實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)體系，

20、金融市場(chǎng)處于初級(jí)階段。1992 年前后，由于出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，大量銀行資金通過(guò)同業(yè)拆借等方式紛紛涌入熱門(mén)行業(yè)，加大了泡沫的吹發(fā)程度。為減少信用擴(kuò)張風(fēng)險(xiǎn)，防止資金過(guò)多流向證券和房地產(chǎn)等部門(mén)而助長(zhǎng)投機(jī)，確保金融企業(yè)規(guī)范運(yùn)作和證券市場(chǎng)健康發(fā)展，從而避免最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)秩序的紊亂，從1993 年起，國(guó)務(wù)院明確了我國(guó)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的基本思路和框架。1995 年以后陸續(xù)頒布的商業(yè)銀行法、證券法、保險(xiǎn)法等法規(guī)，為我國(guó)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的金融體系提供了基本的法律依據(jù)和準(zhǔn)則。在這樣的大環(huán)境下，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行主要從事信貸和其他服務(wù)性中間業(yè)務(wù)，金融產(chǎn)品少、盈利模式簡(jiǎn)單，資金配置和使用效率低。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)

21、務(wù)、資產(chǎn)管理和委托理財(cái)業(yè)務(wù)成為券商的主要產(chǎn)品和服務(wù)，而券商在資產(chǎn)規(guī)模、銷售渠道、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)等方面又不具有優(yōu)勢(shì)。我國(guó)此階段的分業(yè)經(jīng)營(yíng)，對(duì)于保證金融企業(yè)的規(guī)范運(yùn)作和證券市場(chǎng)的健康發(fā)展都是十分必要的，而且是有一定效率的。為適應(yīng)世界混業(yè)經(jīng)營(yíng)的大趨勢(shì)，從20 世紀(jì)90 年代后期，我國(guó)在政策上已逐步放松了對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的管制。 1.2.2第二階段20世紀(jì)末到21世紀(jì)初雖然我國(guó)目前法律規(guī)定的仍是分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，但是隨著投融資體制改革的逐步深入和金融市場(chǎng)的逐步完善，我國(guó)目前已在政策上打破了銀行、證券、保險(xiǎn)和基金業(yè)四業(yè)之間的資金壁壘，銀行、證券、保險(xiǎn)、基金業(yè)之間的“合作”與業(yè)務(wù)交叉有了明顯進(jìn)展，為下一步的規(guī)范的“

22、混業(yè)”經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)。中國(guó)人民銀行于1998年8月19日頒布了基金管理公司進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定和證券公司進(jìn)入銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)管理規(guī)定，允許證券商和基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)；1999年10月，中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)同意保險(xiǎn)基金進(jìn)入股票市場(chǎng)；2000年2月，中國(guó)人民銀行與中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了證券公司股票質(zhì)押貸款管理辦法，允許證券公司以自營(yíng)的股票和證券投資基金作為抵押，向商業(yè)銀行借款；2001年10月8日開(kāi)始實(shí)行的開(kāi)放式證券投資基金試點(diǎn)辦法中規(guī)定，商業(yè)銀行可以接受基金管理人委托，辦理開(kāi)放式基金單位的認(rèn)購(gòu)、 申購(gòu)和贖回業(yè)務(wù)，可以受理開(kāi)放式基金單位的注冊(cè)登記業(yè)務(wù)。以上政策的出臺(tái)，使得貨幣市

23、場(chǎng)與資本市場(chǎng)得以相互融通，使得銀行、證券、保險(xiǎn)三業(yè)的資金可以直接流動(dòng)、滲透和補(bǔ)充，在一定意義上也正意味著我國(guó)分業(yè)經(jīng)營(yíng)已經(jīng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)方向轉(zhuǎn)變。1.2.3第三階段21世紀(jì)初至今隨著經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，中國(guó)在2001年11月13日加入世界貿(mào)易組織，WTO的統(tǒng)一規(guī)制本身就是不同法域下的法律理念、價(jià)值、規(guī)則的融合，2003年12月底對(duì)中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法、中華人民共和國(guó)人民銀行法的修改和中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)管法的出臺(tái)，以及2003年4月28日銀監(jiān)會(huì)的掛牌成立無(wú)疑都是中國(guó)政府對(duì)金融領(lǐng)域的有效改革創(chuàng)新。新修改的商業(yè)銀行法借鑒巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)制定的有效銀行監(jiān)管核心原則，增加了對(duì)商業(yè)銀行加強(qiáng)監(jiān)管的內(nèi)容，

24、同時(shí)對(duì)有關(guān)條文作出修改，以適應(yīng)當(dāng)前商業(yè)銀行改革與發(fā)展的實(shí)際需要。將原來(lái)的“第四十三條” 商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。修改為“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外”這為在中國(guó)金融領(lǐng)域開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)開(kāi)辟了新的發(fā)展空間。同時(shí)一份由銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)聯(lián)合起草的合作監(jiān)管備忘錄將確立“金融控股公司的主監(jiān)管制度”，對(duì)金融控股公司，將按照業(yè)務(wù)性質(zhì)實(shí)施分業(yè)監(jiān)管，而對(duì)金融控股公司的集團(tuán)公司則依據(jù)其主要業(yè)務(wù)性質(zhì)，歸屬相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

25、這實(shí)際上是監(jiān)管層對(duì)金融控股公司身份的直接確認(rèn)，也是未來(lái)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的先期探索。現(xiàn)實(shí)中，中國(guó)金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的版圖正在被越來(lái)越多的金融控股公司改寫(xiě)?；鞓I(yè)經(jīng)營(yíng)將成為中國(guó)金融業(yè)發(fā)展方向。2 我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的新特點(diǎn)2.1證券業(yè)與銀行業(yè)的融合2.1.1目前我國(guó)證券業(yè)與銀行業(yè)融合的業(yè)務(wù)形式(1)基金公司、證券公司進(jìn)入全國(guó)銀行同業(yè)拆借市場(chǎng)和國(guó)債回購(gòu)市場(chǎng)，通過(guò)參與拆入拆出資金活動(dòng)，藉以解決短期資金余缺的調(diào)劑問(wèn)題。(2)基金公司、證券公司，可以自營(yíng)的股票及證券投資基金作質(zhì)押物，按照一定比例向商業(yè)銀行質(zhì)押借款。(3)銀行通過(guò)發(fā)行次級(jí)債進(jìn)入資本市場(chǎng)。2.1.2未來(lái)可能出現(xiàn)的證券業(yè)與銀行業(yè)融合的金融創(chuàng)新(1)商業(yè)銀行

26、為資產(chǎn)質(zhì)量好、市場(chǎng)信譽(yù)高的證券公司發(fā)放信用貸款。(2)商業(yè)銀行為證券公司開(kāi)展并購(gòu)或承銷業(yè)務(wù)發(fā)放過(guò)橋貸款。(3)商業(yè)銀行為企業(yè)重組并購(gòu)提供貸款。(4)商業(yè)銀行拓寬股票質(zhì)押貸款的對(duì)象。如:為企業(yè)和個(gè)人發(fā)放股票質(zhì)押貸款。(5)證券公司規(guī)模擴(kuò)張，投資設(shè)立金融控股公司。2.2保險(xiǎn)業(yè)與證券業(yè)的融合2.2.1保險(xiǎn)資金間接進(jìn)入股票市場(chǎng)第一，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券投資基金間接進(jìn)入證券市場(chǎng)。這是目前國(guó)內(nèi)允許入市的唯一方式。在日前中國(guó)證監(jiān)會(huì)和中國(guó)保監(jiān)會(huì)的通知中，規(guī)定保險(xiǎn)公司可通過(guò)購(gòu)買(mǎi)證券投資基金而間接進(jìn)入證券市場(chǎng)，從事一級(jí)市場(chǎng)基金的配售和二級(jí)市場(chǎng)基金的買(mǎi)賣。這種方式是讓保險(xiǎn)公司通過(guò)內(nèi)部投資管理部門(mén)或?qū)I(yè)的投資子公司，在一級(jí)市

27、場(chǎng)申購(gòu)和在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣已上市的基金，自主運(yùn)用保險(xiǎn)資金，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值、增值。第二，委托理財(cái)這種方式是保險(xiǎn)公司通過(guò)與受托人簽訂委托證券投資協(xié)議的形式，將保險(xiǎn)資金交給受托人來(lái)管理，以實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金的保值、增值。第三，以私募形式設(shè)立證券保險(xiǎn)基金。通過(guò)設(shè)立證券投資保險(xiǎn)基金的方式使保險(xiǎn)資金進(jìn)入股票市場(chǎng)是目前證券界人士普遍認(rèn)可的一種方式。具體做法是由幾家保險(xiǎn)公司以私募的形式共同發(fā)起設(shè)立封閉式的證券投資保險(xiǎn)基金，并委托專業(yè)的基金管理公司來(lái)管理，各公司按出資比例分享利潤(rùn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。第四，允許保險(xiǎn)公司成為證券投資基金的發(fā)起人。2.2.2社會(huì)保障基金參與證券發(fā)行市場(chǎng)社會(huì)保障基金參與證券發(fā)行市場(chǎng)是保險(xiǎn)業(yè)參與證券市

28、場(chǎng)的一個(gè)重要方式，社會(huì)保障基金從2001年起紛紛參與證券發(fā)行市場(chǎng)，如中石化的戰(zhàn)略投資者，金豐投資和東方熱電的網(wǎng)上增發(fā)配售。2.2.3證券公司與保險(xiǎn)公司合作開(kāi)發(fā)投資理財(cái)及顧問(wèn)服務(wù)證券公司不僅利用其營(yíng)業(yè)部代理銷售保險(xiǎn)產(chǎn)品，而且利用其客戶資源優(yōu)勢(shì)與保險(xiǎn)公司合作開(kāi)發(fā)投資理財(cái)及顧問(wèn)服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。保險(xiǎn)公司和證券公司互相合作加快了其工作效率，有利于各自業(yè)務(wù)的拓展，這種合作在一定程度上促進(jìn)了金融業(yè)更快的向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式發(fā)展。2.3 銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)三業(yè)混合(1)銀行、證券公司利用其網(wǎng)點(diǎn)為基金公司銷售基金、為保險(xiǎn)公司賣保單，實(shí)際上就是實(shí)現(xiàn)了三業(yè)在業(yè)務(wù)上的二業(yè)直接融合、三業(yè)間接融合。(2)金融控股公司的出

29、現(xiàn)又從公司組織架構(gòu)上實(shí)現(xiàn)了三業(yè)的混合。總之在當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)全球化、貿(mào)易自由化、金融一體化的背景下，我國(guó)金融企業(yè)為順應(yīng)加入WTO后的市場(chǎng)開(kāi)放和激烈競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)突破現(xiàn)有的分業(yè)制度框架，以種種金融創(chuàng)新的方式實(shí)現(xiàn)了事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營(yíng)態(tài)勢(shì)。這一方面體現(xiàn)了我國(guó)金融企業(yè)的市場(chǎng)適應(yīng)能力的提高，另一方面也對(duì)現(xiàn)有的金融體制尤其是監(jiān)管體制提出了重大的挑戰(zhàn)。3我國(guó)金融監(jiān)管體制現(xiàn)狀及存在的問(wèn)題金融創(chuàng)新使證券業(yè)與其他金融業(yè)、金融業(yè)與非金融業(yè)、貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)的界限正在變得越來(lái)越模糊。金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融業(yè)和金融市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，也因金融工具的大量繁衍而使金融市場(chǎng)更加復(fù)雜，一些金融創(chuàng)新工具最初的目的是為解決風(fēng)險(xiǎn)而設(shè)計(jì)的，但在實(shí)際運(yùn)

30、用中投機(jī)性越來(lái)越強(qiáng)，從而在總體上增大了金融體系的風(fēng)險(xiǎn)。因而金融創(chuàng)新對(duì)監(jiān)管也提出了新的要求，要求監(jiān)管機(jī)構(gòu)調(diào)整監(jiān)管方式，加強(qiáng)防范和化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，尤其要求建立適應(yīng)市場(chǎng)變化格局的金融監(jiān)管體系。3.1我國(guó)金融監(jiān)管體制的現(xiàn)狀一、中國(guó)現(xiàn)行的金融監(jiān)管體制概況目前，我國(guó)實(shí)行的是以中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、 證監(jiān)會(huì)、 保監(jiān)會(huì) （即所謂的“一行三會(huì)”）為主的金融業(yè)分立監(jiān)管體制，并建立了銀、證、保三方的“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制”。國(guó)務(wù)院是金融監(jiān)管的主體，它和三大金融監(jiān)管部門(mén)實(shí)際上是一種委托代理關(guān)系，金融監(jiān)管部門(mén)在國(guó)務(wù)院的授權(quán)下發(fā)揮監(jiān)管的職能，發(fā)揮著核心作用。2003 年12 月27 日第十屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員

31、會(huì)第六次會(huì)議通過(guò)，自2004 年2 月1 日起施行的中華人民共和國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理法第二條規(guī)定：國(guó)務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（簡(jiǎn)稱銀監(jiān)會(huì)）負(fù)責(zé)對(duì)全國(guó)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)及其業(yè)務(wù)活動(dòng)監(jiān)督管理的工作。2005年10月27日修正后的中華人民共和國(guó)證券法指出， “國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依法對(duì)全國(guó)證券市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一監(jiān)督管理，維護(hù)證券市場(chǎng)秩序，保障其合法運(yùn)行?！痹摲傻诹鶙l也明確提出， “證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立。國(guó)家另有規(guī)定的除外?！?002年10月28日修改后的中華人民共和國(guó)保險(xiǎn)法明確了保監(jiān)會(huì)的職責(zé)，即： “國(guó)務(wù)院保險(xiǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)依照本法負(fù)

32、責(zé)對(duì)保險(xiǎn)業(yè)實(shí)施監(jiān)督管理?！?.2混業(yè)經(jīng)營(yíng)下我國(guó)金融監(jiān)管體制存在的問(wèn)題3.2.1我國(guó)金融監(jiān)管失靈和低效目前我國(guó)采用的仍然是分業(yè)監(jiān)管模式，監(jiān)管的目標(biāo)和原則都是針對(duì)金融子行業(yè)。沒(méi)有針對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)制定統(tǒng)一監(jiān)管目標(biāo)和原則。長(zhǎng)期以來(lái)金融監(jiān)管部門(mén)一直較注重合規(guī)性監(jiān)管。注重對(duì)加入門(mén)檻，業(yè)務(wù)種類的審批。但對(duì)于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的試點(diǎn)，目前還沒(méi)有明確的機(jī)構(gòu)審批部門(mén)。一般情況下國(guó)有大型金融機(jī)構(gòu)試點(diǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)主要由國(guó)務(wù)院審批。一般機(jī)構(gòu)混業(yè)經(jīng)營(yíng)則分別到相關(guān)監(jiān)管部門(mén)報(bào)批。沒(méi)有制定統(tǒng)一的市場(chǎng)準(zhǔn)入門(mén)檻和程序。至于商業(yè)資本如何進(jìn)入金融控股公司，沒(méi)有明確的限制。以至于出現(xiàn)了不少工商業(yè)資本大量進(jìn)入金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域的現(xiàn)象。同時(shí)，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的

33、業(yè)務(wù)審批也是各家監(jiān)管部門(mén)分別進(jìn)行。由于涉及到各種交叉產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，因此往往出現(xiàn)監(jiān)管空白或者重復(fù)監(jiān)管。對(duì)于各種理財(cái)產(chǎn)品的審批和控制風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有統(tǒng)一的制度安排。對(duì)于金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管基本上也是空白，對(duì)金融控股公司的治理機(jī)構(gòu)和內(nèi)控制度，合并財(cái)務(wù)報(bào)表，集團(tuán)的信息披露和子公司信息披露的真實(shí)和準(zhǔn)確，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，關(guān)聯(lián)交易情況，風(fēng)險(xiǎn)傳遞等問(wèn)題，既沒(méi)有相關(guān)的監(jiān)管依據(jù)，也沒(méi)有相應(yīng)的監(jiān)管機(jī)制。3.2.2.金融監(jiān)管的法律、法規(guī)和規(guī)章不健全金融監(jiān)管的法律、法規(guī)和規(guī)章不健全，立法滯后。我國(guó)常常是先成立機(jī)構(gòu)行使職權(quán)再修訂法律，比如銀監(jiān)會(huì)掛牌運(yùn)作很長(zhǎng)時(shí)間后，中國(guó)人民銀行法 商業(yè)銀行法的修訂才提上議事日程， 中華人民共和國(guó)銀

34、行業(yè)監(jiān)督管理法在2003 年底才基本定型。此外，我國(guó)金融監(jiān)管的法律法規(guī)的數(shù)量多，但實(shí)用性不強(qiáng)，遇上實(shí)際問(wèn)題時(shí)，有關(guān)部門(mén)才發(fā)布政策來(lái)加以規(guī)定。這些都限制了金融監(jiān)管體制的有效、規(guī)范實(shí)施3.2.3對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)監(jiān)管職責(zé)不明對(duì)于金融控股公司，雖然2003年起，證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)建立了“金融控股公司的主監(jiān)管制”，但仍存在很大缺陷；另外，主監(jiān)管制度僅針對(duì)金融機(jī)構(gòu)聲稱的控股公司進(jìn)行監(jiān)管，但以實(shí)業(yè)為主業(yè)控股金融企業(yè)形成的控股公司卻不在監(jiān)管范圍之內(nèi)。當(dāng)金融機(jī)構(gòu)推出一項(xiàng)混合性創(chuàng)新業(yè)務(wù)或交叉性金融創(chuàng)新工具時(shí)，在當(dāng)前的機(jī)構(gòu)性監(jiān)管體制及業(yè)務(wù)審批管理方式下，往往需要經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的協(xié)調(diào)才能完成，而且在對(duì)這些創(chuàng)新業(yè)務(wù)的日后

35、監(jiān)管當(dāng)中由于職責(zé)不明確容易出現(xiàn)監(jiān)管的重復(fù)與空白現(xiàn)象。我國(guó)目前的分業(yè)監(jiān)管模式不適于監(jiān)管業(yè)務(wù)多元化的在華外資金融機(jī)構(gòu)。3.2.4混業(yè)趨勢(shì)下缺乏規(guī)范的信息披露制度安排內(nèi)部信息不完全性主要表現(xiàn)為金融集團(tuán)與各子公司之間，子公司與子公司之間信息交流的程度深淺和準(zhǔn)確性問(wèn)題。集團(tuán)內(nèi)部交易時(shí)，可以便利地將客戶的內(nèi)幕信息轉(zhuǎn)移給內(nèi)部成員，獲得非競(jìng)爭(zhēng)收益，損害客戶、投資者和其它市場(chǎng)主體的利益。外部信息不完全性主要表現(xiàn)為金融集團(tuán)以及集團(tuán)內(nèi)各子公司信息公開(kāi)的充分性和準(zhǔn)確度問(wèn)題。集團(tuán)內(nèi)部交易時(shí)，可能對(duì)外會(huì)隱瞞相關(guān)信息，導(dǎo)致信息公開(kāi)不充分。集團(tuán)內(nèi)部各成員之間的交易可能會(huì)夸大一個(gè)集團(tuán)成員的報(bào)告利潤(rùn)和資本水平，從而使得集團(tuán)的真實(shí)

36、凈資本可能大大低于所有集團(tuán)成員的資本總和。公開(kāi)信息的準(zhǔn)確度將大打折扣，這就會(huì)導(dǎo)致監(jiān)管當(dāng)局和投資人、債權(quán)人難以了解集團(tuán)內(nèi)部各成員之間的授權(quán)關(guān)系和管理責(zé)任，從而無(wú)法準(zhǔn)確判斷和區(qū)分一個(gè)集團(tuán)成員所面對(duì)的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)；針對(duì)金融集團(tuán)內(nèi)、外部信息不完全性，現(xiàn)有的金融監(jiān)管體制缺乏規(guī)范的信息披露制度安排。3.2.5妨礙金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新金融業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新，是金融業(yè)活力和效率的源泉。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的發(fā)展將為金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)化提供可能。目前，在金融機(jī)構(gòu)的交叉領(lǐng)域，金融創(chuàng)新往往也最為活躍，金融創(chuàng)新需要有相對(duì)寬松的法制環(huán)境。但是，金融創(chuàng)新在推動(dòng)金融發(fā)展、提高金融運(yùn)行效率的同時(shí)，也不斷地對(duì)現(xiàn)有的金融秩序、金融監(jiān)管的制度造成沖擊

37、，為金融體系帶來(lái)了很多的不確定因素，甚至破壞金融安全。因此，在我國(guó)目前行政管制色彩還較濃厚的“三會(huì)一銀”監(jiān)管體制下，負(fù)有監(jiān)管職能的各監(jiān)管機(jī)構(gòu)，基于監(jiān)管便利、避免責(zé)任以及控制金融風(fēng)險(xiǎn)的考慮，無(wú)疑有加強(qiáng)管制的偏好，即通過(guò)限制金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍，限制金融創(chuàng)新，控制金融價(jià)格來(lái)保證金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。這種做法會(huì)導(dǎo)致金融市場(chǎng)得不到應(yīng)有的發(fā)展，金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力低下，整個(gè)金融體系十分脆弱，表面的金融安全實(shí)質(zhì)上是以金融市場(chǎng)的發(fā)展滯后為代價(jià)的。3.2.6混業(yè)經(jīng)營(yíng)使三業(yè)業(yè)務(wù)劃分模糊國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的金融創(chuàng)新和事實(shí)，突出表現(xiàn)為銀行業(yè)、信托業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)之間的業(yè)務(wù)劃分日益模糊。首先，目前商業(yè)銀行可以進(jìn)行包括金融衍生業(yè)務(wù)、

38、各類投資基金托管、代理證券業(yè)務(wù)、代理保險(xiǎn)業(yè)務(wù)等。這些業(yè)務(wù)與證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，并具有一定的替代性。同時(shí)，證券公司股民保證金賬戶在一定程度上具有銀行儲(chǔ)蓄存款的功能。此外，在保險(xiǎn)業(yè)方面，新的險(xiǎn)種不斷涌現(xiàn)，諸如投資連結(jié)保險(xiǎn)、養(yǎng)老金分紅保險(xiǎn)等。這些保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，既具有投資功能，又具有儲(chǔ)蓄功能。銀行、信托、證券、保險(xiǎn)之間業(yè)務(wù)的趨同性和可替代性，削弱了分業(yè)監(jiān)管的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)。其次，盡管我國(guó)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的模式，但是部分企業(yè)集團(tuán)公司控股下的銀行、信托、證券、保險(xiǎn)之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，形成了事實(shí)上的混業(yè)經(jīng)營(yíng)。再者，現(xiàn)行分業(yè)監(jiān)管過(guò)程中，大都采取機(jī)構(gòu)性監(jiān)管，實(shí)行業(yè)務(wù)審批制方式進(jìn)行管理。這樣，當(dāng)不同金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉時(shí)，一項(xiàng)新業(yè)

39、務(wù)的推出需要經(jīng)過(guò)多個(gè)部門(mén)長(zhǎng)時(shí)間的協(xié)調(diào)才能完成。比如開(kāi)展股票質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，需要在銀行監(jiān)管部門(mén)和證券監(jiān)管部門(mén)之間協(xié)調(diào)，而不同部門(mén)對(duì)于同一業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)控制和管理意向存在較大差異，就會(huì)產(chǎn)生較高的協(xié)調(diào)成本。此外，有的新業(yè)務(wù)成為交叉性業(yè)務(wù)，如儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)，同時(shí)具有儲(chǔ)蓄功能和保險(xiǎn)功能。對(duì)于這些新業(yè)務(wù)，既可能導(dǎo)致監(jiān)管重復(fù)，也可能出現(xiàn)監(jiān)管缺位。3.2.7混業(yè)經(jīng)營(yíng)加大了金融風(fēng)險(xiǎn)混業(yè)經(jīng)營(yíng)本質(zhì)上是追求范圍經(jīng)濟(jì)和規(guī)模經(jīng)濟(jì)的行為，但是行為不當(dāng)也會(huì)出現(xiàn)范圍不經(jīng)濟(jì)和規(guī)模成本增加。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和經(jīng)營(yíng)危機(jī)，大型金融集團(tuán)將對(duì)整個(gè)金融業(yè)的安全和穩(wěn)定帶來(lái)巨大沖擊，加劇金融風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：首先，如果公司致力結(jié)構(gòu)不夠完善，則不能有效防范金融機(jī)

40、構(gòu)高級(jí)管理者的道德風(fēng)險(xiǎn)，不能有效控制金融機(jī)構(gòu)的違規(guī)行為。其次，如果不能建立有效的“防火墻”，容易出現(xiàn)一個(gè)部門(mén)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)個(gè)危機(jī)在各部門(mén)間的快速傳遞，從而實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)在短時(shí)間內(nèi)的積聚，給集團(tuán)和金融業(yè)安全帶來(lái)嚴(yán)重威脅。最后，市場(chǎng)投資者一般將金融控股公司看作嚴(yán)格整體，一旦集團(tuán)的一個(gè)子公司出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)危機(jī)，投資者將對(duì)整個(gè)金融集團(tuán)失去信心，將嚴(yán)重影響集團(tuán)的正常運(yùn)行。4混業(yè)經(jīng)營(yíng)背景下國(guó)際金融監(jiān)管4.1美國(guó)的金融監(jiān)管美國(guó)于1999年11月4日通過(guò)了金融服務(wù)現(xiàn)代法案之后，也對(duì)金融監(jiān)管框架進(jìn)行了模式改革。新監(jiān)管由個(gè)別監(jiān)管轉(zhuǎn)向統(tǒng)一監(jiān)管，以金融服務(wù)功能為標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類管理，通過(guò)對(duì)金融控股公司的監(jiān)管實(shí)現(xiàn)對(duì)金融服務(wù)領(lǐng)域的統(tǒng)一監(jiān)管。

41、美國(guó)的新金融監(jiān)管體系可以概括為：傘形監(jiān)管+功能監(jiān)管，即由聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)負(fù)責(zé)審慎監(jiān)管，既負(fù)責(zé)貨幣政策又負(fù)責(zé)金融監(jiān)管。聯(lián)邦儲(chǔ)備理事會(huì)一方面建立傘形監(jiān)管體系，對(duì)整個(gè)金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制；另一方面盡最大可能將對(duì)銀行控股公司的檢查范圍和重點(diǎn)限定在銀行控股公司，而且在檢查時(shí)盡可能使用其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的檢查報(bào)告代替檢查，對(duì)職能監(jiān)管子公司以及證券業(yè)務(wù)或保險(xiǎn)業(yè)務(wù)應(yīng)接受其他相應(yīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的功能監(jiān)管。4.2英國(guó)的金融監(jiān)管英國(guó)于80年代初期開(kāi)始進(jìn)行“大爆炸”式金融改革，1986年，放開(kāi)了銀行兼并證券公司的限制，即允許銀行兼營(yíng)證券業(yè)務(wù)，形成多元化綜合金融企業(yè)集團(tuán)。在金融監(jiān)管方面則于1997年決定成立金融服務(wù)局(FSA

42、)，負(fù)責(zé)對(duì)所有的金融機(jī)構(gòu)和市場(chǎng)進(jìn)行審慎性監(jiān)管。2000年通過(guò)的2000年金融服務(wù)市場(chǎng)法(Financial Services and Markets Act 2000)以法律形式確定了金融監(jiān)管局是唯一的對(duì)金融業(yè)進(jìn)行全面監(jiān)管的執(zhí)法機(jī)關(guān)，因此，英國(guó)實(shí)行的是一種純粹的統(tǒng)一監(jiān)管模式。4.3 兩種模式的利弊分析英美兩種金融監(jiān)管模式均是在金融混業(yè)背景下的制度設(shè)計(jì)，不同的制度模式源于英美不同的宏觀經(jīng)濟(jì)研究環(huán)境、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)乃至歷史文化背景，而且各有利弊。4.3 .1對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管模式的分析首先，由于美國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)采取的模式是金融控股公司制，通過(guò)直接、間接持有一定比例的股份對(duì)銀行、證券或保險(xiǎn)等不同金融領(lǐng)域中的子

43、公司實(shí)現(xiàn)控制，但控股公司一般不直接從事業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)。這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式混業(yè)程度不深，風(fēng)險(xiǎn)的傳染性也不是很突出，對(duì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)協(xié)調(diào)的要求也較淺，適合于傘型監(jiān)管模式。其次，一國(guó)的政治體制、法律制度和文化傳統(tǒng)等因素對(duì)各國(guó)監(jiān)管體制的選擇有重要影響。美國(guó)是一個(gè)政治分權(quán)制的國(guó)家，在金融監(jiān)管體制上采用“雙線多頭的管理體制”，即聯(lián)邦和各州政府都有監(jiān)管權(quán)力。而大多數(shù)政治集權(quán)制的國(guó)家，其監(jiān)管體制也較為集中，通常由中央一級(jí)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管。美國(guó)政治的一個(gè)基本理念是權(quán)力制衡。單一監(jiān)管機(jī)構(gòu)的權(quán)力過(guò)大，又沒(méi)有其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)的制約，可能形成壟斷和濫用權(quán)力，有悖于其權(quán)力制衡理念，自然要選擇多個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的并存。再

44、者，美國(guó)原有的雙線多頭監(jiān)管體系是美國(guó)近百年金融發(fā)展史中自然形成的，這既是監(jiān)管業(yè)務(wù)上的需要，也有聯(lián)邦政府與各州權(quán)力分配和權(quán)力制衡的原因。而美國(guó)的民主政治也使得任何一個(gè)重大的改革都需要國(guó)會(huì)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間的討論達(dá)成共識(shí)，對(duì)這一制度做徹底的變革是極其困難的，美國(guó)回應(yīng)混業(yè)的挑戰(zhàn)的方式自然是對(duì)原有的體制采取改良的做法，即一方面繼承了大危機(jī)以來(lái)形成的分業(yè)監(jiān)管的架構(gòu)，同時(shí)也規(guī)定聯(lián)儲(chǔ)為金融控股公司的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，從而形成了當(dāng)前的傘型監(jiān)管體制。4.3.2對(duì)英國(guó)金融監(jiān)管模式的分析英國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是采取金融母子公司的模式，以一個(gè)金融機(jī)構(gòu)為母公司，一般是銀行，透過(guò)其投資的子公司從事其他金融業(yè)務(wù)，如巴克萊銀行集團(tuán)、國(guó)民西敏寺銀行

45、集團(tuán)等；這種混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式是整合度較高的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)形態(tài)，和美國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相比，這種混業(yè)模式的混業(yè)程度深，風(fēng)險(xiǎn)的傳染性強(qiáng)，所以監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間加強(qiáng)協(xié)調(diào)的要求也較高，要求建立一體化的超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。英國(guó)歷史上長(zhǎng)時(shí)期實(shí)行自律監(jiān)管，政府僅對(duì)自律型機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行必要監(jiān)督和適當(dāng)干預(yù)，這顯然與金融交易慣例、傳統(tǒng)習(xí)慣和思維模式等非正式制度安排有極大關(guān)系。制度環(huán)境因素同樣深刻地影響著監(jiān)管模式的取向。英國(guó)由于原先采取的是自律監(jiān)管機(jī)制，在運(yùn)行中許多自律組織往往由于既得利益或熟人關(guān)系，監(jiān)管不力，未能很好地起到一個(gè)“金融警察”的作用，徹底的“革命”的阻力并不是很大，因此，英國(guó)政府得以通過(guò)“金融大爆炸”式改革的方式，成立一

46、個(gè)超級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一綜合監(jiān)管。5混業(yè)經(jīng)營(yíng)下我國(guó)金融監(jiān)管體制的建設(shè)5.1我國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的選擇5.1.1目前應(yīng)選擇實(shí)行牽頭監(jiān)管模式經(jīng)過(guò)20多年的金融體制改革，我國(guó)已經(jīng)建立了與社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場(chǎng)體系、金融調(diào)控體系和金融監(jiān)管體系，為我國(guó)金融業(yè)從分業(yè)經(jīng)營(yíng)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)奠定了基礎(chǔ)。根據(jù)我國(guó)目前這種混業(yè)、分業(yè)經(jīng)營(yíng)并存，并且以分業(yè)為主的現(xiàn)狀，隨著混業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)性優(yōu)勢(shì)的日益顯著，必然促進(jìn)更多的金融業(yè)務(wù)交叉、金融創(chuàng)新和金融混業(yè)的出現(xiàn)。在我國(guó)金融經(jīng)營(yíng)體制轉(zhuǎn)變的同時(shí)，金融監(jiān)管體系的轉(zhuǎn)變也迫在眉睫。目前我國(guó)仍處在混業(yè)經(jīng)營(yíng)的初級(jí)階段，還不適合實(shí)行“統(tǒng)一監(jiān)管模式”，同時(shí)由于“

47、多頭監(jiān)管模式”對(duì)于協(xié)調(diào)和信息交流的嚴(yán)格要求，我國(guó)現(xiàn)階段實(shí)行的“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管”模式也不適應(yīng)金融混業(yè)初級(jí)階段的要求。因此，在我國(guó)建立牽頭式監(jiān)管模式比較適合，可采用與美國(guó)金融監(jiān)管體系相似的模式。即由央行、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)共同成立聯(lián)席會(huì)議的機(jī)構(gòu)，由央行做牽頭人，通過(guò)法律的形式明確金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，明確牽頭機(jī)構(gòu)。金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議負(fù)責(zé)進(jìn)行監(jiān)管協(xié)調(diào)和信息的溝通；研究銀行、證券、保險(xiǎn)監(jiān)管中的重大問(wèn)題；協(xié)調(diào)銀行、證券。保險(xiǎn)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新和對(duì)外開(kāi)放；提高混業(yè)監(jiān)管效率和監(jiān)管水平。其中，央行負(fù)責(zé)貨幣政策等宏觀金融問(wèn)題，而貨幣政策的實(shí)施需要充分的信息和數(shù)據(jù)資源。也就是說(shuō)整個(gè)金融體系的宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)最終由央行負(fù)

48、責(zé)，所以央行作為整個(gè)金融體系的最終監(jiān)管者，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)相對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)監(jiān)管，并提交金融機(jī)構(gòu)的信息數(shù)據(jù)。不同機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)由央行負(fù)責(zé)，可以有效保證金融監(jiān)管的完備性。5.1.2長(zhǎng)遠(yuǎn)看來(lái)應(yīng)建立統(tǒng)一監(jiān)管模式從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，建立英國(guó)式的統(tǒng)一監(jiān)管模式應(yīng)為可行之徑。從成本效益的角度分析，統(tǒng)一監(jiān)管模式可以避免機(jī)構(gòu)和網(wǎng)點(diǎn)重復(fù)，避免有限的專業(yè)人員和知識(shí)過(guò)于分散，從而帶來(lái)規(guī)模效益。另外也可以有效防止出現(xiàn)“幾不管”地界，即監(jiān)管的真空。但是，一方面鑒于我國(guó)現(xiàn)有法律法規(guī)的健全程度及現(xiàn)有法律法規(guī)尚待完善及銜接不暢等問(wèn)題，另一方面考慮到我國(guó)行政機(jī)關(guān)運(yùn)行的貫性及改革的難度，目前要一步實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管，恐怕時(shí)機(jī)尚不成熟，如

49、果強(qiáng)行實(shí)施統(tǒng)一監(jiān)管，就會(huì)出現(xiàn)欲速則不達(dá)，甚至過(guò)超前的體制設(shè)計(jì)與現(xiàn)實(shí)脫節(jié)的問(wèn)題。5.2我國(guó)金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)監(jiān)管體制的改革建議5.2.1提高監(jiān)管效率在走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的道路上，必須抓緊研究多頭監(jiān)管向單一監(jiān)管轉(zhuǎn)換的方式與途徑，建議先將目前幾個(gè)監(jiān)管部門(mén)歸于一個(gè)金融主管部門(mén)管理，這有利于加強(qiáng)其各自之間的業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)，積極開(kāi)展聯(lián)合辦公，減少中間環(huán)節(jié)，提高監(jiān)管效率，避免互相推諉扯皮，制定嚴(yán)格的審批稽核制度，運(yùn)用先進(jìn)的計(jì)算機(jī)管理系統(tǒng)實(shí)施合規(guī)性監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管，有效地提高監(jiān)管水平和監(jiān)管效力。2004年6月28日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)正式公布三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄(后簡(jiǎn)稱備忘錄)其中，把“監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議機(jī)制

50、”提上三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)協(xié)調(diào)的工作日程，并第一次將三方合作“制度化”在一定程度上做出了初步嘗試。5.2.2加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法制基礎(chǔ)建設(shè)首先要加強(qiáng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的法制基礎(chǔ)建設(shè)，立法先行是保證金融體系明確在法律框架下穩(wěn)健推進(jìn)的根本前提。目前，我國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)是在分業(yè)的法律制度框架下的混業(yè)經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)實(shí)，因此，今后應(yīng)加強(qiáng)混業(yè)的法制基礎(chǔ)建設(shè)，使經(jīng)營(yíng)行為納入到法制的框架內(nèi)。一方面應(yīng)加強(qiáng)順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展的立法總體規(guī)劃及立法實(shí)踐工作，另一方面應(yīng)著力對(duì)現(xiàn)行金融法律法規(guī)的完善和修訂，如要適時(shí)修訂商業(yè)銀行法，逐步推行混業(yè)經(jīng)營(yíng)，鼓勵(lì)產(chǎn)融結(jié)合，允許有條件的金融企業(yè)穩(wěn)步開(kāi)展混業(yè)經(jīng)營(yíng)，大型商業(yè)銀行可以直接持有一定量的企業(yè)股份，培育具有國(guó)際商

51、業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的金融企業(yè)。最后，還應(yīng)不斷完善與及時(shí)出臺(tái)和基本法規(guī)相配套的專業(yè)性法規(guī)及實(shí)施細(xì)則和補(bǔ)充性規(guī)定，以保證法律法規(guī)在實(shí)踐中的可操作性，如應(yīng)刪去證券法第六條關(guān)于分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的原則，可以由國(guó)務(wù)院有關(guān)部門(mén)根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的需要審批混業(yè)經(jīng)營(yíng)申請(qǐng)，從法律的角度肯定混業(yè)經(jīng)營(yíng)的合法性。另外，也應(yīng)確立金融控股公司的合法地位。對(duì)已出臺(tái)的金融法規(guī)，要抓緊制定出切實(shí)可行的實(shí)施細(xì)則，以增強(qiáng)現(xiàn)行金融法規(guī)的可操作性。真正解決當(dāng)前金融監(jiān)管中有法難依的問(wèn)題。5.2.3 .提高銀監(jiān)會(huì)、 證監(jiān)會(huì)、 保監(jiān)會(huì)三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和專業(yè)化水平保證這三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性對(duì)提高我國(guó)金融監(jiān)管的效率起著很重要的作用。 中華人民共和國(guó)銀行

52、業(yè)監(jiān)督管理法第五條就明確指出， “銀行業(yè)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其從事監(jiān)督管理工作的人員依法履行監(jiān)督管理職責(zé)，受法律保護(hù)。地方政府、各級(jí)政府部門(mén)、社會(huì)團(tuán)體和個(gè)人不得干涉。”此外，從世界各國(guó)金融監(jiān)管的實(shí)踐來(lái)看，不論開(kāi)展哪種模式的綜合經(jīng)營(yíng)，其基礎(chǔ)都是專門(mén)化經(jīng)營(yíng)。因此，對(duì)我國(guó)而言，努力提高三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)的專業(yè)化水平和監(jiān)管能力是金融監(jiān)管始終必須堅(jiān)持的。 5.2.4建立資金、業(yè)務(wù)和信息交流三重防火墻首先，建立資金防火墻。禁止或限制資金在金融集團(tuán)內(nèi)部的任意流動(dòng)，保證銀行業(yè)、證券公司、保險(xiǎn)公司相互之間不僅是獨(dú)立法人，而且具有相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)利益，按市場(chǎng)原則運(yùn)作。資金防火墻包括對(duì)金融集團(tuán)自有資金的使用范圍加以明確規(guī)定、對(duì)銀

53、行子公司向金融集團(tuán)成員機(jī)構(gòu)的貸款和其他信貸延期業(yè)務(wù)必須有嚴(yán)格數(shù)量限制，防止銀行因購(gòu)買(mǎi)不良資產(chǎn)而直接承擔(dān)其相關(guān)證券部門(mén)的風(fēng)險(xiǎn)及對(duì)金融控股集團(tuán)內(nèi)部資金交易的數(shù)額應(yīng)加以限制，防止大額的不當(dāng)資金轉(zhuǎn)移。其次，建立業(yè)務(wù)滲透防火墻。嚴(yán)格限制銀行與證券子公司之間的業(yè)務(wù)往來(lái)，以防止銀行將資金大量投入股市及由此引起的股市過(guò)度投機(jī)，保證銀行的安全。再次，建立信息交流防火墻。在金融集團(tuán)內(nèi)部，保持高效的信息流動(dòng)可以為內(nèi)部融資、共同營(yíng)銷、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、網(wǎng)絡(luò)共享和品牌延伸等提供方便。但是，過(guò)度的信息流也會(huì)導(dǎo)致一些不良后果，帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)傳遞和利益沖突。因此，建立信息交流防火墻，可以阻止銀行與證券公司之間有害信息的流動(dòng)，防止利益侵占和

54、不公平競(jìng)爭(zhēng)。 5.2.5加強(qiáng)銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)與作在中國(guó)目前的分立監(jiān)管體制最為重要的任務(wù)之一就是建立同形式的有效協(xié)調(diào)機(jī)制，這實(shí)際上已經(jīng)是國(guó)際發(fā)展的趨勢(shì)，同時(shí)也是現(xiàn)實(shí)的金融市場(chǎng)發(fā)展的要求。具體來(lái)講，銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)積極加強(qiáng)協(xié)調(diào)與合作，利用已建立的金融監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度，定期、不定期地就監(jiān)管中一些重大問(wèn)題進(jìn)行協(xié)商，通過(guò)多渠道獲取對(duì)監(jiān)管有用的信息，加強(qiáng)彼此之間的信息交流。尤其是我國(guó)金融業(yè)即將全面對(duì)外開(kāi)放，各大監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì) WTO 中金融服務(wù)貿(mào)易有關(guān)條款作深入研究，加強(qiáng)三大監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)監(jiān)管能力和共同行動(dòng)能力，使我國(guó)的金融監(jiān)管體制既符合國(guó)際慣例，又有本

55、國(guó)特點(diǎn)5.2.6要建立信息披露制度，設(shè)置信息完全的“防火墻”金融監(jiān)管的理論基礎(chǔ)主要是金融市場(chǎng)的不完全信息，金融市場(chǎng)失靈究其根源在于非對(duì)稱信息和不完全契約，金融的脆弱性、傳染性等只是這一根源的外在表現(xiàn)。金融監(jiān)管應(yīng)集中解決金融過(guò)程中非對(duì)稱信息和不完全金融契約問(wèn)題。這比較適合目前我國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況。因此，對(duì)集團(tuán)內(nèi)部的關(guān)聯(lián)交易和外部交易必須制定強(qiáng)制的信息披露制度，對(duì)信息公開(kāi)的程度和準(zhǔn)確性、完整性制定明確的準(zhǔn)則，要求金融企業(yè)集團(tuán)定期向監(jiān)管者報(bào)告其相關(guān)的內(nèi)部交易，尤其是大額關(guān)聯(lián)交易，增強(qiáng)信息透明度。對(duì)集團(tuán)內(nèi)部信息流動(dòng)也必須加以嚴(yán)格的控制，內(nèi)部信息只能在各會(huì)員公司間進(jìn)行適度流動(dòng)，堅(jiān)決打擊利用信息的非法轉(zhuǎn)移損害客戶的行為。通過(guò)這種安排，監(jiān)管當(dāng)局、客戶、投資者應(yīng)該能夠?qū)鹑诩瘓F(tuán)及其成員的資本狀況、利潤(rùn)水平以及真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)作出準(zhǔn)確的判斷。對(duì)于金融集團(tuán)的信息披露必須做到，強(qiáng)調(diào)資產(chǎn)價(jià)值的公允表達(dá)，充分表達(dá)資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值；實(shí)