Rkrtwn大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約

1、秋風(fēng)清,秋月明 , 落葉聚還散 , 寒鴉棲復(fù)驚。大連商品交易所聚氯乙烯期貨合約交割制度設(shè)計(jì)說明(征求意見稿交割環(huán)節(jié)是聯(lián)系現(xiàn)貨市場(chǎng)與期貨市場(chǎng)的紐帶。 交割制度的設(shè)計(jì)應(yīng) 以現(xiàn)貨市場(chǎng)為基礎(chǔ),符合現(xiàn)貨流通格局,貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣,滿足現(xiàn) 貨商的保值需求。同時(shí),交割制度的設(shè)計(jì)也要保證期貨商品的質(zhì)量, 確保儲(chǔ)存期間的安全, 體現(xiàn)期貨市場(chǎng)的高度信用。 為了使聚氯乙烯 (以 下簡(jiǎn)稱 PVC 期貨的交割制度設(shè)計(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)上述目標(biāo),大連商品交易 所 (以下簡(jiǎn)稱大商所 密切跟蹤 PVC 現(xiàn)貨市場(chǎng)的變化情況, 深入產(chǎn)銷地 進(jìn)行調(diào)研, 充分借鑒國內(nèi)相關(guān)批發(fā)市場(chǎng)及國際塑料期貨的相關(guān)制度設(shè) 計(jì),最終形成 PVC 期貨交割制度。

2、一、 PVC 期貨交割制度的設(shè)計(jì)原則PVC 期貨的交割制度由交割細(xì)則、指定交割倉庫管理辦法、標(biāo)準(zhǔn) 倉單管理辦法三部分組成, 涵蓋了從現(xiàn)貨商品生成期貨商品, 再到期 貨商品的倉儲(chǔ)管理, 再從期貨商品變?yōu)楝F(xiàn)貨商品的全過程。 大商所在 設(shè)計(jì) PVC 交割制度時(shí)主要考慮了以下三條原則:1.貼近現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣現(xiàn)貨市場(chǎng)是期貨市場(chǎng)的基礎(chǔ), 我國是世界第一大 PVC 生產(chǎn)和消費(fèi) 國,我們?cè)谠O(shè)計(jì) PVC 交割制度時(shí),走訪了 PVC 主要的生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào) 易集散地, 以及國內(nèi)主要的幾家電子交易市場(chǎng), 了解上下游現(xiàn)貨貿(mào)易 習(xí)慣, 征求他們對(duì)于期貨市場(chǎng)制度安排的意見, 力求使交割制度盡可 能滿足現(xiàn)貨企業(yè)的保值需求。2.

3、有效降低交割成本大商所在設(shè)計(jì) PVC 交割制度中的交割地點(diǎn)、 倉儲(chǔ)檢驗(yàn)費(fèi)用等條款 時(shí), 力求貼近 PVC 現(xiàn)貨流通的實(shí)際情況, 以便減少由交割地點(diǎn)設(shè)置不 合理造成的運(yùn)費(fèi)損失, 以及由倉儲(chǔ)檢驗(yàn)費(fèi)過高造成的額外成本, 消除 期現(xiàn)貨價(jià)格的背離,使期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)能夠共享同一個(gè)流通渠 道,實(shí)現(xiàn)物流順暢。3.防止交割風(fēng)險(xiǎn)交割是容易產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)節(jié)。大商所在設(shè)計(jì) PVC 期貨交割制度 時(shí), 以確保市場(chǎng)安全穩(wěn)健運(yùn)行為出發(fā)點(diǎn), 引入指定交割倉庫管理辦法 和爭(zhēng)議解決機(jī)制等制度, 加強(qiáng)指定交割倉庫的責(zé)任, 確保 PVC 作為期 貨商品的在庫儲(chǔ)存安全,盡可能降低產(chǎn)生交割風(fēng)險(xiǎn)的可能性。 二、 PVC 期貨的交割方式條

4、款設(shè)計(jì)交割方式指交割制度中將期貨持倉轉(zhuǎn)為現(xiàn)貨持倉的有關(guān)規(guī)定, 包 括轉(zhuǎn)換時(shí)間、 轉(zhuǎn)換對(duì)象的確定及貨款和倉單的流轉(zhuǎn)等條款。 根據(jù)合約 到期時(shí)間的不同, PVC 期貨的交割方式分為進(jìn)入交割月前的期貨轉(zhuǎn)現(xiàn) 貨交割和進(jìn)入交割月后的一次性交割兩種方式。1.期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨的交割方式 設(shè)計(jì)原理。為了滿足現(xiàn)貨商對(duì) PVC 交割地點(diǎn)、交割品質(zhì)和交 割時(shí)間上的個(gè)性化要求,大商所設(shè)計(jì)了期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨(簡(jiǎn)稱期轉(zhuǎn)現(xiàn)這 一制度。 在期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易中, 買賣雙方可以選擇從合約掛牌開始到交割 月來臨之前的任意時(shí)間, 以雙方協(xié)議的 PVC 品級(jí)、 在雙方協(xié)議的地點(diǎn) 進(jìn)行交割。 規(guī)則要點(diǎn)。在規(guī)定時(shí)間內(nèi),持有某一相同交割月份合約的多 空雙方之

5、間達(dá)成現(xiàn)貨買賣協(xié)議后, 可以通過交易所將期貨頭寸轉(zhuǎn)換為 現(xiàn)貨部位。 按照規(guī)定, 法人客戶從合約上市之日到交割月份前一個(gè)月倒數(shù)第三個(gè)交易日(含當(dāng)日都可以向交易所提出期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨申請(qǐng)。 交易所在審核現(xiàn)貨買賣協(xié)議、 期轉(zhuǎn)現(xiàn)申請(qǐng)、 貨款證明以及貨物持有證 明等材料后, 交易雙方就可進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。 貨物交收由交易雙方自 行協(xié)商確定, 交易所不承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任, 但可以對(duì)交易雙方的現(xiàn)貨行為 進(jìn)行監(jiān)督和核查。 選用標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時(shí), 交易所向雙方收取交 割手續(xù)費(fèi),選用非標(biāo)準(zhǔn)倉單進(jìn)行期轉(zhuǎn)現(xiàn)時(shí),則收取交易手續(xù)費(fèi)。 2.一次性交割 設(shè)計(jì)原理。進(jìn)入交割月后,仍舊持有期貨持倉的絕大部分客 戶希望通過期貨交割獲取實(shí)物和

6、取得貨款。 通過一次性交割機(jī)制, 持 有倉單的賣方與買方客戶通過交易所配對(duì)完成交割。 規(guī)則要點(diǎn)。最后交易日閉市后,交易所按照最小配對(duì)數(shù)的原 則進(jìn)行交割配對(duì),在最后交割日完成實(shí)物與貨款的交換。三、 PVC 期貨的交割成本條款設(shè)計(jì)交割成本條款涉及到交割制度中有關(guān)現(xiàn)貨形成期貨入庫和期貨 變?yōu)楝F(xiàn)貨出庫的規(guī)定,包括期貨倉單的生成、檢驗(yàn)、倉儲(chǔ)手續(xù)費(fèi)等方 面的條款。1. 推薦品牌的 PVC 可以憑出廠檢驗(yàn)報(bào)告和質(zhì)量承諾書等相關(guān)文 件免檢交割受工業(yè)品特性影響, PVC 的品牌特征比較明顯。首先,從生產(chǎn)角 度看,我國是世界上第一大 PVC 生產(chǎn)國,生產(chǎn)廠家眾多,具有一定規(guī) 模的廠家均有自己固定的品牌,那些較大的

7、廠家生產(chǎn)的 PVC 品質(zhì)較 高, 質(zhì)量穩(wěn)定, 絕大多數(shù)能達(dá)到國家標(biāo)準(zhǔn)要求; 其次, 從下游消費(fèi)看, 消費(fèi)企業(yè)習(xí)慣于某些品牌的產(chǎn)品之后往往不愿改變。因此, PVC 采用 推薦品牌的方法比較適宜。 對(duì)于交易所推薦廠家生產(chǎn)的推薦牌號(hào) PVC ,只要符合期貨交割標(biāo)準(zhǔn),并附上廠家產(chǎn)品質(zhì)量證明和質(zhì)量承諾書 原件,就可以在經(jīng)交割倉庫審核同意后免檢注冊(cè)。2. 相關(guān)費(fèi)用的設(shè)計(jì)說明(1入出庫費(fèi)用。目前,大商所在其他品種上實(shí)行入出庫費(fèi)用 最高限價(jià)的規(guī)定, 倉庫和貨主可以根據(jù)實(shí)際情況在最高限價(jià)內(nèi)調(diào)整價(jià) 格。 根據(jù)以往成功經(jīng)驗(yàn), 大商所在 PVC 品種上依然實(shí)行入出庫費(fèi)用最 高限價(jià)的制度,各指定交割倉庫須在每年 10月

8、 1日之前將下一年度 入庫、出庫費(fèi)用最高標(biāo)準(zhǔn)上報(bào)交易所,經(jīng)交易所核準(zhǔn)后,于當(dāng)年 11月 1日之前予以公布。從 PVC 現(xiàn)貨市場(chǎng)收費(fèi)情況看, 入出庫實(shí)行含裝卸碼垛在內(nèi)的包干 計(jì)費(fèi)。 普通汽車入出庫費(fèi)用一般在 10-15元 /噸之間, 廂式汽車一般 再加收 3元 /噸的裝卸費(fèi);火車會(huì)加收一個(gè)裝卡費(fèi),折算后大約為 20 -31元 /噸; 輪船一般還會(huì)發(fā)生集裝箱的掏裝費(fèi), 通常按照 100元 /20尺的集裝箱標(biāo)準(zhǔn)收取,折算后總費(fèi)用大約為 25-30元 /噸。根據(jù) PVC 現(xiàn)貨情況, 并參考 LLDPE 期貨交割費(fèi)用規(guī)定, 大商所擬將入出庫費(fèi)用 的最高限價(jià)確定為 :小包裝汽車入出庫費(fèi)用(含裝卸碼垛上限為

9、 15元 /噸;集裝箱汽車入出庫費(fèi)用(含裝卸碼垛上限為 18元 /噸;鐵 路入出庫費(fèi)用(含裝卸碼垛、鐵路代墊上限為 25元 /噸;船舶入出 庫費(fèi)用(含裝卸碼垛、不含港務(wù)港建費(fèi)上限為 30元 /噸。(2交割手續(xù)費(fèi)。交割手續(xù)費(fèi)是交易所在辦理實(shí)物交割業(yè)務(wù)時(shí) 收取的費(fèi)用。 目前國內(nèi)兩家現(xiàn)貨倉單市場(chǎng)均收取交割過戶費(fèi)用, 其中 浙江余姚塑料城為 15元 /噸, 廣東塑料交易所為 10元 /噸。 這些市場(chǎng) 是現(xiàn)貨批發(fā)市場(chǎng),實(shí)物交割手續(xù)費(fèi)在收入中比重較大,因此,交割手 續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)置的較高。大商所 LLDPE 的交割手續(xù)費(fèi)設(shè)為 2元 /噸,考慮到 PVC 與 LLDPE 同屬于五大通用合成樹脂系列,因此,大商所

10、將 PVC 的交割手續(xù)費(fèi)設(shè)置為 2元 /噸,與 LLDPE 保持一致,而且,交易 所不收取過戶費(fèi)。(3倉儲(chǔ)費(fèi)用。商品倉儲(chǔ)費(fèi)用主要取決于倉儲(chǔ)條件、所需的空 間等因素。以 LLDPE 為例,一年多以前,現(xiàn)貨市場(chǎng)的倉儲(chǔ)費(fèi)只有 0.3-0.4元 /噸天, 目前中儲(chǔ)上海大場(chǎng)公司的 LLDPE 現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)是 0.6元 /噸天, 上海長橋物流有限公司的 LLDPE 現(xiàn)貨倉儲(chǔ)費(fèi)為 0.8元 /噸天, 儲(chǔ)存超過一個(gè)月按照 1.2元 /噸天收取倉儲(chǔ)費(fèi),而且通常情況下,這 些倉庫庫容常年比較緊張, 空閑庫容不到總庫容的 15%。 PVC 與 LLDPE 同屬于合成樹脂系列, 包裝規(guī)格和倉儲(chǔ)要求均相同, 考慮到期貨商

11、品 的標(biāo)準(zhǔn)化要求較高, 為了保證期貨商品在庫儲(chǔ)存期間的數(shù)量和質(zhì)量安 全,建議將 PVC 的倉儲(chǔ)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)稍微調(diào)高,設(shè)定為 1.0元 /噸天。 (4檢驗(yàn)費(fèi)用。與 LLDPE 一樣, PVC 指定質(zhì)檢機(jī)構(gòu)的收費(fèi)仍采 用規(guī)定最高限價(jià)的方式,費(fèi)用共包括兩項(xiàng):檢驗(yàn)費(fèi)和取樣費(fèi)。中國檢 驗(yàn)認(rèn)證集團(tuán)檢驗(yàn)有限公司 (CCIC 和通標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)服務(wù)有限公司 (SGS 是 PVC 交割品的指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu), CCIC 的最高檢驗(yàn)費(fèi)為 2000元 /批, 取樣費(fèi)為 1000元 /批, SGS 的最高檢驗(yàn)費(fèi)為 3000元 /批, 取樣費(fèi)為 1500元 /批,貨主可以根據(jù)自己情況自行選擇任意一家指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)完成 貨物的檢驗(yàn)。與 L

12、LDPE 交割規(guī)定相同, PVC 期貨交割時(shí)也不區(qū)分生產(chǎn) 批次, 相同廠家、 相同牌號(hào)的 PVC 視作相同樣本來源進(jìn)行抽樣和檢驗(yàn), 組批單位為 300噸,不足 300噸的按 300噸計(jì)。四、 PVC 期貨的交割風(fēng)險(xiǎn)防范條款設(shè)計(jì)交割風(fēng)險(xiǎn)防范條款是指?jìng)}單管理、 指定交割倉庫管理、 交割違約 處理等制度中涉及化解交割風(fēng)險(xiǎn)的條款。 交割風(fēng)險(xiǎn)是期貨交易風(fēng)險(xiǎn)的重要組成部分,主要體現(xiàn)在現(xiàn)貨商品形成期貨倉單時(shí)存在的質(zhì)量風(fēng) 險(xiǎn)、 期貨商品儲(chǔ)存期間質(zhì)量發(fā)生變化以及出現(xiàn)違約行為后保障不力等 若干方面。 大商所在以往管理農(nóng)產(chǎn)品期貨交割風(fēng)險(xiǎn)過程中積累了豐富 的經(jīng)驗(yàn), LLDPE期貨交易、交割的平穩(wěn)運(yùn)行也驗(yàn)證了大商所交割

13、風(fēng) 險(xiǎn)防控體系的有效性。因此, PVC 期貨仍將沿襲這些行之有效的風(fēng)險(xiǎn) 管理辦法。1.標(biāo)準(zhǔn)倉單的管理。第一,交易所指定權(quán)威的質(zhì)檢機(jī)構(gòu)從事檢 驗(yàn)工作。 與其他品種一樣, PVC 標(biāo)準(zhǔn)倉單的生成也需要經(jīng)過交割預(yù)報(bào)、 驗(yàn)收、指定交割倉庫簽發(fā)和交易所注冊(cè)等環(huán)節(jié),除交割預(yù)報(bào)外,其余 環(huán)節(jié)都需要對(duì)商品質(zhì)量進(jìn)行檢查或核查。 由于 PVC 屬于化工品, 專業(yè) 性較強(qiáng), 一般倉庫不具備質(zhì)量檢驗(yàn)?zāi)芰? 為確保期貨商品符合合約規(guī) 定的要求,大商所指定 CCIC 和 SGS 為 PVC 交割品的指定檢驗(yàn)機(jī)構(gòu); 第二, 每年 3月份最后一個(gè)工作日之前進(jìn)行 PVC 標(biāo)準(zhǔn)倉單的注銷。 為 保證出庫商品滿足客戶需求, 避免商

14、品長期存放造成質(zhì)量降低和包裝 受損,大商所規(guī)定,每年 3月份的最后一個(gè)工作日之前,所有 PVC 標(biāo) 準(zhǔn)倉單必須注銷,這與 LLDPE 的倉單管理辦法一致;第三,申請(qǐng)注冊(cè) 日距離 PVC 生產(chǎn)日期不得超過 120個(gè)自然日(含 120個(gè)自然日 。由 于 PVC 是粉料,易吸潮,包裝相對(duì)簡(jiǎn)陋,在現(xiàn)貨市場(chǎng)中存放貨物一般 不超過一年半。 為了保證 PVC 交割品入庫及存儲(chǔ)期間的質(zhì)量, 大商所 設(shè)置了注冊(cè)倉單日期距交割品生產(chǎn)日期不超過 120天的限制。這樣, PVC 交割品從生產(chǎn)出來到注冊(cè)倉單,再到注銷倉單,最長時(shí)間也不超 過 16個(gè)月,內(nèi)外質(zhì)量都可以得到保障。2.指定交割倉庫的管理。申請(qǐng)成為 PVC 期貨指定交割倉庫