《手把手教你讀財(cái)報(bào)》精華陪讀

1、手把手教你讀財(cái)報(bào)讀書(shū)筆記人大小散代表一 資產(chǎn)負(fù)債表財(cái)務(wù)狀況1. 貨幣資金：如何鑒定貨幣資金是否合理？計(jì)算現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。P38a. 貨幣資金余額遠(yuǎn)小于短期債務(wù)，可能存在債務(wù)危機(jī)b. 貨幣資金充裕，卻有很多有息、高息負(fù)債c. 定期存款或其他貨幣資金很多，卻極缺流通資金d. 其他貨幣資金巨大，無(wú)合理解釋l 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物貨幣資金使用受到限制的貨幣資金2. 應(yīng)收票據(jù)：觀察商業(yè)承兌匯票同比是否突增？P43l 商業(yè)承兌匯票突增說(shuō)明產(chǎn)品或服務(wù)遇到銷(xiāo)售困難，開(kāi)始放松銷(xiāo)售政策。3. 應(yīng)收賬款：警惕陷阱、計(jì)提政策改變、造假。l 陷阱：看大小、變化、周轉(zhuǎn)是否合理？P44可能：放寬信用政策，加大賒銷(xiāo)力度或者提前

2、確認(rèn)收入甚至虛構(gòu)收入a. 同比大幅增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度超過(guò)同期收入增長(zhǎng)b. 回款速度低于同行，或者明顯下降警惕公司收入真實(shí)性c. 占收入比例過(guò)大，30%以上是大于一年舊款d. 沒(méi)有或者過(guò)低（結(jié)合商業(yè)模式）l 計(jì)提政策改變：查找計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)突然改變的原因。P49a. 由嚴(yán)變寬：美化當(dāng)期利潤(rùn)b. 由寬變嚴(yán)：做低當(dāng)年收入增長(zhǎng)基數(shù)，次年轉(zhuǎn)回美化利潤(rùn)（洗大澡）l 造假：如果應(yīng)收賬款突然或大幅得到解決，需查找原因。P49a. 警惕：找一筆資金流入沖銷(xiāo)應(yīng)收賬款，再以其他科目或項(xiàng)目流出b. 觀察：企業(yè)是否新增其他異常投資4. 預(yù)付賬款：如果占營(yíng)業(yè)收入或營(yíng)業(yè)成本比例同比大幅波動(dòng)，查找和理解解釋。P50l 常需預(yù)付大量款項(xiàng)

3、，說(shuō)明企業(yè)在商業(yè)生態(tài)鏈上地位不高或信用不好。l 預(yù)付款大幅增長(zhǎng)（尤其是工程款、專(zhuān)利款、采購(gòu)款等），警惕將資金外流再以收入流回。l 長(zhǎng)時(shí)間掛賬的預(yù)付款，警惕是挪為他用。5. 其他應(yīng)收款和其他應(yīng)付款：越小越好，最好為0。P506. 存貨：警惕造假三種常見(jiàn)方式、存貨周轉(zhuǎn)率。l 不對(duì)貶值存貨計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備（各行業(yè)貶值特性不一，參考同行標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行對(duì)比）。P52l 虛構(gòu)采購(gòu)（價(jià)值和數(shù)量不易確定的商品）流出資金，再流回虛增利潤(rùn)。P53a. 存貨增長(zhǎng)大幅超過(guò)同期營(yíng)業(yè)成本增長(zhǎng)幅度b. 所備存貨與企業(yè)銷(xiāo)售速度相比，顯著高于同行業(yè)水平l 加大生產(chǎn)，降低單位產(chǎn)品成本，提高毛利率。P53a. 固定制造費(fèi)用不變，生產(chǎn)越多，單

4、個(gè)成本越低，毛利率越高，代價(jià)是存貨、納稅增多b. 和同行對(duì)比成本變化情況、存貨變化情況、毛利率變化情況l 分析存貨周轉(zhuǎn)率（存貨一個(gè)周期周轉(zhuǎn)的次數(shù)）P200a. 一般，存貨周轉(zhuǎn)率越高，存貨占用資金越少。b. 根據(jù)企業(yè)具體情況，在滿(mǎn)足市場(chǎng)需求的情況下，保持最小庫(kù)存最好7. 固定資產(chǎn)：看折舊速度。P62l 一般，好公司喜歡快速折舊（增加前期費(fèi)用，減少利潤(rùn)，推遲納稅）l 折舊不等于損失，賬面價(jià)值很小，實(shí)際可能很有價(jià)值（潛伏的公司價(jià)值，股價(jià)的催化劑）8. 在建工程：警惕數(shù)目巨大，而遲遲不轉(zhuǎn)固的在建工程。P63l 尋找兩種可能a. 已完工，為了避免折舊，美化利潤(rùn)，推遲轉(zhuǎn)固b. 假工程，設(shè)立進(jìn)行資金操作，事

5、后大比例折舊或計(jì)提高額減值損失，使其消失9. 無(wú)形資產(chǎn)：如果研發(fā)費(fèi)用龐大，需要主觀判斷是機(jī)會(huì)還是風(fēng)險(xiǎn)。P6410. 商譽(yù)：結(jié)合收購(gòu)的項(xiàng)目，看商譽(yù)的變化。l 如何看待商譽(yù)產(chǎn)生？P67a. 看收購(gòu)的有形資產(chǎn)是否合理b. 嘗試對(duì)商譽(yù)當(dāng)成普通資產(chǎn)進(jìn)行折舊，再看資產(chǎn)負(fù)債是否合理c. 將商譽(yù)去掉，看負(fù)債率是否合理l 商譽(yù)在未來(lái)可減值也可不減值，企業(yè)可以利用這個(gè)特性來(lái)操縱未來(lái)利潤(rùn)。P67a. 通過(guò)做高有形資產(chǎn)成交價(jià)，減低商譽(yù)b. 將有形資產(chǎn)作價(jià)變低，提高商譽(yù)（不用減值，美化利潤(rùn)）11. 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用：錢(qián)已然花掉，卻算成是今后每年花一點(diǎn)，當(dāng)然越小越好。P6812. 金融資產(chǎn)：區(qū)分幾個(gè)問(wèn)題？a. 什么類(lèi)別？（交

6、易性金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)）b. 什么產(chǎn)品？（股票、債券、權(quán)證、基金等）c. 什么計(jì)量方式？（公允價(jià)值計(jì)量、攤余成本計(jì)量）d. 波動(dòng)是否記入利潤(rùn)、是否記稅？e. 賣(mài)出或者到期后的差額、收益是否計(jì)入利潤(rùn)？13. 投資性房地產(chǎn)：主要看其計(jì)量方式。P96l 以成本模式計(jì)量，按時(shí)折舊，等同于一般資產(chǎn)。l 以公允價(jià)值計(jì)量，如果規(guī)模巨大，房?jī)r(jià)波動(dòng)會(huì)極大影響利潤(rùn)。14. 負(fù)債：看分配性負(fù)債目的？融資性負(fù)債（有息負(fù)債）比例多大？ P99無(wú)息負(fù)債l 經(jīng)營(yíng)性負(fù)債：先收錢(qián)后發(fā)貨，先進(jìn)貨后給錢(qián)，經(jīng)營(yíng)、信用良好l 分配性負(fù)債：通過(guò)分紅，降低資產(chǎn)，升高凈資產(chǎn)收益率l 融資性負(fù)債：有息負(fù)債，計(jì)算a. 現(xiàn)

7、金及現(xiàn)金等價(jià)物有息負(fù)債：安全b. 有息負(fù)債總資產(chǎn)：同比、和同行比較15. 應(yīng)付職工薪酬：查看報(bào)告期內(nèi)職務(wù)變動(dòng)情況。P104l 將人員任命為生產(chǎn)相關(guān)職務(wù)，使其薪酬算作固定成本，計(jì)入存貨，提高營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（存貨賣(mài)出才算營(yíng)業(yè)成本）。16. 資產(chǎn)負(fù)債率：同期，與同行進(jìn)行比較。P116a. 負(fù)債率：負(fù)債總資產(chǎn)b. 有息負(fù)債率：有息負(fù)債總資產(chǎn)（更有參考價(jià)值）17. 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：判斷輕重，分析歷史變化。l 判斷是輕資產(chǎn)企業(yè)還是重資產(chǎn)企業(yè)，一般輕資產(chǎn)優(yōu)于重資產(chǎn)。P117a. 找出并計(jì)算生產(chǎn)資產(chǎn)：固定資產(chǎn)、在建工程、工程物資、土地等b. 生產(chǎn)資產(chǎn)總資產(chǎn)：大的是重資產(chǎn)，小的是輕資產(chǎn)c. 如何判定大小生產(chǎn)資產(chǎn)回報(bào)率：

8、當(dāng)年稅前利潤(rùn)總額生產(chǎn)資產(chǎn)2*銀行貸款利率可以認(rèn)為是輕資產(chǎn)企業(yè)，反之則是重資產(chǎn)企業(yè)l 生產(chǎn)資產(chǎn)總資產(chǎn)看歷史，輕重是如何變化的。P119a. 查找分析變化原因：為什么變重（輕）？是戰(zhàn)略的需求還是運(yùn)營(yíng)的問(wèn)題？b. 查看是哪一塊資產(chǎn)變化，變了有什么利或弊？c. 和同行相比，變化趨勢(shì)是同向還是反向？ 是否發(fā)展戰(zhàn)略產(chǎn)生分化？誰(shuí)對(duì)？18. 財(cái)務(wù)穩(wěn)?。河?jì)算幾個(gè)數(shù)據(jù)的比例關(guān)系。P120l 應(yīng)收款占比：（應(yīng)收XX應(yīng)收票據(jù)中的銀行承兌匯票）總資產(chǎn)a. 是否過(guò)大？超過(guò)30%就很?chē)?yán)重了，越小越好。b. 是否有巨大變化？正常情況，應(yīng)收款增幅營(yíng)業(yè)收入增幅l 是否有債務(wù)危機(jī)：現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物或有息負(fù)債安全l 業(yè)務(wù)是否專(zhuān)注：非

9、主營(yíng)資產(chǎn)總資產(chǎn)，越小越專(zhuān)注。非主營(yíng)資產(chǎn)：交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)、持有至到期資產(chǎn)、投資性房地產(chǎn)等二 利潤(rùn)表經(jīng)營(yíng)成果凈利潤(rùn) 稅前收入 所得稅（25%）稅前收入 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)外收支凈額（偶發(fā)性收入和支出）營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 毛利潤(rùn) 營(yíng)業(yè)費(fèi)用（三費(fèi)：銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）毛利潤(rùn) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)成本（期內(nèi)銷(xiāo)售產(chǎn)品的存貨價(jià)值）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 營(yíng)業(yè)收入 其他業(yè)務(wù)收入（順手賺的小錢(qián)、扣的賠償金等）營(yíng)業(yè)收入 營(yíng)業(yè)總收入 金融業(yè)務(wù)收入（利息收入、已賺保費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、傭金）1. 利潤(rùn)產(chǎn)生過(guò)程：先要理清利潤(rùn)產(chǎn)生過(guò)程，分清收入、成本、利潤(rùn)之間的關(guān)系。P132P150營(yíng)業(yè)總成本：營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附加資

10、產(chǎn)價(jià)值損失2. 毛利率：與同行比較，高者競(jìng)爭(zhēng)力高，但謹(jǐn)防高得離譜。P137l 高者競(jìng)爭(zhēng)力高，但謹(jǐn)防高得離譜。l 分析變化趨勢(shì)、變化原因：a. 成本下降（升高）b. 售價(jià)提高（下降）l 40%，攫取利潤(rùn)，不靠高毛利率，就得靠運(yùn)營(yíng)或者杠桿。P1533. 主營(yíng)業(yè)務(wù)的分類(lèi)介紹：主要看是否專(zhuān)注、有無(wú)核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品、客戶(hù)依賴(lài)程度l 分行業(yè)介紹：分析其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占比情況，看其是否專(zhuān)注。P138l 分產(chǎn)品介紹：看其是否有核心競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品。P139l 前五大客戶(hù)占比：看其對(duì)少數(shù)大客戶(hù)的依賴(lài)程度。P1404. 營(yíng)業(yè)費(fèi)用：分析三費(fèi)變化趨勢(shì)。P143l 銷(xiāo)售費(fèi)用和管理費(fèi)：a. 變化趨勢(shì)應(yīng)和營(yíng)業(yè)收入一致。b. 一般，應(yīng)

11、保持比例大致穩(wěn)定c. 與年初預(yù)算基本相符5. 資產(chǎn)減值損失：應(yīng)該很小。P1456. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)：持續(xù)增加，則蒸蒸日上。P1477. 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率：持續(xù)提高，則競(jìng)爭(zhēng)力不斷提高。l 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)總收入：同比，和同行比。P147l 分析提高原因：P157a. 售價(jià)提高？會(huì)不會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)份額下降？b. 成本下降？全行業(yè)都下降還是獨(dú)降？為什么下降？是一次下降還是持續(xù)下降？c. 費(fèi)用縮減？是否消減團(tuán)隊(duì)?wèi)?zhàn)斗力？一次還是持續(xù)？同行是否能采取同樣辦法？8. 凈利潤(rùn)：分析來(lái)源和有多少是現(xiàn)金。l 凈利潤(rùn)來(lái)源于營(yíng)業(yè)外收支不能太大：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)*75%：去掉與經(jīng)營(yíng)無(wú)關(guān)收支影響。P148l 凈利潤(rùn)中有多少是收回的現(xiàn)金：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈

12、額凈利潤(rùn)1（持續(xù)）P1499. 營(yíng)業(yè)收入：分析增長(zhǎng)原因，將增長(zhǎng)幅度與同行比較。P151l 不但要增長(zhǎng)，增長(zhǎng)幅度還要大于同行，才能說(shuō)明市場(chǎng)份額在擴(kuò)大。P15210. 費(fèi)用率：三費(fèi)大小要合理。l 計(jì)算方法，考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用正負(fù)，保守計(jì)算，減少影響P154a. 財(cái)務(wù)費(fèi)用為正（支出）：營(yíng)業(yè)費(fèi)用營(yíng)業(yè)總收入b. 財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)（收入）：（銷(xiāo)售費(fèi)用管理費(fèi)用）營(yíng)業(yè)總收入l 銷(xiāo)售動(dòng)力營(yíng)銷(xiāo)的推力產(chǎn)品的拉力。P154銷(xiāo)售費(fèi)用過(guò)高，可能是產(chǎn)品不行l(wèi) 管理費(fèi)用增長(zhǎng)比例營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)比例。P155l 三費(fèi)毛利潤(rùn)30%最好，70%也還行。P155三 現(xiàn)金流量表現(xiàn)金管理1. 現(xiàn)金流肖像：及格的只有“，”和“，”兩種。P1812. 經(jīng)

13、營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流：看是否為正，夠不夠多。l 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額0，且折舊攤銷(xiāo)。P171a. 能正常經(jīng)營(yíng)、補(bǔ)償折舊攤銷(xiāo)b. 還有現(xiàn)金擴(kuò)張l 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額凈利潤(rùn)（持續(xù)）。P171a. 凈利潤(rùn)全部或者大部分為現(xiàn)金b. 供不應(yīng)求，先收了定金c. 折舊較高，使得凈利潤(rùn)賬面比實(shí)際低l 銷(xiāo)售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金營(yíng)業(yè)收入*1.17。P172說(shuō)明絕大多數(shù)銷(xiāo)售款都收回現(xiàn)金l 分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正的含金量。P183看是否因?yàn)閼?yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)增加，使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正。3. 投資活動(dòng)現(xiàn)金流：看對(duì)外投資情況，即擴(kuò)張情況。l 投資項(xiàng)目是什么，是否在其能力范圍之內(nèi)（合理擴(kuò)張）。P173l 投資回報(bào)率是否顯著高于社會(huì)平均。P173l 投資資金來(lái)源是自產(chǎn)還是籌資。P173l 如果購(gòu)買(mǎi)固定、無(wú)形資產(chǎn)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流支出持續(xù)大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額，分析該項(xiàng)目是不是真的值得如此。P1834. 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流：看多少、類(lèi)型、利息。l 籌資類(lèi)型：P173a. 權(quán)益性籌資：發(fā)行價(jià)是多少，當(dāng)前股價(jià)是多少？b. 債務(wù)性籌資：來(lái)源是哪里，利息多高？l 貨幣資金很多，還要去借錢(qián)，肯定有問(wèn)題。P174l 借款得到的現(xiàn)金<<還借款的現(xiàn)金，分析其信用度是否下降，為什么？P183l 籌資成本：利息或中間費(fèi)用明顯過(guò)高，