薩繆爾森《宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)》(第19版)習(xí)題詳解(含考研真題)(第10章貨幣政策與經(jīng)濟(jì))

1、Born to win經(jīng)濟(jì)學(xué)考研交流群 <<<點擊加入 薩繆爾森宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)（第19版）第10章 貨幣政策與經(jīng)濟(jì)課后習(xí)題詳解跨考網(wǎng)獨家整理最全經(jīng)濟(jì)學(xué)考研真題，經(jīng)濟(jì)學(xué)考研課后習(xí)題解析資料庫，您可以在這里查閱歷年經(jīng)濟(jì)學(xué)考研真題，經(jīng)濟(jì)學(xué)考研課后習(xí)題，經(jīng)濟(jì)學(xué)考研參考書等內(nèi)容，更有跨考考研歷年輔導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)哥學(xué)姐的經(jīng)濟(jì)學(xué)考研經(jīng)驗，從前輩中獲得的經(jīng)驗對初學(xué)者來說是寶貴的財富，這或許能幫你少走彎路，躲開一些陷阱。以下內(nèi)容為跨考網(wǎng)獨家整理，如您還需更多考研資料，可選擇經(jīng)濟(jì)學(xué)一對一在線咨詢進(jìn)行咨詢。一、概念題1銀行準(zhǔn)備金（bank reserves）答：銀行準(zhǔn)備金是指為安全起見，銀行需要提留一定

2、比例的存款以保證儲戶提款，其余的存款才能用于放貸或投資，這部分提留的存款稱之為銀行準(zhǔn)備金。2聯(lián)邦基金利率（federal funds rate）答：聯(lián)邦基金利率是銀行之間相互借貸，交易在聯(lián)儲準(zhǔn)備金賬戶余缺資金時所支付的利率。它是一種以美元計價的短期（隔夜）無風(fēng)險利率。3聯(lián)儲儲備資產(chǎn)負(fù)債表（Federal Reserve balance sheet）答：聯(lián)邦儲備資產(chǎn)負(fù)債表是指美聯(lián)儲在特定時間內(nèi)編制的非金融資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的存量價值表。該表左方記錄美聯(lián)儲的資產(chǎn)，右方記錄美聯(lián)儲的負(fù)債和凈值。資產(chǎn)負(fù)債表是按照復(fù)式記賬原則記錄的。4公開市場業(yè)務(wù)：買和賣（open-market：purchases and

3、sales）答：公開市場業(yè)務(wù)指中央銀行在金融市場上出售或購入財政部和政府機(jī)構(gòu)的證券，特別是短期國庫券以影響基礎(chǔ)貨幣的活動。公開市場業(yè)務(wù)作為最主要的貨幣政策工具，具有以下幾個明顯的優(yōu)越性：（1）中央銀行能夠運(yùn)用公開市場業(yè)務(wù)影響銀行準(zhǔn)備金，從而直接影響貨幣供應(yīng)量。（2）公開市場業(yè)務(wù)使中央銀行能夠隨時根據(jù)金融市場的變化，進(jìn)行經(jīng)常性、連續(xù)性的操作。（3）通過公開市場業(yè)務(wù)，中央銀行可以主動出擊，不像貼現(xiàn)政策那樣處于被動地位。（4）由于公開市場業(yè)務(wù)的規(guī)模和方向可以靈活安排，中央銀行可以運(yùn)用它對貨幣供應(yīng)量進(jìn)行微調(diào)，而不會像存款準(zhǔn)備金的變動那樣產(chǎn)生震動性影響。5貼現(xiàn)率，向聯(lián)儲借款（discount rate,

4、 borrowings from Fed）答：貼現(xiàn)率，在本章中特指“再貼現(xiàn)率”，商業(yè)銀行將自己持有的未到期的已貼現(xiàn)商業(yè)票據(jù)向中央銀行再貼現(xiàn)時所支付的利率。它表現(xiàn)為再貼現(xiàn)票據(jù)金額的一定折扣率。當(dāng)再貼現(xiàn)率提高時，再貼現(xiàn)的資金成本增加，商業(yè)銀行向中央銀行借入資金的需求減少，從而壓縮它的貸款規(guī)模；反之，會擴(kuò)大貸款規(guī)模。因此，中央銀行可以通過升降再貼現(xiàn)率來緊縮或放松銀根。再貼現(xiàn)率的特點：短期性。再貼現(xiàn)票據(jù)一般不超過一年。官方性。再貼現(xiàn)率是由中央銀行確定的官方利率?；鶞?zhǔn)性。它是一種基準(zhǔn)利率，是其他利率賴以變動和調(diào)整的基礎(chǔ)。6法定準(zhǔn)備金要求（legal reserve requirements）答：法定準(zhǔn)備

5、金指法律規(guī)定的存款機(jī)構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而必須提交到中央銀行的存款。法定準(zhǔn)備金率是法定準(zhǔn)備金占存款總額的比率，它是中央銀行三大傳統(tǒng)貨幣政策工具之一。中央銀行通過調(diào)整準(zhǔn)備金率，影響金融機(jī)構(gòu)的信貸擴(kuò)張能力，從而間接調(diào)控貨幣供應(yīng)量。當(dāng)經(jīng)濟(jì)過熱時，中央銀行提高法定準(zhǔn)備金率，收縮銀行的信貸擴(kuò)張能力，從而使貨幣供應(yīng)量減少，抑制通貨膨脹；當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時，中央銀行降低法定準(zhǔn)備金率，擴(kuò)張銀行的信貸擴(kuò)張能力，從而增加貨幣供應(yīng)量，刺激總需求和產(chǎn)出增加。但法定準(zhǔn)備金率的變動，對貨幣供應(yīng)量的影響劇烈，不宜作為日常的操作工具。7聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）（FOMC，Board of Governors）答

6、：聯(lián)邦公開市場委員會隸屬于聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，主要任務(wù)是決定美國貨幣政策，通過貨幣政策的調(diào)控來達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長及物價穩(wěn)定兩者間平衡的一個重要機(jī)構(gòu)。FOMC所決議出的貨幣政策主要由紐約聯(lián)邦儲備銀行來執(zhí)行。FOMC主要由12位投票成員所組成，其中7位為聯(lián)邦儲備委員會（Fed）理事，包括聯(lián)儲主席及副主席。這7位理事會理事，加上紐約區(qū)聯(lián)邦儲備銀行主席，共8位為FOMC固定投票成員。其余4位投票成員則由11位地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行主席輪流擔(dān)任。每年FOMC都會在華盛頓舉行8次會議，時間不定，不過時程表會預(yù)先發(fā)布。FOMC詳細(xì)的會議記錄于下次會議后幾天內(nèi)公開，因此，通常當(dāng)次會后發(fā)表的政策聲明才是市場關(guān)注的焦點。政策聲明內(nèi)

7、容包括FOMC貨幣政策的調(diào)整，以及對于未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的評論。FOMC特別注意經(jīng)濟(jì)體面臨的兩項議題：經(jīng)濟(jì)增長以及通貨膨脹。如果利率過高，經(jīng)濟(jì)增長可能趨緩，造成蕭條；另一方面，利率過低可能使經(jīng)濟(jì)增長速度超越經(jīng)濟(jì)體本身的潛力，形成通貨膨脹。因此FOMC的貨幣政策目標(biāo)是在尋求經(jīng)濟(jì)增長及通貨膨脹兩者之間的一個平衡，據(jù)此原則設(shè)定目標(biāo)區(qū)間。8聯(lián)邦儲備委員會（Federal Reserve Board，F(xiàn)ed）答：聯(lián)邦儲備委員會是美國的中央銀行。1913年，國會通過了聯(lián)邦儲備法，根據(jù)這一法律，全國分為12個聯(lián)邦儲備區(qū)，每區(qū)設(shè)立1個聯(lián)邦儲備銀行。為了協(xié)調(diào)12個聯(lián)邦儲備銀行的活動，在首都華盛頓建立了最高聯(lián)邦儲備局（

8、后改名為“聯(lián)邦儲備委員會”），作為聯(lián)邦儲備銀行的決策機(jī)構(gòu)，同時還設(shè)立了聯(lián)邦公開市場委員會。至此，美國中央銀行體系便產(chǎn)生了。聯(lián)邦儲備系統(tǒng)幾經(jīng)改革，不斷發(fā)展和完善，其中最重大的改革是20世紀(jì)30年代公布銀行條例和1980年國會通過1980年緩和對存款機(jī)構(gòu)的管理與貨幣管制法（新銀行法）。（1）20世紀(jì)30年代的改革，旨在擴(kuò)大聯(lián)儲的權(quán)力，加強(qiáng)對銀行業(yè)的集中統(tǒng)一管理。具體內(nèi)容是：于1933年和1935年分別頒布了兩個銀行條例，撤銷了聯(lián)邦儲備局而設(shè)立新的聯(lián)邦儲備委員會，用法律形式明確了聯(lián)邦儲備委員會的職權(quán)，聯(lián)邦儲備委員會有權(quán)調(diào)整會員銀行的法定準(zhǔn)備金，并設(shè)立了聯(lián)邦存款保險公司。（2）20世紀(jì)80年代的新銀行

9、法進(jìn)一步加強(qiáng)了聯(lián)邦儲備委員會在金融領(lǐng)域中的作用，并在金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用資金等方面放松了管制。其主要內(nèi)容是：逐步取消聯(lián)邦儲備委員會對存款利率上限的限制，所有接受存款的金融機(jī)構(gòu)都必須向聯(lián)邦儲備委員會繳納存款準(zhǔn)備金，提高了參加聯(lián)邦存款保險公司的金融機(jī)構(gòu)所繳納保險費的限額，放寬對金融機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用的限制。聯(lián)邦儲備委員會由7名委員組成，由總統(tǒng)征得參議院同意后任命，任期14年。主席和副主席由總統(tǒng)任命，任期4年。聯(lián)邦儲備銀行是執(zhí)行貨幣政策的機(jī)構(gòu)，股本由其所在區(qū)會員銀行認(rèn)購，但后者無控制權(quán)。從所有制來說，它不是國家所有，但由于它執(zhí)行發(fā)行貨幣、代理國庫、制定貨幣政策、管理金融等職能，盈余的80%以上都上繳財政部，所以它

10、是中央銀行。12家地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行是其所在地區(qū)的中央銀行。聯(lián)邦儲備銀行可在其區(qū)內(nèi)設(shè)立自己的分行。聯(lián)邦公開市場委員會是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)內(nèi)部制定政策的中心部門，該委員會由7名聯(lián)邦儲備委員會委員和5名地區(qū)聯(lián)邦儲備銀行行長組成。聯(lián)邦儲備委員會主席也是聯(lián)邦公開市場委員會主席。根據(jù)聯(lián)邦法律，在聯(lián)邦注冊的國民銀行必須參加聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，成為會員銀行。另外，根據(jù)各州法律，在各州注冊的州銀行可自愿申請加入聯(lián)邦儲備系統(tǒng)。9準(zhǔn)備金的供給和需求答：銀行準(zhǔn)備金的供給由公開市場業(yè)務(wù)決定。通過買進(jìn)和賣出證券，聯(lián)儲控制著整個系統(tǒng)內(nèi)準(zhǔn)備金的規(guī)模。聯(lián)儲購買證券會增加銀行準(zhǔn)備金的供給，賣出證券則相反。準(zhǔn)備金需求（即銀行要求持有的準(zhǔn)備金）

11、由支票存款的總額和法定準(zhǔn)備金比率所決定。因為支票存款的需求與利率呈反向變動的關(guān)系，因此當(dāng)利率上升時，銀行準(zhǔn)備金的需求也隨之下降。當(dāng)準(zhǔn)備金的供給和需求相等時，聯(lián)邦基金的均衡利率便得以確定。10貨幣傳導(dǎo)機(jī)制（The Monetary Transmission Mechanism）答：貨幣傳導(dǎo)機(jī)制是指從貨幣供給量變動傳導(dǎo)到產(chǎn)出、就業(yè)、價格以及通貨膨脹變動的途徑。當(dāng)中央銀行實行擴(kuò)張性貨幣政策時，如果價格水平不變，貨幣供應(yīng)量上升，利率將下降；利率的下降會刺激投資的上升，從而增加總需求，最終引起總產(chǎn)出的增加。反之，中央銀行實行緊縮性貨幣政策時，貨幣供應(yīng)量下降，利率、投資和總產(chǎn)出就會沿著相反的方向運(yùn)動。貨幣

12、政策傳導(dǎo)機(jī)制的主要環(huán)節(jié)是：從中央銀行到商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場；從商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)和金融市場，再到企業(yè)、居民等非金融部門的各類經(jīng)濟(jì)行為主體；從這些經(jīng)濟(jì)行為主體最后到經(jīng)濟(jì)活動中的各種變量。11對利率敏感的支出（interest-sensitive components of spending）答：對利率敏感的支出指支出（消費、投資、政府采購和進(jìn)出口等）中對利率的變動反應(yīng)較為敏感的部分，即利率的變動會引起該部分支出較大的變動。一般而言，在支出中，對利率變動較為敏感的成分是投資支出，當(dāng)利率降低時，投資會增加；當(dāng)利率上升時，投資會減少。12-框架下的貨幣政策（monetary policy in

13、 the - framework）答：貨幣供給的增加導(dǎo)致總需求增加，并引起曲線右移，如圖10-7所示。這種移動說明了在存在閑置資源的情況下貨幣擴(kuò)張的作用。貨幣的擴(kuò)張使總需求由移動到，總體均衡由移動到。這說明貨幣的擴(kuò)張能增加總需求并對實際產(chǎn)出產(chǎn)生有力影響。圖10-7 貨幣政策對產(chǎn)出的影響：分析框架貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為：貨幣擴(kuò)張降低市場利率，刺激了那些對利率敏感部門的支出（如企業(yè)投資、住房購買和凈出口等）；總需求通過乘數(shù)機(jī)制數(shù)倍增長，從而使產(chǎn)出和價格高于原有水平。即：上升下降、上升上升GDP上升和上升但是在一個充分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，變動的效應(yīng)如圖10-7所示，貨幣的擴(kuò)張對于實際產(chǎn)出幾乎沒有什么影響。在充

14、分就業(yè)的經(jīng)濟(jì)中，較多的貨幣存量一般都會導(dǎo)致價格水平的上升，而產(chǎn)出水平幾乎不變。緊縮性的貨幣政策對經(jīng)濟(jì)的影響則相反。13貨幣“中性”（“neutrality”of money）答：貨幣“中性”指名義貨幣數(shù)量的變化不會改變產(chǎn)品市場原有均衡狀態(tài)和國民收入的結(jié)構(gòu)，僅引起產(chǎn)品市場各種商品的絕對價格水平的同比例變動。當(dāng)貨幣是中性時，貨幣供給的增加引致貨幣需求的增加，貨幣市場在新的供求均衡點上達(dá)到均衡，貨幣市場均衡的改變只引起物價總水平的變化，不改變商品的相對價格，也不影響產(chǎn)品市場的均衡，不影響實際國民收入中消費與儲蓄、投資與消費的比例關(guān)系。當(dāng)貨幣具有中性時，貨幣只是一種面紗，貨幣經(jīng)濟(jì)類似于物物交易經(jīng)濟(jì)。1

15、4影響產(chǎn)出的第二條途徑答：影響產(chǎn)出的第二條途徑是對外貿(mào)易。如同影響國內(nèi)投資一樣，貨幣政策對國際貿(mào)易也有同樣的影響：緊縮貨幣會減少凈出口，因而降低產(chǎn)出和價格。貨幣政策對國際貿(mào)易的影響進(jìn)一步強(qiáng)化了對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的沖擊。二、問答題與計算題1利用教材中圖10-5至10-7回答下列問題：（1）在20072008年，聯(lián)邦儲備擔(dān)心房地產(chǎn)價格下降會減少投資。那么聯(lián)邦儲備可以采取哪些措施來刺激經(jīng)濟(jì)？這將如何影響銀行準(zhǔn)備金、利率和投資（假定其他因素不變）？（2）在1979年，聯(lián)儲擔(dān)心通貨膨脹上升而希望降低產(chǎn)出。請回答（1）中同樣的問題。答：（1）為了增加投資，聯(lián)邦儲備可以采取擴(kuò)張性的貨幣政策來刺激經(jīng)濟(jì)，主要有公開市場

16、業(yè)務(wù)（買進(jìn)政府債券）等手段，增加貨幣供給，降低市場利率。在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)價格上升，從而刺激企業(yè)和居民投資。如圖10-8所示，利率從降低到，當(dāng)其他因素不變時，投資從增加到，這導(dǎo)致總支出曲線向上移動，產(chǎn)出從增加至。圖10-8 貨幣擴(kuò)張降低利率，從而使投資增加（2）聯(lián)儲擔(dān)心通貨膨脹上升而希望降低產(chǎn)出，此時應(yīng)當(dāng)采取的是收縮性的貨幣政策減少貨幣供給。貨幣供給減少意味著市場利率將會升高，從而誘導(dǎo)人們將貨幣換成債券或者其他非貨幣資產(chǎn)。此時，與（1）中分析相反，在其他條件不變的情況下，資產(chǎn)價格降低，從而減少企業(yè)和居民投資，這導(dǎo)致總支出曲線向下移動，產(chǎn)出從減少到。2假設(shè)你是聯(lián)儲委員會主席，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)正

17、步向衰退，你被召到國會聽證。請你針對議員的詢問寫出一份說明，概括性地解釋你將采取何種貨幣政策以防止衰退。答：當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退時，為了刺激經(jīng)濟(jì)，必須實施擴(kuò)張性的貨幣政策，例如通過公開市場操作買入債券，降低貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率等政策工具來增加經(jīng)濟(jì)中的貨幣供給。在經(jīng)濟(jì)衰退時，聯(lián)儲在公開市場上買進(jìn)政府債券，可以增加居民和銀行手中所持有的現(xiàn)金，從而增加流通中的貨幣供給量。降低貼現(xiàn)率可以使銀行用較低的貼現(xiàn)率借入款項，在公開市場上借出款項，從而增加貨幣的供給。法定準(zhǔn)備金率的降低可以增加銀行貸款的數(shù)額，從而提高商業(yè)銀行的存款創(chuàng)造能力。作為貨幣政策的三個工具，常常采用公開市場操作來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，因為公開市場操作的負(fù)面

18、影響較小，而且效果也較好。3考慮一下聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表。假設(shè)對支票賬戶的準(zhǔn)備金要求為10%，而對其他賬戶的準(zhǔn)備金要求為零，請制作一份相應(yīng)的銀行資產(chǎn)負(fù)債表（就像教材中上一章中的表9-3一樣）。（1）假設(shè)聯(lián)儲通過公開市場業(yè)務(wù)賣出10億美元的政府證券，以此制作一份新的資產(chǎn)負(fù)債表。（2）制作一份聯(lián)儲將法定準(zhǔn)備金比率從10%提高到20%時的新的資產(chǎn)負(fù)債表。（3）假設(shè)銀行從聯(lián)儲借到10億美元的準(zhǔn)備金。這將會使資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生什么變化？答：（1）聯(lián)儲通過公開市場業(yè)務(wù)賣出10億美元的政府證券時的資產(chǎn)負(fù)債表如表10-1所示。表10-1 美聯(lián)儲和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：十億美元（2）一份聯(lián)儲將法定準(zhǔn)備金比率提高到

19、20%時的新的資產(chǎn)負(fù)債表如表10-2所示。表10-2 美聯(lián)儲和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：十億美元由此可見，法定準(zhǔn)備金率提高后，美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表沒有改變，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表發(fā)生了變化，貸款下降了。（3）假設(shè)銀行從聯(lián)儲借到10億美元的準(zhǔn)備金。這將會使資產(chǎn)負(fù)債表如表10-3所示。表10-3 美聯(lián)儲和商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：十億美元4假設(shè)商業(yè)銀行擁有1000億美元的支票存款和40億美元的庫存現(xiàn)金。再假定法定準(zhǔn)備金要求為支票存款的10%。最后假定公眾持有2000億美元總量固定的貨幣，中央銀行的資產(chǎn)只有政府證券。（1）為中央銀行和銀行系統(tǒng)制作資產(chǎn)負(fù)債表。注意，必須包含銀行在中央銀行的存款。（2）

20、現(xiàn)在假定中央銀行決定開展公開市場業(yè)務(wù)，向公眾出售10億美元的政府證券。制作新的資產(chǎn)負(fù)債表?；卮鸢l(fā)生了什么樣的變化？（3）最后，運(yùn)用貨幣傳導(dǎo)機(jī)制圖，說明該政策對均衡貨幣供給、利率、投資以及產(chǎn)出的影響。答：（1）中央銀行和銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表如表10-4所示。表10-4 中央銀行和銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：十億美元（2）中央銀行通過公開市場業(yè)務(wù)賣出10億美元的政府債券時的資產(chǎn)負(fù)債表如表10-5所示。表10-5 中央銀行和銀行系統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表 單位：十億美元（3）該政策對均衡貨幣供給、利率、投資以及產(chǎn)出的影響如圖10-9所示。圖10-9 貨幣政策對均衡貨幣供給、利率、投資以及產(chǎn)出的影響5艾倫

21、83;格林斯潘回憶說：“我只能遺憾地說，聯(lián)儲的獨立性不是固定不變的。聯(lián)邦公開市場委員會的自由裁量權(quán)是由法規(guī)授予的，當(dāng)然也可以由法規(guī)收回”。試解釋中央銀行的獨立性為什么可以影響貨幣政策的實施？如果中央銀行不是獨立的，那么其貨幣政策的改變會如何對選舉壓力做出反應(yīng)？你是否認(rèn)為一個新的國家需要一個獨立的中央銀行？并予以解釋。答：如果中央銀行保持獨立，它可以不受政治周期的干擾，通過公開市場業(yè)務(wù)、調(diào)整再貼現(xiàn)率和法定準(zhǔn)備金率等工具，調(diào)節(jié)貨幣供給量，穩(wěn)定短期市場利率，從而為實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)定服務(wù)。否則，如果中央銀行不是獨立的，政治上的壓力、選舉的需要等會促使中央銀行更關(guān)注短期，而不注重長期經(jīng)濟(jì)增長和金融穩(wěn)

22、定。比如說，中央銀行可能在選舉獲勝后為了控制通貨膨脹而采取緊縮性的貨幣政策，這會造成失業(yè)，而在下一次選舉到來前，又會為了減少失業(yè)、加快經(jīng)濟(jì)增長而采取擴(kuò)張性貨幣政策，這又為長期通貨膨脹埋下隱患。因此，中央銀行在政治周期的干擾下，不僅無法起到穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的作用，反而可能成為經(jīng)濟(jì)波動的根源。所以，個人認(rèn)為一個新的國家需要一個獨立的中央銀行。6流動性陷阱是中央銀行面臨的噩夢之一。當(dāng)名義利率接近0甚至等于0時，流動性陷阱便會出現(xiàn)。因為證券的利率不可能低于0，所以當(dāng)利率降為0時，貨幣政策是無效的。（1）解釋為什么政府債券的名義利率不能為負(fù)？（提示：通貨的名義利率是多少？你會持有利率低于通貨的債券嗎？）（2）如

23、果流動性陷阱與價格下降（也稱為通貨緊縮）同時出現(xiàn)，那么將會是特別嚴(yán)重的現(xiàn)象。例如，在20世紀(jì)初，日本的物價每年下降2%。如果日本的名義利率是0，那么這期間日本的實際利率是多少？在這期間，日本銀行可以制定的最低實際利率是多少？（3）基于（2）問題，試解釋在通貨緊縮和衰退期間流動性陷阱對于貨幣政策來說是一個嚴(yán)重問題的原因。答：（1）通常政府債券的名義利率會高于通貨的名義利率，因為公眾不會持有利率低于通貨的債券，而市場名義利率最低只會接近或者等于零，因此政府債券的名義利率不能為負(fù)的。（2）根據(jù)實際利率的計算公式，實際利率名義利率通貨膨脹率，代入數(shù)據(jù)算得在20世紀(jì)初，日本的實際利率為2%。日本可以制定

24、的最低實際利率是2%。（3）在流動性陷阱和經(jīng)濟(jì)衰退同時出現(xiàn)時中央銀行應(yīng)當(dāng)通過增加貨幣供給來降低利率，從而刺激消費和投資。但是，如果利率水平很低，陷入了流動性陷阱，貨幣需求曲線幾乎為水平的，則利率水平不可能再下降，此時擴(kuò)大貨幣供給的政策將無法刺激經(jīng)濟(jì)。71990年兩德統(tǒng)一之后，重建東部的支出導(dǎo)致德國總需求迅速擴(kuò)張。德國中央銀行對此做出反應(yīng)，放慢貨幣增長并將德國的實際利率提高。解釋為什么人們預(yù)期德國的這一貨幣緊縮能夠?qū)е旅涝馁H值？為什么美元貶值會刺激美國的經(jīng)濟(jì)活動？并解釋那些本國貨幣釘住德國馬克的歐洲國家為什么會發(fā)現(xiàn)，隨著德國利率的升高并帶動歐洲其他國家利率一起升高，它們的經(jīng)濟(jì)勢必陷入很深的衰退

25、。答：德國利率的上升，投資者更愿意將其資金投入德國，而不是美國。這會造成外匯市場上美元需求的減少，使得美元貶值，從而增加了國外對美國商品和勞務(wù)的需求。本國貨幣釘住德國馬克的歐洲國家不得不在外匯市場上購買本國貨幣或提高本國的國內(nèi)利率來保持本國貨幣與德國馬克匯率的穩(wěn)定。這些措施將損害其出口，將其經(jīng)濟(jì)推入衰退之中。8在2007年12月，聯(lián)邦公開市場委員會發(fā)表聲明：“聯(lián)邦公開市場委員會將尋求能使價格穩(wěn)定和產(chǎn)出持續(xù)增長的貨幣和金融條件。為了促進(jìn)長期目標(biāo)的實現(xiàn)，委員會將聯(lián)邦基金利率從4.50%降低至4.25%?！痹嚱忉屧撠泿艛U(kuò)張背后的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。答：參見本章“復(fù)習(xí)筆記”中“貨幣政策的改變對產(chǎn)出的影響”

26、這部分的相關(guān)內(nèi)容。10.3 考研真題詳解1簡述貨幣數(shù)量論。北京工商大學(xué)2011研答：貨幣數(shù)量論認(rèn)為在貨幣數(shù)量變動與物價及貨幣價值變動之間存在著一種因果關(guān)系。其主要內(nèi)容是：在其他條件不變的情況下，物價水平的高低和貨幣價值的大小由一國的貨幣數(shù)量所決定的。貨幣數(shù)量增加，物價隨之正比上漲，而貨幣價值則隨之反比下降。反之則相反。（1）交易方程式貨幣流通速度是一單位貨幣每年用于購買組成GDP的產(chǎn)品與服務(wù)的平均次數(shù)，公式為：其中，表示價格水平，表示實際GDP，表示貨幣量。交易方程式認(rèn)為，從長期來看，價格水平由貨幣數(shù)量決定，即：（2）交易方程式的變形根據(jù)等式，可得：其中，是貨幣增長率，是貨幣流通速度變化率，是

27、通貨膨脹率，是實際GDP增長率。推導(dǎo)可得：即有：通貨膨脹率貨幣增長率貨幣流通速度變化率實際GDP增長率從上式可得，從長期來看，貨幣流通速度變化率不受經(jīng)濟(jì)增長率的影響，貨幣流通速度變化率接近于零。經(jīng)濟(jì)在充分就業(yè)的水平上，實際GDP等于潛在GDP，所以實際GDP增長率等于潛在GDP的增長率。因此，通貨膨脹率主要受貨幣增長率影響。2請簡述中央銀行購買財政部門發(fā)行的國債對該國貨幣供應(yīng)量的影響。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)2011研答：（1）中央銀行購買財政部門發(fā)行的國債是中央銀行公開市場業(yè)務(wù)的手段，也是目前中央銀行控制貨幣供給最重要也是最常用的貨幣政策工具。政府債券是政府為籌措彌補(bǔ)財政赤字資金而發(fā)行支付利息的國庫券或債券。這些被初次賣出的債券在普通居民、廠商、銀行、養(yǎng)老基金等單位中不斷被買賣。中央銀行可參加這種交易，在這種交易中擴(kuò)大和收縮貨幣供給。（2）當(dāng)中央銀行在公開市場上購買政府債券時，商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)備金會以兩種方式增加：如果中央銀行向個人或公司等非銀行機(jī)構(gòu)買進(jìn)債券，則會開出支票，債