淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范

1、淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范指 導(dǎo) 教 師： 高杉答辯小組成員：摘 要 交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的債券投資、股票投資和基金投資。如以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)的股票、債券、基金等。正如這些投資手段一樣，交易性金融資產(chǎn)投資是一把“雙刃劍”，一方面能夠?yàn)槠髽I(yè)獲得高額利潤(rùn)，在實(shí)踐中尋找適合企業(yè)的投資策略，使得獲利能力增強(qiáng)，另一方面由于風(fēng)險(xiǎn)的不確定性，公司的管理難度增加，風(fēng)險(xiǎn)水平提高。這把“雙刃劍”如何運(yùn)用顯得至關(guān)重要，用的好對(duì)公司來(lái)說(shuō)是“有利影響”，用不好對(duì)公司而言則是“不利影響”。公司投資交易性金融資產(chǎn)將不得不面對(duì)其可能產(chǎn)生的“有利影響”和“不利影響”。而隨著經(jīng)濟(jì)

2、一體化和經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，公司與金融市場(chǎng)聯(lián)系將更加密切，公司能夠選擇的投資策略趨于多樣化，面臨的風(fēng)險(xiǎn)更是無(wú)法確定，企業(yè)必須不斷加強(qiáng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制意識(shí)。這就意味著企業(yè)在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)加強(qiáng)交易性金融資產(chǎn)的投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管理很重要。 交易性金融資產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范是選擇投資策略的前提，選擇投資策略一定要在規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的前提下進(jìn)行。在進(jìn)行投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題研究時(shí)，要將這個(gè)問(wèn)題以從計(jì)量屬性，投資管理和風(fēng)險(xiǎn)管控三位一體的方面研究。在對(duì)交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題進(jìn)行研究時(shí)，把以財(cái)務(wù)指標(biāo)為核心提出交易性金融資產(chǎn)投資的策略及風(fēng)險(xiǎn)防控作為根本目標(biāo)，保證交易性金融資產(chǎn)投資能

3、夠優(yōu)化財(cái)務(wù)指標(biāo)和財(cái)務(wù)報(bào)表，而不是使之惡化。本文在學(xué)習(xí)總結(jié)國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國(guó)公司財(cái)務(wù)系統(tǒng)面臨現(xiàn)狀，進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)分析。淺析在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)時(shí)企業(yè)會(huì)選擇哪些投資策略，在選擇策略時(shí)可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何規(guī)避這些風(fēng)險(xiǎn)選擇一個(gè)適合企業(yè)進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資的策略。關(guān)鍵詞：交易性金融資產(chǎn)；投資策略；風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)；風(fēng)險(xiǎn)管控Abstract Tradable financial assets refer to enterprises in order to sell in the near future, the amount of the bond investment stock i

4、nvestment and fund investment. As to earn price difference from the secondary market to buy shares for the purpose of bond funds, etc. As these investment vehicles, tradable financial assets investment is a double-edged sword. On the one hand can obtain high profits for the enterprise, to find suita

5、ble for enterprises investment strategy in practice, makes the increase profitability. On the other hand because of the uncertainty of the risk, the companys management difficulty increases, the risk level. This double-edged sword crucial how to use. With good is good for the company, with a bad for

6、 company is adversely affected. Company investment trading financial assets will have to face the possible beneficial effects and adverse effects. But with the development of economic integration and economic globalization, the change of business environment, companies with financial markets will be

7、 more closely, the company can choose investment strategy tend diversification, risk is uncertain, the enterprise must constantly strengthen the control of risk consciousness. This means that the enterprise in the tradable financial assets investment strengthen tradable financial assets investment m

8、anagement and risk management is very important.Transactional financial assets of financial risk prevention is the precondition for the choice of investment strategy, choice of investment strategy must be done on the premise of risk aversion. On investment strategy and the study of the problem of fi

9、nancial risk prevention, will this problem from the measurement attributes, investment management and risk control of the trinitys research. In the investment strategy of tradable financial assets and financial risk prevention problems are studied, the financial indicators as the core put forward th

10、e strategies of the trading financial assets, investment and risk prevention and control as a fundamental goal, ensure the tradable financial assets investment to optimize the financial indicators and financial statements, rather than make it worse. Based on the study on the basis of summarizing the

11、 domestic and foreign scholars research literature, combined with the companys financial system in China is facing a situation, empirically analyzed. Analyses in the tradable financial assets enterprises will choose what investment strategy, when choosing strategies may face financial risks, how to

12、avoid these risks to choose a suitable for enterprise of tradable financial assets investment strategy.Keywords： Trading financial assets； Investment strategy； Finance risk indicators； Risk management and control.目 錄1 緒論. 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。1.1 研究背景 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。1.2 選題意義 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。1.3 文獻(xiàn)綜述 . 22 交易性金融資產(chǎn)的基本理論概述及

13、投資風(fēng)險(xiǎn)概述. 42.1 交易性金融資產(chǎn)的范疇及類(lèi)別 . 42.2 交易性金融資產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括 . 63 交易性金融資產(chǎn)的投資投資策略及投資所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析. 73.1 交易性金融資產(chǎn)投資策略概述 . 73.2 交易性金融資產(chǎn)投資策略所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析 . 93.3 交易性金融資產(chǎn)投資產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。14 交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控制度建立及完善. 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。14.1 建立交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管控 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。14.2 交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控機(jī)制流程 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。24.3 完善交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)管控對(duì)投資策略的影響

14、及意義錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。3 5 結(jié)論. 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。55.1 研究結(jié)論 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。55.2 政策建議 . 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。5致謝. 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。7 主要參考文獻(xiàn). 錯(cuò)誤！未定義書(shū)簽。8淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范1 緒論1.1 研究背景世界經(jīng)濟(jì)一體化的趨勢(shì)讓全世界的距離越來(lái)越近，也讓金融慢慢變?yōu)楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)本身是一種不穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)體制，在這種環(huán)境下，我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不健全，企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中難免遇到各種問(wèn)題，因此企業(yè)需要披露更多信息，金融投資手段也需要變的多樣化，在經(jīng)濟(jì)體制變化的潮流中實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值，獲取利潤(rùn)則成為其共同的最終實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。在市場(chǎng)經(jīng)

15、濟(jì)發(fā)展的過(guò)程中，交易性金融資產(chǎn)成為公司價(jià)值與資本市場(chǎng)發(fā)生聯(lián)動(dòng)的主要載體之一，然而面對(duì)現(xiàn)在不斷增長(zhǎng)的股票、債券、基金等出現(xiàn)的市場(chǎng)交易，企業(yè)不得不將交易性金融資產(chǎn)的投資管理提到重點(diǎn)工作日程。但交易性金融資產(chǎn)的可變因素諸多，價(jià)值波動(dòng)性大以及存在資產(chǎn)負(fù)載等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注其在投資策略選擇上存在的諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同其他投資手段一樣，交易性金融資產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)同樣存在于投資手段、管理過(guò)程中。對(duì)于交易性金融資產(chǎn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究也就成為各企業(yè)主要工作之一，這就對(duì)企業(yè)提出了新的要求，要能夠正確管理公司價(jià)值與資本市場(chǎng)的這種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)，正確防范這種聯(lián)動(dòng)效應(yīng)隱藏的潛在風(fēng)險(xiǎn)，真正提高各企業(yè)對(duì)交易性金融資產(chǎn)的投資方略

16、風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)，從而在投資過(guò)程中獲取最大的投資收益。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，金融市場(chǎng)的健康、可持續(xù)發(fā)展離不開(kāi)金融工具的廣泛應(yīng)用和不斷創(chuàng)新。交易性金融資產(chǎn)的投資是一把雙刃劍，原因在于投資與財(cái)務(wù)密切相關(guān)，從風(fēng)險(xiǎn)的角度講，許多公司持有交易性金融資產(chǎn)也確實(shí)增加了價(jià)值的波動(dòng)及資產(chǎn)負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。隨著全球資本市場(chǎng)的快速發(fā)展，金融工具和金融衍生工具變的日益復(fù)雜和豐富，如何選擇交易性金融資產(chǎn)投資方式并進(jìn)行組合，成為公司投資管理不得不考慮的問(wèn)題。本篇文章通過(guò)對(duì)交易性金融資產(chǎn)的投資策略分析及其可能存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析，得出了在規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)下的投資方式?；诂F(xiàn)實(shí)需要考慮，對(duì)交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范問(wèn)題進(jìn)行研究，旨在

17、通過(guò)加強(qiáng)與交易性金融資產(chǎn)投資方面的管理，提高企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)能力，提高收益。1.2 選題意義本文淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范，簡(jiǎn)述在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制建立和完善過(guò)程中，企業(yè)面對(duì)復(fù)雜多變的社會(huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境應(yīng)如何獲得所需要的各種信息，面對(duì)各種不確定性應(yīng)采取何種投資策略，如何規(guī)避各種不確定性所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。此外，交易性金融資產(chǎn)在我國(guó)提出的時(shí)間并不長(zhǎng)，許多企業(yè)對(duì)于交易性金融資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)相對(duì)較低，本文對(duì)交易性金融資產(chǎn)的范疇、類(lèi)別、潛在風(fēng)險(xiǎn)、投資策略、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控制度等作了系統(tǒng)闡述，有助于大家提高對(duì)交易性金融資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)水平及管理能力。通過(guò)本文的研究有利于企業(yè)準(zhǔn)確了解什么是交易性金融資產(chǎn)，提高對(duì)衍生工具

18、會(huì)計(jì)的認(rèn)知。從理論和實(shí)物的角度對(duì)交易性金融資產(chǎn)投資方面所存在的財(cái)務(wù)風(fēng) 1淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范險(xiǎn)的影響進(jìn)行分析和檢驗(yàn)，對(duì)企業(yè)利用衍生金融工具進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理有一定的指導(dǎo)作用。最主要的是有助于企業(yè)更好的融入金融市場(chǎng)中，幫助企業(yè)規(guī)避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、獲得收益，促進(jìn)金融市場(chǎng)健康穩(wěn)定的運(yùn)行。1.3 文獻(xiàn)綜述交易性金融資產(chǎn)在國(guó)外被稱(chēng)為“Trading Financial Assets”，更多的出現(xiàn)在國(guó)際及各國(guó)的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和公眾公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)表中，國(guó)外關(guān)于交易性金融資產(chǎn)投資方面的研究多為與之相關(guān)的金融產(chǎn)品的投資策略研究及投資風(fēng)險(xiǎn)管理的研究。伴隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，新的金融現(xiàn)象也不斷的涌出，

19、在這樣的情況下財(cái)政部在2006年2月15日頒布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中引入“交易性金融資產(chǎn)”，用以界定企業(yè)為了短期內(nèi)交易盈利而持有的金融資產(chǎn)。2008年，蔣海榮撰寫(xiě)了對(duì)“交易性金融資產(chǎn)”會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的思考提出交易性金融資產(chǎn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的接軌，順應(yīng)了國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的發(fā)展趨勢(shì)，同時(shí)符合我國(guó)的國(guó)情，具有中國(guó)特色。 姿底職業(yè)技術(shù)學(xué)院的歐陽(yáng)斌通過(guò)在解讀“金融工具交易性金融資產(chǎn)”中全方位地對(duì)交易性金融資產(chǎn)核算進(jìn)行分析并對(duì)新舊制度下的核算進(jìn)行比較。文章講解了交易性金融資產(chǎn)初始計(jì)量的核算、后續(xù)計(jì)量的核算、處置時(shí)的核算；新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下交易性金融資產(chǎn)的變化以及銜接等內(nèi)容。我國(guó)關(guān)于交易性金融資產(chǎn)投資策略的研究并不多，但對(duì)

20、其相關(guān)的金融產(chǎn)品的投資策略研究較多，比如：股票投資、債券投資、基金投資、金融衍生產(chǎn)品、金融資產(chǎn)組合投資等。上海電力學(xué)院經(jīng)濟(jì)管理系的晉自力撰寫(xiě)了企業(yè)金融資產(chǎn)投資策略分析提出金融資產(chǎn)投資應(yīng)遵循的原則，文章從不同的角度對(duì)不同的金融工具的投資提供了研究建議，涉及到了對(duì)金融產(chǎn)品不同類(lèi)型的分析比較。作者認(rèn)為，金融資產(chǎn)是企業(yè)資產(chǎn)的重要組成部分，投資收益是企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源之一，因 2淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范此，采取科學(xué)合理的策略，將企業(yè)有限的資金投入到債券、股票、基金和金融衍生產(chǎn)品等金融資產(chǎn)上，對(duì)于企業(yè)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)價(jià)值具有重要意義。此外，張衛(wèi)國(guó)和盧京對(duì)金融資產(chǎn)組合投資進(jìn)行了研究，撰寫(xiě)

21、了金融資產(chǎn)組合投資策略的優(yōu)化通過(guò)實(shí)驗(yàn)研究，經(jīng)過(guò)公式換算等提出最優(yōu)組合投資策略，主要對(duì)組合投資進(jìn)行了研究分析。我國(guó)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理的研究始于20世紀(jì)80年代。近年來(lái)，隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)改革的不斷深入，企業(yè)不得不加強(qiáng)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的管理。韓志壯在試論我國(guó)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)中財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與管理中論述了我國(guó)企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)，并從財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)視角對(duì)如何發(fā)現(xiàn)和化解財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)給出了具體的措施。2012年，余格格發(fā)表了風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合控制，針對(duì)不同的投資階段提出不同的風(fēng)險(xiǎn)控制方法，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制與管理。作者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)分散策略是風(fēng)險(xiǎn)投資內(nèi)部組合策略，而風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略則是風(fēng)險(xiǎn)投資外部組合策略。在利用風(fēng)險(xiǎn)分 散策略

22、進(jìn)行退出組合時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司要兼顧到與其它風(fēng)險(xiǎn)投資公司聯(lián)合投資的風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目如何退出；在利用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略進(jìn)行退出組合時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資公司也要考慮其所要“轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)”的對(duì)象在某個(gè)退出組合中的角色，從而決定是否進(jìn)行聯(lián)合投資。可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)分散策略和風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移策略在風(fēng)險(xiǎn)資本組合退出策略中是密切聯(lián)系、共同作用的。同時(shí)，由于這一策具有極強(qiáng)的前瞻性，風(fēng)險(xiǎn)投資公司在實(shí)施退出組合策略時(shí)，還應(yīng)注意其風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的識(shí)別、篩選、評(píng)估以及注資后管理等階段的協(xié)調(diào)一致性。3淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范2 交易性金融資產(chǎn)的基本理論概述及投資風(fēng)險(xiǎn)概述2.1 交易性金融資產(chǎn)的范疇及類(lèi)別交易性金融資產(chǎn)是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的債券

23、投資、股票投資和基金投資，通常情況下，以賺取差價(jià)為目的從二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)入的股票、債券和基金等，應(yīng)分類(lèi)為交易性金融資產(chǎn)，故長(zhǎng)期股權(quán)投資不會(huì)被分類(lèi)轉(zhuǎn)入交易性金融資產(chǎn)及其直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)進(jìn)行核算。并且一旦確認(rèn)為交易性金融資產(chǎn)及其直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)后，不得轉(zhuǎn)為其他類(lèi)別的金融資產(chǎn)進(jìn)行核算。交易性金融資產(chǎn)是金融資產(chǎn)的一大類(lèi)別，作為可供選擇的金融產(chǎn)品投資組合的一部分，主要是為了適應(yīng)現(xiàn)在的股票、債券、基金等出現(xiàn)的市場(chǎng)交易，取代了原來(lái)的短期投資，與之類(lèi)似，又有不同。要正確理解需明確以下幾點(diǎn)：1交易性金融資產(chǎn)是公司為短期交易盈利而持有的資產(chǎn)，也

24、就是企業(yè)過(guò)去的交易或事項(xiàng)形成的、由企業(yè)擁有或控制的、預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)效益的資源。更進(jìn)一步說(shuō)，交易性金融資產(chǎn)是企業(yè)持有的流動(dòng)性資產(chǎn)，是公司在不影響流動(dòng)性的前提下提高閑置資金的盈利水平而選擇的現(xiàn)金替代品；2交易性金融資產(chǎn)是一種金融資產(chǎn)，但不等同于金融產(chǎn)品；3公司的交易性金融資產(chǎn)往往是多種金融產(chǎn)品的組合，公司買(mǎi)入的交易性金融資產(chǎn)可以是一種金融產(chǎn)品，也可以是多種金融產(chǎn)品，但通常是多種金融產(chǎn)品的組合；4交易性金融資產(chǎn)是公司為短期交易盈利而持有的。從以上幾點(diǎn)來(lái)看，交易性金融資產(chǎn)具有高流動(dòng)性和強(qiáng)波動(dòng)性的基本特點(diǎn)，因此在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)需要進(jìn)行策略分析及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)研究。關(guān)于交易性金融資產(chǎn)投資策略研究

25、目前主要體現(xiàn)的是資產(chǎn)配置的研究，根據(jù)企業(yè)的投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類(lèi)別之間進(jìn)行分配，將資產(chǎn)在低風(fēng)險(xiǎn)、低收益與高風(fēng)險(xiǎn)、高收益之間進(jìn)行配置?，F(xiàn)代資產(chǎn)配置理念最初的理論基礎(chǔ)是現(xiàn)代投資組合理論和有效市場(chǎng)理論。主要沿著兩個(gè)方向逐步深入，一個(gè)方向是資產(chǎn)配置應(yīng)用研究，通過(guò)分析資本市場(chǎng)的現(xiàn)象和事實(shí)，力圖合理使用既有的資產(chǎn)配置決策模型，并由此來(lái)指導(dǎo)實(shí)際投資業(yè)務(wù)。另一個(gè)方向是資產(chǎn)配置理論研究，通過(guò)放松和解除傳統(tǒng)資產(chǎn)配置模型中的假設(shè)條件，從多個(gè)角度擴(kuò)展和完善資產(chǎn)配置模型，進(jìn)一步豐富和完善資產(chǎn)配置理論的內(nèi)容。但交易性金融資產(chǎn)的可變因素諸多，價(jià)值波動(dòng)性大以及存在資產(chǎn)負(fù)載等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，更需要企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注其在投資策略選擇

26、上存在的諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。根據(jù)公司現(xiàn)實(shí)發(fā)展的需要，旨在研究如何防控交易性金融資產(chǎn)投資存在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，合理作出投資決策，加強(qiáng)企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注與管理，建立健全企業(yè)交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控制度，提升風(fēng)險(xiǎn)管控能力。從對(duì)交易性金融資產(chǎn)的范疇，特點(diǎn)等角度分析，不難看出交易性金融資產(chǎn)是對(duì)不同形態(tài)金融產(chǎn)品涵蓋程度最高的一類(lèi)金融資產(chǎn)。根據(jù)常見(jiàn)的金融產(chǎn)品的類(lèi)別可以將交易性金融資產(chǎn)劃分為五大類(lèi)：交易中的上市公司股票及部分非上市公司 4淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的股份、可交易的各級(jí)各類(lèi)債券及票據(jù)、公募證券投資基金份額、包括上市交易的權(quán)證在內(nèi)的部分衍生金融工具、其他交易性金融資產(chǎn)?；\統(tǒng)的講，幾大類(lèi)金

27、融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)有高有低，按照風(fēng)險(xiǎn)高低來(lái)說(shuō)，包括上市交易的權(quán)證在內(nèi)的部分衍生金融工具風(fēng)險(xiǎn)最高，交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份風(fēng)險(xiǎn)較低些，其次是公募證券投資基金份額，可交易的各級(jí)各類(lèi)債券及票據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)在這幾大類(lèi)金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最低。包括上市交易的權(quán)證在內(nèi)的部分衍生金融工具是交易性金融資產(chǎn)五大類(lèi)型中風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最高的，所謂衍生金融工具又稱(chēng)“衍生金融產(chǎn)品”，是與基礎(chǔ)金融產(chǎn)品相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念，指建立在基礎(chǔ)產(chǎn)品或基礎(chǔ)變量基礎(chǔ)上，其價(jià)格隨金融產(chǎn)品的價(jià)格（或數(shù)值）變動(dòng)的派生金融產(chǎn)品。衍生金融工具相比于股票、債券、存單等原生金融工具而言，是一種形式更靈活，風(fēng)險(xiǎn)更高當(dāng)然收益也可能更大的金融產(chǎn)品，是近年來(lái)各類(lèi)

28、金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行金融創(chuàng)新的主題。之所以風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高，是由于衍生金融工具基礎(chǔ)的變量較多，主要包括利率、匯率、各類(lèi)價(jià)格指數(shù)甚至天氣（溫度）指數(shù)。然而并不是所有衍生金融工具都屬于交易性金融資產(chǎn)，出于防范風(fēng)險(xiǎn)需要而誕生的許多衍生金融工具，在實(shí)際投資中也往往成為被投資的對(duì)象，但有效套期的衍生金融工具不屬于交易性金融資產(chǎn)，也就不屬于本文討論的范圍，本文主要關(guān)注的是用于短期投資獲利的衍生金融工具，包括可交易的權(quán)證、以股票、債券等產(chǎn)品為基礎(chǔ)開(kāi)發(fā)的證券化產(chǎn)品以及不屬于有效套期的套期保值產(chǎn)品等。 交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份風(fēng)險(xiǎn)較包括上市交易的權(quán)證在內(nèi)的部分衍生金融工具低，但在這幾大類(lèi)金融資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)

29、也較高。交易中的上市公司股票及部分非上市公司的股份可以統(tǒng)稱(chēng)為權(quán)益類(lèi)金融產(chǎn)品，是指公司發(fā)行的、可交易的、代表公司剩余權(quán)益分配權(quán)力的證券或憑證。從全球金融市場(chǎng)看，上市公司股票是品種最多、選擇范圍最大而最常見(jiàn)的一種金融產(chǎn)品。而非上市公司與上市公司相對(duì)應(yīng)，指的是還沒(méi)有或不準(zhǔn)備在證券交易所掛牌交易的股份有限公司。部分公司根據(jù)管理需要也可能將其持有的非上市公司股份指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)，即類(lèi)交易性金融資產(chǎn)。截至目前，一國(guó)投資者要購(gòu)買(mǎi)其他國(guó)家證券交易所的股票還存在一定限制，但從未來(lái)看，證券市場(chǎng)的國(guó)際化將是必然趨勢(shì)。公募證券投資基金份額在這幾大類(lèi)金融資產(chǎn)中的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)相對(duì)較低。所謂公

30、募證券投資基金份額，就是通常所說(shuō)的基金或共同基金，指的是運(yùn)用公共的集合資金，由專(zhuān)業(yè)投資人士進(jìn)行股票和債券等組合投資管理，一段時(shí)間后按照基金份額向投資者分紅或共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種金融產(chǎn)品。從目前來(lái)看，絕大多數(shù)基金選擇組合投資方式，投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)得到一定程度的分散，因此所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)較小一些。公墓證券基金享受市場(chǎng)整體的回報(bào)，基金的超額收益不可能長(zhǎng)期脫離業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，規(guī)模越大，基金獲取市場(chǎng)平均利潤(rùn)的可能越大。但公募證券基金要受到政府主管部門(mén)監(jiān)管，這些基金在法律的嚴(yán)格監(jiān)管下，有著信息披露，利潤(rùn)分配，運(yùn)行限制等行業(yè)規(guī)范?？山灰椎母骷?jí)各類(lèi)債券及票據(jù)是這幾大類(lèi)金融資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)最低的?？山灰椎母骷?jí)各類(lèi)債券及票據(jù)可以統(tǒng)稱(chēng)

31、為債權(quán)類(lèi)金融產(chǎn)品，指的是公司（主要是各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)和大型公司）發(fā)行的、可交易的、多用于融資但要定期付息到期還本的憑證。相對(duì)于權(quán)益類(lèi)金融產(chǎn)品而言，債權(quán)類(lèi)金融產(chǎn)品通常風(fēng)險(xiǎn)較小、收益也相對(duì)穩(wěn)定（多數(shù)情況下是固定利率，少數(shù)情況下是浮動(dòng)利率，但浮動(dòng)區(qū)間不會(huì)很大），是絕大多數(shù)投資單位進(jìn)行投資組合的必備品種。尤其是對(duì)于商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、社?；鸬任丈鐣?huì)資金并進(jìn)行管理的金融機(jī)構(gòu)而言，對(duì)資金安全性的追求超過(guò) 5淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范收益性，選擇債券或票據(jù)進(jìn)行投資幾乎是必然的，甚至是唯一的選擇。而其他交易性金融資產(chǎn)，按照現(xiàn)有的準(zhǔn)則或規(guī)定，尚不存在除權(quán)益類(lèi)金融資產(chǎn)、債權(quán)類(lèi)金融資產(chǎn)、基金類(lèi)金融資

32、產(chǎn)和衍生金融工具之外的其他交易性金融資產(chǎn)。但因?yàn)榻鹑诋a(chǎn)品的范疇不是一成不變的，而是處在不斷創(chuàng)新中的過(guò)程中，還存在一些可供短期交易獲利的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品或邊緣化產(chǎn)品。2.2 交易性金融資產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)概括交易性金融資產(chǎn)的投資是一種商品經(jīng)濟(jì)概念，是在實(shí)際投資的基礎(chǔ)上形成的，并逐漸成為各企業(yè)關(guān)注和重視的投資行為。次貸危機(jī)引發(fā)了全球的危機(jī)，使全球的經(jīng)濟(jì)放緩，增加了交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)性，但這不意味著企業(yè)因此放棄金融投資來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)。首先應(yīng)該明確交易性金融資產(chǎn)的投資是企業(yè)為了充分利用閑置資金或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并取得收益所進(jìn)行的一種投資行為，有其存在的必要性。面臨國(guó)際投資環(huán)境的變化，企業(yè)應(yīng)該改革現(xiàn)有的金融投資，規(guī)避

33、可控的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，把損失降到最低水平。交易性金融資產(chǎn)在投資時(shí)具體存在以下風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題：1交易性金融資產(chǎn)應(yīng)用存在的問(wèn)題（1）交易性金融資產(chǎn)的確定企業(yè)購(gòu)入的金融工具劃分為交易性金融資產(chǎn)還是可供出售金融資產(chǎn)全由企業(yè)自行判斷，而證券市場(chǎng)的波動(dòng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃的變動(dòng)使得企業(yè)在購(gòu)入金融資產(chǎn)的時(shí)候難以確定其持有目的是為了短期持有并出售賺取差價(jià)或是其他。由于判斷上的失誤導(dǎo)致企業(yè)對(duì)交易性資產(chǎn)進(jìn)行不恰當(dāng)?shù)赝顿Y的決策，給企業(yè)帶來(lái)一定投資風(fēng)險(xiǎn)。（2）交易性金融資產(chǎn)在公允價(jià)值計(jì)量方面存在一定困難新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)的取得、持有期間以及處置時(shí)都應(yīng)以其公允價(jià)值計(jì)量。但由于公允價(jià)值的不可控性，根據(jù)其變動(dòng)就需要對(duì)交易性金融資

34、產(chǎn)的賬面價(jià)值進(jìn)行調(diào)整，增加了核算成本。期末市場(chǎng)價(jià)格的波動(dòng)導(dǎo)致當(dāng)期損益的波動(dòng)，又表現(xiàn)為公允價(jià)值變動(dòng)，增加了財(cái)務(wù)報(bào)表的可變性，是企業(yè)利潤(rùn)隨市場(chǎng)波動(dòng)幅度過(guò)大，這會(huì)引起市場(chǎng)和投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生錯(cuò)誤判斷，給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失。（3）在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的下達(dá)，交易性金融資產(chǎn)的核算科目、核算內(nèi)容、核算方式均發(fā)生了變化，加大了核算的力度，期末的納稅處理也很復(fù)雜。這使得企業(yè)在交易性金融資產(chǎn)的會(huì)計(jì)處理上也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。2交易性金融資產(chǎn)投資存在的問(wèn)題（1）企業(yè)在金融資產(chǎn)投資的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于資本金的不足，大部分企業(yè)運(yùn)用發(fā)行債券或借款等方式進(jìn)行負(fù)債融資，過(guò)度的負(fù)債使企業(yè)走上困境。這就要求企業(yè)不得不降低這些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，

35、完善其資本金注入制度，使其有更多的可用資產(chǎn)以收購(gòu)不良債權(quán)。（2）交易性金融資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的是資本市場(chǎng)上的各類(lèi)金融產(chǎn)品，其投資可導(dǎo)致流動(dòng)性膨脹與收縮變化加快，也就是說(shuō)當(dāng)大家普遍對(duì)市場(chǎng)看好，愿意購(gòu)買(mǎi)并保有這些金融產(chǎn)品，整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性處于充裕的狀態(tài)；反之，企業(yè)不但不愿意購(gòu)買(mǎi)還急于出售變現(xiàn)，此時(shí)處于收縮狀態(tài)甚至匱乏狀態(tài)。相應(yīng)的，市場(chǎng)流動(dòng)性和波動(dòng)性也會(huì)隨之增加，金融市場(chǎng)的不穩(wěn)定是投資就產(chǎn)生問(wèn)題。6淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范3 交易性金融資產(chǎn)的投資投資策略及投資所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析3.1交易性金融資產(chǎn)投資策略概述本文在探討交易性金融資產(chǎn)投資策略時(shí)，是通過(guò)對(duì)金融公司、非金融投資控股公司和一般企

36、業(yè)（含上市公司）這三種不同類(lèi)型的企業(yè)的分析來(lái)制定適合其特點(diǎn)的投資策略，從而達(dá)到公司在投資中的收益。金融公司是指在一國(guó)境內(nèi)設(shè)立的、接受該國(guó)金融法律法規(guī)約束、由該國(guó)金融主管部門(mén)頒發(fā)金融營(yíng)業(yè)牌照或核準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)業(yè)務(wù)、由相關(guān)行政管理部門(mén)頒發(fā)營(yíng)業(yè)執(zhí)照而在該國(guó)境內(nèi)或全球范圍內(nèi)開(kāi)展金融業(yè)務(wù)的公司，有廣義和狹義之分，廣義的金融公司是指從事金融服務(wù)業(yè)有關(guān)的金融中介機(jī)構(gòu)，為金融體系的一部分，包含了所有類(lèi)別的金融業(yè)務(wù)。而狹義的金融公司則主要是指從事銀行類(lèi)金融業(yè)務(wù)的公司或機(jī)構(gòu)。金融公司是一種重要的公司類(lèi)型，是虛擬經(jīng)濟(jì)的基本載體，同時(shí)也是提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的重要中介機(jī)構(gòu)。一定程度來(lái)講，金融公司代表虛擬經(jīng)濟(jì)，是投資交易性

37、金融資產(chǎn)的主體，金融公司具備的從事投資人才儲(chǔ)備的能力，其他專(zhuān)業(yè)能力以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他類(lèi)型的主體。因此，金融公司進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資的活動(dòng)更加頻繁，計(jì)劃也相對(duì)周密、嚴(yán)謹(jǐn)，投資的方向也更加多樣化。通常而言，金融公司在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)，其核心目標(biāo)是為了在既定的風(fēng)險(xiǎn)水平下，增加投資組合的收益或是在一定的投資組合收益目標(biāo)之下，盡可能的降低投資組合的風(fēng)險(xiǎn)。金融公司在進(jìn)行交易性金融投資時(shí)相比其他行業(yè)公司有更充足、更迫切的現(xiàn)金流保證。從本源上講，“金融”是“融金”的同義遞進(jìn)，也就是融通資金。因此，盡管金融業(yè)務(wù)種類(lèi)很多，但總體而言都圍繞“資金”而進(jìn)行的。這意味著金融公司相比于其他行業(yè)而言所經(jīng)

38、手的資金流量和資金存量都是十分巨大的，只要沒(méi)有特殊的市場(chǎng)變動(dòng)和突發(fā)的惡劣事件，金融公司通常會(huì)比其他行業(yè)和公司有更大、更充足的現(xiàn)金流保證，這有利于金融公司提高規(guī)模以下風(fēng)險(xiǎn)的承受和管控能力。金融公司進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)要制定相關(guān)的投資策略，在制定策略時(shí)，首先要清楚金融公司的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和管控能力，因?yàn)橥顿Y交易性金融資產(chǎn)的選擇范圍廣，面臨的風(fēng)險(xiǎn)也隨之增高。在有了明確的風(fēng)險(xiǎn)承受度指標(biāo)及分析后，針對(duì)性地提出規(guī)模、比重、種類(lèi)等投資組合策略。我國(guó)的金融公司在風(fēng)險(xiǎn)承受能力和管控能力方面相對(duì)較強(qiáng)，但在進(jìn)行經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管時(shí)仍需實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)監(jiān)管。所謂分業(yè)經(jīng)營(yíng)，就是指對(duì)金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進(jìn)行某種程度的“分業(yè)”管制

39、。分業(yè)經(jīng)營(yíng)有三個(gè)層次：第一個(gè)層次是指金融業(yè)與非金融業(yè)的分離，第二個(gè)層次是指金融業(yè)中銀行、證券和保險(xiǎn)三個(gè)子行業(yè)的分離，第三個(gè)層次是指銀行、證券和保險(xiǎn)各子行業(yè)內(nèi)部有關(guān)業(yè)務(wù)的進(jìn)一步分離。分業(yè)監(jiān)管體制，則是根據(jù)金融業(yè)內(nèi)不同的機(jī)構(gòu)主體及其業(yè)務(wù)范圍的劃分而分別進(jìn)行監(jiān)管的體制；其次，金融公司在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)要時(shí)刻遵循科學(xué)決策和謹(jǐn)慎投資的基本原則、遵循投資組合與風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配原則、遵循專(zhuān)業(yè)化團(tuán)隊(duì)和市場(chǎng)化操作相結(jié)合原則以及遵循研究、決策、執(zhí)行、監(jiān)控一體化的原則；最后金融公司在制定交易性金融資 7淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范產(chǎn)投資時(shí)要針對(duì)性的進(jìn)行，對(duì)于銀行類(lèi)與非銀行類(lèi)金融公司要分開(kāi)制定

40、相關(guān)投資策略。要能夠遵循以上原則，清楚不同類(lèi)型金融公司在進(jìn)行投資時(shí)所能承受和管控風(fēng)險(xiǎn)的能力，只有這樣才能制定有效的投資策略，盡可能的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，增加投資收益。非金融投資控股公司是指一批實(shí)力較強(qiáng)的、多元化經(jīng)營(yíng)的、有意向或已經(jīng)以投資控股形式對(duì)旗下業(yè)務(wù)進(jìn)行整合并十分重視投資業(yè)務(wù)的非金融控股集團(tuán)公司。非金融投資控股公司一般是實(shí)力較強(qiáng)的實(shí)業(yè)集團(tuán)公司，他們經(jīng)過(guò)多年的實(shí)業(yè)運(yùn)作和管理摸索，積累了雄厚的資本及有利的經(jīng)濟(jì)社會(huì)地位，為其開(kāi)展金融產(chǎn)品投資并全部或部分轉(zhuǎn)向虛擬經(jīng)濟(jì)提供了條件。非金融投資控股公司在投資規(guī)模和比例的設(shè)置上可以采取相對(duì)激進(jìn)的策略，比金融公司保守，但比其他一般公司激進(jìn)。 由于非金融投資控股公司從實(shí)

41、業(yè)投資和經(jīng)營(yíng)向金融資產(chǎn)投資和管理的轉(zhuǎn)變目前只是呈現(xiàn)一種趨勢(shì)，尚未形成大的氣候，因此從近兩年的財(cái)務(wù)報(bào)表看，非金融投資控股公司對(duì)金融產(chǎn)品的投資還比較少，占總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的比例也比較小?？傮w而言，非金融投資控股公司的投資規(guī)模尚小，未來(lái)的潛力很大。從投資的風(fēng)險(xiǎn)承受能力和管控能力的角度分析，非金融投資控股公司要比金融公司弱一些，比一般公司強(qiáng)。但非金融投資控股公司的資金實(shí)力強(qiáng)、投資意愿強(qiáng)，這也是其做好金融產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)管控的基礎(chǔ)和前提，這就決定了該類(lèi)公司具備較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受與管控能力。非金融投資控股公司在制定與選擇投資交易性金融資產(chǎn)投資策略時(shí)，在制定交易性金融資產(chǎn)投資策略的準(zhǔn)備工作以及可供選擇的資產(chǎn)類(lèi)別與上文

42、提到的金融公司相同，而在投資交易性金融資產(chǎn)的整體理念和組合風(fēng)格上要比金融公司保守些?？晒┻x擇的交易性金融資產(chǎn)的類(lèi)別也相對(duì)較少，規(guī)模及比例也相對(duì)較低。并且，非金融投資控股公司投資交易性金融資產(chǎn)策略的調(diào)整周期也要相對(duì)較長(zhǎng)。 基于非金融投資控股公司的交易性金融資產(chǎn)投資理念，在進(jìn)行選擇交易性金融資產(chǎn)的類(lèi)別是可考慮：1固定收益類(lèi)產(chǎn)品和變動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品都要有；2固定收益類(lèi)產(chǎn)品相比變動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品要偏多；3在固定收益類(lèi)產(chǎn)品中可適度選擇收益率和風(fēng)險(xiǎn)偏高的品種，而變動(dòng)收益類(lèi)產(chǎn)品中則要適度選擇收益率和風(fēng)險(xiǎn)度偏低的品種。一般企業(yè)（含上市公司）的主要業(yè)務(wù)是其所從事的實(shí)業(yè)，如石油石化、通訊、鋼鐵、房地產(chǎn)、建筑、紡織服裝、裝

43、備制造等，投資業(yè)務(wù)尤其是與主營(yíng)業(yè)務(wù)不相關(guān)的金融產(chǎn)品投資只是一些附帶的或次要的業(yè)務(wù)?？傮w而言，一般公司的金融產(chǎn)品投資規(guī)模并不大，投資種類(lèi)也不多，但有一些發(fā)展趨勢(shì)，但與金融公司、非金融投資控股公司相比，一般企業(yè)（含上市公司）屬于普通公司，沒(méi)有特別之處，并且是種類(lèi)最多、規(guī)模最全、數(shù)量最大的一個(gè)企業(yè)族群，既包含了規(guī)模很大的壟斷行業(yè)巨頭，如中石油、中石化、中海油、中移動(dòng)等，同時(shí)也包括了規(guī)模很小的一般民營(yíng)企業(yè)。因此一般企業(yè)（含上市公司）在投資狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受力與管控能力上的水平可以說(shuō)是參差不齊，部分實(shí)力較強(qiáng)的大中型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與管控能力偏高，甚至高于一般的小型金融公司，因此金融產(chǎn)品投資范圍較廣，投資偏

44、多。但絕大多數(shù)小型企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與管控能力較低，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及金融公司、 8淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范非金融投資控股公司，因此在金融產(chǎn)品投資上范圍相對(duì)更窄一些，投資也較少?；诖?，一般企業(yè)（含上市公司）的交易性金融資產(chǎn)投資策略不會(huì)是一致的，而是要結(jié)合具體情況來(lái)制定的。但就一個(gè)大的類(lèi)型來(lái)說(shuō)，一般企業(yè)（含上市公司）的投資策略基本導(dǎo)向要偏向于謹(jǐn)慎投資、杜絕投機(jī)?？陀^地說(shuō)，一般企業(yè)（含上市公司）投資交易性金融資產(chǎn)并不多，尤其是非上市公司投資交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模十分小。相比較而言，一般公司里的上市公司投資交易性金融資產(chǎn)的規(guī)模要大些，品種也更多一些?？傮w而言，一般企業(yè)（含上市公司）投資交易性

45、金融資產(chǎn)的主要類(lèi)別是股票（含部分非上市公司股份）、基金、債券、衍生金融產(chǎn)品，其中主要是股票，基金所占的比重較大，并且一般企業(yè)（含上市公司）之間相互持股的現(xiàn)象越來(lái)越普遍，所購(gòu)買(mǎi)的債券類(lèi)產(chǎn)品也逐步放開(kāi)，參與衍生金融產(chǎn)品的企業(yè)也越來(lái)越多。由于一般企業(yè)（含上市公司）種類(lèi)繁多，在制定投資策略時(shí)要有選擇性、針對(duì)性。從事金融產(chǎn)品投資較多的實(shí)力較強(qiáng)的上市公司，在進(jìn)行制定交易性金融資產(chǎn)投資策略時(shí)可以收益率較高的股票和基金為主，部分公司在具備條件的基礎(chǔ)上可以參與權(quán)證、套期保值等衍生金融產(chǎn)品投資，其他實(shí)力較弱的企業(yè)投資上市公司股票和基金要有規(guī)模限制并且要控制衍生金融品投資規(guī)模并且要堅(jiān)決杜絕投機(jī)行為。3.2 交易性金

46、融資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析金融資產(chǎn)投資，是指以金融資本為對(duì)象而進(jìn)行的一系列對(duì)外投資活動(dòng)，主要包括股票投資、債券投資、基金投資、貸款和金融衍生產(chǎn)品等業(yè)務(wù)。但金融資產(chǎn)投資具有流動(dòng)性強(qiáng)、投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大、交易成本低等特點(diǎn)。1債券投資針對(duì)企業(yè)債券投資其購(gòu)買(mǎi)力風(fēng)險(xiǎn)較大且沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。債券的票面利率在發(fā)行時(shí)就已確定，如果投資期間的通貨膨脹率比較高，則本金和利息的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力會(huì)不同程度的受到侵蝕，在通貨膨脹率非常高時(shí)，投資者雖然名義上有利息收入，但實(shí)際利率卻可能低于通貨膨脹率，導(dǎo)致發(fā)生損失。投資者進(jìn)行債券投資只能獲取利息和買(mǎi)賣(mài)價(jià)差收入，無(wú)權(quán)參與債券發(fā)行單位的經(jīng)營(yíng)管理，可控性較差。2股票投資股票投資是一種

47、股權(quán)性投資，投資風(fēng)險(xiǎn)較大。投資者購(gòu)入股票后，不能要求股份公司償還本金，但能在證券市場(chǎng)上進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。股票投資收益的高低主要取決于股票發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況、股票市場(chǎng)行情和整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的好壞。再者，股票投資收益也不穩(wěn)定，價(jià)格波動(dòng)又大。股票投資的收益主要是公司發(fā)放的股利和轉(zhuǎn)讓股票獲得的資本利得，其穩(wěn)定性較差。股票價(jià)格受多種因素影響，政治因素、經(jīng)濟(jì)因素、投資者心理因素、企業(yè)的盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)情況，都會(huì)影響股票價(jià)格。股票投資分析則是一個(gè)復(fù)雜的過(guò)程。3基金投資基金投資是通過(guò)集中投資者的閑散資金而成，由專(zhuān)業(yè)人員進(jìn)行投資和管理，在投資的安全性、流動(dòng)性與收益性等方面，均具有其他投資工具無(wú)法比擬的優(yōu)越性。然而應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，

48、即便是專(zhuān)家管理投資基金也同樣存在盈利和虧損兩種可能。 基金投資運(yùn)作過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)兩類(lèi)。市場(chǎng)因素占主導(dǎo)因素，是因證券交易市場(chǎng)的波動(dòng)而對(duì)投資本金帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，還有就是企業(yè)內(nèi)部運(yùn)作機(jī)制及基金管理人的認(rèn)為過(guò)失等原因?qū)е禄鹳Y產(chǎn)損失。其最終根源在于 9淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)局勢(shì)，國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，利率、匯率的不穩(wěn)定性將導(dǎo)致基金投資市場(chǎng)的紊亂。對(duì)于基金管理者，可以通過(guò)建立各種規(guī)章制度來(lái)控制非市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，卻無(wú)法控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，因?yàn)檎麄€(gè)投資市場(chǎng)的變動(dòng)不是基金管理人可以控制的。4金融衍生工具投資金融衍生工具是近年來(lái)興起的新型投資產(chǎn)品。它是在基礎(chǔ)金融產(chǎn)

49、品上派生的，雖然金融衍生工具可以通過(guò)遠(yuǎn)期合約和期貨規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)、鎖定未來(lái)籌資成本及未來(lái)投資收益。但是衍生交易是轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)而不是消除風(fēng)險(xiǎn)，并不能徹底消除基礎(chǔ)金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，并且其自身就存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等一系列風(fēng)險(xiǎn)。金融衍生工具被用作避險(xiǎn)工具時(shí)，存在可能放大風(fēng)險(xiǎn)的副作用，因?yàn)樗娘L(fēng)險(xiǎn)直接源于自身所代表的現(xiàn)金流規(guī)模和價(jià)格的不確定性，一旦市場(chǎng)發(fā)生意外走勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法對(duì)沖時(shí)，金融衍生工具交易的某一方很可能既無(wú)法轉(zhuǎn)移基礎(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，有同時(shí)承擔(dān)自身交易損失，形成風(fēng)險(xiǎn)放大。企業(yè)必須要充分認(rèn)識(shí)其風(fēng)險(xiǎn)性。投資管理指基金管理人對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行管理，以達(dá)到投資目標(biāo)的過(guò)程。投資管理流程一般包括：1投資目標(biāo)

50、、投資風(fēng)格的確定2投資策略的確定3信息的管理4資產(chǎn)的配置5績(jī)效分析外界因素的干擾屬于客觀因素企業(yè)不能逃避只能選擇合理的規(guī)避政策，內(nèi)部因素即主觀因素則是在企業(yè)自己掌控之中的，更應(yīng)該重視起來(lái)。投資管理不當(dāng)即由于企業(yè)自己的金融資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)不善、市場(chǎng)預(yù)測(cè)失誤、個(gè)人或組織行為過(guò)失等人為因素。（1）財(cái)務(wù)制度的不健全導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。資金占用與資金來(lái)源間的合理期限不搭配引起某一時(shí)點(diǎn)的償債高峰或某一時(shí)點(diǎn)過(guò)多的資金閑置。投資審批制度不完善，投資決策直接影響企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益幾資金結(jié)構(gòu)。投資決策正確就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)生機(jī)和活力；投資決策失誤，就會(huì)給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失，甚至陷入破產(chǎn)困境。企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的不到位，獎(jiǎng)罰機(jī)制的不良，經(jīng)營(yíng)的不當(dāng)

51、企業(yè)發(fā)展滯后更給投資帶來(lái)阻礙。（2）技術(shù)性防范，專(zhuān)業(yè)技術(shù)知識(shí)不到位也是帶來(lái)投資風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。大部分企業(yè)并不對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的控制指標(biāo)納入財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制制度中，可見(jiàn)企業(yè)對(duì)金融投資所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重視程度很低。專(zhuān)業(yè)技能的不足將無(wú)法對(duì)其產(chǎn)生的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)警與評(píng)估，無(wú)法對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別分類(lèi)，沒(méi)有預(yù)測(cè)的過(guò)程將無(wú)法在投資過(guò)程中合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)準(zhǔn)備的仗結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)損失。金融風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)不明確，不能合理的把成本考慮進(jìn)去，風(fēng)險(xiǎn)可能給人們帶來(lái)心理上的緊張不安，導(dǎo)致工作效率低下，無(wú)視法律的存在進(jìn)行違規(guī)操作等行為都是投資過(guò)程中所存在的風(fēng)險(xiǎn)因素。內(nèi)部控制不當(dāng)使得風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后又不能盡快回復(fù)其原有的業(yè)務(wù)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)偏離正軌，打亂

52、了企業(yè)正常的經(jīng)營(yíng)步驟，帶來(lái)更嚴(yán)峻的損失。建立并完善科學(xué)合理的組織體系是最基礎(chǔ)的。有部分企業(yè)仍無(wú)法擺脫早期人治，無(wú)法順應(yīng)時(shí)代潮流則最后的就過(guò)就是被風(fēng)險(xiǎn)吞噬所淘汰。財(cái)務(wù)管理人員風(fēng)險(xiǎn) 10淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)薄弱，管理能力不足，缺少職業(yè)道德和職業(yè)判斷能力也將給企業(yè)帶來(lái)投資上的不足。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者不能盲目追求收益不考慮風(fēng)險(xiǎn)，也不能懼怕風(fēng)險(xiǎn)。如果遵循消極、保守的理財(cái)思想，只想維持現(xiàn)狀，不敢冒任何風(fēng)險(xiǎn)，這種做法本身就潛伏著更大的風(fēng)險(xiǎn)。3.3 交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)公司的影響隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融投資自由化的程度不斷提高，我國(guó)也在不斷向資本自由化和利率自由化的方向發(fā)展。 但是自由化

53、的金融市場(chǎng)帶來(lái)了很多不穩(wěn)定的因素，很多企業(yè)的金融體系尚不健全，政策制度尚不完善，金融技術(shù)基礎(chǔ)薄弱，自我約束、自我發(fā)展的經(jīng)營(yíng)機(jī)制還沒(méi)有真正建立起來(lái)，那風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生機(jī)率就會(huì)非常大，下面對(duì)公司產(chǎn)生的影響進(jìn)行總結(jié)：1從“人”的方面來(lái)考慮（1）由于我國(guó)企業(yè)人事工資獎(jiǎng)罰制度的缺陷，收入水平較低，分配差距小，對(duì)員工并未形成有效的激勵(lì)機(jī)制。而相對(duì)的，外企報(bào)酬優(yōu)厚，使得國(guó)企金融界的高管和骨干人員紛紛涌入外企，這就導(dǎo)致企業(yè)大量的人才流失，不僅降低了企業(yè)的業(yè)務(wù)開(kāi)拓能力和管理水平，而且?guī)ё吡瞬糠挚蛻?hù)信息。這就需要我們完善工作人員的激勵(lì)獎(jiǎng)罰制度。（2）一般來(lái)說(shuō)，金融企業(yè)以及金融機(jī)構(gòu)的利潤(rùn)、資產(chǎn)質(zhì)量、資金來(lái)源和穩(wěn)定性與優(yōu)質(zhì)客

54、戶(hù)群有著直接的關(guān)系。大部分企業(yè)的業(yè)務(wù)品種單一，對(duì)客戶(hù)提供綜合服務(wù)的能力差，交易市場(chǎng)的自由化更加大了企業(yè)間爭(zhēng)奪優(yōu)質(zhì)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)，部分優(yōu)質(zhì)客戶(hù)不可避免的流失掉。2從公司的方面考慮我國(guó)大部分企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)還存在一定的缺陷，在現(xiàn)代信息系統(tǒng)如此發(fā)達(dá)的情況下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的信息化程度仍然較低，管理模式依然依賴(lài)舊傳統(tǒng)。導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展滯后，業(yè)務(wù)創(chuàng)新和自主發(fā)展能力方面薄弱，企業(yè)收益長(zhǎng)時(shí)間不會(huì)有起色，甚至逐年遞減。3從政府方面考慮2010年上半年，隨著政府繼續(xù)實(shí)行適度寬松的貨幣政策，貨幣市場(chǎng)資金寬裕，貨幣市場(chǎng)保持低位，金融交易市場(chǎng)寬裕的流動(dòng)性使得企業(yè)投資活動(dòng)的供不應(yīng)求狀態(tài)，其結(jié)果導(dǎo)致投資成本的上升，收益率整體處于低位

55、，收益率變動(dòng)的敏感性較強(qiáng)，影響企業(yè)的利潤(rùn)。再者，地方政府融資平臺(tái)存在諸多潛在融資風(fēng)險(xiǎn)，比如融資平臺(tái)公司舉債融資規(guī)模增長(zhǎng)過(guò)快，運(yùn)營(yíng)不夠規(guī)范，地方政府違規(guī)或變相操作使得企業(yè)償債風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，負(fù)債遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于資產(chǎn)。資產(chǎn)負(fù)債率高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高，可能帶來(lái)現(xiàn)金流不足，資金鏈斷裂，如果不能及時(shí)償債，則導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的情況。資產(chǎn)負(fù)債率高，會(huì)導(dǎo)致進(jìn)一步融資成本加劇。無(wú)論是銀行還是投資者，都對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率有一定的要求。反過(guò)來(lái)又影響了下一步的金融投資活動(dòng)。4 交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)管控制度建立及完善4.1 建立交易性金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控公司在執(zhí)行所制定的交易性金融資產(chǎn)投資策略時(shí)會(huì)遇到不同性質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的金融

56、歷史和金融市場(chǎng)的發(fā)展軌跡看，公司尤其是金融公司 11淺析交易性金融資產(chǎn)的投資策略及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范在投資交易性金融資產(chǎn)上的規(guī)模不斷增大，投資的方式及種類(lèi)也不斷增多，所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也不斷擴(kuò)大，風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)隨之增加。這意味著公司在進(jìn)行交易性金融投資時(shí)必須做好風(fēng)險(xiǎn)防范與管控，不僅要在意識(shí)上清楚認(rèn)識(shí)到所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，而且要能夠落實(shí)到制度上，制定針對(duì)所面臨風(fēng)險(xiǎn)的管控制度。具體來(lái)說(shuō)，公司建立并完善交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度時(shí)應(yīng)將交易性金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控作為公司的自覺(jué)行為，在此基礎(chǔ)上成立相關(guān)部門(mén)針對(duì)交易性金融資產(chǎn)進(jìn)行監(jiān)控，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)管控的方法和技術(shù)來(lái)制定明確的機(jī)制流程。除此之外，公司要加強(qiáng)與交易性金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管控相關(guān)的信

57、息溝通并要定期針對(duì)管控制度進(jìn)行自我評(píng)估和信息披露。在意識(shí)上要能夠清楚認(rèn)識(shí)到在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時(shí)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)狀況，要把風(fēng)險(xiǎn)管控作為公司的自覺(jué)行為。也就是說(shuō)，公司對(duì)于交易性金融資產(chǎn)投資要時(shí)刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，能夠自覺(jué)提高警惕的心理，要時(shí)刻掌握風(fēng)險(xiǎn)信息，對(duì)于交易性金融資產(chǎn)投資要自覺(jué)建立并且堅(jiān)決執(zhí)行公司所制定的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)管控制度，注重信息收集、披露和反饋等行為。當(dāng)前的市場(chǎng)走勢(shì)并不是很明確，不確定性很強(qiáng)，各種可能的風(fēng)險(xiǎn)因素都有，如果不加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控，可能帶來(lái)很大的損失。公司要做好風(fēng)險(xiǎn)管控工作不僅依靠公司的自覺(jué)性，更關(guān)鍵的是公司制定并堅(jiān)定執(zhí)行相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。公司要做好風(fēng)險(xiǎn)管控工作，其基本前提是時(shí)刻保持風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和清醒的頭腦。除此之外，風(fēng)險(xiǎn)管控重在執(zhí)行，不僅僅依賴(lài)于意識(shí)、制定的制度上，而執(zhí)行也不只是僅僅落在會(huì)議上、紙張上或僅有的執(zhí)行活動(dòng)中，而應(yīng)該是堅(jiān)定