英倫金業(yè)「黃金分析師對(duì)話」：光棍節(jié)前后黃金空頭并不孤單_百度

1、英倫金業(yè)黃金分析師對(duì)話 :光棍節(jié)前后黃金空頭并不孤單金價(jià)上周超跌反彈,只不過(guò)距離 1180大關(guān)盡在咫尺卻無(wú)緣突破。本周消息面依然 不平靜,金價(jià)將受到一些重要數(shù)據(jù)以及事件影響而出現(xiàn)巨大波動(dòng),強(qiáng)勢(shì)上漲后金價(jià)是否 在 1180面前掉頭向下,后市金價(jià)方向如何,如何操作?我們有幸請(qǐng)到英倫金業(yè)投資部 主管鄧偉基和交易部董事陸漢深接受專訪,分別從宏觀經(jīng)濟(jì)及技術(shù)分析角度發(fā)表對(duì)現(xiàn)貨 黃金和現(xiàn)貨白銀走勢(shì)的看法。一、美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)狀況指數(shù)如何分析?香港英倫金業(yè)鄧偉基:美國(guó)在上周五公布 10月份就業(yè)數(shù)據(jù),非農(nóng)業(yè)職位增加 21萬(wàn) 4千個(gè),少于 9月份的 24萬(wàn) 8千個(gè),更低于市場(chǎng)預(yù)期的約 24萬(wàn)個(gè),因而引起金融市場(chǎng) 的一

2、番波動(dòng)。但是,由于美國(guó)已經(jīng)是在過(guò)去九個(gè)月每月創(chuàng)造最少 20萬(wàn)個(gè)職位,而且, 失業(yè)率仍處于 2009年以來(lái)的下降趨勢(shì)中,在 10月份跌至 5.8%,為 2008年 7月以來(lái)最 低,因此,美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的改善至今沒(méi)有太大的改變。不過(guò),報(bào)告亦顯示工資增長(zhǎng)維持 年增長(zhǎng)率 0.5%左右 , 反映職位強(qiáng)勁增長(zhǎng)并未帶動(dòng)工資急升 , 由此對(duì)通脹構(gòu)成壓力 。 故此, 我們會(huì)繼續(xù)預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備局保持觀望立場(chǎng),直至明年初才會(huì)決定是否有需要將利率 從零調(diào)升。香港英倫金業(yè)陸漢深:上周五美公布十月就業(yè)數(shù)據(jù)中性,新增職位為 214,000份, 遜于市場(chǎng)預(yù)期的 235,000份。但失業(yè)率卻跌至 5.8%,為六年低位。另外,美

3、勞工部又將 八月及九月的新增職位數(shù)據(jù)上調(diào),增多了 31,000份。至于就業(yè)不足率則跌至 11.5%,受 雇人數(shù)比例亦回升上 59.2%,為五年高位。不過(guò),平均時(shí)薪卻失望,按年增幅只有 2%, 無(wú)法向上突破維持了五年的溫和升幅。不過(guò),由于雇主無(wú)法招聘到合適雇員又或不得不 加薪挽留人材,才會(huì)調(diào)高薪酬,故該數(shù)據(jù)往往都會(huì)滯后于新增職位或失業(yè)率。另一方面,一個(gè)較宏觀的就業(yè)成本指數(shù)卻顯示,美國(guó)今年首九個(gè)月的薪金支出已比上年同期升了 2.1%,比上次的 1.6%升幅強(qiáng)。至于雇員福利則上升了 2.4%,亦比上次的 2.2%佳。因此,只要未來(lái)的就業(yè)市場(chǎng)可以繼續(xù)保持目前的穩(wěn)勢(shì),預(yù)期平均時(shí)薪會(huì)改善。 二、美聯(lián)儲(chǔ)是否

4、在啟動(dòng)加息前進(jìn)行到期債券再投資?香港英倫金業(yè)鄧偉基:近日市場(chǎng)討論所謂”債券再投資”問(wèn)題,是指美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備 局在量化寛松政策措施中所購(gòu)入的債券會(huì)陸續(xù)到期,所獲得的現(xiàn)金是否用作”再投資” (reinvestment,是由聯(lián)儲(chǔ)局烈治文分區(qū)總裁 Jeffrey 所提出,引起市場(chǎng)的一些討論。事實(shí) 上,聯(lián)儲(chǔ)局將到期債券的資金再投資并無(wú)新意,并非新政策,而是長(zhǎng)期以來(lái)均是如此。 當(dāng)然 , 過(guò)去實(shí)施量化寬松政策時(shí) , 所獲資金用于再購(gòu)買另一批債券 , 不會(huì)受到太大關(guān)注, 但若政策結(jié)束,而再用同一方法去使用資金,表面上,就等于政策沒(méi)有結(jié)束一樣,對(duì)經(jīng) 濟(jì)繼續(xù)起著刺激作用,但實(shí)際上,縱使沒(méi)有量化寬松政策,聯(lián)儲(chǔ)局也經(jīng)常

5、與交易商從事 債券交易,不過(guò),交易產(chǎn)品多為政府債券,包括短中長(zhǎng)期的債券,因此,至要整體交易 結(jié)果為資金從市場(chǎng)流走,亦等于政策轉(zhuǎn)向緊縮,成為利率上調(diào)的訊號(hào)。故此,重點(diǎn)并非 聯(lián)儲(chǔ)局是否將資金再投資,而是債券交易的結(jié)果是否將資金吸走。香港英倫金業(yè)陸漢深:由于在伯南克主政期間,聯(lián)儲(chǔ)局已多次錯(cuò)判了美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng) 力。不然,便不會(huì)有三次量寬。因此,預(yù)期耶倫會(huì)非常小心審核美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),避免重 蹈覆轍。縱使聯(lián)儲(chǔ)局的確準(zhǔn)備加息,相信都不會(huì)一步到位。其中可以采用的步驟便是停 止將從已到期的債券所得的資金,轉(zhuǎn)投到其它新債方面。由此觀之,聯(lián)儲(chǔ)局有朝一日將 債券再投資行動(dòng)結(jié)束,便可解讀為快將加息的預(yù)警訊號(hào)。屆時(shí),相信聯(lián)儲(chǔ)

6、局亦會(huì)加以說(shuō) 明。三、對(duì)于德拉吉宣稱必要時(shí)啟動(dòng)更多非常規(guī)政策如何看?香港英倫金業(yè)鄧偉基:在歐洲央行上周四的例會(huì)之后,行長(zhǎng)德拉吉表示必要時(shí)會(huì)采 取更多量化寬松措施來(lái)阻止通縮的出現(xiàn),其實(shí)并不令人意外,首先,歐洲央行 2009年 7月起實(shí)施三次量化寬松政策,但通脹率仍然遠(yuǎn)低于目標(biāo),上月的通脹率依然祇有 0.4%, 故此,為擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債券規(guī)模,歐洲央行已根據(jù)政策購(gòu)入 covered bonds,并破例在稍后 購(gòu)入資產(chǎn)擔(dān)保債券,甚至有傳言會(huì)購(gòu)入企業(yè)債券,加上目前的負(fù)利率,相信都可算是非 常規(guī)政策。估計(jì)至要通縮危機(jī),歐洲央行仍有機(jī)會(huì)采用更多不用政策。香港英倫金業(yè)陸漢深:據(jù)德拉吉于上次歐央行議息后表示,預(yù)備

7、將資產(chǎn)負(fù)債表增至 10000億歐元。近日市場(chǎng)亦察覺(jué)歐央行已減少購(gòu)入金融資產(chǎn)擔(dān)保債券 , 相信會(huì)將收購(gòu)目 標(biāo)擴(kuò)闊到其它如公司債或銀行貸款債項(xiàng)方面,但未知這否非常規(guī)政策。其實(shí),德拉吉過(guò)去已不止一次提及會(huì)采用該非常規(guī)政策振興經(jīng)濟(jì),但每次都是雷聲 大雨聲少,故恐怕未來(lái)都不會(huì)有例外。四、本周金銀方向及交易策略如何?香港英倫金業(yè)鄧偉基:當(dāng)然,黃金及白銀因?yàn)槊绹?guó)數(shù)據(jù)不如理想而出現(xiàn)的反彈幅度 頗大,對(duì)于黃金和白銀的沽家可能具有震撼性的作用,但是實(shí)際上所有不利黃金的因素 至今沒(méi)有改變,包括圖表技術(shù)因素,與及 SPDR 的黃金買賣策略。上周, SPDR 還在減 持黃金 14噸。技術(shù)上,金價(jià)雖曾急彈,但在過(guò)去的支持

8、位 1180美元前已經(jīng)停步,至今 保持反復(fù),可見(jiàn)此位有機(jī)會(huì)逐步形成阻力,預(yù)計(jì)若短期跌破 1160美元,將為重返跌勢(shì) 的訊號(hào),故此,入市策略仍然是趁回升沽出,停損可設(shè)于 1180美元之上。至于白銀, 同樣以趁回升沽出為主,停損可放在 16.10美元之上,若跌破 15.50美元,估計(jì)會(huì)重現(xiàn)弱 勢(shì)。香港英倫金業(yè)陸漢深:金價(jià)基本面除了 GOFO 短息出現(xiàn)負(fù)利率外,其它利淡因素未 有變化。不過(guò),自其于十月中旬開(kāi)始大跌后,相信市場(chǎng)已漸漸消化了不少有關(guān)消息。因 此,預(yù)估今周市場(chǎng)在缺乏重要公布前,左右其短線走勢(shì)的消息仍然離不開(kāi)美元表現(xiàn)。 技術(shù)性走勢(shì)方面,周圖見(jiàn)金價(jià)上周以蜻蜓十字收市,下影線亦呈探底之意,利好。

9、但缺乏其它測(cè)市指標(biāo)幫助確認(rèn)。周一金價(jià)又重現(xiàn)跌勢(shì),失去了上周五約一半升幅。上周 五現(xiàn)貨金亦以破腳穿頭之勢(shì)結(jié)束當(dāng)日金市 。 不過(guò) , 周一出現(xiàn)的跌市無(wú)法確認(rèn)該轉(zhuǎn)向訊號(hào), 乏力造底 。 反之 , 短線一旦盡失上周五升幅一半及 61.8%下調(diào)位 , 分別為 1155.40及 1149.84, 小心其會(huì)回試上周最低的 1131.85。破位,只怕其又會(huì)朝著 1100下滑。阻力方面,預(yù)估 沽壓力會(huì)集中于 1180,為周線圖一個(gè)三底形態(tài)之底。周一金價(jià)于 1177前掉頭,明顯是 因?yàn)樵搮^(qū)間累積了大量短倉(cāng),持倉(cāng)者自然不容對(duì)手將金價(jià)越雷池半步,避免現(xiàn)貨金升穿 該 1180后,會(huì)驅(qū)使大量止蝕買盤入市,將其造價(jià)進(jìn)一步迫向兩周前頂 1235.11至保力加 通道中軸 1253.81。因此,本周好淡雙方料會(huì)于該 1131.85至 1180關(guān)口爭(zhēng)持。目的自然是 希望將對(duì)手集結(jié)于這些止損位的資金據(jù)為己有。周一金價(jià)于 1177前回順是理所當(dāng)然,主要是潛在的止損盤冀保護(hù)大關(guān)口位 1180。 但難保買盤于稍后時(shí)間不會(huì)反擊,又嘗試將金價(jià)推向 1180,營(yíng)造了一場(chǎng)拉鋸戰(zhàn)。白銀方面:上周以錘頭結(jié)束一周銀市,只是周一銀價(jià)低開(kāi),無(wú)法確認(rèn)該轉(zhuǎn)向訊號(hào)。 但隨機(jī)指標(biāo)底背馳,為未來(lái)反彈勢(shì)埋下伏線,故未敢過(guò)于看淡其后市方向。今周短線支 持料為 15.46