中國貨幣供給量貨幣乘數(shù)貨幣化率等指標的測算與分析

1、中國貨幣供給量、貨幣乘數(shù)、貨幣化率等指標的測算與分析一、建立貨幣供給量Excel文件，將基礎(chǔ)貨幣、貨幣供給量、GDP、CPI數(shù)據(jù)導(dǎo)入文件中，并測算相關(guān)指標，運用EViews軟件，測算各層次貨幣對CPI的影響。（1）通過eviews 對1999年到2010 年CPI的月度數(shù)據(jù)作圖可以發(fā)現(xiàn)，在這10年內(nèi)的CPI指數(shù)波動較大，對CPI進行單位根檢驗和過程檢驗，結(jié)果如下。經(jīng)濟學(xué)解釋：的變化與國家政策，經(jīng)濟環(huán)境形勢有均有關(guān)系，而我國在年月有下降趨勢而之前之后均是波動上升，可推測在年有相關(guān)政策出臺使下降了左右，通過查資料得知在年提高了出口退稅率，優(yōu)化了信貸結(jié)構(gòu)，促進了出口和資源的優(yōu)化配置使暫時下降；但又由

2、于自年金融危機以來，我的的通脹率居高不下，最終使呈上升的趨勢。（2）對進行單位給檢驗，發(fā)現(xiàn)一階平穩(wěn)Null Hypothesis: D(CPI) has a unit rootExogenous: ConstantLag Length: 11 (Automatic based on SIC, MAXLAG=12)t-Statistic  Prob.*Augmented Dickey-Fuller test statistic-4.940796 0.0001Test critical values:1% level-3.4931295% level-2.888932

3、10% level-2.581453（3）對進行自相關(guān)檢驗，發(fā)現(xiàn)在一年內(nèi)的相關(guān)性較小，檢驗值都未達到臨界值，但是一每一年月的值與其滯后兩年的值有強相關(guān)性。即年月的與年月的，年的都有強相關(guān)性。AutocorrelationPartial CorrelationAC  PAC Q-Stat Prob       .|* |       .|* |10.1350.1352.20830.137  

4、0;    .|* |       .|* |20.1700.1545.72010.057       .|* |       .|* |30.1790.1459.66620.022       .|* |      &

5、#160;.|. |40.0940.03710.7740.029       .|* |       .|. |50.1130.05612.3830.030       .|* |       .|. |60.0900.03413.4140.037      

6、 .|* |       .|. |70.0970.04814.6180.041       .|* |       .|. |80.1100.05816.1670.040       .|. |       *|. |9-0.038-0.

7、10316.3590.060       *|. |       *|. |10-0.103-0.15617.7460.059       .|. |       .|* |110.0710.07818.4080.073    *|. |   

8、60;*|. |12-0.494-0.52950.9630.000       *|. |       .|. |13-0.128-0.03953.1700.000Dependent Variable: D(CPI)Method: Least SquaresDate: 10/23/11 Time: 23:12Sample (adjusted): 2 95Included observations: 94 after adjustmentsCoefficie

9、ntStd. Errort-StatisticProb.  D(CPI(12)-0.7649110.081332-9.4047520.0000D(CPI(24)-0.4695310.080722-5.8166550.0000取年月的與年月，年月的為例用作方程模擬可以看出統(tǒng)計量值均超過，即解釋變量有效。年月的與年月，年的關(guān)系式Dependent Variable: D(CPI)Method: Least SquaresDate: 10/23/11 Time: 22:47Sample (adjusted): 10 46Included observations: 25 afte

10、r adjustmentsCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  D(DGP)3.80E-066.82E-060.5582560.5818R-squared-0.025825    Mean dependent var0.116000經(jīng)濟學(xué)解釋：在每年的一月都臨近春季，人民的消費量大增，使在每年的一月都呈現(xiàn)了相關(guān)性。（4）對與基礎(chǔ)貨幣（）貨幣發(fā)行（），金融資產(chǎn)（），非金融資產(chǎn)（），的相關(guān)系數(shù)，發(fā)現(xiàn)與貨幣發(fā)行和的相關(guān)系數(shù)稍大，且與貨幣發(fā)行呈反比，與成正比。D(FJR)D(HF)D(JC)D(JR)D

11、(M0)D(M1)D(M2)D(CPI) 0.093303-0.189770-0.021994-0.006685 0.173279-0.005382-0.015313與各層貨幣之間的關(guān)系如圖所示。（5）與與基礎(chǔ)貨幣（）貨幣發(fā)行（），金融資產(chǎn)（），非金融資產(chǎn)（），相關(guān)性分析如下表所示。（對各層貨幣進行單位根檢驗發(fā)現(xiàn)，各層貨幣的發(fā)行量均不是平穩(wěn)的，其中基礎(chǔ)貨幣（）貨幣發(fā)行（），金融資產(chǎn)（），非金融資產(chǎn)（）呈逐年遞增的態(tài)勢，而），呈逐年遞減的趨勢。各層貨幣均是一階平穩(wěn)的）只有貨幣發(fā)行量與與的關(guān)系較大，通過了相關(guān)性檢驗，其他各層貨幣與的相關(guān)程度均較小。Dependent Varia

12、ble: D(CPI)Method: Least SquaresDate: 10/23/11 Time: 22:53Sample (adjusted): 2 119Included observations: 118 after adjustmentsCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  D(FJR)1.16E-059.89E-061.1696000.2447D(HF)-8.00E-053.98E-05-2.0070640.0472D(JC)2.61E-052.70E-050.9656370.3363D(JR)1.96E-052.39

13、E-050.8170400.4157D(M0)5.68E-054.18E-051.3599670.1766D(M1)-1.55E-053.07E-05-0.5062360.6137D(M2)-4.41E-061.52E-05-0.2898630.7725R-squared0.076249    Mean dependent var0.028814Dependent Variable: D(CPI)Method: Least SquaresIncluded observations: 118 after adjustmentsCoefficientStd.

14、 Errort-StatisticProb.  D(FJR)9.79E-069.62E-061.0173490.3111D(HF)-5.22E-052.99E-05-1.7449060.0837D(M0)6.21E-053.66E-051.6976930.0923R-squared0.063658    Mean dependent var0.028814Adjusted R-squared0.047374    S.D. dependent var0.703969S.E. of regress

15、ion0.687092    Akaike info criterion2.112398Sum squared resid54.29099    Schwarz criterion2.182839Log likelihood-121.6315    Hannan-Quinn criter.2.140999Durbin-Watson stat1.542956對與貨幣發(fā)行與用最小二乘法進行擬合，但仍可得到擬合式：，對擬合式進行殘差分析發(fā)現(xiàn)殘差基本成正態(tài)分布，擬合較好。經(jīng)濟學(xué)含義：

16、的值與貨幣發(fā)行量與非金融資產(chǎn)和相關(guān)性較大，即一國的物價水平（通貨膨脹率）與國家的發(fā)行貨幣量正相關(guān)，發(fā)行越多貨幣物價水平上升的越大；一國的物價水平也與流通中的現(xiàn)金也成正比，在人民手中的貨幣越多，人民的消費越大使物價水平上升的可能性越大；非金融性貨幣資產(chǎn)與物價水平也是正比，即非金融性公司的貨幣量越大，其進行投資的量越大使在市場上的貨幣量也越大，最終也促進物價水平的上漲。（6）與關(guān)系圖。通過觀察可發(fā)現(xiàn)與在年內(nèi)均呈上漲趨勢，且上漲趨勢相似，用做與的相關(guān)性檢驗發(fā)現(xiàn)，與相關(guān)性較強，關(guān)系式為。Dependent Variable: CPIMethod: Least SquaresIncluded obser

17、vations: 32 after adjustmentsCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  DGP0.0005490.0001105.0013130.0000經(jīng)濟學(xué)含義：PI指消費者價格指數(shù)，是一攬子商品的價值，而GDP為國內(nèi)生產(chǎn)總值，是一國生產(chǎn)的全部商品的價值。在經(jīng)濟學(xué)上兩者是等價的，均反映了一國物價的變化，因此CPI與GDP有很大的相關(guān)性。二、應(yīng)用Excel繪制貨幣供給增長率、貨幣乘數(shù)、貨幣化率、貨幣流通速度、GDP增長率和CPI增長率、貨幣結(jié)構(gòu)等圖表。分析上述數(shù)據(jù)變化趨勢及其原因，探究中國經(jīng)濟發(fā)展和貨幣穩(wěn)定存在的問題。（1）

18、探究貨幣供給增長率與GDP增長率由上圖可以看出，從2001年到2010年貨幣供給增長率呈上升趨勢，而且每年的增幅都有加快的趨勢，2008年往后尤為明顯。這個主要是由于我國對外貿(mào)易經(jīng)常呈雙順差,為了保持相對穩(wěn)定的匯率,我國買進了大量的外匯，因而向市場中投放了大量的貨幣，被動投放的貨幣增加導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣的量大幅度增加，貨幣供給量增加，而且貨幣供給增長率也逐年增加。這也從一個側(cè)面反映出因國際經(jīng)濟危機，而且導(dǎo)致我國熱錢涌入的情況嚴重，2008年以來我國的熱錢流入情況嚴重影響到我國的貨幣供給。從2001年到2010年GDP增長率整體形勢上升但其中仍有波動，2007年GDP增長率下降較為明顯。這主要是因為投

19、資和出口的增長預(yù)期有所回落。新開工項目投資的增長急劇回落，有時甚至為負增長。與此同時，美國經(jīng)濟放緩等國際因素將導(dǎo)致中國出口放緩，貿(mào)易順差仍將處在高位。因而拖慢了GDP的增長率。（2）探究CPI增長率由上圖（以2001年1月為基期）可知，從2001年到2010年，我國的CPI一直處于不斷波動中，2001-2005年波動不大，集中于4%以內(nèi)。2007年波動尤為劇烈，可能是因為國家出臺了優(yōu)化貸款利率的政策，使得當(dāng)年中小企業(yè)貸款增加，導(dǎo)致CPI增加過快，因而增長率高。而后的幾年增長率一直維持在4%以內(nèi)。（3）探究貨幣結(jié)構(gòu)由上圖可知，自2001年到2010年，我國M2、M1和準貨幣的量均穩(wěn)步增加，M1的

20、量小于準貨幣。觀察可知，M1的增幅較為平緩，因而M2中準貨幣的量有小幅的增加，整體上M1與準貨幣的比例不變。由此說明了，我國熱錢涌入后，國家及時采取措施，買進了大量的外匯，維持持相對穩(wěn)定的匯率，并且發(fā)行央票、提高法定存款準備金率以回收投放的基礎(chǔ)貨幣。因而，M2增幅緩慢放大中，而M1有所增加但增幅得到較好的控制。（4）探究貨幣成熟從圖中可知，我國m1和m2在2001年到2005年期間都是處于上升趨勢。而在2005年到2008年之間出現(xiàn)下降，然后再2009年再次出現(xiàn)上升。自2008年9月爆發(fā)國際金融危機以來，我國采取了適度寬松的貨幣政策，貨幣和信貸快速增長，經(jīng)濟呈V型復(fù)蘇。影響貨幣和信貸增加的一個

21、重要因素是貨幣乘數(shù)，它反映了基礎(chǔ)貨幣的擴張能力，也反映了經(jīng)濟活躍程度，貨幣乘數(shù)的變化對每月新增貨幣和貸款起著重要的影響。2008年年底，貨幣乘數(shù)開始下滑。2008年9月份開始，我國貨幣政策由“從緊”轉(zhuǎn)向“適度寬松”。經(jīng)過了短暫的調(diào)整后，11月份和12月份新增貸款開始快速增長，2008年11月份我國廣義貨幣供應(yīng)量比10月份增加5512.34億元，人民幣貸款新增4769億元；12月份廣義貨幣供應(yīng)量增加16521.94億元，人民幣貸款增加7400億元，貨幣供應(yīng)量和新增貸款呈現(xiàn)大幅度回升的態(tài)勢。從貨幣乘數(shù)變化來看，2008年10月份我國的廣義貨幣供應(yīng)量貨幣乘數(shù)為3.92，11月份、12月份分別下降為3

22、.84和3.68，因此2008年年底的信貸增加主要是由于基礎(chǔ)貨幣增加所導(dǎo)致的。2009年初，我國貨幣乘數(shù)開始反彈, 前幾個月貨幣乘數(shù)的放大成為貨幣供應(yīng)量和信貸增加的主要推動力，貨幣乘數(shù)上升反映了市場信心恢復(fù)，金融機構(gòu)愿意增加貸款，投資者也愿意借款。從2009年6月份的央行資產(chǎn)負債表來看，貨幣供應(yīng)量和新增存貸款的大幅度上升主要是由于基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)上升共同作用的結(jié)果.實際上，2009年上半年貨幣乘數(shù)上升主要是由于我國超額準備金率下降, 總之，央行主要是通過公開市場業(yè)務(wù)操作控制基礎(chǔ)貨幣和銀行體系的超額準備金，貨幣乘數(shù)會發(fā)生相應(yīng)變化，進一步影響貨幣和信貸的變化。（5）探究貨幣化率從圖中可知，我國貨幣化率自2001年起處于一個緩慢的上升，到2003年到了一個階段的高點1.63，此后幾年稍有回落，到2008年降至1.5