《公司金融學》課程教學大綱.docx

1、公司金融學課程教學大綱課程代碼：FIAB2015課程性質(zhì)：專業(yè)選修課程授課對象：金融學、國際金融等專業(yè)開課學期：秋總學時：54學時學 分：3學分講課學時：54學時實驗學時：0學時實踐學時：0學時指定教材：斯蒂芬羅斯等，公司理財（原書第9版），機械工業(yè)出版社，2012年 參考書目1、貨幣金融學弗雷德里克S.米什金，機械工業(yè)出版社2、投資學，茲維.迪博，機械工業(yè)出版社3、公司理財理論與實務，登齊爾沃森等著，何瑛等譯，經(jīng)濟管理出版社4、財務管理分析，羅伯特，C.希金斯著，沈藝峰等譯，北京大學出版社5、期權、期貨及其他衍生產(chǎn)品，約翰赫爾，機械工業(yè)出版社6、公司金融學（第二版），李心愉編著，北京大學出版

2、社7、現(xiàn)代公司金融學（第二版），馬亞明，中國金融出版社8、公司理財（第二版），杜惠芬王汀汀，東北財經(jīng)大學出版社有限責任公司9、公司理財（第四版）劉曼紅李朝暉，中國人民大學出版社教學目的：全球金融市場一體化程度快速提高，金融市場變革加快，金融工具創(chuàng)新層出不窮，公司 理財?shù)睦碚摵蛯嵺`在迅速發(fā)生變化。本課程更加強調(diào)現(xiàn)代財務理論的基木原理，并通過實例 將理論和實際結合起來，在學生已經(jīng)具備基本的經(jīng)濟學、會計學和統(tǒng)計學的基礎上，通過對 價值、估值和資本預算、風險、資本結構和股利政策、長期融資、期貨和期權、短期財務等 內(nèi)容的學習，形成公司理財高度統(tǒng)一的體系，使學生全面掌握先進的財務管理理論、方法， 并運用于

3、實踐當中。第一章公司理財、會計報表與現(xiàn)金流量 課時：1周半，共4課時教學內(nèi)容第一節(jié)公司理財導論一、公司理財教學要點：什么是公司理財二、公司資產(chǎn)負債表模型教學要點：根據(jù)資產(chǎn)負債表，了解公司理財解決的三個重要問題三、企業(yè)組織教學要點：企業(yè)組織的三種基本形式第二節(jié)財務管理的目標、代理問題一、財務管理F1標教學要點：財務管理的目標二、代理問題教學要點：代理問題和公司的控制權三、利益相關者教學要點：了解利益相關者及法律法規(guī)第三節(jié)會計報表與現(xiàn)金流量一、資產(chǎn)負債表與利潤表教學要點：了解兩類報表及相關重要準則二、稅收與凈營運成本教學要點：理解公司稅率、平均稅率和邊際稅率三、現(xiàn)金流量表教學要點：熟悉現(xiàn)金流及其管

4、理思考題：1、描述所有者控制公司管理層的過程。2、如何理解股票價值最大化的財務管理目標。3、代理問題在德國和日本與在美國有何不同？第二章財務報表分析、凈現(xiàn)值與投資決策 課時：1周半，共5課時教學內(nèi)容第一節(jié)財務報表分析一、財務報表分析與比率分析教學要點：相關財務指標及比率計算二、杜邦恒等式教學要點：ROE分解方法三、財務模型教學要點：財務模型及其注意事項第二節(jié)凈現(xiàn)值分析和投資評價一、凈現(xiàn)值教學要點：回收期法和折現(xiàn)回收法二、內(nèi)部收益率教學要點：方法介紹及其存在的問題三、盈利指數(shù)法及資本預算實務教學要點：盈利指數(shù)計算、資本預算方法第三節(jié)投資決策、增量現(xiàn)金流量教學要點：資本預算的關鍵二、通貨膨脹與資本

5、預算教學要點：利率、通貨膨脹與現(xiàn)金流量三、經(jīng)營性現(xiàn)金流量教學要點：經(jīng)營性現(xiàn)金流量的不同算法思考題：1、ROA和ROE在分析盈利性時有何不同？2、共同比利潤表和資產(chǎn)負債表分別具有什么作用？3、計算以下情況下1000美元的復利終值：以6%的利率復利10年以6%的利率復利2()年4、你愿意接受直線折舊法還是加速成本折舊法？為什么？第三章債券和股票估值 課時：I周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)債券和債券市場、政府債券和公司債券教學要點：相關債券的特征二、債券市場教學要點：債券買賣及報價第二節(jié)債券收益率的決定一、實際利率與名義利率教學要點：通貨膨脹與利率二、利率期限結構教學要點：短期利率與R期利率的關系三、收

6、益率曲線教學要點：債券收益率的三個影響因子第三節(jié)普通股估值和市盈率一、普通股的股利折現(xiàn)模型教學要點：模型的參數(shù)估計二、市盈率教學要點：市盈率與股票定價三、股票市場教學要點：場內(nèi)交易與市場組織思考題：1、如果國庫券當前支付的利率率是5%,通貨膨脹率為3.9%,那么近似的實際利率是多少？ 準確的實際利率是多少？2、什么是費雪效應？3、某公司下一期的股利支付為每股2.85美元，并預計公司股利將以6%的增長率永續(xù)增長, 如果股票當前價格為每股58美元，請問必要收益率是多少？第四章資本資產(chǎn)定價模型和套利定價理論 課時：1周半，共4課時教學內(nèi)容第一節(jié)多種資產(chǎn)組合的有效集一、投資組合的收益和風險教學要點：期

7、望收益、方差和協(xié)方差二、兩種資產(chǎn)組合的有效集教學要點：機會集、可行集、有效邊界三、多種資產(chǎn)組合教學要點：投資組合方差的矩陣計算第二節(jié)無風險借貸與市場均衡一、多元化教學要點：多元化的本質(zhì)二、無風險借貸教學要點：什么是無風險借貸三、市場均衡教學要點：資本資產(chǎn)定價模型第三節(jié)投資組合與因素模型一、系統(tǒng)性風險和貝塔值教學要點：貝塔系數(shù)與因素模型二、因素模型教學要點：多元化和非系統(tǒng)性風險三、套利定價理論教學要點：CAPM與APT的主要區(qū)別思考題：1、如何在風險資產(chǎn)的有效集中確定最優(yōu)的投資組合？2、如果一個組合對每種資產(chǎn)都進行投資，組合的期望收益可能比組合中每種資產(chǎn)的收益都 高嗎？3、單因素模型和資本資產(chǎn)定

8、價模型之間的關系是什么？第五章風險、資本成本和資本預算課時：1周半，共4課時教學內(nèi)容第一節(jié)權益資本成本一、利用CAPM模型估計權益資本成本教學要點：權益資本成本及其估計方法二、貝塔的估計教學要點：估計貝塔值三、股利折現(xiàn)模型教學要點：DDM與CAPM的比較第二節(jié) 部門和項目的資本成本一、固定收益證券成本教學要點：債務和優(yōu)先股資本成本二、加權平均資本成本教學要點：項目評估和加權資本成本第三節(jié)發(fā)行成本與加權平均資本成本一、基本方法教學要點：計算加權平均發(fā)行成本二、發(fā)行成本與凈現(xiàn)值教學要點：凈現(xiàn)值分析方法三、內(nèi)部權益和發(fā)行成本教學要點：公司內(nèi)部積累滿足權益部分思考題：1、如何確定公司的債務資本成本？公

9、開發(fā)行債券和私募發(fā)行債券有何不同？2、什么因素影響了公司的貝塔值？3、某公司剛剛向普通股股東發(fā)放了每股2.4美元的股利，公司的股利支付水平預計將永遠保持5.5%的固定增長率。如果公司股票價格為每股52美元，那么公司的權益資本成本是多少？第六章有效資本市場和行為學挑戰(zhàn) 課時：1周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)有效資本市場一、有效市場的類型教學要點：有效資本市場的描述二、實證研究的證據(jù)教學要點：三種市場類型的驗證第二節(jié)行為理論對市場有效性的挑戰(zhàn)一、理性教學要點：關于有限理性二、獨立的理性偏差教學要點：代表性與保守性三、套利教學要點：套利策略可能涉及過多的風險從而不能保證市場效率 第三節(jié)對公司理財?shù)囊饬x一

10、、會計選擇、融資選擇與市場有效性教學要點：會計政策的靈活性二、投機和有效市場教學要點：利率投機和外幣投機思考題：1、定義三種形式的市場有效性。2、如果一個市場是半強有效的，請問它是否也是弱有效的？為什么？3、技術分析師如何看待市場有效性？第七章長期融資和資本結構課時：2周，共6課時教學內(nèi)容第一節(jié)股票融資和債權融資一、普通股和優(yōu)先股的一些特征教學要點：普通股與優(yōu)先股，類型與權利二、不同類型債權教學要點：債券契約、長期銀團貸款與國際債券三、資本結構的最新趨勢教學要點：賬面價值與市場價值第二節(jié)資本結構問題和餡餅理論一、餡餅模型、教學逐點：公司價值最大化與股東利益最大化二、債務和權益之間的選擇教學要點

11、：MM命題I第三節(jié)MM命題II、MM命題II （沒有稅收）教學要點：期望收益率與財務杠桿二、有稅的MM理論教學要點：考慮了公司稅的期望收益率和財務杠桿三、股票價格和財務杠桿教學要點：權益成本隨財務杠桿而增加思考題：1、什么因素會影響企業(yè)對外部融資和內(nèi)部權益融資的選擇？2、償債基金對債券持有者來說同時具備積極和消極的特征，為什么？3、列舉在一個無稅的世界里，MM理論成立所需的3個假設。第八章資本結構：債務運用的制約因素 課時：I周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)財務困境一、財務困境成本教學要點：破產(chǎn)風險或破產(chǎn)成本二、代理成本教學要點：股東的三種利己策略三、稅收和財務困境成本的綜合影響教學要點：稅盾與財務

12、困境成本第二節(jié)優(yōu)序融資理論一、優(yōu)序融資理論準則教學要點：內(nèi)部融資與穩(wěn)健證券的發(fā)行二、個人所得稅教學要點：個人所得稅對資本結構的效應第三節(jié)公司如何確定資本結構一、稅收教學要點：EBIT是可抵扣利息額的最大限度二、資產(chǎn)的類型教學要點：有形資產(chǎn)與研發(fā)類資產(chǎn)的差異三、經(jīng)營收入的不確定性教學要點：有不確定經(jīng)營收入的公司經(jīng)歷財務困境的可能性較高。思考題：1、解釋直接破產(chǎn)成本與間接破產(chǎn)成本。2、在一個支付公司所得稅的世界里，財務困境成本和代理成本的存在如何影響MM理論？3、權益代理成本的來源是什么？ 第九章股利政策和其他支付政策課時：1周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)股利政策無關論的解釋一、股利的種類和標準程序教

13、學要點：現(xiàn)金股利、股票股利、股票分拆與回購二、現(xiàn)行股利政策與備選股利政策教學要點：不同投資者對股利政策態(tài)度不同三、股利政策與投資決策教學要點：公司的投資決策不會因股利政策的變化而改變。第二節(jié)股票回購一、股利與回購教學要點：公司價值最大化與股東利益最大化二、債務和權益之間的選擇教學要點：MM命題I第三節(jié)股票股利與股票分拆一、小額股票股利教學要點：股票分拆與股票股利對公司和股東的影響相同二、股票股利和股票分拆的價值教學要點：股票分拆與股票流動性的關系三、反向拆細教學要點：反向拆細的理由思考題：1、股票回購對公司負債比率有何影響？它是剩余現(xiàn)金的另一用途嗎？2、你認為稅收政策是如何影響除息股票價格的？

14、3、剩余股利政策的主要缺點是什么？ 第十章公眾股的發(fā)行課時：1周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)公開發(fā)行一、新股發(fā)行的基本程序教學要點：注冊登記書、紅釁魚、墓碑廣告二、現(xiàn)金發(fā)行教學要點：包銷、代銷、綠鞋期權三、新股發(fā)行成本教學要點：差價、直接費用、間接費用、折價、綠鞋選擇權第二節(jié)配股之謎一、配股發(fā)行機制教學要點：認購價格低于市場價格二、氏己股發(fā)行對股票價格的影響教學要點：除權價格的計算三、股權稀釋教學要點：所有權稀釋、市場價值稀釋、賬面值和每股盈利的稀釋第三節(jié)私募資本市場一、私募教學要點：一般合伙人與有限合伙人二、風險資本供給者教學要點：四種類型的風險資本提供者三、融資過程教學要點：風險資本融資的六個

15、階段 思考題：1、為什么銷售權益的成本比銷售債券的成本更高？2、分別指出競價發(fā)行和談判發(fā)行的相對優(yōu)點。3、解釋為什么上架發(fā)行被許多公司而不是企業(yè)辛迪加所采用。第十一章期權與公司理財課時：1周，共3課時教學內(nèi)容第一節(jié)期權與期權組合一、期權及其損益教學要點：看漲看跌期權及其盈虧二、賣出期權及報價教學要點：賣方盈虧及期權報價三、期權組合教學要點：保護性看跌期權、買賣期權平價第二節(jié)期權定價一、期權的價值界定教學要點：期權的價值上限和下限二、影響期權價值的因素教學要點：股票價格、執(zhí)行價格、波動性、利率和到期時間三、期權定價公式教學要點：二叉樹模型第三節(jié)項目投資和期權一、被視為期權的股票和債券教學要點：按

16、照看漲和看跌期權來看待公司二、項目投資和期權教學要點：公司延后其投資和經(jīng)營決策直至信息披露的能力是一種期權。思考題：1、假設國債利率突然上升，其他條件不變，對看漲期權的價值影響是什么？2、保單被認為類似于一種期權。從投保人的角度來看，保單是什么樣的期權？為什么？3、延長期權到期時間對期權的價值有什么影響？第十二章認股權證與可轉換債券 課時：1周半，共4課時教學內(nèi)容第一節(jié)認股權證與看漲期權的差異一、認股權證教學要點：認股權證價值影響因素二、與看漲期權的比較教學要點：舉例說明兩者差異第二節(jié)可轉換債券一、基本要素教學要點：轉換比率、轉換價格、轉換溢價二、影響可轉換債券價值的因素教學要點：純粹債券價值

17、、轉換價值、期權價值第三節(jié)發(fā)行認股權證和可轉換債券的原因一、與現(xiàn)金流量相配比教學要點：避免支付危機二、風險協(xié)同效應教學要點：對風險評估所產(chǎn)生的誤差有一定程度的免疫作用三、轉換策略教學要點：強制轉換 思考題：1、認股權證和可交易的看漲期權最主要的區(qū)別是什么？2、如果利率上升，可轉換債券的價格會發(fā)生什么變化？3、什么時候一家公司應該對可轉換債券進行強制轉換？為什么？第十三章衍生品和套期保值風險 課時：2周，共6課時教學內(nèi)容第一節(jié)遠期合約和期貨合約一、衍生品、套期保值和風險教學要點：標的、衍生品及其風險二、遠期合約和期貨合約教學要點：兩者差異及報價三、套期保值教學要點：多頭和空頭套期保值第二節(jié)利率期貨和久期套期保值、國債定價、遠期合約定價教學要點：國債和遠期合約定價公式二、利率期貨的套期保值教學要點：套期保值策略和方法三、久期套期保