通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司的影響

1、通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司的影響分析-以長(zhǎng)沙市為例內(nèi)容摘要通貨膨脹作為一種貨幣經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，對(duì)任何采用貨幣形式經(jīng)營(yíng)的行業(yè)，會(huì)產(chǎn)生直接影響，進(jìn)而影響到社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活方方面面，對(duì)保險(xiǎn)也不例外。由于保險(xiǎn)公司不生產(chǎn)物質(zhì)產(chǎn)品，其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程實(shí)質(zhì)上是籌資、使用和分配保險(xiǎn)資金的過(guò)程，因此，本文主要從資產(chǎn)、負(fù)債、需求以及經(jīng)營(yíng)方面來(lái)研究通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)業(yè)發(fā)展的影響，通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)通貨膨脹率和保險(xiǎn)投資的收益率之間呈正相關(guān)關(guān)系；通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)負(fù)債的影響則與保險(xiǎn)產(chǎn)品的特點(diǎn)有關(guān)；通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)需求的影響取決于通脹的程度以及對(duì)問(wèn)題雙面性的考慮；通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)結(jié)果的最終影響取決于保險(xiǎn)投資收益率提高和保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)成本上升之間的平衡關(guān)系。

2、關(guān)鍵詞 通貨膨脹; 保險(xiǎn)公司; 影響ABSTRACT:Inflation as a currency economic phenomenon, will have a direct influence on business industry which using the monetary form, and then affects all aspects of social economic life. To insurance is no exception, because insurance companies do not produce material products, o

3、f which the business process is essentially the financing, use and allocation of insurance capital process. Therefore, this article mainly from the assets, liabilities, demand and business aspects to study inflation to affect the development of the insurance industry, through the study found that th

4、e inflation rate and insurance investment between the yield on the positive relation; Inflation insurance liabilities to the influence of the characteristics of the insurance products and relevant; Inflation demand for insurance depends on the extent of the effect of inflation and to the question of

5、 two-sided consideration; Inflation insurance enterprise business results of the eventual impact of the increase rate of investment depends on insurance and insurance business equilibrium relationship between the rising costs. KEY WORDS: inflation; insurance companies; influence一引言 通貨膨脹作為經(jīng)濟(jì)生活中的一種常見(jiàn)現(xiàn)

6、象，經(jīng)濟(jì)學(xué)上的意義是指物價(jià)總水平的持續(xù)上漲。通貨膨脹會(huì)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行以及經(jīng)濟(jì)中的各個(gè)行業(yè)產(chǎn)生重大影響。保險(xiǎn)業(yè)作為金融行業(yè)的一部分, 通貨膨脹也對(duì)其有著多角度的影響。本文以長(zhǎng)沙市為例，結(jié)合歷史數(shù)據(jù)分析通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)負(fù)債的影響以及對(duì)保險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響。圖表一表示長(zhǎng)沙市2001年到2010年10的通貨膨脹率，從圖中我們可以看到，最近10年的通貨膨脹率大多控制在5%以下，其中07、08年超過(guò)5%，09年出現(xiàn)負(fù)值, 雖然稱不上嚴(yán)重的通貨膨脹，但分析通貨膨脹對(duì)于保險(xiǎn)業(yè)的影響仍然有其必要性。目前壽險(xiǎn)產(chǎn)品的最高保證利率為2. 5%。其隱含假設(shè)是被保險(xiǎn)人購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)產(chǎn)品投入的資金將以不超過(guò)2. 5%

7、的收益率增長(zhǎng)。如果保險(xiǎn)產(chǎn)品不附加任何投資功能, 通貨膨脹率超過(guò)2. 5%就意味著被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)產(chǎn)品上的實(shí)際投資收益為零(當(dāng)然在實(shí)際中, 大部分保險(xiǎn)產(chǎn)品都或多或少具備投資功能以提升被保險(xiǎn)人享有的利益)。所以分析通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)業(yè)的影響有其理論和實(shí)踐上的必要性。圖一： 數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)沙市各年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào) 對(duì)于通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司的影響，前人們有過(guò)不少的研究，楚軍紅在通貨膨脹與中國(guó)的人壽保險(xiǎn)一文中研究了通貨膨脹對(duì)壽險(xiǎn)的影響，其還在通貨膨脹對(duì)壽險(xiǎn)的需求影響機(jī)制一文中說(shuō)明了通貨膨脹壽險(xiǎn)需求的影響的負(fù)相關(guān)性，同時(shí)，李健博士在通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)、負(fù)債及經(jīng)營(yíng)結(jié)果的影響也比較全面的分析了通脹對(duì)保險(xiǎn)

8、業(yè)的影響。本文是在前人的思想上，做更為全面的分析，對(duì)通脹與需求呈負(fù)相關(guān)性提出疑問(wèn)并提出自己的觀點(diǎn)，同時(shí)，也針對(duì)整體研究是否適應(yīng)個(gè)體趨勢(shì)做探究。二通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司的影響（一）通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的影響保險(xiǎn)投資構(gòu)成了保險(xiǎn)資產(chǎn)的絕大部分。本文中以在保險(xiǎn)業(yè)占比比較大的中國(guó)人壽為例， 根據(jù)其2010年的年度報(bào)告，投資占保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)的94.72%。保險(xiǎn)投資在我國(guó)受到嚴(yán)格的監(jiān)管。保險(xiǎn)公司只能將保險(xiǎn)資金投資在存款、債券、股票、基金、債權(quán)投資計(jì)劃、房地產(chǎn)的投資等渠道。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前保險(xiǎn)投資組合中債券和銀行存款占到投資的絕大部分，定期存款占33.05%，債券占45.51%，基金占7.21%，股票占7.

9、45%，貨幣資金占3.58%，其他占3.2%。圖二：中國(guó)人壽2010年投資組合圖數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)人壽2010年年度報(bào)告從上面的數(shù)據(jù)中，雖然股票和基金占比不是很大，但本文以上證綜合指數(shù)作為股票市場(chǎng)的基準(zhǔn),做了相關(guān)數(shù)據(jù)分析，發(fā)現(xiàn)其漲跌與通貨膨脹的相關(guān)系數(shù)接近為0，因此得出結(jié)論，股票和基金投資, 其漲跌更多地受其他因素的影響, 通貨膨脹并非主要因素,。本文是假定其他因素不變時(shí), 通貨膨脹與保險(xiǎn)投資之間的相關(guān)關(guān)系。從圖二我們了解到債券和銀行存款構(gòu)成了保險(xiǎn)投資的絕大部分, 因此，在研究通貨膨脹與保險(xiǎn)資產(chǎn)的關(guān)系時(shí),著重討論通貨膨脹對(duì)債券和銀行存款的影響。（）通貨膨脹對(duì)債券的影響根據(jù)2009年中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展

10、報(bào)告的統(tǒng)計(jì), 截至2009年底,保險(xiǎn)投資資金在債券投資中約有50% 屬于金融債,剩余50%為國(guó)債與企業(yè)債。考慮到數(shù)據(jù)的可得性以及保險(xiǎn)投資的長(zhǎng)期性, 本文選擇10年期政策性金融機(jī)構(gòu)債券作為金融債券投資的代表，以到期收益率作為債券投資基準(zhǔn)收益率，從CEIC數(shù)據(jù)庫(kù)中搜索了2002年到2010年的數(shù)據(jù)，用eviews軟件分析了長(zhǎng)沙市通貨膨脹與債券收益率之間的相關(guān)性，并檢驗(yàn)。分析結(jié)果如下：Dependent Variable: XMethod: Least SquaresDate: 03/30/12 Time: 15:42Sample: 2002 2011Included observations: 1

11、0VariableCoefficientStd. Errort-StatisticProb.  Y0.1725780.0390964.4141600.0022C2.2975860.12593718.243980.0000R-squared0.708930    Mean dependent var2.660000Adjusted R-squared0.672546    S.D. dependent var0.527720S.E. of regression0.301980  

12、;  Akaike info criterion0.619947Sum squared resid0.729538    Schwarz criterion0.680465Log likelihood-1.099737    Hannan-Quinn criter.0.553560F-statistic19.48481    Durbin-Watson stat1.288848Prob(F-statistic)0.002244兩者之間的一元線性回歸模型如下

13、：X = 2.298 + 0.172 Y （4.4） (18.2) R=0.71 P=0.0022括號(hào)里表示 t 值 R表示相關(guān)系數(shù)X表示債券的到期收益率Y表示通貨膨脹率從數(shù)據(jù)的分析結(jié)果來(lái)看，債券到期收益率與通貨膨脹率之間呈正相關(guān)關(guān)系，因?yàn)镃oefficienY>0，且R=0.71，P檢驗(yàn) ：P=0.0022<0.05說(shuō)明兩者的擬合程度較高。通貨膨脹和其他債券品種收益率的關(guān)系與此類(lèi)似, 這里不再贅述。從結(jié)果我們大致可以認(rèn)為，通貨膨脹與債券到期收益率之間存在正相關(guān)。保險(xiǎn)公司的債券投資是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程,到期收益率的上升表示的是保險(xiǎn)公司新投資的債券會(huì)獲得較高的收益率。而對(duì)于已經(jīng)持有的債券

14、, 收益率上升則會(huì)導(dǎo)致債券的市場(chǎng)價(jià)格下跌, 形成未實(shí)現(xiàn)損失, 這對(duì)保險(xiǎn)公司來(lái)說(shuō)是不利的影響。但這個(gè)損失是非常有限的。按照現(xiàn)在的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定, 債券投資被分為持有到期、可供出售以及交易性金融資產(chǎn)三類(lèi)。其中屬于持有到期的債券投資按照攤銷(xiāo)調(diào)整后的歷史成本記賬, 其賬面價(jià)值不受市場(chǎng)價(jià)值變動(dòng)的影響。屬于可供出售的債券投資按照市場(chǎng)價(jià)值記賬, 但未實(shí)現(xiàn)損失不在保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)表中反映, 而是直接在所有者權(quán)益項(xiàng)下作調(diào)整。只有屬于交易性金融資產(chǎn)的債券投資, 其未實(shí)現(xiàn)損失才會(huì)在保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)中反映。所以在衡量收益率上升造成債券市場(chǎng)價(jià)格下跌的損失時(shí), 只需考慮對(duì)交易性債券投資的影響。（2）通貨膨脹對(duì)定期存款的影響對(duì)于

15、占比達(dá)到33.05%的定期存款來(lái)說(shuō)，其收益率同樣受通貨膨脹的影響。由于數(shù)據(jù)缺乏, 無(wú)法直接獲得保險(xiǎn)公司在銀行存款的實(shí)際利率情況。但保險(xiǎn)的定期存款收益與利率息息相關(guān)，因此，本文中選取2002年到2011年銀行間市場(chǎng)1年期回購(gòu)利率作為基準(zhǔn)利率作為代表，同樣用eviews軟件作長(zhǎng)沙市通貨膨脹率與基準(zhǔn)利率的相關(guān)性分析，分析結(jié)果如下：Dependent Variable: YMethod: Least SquaresDate: 03/30/12 Time: 16:12Sample: 2002 2011Included observations: 10VariableCoefficientStd. Err

16、ort-StatisticProb.  X0.2283610.0334766.8216670.0001C2.5244430.10783223.410980.0000R-squared0.853306    Mean dependent var3.004000Adjusted R-squared0.834969    S.D. dependent var0.636487S.E. of regression0.258567    Akaike info cri

17、terion0.309530Sum squared resid0.534854    Schwarz criterion0.370047Log likelihood0.452350    Hannan-Quinn criter.0.243143F-statistic46.53514    Durbin-Watson stat1.740165Prob(F-statistic)0.000135兩者之間的一元線性回歸模型如下：Y = 2.52 + 0.23X (6.82) (23.

18、4) R=0.85 P=0.0001括號(hào)里表示t值 R表示相關(guān)系數(shù)Y表示回購(gòu)利率X表示通貨膨脹率從數(shù)據(jù)的分析結(jié)果來(lái)看，CoefficienX>0,可以看出兩者之間是成正相關(guān)關(guān)系，對(duì)所求方程進(jìn)行P檢驗(yàn)我們可以發(fā)現(xiàn)，P=0.0001<0.05,且R=0.85說(shuō)明該方程具有較高的擬合度，因此可以斷定通貨膨脹率與市場(chǎng)基準(zhǔn)利率同方向變動(dòng)。因此當(dāng)通貨膨脹率升高時(shí), 保險(xiǎn)公司銀行存款的收益水平也會(huì)提高。綜上所述，在其他因素不變的情況下, 通貨膨脹與保險(xiǎn)公司投資收益有著正相關(guān)的關(guān)系。在通貨膨脹的情況下, 保險(xiǎn)公司的投資收益會(huì)上升, 資產(chǎn)規(guī)模會(huì)擴(kuò)大。（二）通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司負(fù)債的影響()對(duì)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)未

19、決賠款準(zhǔn)備金的影響未決賠款準(zhǔn)備金是在會(huì)計(jì)年度決算以前發(fā)生保險(xiǎn)事故但尚未決定是否賠付或應(yīng)付而未付的賠款，沖淡年的保費(fèi)收入中提出的準(zhǔn)備金。而未決賠款準(zhǔn)備金又分為兩種類(lèi)型：已報(bào)未決賠款準(zhǔn)備金，未報(bào)存款準(zhǔn)備金。前者為保險(xiǎn)事故已經(jīng)發(fā)生，被保險(xiǎn)人已經(jīng)提出的保險(xiǎn)賠償或給福金額，但保險(xiǎn)公司尚未決定賠付與否或賠付額；后者為已經(jīng)發(fā)生的保險(xiǎn)事故但尚未提出的保險(xiǎn)賠付金額。從圖四中我們可以看到，未決賠償準(zhǔn)備金增長(zhǎng)率的走勢(shì)預(yù)測(cè)，反映了未來(lái)通貨膨脹率的走勢(shì)，這說(shuō)明決策者的思路還是緊跟隨者通貨膨脹率的。圖四：最近幾年長(zhǎng)沙市通貨膨脹率與未決賠償準(zhǔn)備金增長(zhǎng)率的關(guān)系數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)年鑒（2006-2011）并且從定義和類(lèi)型兩者我

20、們也可以看出，未決賠款準(zhǔn)備金是保險(xiǎn)公司未雨綢繆的一種做法。在保險(xiǎn)公司提取準(zhǔn)備金的時(shí)候, 通常會(huì)根據(jù)過(guò)去的經(jīng)驗(yàn), 采用定量的方法對(duì)準(zhǔn)備金進(jìn)行估計(jì)。這些方法有一個(gè)潛在的前提假設(shè), 即未來(lái)?yè)p失發(fā)生的頻率和嚴(yán)重程度與歷史經(jīng)驗(yàn)保持一致。從圖四的源數(shù)據(jù)，我們可以看到當(dāng)通貨膨脹率變化較大時(shí)，未決賠償準(zhǔn)備金增長(zhǎng)的也比較大。圖四：最近幾年長(zhǎng)沙市的通貨膨脹率與未決賠償準(zhǔn)備金及其增長(zhǎng)率一覽表年份通貨膨脹率%未決賠償準(zhǔn)備金（百萬(wàn)元）未決賠償準(zhǔn)備金增長(zhǎng)率20051.9173.4818.09%20061.1208.2320.03%20075.9363.0774.36%20086.3386.526.46%2009-0.55

21、39.9939.71%20103.1829.8253.67%數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)保險(xiǎn)年鑒（2006-2011）因此不是通貨膨脹率的高低在起作用, 而是通貨膨脹率的變化在影響準(zhǔn)備金估計(jì)的準(zhǔn)確性。穩(wěn)定的通貨膨脹率會(huì)形成穩(wěn)定的損失發(fā)生模式, 通常的準(zhǔn)備金計(jì)量方法均能夠?qū)ζ渥鞒鰷?zhǔn)確的預(yù)測(cè)。但如果通貨膨脹率發(fā)生了變化,損失發(fā)生模式就會(huì)被擾亂, 就會(huì)降低準(zhǔn)備金評(píng)估的準(zhǔn)確性。如果通貨膨脹率的變化呈現(xiàn)出隨機(jī)變化的特點(diǎn), 預(yù)測(cè)的損失和實(shí)際發(fā)生的損失之間的差異就會(huì)變大。(2)對(duì)壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的影響根據(jù)新的報(bào)告標(biāo)準(zhǔn), 保險(xiǎn)公司在提取準(zhǔn)備金時(shí)應(yīng)該采用合理估計(jì)的方法確定折現(xiàn)率，而通貨膨脹通常會(huì)造成利率提升。當(dāng)通貨膨脹造成利率

22、升高時(shí), 保險(xiǎn)公司可以在合理估計(jì)的基礎(chǔ)上相應(yīng)提高準(zhǔn)備金的折現(xiàn)率。折現(xiàn)率的提高會(huì)釋放出部分準(zhǔn)備金, 提高當(dāng)期保險(xiǎn)公司的盈利能力。這種準(zhǔn)備金的釋放相當(dāng)于未來(lái)投資收益提高帶來(lái)的現(xiàn)金流的現(xiàn)值。因而通貨膨脹造成的高利率對(duì)保險(xiǎn)公司的盈利有短時(shí)間的提升作用。 （三）通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)需求的影響本文主要從通貨膨脹與保險(xiǎn)需求的在極值與波動(dòng)上的關(guān)聯(lián)度，以及兩者之間的相關(guān)性三個(gè)方面來(lái)研究?jī)烧咧g的關(guān)系。從圖三，我們可以看出，長(zhǎng)沙市的保險(xiǎn)需求增長(zhǎng)路徑跟logistic理論模型描寫(xiě)的S型增長(zhǎng)路徑大體一致。從極值與波動(dòng)的關(guān)聯(lián)來(lái)看，02年與07年是保費(fèi)增長(zhǎng)最快的年份，05、09是保費(fèi)增長(zhǎng)最慢的年份，圖三中我們可以看到，它們并沒(méi)

23、有對(duì)應(yīng)通貨膨脹的最低或最高年份，也就是說(shuō)，從極值的角度看，兩者并不存在極值對(duì)應(yīng)。進(jìn)而我們?cè)倏矗?001-2010這段時(shí)間，通脹比較穩(wěn)定，大多處于5%一下，并沒(méi)有出現(xiàn)大起大落的通貨膨脹或通貨緊縮，但是保險(xiǎn)的保費(fèi)收人卻出現(xiàn)V字型的從收縮到擴(kuò)張的波動(dòng), 這說(shuō)明保險(xiǎn)需求與通貨膨脹在區(qū)間上的波動(dòng)性并不一致；從兩者的相關(guān)性來(lái)看，本文將所得數(shù)據(jù)用eviews軟件分析，得出通貨膨脹與保費(fèi)增長(zhǎng)率（保險(xiǎn)需求的指標(biāo)）的擬合優(yōu)度為0.19，并且都沒(méi)有通過(guò)t檢驗(yàn)，因此，可以斷定通貨膨脹與保險(xiǎn)需求并不存在著單一的正相關(guān)或負(fù)相關(guān)，不是單向影響，而是雙向并重。圖三：長(zhǎng)沙市通貨膨脹率與保費(fèi)增長(zhǎng)率的關(guān)系數(shù)據(jù)來(lái)源：長(zhǎng)沙市各年國(guó)民經(jīng)

24、濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)通貨膨脹作為一個(gè)環(huán)境因素, 根據(jù)微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，我們可以從價(jià)格效應(yīng)、收入效應(yīng)、替代效應(yīng)三方面去分析通脹對(duì)保險(xiǎn)需求的影響。( 1) 價(jià)格效應(yīng)。由于壽險(xiǎn)價(jià)格與壽險(xiǎn)的需求呈負(fù)相關(guān)關(guān)系, 故通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致壽險(xiǎn)需求下降。如果通貨膨脹極為嚴(yán)重, 壽險(xiǎn)需求就會(huì)大幅度減少。( 2) 收入效應(yīng)。通貨膨脹時(shí)期, 消費(fèi)者收入水平的實(shí)際增長(zhǎng)速度慢于名義增長(zhǎng)速度, 甚至可能會(huì)出現(xiàn)收入的負(fù)增長(zhǎng)。另外, 通貨膨脹引起其他商品的價(jià)格上升, 用于購(gòu)買(mǎi)其他商品的支出增加, 從而使用于壽險(xiǎn)需求的收入相對(duì)減少。由于收入與壽險(xiǎn)需求正相關(guān), 收入增長(zhǎng)速度的放慢甚至負(fù)增長(zhǎng)將導(dǎo)致壽險(xiǎn)需求增長(zhǎng)速度的下降或壽險(xiǎn)需求的減少。(

25、 3) 替代效應(yīng)。通貨膨脹使壽險(xiǎn)實(shí)際費(fèi)率的提高意味著壽險(xiǎn)實(shí)際收益率的降低, 如果通貨膨脹引起其他金融商品的收益率發(fā)生變化, 就會(huì)使壽險(xiǎn)商品的收益率與其他金融商品的收益率的相對(duì)關(guān)系發(fā)生變化。比較利益機(jī)制的存在必然促使人們選擇收益率較高的金融商品。如果相對(duì)于其他商品而言, 壽險(xiǎn)的收益率因通貨膨脹而下降, 則替代效應(yīng)使壽險(xiǎn)的需求減少。 從上面的分析中我們可以看到通脹對(duì)保險(xiǎn)需求的不利之處，但同時(shí)，我們也可以發(fā)現(xiàn)，目前我國(guó)出現(xiàn)的通貨膨脹是溫和的或者說(shuō)是結(jié)構(gòu)性的。適度的通貨膨脹有利于壽險(xiǎn)業(yè)的發(fā)展, 因?yàn)檫m度的通貨膨脹能刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng), 從而帶來(lái)居民收入的增長(zhǎng), 進(jìn)而增加對(duì)壽險(xiǎn)的需求。通貨膨脹雖然導(dǎo)致個(gè)人所持

26、有的資產(chǎn)或者貨幣貶值, 使企業(yè)生產(chǎn)面臨市場(chǎng)不確定的風(fēng)險(xiǎn)及成本上升、價(jià)格信號(hào)失效的風(fēng)險(xiǎn),但新的風(fēng)險(xiǎn)總伴隨著一定的機(jī)遇，保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)新的保險(xiǎn)，將會(huì)促進(jìn)對(duì)需求的增加。（四）通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司整體經(jīng)營(yíng)狀況的影響通貨膨脹對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)最直接的影響在于增加了經(jīng)營(yíng)的費(fèi)用成本。保險(xiǎn)公司的費(fèi)用成本可以分為兩部分: 一部分是與保單銷(xiāo)售直接相關(guān)的費(fèi)用, 主要包括支付給代理人的傭金和其他相關(guān)費(fèi)用; 另一部分是保險(xiǎn)公司運(yùn)營(yíng)費(fèi)用, 主要是公司內(nèi)部管理產(chǎn)生的費(fèi)用。在保險(xiǎn)定價(jià)中, 費(fèi)用支出是毛保費(fèi)的一部分。保險(xiǎn)公司根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和監(jiān)管要求確定費(fèi)用在保費(fèi)中的比例。通貨膨脹會(huì)導(dǎo)致實(shí)際支付的保單費(fèi)用升高, 造成毛保費(fèi)中包含的費(fèi)用不足

27、以支付實(shí)際發(fā)的成本, 形成了保費(fèi)中費(fèi)用加成部分定價(jià)不足的風(fēng)險(xiǎn)。保單費(fèi)用可以分為兩類(lèi): 一類(lèi)是初保單獲得成本, 是指保險(xiǎn)公司為售出一份新保單支付的費(fèi)用, 通常占保單總費(fèi)用的絕大部分; 另一類(lèi)是每年支出的保單維護(hù)費(fèi)用。在通貨膨脹的情況下, 這兩種費(fèi)用的實(shí)際支出都可能會(huì)高于保費(fèi)中預(yù)定的費(fèi)用比例, 其直接影響就是保險(xiǎn)公司利潤(rùn)下降。在經(jīng)營(yíng)費(fèi)用這一點(diǎn)上, 通貨膨脹對(duì)壽險(xiǎn)和產(chǎn)險(xiǎn)公司的影響是一致的。在保險(xiǎn)賠付支出方面, 通貨膨脹對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)、壽險(xiǎn)的影響不盡相同。對(duì)產(chǎn)險(xiǎn)而言, 通貨膨脹會(huì)造成賠款支出增加, 表現(xiàn)為提取的準(zhǔn)備金可能不足以承擔(dān)保險(xiǎn)責(zé)任。對(duì)于壽險(xiǎn)而言, 要區(qū)分保險(xiǎn)產(chǎn)品是否附加有投資功能來(lái)分析通貨膨脹的影響。沒(méi)有投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品, 由于保險(xiǎn)金額固定, 通貨膨脹會(huì)降低其實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值, 這對(duì)保險(xiǎn)公司有利而對(duì)被保險(xiǎn)人不利。但對(duì)有投資功能的保險(xiǎn)產(chǎn)品, 如分紅保險(xiǎn), 通貨膨脹會(huì)提