2018一級(jí)建造師工程經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)解析2

1、1Z101020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)1020技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)【考情分析】本章主要介紹了財(cái)務(wù)分析的評(píng)價(jià)指標(biāo)，決策思路。指標(biāo)多、公式多、計(jì)算多是本章特點(diǎn)。很多內(nèi)容需要在理解的基礎(chǔ)上記憶。從歷年考試來(lái)看，本章分值可觀，課下需要通過(guò)練習(xí)進(jìn)行熟練掌握?！局R(shí)框架】計(jì)算公式要知道；經(jīng)濟(jì)含義要明確；判定準(zhǔn)則要知道；優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)要清晰。知識(shí)點(diǎn)一：經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容和體系【14（2）單選；17、16多選】一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容一般包括方案盈利能力、償債能力、財(cái)務(wù)生存能力等評(píng)價(jià)內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。評(píng)價(jià)內(nèi)容評(píng)價(jià)對(duì)象分

2、析指標(biāo)盈利能力技術(shù)方案計(jì)算期內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤(rùn)率償債能力財(cái)務(wù)主體利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等財(cái)務(wù)生存能力（資金平衡分析）分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運(yùn)營(yíng)凈現(xiàn)金流量和累計(jì)盈余資金【提示1】技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力基本條件：有足夠的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量；必要條件：在整個(gè)運(yùn)營(yíng)期間，各年累計(jì)盈余資金不應(yīng)出現(xiàn)負(fù)值?！咎崾?】若出現(xiàn)負(fù)值，應(yīng)進(jìn)行短期借款，同時(shí)分析該短期借款的時(shí)間長(zhǎng)短和數(shù)額大小，進(jìn)一步判斷擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力?！咎崾?】對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。【例題·

3、;單選題】技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的主要內(nèi)容是分析論證技術(shù)方案的（）。A.技術(shù)先進(jìn)性和經(jīng)濟(jì)合理性B.技術(shù)可靠性和財(cái)務(wù)盈利性C.財(cái)務(wù)盈利性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力D.財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性  正確答案D答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容。經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是根據(jù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求，在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)收益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上，采用科學(xué)的分析方法，對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)?！纠}·單選題】對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性技術(shù)方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)主要分析擬定方案的（）。A.盈利能力B.償債能力C.財(cái)務(wù)生存能力D.抗風(fēng)險(xiǎn)能力

4、  正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的基本內(nèi)容。對(duì)于非經(jīng)營(yíng)性技術(shù)方案，經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)主要分析擬定方案的財(cái)務(wù)生存能力。二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)具體類(lèi)別備注基本方法確定性評(píng)價(jià)、不確定性評(píng)價(jià)同一方案必須同時(shí)進(jìn)行性質(zhì)定量分析、定性分析兩者結(jié)合、定量為主是否考慮時(shí)間靜態(tài)分析、動(dòng)態(tài)分析兩者結(jié)合、動(dòng)態(tài)為主是否考慮融資融資前分析、融資后分析評(píng)價(jià)時(shí)間事前評(píng)價(jià)、事中評(píng)價(jià)、事后評(píng)價(jià)【按照是否考慮融資分類(lèi)】步驟：融資前分析；初步確定融資方案；融資后分析。1.融資前分析不考慮融資方案，分析投資總體獲利能力；編制技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表，計(jì)算技術(shù)方案投資內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資回收期等指

5、標(biāo)；初步投資決策和融資方案的依據(jù)和基礎(chǔ)。2.融資后分析以融資前分析和初步的融資方案為基礎(chǔ)，考察技術(shù)方案在擬定融資條件下的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力，判斷技術(shù)方案在融資條件下的可行性。（1）盈利能力的動(dòng)態(tài)分析包括下列兩個(gè)層次：技術(shù)方案資本金現(xiàn)金流量分析。計(jì)算資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察技術(shù)方案資本金可獲得的收益水平。投資各方現(xiàn)金流量分析。計(jì)算投資各方的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)，考察投資各方可能獲得的收益水平。（2）靜態(tài)分析主要計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率和總投資收益率?！纠}·單選題】將技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析的依據(jù)是（）。A.評(píng)價(jià)方法是否考慮主觀因素B.評(píng)價(jià)指標(biāo)是否能夠量化

6、C.評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素D.經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)是否考慮融資的影響  正確答案C答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法。將技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析的依據(jù)是評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素。三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的程序（一）熟悉技術(shù)方案的基本情況（二）收集、整理和計(jì)算有關(guān)技術(shù)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料與參數(shù)（三）根據(jù)基礎(chǔ)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)資料編制各基本財(cái)務(wù)報(bào)表（四）經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)先進(jìn)行融資前盈利分析（技術(shù)方案本身合理性），可行，進(jìn)一步尋求適宜的資金來(lái)源和融資方案（融資后分析）。四、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方案獨(dú)立投資方案方案間互不干擾、在經(jīng)濟(jì)上互不相關(guān)的技術(shù)方案，是否可接受，取決于技術(shù)方案自身的經(jīng)濟(jì)性能否達(dá)到或

7、超過(guò)預(yù)定的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)或水平。絕對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)互斥投資方案各個(gè)技術(shù)方案彼此可以相互代替，具有排他性不論使用什么標(biāo)準(zhǔn)，都必須滿(mǎn)足方案可比條件。相對(duì)經(jīng)濟(jì)效果檢驗(yàn)五、技術(shù)方案的計(jì)算期計(jì)算期建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期（投產(chǎn)期達(dá)產(chǎn)期）建設(shè)期從資金正式投入開(kāi)始到技術(shù)方案建成投產(chǎn)為止所需要的時(shí)間運(yùn)營(yíng)期投產(chǎn)期技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)渡階段達(dá)產(chǎn)期生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間【提示】計(jì)算期不宜定得太長(zhǎng)；計(jì)算期較長(zhǎng)的技術(shù)方案多以年為時(shí)間單位。折現(xiàn)評(píng)價(jià)指標(biāo)受時(shí)間影響，對(duì)需要比較的技術(shù)方案應(yīng)取相同的計(jì)算期?！纠}·單選題】以下關(guān)于項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)期的相關(guān)表述中，正確的是（）。A.項(xiàng)目的計(jì)算期分為建設(shè)期

8、和達(dá)產(chǎn)期B.達(dá)產(chǎn)期和運(yùn)營(yíng)期是同一概念C.達(dá)產(chǎn)期是指生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)達(dá)到設(shè)計(jì)預(yù)期水平后的時(shí)間D.達(dá)產(chǎn)期是指技術(shù)方案投入生產(chǎn)，但生產(chǎn)能力尚未完全達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的過(guò)渡階段  正確答案C答案解析本題考查的是技術(shù)方案的計(jì)算期。選項(xiàng)A、B，項(xiàng)目計(jì)算期分為建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期，運(yùn)營(yíng)期分為投產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期；選項(xiàng)D中描述的是投產(chǎn)期的概念。六、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系【結(jié)論】?jī)攤芰Φ乃兄笜?biāo)都是靜態(tài)指標(biāo)，都不考慮資金時(shí)間價(jià)值。靜態(tài)分析指標(biāo)計(jì)算簡(jiǎn)便。適用于：對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià)；對(duì)短期投資方案進(jìn)行評(píng)價(jià)；對(duì)逐年收益大致相等的技術(shù)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)。動(dòng)態(tài)分析指標(biāo)考慮資金時(shí)間價(jià)值，更為客觀，對(duì)于方案而言，都應(yīng)該采用?！纠}

9、·單選題】下列工程經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)中，屬于盈利能力分析動(dòng)態(tài)指標(biāo)的是（）。A.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值B.投資收益率C.借款償還率D.流動(dòng)比率  正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)?！纠}·單選題】下列財(cái)務(wù)指標(biāo)中，數(shù)值越高，表明企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力越強(qiáng)的指標(biāo)是（）。A.總投資收益率B.營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率C.速動(dòng)比率D.總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率  正確答案A答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系?？偼顿Y收益率越高，從技術(shù)方案所獲得的收益就越多。選項(xiàng)B是評(píng)價(jià)方案增長(zhǎng)能力的指標(biāo)；選項(xiàng)C為償債能力指標(biāo)；選

10、項(xiàng)D為營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)?！纠}·單選題】可用于評(píng)價(jià)項(xiàng)目財(cái)務(wù)盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)是（）。A.價(jià)格臨界點(diǎn)B.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值C.總投資收益率D.敏感度系數(shù)  正確答案B答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。選項(xiàng)A、D是不確定分析的指標(biāo)；選項(xiàng)C為相對(duì)指標(biāo)?！纠}·單選題】用于建設(shè)項(xiàng)目?jī)攤芰Ψ治龅闹笜?biāo)是（）。A.投資回收期B.流動(dòng)比率C.資本金凈利潤(rùn)率D.財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值  正確答案B答案解析本題考查的是經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。償債能力分析指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、

11、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。選項(xiàng)A、C、D均為盈利能力分析指標(biāo)。知識(shí)點(diǎn)二：盈利能力的分析指標(biāo)【17（2）、16（3）、15（3）、14（2）單選；17多選】一、投資收益率分析（一）概念及計(jì)算投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo)，是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。 （IZ101023-1）意義：在正常生產(chǎn)年份中，單位投資每年所創(chuàng)造的年凈收益額。判別準(zhǔn)則：大于或等于基準(zhǔn)投資收益率，則可以接受；否則，方案不可行。投資收益率總投資收益率衡量整個(gè)技術(shù)方案的獲利能力資本金凈利潤(rùn)率衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力【結(jié)論】對(duì)于技術(shù)方案而言，若總投資收益率或資本金凈

12、利潤(rùn)率高于同期銀行利率，適度舉債是有利的；反之，過(guò)高的負(fù)債比率將損害企業(yè)和投資者的利益?！纠?Z101023】已知某技術(shù)方案的擬投入資金和利潤(rùn)，如表1Z101023所示。計(jì)算該技術(shù)方案的總投資收益率和資本金利潤(rùn)率。某技術(shù)方案擬投入資金和利潤(rùn)表 單位：萬(wàn)元 表IZ101023序號(hào)1234567101建設(shè)投資 1.1自有資金部分1200340 1.2貸款本金 2000 1.3貸款利息（年利率為6%，投產(chǎn)后前4年等本償還，利息照付） 60123.692.761.830.9 2流動(dòng)資金 2.1自有資金部分 300 2.2貸款 100400 2.3貸款利息（年利率為4%） 4202020203所得稅前利

13、潤(rùn) -505505906206504所得稅后利潤(rùn)（所得稅率為25%） -50425442.5465487.5解：（1）計(jì)算總投資收益率（ROI）總投資TI建設(shè)投資建設(shè)期貸款利息全部流動(dòng)資金（12003402000）60（300100400）4400（萬(wàn)元）年平均息稅前利潤(rùn)EBIT（123.692.761.830.9420×7）（-50550590620650×4）÷8（4534310）÷8595.4（萬(wàn)元）總投資收益率（ROI）（2）計(jì)算資本金凈利潤(rùn)率（ROE）資本金EC12003403001840（萬(wàn)元）年平均凈利潤(rùn)NP（-50425442.54654

14、87.5×4）÷83232.5÷8404.06（萬(wàn)元）資本金凈利潤(rùn)率（ROE）404.06/1840×100%21.96%【例題·單選題】某工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)投資額8250萬(wàn)元（不含建設(shè)期貸款利息），建設(shè)期貸款利息為1200萬(wàn)元，全部流動(dòng)資金700萬(wàn)元，項(xiàng)目投產(chǎn)后正常年份的息稅前利潤(rùn)500萬(wàn)元，則該項(xiàng)目的總投資收益率為（）。A.4.93%B.5.67%C.5.64%D.6.67%  正確答案A答案解析本題考查的是投資收益率的判別準(zhǔn)則和應(yīng)用式。TI=8250+700+1200=10150（萬(wàn)元），總投資收益率=500/10150=4

15、.93%?！纠}·單選題】某技術(shù)方案中投資1500萬(wàn)元，其中資本金1000萬(wàn)元，運(yùn)營(yíng)期年平均利息18萬(wàn)元，年平均所得稅40.5萬(wàn)元。若項(xiàng)目總投資收益率為12%，則項(xiàng)目資本金凈利潤(rùn)率為（）。A.16.20%B.13.95%C.12.15%D.12.00%  正確答案C答案解析本題考查的是投資收益率的判別準(zhǔn)則和應(yīng)用式。EBIT=1500×12%=180（萬(wàn)元），凈利潤(rùn)率=（180-18-40.5）/1000×100%=12.15%。（二）優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)意義明確、直觀，計(jì)算簡(jiǎn)便，可適用于各種投資規(guī)模。缺點(diǎn)忽略了資金的時(shí)間價(jià)值；正常年份的選取主觀色彩濃厚。【

16、結(jié)論】適合于方案評(píng)價(jià)的初期，以及工藝簡(jiǎn)單、計(jì)算期較短而生產(chǎn)情況變化不大的情況?！?017考題·多選題】建設(shè)工程項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中的總投資包括（）。A.設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi) B.建設(shè)期利息 C.總成本費(fèi)用D.流動(dòng)資金 E.流動(dòng)資金借款利息  正確答案ABD答案解析本題考查的是投資收益率的判別準(zhǔn)則和應(yīng)用式?？偼顿Y包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金。其中建設(shè)投資是包括設(shè)備及工器具購(gòu)置費(fèi)的。二、投資回收期分析（一）概念返本期，通常只進(jìn)行技術(shù)方案靜態(tài)投資回收期計(jì)算分析。方法：在不考慮資金時(shí)間價(jià)值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動(dòng)資金）所需要的

17、時(shí)間。宜從技術(shù)方案建設(shè)開(kāi)始年（投資開(kāi)始）算起?！纠?Z101024-2】某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z101024所示，計(jì)算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。解：根據(jù)式（1Z101024-3），可得：某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表 單位：萬(wàn)元 表1Z101024計(jì)算期0123456781.現(xiàn)金流入800120012001200120012002.現(xiàn)金流出6009005007007007007007003.凈現(xiàn)金流量-600-9003005005005005005004.累計(jì)凈現(xiàn)金流量-600-1500-1200-700-2003008001300【例題·單選題】某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量如下

18、表。則該方案的靜態(tài)投資回收期為（）年。 單位：萬(wàn)元計(jì)算期（年）0123456凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-1500400400400400400  正確答案D答案解析本題考查的是投資回收期的應(yīng)用式?；厥掌?1500/400+1=3.75+1=4.75（年）（二）判別標(biāo)準(zhǔn)若投資回收期（Pt）基準(zhǔn)投資回收期（Pc），則方案可行；否則，不可行。（三）優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)簡(jiǎn)便，易懂；反映了資本的周轉(zhuǎn)速度（越快越好）；適合于更新迅速、資金短缺或未來(lái)情況難于預(yù)測(cè)但投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)惹闆r缺點(diǎn)沒(méi)能反映資金回收之后的情況；只能作為輔助指標(biāo)【2017考題·單選題】現(xiàn)有甲和乙兩個(gè)項(xiàng)目，靜態(tài)投資回收期

19、分別為4年和6年，該行業(yè)的基準(zhǔn)投資回收期為5年，關(guān)于這兩個(gè)項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期的說(shuō)法，正確的是（）。A.甲項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期只考慮了前4年的投資效果B.乙項(xiàng)目考慮全壽命周期各年的投資效果確定靜態(tài)投資回收期為6年C.甲項(xiàng)目投資回收期小于基準(zhǔn)投資回收期，據(jù)此可以準(zhǔn)確判斷甲項(xiàng)目可行D.乙項(xiàng)目的資本周轉(zhuǎn)速度比甲項(xiàng)目更快  正確答案A答案解析本題考查的是投資回收期的判別準(zhǔn)則和優(yōu)劣。靜態(tài)投資回收期沒(méi)有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即只考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無(wú)法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。所以，靜態(tài)投資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案

20、排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的，它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。所以只有選項(xiàng)A正確?！纠}·單選題】關(guān)于靜態(tài)投資回收期特點(diǎn)的說(shuō)法，正確的是（）。A.靜態(tài)投資回收期只考慮了方案投資回收之前的效果B.靜態(tài)投資回收期可以單獨(dú)用來(lái)評(píng)價(jià)方案是否可行C.若靜態(tài)投資回收期若大于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受D.靜態(tài)投資回收期越長(zhǎng)，表明資本周轉(zhuǎn)速度越快  正確答案A答案解析本題考查的是投資回收期的判別準(zhǔn)則和優(yōu)劣。靜態(tài)投資回收期一般只作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo)，選項(xiàng)B不正確。若靜態(tài)投資回收期若小于基準(zhǔn)投資回收期，則表明該方案可以接受，選項(xiàng)C不正確。靜態(tài)投資回收期越短，表明資

21、本周轉(zhuǎn)速度越快，選項(xiàng)D不正確。三、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析（一）概念反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。方法：用一個(gè)預(yù)定的基準(zhǔn)收益率（或設(shè)定的折現(xiàn)率），分別把整個(gè)計(jì)算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到技術(shù)方案開(kāi)始實(shí)施時(shí)的現(xiàn)值之和。（二）判別準(zhǔn)則FNPV0，獲得超額收益，可行；FNPV0，剛好滿(mǎn)足要求，可行；FNPV0，不可行?！纠?Z101025】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量，設(shè)i8%，試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）。某技術(shù)方案凈現(xiàn)值流量 單位:萬(wàn)元 表IZ101025年份1234567凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-4200-470020002500250025002500解：根據(jù)式（IZ101025）

22、，可以得到：方法1：FNPV-4200（P/F，8%，1）-4700（P/F，8%，2）2000（P/F，8%，3）2500（P/F，8%，4）2500（P/F，8%，5）2500（P/F，8%，6）2500（P/F，8%，7）-4200×0.92594700×0.85732000×0.79382500×0.73502500×0.68062500×0.63022500×0.5835242.76（萬(wàn)元）方法2：FNPV=-4200/（1+8%）-4700/（1+8%）2+2000/（1+8%）3+2500（P/A，8%，4）（

23、P/F，8%，3）=242.76（萬(wàn)元）由于FNPV242.76（萬(wàn)元）0，所以該技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可行?！纠}·單選題】某項(xiàng)目的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值前5年為210萬(wàn)元，第6年末凈現(xiàn)金流量為30萬(wàn)元，ic=10%，則前6年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值為（）萬(wàn)元。A.227B.237C.240D.261  正確答案A答案解析本題考查的是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的判別準(zhǔn)則。前6年的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值=210+30（P/F，10%，6）=227（萬(wàn)元）?！?017考題·單選題】某技術(shù)方案的凈現(xiàn)金流量見(jiàn)下表，若基準(zhǔn)收益率大于0，則該方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值可能的范圍是（）。A.等于1400萬(wàn)元 B.大于900萬(wàn)元，小于

24、1400萬(wàn)元C.等于900萬(wàn)元D.小于900萬(wàn)元計(jì)算期年012345凈現(xiàn)金流量（萬(wàn)元）-300-200200600600  正確答案D答案解析本題考查的是財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的概念。若不考慮資金時(shí)間價(jià)值，凈現(xiàn)金流量和未900萬(wàn)元，考慮資金時(shí)間價(jià)值后，每一年現(xiàn)金流量折現(xiàn)，正值折算多，負(fù)值折算少，所以?xún)衄F(xiàn)值一定小于900萬(wàn)元。（三）優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)考慮時(shí)間價(jià)值，整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時(shí)間分布的狀況；明確直觀，以貨幣額表示技術(shù)方案的盈利水平缺點(diǎn)基準(zhǔn)收益率取值困難；不同技術(shù)方案需要相同的計(jì)算期；難以反映單位投資的使用效率；對(duì)運(yùn)營(yíng)期各年的經(jīng)營(yíng)成果，反映不足；不能反映投資回收的速度四、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析

25、（一）概念對(duì)具有常規(guī)現(xiàn)金流量的方案，其財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的大小與折現(xiàn)率的高低有直接的關(guān)系。技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)，各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)（FNPV）等于零時(shí)的折現(xiàn)率。（1Z101026-2）（二）判斷若FIRR基準(zhǔn)收益率（ic），則技術(shù)方案可行；否則，不可行。（三）優(yōu)劣優(yōu)點(diǎn)可以反映投資全過(guò)程的收益；無(wú)需選擇折現(xiàn)率，不受外部因素影響。由方案內(nèi)部決定缺點(diǎn)計(jì)算麻煩；非常規(guī)方案會(huì)出現(xiàn)不存在或多個(gè)內(nèi)部收益率的情況，難以判斷（四）FNPV與FIRR的比較對(duì)于常規(guī)、獨(dú)立方案，兩者的結(jié)論一致。FNPV計(jì)算簡(jiǎn)便；FIRR不受外部因素影響?！纠}·單選題】某常規(guī)投資方案，F(xiàn)NPV（i1=14%）=160，F(xiàn)N

26、PV（i2=16%）=-90，則FIRR的取值范圍為（）。A.<14%B.14%15%C.15%16%D.>16%  正確答案C答案解析本題考查的是FIRR與FNPV比較。由于計(jì)算得出來(lái)的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值一正一負(fù)，所以FIRR必然在14%16%之間，排除A和D；又因?yàn)閮蓚€(gè)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的絕對(duì)值中，F(xiàn)NPV（i2=16%）要小，F(xiàn)IRR必然更加靠近16%，答案為C?！纠}·單選題】關(guān)于財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的說(shuō)法，正確的是（）。A.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率時(shí)，技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受B.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是一個(gè)事先確定的基準(zhǔn)折現(xiàn)率C.財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率受項(xiàng)目外部參數(shù)的影響較大

27、D.獨(dú)立方案用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率評(píng)價(jià)與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值評(píng)價(jià)，結(jié)論通常不一樣  正確答案A答案解析本題考查的是財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率的概念。選項(xiàng)B，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率是需要求解的未知參量；選項(xiàng)C，財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率只取決于項(xiàng)目本身的內(nèi)部參數(shù)，不受外部參數(shù)的影響；選項(xiàng)D，獨(dú)立方案在用FNPV和FIRR評(píng)價(jià)時(shí)，結(jié)論是一致的。五、基準(zhǔn)收益率的確定（一）概念企業(yè)或行業(yè)投資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。體現(xiàn)了投資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì)，是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。（二）基準(zhǔn)

28、收益率的測(cè)定1.政府投資項(xiàng)目，根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定；2.行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率；3.境外投資技術(shù)方案，應(yīng)首先考慮國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)因素；4.自行測(cè)定：考慮因素：發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營(yíng)策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定。資金成本取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)?；鶞?zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。機(jī)會(huì)成本將有限的資金用于擬實(shí)施技術(shù)方案而放棄的其他投資機(jī)會(huì)所能獲得的最大收益。在技術(shù)方案外部形成，不能反映在該技術(shù)方案財(cái)務(wù)上。表現(xiàn)形式有銷(xiāo)售收入、利潤(rùn)利率等。 （1Z101027-1）【例題·單選題】對(duì)于完全由企業(yè)自有資金投資的技術(shù)方案，自主測(cè)定其基準(zhǔn)收益率的

29、基礎(chǔ)主要是（）。A.機(jī)會(huì)成本B.資金成本C.投資風(fēng)險(xiǎn)D.通貨膨脹  正確答案A答案解析本題考查的是基準(zhǔn)收益率的測(cè)定。如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時(shí)，可參考的行業(yè)平均收益水平，可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本。投資風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)越大，則風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼率（i2）越高。從客觀上看，資金密集型的技術(shù)方案，其風(fēng)險(xiǎn)高于勞動(dòng)密集型的；資產(chǎn)專(zhuān)用性強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)高于資產(chǎn)通用性強(qiáng)的；以降低生產(chǎn)成本為目的的風(fēng)險(xiǎn)低于以擴(kuò)大產(chǎn)量、擴(kuò)大市場(chǎng)份額為目的的。從主觀上看，資金雄厚的投資主體的風(fēng)險(xiǎn)低于資金拮據(jù)者。通貨膨脹。由于貨幣（這里指紙幣）的發(fā)行量超過(guò)商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價(jià)上漲的現(xiàn)象。通貨膨脹率越大（i3）、物價(jià)指數(shù)變化率（i3）越大，則基準(zhǔn)收益率越大。投資者自行測(cè)定的基準(zhǔn)收益率可確定如下：【例題·多選題】影響基準(zhǔn)收益率大小的主要因素包括（）。A.資金成本B.內(nèi)部收益率C.機(jī)會(huì)成本D.投資風(fēng)險(xiǎn)E.通貨膨脹  正確答案ACDE答案解析本題考查的是基準(zhǔn)收益率的測(cè)定。影響基準(zhǔn)收益率大小的主要因素包括資金成本、機(jī)會(huì)成本、投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹，其中資金成本和機(jī)會(huì)成本為基本因素。知識(shí)點(diǎn)三：償債能力分析指標(biāo)【16單選；17、15多選】分析對(duì)象：財(cái)務(wù)主體企業(yè)的償債能力。一、償債資金來(lái)源可用于歸還借款