財(cái)務(wù)成本管理試題及答案解析

1、2010年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試專(zhuān)業(yè)階段財(cái)務(wù)成本管理考試題目及參考答案一、單項(xiàng)選擇題（本題型共14小題，每小題1分，本題型共14分。每小題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1.下列關(guān)于企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的說(shuō)法中，正確的是（）。A.履行社會(huì)責(zé)任主要是指滿(mǎn)足合同利益相關(guān)者的基本利益要求B.提供勞動(dòng)合同規(guī)定的職工福利是企業(yè)應(yīng)盡的社會(huì)責(zé)任C.企業(yè)只要依法經(jīng)營(yíng)就是履行了社會(huì)責(zé)任D.履行社會(huì)責(zé)任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展答案：D解析：社會(huì)責(zé)任是道德范疇的事情，財(cái)務(wù)道德與企業(yè)的生存和發(fā)展是相關(guān)的，所以，履行社會(huì)責(zé)

2、任有利于企業(yè)的長(zhǎng)期生存與發(fā)展。（參見(jiàn)教材14頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第1章“企業(yè)的社會(huì)責(zé)任與商業(yè)道德”知識(shí)點(diǎn)。2.下列事項(xiàng)中，有助于提高企業(yè)短期償債能力的是（）。A.利用短期借款增加對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的投資B.為擴(kuò)大營(yíng)業(yè)面積，與租賃公司簽訂一項(xiàng)新的長(zhǎng)期房屋租賃合同C.補(bǔ)充長(zhǎng)期資本，使長(zhǎng)期資本的增加量超過(guò)長(zhǎng)期資產(chǎn)的增加量D.提高流動(dòng)負(fù)債中的無(wú)息負(fù)債比率答案：C解析：凈營(yíng)運(yùn)資本長(zhǎng)期資本長(zhǎng)期資產(chǎn)，選擇C可以導(dǎo)致凈營(yíng)運(yùn)資本增加，所以，有助于提高企業(yè)短期償債能力。（參見(jiàn)教材46頁(yè)）3.下列關(guān)于名義利率與有效年利率的說(shuō)法中，正確的是（）。A.名義利率是不包含通貨膨脹的金融機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)利率B.計(jì)息期小于一年時(shí)，有效年利

3、率大于名義利率C.名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著每年復(fù)利次數(shù)的增加而呈線(xiàn)性遞減D.名義利率不變時(shí)，有效年利率隨著期間利率的遞減而呈線(xiàn)性遞增答案：B解析：有效年利率（F/P，名義利率/m，m）1，其中的m指的是每年的復(fù)利次數(shù)。（參見(jiàn)教材112頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第4章“名義利率與有效年利率之間的關(guān)系”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南75頁(yè)單選題第18題與該題考點(diǎn)接近。4.下列關(guān)于“運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)權(quán)益成本”的表述中，錯(cuò)誤的是（）。A.通貨膨脹率較低時(shí)，可選擇上市交易的政府長(zhǎng)期債券的到期收益率作為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率B.公

4、司三年前發(fā)行了較大規(guī)模的公司債券，估計(jì)系數(shù)時(shí)應(yīng)使用發(fā)行債券日之后的交易數(shù)據(jù)計(jì)算C.金融危機(jī)導(dǎo)致過(guò)去兩年證券市場(chǎng)蕭條，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)剔除這兩年的數(shù)據(jù)D.為了更好地預(yù)測(cè)長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)應(yīng)使用權(quán)益市場(chǎng)的幾何平均收益率答案：C解析：估計(jì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)時(shí)，為了使得數(shù)據(jù)計(jì)算更有代表性，應(yīng)該選擇較長(zhǎng)的時(shí)間跨度，其中既包括經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期，也包括經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期。（參見(jiàn)教材158頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第6章“資本資產(chǎn)定價(jià)模型”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用。5.下列關(guān)于期權(quán)投資策略的表述中，正確的是（）A.保護(hù)性看跌期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，但不改

5、變凈損益的預(yù)期值B.拋補(bǔ)看漲期權(quán)可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略C.多頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最壞的結(jié)果是損失期權(quán)的購(gòu)買(mǎi)成本D.空頭對(duì)敲組合策略可以鎖定最低凈收入和最低凈損益，其最低收益是出售期權(quán)收取的期權(quán)費(fèi)答案：C解析：對(duì)于多頭對(duì)敲組合策略而言，當(dāng)股價(jià)等于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，凈收入最低（等于0）、凈損益最低（等于“期權(quán)購(gòu)買(mǎi)成本”）。參見(jiàn)教材252頁(yè)。【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第10章“期權(quán)”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年普通班模擬試題二單選題第9題與本題考點(diǎn)相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南174頁(yè)

6、單選題第3題與該題考點(diǎn)很接近。6.某公司采用剩余股利政策分配股利，董事會(huì)正在制訂2009年度的股利分配方案。在計(jì)算股利分配額時(shí)，不需要考慮的因素是（）A.公司的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)B.2009年末的貨幣資金C.2009年實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)D.2010年需要的投資資本答案：B解析：分配股利的現(xiàn)金問(wèn)題，是營(yíng)運(yùn)資金管理問(wèn)題，與籌集長(zhǎng)期資本無(wú)直接關(guān)系。（參見(jiàn)教材324頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第12章“剩余股利政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南206頁(yè)單選題第5題與該題考點(diǎn)很接近。7.下列關(guān)于普通股籌資定價(jià)的說(shuō)法中，正確的是（）A.首次公開(kāi)

7、發(fā)行股票時(shí)，發(fā)行價(jià)格應(yīng)由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定B.上市公司向原有股東配股時(shí)，發(fā)行價(jià)格可由發(fā)行人自行確定C.上市公司公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于公告招股意向書(shū)前20個(gè)交易日公司股票均價(jià)的90%D.上市公司非公開(kāi)增發(fā)新股時(shí)，發(fā)行價(jià)格不能低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票的均價(jià)答案：A解析：根據(jù)我國(guó)證券法的規(guī)定，股票發(fā)行采取溢價(jià)發(fā)行的，其發(fā)行價(jià)格由發(fā)行人與承銷(xiāo)的證券公司協(xié)商確定。（參見(jiàn)教材338頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第13章“股權(quán)再融資”知識(shí)點(diǎn)。8.使用成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本不包括現(xiàn)金的（）A.管理成本B.機(jī)會(huì)成本C.交易成本D.短缺成本答案：C解析：使用

8、成本分析模式確定最佳現(xiàn)金持有量時(shí)，持有現(xiàn)金的總成本包括三項(xiàng)：機(jī)會(huì)成本、管理成本、短缺成本。（參見(jiàn)教材392頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第15章“成本分析模型”知識(shí)點(diǎn)。主要考查教材基礎(chǔ)知識(shí)，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南243頁(yè)多選題第11題考查的是存貨模式，可以對(duì)照掌握。9.某公司生產(chǎn)所需的零件全部通過(guò)外購(gòu)取得，公司根據(jù)擴(kuò)展的經(jīng)濟(jì)訂貨量模型確定進(jìn)貨批量。下列情形中，能夠?qū)е铝慵?jīng)濟(jì)訂貨量增加的是（）A.供貨單位需要的訂貨提前期延長(zhǎng)B.每次訂貨的變動(dòng)成本增加C.供貨單位每天的送貨量增加D.供貨單位延遲交貨的概率增加答案：B解析：每次訂貨的變動(dòng)成本（K）的數(shù)值增加時(shí)，陸續(xù)供應(yīng)和使用的經(jīng)濟(jì)訂貨

9、批量計(jì)算公式根號(hào)里面的表達(dá)式的分子會(huì)增加，從而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)訂貨量增加。（計(jì)算公式參見(jiàn)教材410頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第15章“經(jīng)濟(jì)訂貨批量”知識(shí)點(diǎn)。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南238頁(yè)【例題6·多選題】與該題幾乎一致。10.某公司擬使用短期借款進(jìn)行籌資。下列借款條件中，不會(huì)導(dǎo)致實(shí)際利率（利息與可用貸款額的比率）高于名義利率（借款合同規(guī)定的利率）的是（）。A.按貸款一定比例在銀行保持補(bǔ)償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息答案：C解析：收款法是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。（參見(jiàn)教材423頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第16章“短期借款

10、”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南254頁(yè)單選題第2題與該題幾乎完全一致。11.下列關(guān)于成本計(jì)算分步法的表述中，正確的是（）。A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實(shí)物管理和成本管理B.當(dāng)企業(yè)經(jīng)常對(duì)外銷(xiāo)售半成品時(shí)，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法C.采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須進(jìn)行成本還原D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，無(wú)須將產(chǎn)品生產(chǎn)費(fèi)用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進(jìn)行分配答案：C解析：采用逐步分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法時(shí)，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項(xiàng)目分項(xiàng)轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細(xì)賬的各個(gè)成本項(xiàng)目中。由此可知，采用分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成

11、品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項(xiàng)目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進(jìn)行成本還原。【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第17章“逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題二單選題第15題與本題很相似。12.某項(xiàng)作業(yè)為增值作業(yè)，每月的增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)量為800小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本為40元小時(shí)，標(biāo)準(zhǔn)單位變動(dòng)成本為26元小時(shí)。2010年6月，該項(xiàng)作業(yè)的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出為720小時(shí)，實(shí)際單位固定成本為45元小時(shí)，實(shí)際單位變動(dòng)成本為28元小時(shí)。根據(jù)作業(yè)成本管理方法，該項(xiàng)作業(yè)的非增值成本是（）元。A.3200B.3600C.4640D.5040答案：A解析

12、：增值作業(yè)的非增值成本（增值作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)出數(shù)量當(dāng)前的實(shí)際作業(yè)產(chǎn)出數(shù)量）×標(biāo)準(zhǔn)單位固定成本（800720）×403200（元）（參見(jiàn)教材502頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第18章“非增值作業(yè)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南299頁(yè)單選題第2題與該題考點(diǎn)相似。13.下列關(guān)于制定正常標(biāo)準(zhǔn)成本的表述中，正確的是（）。A.直接材料的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)不包括購(gòu)進(jìn)材料發(fā)生的檢驗(yàn)成本B.直接人工標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)包括直接加工操作必不可少的時(shí)間，不包括各種原因引起的停工工時(shí)C.直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可以是預(yù)定的工資率，也可以

13、是正常的工資率D.固定制造費(fèi)用和變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)可以相同，也可以不同。例如，以直接人工工時(shí)作為變動(dòng)制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)，同時(shí)以機(jī)器工時(shí)作為固定制造費(fèi)用的用量標(biāo)準(zhǔn)答案：C解析：直接人工的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)是指標(biāo)準(zhǔn)工資率，它可能是預(yù)定的工資率，也可能是正常的工資率。如果采用計(jì)件工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率是預(yù)定的工資率，如果采用月工資制，標(biāo)準(zhǔn)工資率就是正常的工資率。（參見(jiàn)教材513頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第19章“正常標(biāo)準(zhǔn)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南320頁(yè)多選題第16題與該題考點(diǎn)相似。14. 某生產(chǎn)車(chē)間是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)成本中心。為了對(duì)

14、該車(chē)間進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)，需要計(jì)算的責(zé)任成本范圍是（）。A.該車(chē)間的直接材料、直接人工和全部制造費(fèi)用B.該車(chē)間的直接材料、直接人工和變動(dòng)制造費(fèi)用C.該車(chē)間的直接材料、直接人工和可控制造費(fèi)用D.該車(chē)間的全部可控成本答案：D解析：責(zé)任成本是以具體的責(zé)任單位（部門(mén)、單位或個(gè)人）為對(duì)象，以其承擔(dān)的責(zé)任為范圍所歸集的成本，也就是特定責(zé)任中心的全部可控成本。（參見(jiàn)教材593頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第22章“成本中心”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南380頁(yè)多選題第4題與該題考點(diǎn)很相似。二、多項(xiàng)選擇題（本題型共8小題，每小題2分，本題型共1

15、6分。每小題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每小題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1.下列關(guān)于投資項(xiàng)目評(píng)估方法的表述中，正確的有（）A.現(xiàn)值指數(shù)法克服了凈現(xiàn)值法不能直接比較投資額不同的項(xiàng)目的局限性，它在數(shù)值上等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額B.動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不能衡量項(xiàng)目的盈利性C.內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，不隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化D.內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣答案：BD解析：現(xiàn)

16、值指數(shù)是指未來(lái)現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒(méi)有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒(méi)有衡量項(xiàng)目的盈利性。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時(shí)間。由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算出來(lái)的，因此，隨投資項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流的變化而變化，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評(píng)價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣。即選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！军c(diǎn)

17、評(píng)】本題主要考核第8章“項(xiàng)目評(píng)估方法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南135頁(yè)多選題第12題涉及該題考點(diǎn)。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解104頁(yè)多選題第8題涉及該題考點(diǎn)。2.下列關(guān)于資本結(jié)構(gòu)理論的表述中，正確的有（）A.根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，企業(yè)負(fù)債比例越高，企業(yè)價(jià)值越大B.根據(jù)權(quán)衡理論，平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本是確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)C.根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，股東通常會(huì)選擇投資凈現(xiàn)值為正的項(xiàng)目D.根據(jù)優(yōu)序融資理論，當(dāng)存在外部融資需求時(shí)，企業(yè)傾向于債務(wù)融資而不是股權(quán)融

18、資答案：ABD解析：根據(jù)MM理論，當(dāng)存在企業(yè)所得稅時(shí)，有負(fù)債企業(yè)的價(jià)值具有相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)負(fù)債企業(yè)的價(jià)值債務(wù)利息抵稅收益的現(xiàn)值，企業(yè)負(fù)債比例越高，則債務(wù)利息抵稅收益現(xiàn)值越大，所以，企業(yè)價(jià)值越大。即選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。所謂權(quán)衡理論，就是強(qiáng)調(diào)在平衡債務(wù)利息的抵稅收益與財(cái)務(wù)困境成本的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的最佳資本結(jié)構(gòu)。因此，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。根據(jù)代理理論，當(dāng)負(fù)債程度較高的企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，即使投資了凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，股東仍可能從企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)投資中獲利，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。優(yōu)序融資理論是當(dāng)企業(yè)存在融資需求時(shí)，首先選擇內(nèi)源融資，其次會(huì)選擇債務(wù)融資，最后選擇股權(quán)融資。所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確

19、。（參見(jiàn)教材293301頁(yè)）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第11章“資本結(jié)構(gòu)理論”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題三單選題第14題與本題相似。2010年實(shí)驗(yàn)班、普通版模擬試題四多選題第11題與本題相似。3.某公司是一家生物制藥企業(yè)，目前正處于高速成長(zhǎng)階段。公司計(jì)劃發(fā)行10年期限的附認(rèn)股權(quán)債券進(jìn)行籌資。下列說(shuō)法中，正確的有（）。A.認(rèn)股權(quán)證是一種看漲期權(quán)，可以使用布萊克斯科爾斯模型對(duì)認(rèn)股權(quán)證進(jìn)行定價(jià)B.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的主要目的是認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，可以以高于債券發(fā)行日股價(jià)的執(zhí)行價(jià)格給公司帶來(lái)新的權(quán)益資本C.使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資的缺點(diǎn)是當(dāng)認(rèn)股權(quán)證執(zhí)行時(shí)，會(huì)

20、稀釋股價(jià)和每股收益D.為了使附認(rèn)股權(quán)債券順利發(fā)行，其內(nèi)含報(bào)酬率應(yīng)當(dāng)于介于債務(wù)市場(chǎng)利率和普通股成本之間答案：CD解析：布萊克斯科爾斯模型假設(shè)沒(méi)有股利支付，認(rèn)股權(quán)證不能假設(shè)有效期內(nèi)不分紅，因此，不能使用布萊克斯科爾斯模型定價(jià)。即選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。認(rèn)股權(quán)證與公司債券同時(shí)發(fā)行，用來(lái)吸引投資者購(gòu)買(mǎi)票面利率低于市場(chǎng)要求的長(zhǎng)期債券，由此可知，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，行權(quán)會(huì)增加普通股股數(shù)，所以，會(huì)稀釋股價(jià)和每股收益，即選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。使用附認(rèn)股權(quán)債券籌資時(shí)，如果內(nèi)含報(bào)酬率低于債務(wù)市場(chǎng)利率，投資人不會(huì)購(gòu)買(mǎi)該項(xiàng)投資組合，如果內(nèi)含報(bào)酬率高于普通股成本，發(fā)行公司不會(huì)接收該方案。因此選項(xiàng)D的說(shuō)法

21、正確?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第14章“認(rèn)股權(quán)證”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南227頁(yè)多選題第9題涉及該題考點(diǎn)。4.在進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析時(shí)，通常把變動(dòng)成本差異分為價(jià)格脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的價(jià)格差異和用量脫離標(biāo)準(zhǔn)造成的數(shù)量差異兩種類(lèi)型。下列標(biāo)準(zhǔn)成本差異中，通常應(yīng)由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)的有（）。A.直接材料的價(jià)格差異B.直接人工的數(shù)量差異C.變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異D.變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異答案：BD解析：直接材料的價(jià)格差異是在采購(gòu)過(guò)程中形成的，不應(yīng)由耗用材料的生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)，而應(yīng)由采購(gòu)部門(mén)對(duì)其作出說(shuō)明。所以，選項(xiàng)A不是答案。直接人工的數(shù)量差異是指實(shí)

22、際工時(shí)脫離標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)，其差額按標(biāo)準(zhǔn)工資率計(jì)算確定的金額。它主要是生產(chǎn)部門(mén)的責(zé)任。即選項(xiàng)B是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的價(jià)格差異是指變動(dòng)制造費(fèi)用的實(shí)際小時(shí)分配率脫離標(biāo)準(zhǔn)，按實(shí)際工時(shí)計(jì)算的金額，反映耗費(fèi)水平的高低。它是部門(mén)經(jīng)理的責(zé)任（不應(yīng)由生產(chǎn)部門(mén)負(fù)責(zé)），他們有責(zé)任將變動(dòng)制造費(fèi)用控制在彈性預(yù)算限度之內(nèi)。因此，選項(xiàng)C不是答案。變動(dòng)制造費(fèi)用的數(shù)量差異的形成原因與直接人工的數(shù)量差異相同，因此，選項(xiàng)D也是答案?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第19章“標(biāo)準(zhǔn)成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南318頁(yè)單選題第2題涉及該題考點(diǎn)。5.下列關(guān)于固定制造費(fèi)用差異的表述中

23、，正確的有（）。A.在考核固定制造費(fèi)用的耗費(fèi)水平時(shí)以預(yù)算數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)，不管業(yè)務(wù)量增加或減少，只要實(shí)際數(shù)額超過(guò)預(yù)算即視為耗費(fèi)過(guò)多B.固定制造費(fèi)用閑置能量差異是生產(chǎn)能量與實(shí)際產(chǎn)量的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)之差與固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率的乘積C.固定制造費(fèi)用能量差異的高低取決于兩因素：生產(chǎn)能量是否被充分利用、已利用生產(chǎn)能量的工作效率D.固定制造費(fèi)用的閑置能量差異計(jì)入存貨成本不太合理，最好直接轉(zhuǎn)本期損益答案：AD解析：固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異固定制造費(fèi)用實(shí)際數(shù)固定制造費(fèi)用預(yù)算數(shù)，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。固定制造費(fèi)用閑置能量差異（生產(chǎn)能量實(shí)際工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。固定制造費(fèi)用能量

24、差異（生產(chǎn)能量實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）×固定制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率，它反映實(shí)際產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)未能達(dá)到生產(chǎn)能量而造成的損失，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。固定制造費(fèi)用的閑置能量差異是一種損失，并不能在未來(lái)?yè)Q取收益，作為資產(chǎn)計(jì)入存貨成本明顯不合理，不如作為期間費(fèi)用在當(dāng)期參加損益匯總，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確。【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第19章“固定制造費(fèi)用”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并能夠靈活運(yùn)用，2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南319頁(yè)單選題第22題涉及該題考點(diǎn)。6.下列關(guān)于變動(dòng)成本法和完全成本法的說(shuō)法中，正確的有（）。A.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本總是低于按照完全成本法計(jì)算的單位成

25、本B.按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)總是低于按照完全成本法計(jì)算的利潤(rùn)C(jī).按照變動(dòng)成本法計(jì)算的利潤(rùn)不受當(dāng)期產(chǎn)量的影響D.按照變動(dòng)成本法提供的成本資料能夠滿(mǎn)足企業(yè)長(zhǎng)期決策的需要答案：AC解析：由于按照完全成本法計(jì)算的單位成本按照變動(dòng)成本法計(jì)算的單位成本單位固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法正確。按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)和按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)，區(qū)別在于對(duì)固定制造費(fèi)用的處理不同，按照變動(dòng)成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是當(dāng)期發(fā)生的固定制造費(fèi)用，而按照完全成本法計(jì)算利潤(rùn)時(shí)，扣除的是銷(xiāo)售的產(chǎn)品成本中包括的固定制造費(fèi)用，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。企業(yè)長(zhǎng)期決策需要使用包括全部支出的成本資料，以判斷每種產(chǎn)品能

26、否以收抵支，而變動(dòng)成本法不能提供這些資料，因而不能滿(mǎn)足長(zhǎng)期決策，尤其是長(zhǎng)期定價(jià)決策的要求，即選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第20章“完全成本法、變動(dòng)成本法”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并達(dá)到靈活運(yùn)用，2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題五多選題第4題與本題考點(diǎn)相似。7.下列關(guān)于內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格的表述中，正確的有（）。A.在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格B.如果中間產(chǎn)品沒(méi)有外部市場(chǎng)，可以采用內(nèi)部協(xié)商轉(zhuǎn)移價(jià)格C.采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，供應(yīng)部門(mén)和購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)不同D.采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，可能會(huì)使部門(mén)經(jīng)理作出不利于企業(yè)整體的

27、決策答案：CD解析：在中間產(chǎn)品存在完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格減去對(duì)外的銷(xiāo)售費(fèi)用，是理想的轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。如果中間產(chǎn)品存在非完全競(jìng)爭(zhēng)的外部市場(chǎng)，可以采用協(xié)商的辦法確定轉(zhuǎn)移價(jià)格。所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法不正確。采用變動(dòng)成本加固定費(fèi)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格時(shí)，如果總需求量超過(guò)了供應(yīng)部門(mén)的生產(chǎn)能力，變動(dòng)成本不再表示需要追加的邊際成本，反之，如果最終產(chǎn)品的市場(chǎng)需求很少，購(gòu)買(mǎi)部門(mén)需要的中間產(chǎn)品也變得很少，但它仍然需要支付固定費(fèi)。在這種情況下，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)全部由購(gòu)買(mǎi)部門(mén)承擔(dān)了，而供應(yīng)部門(mén)仍能維持一定利潤(rùn)水平，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。采用全部成本加上一定利潤(rùn)作為內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格，不能引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理作出有利于企業(yè)的明

28、智決策，所以，選項(xiàng)D的說(shuō)法正確?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第22章“內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題三多選題第20題與本題幾乎完全一致。8.剩余收益是評(píng)價(jià)投資中心業(yè)績(jī)的指標(biāo)之一。下列關(guān)于剩余收益指標(biāo)的說(shuō)法中，正確的有（）。A.剩余收益可以根據(jù)現(xiàn)有財(cái)務(wù)報(bào)表資料直接計(jì)算B.剩余收益可以引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采取與企業(yè)總體利益一致的決策C.計(jì)算剩余收益時(shí)，對(duì)不同部門(mén)可以使用不同的資本成本D.剩余收益指標(biāo)可以直接用于不同部門(mén)之間的業(yè)績(jī)比較答案：BC解析：剩余收益部門(mén)邊際貢獻(xiàn)部門(mén)資產(chǎn)×資本成本，由此可知，選項(xiàng)A的說(shuō)法不正確。剩余收益的主要優(yōu)點(diǎn)是可以使業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與企

29、業(yè)的目標(biāo)協(xié)調(diào)一致，引導(dǎo)部門(mén)經(jīng)理采納高于企業(yè)資本成本的決策，所以，選項(xiàng)B的說(shuō)法正確。采用剩余收益指標(biāo)還有一個(gè)好處，就是允許使用不同的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整資本成本。所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。剩余收益是絕對(duì)數(shù)指標(biāo)，不便于不同部門(mén)之間的比較。因此，選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第22章“剩余收益”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并達(dá)到靈活運(yùn)用，2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題五多選題第20題與本題考點(diǎn)相似。三、計(jì)算分析題（本題型共6小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為6分；如使用英文解答，須全部使用英文，最高得分為11分。第2小題至第6小題須使用中文解答。第2小題至第4小

30、題每小題5分，第5小題和第6小題每小題6分。本題型最高得分為38分，要求列出計(jì)算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一，在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1.A公司是一家制造醫(yī)療設(shè)備的上市公司，每股凈資產(chǎn)是4.6元，預(yù)期股東權(quán)益凈利率是16%，當(dāng)前股票價(jià)格是48元。為了對(duì)A公司當(dāng)前股價(jià)是否偏離價(jià)值進(jìn)行判斷，投資者收集了以下4個(gè)可比公司的有關(guān)數(shù)據(jù)?？杀裙久Q(chēng)市凈率預(yù)期股東權(quán)益凈利率甲815%乙613%丙511%丁917%要求：（1）使用市凈率（市價(jià)/凈資產(chǎn)比率）模型估計(jì)目標(biāo)企業(yè)股票價(jià)值時(shí)，如何選擇可比企業(yè)？（2）使用修正市凈率的股價(jià)平

31、均法計(jì)算A公司的每股價(jià)值。（3）分析市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)和局限性?！敬鸢讣敖馕觥浚?）市凈率的驅(qū)動(dòng)因素有增長(zhǎng)率、股利支付率、風(fēng)險(xiǎn)（權(quán)益資本成本）和股東權(quán)益凈利率，選擇可比企業(yè)時(shí)，需要先估計(jì)目標(biāo)企業(yè)的這四個(gè)比率，然后按此條件選擇可比企業(yè)。在這四個(gè)因素中，最重要的是驅(qū)動(dòng)因素是股東權(quán)益凈利率，應(yīng)給予足夠的重視。（2）根據(jù)可比企業(yè)甲企業(yè)，A公司的每股價(jià)值8/15%×16%×4.639.25（元）根據(jù)可比企業(yè)乙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值6/13%×16%×4.633.97（元）根據(jù)可比企業(yè)丙企業(yè)，A公司的每股價(jià)值5/11%×16%×4.633.45

32、（元）根據(jù)可比企業(yè)丁企業(yè)，A公司的每股價(jià)值9/17%×16%×4.638.96（元）A企業(yè)的每股價(jià)值（39.2533.9733.4538.96）/436.41（元）（3）市凈率估價(jià)模型的優(yōu)點(diǎn)：首先，凈利為負(fù)值的企業(yè)不能用市盈率進(jìn)行估價(jià)，而市凈率極少為負(fù)值，可用于大多數(shù)企業(yè)。其次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值的數(shù)據(jù)容易取得，并且容易理解。再次，凈資產(chǎn)賬面價(jià)值比凈利穩(wěn)定，也不像利潤(rùn)那樣經(jīng)常被人為操縱。最后，如果會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)合理并且各企業(yè)會(huì)計(jì)政策一致，市凈率的變化可以反映企業(yè)價(jià)值的變化。市凈率的局限性：首先，賬面價(jià)值受會(huì)計(jì)政策選擇的影響，如果各企業(yè)執(zhí)行不同的會(huì)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)或會(huì)計(jì)政策，市凈率會(huì)失去可比性。

33、其次，固定資產(chǎn)很少的服務(wù)性企業(yè)和高科技企業(yè)，凈資產(chǎn)與企業(yè)價(jià)值的關(guān)系不大，其市凈率比較沒(méi)有什么實(shí)際意義。最后，少數(shù)企業(yè)的凈資產(chǎn)是負(fù)值，市凈率沒(méi)有意義，無(wú)法用于比較。解析：【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第7章“市凈率”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家熟記教材基礎(chǔ)知識(shí)，并將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，除了第二問(wèn)需要計(jì)算，其余都是簡(jiǎn)答性質(zhì)的（參見(jiàn)教材197頁(yè)和201頁(yè)）。2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題二計(jì)算題第一題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南120頁(yè)計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解91頁(yè)計(jì)算題第2題與該題考點(diǎn)接近。2010年全真模擬卷（二）計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。全

34、真模擬卷（四）計(jì)算題第4題與該題考點(diǎn)接近。2.B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元項(xiàng)目2009年?duì)I業(yè)收入10000營(yíng)業(yè)成本6000銷(xiāo)售及管理費(fèi)用3240息前稅前利潤(rùn)760利息支出135利潤(rùn)總額625所得稅費(fèi)用125凈利潤(rùn)500本期分配股利350本期利潤(rùn)留存150期末股東權(quán)益2025期末流動(dòng)負(fù)債700期末長(zhǎng)期負(fù)債1350期末負(fù)債合計(jì)2050期末流動(dòng)資產(chǎn)1200期末長(zhǎng)期資產(chǎn)2875期末資產(chǎn)總計(jì)4075B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度

35、將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。要求：（1）計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。（2）計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。（3）假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本?！敬鸢讣敖馕觥浚?）由于2010年滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)的條件，所以，2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率2009年的可持續(xù)增長(zhǎng)率150/（2025150）8%

36、（2）由于該企業(yè)滿(mǎn)足可持續(xù)增長(zhǎng)率的條件，所以預(yù)期股利的增長(zhǎng)率也應(yīng)該是8%（3）股權(quán)資本成本（350/1000）×（18%）/9.458%12%加權(quán)平均資本成本135/1350×（125%）×1350/（13502025）12%×2025/（20251350）10.2%解析：【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第3章“可持續(xù)增長(zhǎng)率”和第6章“資本成本”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題二綜合題第一題與本題相似。2010年普通班模擬試題五計(jì)算題第三題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南58頁(yè)綜合題第2題與該

37、題考點(diǎn)接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解45頁(yè)計(jì)算題第4題與該題考點(diǎn)接近。3.C企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季，需占用1250萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和1875萬(wàn)元的固定資產(chǎn)；在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)高峰期，會(huì)額外增加650萬(wàn)元的季節(jié)性存貨需求。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。方案1：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3400萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。方案2：權(quán)益資本、長(zhǎng)期債務(wù)和自發(fā)性負(fù)債始終保持在3000萬(wàn)元，其余靠短期借款提供資金來(lái)源。要求：（1）如采用方案1,計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（2）如采用方案2,計(jì)算C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易

38、變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。（3）比較分析方案1與方案2的優(yōu)缺點(diǎn)?！敬鸢讣敖馕觥浚?）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率（3400-1875）/12501.22C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率（3400-1875）/（1250650）0.8該方案采用的是保守型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略（2）C企業(yè)在營(yíng)業(yè)低谷的易變現(xiàn)率（3000-1875）/12500.9C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰的易變現(xiàn)率=（3000-1875）/（1250650）=0.59該方案采用的是激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本籌資策略（3）方案1是一種風(fēng)險(xiǎn)和收益均較低的營(yíng)運(yùn)資本籌集政策。方案2是一種收益性和風(fēng)險(xiǎn)性均較高的營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。解析：【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第1

39、6章“營(yíng)運(yùn)資本籌資政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南254頁(yè)單選題第1題與該題考點(diǎn)一致。4.D物業(yè)公司在服務(wù)住宅區(qū)內(nèi)開(kāi)設(shè)了一家家政服務(wù)中心，為住宅區(qū)內(nèi)住戶(hù)提供鐘點(diǎn)家政服務(wù)。家政服務(wù)中心將物業(yè)公司現(xiàn)有辦公用房作為辦公場(chǎng)所，每月固定分?jǐn)偽飿I(yè)公司折舊費(fèi)、水電費(fèi)、電話(huà)費(fèi)等共計(jì)4000元。此外，家政服務(wù)中心每月發(fā)生其他固定費(fèi)用900元。家政服務(wù)中心現(xiàn)有2名管理人員，負(fù)責(zé)接聽(tīng)顧客電話(huà)、安排調(diào)度家政工人以及其他管理工作，每人每月固定工資2000元；招聘家政工人50名，家政工人工資采取底薪加計(jì)時(shí)工資制，每人除每月固定工資350元外，每提

40、供1小時(shí)家政服務(wù)還可獲得6元錢(qián)。家政服務(wù)中心按提供家政服務(wù)小時(shí)數(shù)向顧客收取費(fèi)用，目前每小時(shí)收費(fèi)10元，每天平均有250小時(shí)的家政服務(wù)需求，每月按30天計(jì)算。根據(jù)目前家政工人的數(shù)量，家政服務(wù)中心每天可提供360小時(shí)的家政服務(wù)。為了充分利用現(xiàn)有服務(wù)能力，家政服務(wù)中心擬采取降價(jià)10%的促銷(xiāo)措施。預(yù)計(jì)降價(jià)后每天的家政服務(wù)需求小時(shí)數(shù)將大幅提高。要求：（1）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的邊際貢獻(xiàn)和稅前利潤(rùn)。（2）計(jì)算采取降價(jià)措施前家政服務(wù)中心每月的盈虧臨界點(diǎn)銷(xiāo)售量和安全邊際率。（3）降價(jià)后每月家政服務(wù)需求至少應(yīng)達(dá)到多少小時(shí)，降價(jià)措施才是可行的？此時(shí)的安全邊際是多少？【答案及解析】（1）邊際貢獻(xiàn)250

41、×30×10250×30×630000（元）固定成本40009002000×2350×5026400（元）稅前利潤(rùn)30000-264003600（元）（2）盈虧臨界銷(xiāo)售量26400/（106）6600（小時(shí)）安全邊際率（250×306600）/（250×30）12%（3）假設(shè)最低銷(xiāo)售量為X小時(shí)，有等式：X10×（110%）6=30000成立，得到最低銷(xiāo)售量為10000小時(shí)。安全邊際10000-26400/（9-6）×910800（元）解析：【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第20章“成本、數(shù)量和利潤(rùn)分析”知識(shí)

42、點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題二計(jì)算題第四題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南344頁(yè)計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。5.E公司生產(chǎn)、銷(xiāo)售一種產(chǎn)品，該產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本是60元，單位售價(jià)是80元。公司目前采用30天按發(fā)票金額付款的信用政策，80%的顧客（按銷(xiāo)售量計(jì)算，下同）能在信用期內(nèi)付款，另外20%的顧客平均在信用期滿(mǎn)后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用，公司每年的銷(xiāo)售量為36000件，平均存貨水平為2000件。為了擴(kuò)大銷(xiāo)售量、縮短平均收現(xiàn)期，公司擬推出“5/10、2/20、n/30”的現(xiàn)金折扣政

43、策。采用該政策后，預(yù)計(jì)銷(xiāo)售量會(huì)增加15%，40%的顧客會(huì)在10天內(nèi)付款，30%的顧客會(huì)在20天內(nèi)付款，20%的顧客會(huì)在30天內(nèi)付款，另外10%的顧客平均在信用期滿(mǎn)后20天付款，逾期應(yīng)收賬款的收回需要支出占逾期賬款5%的收賬費(fèi)用。為了保證及時(shí)供貨，平均存貨水平需提高到2400件，其他條件不變。假設(shè)等風(fēng)險(xiǎn)投資的最低報(bào)酬率為12%，一年按360天計(jì)算。要求：（1）計(jì)算改變信用政策后邊際貢獻(xiàn)、收賬費(fèi)用、應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息、存貨應(yīng)計(jì)利息、現(xiàn)金折扣成本的變化。（2）計(jì)算改變信用政策的凈損益，并回答E公司是否應(yīng)推出該現(xiàn)金折扣政策。答案：（1）改變信用政策后的銷(xiāo)售額變化36000×15%×8

44、0432000（元）邊際貢獻(xiàn)增加額432000×（8060）/80108000（元）收賬費(fèi)用減少額36000×80×20%×5%36000×（115%）×80×10%×5%12 240改變信用政策前平均收賬天數(shù)30×80%20%×（3020）34（天）改變信用政策前應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息36000×80/360×60/80×34×12%24480（元）改變信用政策后平均收賬天數(shù)40%×1030%×2020%×3010%×（

45、3020）21（天）改變信用政策后應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息36000×80/360×（115%）×60/80×21×12%17388（元）應(yīng)收賬款應(yīng)計(jì)利息減少額24480173887 092（元）存貨應(yīng)計(jì)利息增加額（24002000）×60×12%2880（元）現(xiàn)金折扣成本增加額36000×（115%）×80×40%×5%36000×（115%）×80×30%×2%86112（元）（2）改變信用政策后的凈損益增加108000122407092288086

46、11238340（元）所以該公司應(yīng)該推出現(xiàn)金折扣政策。解析：【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第15章“應(yīng)收賬款、信用政策”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年普通班模擬試題一計(jì)算題第二題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南244頁(yè)綜合題第4題與該題考點(diǎn)很接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解184頁(yè)計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010全真模擬卷（五）計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。6.為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，F(xiàn)公司擬添置一臺(tái)主要生產(chǎn)設(shè)備，經(jīng)分析該項(xiàng)投資的凈現(xiàn)值大于零。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用6年，公司正在研究是自行購(gòu)置還是通過(guò)租賃取得。相關(guān)資料如下：如果自行購(gòu)置該

47、設(shè)備，需要支付買(mǎi)價(jià)760萬(wàn)元，并需支付運(yùn)輸費(fèi)10萬(wàn)元、安裝調(diào)試費(fèi)30萬(wàn)元。稅法允許的設(shè)備折舊年限為8年，按直線(xiàn)法計(jì)提折舊，殘值率為5%。為了保證設(shè)備的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，每年需支付維護(hù)費(fèi)用30萬(wàn)元，6年后設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為280萬(wàn)元。如果以租賃方式取得該設(shè)備，租賃公司要求的租金為每年170萬(wàn)元，在每年年末支付，租期6年，租賃期內(nèi)不得退租。租賃公司負(fù)責(zé)設(shè)備的運(yùn)輸和安裝調(diào)試，并負(fù)責(zé)租賃期內(nèi)設(shè)備的維護(hù)。租賃期滿(mǎn)設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)讓。F公司適用的所得稅稅率為25%，稅前借款（有擔(dān)保）利率為8%，該投資項(xiàng)目的資本成本為12%。要求：（1）計(jì)算租賃資產(chǎn)成本、租賃期稅后現(xiàn)金流量、租賃期末資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量。（2）計(jì)算租

48、賃方案相對(duì)于自行購(gòu)置方案的凈現(xiàn)值，并判斷F公司應(yīng)當(dāng)選擇自行購(gòu)置方案還是租賃方案?！敬鸢讣敖馕觥坑捎谧赓U設(shè)備所有權(quán)不轉(zhuǎn)移，所以屬于稅法上的經(jīng)營(yíng)租賃。（1）租賃資產(chǎn)成本7601030800（萬(wàn)元）自購(gòu)方案每年的折舊額800×（1-5%）/895（萬(wàn)元）租賃期每年的稅后現(xiàn)金流量170×（1-25%）95×25%30×（1-25%）-128.75（萬(wàn)元）租賃期滿(mǎn)資產(chǎn)的賬面余值80095×6230（萬(wàn)元）租賃期滿(mǎn)資產(chǎn)的稅后現(xiàn)金流量280（280230）×25%267.5（萬(wàn)元）（2）稅后擔(dān)保借款的利率8%×（1-25%）6%相對(duì)于自購(gòu)

49、方案而言，租賃方案的凈現(xiàn)值800-128.75×（P/A，6%，6）-267.5×（P/F，12%，6）31.38（萬(wàn)元）由于凈現(xiàn)值大于零，所以應(yīng)該采用租賃方案。（注：根據(jù)2009年新稅法的相關(guān)規(guī)定，判定租賃性質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)只有一條，即所有權(quán)是否轉(zhuǎn)移）【點(diǎn)評(píng)】本題主要考核第14章“租賃”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)只要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用，即可輕易解答。2010年普通班模擬試題三計(jì)算題第三題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南228頁(yè)計(jì)算題第3題與該題考點(diǎn)接近。四、綜合題（本題型共2小題，第1小題19分，第2小題18分，共37分。要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步

50、驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬(wàn)分之一。在答題卷上解答，答案寫(xiě)在試題卷上無(wú)效。）1.G公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，2009年度的資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：G公司 2009年12月31日 單位：萬(wàn)元資產(chǎn)金額負(fù)債和股東權(quán)益金額貨幣資金95短期借款300交易性金融資產(chǎn)5應(yīng)付賬款535應(yīng)收賬款400應(yīng)付職工薪酬25存貨450應(yīng)付利息15其他流動(dòng)資產(chǎn)50流動(dòng)負(fù)債合計(jì)875流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1000長(zhǎng)期借款600可供出售金融資產(chǎn)10長(zhǎng)期應(yīng)付款425固定資產(chǎn)1900非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1025其他非流動(dòng)資產(chǎn)90負(fù)債合計(jì)1900非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)2000股本500未分配利潤(rùn)600股東

51、權(quán)益合計(jì)1100資產(chǎn)總計(jì)3000負(fù)債和股東權(quán)益總計(jì)3000利潤(rùn)表編制單位：G公司 2009年 單位：萬(wàn)元項(xiàng)目金額一、營(yíng)業(yè)收入4500減：營(yíng)業(yè)成本2250銷(xiāo)售及管理費(fèi)用1800財(cái)務(wù)費(fèi)用72資產(chǎn)減值損失12加：公允價(jià)值變動(dòng)收益-5二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)361加：營(yíng)業(yè)外收入8減：營(yíng)業(yè)外支出6三、利潤(rùn)總額363減：所得稅費(fèi)用（稅率25%）90.75四、凈利潤(rùn)272.25G公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為500萬(wàn)股，2010年初的每股價(jià)格為20元。公司的貨幣資金全部是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必需的資金，長(zhǎng)期應(yīng)付款是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)引起的長(zhǎng)期應(yīng)付款；利潤(rùn)表中的資產(chǎn)減值損失是經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)減值帶來(lái)的損失，公允價(jià)值變動(dòng)收益屬于交易性金融資產(chǎn)公

52、允價(jià)值變動(dòng)產(chǎn)生的收益。G公司管理層擬用改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系評(píng)價(jià)公司的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果，并收集了以下財(cái)務(wù)比率的行業(yè)平均數(shù)據(jù)：財(cái)務(wù)比率行業(yè)平均數(shù)據(jù)凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率16.60%稅后利息率6.30%經(jīng)營(yíng)差異率10.30%凈財(cái)務(wù)杠桿0.5236杠桿貢獻(xiàn)率5.39%權(quán)益凈利率21.99%為進(jìn)行2010年度財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)，G公司對(duì)2009年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行了修正，并將修正后結(jié)果作為基期數(shù)據(jù)，具體內(nèi)容如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元年份2009年（修正后基期數(shù)據(jù)）利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）營(yíng)業(yè)收入4500稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)337.5減：稅后利息費(fèi)用54凈利潤(rùn)合計(jì)283.5資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本435凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)1565凈經(jīng)營(yíng)

53、資產(chǎn)合計(jì)2000凈負(fù)債900股本500未分配利潤(rùn)600股東權(quán)益合計(jì)1100G公司2010年的預(yù)計(jì)銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為8%，凈經(jīng)營(yíng)性營(yíng)運(yùn)資本、凈經(jīng)營(yíng)性長(zhǎng)期資產(chǎn)、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)占銷(xiāo)售收入的百分比與2009年修正后的基期數(shù)據(jù)相同。公司采用剩余股利分配政策，以修正后基期的資本結(jié)構(gòu)（凈負(fù)/凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)）作為2010年的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)。公司2010年不打算增發(fā)新股，稅前借款利率預(yù)計(jì)為8%，假定公司年末凈負(fù)債代表全年凈負(fù)債水平，利息費(fèi)用根據(jù)年末凈負(fù)債和預(yù)計(jì)借款利率計(jì)算。G公司適用的所得稅稅率為25%。加權(quán)平均資本成本為10%。要求：（1）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)（年末數(shù)）、凈負(fù)債（年末數(shù)）、稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)和金

54、融損益。（2）計(jì)算G公司2009年度的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、稅后利息率、經(jīng)營(yíng)差異率、凈財(cái)務(wù)杠桿、杠桿貢獻(xiàn)率和權(quán)益凈利率，分析其權(quán)益凈利率高于或低于行業(yè)平均水平的原因。（3）預(yù)計(jì)G公司2010年度的實(shí)體現(xiàn)金流量、債務(wù)現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量。（4）如果G公司2010年及以后年度每年的現(xiàn)金流量保持8%的穩(wěn)定增長(zhǎng)，計(jì)算其每股股權(quán)價(jià)值，并判斷2010年年初的股份被高估還是被低估?！敬鸢讣敖馕觥浚?）凈負(fù)債金融負(fù)債金融資產(chǎn)30015600510900（萬(wàn)元）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈負(fù)債股東權(quán)益9001100 2000（萬(wàn)元）稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)（363725）×（125%）330（萬(wàn)元）金融損益（725）×

55、（125%）57.75（萬(wàn)元）（2）凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率330/2000×100%16.5%稅后利息率57.75/900×100%6.42%經(jīng)營(yíng)差異率16.5%6.42%10.08%凈財(cái)務(wù)杠桿900/11000.82杠桿貢獻(xiàn)率10.08%×0.828.27%權(quán)益凈利率16.5%8.27%24.77%權(quán)益凈利率高于行業(yè)平均水平的主要原因是杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平，杠桿貢獻(xiàn)率高于行業(yè)平均水平的主要原因是凈財(cái)務(wù)杠桿高于行業(yè)平均水平。（3）實(shí)體現(xiàn)金流量337.5×（18%）2000×8%204.5（萬(wàn)元）稅后利息費(fèi)用900×（18%）×

56、;8%×（125%）58.32（萬(wàn)元）凈負(fù)債增加900×8%72（萬(wàn)元）債務(wù)現(xiàn)金流量58.327213.68（萬(wàn)元）股權(quán)現(xiàn)金流量204.513.68218.18（萬(wàn)元）（4）實(shí)體價(jià)值204.5/（108）10225（萬(wàn)元）股權(quán)價(jià)值102259009325（萬(wàn)元）每股價(jià)值9325/50018.65（元）由于股價(jià)為20元高于18.65元，所以，股價(jià)被高估了?！军c(diǎn)評(píng)】本題主要考核第2章“管理用財(cái)務(wù)報(bào)表指標(biāo)”知識(shí)點(diǎn)。該知識(shí)點(diǎn)需要大家能將所學(xué)的知識(shí)靈活運(yùn)用。2010年實(shí)驗(yàn)班模擬試題五綜合題第二題與本題很相似。2010年普通班模擬試題一綜合題第一題與本題很相似。2010年普通班模擬試題

57、二綜合題第一題與本題很相似。2010年實(shí)驗(yàn)班、普通班模擬試題四計(jì)算題第二題與本題很相似。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南38頁(yè)計(jì)算題第1題與該題考點(diǎn)接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)應(yīng)試指南41頁(yè)綜合題第3題與該題考點(diǎn)很接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解26頁(yè)計(jì)算題第2題與該題考點(diǎn)接近。2010“夢(mèng)想成真”系列輔導(dǎo)從書(shū)經(jīng)典題解27頁(yè)綜合題第2題與該題考點(diǎn)接近。2.H公司是一個(gè)高成長(zhǎng)的公司，目前每股價(jià)格為20元，每股股利為1元，股利預(yù)期增長(zhǎng)率為6%。公司現(xiàn)在急需籌集資金5000萬(wàn)元，有以下三個(gè)備選方案：方案1：按照目前市價(jià)增發(fā)股票250萬(wàn)股。方案2：平價(jià)發(fā)行10年期的長(zhǎng)期債券。目前新發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率為3.6%。H公司的信用級(jí)別為AAA級(jí)，目前上市交易的AAA級(jí)公司債券有3種。這3種公司債券