財務(wù)管理答案

1、 第一章 答案 一、名詞解釋：企業(yè)財務(wù)學 利潤最大化 財務(wù)技術(shù)答：企業(yè)財務(wù)學企業(yè)財務(wù)學就是研究企業(yè)資金運動及其運動中所形成的經(jīng)濟關(guān)系，也就是研究企業(yè)對資金的籌集、投放、運營和分配，以及與上述財務(wù)活動有關(guān)的企業(yè)財務(wù)關(guān)系的一門學科。利潤最大化利潤最大化一般是指企業(yè)稅后利潤總額的最大化，通常是按照收入費用配比原則計算出來的企業(yè)在一定期間經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額利潤額來反映，或者是權(quán)益資本利潤率（或每股利潤）的最大化。財務(wù)技術(shù)財務(wù)技術(shù)是指為了實現(xiàn)企業(yè)最終的理財目標，在企業(yè)籌資、投資、耗費、收入、分配等一系列財務(wù)活動決策過程中所制定和采取的規(guī)則、工具、途徑、步驟和手段的總稱。二、選擇題（1-5為單項選擇

2、，6-9為多項選擇）1、公司財務(wù)管理是指（ A ）A.公司財務(wù)人員圍繞資金及其運動，旨在實現(xiàn)股東財務(wù)最大化而進行的各種價值管理B.針對公司職員薪酬、福利政策所進行的一種價值管理C.籌集資金活動的管理D.全公司員工共同開展的一種價值管理2、企業(yè)財務(wù)管理的對象是（ A ）A.資金及其運動 B.各項無形資產(chǎn)C.各項有形資產(chǎn) D.有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)3、以下財務(wù)關(guān)系中，性質(zhì)上屬于所有權(quán)關(guān)系的是（A）A企業(yè)與投資者和受資者之間的財務(wù)關(guān)系B企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系C企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系D企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系4、以價值形式反映企業(yè)生產(chǎn)要素的取得和使用的財務(wù)活動是（ A ）A.資金的籌集和

3、投放B.資金的籌集和耗費C.資金的收入和耗費 D.資金的收入和分配5、與企業(yè)價值最大化目標相比，利潤最大化的特點是（ D ）A.考慮了風險與報酬的關(guān)系 B.利用時間價值原理進行計量C.有利于克服追求短期利益行為D.按照收入費用配比原則計算6、下列能正確描述企業(yè)資金運動的有( A B C E )A.資金運動是企業(yè)再生產(chǎn)過程中的客觀存在B.資金運動以價值形式綜合地反映著企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程C.資金運動的起點是籌集資金D.資金運動的終點是耗費資金E.投資是資金運動的經(jīng)濟內(nèi)容之一7、企業(yè)財務(wù)管理的主要內(nèi)容有（ A C D E ）A.籌資管理B.技術(shù)管理C.投資管理D.成本費用管理E.收入和分配管理8、關(guān)于

4、企業(yè)財務(wù)管理的總體目標，我國理論界有不同的表述，主要觀點有（ A C E ）A利潤最大化 B相關(guān)者利益最大化C股東財富最大化D資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)化E企業(yè)價值最大化9、利潤最大化不是企業(yè)最優(yōu)的財務(wù)管理目標，其原因有( C E )A沒有考慮企業(yè)成本的高低B不能直接反映企業(yè)創(chuàng)造的收益C沒有考慮利潤與投入資本的關(guān)系D沒有考慮經(jīng)營收入和經(jīng)營費用的差額E可能使企業(yè)產(chǎn)生追求短期利益的行為 第二章 參考答案一、資金時間價值同一般的利息率是什么關(guān)系？答：一般的利息率充分考慮了風險因素和通貨膨脹因素，而表示資金時間價值的利息率則是指在無通貨膨脹、無風險情況下的社會平均資金利潤率。 二、對資金時間價值產(chǎn)生的原因通常有哪些

5、解釋？其真正的來源是什么？答：對資金時間價值產(chǎn)生的原因通常的解釋有：其一，貨幣時間價值是人們認知心理的反映，認為現(xiàn)在單位資金價值要高于未來單位資金的價值；其二，資金時間價值是資源稀缺性的體現(xiàn)。其三，資金時間價值是對機會成本的補償。因資金持有者的“放棄”而得到好處的人就應(yīng)該做出相應(yīng)的補償，資金的時間價值就可以看出是對放棄流動偏好或者當前消費所產(chǎn)生的機會成本的補償。資金時間價值真正的來源是工人勞動者創(chuàng)造的剩余價值，資本使用者支付給資本所有者以利息，實質(zhì)上是工人創(chuàng)造的剩余價值的再分配。 三、對單一項目進行取舍與否的決策，計算其風險價值的基本步驟有哪些？答：基本步驟如下：1計算預期收益2計算收益標準差

6、3計算收益標準差率；4計算應(yīng)得風險收益率計算預測投資收益率和預測風險收益率；比較預測風險收益率和應(yīng)得風險收益率，進行方案取舍。四、后付年金和先付年金終值和現(xiàn)值之間有怎樣的關(guān)聯(lián)？答：期后付年金和期先付年金，兩者付款期數(shù)相同，但先付年金終值比后付年金終值多一個計息期；期后付年金和期先付年金，兩者付款期數(shù)相同，但先付年金現(xiàn)值比后付年金現(xiàn)值少一個貼現(xiàn)期。二、選擇題（1-5為單項選擇，6-9為多項選擇）1.年金的收付款方式有多種，其中每期期末收付款的年金是( A )A.普通年金B(yǎng).預付年金C.延期年金D.永續(xù)年金2.下面有關(guān)資金時間價值的表述，正確的是（ A ）A.資金時間價值的實質(zhì)是資金周轉(zhuǎn)使用后的增

7、值額B.資金時間價值是推遲消費所獲得的報酬C.資金時間價值只能用絕對數(shù)來表示D.資金時間價值的量無法進行計量3.下列可用于衡量投資風險程度的指標是（ C ）A.概率 B.預期收益C.標準離差率 D.風險價值系數(shù)4.用于比較預期收益不同的投資項目風險程度的指標是（ A ）A.標準離差率 B.標準離差C.預期收益的概率 D.預期收益5.在下列各項年金中，無法計算出確切終值的是( D )A后付年金 B先付年金C遞延年金 D永續(xù)年金6.年金是指一定期間內(nèi)每期相等金額的收付款項，通常采取年金形式的有（ A C） A保險金B(yǎng)普通股股息C租金D稅金E利潤7.關(guān)于投資風險價值，下列表述正確的有（ A C D

8、E ）A投資風險價值有風險收益額和風險收益率兩種表示方法B風險收益額是投資者進行投資所獲得的投資收益總額C風險收益率是風險收益額與投資額的比率D在實際工作中，投資風險價值通常以風險收益率進行計量E一般來說，風險越大，獲得的風險價值應(yīng)該越高8.風險價值系數(shù)的確定方法包括（ B C D ）A.根據(jù)市場平均利潤率確定B.由企業(yè)領(lǐng)導或有關(guān)專家確定C.根據(jù)以往同類項目的有關(guān)數(shù)據(jù)確定D.由國家有關(guān)部門組織專家確定E.根據(jù)投資人要求的最低報酬率確定9.下列關(guān)于年金的表述正確的有（ C D E ）A.年金是指一定時期發(fā)生的系列收付款項B.年金是指一定時期等額的系列收付款項C.普通年金是指一定時期每期期末等額的

9、系列收付款項D.先付年金是指一定時期每期期初等額的系列收付款項E.遞延年金是指最初若干期沒有收付款項，隨后若干期等額的系列收付款項一、向銀行存入本金1000元，年利率為6%，則5年后的終值為多少？（分別用單利和復利計算）答：用單利計算有：F=P×(1+i×n)=1000×(1+6%×5)=1300(元) 用復利計算有：F=P×(1+i) n=P×（F/P，6%，5）=1000×1.338=1338 (元)二、某人在5年后需要使用一筆20 000元資金，銀行利率為8%,則現(xiàn)在應(yīng)該一次存入本金多少錢？（分別用單利和復利計算）答：

10、用單利計算有：=20000×=14286(元)用復利計算有：= F×（P / F，8%，5） =20000×0.681=13620 (元)三、存入銀行10 000元，年利率為10%，按季復利計息，存款期限2年，試計算：1.兩年后的本利和；2.計算其實際利率。答：1.按季復利計息，兩年后的本利和為：F=P×(1+r) t= P×=10 000×=12 183（元） . 其實際利率為：K= -1= -1=0.104，即10.4%第三章練習題答案一、1.C 2.D 3.D 4.A 5.B 6.A 7.C 8.D 9.A二、多項選擇題：1.A

11、BCD 2.AC 3.BCD 4.BC 5.AB 6.ABCD 7.ABCD 8.ABC三、1. 2.× 3. × 4. 5. × 6. × 7. 8. ×四、1.實際利率=×100%=5%2.（1）10天內(nèi)付款，折扣率為3%，則：放棄現(xiàn)金折扣的成本=×=13.92% (2)1130天內(nèi)付款,折扣率為1.5%，則:放棄現(xiàn)金折扣的成本=×=9.14%(3) 1130天內(nèi)付款,折扣率為1.3%，則:放棄現(xiàn)金折扣的成本=×=15.81%由于第10天付款和第60天付款的折扣成本率大于短期借款利率，所以應(yīng)選擇享受折

12、扣，而且第60天付款享受折扣的收益最大，所以對該公司有利的付款日期是在第60天付款。 第四章習題答案 一 1-5 ABDDC；6-10 CBBDA二1-5 ABC ABC AD ACD ABD 6-10 ABD BC AC BD BCD三1.（1）長期借款的稅后資本成本=8%*（1-25%）/（1-1%）=6.06%（2）公司債券的稅后資本成本=1000*（1-25%）*（1+3%）2-1000/900*(1-2%)=5.18%（3）優(yōu)先股資本成本=2/15*（1-3%）=13.75%（4）普通股和留存收益的資本成本=4%+1.5*（10%-4%）=13%（5）加權(quán)平均資本成本=（6.06%*

13、200+5.18%*500+13.75%*300+1000*13%）/2000=10.46% 2.（1）權(quán)益資本成本=（12%+10%）/2=11%綜合資本成本=8%*（1-25%）*60%+11%*40%=8% （2）現(xiàn)金流量=80*60%+30*40%=60萬元凈現(xiàn)值=60*（P/A,8%,5）*(P/F,8%,1)-20* (P/F,8%,1)-180=23.72萬元 3.綜合資本成本=20%*60%+8%*（1-25%）*40%=14.4%企業(yè)價值=100/（14.4%-2%）=806.45萬第九章 財務(wù)預算及編制技術(shù)練習題答案一 單項選擇題1-5 BBDDA 6-10 CCCBA 1

14、1-15 BBACC 16-20 CDCDC二 多項選擇題1-5 ABCD ABCD ABCD ABD ABCD6-10 ABCD ABD AD ABD ABCD11-15 ABCD BCD ABC BC ABCD16-20 ACD ABCD ABCD ABD AC三 判斷題1-5 FTFFF 6-10 FFTTFT四 計算題1.(1)變動制造費用：23*5400=124200元；固定制造費用：152400*5400/6000=137160；制造費用預算：變動制造費用+固定制造費用=124200+137160=261360元（2）變動制造費用：23*6600=151800元；固定制造費用：(1

15、200+48000+3600+2400+1800+5400)*6600/6000+90000*(1+5%)=163140元制造費用預算：151800+163140=314940元2.答案：（1）、（2）見下表銷售預算摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年預計銷售量10001500200018006300預計銷售單價100100100100100預計銷售收入100000150000200000180000630000預計現(xiàn)金收入年初應(yīng)收賬款余額6000060000第一季度銷售收入6000040000100000第二季度銷售收入9000060000150000第三季度銷售收入1200008000

16、0200000第四季度銷售收入108000108000預計現(xiàn)金收入120000130000180000188000618000（3）年末應(yīng)收賬款預算數(shù)：180000*40%=72000元。3.答案：生產(chǎn)預算摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年預計銷售需要量20001800240022008400加：預計期末存貨量360480440420420預計需要量合計23602280284026208820減：期初存貨量400360480440400預計生產(chǎn)量196019202360218084204.答案：（1）、（2）直接材料預算摘要第一季度第二季度第三季度第四季度全年預計生產(chǎn)量/件1960188

17、0248021408460 材料單耗/千克55555 生產(chǎn)用量/千克98009400124001070042300加：預計期末庫存量/千克30003200360034003400 材料需要量/千克1280012600160001410045700減：預計期初庫存量/千克28003000320036003600 材料采購量/千克100009600128001050042100 材料單位成本/(元/千克） 33333預計材料采購金額/元 30000288003840031500126300預計現(xiàn)金支出應(yīng)付賬款年初金額/元1000010000第一季度采購款/元180001200030000第二季度采

18、購款/元172801152028800第三季度采購款/元230401536038400第四季度采購款/元1890018900現(xiàn)金支出合計/元 280002928034560342601261005.答案：（1）項目變動費用率第一季度第二季度第三季度第四季度全年預計銷售收入3000003200003500004000001370000變動銷管費用銷售傭金0.01300032003500400013700運輸費0.015450048005250600020550廣告費0.0390009600105001200041100固定銷管費用薪金30000300003000030000120000辦公用品3

19、00030003000300012000折舊費600060006000600024000其他500050005000500020000銷售及管理費用預算60500616006325066000251350（2） 全年銷售及管理費用現(xiàn)金支出預算：251350-24000=227350元第十章練習答案1.（C）2.（A） 3.（B）4.（D）5.（B）6.（C）7.（B）8.（D）9.（C）10.（B）11.（D）12.（C）13.（D）14.（C）15.無答案 三、多項選擇題1.A C D 2.A B D 3. AC 4.BD 5.（ACD ）6.BCD 7.（ABC ） 8.AB 9

20、.AB 10.（ABC 1. 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為145萬元，年初應(yīng)收賬款為125萬元，年末流動比率為300%，年末速動比率為150%，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為90天，年末流動資產(chǎn)余額為270萬元。一年按360天計算。要求： (1) 計算該公司流動負債年末余額。 (2) 計算該公司存貨年末余額和年平均余額。(3) 計算該公司本年主營業(yè)務(wù)成本。 解：（1）年末流動負債年末流動資產(chǎn)/流動比率年末流動資產(chǎn)/300%=90萬元（2）年末存貨余額135萬元 年末速動資產(chǎn)流動負債*150%135萬元 年末存貨年末流動資產(chǎn)速度資產(chǎn)270135135萬元 年存貨平均余額(年初存貨+年末存貨)/

21、2=140萬元（3）主與業(yè)務(wù)成本周轉(zhuǎn)次數(shù)*年平均存貨360/90*140560萬元2. 某公司年年初所有者權(quán)益為2500萬元，股本為500萬元（每股面值1元），年實現(xiàn)凈利潤1000萬元，留存收益比率為70%，公司無優(yōu)先股，年度內(nèi)沒有發(fā)行普通股，普通股當前的每股市價為8元/股。要求： (1) 計算公司的每股凈資產(chǎn)；(2) 計算該公司的每股收益、每股股利以及市盈率；(3) 計算公司的凈資產(chǎn)收益率。解：（1）每股凈資產(chǎn)= 股東權(quán)益÷總股數(shù)2500/500=5(元)（2）每股收益（稅后凈利優(yōu)先股股利）/公司普通股股數(shù)1000/500=2(元)每股股利當期發(fā)放的現(xiàn)金股利總額 ÷ 總股

22、本 =1000*（170%）/500300/500=0.6(元)市盈率每股市價/每股收益8/2=400%(3) 凈資產(chǎn)收益率稅后凈利/平均凈資產(chǎn)=1000/2500=0.43. 某企業(yè)年主營業(yè)務(wù)收入為68萬元，主營業(yè)務(wù)凈利率10%，按照主營業(yè)務(wù)收入計算的存貨周轉(zhuǎn)率為5次，期初存貨余額為8萬元；期初應(yīng)收賬款余額為10.2萬元，期末應(yīng)收賬款余額為8.8萬元，速動比率為170，流動比率為210，固定資產(chǎn)總額是40萬元，該企業(yè)期初資產(chǎn)總額為50萬元。該公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨組成，資產(chǎn)總額由固定資產(chǎn)和流動資產(chǎn)組成。 要求：（計算結(jié)果保留兩位小數(shù)） (1) 計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率；(2) 計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

23、率； (3) 計算總資產(chǎn)凈利率。解：(1)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額/平均應(yīng)收賬款68/(10.2+8.8)/2=7.16 (2)計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率營業(yè)收入凈額/平均資產(chǎn)=68/（50+40+8.8*2.1）/21.25(3)計算總資產(chǎn)凈利率=凈利潤/平均資產(chǎn)總額6.8/54.25=12.53%4.已知某公司2008年會計報表的有關(guān)資料如表10.12所示。表 10.12 單位：萬元資產(chǎn)負債表項目 年初數(shù)年末數(shù)資產(chǎn) 1300015000負債  8000 8800所有者權(quán)益   5000 6200利潤表項目 上年數(shù)本年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入凈額 (

24、略)35000凈利潤 (略)700已知該公司2007年按照平均數(shù)計算的資產(chǎn)負債率是75%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是2次，主營業(yè)務(wù)凈利率是1.8%。要求： (1) 計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標（時點指標按平均數(shù)計算）：凈資產(chǎn)收益率 主營業(yè)務(wù)凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(保留三位小數(shù)) 權(quán)益乘數(shù)(2) 使用連環(huán)替代法分析主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響數(shù)額。解：（1）凈資產(chǎn)收益率所有者權(quán)益報酬率(凈資產(chǎn)收益率)稅后凈利/平均凈資產(chǎn)700/(5000+6200)=12.5% 主營業(yè)務(wù)凈利率=（凈利潤/主營業(yè)務(wù)收入）×100%700/350002% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

25、率（次）=營業(yè)收入凈額÷平均資產(chǎn)35000/14000=2.5權(quán)益乘數(shù)=/（資產(chǎn)負債率）=1/(18800/1500)=2.42(2) 使用連環(huán)替代法分析主營業(yè)務(wù)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、權(quán)益乘數(shù)對凈資產(chǎn)收益率的影響數(shù)額。權(quán)益凈利率銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù) 12.5%=2%× 2.5×2.425. 已知東方公司2008年年初所有者權(quán)益總額為1500萬元，2008年的資本積累率為12%，年初、年末的權(quán)益乘數(shù)分別是2.5和2，負債的平均利率是10%，全年固定成本總額為900萬元，本年利潤總額900萬元，優(yōu)先股股利為60萬元，每年的融資租賃租金為20萬元，企業(yè)所得稅稅率40%。 要求計算： (1) 2008年年末所有者權(quán)益總額；(2) 2008年年初、年末的資產(chǎn)總額和負債總額； (3) 2008年年末的產(chǎn)權(quán)比率；(4) 2008年的總資產(chǎn)報酬率；(5) 2008年的已獲利息倍數(shù)；(6) 2008年的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)解：（1）2008年末所有者權(quán)益總額為:1500*1.12=1680（萬元） （2）2008年初總資產(chǎn)為375