第二章-宏觀經(jīng)濟分析

1、第二章 宏觀經(jīng)濟分析1、為什么要分析宏觀經(jīng)濟？（p25）第一，符合對經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析一般規(guī)律的要求；第二，有利于把握期貨市場的總體變動規(guī)律；第三，便于了解不同經(jīng)濟背景下相同市場或相同經(jīng)濟背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異；第四，有利于掌握宏觀經(jīng)濟政策對期貨市場的影響方向與程度。 a.符合對經(jīng)濟現(xiàn)象進行分析一般規(guī)律的要求 宏觀經(jīng)濟運行狀況決定期貨價格的主要趨勢，宏觀經(jīng)濟分析即價格變動的大方向的重要性 b.有利于把握期貨市場 具體品種的供給需求因素決定 的總體變動趨勢 周邊市場，突發(fā)事件等影響期貨價格的短暫趨勢 c.便于了解不同經(jīng)濟背景下相同市場或相同經(jīng)濟背景下不同期貨市場的表現(xiàn)差異 d.有利于掌握宏觀

2、經(jīng)濟政策對期貨市場的影響方向與程度2、期貨投資中宏觀經(jīng)濟分析有哪些含義？（p25）這個問題與問題1答案類似。期貨投資中宏觀經(jīng)濟分析的含義： a.一是運用經(jīng)濟學理論對宏觀經(jīng)濟運行狀況及趨勢進行分析，以及對各種經(jīng)濟政策及指標進行解讀和研判 b.二是分析經(jīng)濟運行，經(jīng)濟政策以及各種經(jīng)濟指標對期貨市場和期貨價格的具體影響3、宏觀經(jīng)濟分析的方法包括哪些？（p26） 對影響宏觀經(jīng)濟運行總量指標的因素及變動規(guī)律進行分析a.總量分析法： (影響因素如國內(nèi)生產(chǎn)總值 消費額 投資額 銀行貸款規(guī)模及物價水平)對總量指標間相互關系進行分析，進而說明整個經(jīng)濟狀況及其變動趨勢。 b.結(jié)構(gòu)分析法：是指對經(jīng)濟系統(tǒng)中各組成部分及

3、其對比關系變動規(guī)律的分析。 c.對比分析法：是上面兩者（總量分析法和結(jié)構(gòu)分析法）的綜合運用。對不同經(jīng)濟體的經(jīng)濟總量或經(jīng)濟系統(tǒng)內(nèi)部構(gòu)成之間的相同和差異進行對比，進而說明不同經(jīng)濟體的經(jīng)濟狀況及變化趨勢間的差異4、宏觀經(jīng)濟分析的常用指標有哪些？（p26）大致分為：經(jīng)濟總體指標、需求類指標、貨幣類指標和財政類指標。經(jīng)濟總體指標 ： a.國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）是指一個國家（或地區(qū)）所有常住單位在一定時期內(nèi)生產(chǎn)活動的最終成果。 b.國內(nèi)生產(chǎn)總值的增長率一般用來衡量經(jīng)濟增長速度，是反映一定時期經(jīng)濟發(fā)展水平變化程度的動態(tài)指標。 c.國內(nèi)生產(chǎn)總值的三種表現(xiàn)形態(tài)：價值形態(tài) 收入形態(tài) 產(chǎn)品形態(tài) d.國內(nèi)生產(chǎn)總值的三

4、種計算方法：生產(chǎn)法 收入法 支出法 支出法計算公式：GDP=C（消費）+I（投資）+G（政府購買）+X（凈出口） 1.國內(nèi)生產(chǎn)總值 經(jīng)濟增長的歷史動態(tài)比較（所處增長波動的特征） e.經(jīng)濟運行變動特點分析 經(jīng)濟結(jié)構(gòu)動態(tài)比較（說明經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化過程和趨勢） 物價變動的動態(tài)比較（說明物價總水平的波動與通貨膨脹狀況） f.中國季度GDP:初步核算數(shù)據(jù)公布（季后15天左右） 初步核實數(shù)據(jù)公布（季后45天左右）中國年度GDP：初步核算數(shù)據(jù)公布（年后20天） 初步核實數(shù)據(jù)公布（年后9個月） 最終核實數(shù)據(jù)公布（年后17個月）g.美國GDP季度數(shù)據(jù)初值分別在1月 4月 7月 10月公布，以后有兩輪修正，每次修正相

5、隔一個月 a.工業(yè)增加值是工業(yè)企業(yè)在報告期內(nèi)以貨幣表現(xiàn)的工業(yè)生產(chǎn)活動的最終成果，是工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)過程中新增加的價值； b.增加值是國民經(jīng)濟核算的一項基礎指標，各部門增加值之和即是國內(nèi)生產(chǎn)總值； 生產(chǎn)法（工業(yè)總產(chǎn)出減去工業(yè)中間投入） 2.工業(yè)增加值 c.工業(yè)增加值的計算方法 收入法（根據(jù)生產(chǎn)要素收入計算，等于固定資產(chǎn)折舊 勞動者報酬 生產(chǎn)稅凈額與營業(yè)盈余之和） d.中國統(tǒng)計局發(fā)布計算的現(xiàn)價工業(yè)增加值和可比價增長率（比較基期為上年同期）美國統(tǒng)計的是工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)數(shù)據(jù)，美聯(lián)儲一般在每個月的15日左右發(fā)布工業(yè)產(chǎn)值直接反映工業(yè)部門的景氣狀況，工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)穩(wěn)步攀升表明經(jīng)濟處于上升期，對于生產(chǎn)資料的需求也會相應

6、增加，可以作為重要工業(yè)原材料（如原油、工業(yè)金屬）需求的判斷依據(jù)；工業(yè)增加值與實際GDP的計算密切相關，能夠輔助判斷整體經(jīng)濟狀況。 a.失業(yè)率是失業(yè)人口占勞動人口的比例；勞動人口是指年齡在16歲以上具有勞動能力的人的全體。 b.我國統(tǒng)計部門公布的是城鎮(zhèn)登記失業(yè)率（即城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)占城鎮(zhèn)從業(yè)人數(shù)與城鎮(zhèn)登記失業(yè)人數(shù)之和的百分比） 3.失業(yè)率 c.美國勞工部每月發(fā)布的“非農(nóng)就業(yè)”數(shù)據(jù)時最為重要的經(jīng)濟數(shù)據(jù)之一，一般在每月的第一個星期五（非農(nóng)數(shù)據(jù)來自工資記錄，是反映勞動力市場狀況最直接最有說服力的指標失業(yè)率數(shù)據(jù)和非農(nóng)數(shù)據(jù)共同反映了美國就業(yè)市場的整體情況 a.價格指數(shù)是衡量任何一個時期與基期相比，物價總水

7、平的相對變化指標（價格指數(shù)是一個相對數(shù)） b.價格水平主要指經(jīng)濟中商品和服務的價格加權后的平均價格（價格水平是一個絕對數(shù)）。消費者物價指數(shù)（CPI）是衡量消費者為購買一攬子生活消費品和服務而支付的隨著時間而變化的平均價格；4.價格指數(shù) c.最重要的價格指數(shù) 生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）衡量的是生產(chǎn)或批發(fā)環(huán)節(jié)的價格水平，我國稱為工業(yè)品出廠價格指數(shù)； GDP平減指數(shù)是名義GDP與實際GDP的比值，表示現(xiàn)期生產(chǎn)成本與基期生產(chǎn)成本之比，反映了一國生產(chǎn)的所有商品和服務的價格水平。GDP平減指數(shù)=名義GDP/實際GDPd.美國勞工部公布的價格指數(shù)數(shù)據(jù)中還有核心CPI和核心PPI，是剔除了食品和能源成分后剩余的

8、部分（核心CPI低于2%為安全區(qū)域）e.在分析研究中，將CPI與PPI的差值理解為工業(yè)企業(yè)整體潛在的利潤空間；將PPI與原材料 燃料 動力購進價格差值理解為工業(yè)生產(chǎn)鏈上游潛在的利潤空間。a.國際收支指特定時期（一年或一個季度）一國居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄（是一種流量概念，反映兩個時點之間存量變化額）5國際收支 b.國際收支平衡表反映一個國家的國際收支情況，國際收支平衡表基本結(jié)構(gòu)包括經(jīng)常項目 資本項目和平衡項目。c.進口和出口是國際收支中最主要的部分：中國海關一般在每月的10日發(fā)布上月進出口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細數(shù)據(jù)在下旬發(fā)布；美國的月度貿(mào)易數(shù)據(jù)由美國商務部在每月的第二周發(fā)布。貨幣類指標

9、a. 貨幣供應量是單位和居民個人在銀行的各項存款和手持現(xiàn)金之和其變化反映著中央銀行貨幣政策的變化,對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、金融市場的運行和居民個人的投資行為有著重大的影響。貨幣供應量 M0：流通中的現(xiàn)金 M1：M0+活期存款b. 我國對貨幣 其中活期存款包括企業(yè)事業(yè)單位活期存款 機關團體部隊存款 供應量的定義 M2：M1+準貨幣，其中準貨幣指企業(yè)單位定期存款 自籌基本建設存款 個人儲蓄存款和其他存款（小額定期存款） M3: M2+大額定期存款和一些流動性較低的金融資產(chǎn) a.基準利率是在整個利率體系中起主導作用的基礎利率，基準利率的水平和變化決定著其他各種利率的水平和變化。基準利率 b.市場經(jīng)濟國家中一

10、般以中央銀行的再貼現(xiàn)率為基準利率;在國內(nèi)的利率政策中，一年期存貸款利率具有基準利率的用。 c.全球最著名的基準利率是：倫敦同業(yè)拆借利率 美國聯(lián)邦基準利率 a.存款準備金是指金融機構(gòu)為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的資金，存款準備金率 金融機構(gòu)按規(guī)定向央行繳納的存款準備金占其存款總額的比例就是存款準備金率。b.法定存款準備金率由中央銀行規(guī)定，是調(diào)控貨幣供給量的重要手段之一；超額準備金率由商業(yè)銀行自主決定。 需求類指標： a.固定資產(chǎn)投資是社會固定資產(chǎn)再生產(chǎn)的主要手段；固定資產(chǎn)投資額是以貨幣表現(xiàn)的建造和購置固定資產(chǎn)活動的工作指標，它是反映固定資產(chǎn)投資規(guī)模 速度 比例關系和使用方向的綜合性指標

11、。固定資產(chǎn)投資 全社會固定資產(chǎn)投資按經(jīng)濟類型分：國有 集體 個體 聯(lián)營 股份制 外商 港澳臺商 其他等；b.分類 全社會固定資產(chǎn)投資按照管理渠道分：基本建設 更新改造 房地產(chǎn)開發(fā)投資 其他固定資產(chǎn)投資 根據(jù)固定資產(chǎn)投資來源的不同分：國家預算內(nèi)資金 國內(nèi)貸款 利用外資 自籌資金和其他資金來源c.較常用的指標是固定資產(chǎn)投資增長率 房地產(chǎn)開發(fā)投資及增速 房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額 a.新屋開工記錄了上個月住宅不動產(chǎn)破土動工的數(shù)量；新屋開工和營建許可 新屋的定義是指破土動工打新地基的住宅，不包括流動住房 集體宿舍 公寓和長期對外出租的旅館。 b.營建許可指建筑商在開工前，從當?shù)卣〉玫臅嬖S可證書。 c.

12、美國商務部普查局于每月的16日至19日間公布相關數(shù)據(jù)。 a.社會消費品零售總額是指國民經(jīng)濟各行業(yè)直接售給城鄉(xiāng)居民和社會集團的消費品總額。社會消費品零售總額是研究國內(nèi)零售市場變動情況 反映經(jīng)濟景氣程度的重要指標。社會消費品零售總額 b.社會消費品零售總額按銷售對象可分：居民的消費品零售額 對社會集團的消費品零售額 c.社會消費品零售總額是按各種商品的實際零售價統(tǒng)計的，可以采用消除了社會消費品零售總額中的物價變動因素的社會消費品零售量指數(shù)，以反映實物量的社會消費品零售量指數(shù)=社會消費品零售總額指數(shù)/商品零售價格指數(shù) 零售銷售 a.該數(shù)據(jù)是美國零售銷售數(shù)額的統(tǒng)計匯總，反映美國消費狀況，包括所有主要從

13、事零售業(yè)務的商店以現(xiàn)金或信用形式銷售的商品價值總額；b.美國商務部在每月的12日左右發(fā)布上一個月的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，一個月后再發(fā)布修正數(shù)據(jù)。財政指標a. 財政收入是政府為滿足支出的需求，依據(jù)一定的權力原則，通過國家財政集中地一定數(shù)量的貨幣或?qū)嵨镔Y產(chǎn)收入。（公共性質(zhì)）財政收入 b.財政收入的來源：各項稅收公共收費 國有資產(chǎn)收益 c.在不同的稅制結(jié)構(gòu)和財政收入體系下，財政收入的增長與經(jīng)濟周期的變化不完全同步a. 財政支出是政府為提供公共商品在一個財政年度內(nèi)耗費的資金總和在動態(tài)上表現(xiàn)為政府進行的財政資金分配 使用 管理活動和過程。財政支出 一部分是經(jīng)常性支出（包括政府的日常性支出 b.財政支出可以分成兩部分

14、 公共消費產(chǎn)品的購買 經(jīng)常性轉(zhuǎn)移等） 另一部分是資本性支出（包括政府在基礎設施上的投資 環(huán)境改善方面的投資 政府儲備物資的購買）赤字或盈余：財政收入高于財政支出的部分稱為財政盈余；財政收入低于財政支出的部分稱為財政赤字。4、為什么商品價格會受到經(jīng)濟周期影響？（P43）經(jīng)濟運行周期是決定期貨價格變動趨勢的最重要因素。在宏觀經(jīng)濟運行良好的條件下，因為投資和消費的增加，需求增加，商品期貨和股指期貨價格會呈現(xiàn)不斷攀升的趨勢；反之，在宏觀經(jīng)濟運行惡化的背景下，投資和消費減少，社會總需求下降，商品期貨和股指期貨價格往往呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。5、通貨膨脹有哪些類型，各有什么特點？(p47)通脹 按物價的上漲幅度和

15、趨勢, 分為：溫和的通貨膨脹惡性通貨膨脹分類 按通貨膨脹的形成原因,分為:需求拉動型 成本推動型 供求混合推進型 慣性通貨膨脹 通貨緊縮依其程度不同分為：輕度通貨緊縮 中度通貨緊縮 嚴重通貨緊縮按物價的上漲幅度和趨勢，通脹分為溫和通脹（年通脹率保持在2%到3%之間）和惡性通脹（15%以上）。按通脹的成因，分為需求拉動型，成本推動型，供求混合推動型和慣性通脹等類型。需求拉動的通脹是指總需求過渡增長引起的通脹，原因是勞動和設備在已經(jīng)充分利用的前提下，超過供給能力的需求拉升物價水平；成本推進的通脹又稱為供給通貨膨脹，是由廠商生產(chǎn)成本增加引起的一般物價水平的上漲；慣性通脹是指一旦形成通脹便會持續(xù)一段時

16、間，其形成機理是認為會對通脹做出相應預期，進而希望持續(xù)提高工資水平，最終費用會傳導至產(chǎn)品成本和價格，從而形成持續(xù)的通脹。6、什么是通貨緊縮，通貨緊縮對經(jīng)濟增長有何影響？(p47)通貨緊縮與通貨膨脹相對立，表現(xiàn)為一般物價水平的持續(xù)下跌。通貨緊縮對經(jīng)濟增長的影響與經(jīng)濟周期密切相關。經(jīng)濟發(fā)展處于正常態(tài)勢時，通縮一般不會對經(jīng)濟增長有重大負面影響；而當經(jīng)濟處于衰退階段時，通縮往往會增加經(jīng)濟復蘇的困難。通貨緊縮對于經(jīng)濟增長的影響： 當經(jīng)濟發(fā)展處于正常態(tài)勢時，通貨緊縮不會帶來重大困難； 當經(jīng)濟處于衰退時，通貨緊縮會增加經(jīng)濟復蘇的難度。7、什么是國際收支，影響匯率的因素包括哪些？(p33和p51) a.國際收

17、支指特定時期（一年或一個季度）一國居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄（是一種流量概念，反映兩個時點之間存量變化額）國際收支 b.國際收支平衡表反映一個國家的國際收支情況，國際收支平衡表基本結(jié)構(gòu)包括經(jīng)常項目 資本項目和平衡項目。 c.進口和出口是國際收支中最主要的部分：中國海關一般在每月的10日發(fā)布上月進出口情況的初步數(shù)據(jù)，詳細數(shù)據(jù)在下旬發(fā)布；美國的月度貿(mào)易數(shù)據(jù)由美國商務部在每月的第二周發(fā)布。 匯率是一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率或比價，可視為一種貨幣用另一種貨幣來表示的價格； 影響匯率的主要因素有：經(jīng)濟增長率差異 國際收支狀況 通貨膨脹率 利率差異 預期因素 中央銀行干預 宏觀經(jīng)濟政策差異國際

18、收支指特定時期一國居民與非居民之間經(jīng)濟交易的系統(tǒng)記錄。國際收支所記錄的經(jīng)濟實體之間的經(jīng)濟交易反映為居民與非居民之間的經(jīng)濟貿(mào)易。國際收支是一種流量概念，反映的是兩個時點之間存量的變化額。影響匯率的主要因素包括經(jīng)濟增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預期因素、中央銀行的干預和宏觀經(jīng)濟政策差異。8、財政政策包括哪些內(nèi)容？(p56) 財政政策是指政府通過支出和稅收等活動來影響總體經(jīng)濟狀況，以對抗經(jīng)濟周期的政策。財政政策包括幾個方面：財政支出政策（公共工程開支、政府購買、財政補貼），稅收政策和收入政策，財政赤字或盈余。 a.財政政策是指政府通過支出和稅收等活動來影響總體經(jīng)濟狀況，以對抗經(jīng)濟周

19、期的政策； 財政政策通過改變總需求，進而使經(jīng)濟體的產(chǎn)出發(fā)生變化，使國民經(jīng)濟能在新的均衡水平上穩(wěn)定增長。 b.并不是所有涉及稅收和支出的政府政策都是財政政策，只有影響宏觀經(jīng)濟周期的政府稅收和支出才是財政政策。 c.類型 擴張性財政政策（增加政府支出或減稅）使總需求曲線右移，在供給曲線不變的前提下，導致均衡產(chǎn)出增加； 緊縮性財政政策（減少政府支出或增稅）使總需求曲線左移，在供給曲線不變的前提下，導致均衡產(chǎn)出減少。 財政支出政策（公共工程開支 政府購買 財政補貼）財政政策 d.財政政策 稅收政策或收入政策 財政赤字和盈余 財政政策影響現(xiàn)貨市場的供求關系發(fā)生變化，從而影響商品期貨市場； e.財政政策影

20、響商品期貨市場的傳導機制 財政政策導致市場預期發(fā)生變化，也會直接影響期貨和現(xiàn)貨市場價格； 不同國家財政政策差異可能導致相同期貨品種的價差擴大，市場間的套利行為也會影響期貨價格走勢。 財政政策主要是通過改變利率 匯率的走勢來直接影響金融期貨市場的運行； f.財政政策影響金融期貨市場的傳導機制 財政政策也會改變實體經(jīng)濟的運行環(huán)境，間接影響金融期貨市場。10、寬松貨幣政策對金融期貨市場的影響如何？(p63)短期內(nèi)，寬松貨幣政策導致可貸資金市場的資金供給增加，降低了實際利率水平，進而影響期貨市場的走勢。在利率市場上，利率水平下降將使得固定收益?zhèn)膬r值上升，對利率期貨是利好消息。在外匯期貨市場上，利率

21、下降可能引起資本溢出，將引起本幣相對外幣的貶值，另一方面，利率的下降將會增加國內(nèi)投資和消費需求，這將抑制出口刺進進口，進一步加大本幣貶值壓力。在股指期貨市場上，一方面利率水平的下降將降低企業(yè)的成本，從而擴大企業(yè)的盈利空間，對股指利好；另一方面，利率下降也會拉動總需求，也會推動股指上漲。 a.首先，利率下降將使得現(xiàn)期投資和消費相對于未來開支更為便宜，企業(yè)用于擴大再生產(chǎn)的支出增加，消費者決定增加購買消費品，從而拉動總需求，使得現(xiàn)貨商品價格走高； 商品期貨市場 b.其次，利率下降還有可能引起資本溢出，引起本幣貶值，刺激總需求中的凈出口部分，從而推動國內(nèi)現(xiàn)貨商品價格上升； c.再次，利率下降有可能提高

22、資產(chǎn)價格，例如股票 房子和其他固定資產(chǎn)價格，這將增加家庭的財富并刺激額外消費，從而增加現(xiàn)貨商品的需求，使得現(xiàn)貨商品價格上升?，F(xiàn)貨商品價格上升將引起期貨價格走高。 利率期貨市場：利率水平下降，將使得固定收益?zhèn)膬r值上升，對利率期貨是利好消息。 外匯期貨市場： a.利率下降引起資本溢出，本幣貶值，外幣升值； b.利率下降引起國內(nèi)投資和消費需求上升，這將抑制出口，刺激進口，從而進一步加大本幣貶值壓力，使得外幣升值。 股指期貨市場： a.利率水平下降使企業(yè)成本降低，從而擴大企業(yè)的盈利空間，對股指是利好消息； b.寬松貨幣政策拉動總需求，使得短期內(nèi)經(jīng)濟增長加快，宏觀經(jīng)濟增長也會推升股指。12、如何理解

23、通貨膨脹和貨幣政策的關系？(p61)通貨膨脹是指一個經(jīng)濟體在一段時間內(nèi)貨幣數(shù)量增速大于實物數(shù)量增速，單位貨幣的購買力下降，于是普遍物價水平上漲。下面以降息的貨幣政策為例簡單說明貨幣政策和通脹之間的邏輯關系。企業(yè)投資者是根據(jù)相對成本來籌資的，如果貨幣政策以降息來促進投資，那么投資中用于技術創(chuàng)新的部分就會明顯不足，這是因為存在可比利潤的影響，例如原有產(chǎn)業(yè)的利潤率普遍較低，貨幣政策可以使決策者認為在原有產(chǎn)業(yè)繼續(xù)投資導致整個產(chǎn)業(yè)利潤率下降乃可彌補利息成本，且由于規(guī)模經(jīng)濟的“陷阱”使決策者過于樂觀，從而使得產(chǎn)業(yè)利潤率進一步降低，在這種情況下創(chuàng)新不如在原有條件下復制性投資，這使得通貨膨脹上升，失業(yè)率下降。

24、11、央行有哪些調(diào)控貨幣供應量的手段？(p61)中央銀行可以運用存款準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務、基準利率、中央銀行再貸款、信貸政策和匯率政策等多種貨幣政策工具，調(diào)節(jié)貨幣供求，以實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟調(diào)控目標。其中，存款準備金、再貼現(xiàn)及公開市場業(yè)務是中央銀行最有效、最常用的貨幣政策手段。貨幣政策： a.貨幣政策是指中央銀行為實現(xiàn)特定的經(jīng)濟目標而采取的各種控制和調(diào)節(jié)貨幣供應量 信用及利率等變量的方針和措施的總稱；貨幣政策即指為實現(xiàn)貨幣政策中介目標（一般由貨幣供應量和長期利率充當）進而實現(xiàn)最終目標而采用的貨幣政策工具，包括再貼現(xiàn)率 公開市場操作和存款準備金制度三大工具。 再貼現(xiàn)率是商業(yè)銀行將其貼現(xiàn)的未到期票

25、據(jù)向中央銀行申請再貼現(xiàn)時的預扣利率；（貼現(xiàn)是指銀行承兌匯票的持票人在匯票到期日前，為了取得資金，貼付一定利息將票據(jù)權利轉(zhuǎn)讓給銀行的票據(jù)行為，是銀行向持票人融通資金的一種方式。） b.再貼現(xiàn)率 （再貼現(xiàn)即一般銀行資金不夠時，用現(xiàn)有的商業(yè)票據(jù)向中央銀行重貼現(xiàn)，以獲得資金。） 蕭條時期，央行降低再貼現(xiàn)率，可以促進商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)，有利于擴大貸款規(guī)模，使得貨幣供應量增加； 通脹時期，央行提高再貼現(xiàn)率，可以抑制或減少商業(yè)銀行向央行貼現(xiàn)，使商業(yè)銀行減少貸款規(guī)模，使得貨幣供應量減少。 公開市場操作指中央銀行為了將貨幣數(shù)量和利率控制在適當?shù)姆秶鷥?nèi)而在金融市場上公開買賣有價證券的政策行為。 c.公開市場操作

26、蕭條時期，總需求小于總供給，央行向市場買進政府債券，等于向市場投放一筆款，通過商業(yè)銀行的乘數(shù)作用，增加了市場貨幣供應量； 通脹時期，總需求大于總供給，物價上升，央行向公開市場賣出政府債券，等于回收一筆款，在乘數(shù)效應反向作用下，市場貨幣供應量減少。 蕭條時期，央行降低法定存款準備金率，就可使商業(yè)銀行在存款不變的條件下擴大放款，引起貨幣供給量的增加； d.法定存款準備金率 通脹時期，央行提高法定存款準備金率，使商業(yè)銀行減少放款或收回一些貸款，引起銀行存款的多倍減少，使貨幣供應量減少。 e.道義上的勸告：即央行通過各種方式和機會，對商業(yè)銀行在放款和投資方面應采取的措施，給予暗示或勸告，以使商業(yè)銀行給

27、予配合，但此法無法律效力。 f.利息率的上限：即政府規(guī)定商業(yè)銀行對定期存款所支付的最高利息率，以便使存款更多地轉(zhuǎn)向債券和短期存款，從而更容易加以控制和調(diào)節(jié)。13、從經(jīng)濟學的角度，如何理解商品的金融屬性？(p139)商品的金融屬性表現(xiàn)為三個方面：一是直接作為投資獲利的金融工具，機構(gòu)通過金融市場的套保、套利或投機行為獲得利益；二是作為對沖美元貶值的避險工具，由于商品價格主要以美元計價，一般而言，商品和美元價格呈負相關；三是作為對抗通貨膨脹的保值手段，在貨幣貶值時，實物資產(chǎn)具備保值的功能。而且，不同種類商品的金融屬性有較大差異。由于貴金屬、工業(yè)品價格與美元關聯(lián)性較高，其金融屬性較強；而農(nóng)產(chǎn)品由于不宜

28、長期保存及季產(chǎn)年銷等特點，金融屬性較弱。 a.基本金屬具有雙重屬性，商品屬性反映的是金屬供求關系的變化對價格走勢的作用，金融屬 性體現(xiàn)為金融市場對金屬的投資行為金融屬性 一是作為融資工具（銅鋁鋅具有良好的自然屬性和保值功能，歷來作為倉單交易和庫存融資的首選） b.廣義上來說有色金屬的金融屬性體現(xiàn)在 二是作為投機工具 三是作為資產(chǎn)類別14、政府的產(chǎn)業(yè)政策包括哪些內(nèi)容？(p66)產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在要求，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長速度，并使供給結(jié)構(gòu)能夠有效地適應需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。產(chǎn)業(yè)政策主要包含三個方面內(nèi)容：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策、產(chǎn)業(yè)組織政策以及產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策

29、。 a.產(chǎn)業(yè)政策是指根據(jù)國民經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在求，通過調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)組織形式，提高供給總量的增長速度，并使供求結(jié)構(gòu)能夠有效地適應需求結(jié)構(gòu)要求的政策措施。 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策 b.產(chǎn)業(yè)政策的內(nèi)容 產(chǎn)業(yè)組織政策 產(chǎn)業(yè)區(qū)域布局政策 c.產(chǎn)業(yè)政策實施的目的：促進經(jīng)濟的長期發(fā)展，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的主流方向相一致。產(chǎn)業(yè)政策 耕種面積計劃，即政府根據(jù)宏觀經(jīng)濟需求以及產(chǎn)業(yè)內(nèi)在的運行規(guī)律，通過提高或者減少耕種的土地面積來調(diào)控谷物供給，從而避免產(chǎn)量 價格波動幅度加大。 貸款計劃，即為解決農(nóng)戶生產(chǎn)出來的產(chǎn)品避免因為價格的波動而遭受重大損失，政府會根據(jù)有關規(guī)則，通過設定一個最低的農(nóng)產(chǎn)品貸款價格，從而達到支撐市場價格

30、目的的作用。 d.具體政策 關稅和貿(mào)易壁壘（通常的講，當一國在某一產(chǎn)品的生產(chǎn)上具有比較優(yōu)勢時，它總希望在這個領域，該產(chǎn)品的國際貿(mào)易是暢通無阻的；反之，則設置重重障礙，阻撓自由市場的發(fā)展。） 對于具有比較優(yōu)勢的商品，補貼會進一步降低生產(chǎn)者或出口商的成本，從而使其比較優(yōu)勢得到進一步提升； 政府補貼 對于不具備比較優(yōu)勢的商品，補貼會提高生產(chǎn)者的收益，提高其生產(chǎn)的積極性。20.什么是美元指數(shù)，美元指數(shù)的權重如何分配的？(P39)美元指數(shù)（USDX），是綜合反映美元在國際外匯市場的匯率情況的指標，用來衡量美元對一攬子貨幣的匯率變化程度。它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程

31、度。美元指數(shù)權重見下表：美元指數(shù)：a. 美元指數(shù)由六種貨幣組成：歐元（57.6%）日元（13.6%）英鎊（11.9%）加拿大元（9.1%）瑞典克朗（4.2%）瑞士法郎（3.6%）b.美元指數(shù)的基期是1973年3月21美元指數(shù)的漲跌說明了什么？(p40)美元指數(shù)作為美元對其他主要貨幣的一種加權計算方法，本質(zhì)上具有匯率的特征，因而其漲跌也是有影響匯率的美國經(jīng)濟基本面相對全球其他主要經(jīng)濟體決定的，比如經(jīng)濟增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預期因素、中央銀行的干預和宏觀經(jīng)濟政策差異。美元指數(shù)基期的基數(shù)規(guī)定為100.00，這意味著任何時刻的美元指數(shù)都是同1973年3月相比的結(jié)果。比如，報價

32、為105.50，意味著與1973年3月相比，美元對一籃子外匯貨幣的價值上升了5.50%。19.常用的經(jīng)濟領先指標有哪些？(p38)ISM采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI美國）; 中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù); OECD綜合領先指標。領先指標： a.美國非官方機構(gòu)供應管理協(xié)會一般在每月的第一個工作日公布上個月份的采購經(jīng)理人指數(shù)； PMI b.PMI各成分的權重：新訂單(30%), 生產(chǎn)(25%), 就業(yè)(20%),供應商配送(15%), 存貨(10%) PMI>50%時，制造業(yè)和整個經(jīng)濟都在擴張； c.PMI以50%作經(jīng)濟強弱分界點 43% <PMI< 50%時，生產(chǎn)活動收縮，但經(jīng)濟總體仍在增長； PMI<43%，生產(chǎn)和經(jīng)濟可能都在衰退。中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)：由國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會合作編制，每月第一個工作日發(fā)布包含11個指數(shù)：新訂單、生產(chǎn)、就業(yè)、供應商配送、存貨、新出口訂單、采購、產(chǎn)成品庫存、購進價格、進口、積壓訂單。中國制造業(yè)PMI也是其中5個分項指標得到的綜合指數(shù)，2005年開始發(fā)布OCED綜合領先指標22.RJ/CRB指數(shù)由哪些商品組成，是怎樣計算的？(p40)