電大財務報表分析—蘇寧償債能力運營能力分析獲利能力分析財務報表綜合分析學習過程綜合評價

1、2014年電大作業(yè)財務報表分析以蘇寧為例蘇寧云商集團股份有限公司（以下簡稱"蘇寧"），原蘇寧電器股份有限公司，創(chuàng)立于1990年，2004年7月21日，蘇寧電器（002024）在深圳證券交易所上市。經(jīng)過23年的創(chuàng)業(yè)發(fā)展，成為國家商務部重點培育的“全國15家大型商業(yè)企業(yè)集團”之一。 蘇寧電器是中國3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領先者，2007年實現(xiàn)銷售近900億元。截至2009年5月，蘇寧電器在中國29個省和直轄市、200多個城市擁有850多家連鎖店，員工12萬名。2008年銷售規(guī)模突破1000億元，品牌價值423.37億元，名列中國企業(yè)500強第53位，入選福布斯

2、亞洲企業(yè)50強。 2005年12月，蘇寧電器以嚴謹規(guī)范、科學高效的內部管理，順利通過ISO9000質量管理體系認證。2007年8月，蘇寧榮登福布斯中文版2007“中國頂尖企業(yè)榜”榜首。同年12月30日，蘇寧電器榮膺2007年“中國100最受尊敬上市公司”，在上榜的連鎖企業(yè)中排名第一。由于經(jīng)營定位準確、品牌管理獨具特色，2008年6月2日，世界品牌實驗室評定蘇寧品牌價值423.37億元，蟬聯(lián)中國商業(yè)連鎖第一品牌。 蘇寧本著穩(wěn)健快速、標準化復制的開發(fā)方針，采取"租、建、購、并"立體開發(fā)模式，在中國大陸600多個城市開設了1700多家連鎖店；2009年，通過海外并購進入中國香港和

3、日本市場，拓展國際化發(fā)展道路。 與此同時，蘇寧開拓性地堅持線上線下同步開發(fā)，自2010年旗下電子商務平臺"蘇寧易購"升級上線以來，產品線由家電拓展至百貨、圖書、虛擬產品等，SKU數(shù)100多萬，迅速躋身中國B2C前三，目標到2020年銷售規(guī)模3000億元，成為中國領先的B2C品牌。 2013年9月12日晚間，被定義為3.0模式的蘇寧開放平臺正式于北京揭開神秘面紗，平臺被命名“蘇寧云臺”，并具備四大核心特點：雙線開放、統(tǒng)一承諾、精選優(yōu)選和免費政策。2013年2月19日，公司中文名稱由原“蘇寧電器股份有限公司”變更為“蘇寧云商集團股份有限公司”，公司英文名稱由原“SUNING A

4、PPLIANCE CO., LTD.”變更為“SUNING COMMERCE GROUP CO., LTD.”任務1：償債能力分析1、 短期償債能力分析 1.流動比率= 流動資產÷流動負債2.速動比率= 速動資產÷流動負債=（流動資產-存貨-其他流動資產）/流動負債3.現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產)÷流動負債4.現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷流動負債 例如：蘇寧2013年末流動比率53502463千元/43414384千元=1.232013年速動比率=（53502463-18258355）千元/43414384千元=0.782013年現(xiàn)金比率

5、=（24806284+2862077）千元/43414384千元=0.6372013年現(xiàn)金流量比率=2238484千元/43414384千元=0.0516表1-1 蘇寧近3年短期償債能力比率及趨勢分析蘇寧電器2011年2012年2013年流動比率1.181.31.23速動比率0.770.850.78現(xiàn)金比率0.640.740.64現(xiàn)金流量比率0.18490.12850.0516流動比率、速動比率較上年同期未發(fā)生較大變化。現(xiàn)金流量比率逐年遞增，現(xiàn)金流量比率越高說明償債能力越強。整體來看，公司仍保持較好的償債能力。2、 長期償債能力 1.資產負債率= 負債總額/資產總額 ×100%2.股

6、東權益比率=股東權益總額/資產總額×100%如：2013年資產負債率=53548764千元/82251671千元=65.10%2013年股東權益比率=28702907千元/82251671千元=34.90%表2-1 蘇寧近3年長期償債能力比率及趨勢分析年份資產負債率（%）65.1061.7861.48股東權益比率（%）34.9038.2238.52蘇寧2011年和2012年資產負債率和股東權益比率趨于平穩(wěn)，變化不大。2013年資產負債率變高，總的來說長期償債能力變弱。3、 利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)=(利潤總額+利息費用)/利息費用如：2013年利息保障倍數(shù)=（144386+2588

7、4）千元/25884千元=6.58表3-1 蘇寧近3年利息保障倍數(shù)及趨勢分析年份利息保障倍數(shù)6.5844.8594.12利息保障倍數(shù)逐年遞減，倍數(shù)變化較大，說明償債能力變弱。任務2：運營能力分析營運能力體現(xiàn)了企業(yè)運用資產的能力, 資產運用效率高, 則可以用較少的投入獲取較高的收益。營運能力的財務分析比率有：存貨周轉率、應收賬款周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率。1. 蘇寧自身資產營運能力分析 ( 1) 存貨周轉率。是銷貨成本被平均存貨所除而得到的比率。例如蘇寧云商2009年存貨周轉率=48185789000/(6326995000+4908211000)/2=8.58( 2) 應收賬款周轉率

8、就是反應公司應收賬款周轉率的比率。它說明一定期間內公司應收賬款轉為現(xiàn)金的平均次數(shù)。（3）固定資產周轉率也稱固定資產利用率，是企業(yè)銷售收入與固定資產凈值的比率。（4）總資產周轉率是指企業(yè)在一定時期業(yè)務收入凈額銅平均資產總額的比率。（5） 流動資產周轉率指企業(yè)一定時期內主營業(yè)務收入凈額銅平均流動資產總額的比率。流動資金周轉率是評價企業(yè)資產利用率的另一重要指標。項目/年度應收賬款收轉率37.3263.2163.73存貨周轉率2.895.286.64固定資產周轉率6.0812.3216.65總資產周轉率0.731.451.81流動資產周轉率1.062.032.41從圖中看出蘇寧云商應收賬款周轉率201

9、1年到2013年上半年一直呈大幅度下降，尤其是2013年比2012年下降了25.89%，說明企業(yè)營運資金過多的停止在營收賬款上。2、蘇寧與國美對比盈利能力分析 2011年-2013年蘇寧 國美盈利指標對比項目/年度201212.31應收賬款周轉率（%）蘇寧63.7363.2137.72國美294.9242.743.39應收賬款周轉天數(shù)蘇寧5.735.779.68國美1.241.508.41存貨周轉率蘇寧6.655.822.89國美5.904.94.08存貨周轉天數(shù)蘇寧54.8969.13126.29國美61.8674.4989.46總資產周轉率（%）蘇寧1.811.450.73國美1.630.

10、750.72 3.長期資產營運能力固定資產周轉率急劇上升是由處置、核銷部分固定資產及近年來主營業(yè)務量的大幅增長所致,總的來說, 蘇寧的資產營運能力較強, 尤其是其應收賬款、固定資產的營運能力非常優(yōu)秀, 堪稱行業(yè)典范。但近年來的其他家電、電器行業(yè)的增多讓蘇寧銷售小受影響。, 因此造成了總資產管理效率降低。任務3：獲利能力分析 銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入凈額×100% 2013年度：16,013,168,000÷105,292,229,000=15.21%2012年度：17,472,515,000÷98,357,161,000=17.76%2011年度：17,78

11、3,924,000÷93,888,580,000=18.94%銷售凈利率=凈利潤/銷售收入凈額×100%2013年度：371,770,000÷105,292,229,000=0.35%2012年度：2,676,119,000÷98,357,161,000=2.72%2011年度：4,820,594,000÷93,888,580,000=5.13%成本費用利潤率=利潤總額/成本費用總額×100%2013年度：144,386,000÷104,824,439,000=0.14%2012年度：3,241,598,000÷9

12、5,045,694,000=3.41%2011年度：6,473,226,000÷87,560,639,000=7.39%資產報酬率=凈利潤/總資產平均額×100%2013年度：371,770,000÷(82,251,761,000+76,161,501,000)×2=0.47%2012年度：2,676,119,000÷(76,161,501,000+59,786,473,000)×2=3.94%2011年度：4,820,594,000÷(59,786,473,000+43,907,382,000)×2=9.30%所

13、有者權益報酬率=凈利潤/平均所有者權益×100%2013年度：371,770,000÷(28,369,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=23.71%所有者權益報酬率=凈利潤/平均所有者權益×100%2013年度：371,770,000÷(28,369

14、,258,000+28,459,130,000)×2=1.31%2012年度：2,676,119,000÷(28,459,130,000+22,328,334,000)×2=10.54%2011年度：4,820,594,000÷(22,328,334,000+18,338,189,000)×2=23.71%資本增值保值率=期末所有者權益/期初所有者權益2013年度：28,369,258,000÷28,459,130,000=0.9972012年度：28,459,130,000÷22,328,334,000=1.272011年

15、度：22,328,334,000÷18,338,189,000=1.22項目2013年度2012年度同比增減2011年度銷售毛利率15.21%17.76%減少2.55%18.94%銷售凈利率0.35%2.72%減少2.37%5.13%成本費用利潤率0.14%3.41%減少3.27%7.39%資產報酬率0.47%3.94%減少3.47%9.30%所有者權益報酬率1.31%10.54%減少9.23%23.71%資本增值保值率0.997%1.27%減少0.273%1.22%銷售毛利率和銷售凈利率指標同比減少，說明商品銷售收入凈額的獲利能力有所下降，銷售凈利率低于毛利率，說明管理費用，財務費

16、用等明顯增加。 成本費用利潤率與資產報酬率同比減少，說明資產的利用效率在降低。 資本保值增值率小于1，說明企業(yè)的所有者權益有所減少。任務4：財務報表綜合分析一.杜邦分析原理介紹 杜邦分析法，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率指標間的內在聯(lián)系，對企業(yè)財務狀況及經(jīng)濟利益進行綜合系統(tǒng)分析評價的方法。該體系以凈資產收益率為龍頭，以資產凈利率和權益乘數(shù)為核心，重點揭示企業(yè)獲利能力，資產投資收益能力及權益乘數(shù)對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。 杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為： 凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數(shù) 資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率 凈

17、資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數(shù)二杜邦分析數(shù)據(jù)。杜邦分析法中涉及的幾種主要財務指標關系為： 凈資產收益率=資產凈利率*權益乘數(shù) 資產凈利率=銷售凈利率*資產周轉率 凈資產收益率=銷售凈利率*資產周轉率*權益乘數(shù)1、凈資產收益率=投資報酬率*平均權益成數(shù)權益成數(shù)=1/1資產負債率時間項目備注權益乘數(shù)2.59602.61622.8656實際操作中用權益成數(shù)替代平均權益乘數(shù)投資報酬率（%）9.283.940.47凈資產收益率（%）24.0910.311.352投資報酬率 時間項目銷售凈利率（%）5.132.720.35總資產周轉率（%）1.811.451.33投資報酬率（%）9.283.940.473資金結構分析時間項目資產負債率（%）61.4861.7865.10股東權益比率（%）38.5238.2234.90數(shù)據(jù)分析結果：（1）凈資產收益率是一個綜合性很強的與公司財務管理目標相關性最大的指標，而凈資產收益率由公司的銷售凈利率、總資產周