我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究

1、 畢業(yè)論文任務(wù)書一、 題目 我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資問(wèn)題的研究二、指導(dǎo)思想和目的要求隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)命脈增添了新鮮的血液。但是由于民營(yíng)企業(yè)自身以及外部環(huán)境等因素的影響，特別是融資環(huán)境一直制約著民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展。融資困難是其在對(duì)應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨巨大的問(wèn)題。在這種情況下,如何改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境，就成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所要解決的首要問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)外也有很多學(xué)者進(jìn)行了深入的研究并發(fā)表了自己的看法。基于此，本文在參考和借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問(wèn)題及決策進(jìn)行研究，以提高我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展水平，力求凸現(xiàn)一定

2、的現(xiàn)實(shí)意義。三、主要技術(shù)指標(biāo)1、收集10篇以上的參考文獻(xiàn)，并加以整理；2、對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)基本理論的概述的了解的了解。3、分析我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀及其存在的問(wèn)題：4、提出解決我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困難問(wèn)題的對(duì)策和建議。四、進(jìn)度和要求1.2015年1月10日，確定論文題目并接受畢業(yè)論文任務(wù)書；2.2015年3月11日，提交開題報(bào)告及論文寫作大綱；3.2015年3月11日至4月9日，撰寫并完成初稿；4.2015年4月10日至5月9日，對(duì)論文進(jìn)行修改并完成二稿；5.2015年5月10日至5月31日，進(jìn)一步修改論文并最終定稿；6.2015年6月上旬，論文打印成冊(cè)并進(jìn)行集中答辯。五、主要參考書及參考資料 1陶慧

3、忠.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資探析J. 會(huì)計(jì)之友, 2010,(7).2邱金峰，王振東.我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難題探析J. 上海市經(jīng)濟(jì)管理干部學(xué)院學(xué)報(bào)， 2009,7(4).3彭皎，楊彥，孟川. 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境對(duì)策淺析J. 財(cái)政金融，2009,(233).4梁紅英. 我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的主要問(wèn)題及改進(jìn)策略J. 浙江金融，2008,(52).5楊菊萍. 探析我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題J. 思想戰(zhàn)線，2010,36.6舒學(xué)軍. 試析民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題及其對(duì)策J.經(jīng)濟(jì)師，2010,(9).7王曉彤. 如何緩解民營(yíng)企業(yè)融資壓力N. 中國(guó)經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào), 2010.8王美珠,葉偉英. 淺談我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀及對(duì)策J. 經(jīng)

4、管空間，2009,(8).9李棟，吳春蕾. 淺談我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題J. 會(huì)計(jì)師, 2008.10劉純志. 破解民營(yíng)企業(yè)融資難N. 延邊日?qǐng)?bào), 2009.11穆金輝，李艷平. 民營(yíng)企業(yè)融資障礙及對(duì)策探討J. 產(chǎn)業(yè)與科技論壇, 2009,8(5).12馬昀，郭洪濤. 民營(yíng)企業(yè)融資約束的成因分析金融發(fā)展視角J. 經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊, 2010,(34)13劉麗萍，王正情. 民營(yíng)企業(yè)融資研究N. 廊坊師范學(xué)院學(xué)報(bào)（社會(huì)科學(xué)版）, 2011,27.14張文慧. 民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題探討J.合作經(jīng)濟(jì)與科技，2008,(35).15胡國(guó)平. 民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題及對(duì)策探討現(xiàn)J. 代商貿(mào)工業(yè)，2010,(21).16黃亞

5、明. 民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題分析與探討J. 經(jīng)管空間，2011,(4).17行懷勇. 民營(yíng)企業(yè)融資難的成因及對(duì)策分析J. 沿海企業(yè)與科技，2008,(3).18胡旈璐. 民營(yíng)企業(yè)融資困境及對(duì)策分析J. 現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2010,(13).19李毅中.進(jìn)一步完善中小企業(yè)信用擔(dān)保體系M. 北京：電子工業(yè)出版社，2009.79-90.20謝秉法. 民營(yíng)企業(yè)融資困難及對(duì)策探討J.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)， 2011.21Tom Swenson.Taxesand Expand Direct Financing Channels For Small And Medium Enterprises M . MachinePress,

6、2008.46-50學(xué)生 陳曉謀 指導(dǎo)教師 系主任 摘 要中國(guó)改革開放30多年來(lái)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，對(duì)增加財(cái)政收入、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、擴(kuò)大就業(yè)、改善人民生活等方面發(fā)揮了重要的作用，對(duì)維持我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮都具有重要意義。目前，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)已從初始創(chuàng)業(yè)階段，即從原始積累階段，走向了二次創(chuàng)業(yè)階段，即發(fā)展、膨脹階段，這是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的攻堅(jiān)階段。進(jìn)入這一發(fā)展階段的民營(yíng)企業(yè)，要進(jìn)一步發(fā)展就需大量的資金支持。但我們注意到，當(dāng)前民營(yíng)企業(yè)發(fā)展受到眾多因素的影響，特別是融資環(huán)境、融資渠道，一直是制約民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的障礙。本文主要采用數(shù)據(jù)比較分析法、歸納分析法等

7、方法研究我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀及融資難的原因，分析如何改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境和融資渠道。我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資難，既有企業(yè)自身的原因，也受到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政府政策的影響。本文在借鑒國(guó)內(nèi)外成熟經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，論述在當(dāng)前融資環(huán)境下，民營(yíng)企業(yè)如何增強(qiáng)自身素質(zhì)，擴(kuò)大適合自己的融資渠道。進(jìn)而，提出了適合我國(guó)國(guó)情和我國(guó)民營(yíng)企業(yè)自身特點(diǎn)的解決途徑。關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè),融資環(huán)境,融資渠道 AbstractChina's reform and opening up 30 years，Private economy as an important part of socialist market econo

8、my。To increase revenues、Improve the economic efficiency Expand employment、Improvement of people's life, and so on Play an important role. To maintain the stable growth of national economy in our country and the prosperity of the socialist market economy has important significance At present ,Mos

9、t private enterprises from the initial stage，That is, from primitive accumulation stage to the second startup stage ,Namely The development 、expansion stage , This is a crucial stage in the development of private enterprises. To enter the stage of development of private enterprises, A lot of money i

10、s needed to further development. But we noticed that, The current development of private enterprises affected by many factors Epecially the financing environment has been the obstacle restricting the development of private economy。This article mainly uses the data comparison analysis、Inductive analy

11、sis method, etc .To analyse the financing difficulties of private enterprises in our country present situation and the reason of financing difficulties, And how to improve the private enterprises financing channels, of course cause the status quo of difficult financing for private firms, Both the fa

12、ctors of private enterprise itself and the current policy and economic environment and the government. In this paper, on the basis of mature experience at domestic and foreign for reference, In the current financing environment, enterprise how to enhance their own quality, expansion suitable financi

13、ng channels. However find the way suitable for China's national conditions and characteristics of private enterprises.Key words: Private enterprises , Financing environment ,financing channels financing status quo 目錄第一章 緒論71.1研究背景及意義71.1.1研究背景7研究意義81.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀81.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀8國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀91.3.研究方法與思路10第二章

14、民營(yíng)中小企業(yè)融資概述112.1 民營(yíng)企業(yè)的概念112.2 企業(yè)融資的內(nèi)涵122.3 民營(yíng)企業(yè)融資的特點(diǎn)12第三章 我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題143.1 我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀143.1.1內(nèi)源融資153.1.2外源融資163.2我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題173.2.1融資渠道狹窄導(dǎo)致成本較高173.2.2融資機(jī)構(gòu)過(guò)少使得貸款機(jī)率變小173.2.3經(jīng)營(yíng)管理不善而陷入融資困境183.3我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資存在問(wèn)題的原因19金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸支持不力193.3.2 政府對(duì)中小企業(yè)融資缺乏政策扶持213.3.3中小企業(yè)融資難的自身原因21第四章 發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)借鑒234.

15、1融資渠道和融資方式靈活234.2融資活動(dòng)的專業(yè)化程度高244.3政府對(duì)中小企業(yè)融資的扶持力度大254.4設(shè)有專門支持中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)26第五章 解決我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資存在問(wèn)題的對(duì)策285.1加強(qiáng)中小企業(yè)自身建設(shè)28 5.1.1 改善中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)模式285.1.2 增加中小企業(yè)信息透明度285.1.3 提升中小企業(yè)管理者素質(zhì)295.1.4 增強(qiáng)中小企業(yè)創(chuàng)新能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力29 5.2 積極發(fā)展我國(guó)資本市場(chǎng)29 5.3 推進(jìn)社會(huì)信用擔(dān)保體系建設(shè)30 5.4 加大政府對(duì)中小企業(yè)融資的扶持力度30 5.5組建為中小企業(yè)融資服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)325.5.1 改革銀行的信貸政策325.5.2 建立民

16、間貸款機(jī)構(gòu)32第六章 結(jié)論與展望34參考文獻(xiàn)35致 謝37畢業(yè)設(shè)計(jì)小結(jié)30第一章 緒論1.1研究背景及意義 1.1.1研究背景中國(guó)民營(yíng)企業(yè)占據(jù)著中國(guó)資本市場(chǎng)的半壁江山，截至目前，在所有的上市公司中民營(yíng)企業(yè)的上市公司比例超過(guò)50%。其中，在主板的上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占比30.06%。中小板上市公司中，民營(yíng)企業(yè)占比76.18%，創(chuàng)業(yè)板中，民營(yíng)企業(yè)占比更是高達(dá)95.92%。可見(jiàn)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中民營(yíng)經(jīng)濟(jì)占據(jù)重要地位。隨著中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大步推進(jìn)，經(jīng)濟(jì)體制的改革、國(guó)有企業(yè)改制以后，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中無(wú)可替代的地位日漸凸顯。無(wú)論是規(guī)模上、數(shù)量上都達(dá)到了相當(dāng)?shù)某潭?。盡管如此，民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)的發(fā)展現(xiàn)

17、實(shí)卻仍是在“夾縫中求生存”，民營(yíng)企業(yè)不管是在規(guī)模上還是整體的經(jīng)濟(jì)實(shí)力等各個(gè)方面，依然與國(guó)企有著較大的差距，造成這些差距的一個(gè)重要原因就是民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題沒(méi)有得到有效解決，這實(shí)際上已經(jīng)成為阻礙民營(yíng)企業(yè)發(fā)展進(jìn)步的一個(gè)重要原因。2012年中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)簡(jiǎn)要分析報(bào)告指出中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展正在面臨五大挑戰(zhàn)：(1).企業(yè)自身素質(zhì)整體水平亟待提高；(2).稅費(fèi)過(guò)高導(dǎo)致成本居高不下；(3).用工結(jié)構(gòu)性矛盾致使企業(yè)用工困難；(4).生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本劇增為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)較大困難；(5).融資問(wèn)題還未有效緩解。其中，融資難的問(wèn)題是遏制民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素。目前，對(duì)于小型微型民營(yíng)企業(yè)，一是融資難。據(jù)銀監(jiān)會(huì)測(cè)算，我國(guó)貸

18、款主要投放給大中型企業(yè)，各大銀行設(shè)立的中小企業(yè)專營(yíng)機(jī)構(gòu)，只能滿足極少數(shù)微型企業(yè)的需求。二是融資貴。中小微型民營(yíng)企業(yè)實(shí)際貸款成本接近或超過(guò)銀行基準(zhǔn)利率的兩倍。處于“融不到，用不起”的兩難境地之中。在民營(yíng)企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，技術(shù)創(chuàng)新需要資金，擴(kuò)大生產(chǎn)需要資金，資金的及時(shí)獲得對(duì)企業(yè)的規(guī)模擴(kuò)大和實(shí)現(xiàn)又好又快發(fā)展至關(guān)重要。因此，本文寫作的目的是對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)資金融通狀況作簡(jiǎn)要分析，歸納總結(jié)出融資難的原因，進(jìn)而提出資金融通難的解決辦法，以促使我國(guó)民營(yíng)企業(yè)快速成長(zhǎng)壯大，實(shí)現(xiàn)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。研究意義隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)命脈增添了新鮮的血液。對(duì)

19、增加財(cái)政收入、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率、擴(kuò)大就業(yè)、改善人民生活等方面發(fā)揮了重要的作用。但是由于民營(yíng)企業(yè)自身以及外部環(huán)境等因素的影響，特別是融資環(huán)境一直是民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的障礙。融資困難是其在對(duì)應(yīng)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨巨大的問(wèn)題。在這種情況下,如何改善民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境，為企業(yè)注入新鮮的血液，就成為民營(yíng)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展所要解決的首要問(wèn)題。目前，國(guó)內(nèi)外也有很多學(xué)者進(jìn)行了深入的研究并發(fā)表了自己的看法。基于此，本文在參考和借鑒國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在的問(wèn)題及決策進(jìn)行研究，以提高我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展水平，力求凸現(xiàn)一定的現(xiàn)實(shí)意義。1.2國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀1.2.1國(guó)外研究現(xiàn)狀 國(guó)外對(duì)企業(yè)融資問(wèn)題的研究

20、經(jīng)過(guò)半個(gè)多世紀(jì)的發(fā)展，已經(jīng)逐漸發(fā)展的比較成熟。在世界一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，民營(yíng)企業(yè)在其國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的比重都相當(dāng)高，如美國(guó)、英國(guó)、日本的國(guó)民經(jīng)濟(jì)中民營(yíng)企業(yè)的比重都超過(guò)90%.它們?cè)诎l(fā)展中都或多或少的也遇到了融資方面的困難。但是，其政府為其提供了各種各樣的支持，讓他們有多方面的融資渠道，幫助其消除這些障礙，使民營(yíng)企業(yè)融資問(wèn)題得到解決。國(guó)外大多數(shù)企業(yè)會(huì)遵循內(nèi)源融資債務(wù)融資股權(quán)融資的先后順序來(lái)選擇融資方式。但由于發(fā)展中國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)化程度不同，特別是經(jīng)濟(jì)證券化程度不同及資本市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度不同，因此不同類型國(guó)家企業(yè)融資方式和融資順序是不同的。由于美國(guó)企業(yè)融資模式和企業(yè)的融資順序較具有代表性，我們著重從美

21、國(guó)企業(yè)融資的實(shí)際來(lái)進(jìn)行分析，并將我國(guó)和美國(guó)的企業(yè)融資順序進(jìn)行比較。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的演進(jìn)和發(fā)展，美國(guó)的金融市場(chǎng)體系已經(jīng)相當(dāng)成熟和完善，資本市場(chǎng)十分發(fā)達(dá)，企業(yè)制度也已非常完善，企業(yè)行為非常理性化, 完全在市場(chǎng)引導(dǎo)下進(jìn)行。 美國(guó)企業(yè)融資的選擇,先依靠?jī)?nèi)源融資（留利和折舊）,然后才外源融資。外源融資中, 主要是通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券；發(fā)行股票，從資本市場(chǎng)上籌措長(zhǎng)期資本?？梢?jiàn)，美國(guó)企業(yè)融資方式的選擇遵循的是“啄食順序理論”。 美國(guó)企業(yè)融資特點(diǎn)：一是企業(yè)內(nèi)源融資總額比重大。據(jù)統(tǒng)計(jì)，19791992年，美國(guó)企業(yè)內(nèi)源融資占資金來(lái)源總額的比重，一直在65%以上，1992年甚至達(dá)到97%，平均為71%；二是美國(guó)企業(yè)在外源融資

22、中優(yōu)先選擇債務(wù)融資，而股權(quán)融資則相對(duì)受到冷落，美國(guó)企業(yè)從證券市場(chǎng)籌集的資金中，債權(quán)融資所占的比重比股權(quán)融資要高得多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，從19701985年，美國(guó)企業(yè)通過(guò)債權(quán)融資籌集的資金在企業(yè)外部籌資中所占的比重為91.7%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于股權(quán)融資所籌資金的比重。國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀 改革開放以來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，民營(yíng)資本已滲透到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)和社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，30年后的今天，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要基石和活力源泉。盡管如此，其發(fā)展也面臨著全新的挑戰(zhàn)，特別是我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，全球經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入為危機(jī)時(shí)代，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)所面臨的融資問(wèn)題更加突出，

23、融資難一直是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的“絆腳石?！毕喈?dāng)一部分民營(yíng)企業(yè)的擴(kuò)張與發(fā)展是以融資為基礎(chǔ)的。再者我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)大多以勞動(dòng)密集型、低技術(shù)的行業(yè)為主，僅制造業(yè)、批發(fā)零售餐飲業(yè)就集中了民營(yíng)企業(yè)的75。絕大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)無(wú)論是在其初創(chuàng)期，還是發(fā)展期，主要是依靠自我積累、自我籌資發(fā)展起來(lái)的。但是，由于這些企業(yè)管理水平低、生產(chǎn)規(guī)模小、創(chuàng)利能力弱，要進(jìn)一步發(fā)展，仍受到資金嚴(yán)重不足的制約。民營(yíng)企業(yè)有著巨大的資金需求，然而，從銀行所得到的貸款，尚不足銀行貸款總量的2；通過(guò)發(fā)行股票融資的民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司中約只占9左右，這里還不包括那些以較高昂的代價(jià)購(gòu)買別的上市公司的股份而曲線上市的；在債券市場(chǎng)上占有的

24、份額則幾乎為零。民營(yíng)企業(yè)的融資難，是我國(guó)民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的重大障礙。中央有關(guān)部門和不少地方政府為了解決民營(yíng)經(jīng)濟(jì)融資難的問(wèn)題，下了很大的力氣，也出臺(tái)了一些具體政策措施，如，組建民營(yíng)股份制銀行和地方商業(yè)銀行、鼓勵(lì)和支持四大商業(yè)銀行，增加對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)貸款、建立擔(dān)保體系、建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)投資體系等等。但是，從實(shí)施效果來(lái)看，這些措施還沒(méi)有使民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題發(fā)生根本性的改變。因?yàn)?，民營(yíng)企業(yè)融資難的問(wèn)題，表面上看是反映渠道狹窄，而深層次的原因則是體制和制度問(wèn)題。 1.3.研究方法與思路 本文首先通過(guò)調(diào)查并閱讀大量相關(guān)文獻(xiàn)，對(duì)所要研究的問(wèn)題有個(gè)全面的了解。接著學(xué)習(xí)相關(guān)金融理論知識(shí)，對(duì)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資面臨的整個(gè)狀況進(jìn)行了

25、解認(rèn)識(shí)。再根據(jù)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資現(xiàn)狀和特點(diǎn)結(jié)合民營(yíng)企業(yè)所遇到的各種融資難問(wèn)題的原因，分析得到破解民營(yíng)企業(yè)融資難的途徑。本文綜合運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)、管理學(xué)的基本原理并采用數(shù)據(jù)比較分析法、歸納分析法、對(duì)比分析法等方法進(jìn)行研究。 第二章 民營(yíng)中小企業(yè)融資概述2.1 民營(yíng)企業(yè)的概念民營(yíng)企業(yè)，簡(jiǎn)稱民企，是公司或企業(yè)類別的名稱，指所有的非公有制企業(yè)。除“國(guó)有獨(dú)資”、“國(guó)有控股”外，其他類型的企業(yè)只要沒(méi)有國(guó)有資本，均屬民營(yíng)企業(yè)。這個(gè)詞語(yǔ)在我國(guó)大陸和臺(tái)灣地區(qū)甚為普遍。其實(shí)，現(xiàn)今我國(guó)的民營(yíng)企業(yè)多數(shù)是私營(yíng)企業(yè)（私企），由于傳統(tǒng)共產(chǎn)主義反對(duì)私有制，我國(guó)政府便將它們命名為“民營(yíng)企業(yè)”。然而，我國(guó)法律是沒(méi)有“民營(yíng)企業(yè)”的

26、概念，“民營(yíng)企業(yè)”只是在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中產(chǎn)生的。在經(jīng)濟(jì)學(xué)界有不同的看法。一種看法是民營(yíng)企業(yè)是民間私人投資、民間私人經(jīng)營(yíng)、民間私人享受投資收益、民間私人承擔(dān)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的法人經(jīng)濟(jì)實(shí)體。另一種看法是指相對(duì)國(guó)營(yíng)而言的企業(yè)，其按照其實(shí)行的所有制形式不同，可分為國(guó)有民營(yíng)和私有民營(yíng)兩種類型。實(shí)行國(guó)有民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)歸國(guó)家所有，經(jīng)營(yíng)者按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的要求自籌資金、自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。私有民企是指?jìng)€(gè)體企業(yè)和私營(yíng)企業(yè)。還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)該以企業(yè)的資本來(lái)源和構(gòu)成定義。企業(yè)的資本以民間資產(chǎn)(包括資金、動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn))作為投資主體，即可稱之為“民營(yíng)企業(yè)”。“民營(yíng)”是具有強(qiáng)烈中國(guó)特色的概念，從狹義說(shuō)，民間資產(chǎn)特指

27、中國(guó)公民的私有財(cái)產(chǎn)，不包括國(guó)有資產(chǎn)和國(guó)外資產(chǎn)（境外所有者所擁有的資產(chǎn)）。因此，民營(yíng)企業(yè)是指：在我國(guó)境內(nèi)除國(guó)有企業(yè)、國(guó)有資產(chǎn)控股企業(yè)和外商投資企業(yè)以外的所有企業(yè)，包括個(gè)人獨(dú)資企業(yè)、合伙制企業(yè)、有限責(zé)任公司和股份有限公司。從企業(yè)的經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的角度看，含有小部分國(guó)有資產(chǎn)和（或）外資投資資產(chǎn)、但不具企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)和控制權(quán)的有限責(zé)任公司和股份有限公司亦可稱之為“民營(yíng)企業(yè)”。我國(guó)現(xiàn)有的民企從廣義上有七種不同的存在形式：個(gè)體戶、私營(yíng)企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、民營(yíng)科技企業(yè)、股份合作制企業(yè)以及“三資”企業(yè)中國(guó)家不控股的外資企業(yè)、股份制企業(yè)中國(guó)家不控股的企業(yè)和國(guó)有民營(yíng)企業(yè)（即公私合營(yíng)企業(yè)）。2.2 企業(yè)融資的內(nèi)涵從廣義上講

28、，融資也叫金融，就是貨幣資金的融通，當(dāng)事人通過(guò)各種方式到金融市場(chǎng)上籌措或貸放資金的行為。從現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展的狀況看，作為企業(yè)需要比以往任何時(shí)候都更加深刻，全面地了解金融知識(shí)、了解金融機(jī)構(gòu)、了解金融市場(chǎng)，因?yàn)槠髽I(yè)的發(fā)展離不開金融的支持，企業(yè)必須與之打交道。從狹義上講，融資即是一個(gè)企業(yè)的資金籌集的行為與過(guò)程，也就是說(shuō)公司根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、資金擁有的狀況，以及公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的需要，通過(guò)科學(xué)的預(yù)測(cè)和決策，采用一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，以保證公司正常生產(chǎn)需要，經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)需要的理財(cái)行為。公司籌集資金的動(dòng)機(jī)應(yīng)該遵循一定的原則，通過(guò)一定的渠道和一定的方式去

29、進(jìn)行。通常講，企業(yè)籌集資金主要有三大目的：企業(yè)要擴(kuò)張、企業(yè)要還債以及混合動(dòng)機(jī)（擴(kuò)張與還債混合在一起的動(dòng)機(jī)）。2.3 民營(yíng)企業(yè)融資的特點(diǎn)我國(guó)的民營(yíng)中小企業(yè)大多以勞動(dòng)密集型、低技術(shù)的行業(yè)為主，絕大多數(shù)民營(yíng)中小企業(yè)目前還處于發(fā)展期或者初創(chuàng)期。為了進(jìn)一步經(jīng)營(yíng)、發(fā)展、擴(kuò)大，就需要大量資金的支持。但是，由于這些中小企業(yè)管理水平低、生產(chǎn)規(guī)模小、技術(shù)水平低、創(chuàng)利能力弱等種種原因。面臨著“融資難、融資貴”的現(xiàn)狀，從銀行所得到的貸款，尚不足銀行貸款總量的4；通過(guò)發(fā)行股票融資的民營(yíng)企業(yè)在我國(guó)證券市場(chǎng)的上市公司中約只占9左右，在債券市場(chǎng)上占有的份額則幾乎為零。因而，民營(yíng)中小企業(yè)有著巨大的資金需求缺口。第三章 我國(guó)民營(yíng)

30、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題3.1 我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資現(xiàn)狀 根據(jù)民營(yíng)企業(yè)的融資特征，可將其演變軌跡劃分為三個(gè)階段。第一階段是市場(chǎng)機(jī)制確立期（1986-1993年），在這一階段，一方面民營(yíng)企業(yè)的法律地位決定了其融資渠道和形式極少，自有資金、民間借貸等直接融資規(guī)模大于銀行貸款等間接融資規(guī)模；另一方面，由于民營(yíng)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰，造成民營(yíng)企業(yè)在融資時(shí)遭受不平等待遇。第二階段是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)展期（1994-1996年），這一時(shí)期，負(fù)債融資首次超過(guò)自有資金（所有者權(quán)益）融資，扭轉(zhuǎn)了民營(yíng)企業(yè)融資主要依靠自有資金的局面；其次，民營(yíng)企業(yè)融資出現(xiàn)了多元化的趨勢(shì)；第三，銀行借款成為民營(yíng)企業(yè)負(fù)債的重要組成部分；第四，

31、債券融資方式出現(xiàn)。第三階段是市場(chǎng)機(jī)制完善期（1997年至今），但這一時(shí)期，在個(gè)別年份還是出現(xiàn)自有資金超出流動(dòng)負(fù)債的情況。這說(shuō)明，民營(yíng)企業(yè)負(fù)債融資一直都比較困難?？偟膩?lái)說(shuō)，在中國(guó)，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)在政策方面受到不同待遇。國(guó)內(nèi)大部分的銀行貸款首先是貸給國(guó)有企業(yè)，其次是貸給“三資企業(yè)”民營(yíng)企業(yè)得到的貸款比例最小。因此，國(guó)有企業(yè)的負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于民營(yíng)企業(yè)。與國(guó)有企業(yè)相比，民營(yíng)企業(yè)在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)等諸多方面面臨手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低、耗時(shí)長(zhǎng)的障礙。銀行也將貸款對(duì)象的所有制因素視為貸款審批的考察因素。“逆向選擇”的存在使貨幣資金經(jīng)營(yíng)者避開市場(chǎng)發(fā)出的需求信號(hào)，投向政策和內(nèi)部規(guī)定的企業(yè)范圍內(nèi)，以減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生

32、的概率和逃避“道德風(fēng)險(xiǎn)”的嫌疑。根據(jù)資金來(lái)源于資金需求者自身的積累還是外部的融入，其融資的途徑主要分為兩種：第一種是內(nèi)源融資在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行融資。第二種是外源融資在企業(yè)外部進(jìn)行融資。3.1.1內(nèi)源融資內(nèi)源融資又稱再投資(Reinvestment)，即將本企業(yè)的留存利潤(rùn)(Retained Earnings)轉(zhuǎn)化為資本投資的過(guò)程。留存利潤(rùn)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)中未被作為紅利分配給股東而留在公司的部分。例如，某企業(yè)2010年共有可分配利潤(rùn)3000萬(wàn)元，股東大會(huì)決定向股東發(fā)放股息1000萬(wàn)元，余下2000萬(wàn)元作為“留存利潤(rùn)”保留在公司。留存利潤(rùn)作為一種股權(quán)融資方式的優(yōu)點(diǎn)是很明顯的：(1)內(nèi)源融資來(lái)自企業(yè)

33、內(nèi)部，不必額外支付利息；(2)將利潤(rùn)再投資可以使股東獲得免除收入所得稅；(3)操作簡(jiǎn)便。企業(yè)要通過(guò)留存利潤(rùn)進(jìn)行融資，只需要在股東大會(huì)上做出一個(gè)分紅決議即可。因此，幾乎不發(fā)生融資費(fèi)用；(4)對(duì)于控股股東來(lái)說(shuō)，留存利潤(rùn)可以在不改變股權(quán)結(jié)構(gòu)和比例的情況下實(shí)現(xiàn)融資目的，是一個(gè)對(duì)自己的控股權(quán)完全沒(méi)有威脅的股權(quán)融資方式。由于以上的好處，留存利潤(rùn)成為企業(yè)首選的融資來(lái)源。企業(yè)內(nèi)源融資能力的大小主要取決于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)規(guī)模及盈利能力，同時(shí)投資者本身的資金需求也是一個(gè)重要的因素，比如，投資人如果需要通過(guò)獲取紅利支付本身的債務(wù)，則客觀上限制了內(nèi)部融資能力。一般的說(shuō)，只有當(dāng)內(nèi)源融資仍無(wú)法滿足企業(yè)資金需要時(shí)，企業(yè)才會(huì)轉(zhuǎn)向外

34、源融資。3.1.2外源融資由于民營(yíng)企業(yè)規(guī)模都很小，自有資金的滾動(dòng)發(fā)展永遠(yuǎn)跟不上企業(yè)大規(guī)模所需的資金要求。隨著企業(yè)規(guī)模的發(fā)展以及市場(chǎng)的開拓，內(nèi)源融資通常難以滿足企業(yè)對(duì)資金的需求，這樣便需要引進(jìn)外部的資金，即所謂外源融資。外源融資，即吸收其他經(jīng)濟(jì)主體的資本，以轉(zhuǎn)化為自己資本投資的過(guò)程。外源融資可根據(jù)其融資后在企業(yè)中的位置區(qū)分為債務(wù)融資與股權(quán)融資。債務(wù)融資指通過(guò)增加企業(yè)負(fù)債的方式取得的資金。債務(wù)需要償還而且還會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)成本的增加。而股權(quán)融資指通過(guò)擴(kuò)大公司股本規(guī)模的方式取得的資金。由投資者以持有公司股權(quán)的方式向公司投入資金，并依照其股權(quán)比例享有對(duì)公司的控制權(quán)、盈利分配權(quán)以及結(jié)束經(jīng)營(yíng)以后剩余資產(chǎn)的分配權(quán)

35、。對(duì)于公司來(lái)說(shuō)，與債務(wù)相比，股權(quán)資金具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：(1)股權(quán)融資所帶來(lái)的盈利增加必須交納公司所得稅，而債務(wù)融資的利息成本可在稅前利潤(rùn)中扣除；(2)股權(quán)融資實(shí)際上就是增加公司所有人自有資金的投入，而債務(wù)融資可以在不增加股本的前提下發(fā)揮財(cái)務(wù)桿杠的作用，放大資本規(guī)模，在企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好的時(shí)候，可以放大公司的盈利能力，增加企業(yè)盈利；(3)股權(quán)融資由于增加股本金的投入，如果原公司控制人不同比例增加股本金投入，其持股比例勢(shì)必單薄，其控制權(quán)也會(huì)因此減弱。而債務(wù)融資的增加通常不會(huì)對(duì)原控股股東的控制權(quán)構(gòu)成威脅；(4)股權(quán)融資沒(méi)有償還的問(wèn)題。而債務(wù)融資需要還本付息，因而增加公司未來(lái)的償債壓力。顯然，不管是從稅收

36、的角度，還是從保持公司控制權(quán)的角度，企業(yè)家都會(huì)優(yōu)先考慮債務(wù)融資方式。3.2我國(guó)民營(yíng)中小企業(yè)融資存在的問(wèn)題3.2.1融資渠道狹窄導(dǎo)致成本較高受國(guó)際金融危機(jī)影響，企業(yè)經(jīng)營(yíng)環(huán)境趨緊，銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)尤其是中小企業(yè)放貸條件比以往更加嚴(yán)格。這就更增加了民營(yíng)企業(yè)融資的難度。銀行為了保持貸款的最佳盈利水平，會(huì)更加青睞國(guó)有企業(yè)、集團(tuán)公司、上市公司等，因?yàn)檫@些企業(yè)的信貸資金風(fēng)險(xiǎn)較低，而且往往派生大量的中間業(yè)務(wù)，因此銀行都很愿意把貸款優(yōu)先貸給這些企業(yè)。融資的渠道可以是直接融資，也可以是間接融資。但是就目前來(lái)說(shuō)，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)通過(guò)發(fā)行股票和債券融資等直接融資渠道不成熟、不暢通。我國(guó)資本市場(chǎng)雖然目前初具規(guī)模，但是發(fā)展不成

37、熟，資本市場(chǎng)進(jìn)入壁壘很高，我國(guó)相關(guān)的法律對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)行股票、債券的限制很多、門檻很高，經(jīng)濟(jì)實(shí)力并不很強(qiáng)的民營(yíng)企業(yè)根本就很難通過(guò)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資目的。而專門為民營(yíng)中小企業(yè)服務(wù)的中小企業(yè)板目前也很不完善，中小企業(yè)板市場(chǎng)發(fā)揮不了資源配置的功能。所以眾多的民營(yíng)企業(yè)只能依靠間接融資，也就是依靠銀行來(lái)達(dá)到融資的目的。不過(guò)，金融危機(jī)過(guò)后，銀行能給民營(yíng)企業(yè)提供的貸款畢竟有限而且條件也比較苛刻，僧多粥少，民營(yíng)企業(yè)想要最終獲得銀行的貸款，難上加難。3.2.2融資機(jī)構(gòu)過(guò)少使得貸款機(jī)率變小為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)較少，一是指愿意為他們提供間接融資即貸款的銀行比較少；二是指有實(shí)力的擔(dān)保機(jī)構(gòu)少。從各銀行的“市場(chǎng)定位”和“

38、規(guī)模歧視”來(lái)看，小銀行比大銀行更傾向于向民營(yíng)企業(yè)提供貸款，但總體來(lái)看，目前我國(guó)愿意并主動(dòng)樂(lè)意為民營(yíng)企業(yè)提供金融服務(wù)的銀行數(shù)目相對(duì)于我國(guó)眾多的民營(yíng)企業(yè)而言是非常少的，尚不能滿足民營(yíng)企業(yè)的需要。而擔(dān)保公司作為民營(yíng)企業(yè)從銀行獲取貸款的重要條件，普遍存在實(shí)力弱小、信用基礎(chǔ)有限的問(wèn)題。銀行基于風(fēng)險(xiǎn)的考慮，并不愿意與其合作。金融危機(jī)過(guò)后民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展前景充滿了不確定性，很多的民營(yíng)企業(yè)甚至隨時(shí)可能倒閉，銀行如果貸款給這些民營(yíng)企業(yè)，銀行要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)實(shí)在過(guò)于巨大。為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行信貸“保大放小”的做法成為必然。這樣，民營(yíng)企業(yè)要想得到及時(shí)的貸款資金的機(jī)會(huì)就更小了。3.2.3經(jīng)營(yíng)管理不善而陷入融資困境（1）企業(yè)管

39、理方式落后。民營(yíng)中小企業(yè)多是家族企業(yè)，實(shí)行家族式管理，管理具有隨意性和不規(guī)范性，所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)一般都集中在企業(yè)老板手里，企業(yè)老板在經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中，一般缺乏長(zhǎng)期的企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，是使得企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)具有一定的不確定性，存在交較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。銀行在審批貸款的時(shí)候，就會(huì)考慮這種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不放心進(jìn)而拒絕發(fā)放貸款。（2）財(cái)務(wù)制度不健全。民營(yíng)中小企業(yè)規(guī)模較小、成立時(shí)間較短，人員的變動(dòng)也比較頻繁。一般來(lái)說(shuō)，這些企業(yè)的財(cái)務(wù)制度和財(cái)務(wù)管理不規(guī)范、不健全、不穩(wěn)定，且缺乏真實(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)表。很多民營(yíng)企業(yè)為了逃避稅收，還往往出具虛假的財(cái)務(wù)報(bào)表。金融危機(jī)后，民營(yíng)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況惡化，但為了得到銀行的貸款，就有可能出現(xiàn)企業(yè)為了掩

40、飾財(cái)務(wù)上的虧損，進(jìn)行財(cái)務(wù)作假。這就使得銀行有可能無(wú)法真實(shí)辨認(rèn)企業(yè)真正的財(cái)務(wù)狀況，直接影響了銀行放貸的積極性。（3）資產(chǎn)擔(dān)保不符合要求。民營(yíng)企業(yè)自身的這些弱點(diǎn)和弊病使得銀行在提供貸款的時(shí)候，要求民營(yíng)企業(yè)提供必要的資產(chǎn)擔(dān)保抵押品。金融危機(jī)后，銀行從整體市場(chǎng)環(huán)境和銀行自身利益出發(fā)，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保抵押品的要求就更嚴(yán)格了。然而，民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，一般比較缺乏足夠的固定資產(chǎn)和可以擔(dān)保的其他資產(chǎn)。而且，民營(yíng)企業(yè)不同程度地存在機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)的所有權(quán)、房屋等不動(dòng)產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)不明確的現(xiàn)象，因此，這些資產(chǎn)無(wú)法用作抵押品。另外，評(píng)估資產(chǎn)的各種費(fèi)用也較高。這些都降低了民營(yíng)企業(yè)得到銀行抵押貸款的可能性。3.3我國(guó)民營(yíng)

41、中小企業(yè)融資存在問(wèn)題的原因在民營(yíng)企業(yè)快速發(fā)展的同時(shí)，影響和制約其進(jìn)一步發(fā)展的因素也很多。長(zhǎng)期以來(lái)，民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展主要依靠自有資金進(jìn)行。據(jù)中國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告披露，我國(guó)中小民營(yíng)企業(yè)的自我融資比例高達(dá)90.50%，銀行貸款僅為4%，非金融機(jī)構(gòu)約為2.6%，其他渠道為2.9%。民營(yíng)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的巨大貢獻(xiàn)與其獲得的金融支持極不對(duì)稱。中小民營(yíng)企業(yè)融資難、貸款難已成為現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中的一種普遍現(xiàn)象。金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)信貸支持不力金融企業(yè)首先出于自身考慮, 限制了對(duì)民營(yíng)企業(yè)的信貸支持。金融機(jī)構(gòu)向民營(yíng)企業(yè)放貸所涉及的經(jīng)營(yíng)成本大大高于大型企業(yè)。我國(guó)國(guó)有銀行的經(jīng)營(yíng)模式和運(yùn)行機(jī)制主要是建立在為國(guó)有大企業(yè)服務(wù)的基礎(chǔ)上

42、, 受國(guó)家貸款額度的限制, 國(guó)有商業(yè)銀行一直依據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策, 將有限的資金用到對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)起主導(dǎo)作用的國(guó)有大中型企業(yè)。民營(yíng)企業(yè)普遍規(guī)模小的特點(diǎn)使得其向銀行貸款時(shí)受到一定的阻礙，并且規(guī)模越小，則被銀行拒絕貸款的次數(shù)越高，同時(shí)，收到銀行貸款的比例也越小。從表3-1可以看出，不同規(guī)模的民營(yíng)企業(yè)被銀行拒絕貸款的次數(shù)的最大差距達(dá)到54.52%，而收到銀行貸款的比例的最大差距達(dá)到41.7%。表3-1 企業(yè)規(guī)模與銀行貸款企業(yè)規(guī)模<50人51100人101500人>500人拒絕次數(shù)比例（%）78.9257.7844.824.4銀行貸款比例（%）5.420.622.647.1與民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小相伴隨的

43、，往往是其成立年限短。從表3-2可以看出，企業(yè)成立年齡在兩年以內(nèi)的拒絕次數(shù)和成立年齡在八年以上的拒絕次數(shù)相差37.46%，銀行貸款比例相差34.9%。表3-2 企業(yè)年齡與銀行貸款企業(yè)年齡<2年24年45年>8年拒絕次數(shù)比例（%）72.4449.0746.7934.98銀行貸款比例（%）1.25.21736.1其次是金融體系不合理，缺乏專門為民營(yíng)企業(yè)貸款服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。以公有制為主導(dǎo)的現(xiàn)行金融體制和管理體制并沒(méi)有為民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展做好準(zhǔn)備，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的融資活動(dòng)大多以扭曲的形式發(fā)展。雖然近幾年來(lái)股份制銀行及地方商業(yè)銀行建立較多, 但總體規(guī)模仍顯不足。而專門為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)的缺乏

44、,使民營(yíng)企業(yè)的融資更加困難。還有金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制由于政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)向民營(yíng)企業(yè)貸款缺乏相應(yīng)的鼓勵(lì)措施，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)向民營(yíng)企業(yè)放貸缺乏積極性。另一方面，金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部缺乏競(jìng)爭(zhēng)，貸方市場(chǎng)占主導(dǎo)地位。如果金融機(jī)構(gòu)之間存在競(jìng)爭(zhēng)，企業(yè)就能以自己的條件來(lái)選擇金融機(jī)構(gòu)。按照經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，只要接受市場(chǎng)價(jià)格（利率）的人都可以得到貸款；但在不完全競(jìng)爭(zhēng)條件下，金融機(jī)構(gòu)不是提高利率，而是減少放貸，不管企業(yè)愿意付出多高代價(jià)，也不向你發(fā)放貸款，這就是所謂的“信貸配給”，從而導(dǎo)致符合信貸條件的中小民營(yíng)企業(yè)貸款受阻。3.3.2 政府對(duì)中小企業(yè)融資缺乏政策扶持對(duì)照國(guó)際經(jīng)驗(yàn), 許多國(guó)家對(duì)民營(yíng)企業(yè)融資都采取各

45、種優(yōu)惠政策進(jìn)行扶持, 而我國(guó)的經(jīng)濟(jì)、金融政策主要依據(jù)所有制類型和行業(yè)特性來(lái)制定, 而不是根據(jù)不同規(guī)模的企業(yè)所具有的不同行為特性來(lái)制定。我國(guó)在金融方面, 迄今還沒(méi)有專門支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展的政策措施, 各種優(yōu)惠政策傾向于照顧國(guó)有大中型企業(yè)。一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的順利進(jìn)行都是在法律法規(guī)的保障下完成的，而我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)長(zhǎng)期以來(lái)一直是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體，因此我國(guó)現(xiàn)行的各種法律制度也是建立在這些大企業(yè)的權(quán)利義務(wù)基礎(chǔ)上的，民營(yíng)企業(yè)的權(quán)利義務(wù)缺乏應(yīng)有的法律規(guī)范和法律保障。因此，在保障民營(yíng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行發(fā)展方面的法律、法規(guī)都的不完善。 3.3.3中小企業(yè)融資難的自身原因 首先，民營(yíng)企業(yè)在融資問(wèn)題上存在認(rèn)知偏差：一方面，企

46、業(yè)對(duì)自身承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)能力的認(rèn)知存在偏差。民營(yíng)企業(yè)的企業(yè)主偏向于過(guò)度追求發(fā)展速度，盲目追求規(guī)模擴(kuò)張，經(jīng)營(yíng)不夠穩(wěn)?。辉谶^(guò)度追求暴富的浮躁心理等非理性思維支配下，往往風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不足，易產(chǎn)生盲目樂(lè)觀情緒。另外，從財(cái)務(wù)管理角度看，一些民營(yíng)企業(yè)普遍缺乏專業(yè)管理人才，在資金運(yùn)用、債務(wù)管理方面沒(méi)有系統(tǒng)化知識(shí)，導(dǎo)致承擔(dān)債務(wù)過(guò)多，超出自身承受能力范圍的現(xiàn)象。另一方面，企業(yè)對(duì)履行債務(wù)義務(wù)的認(rèn)知存在偏差。對(duì)所欠債務(wù)還本付息，這是天經(jīng)地義的事。可目前許多中小民營(yíng)企業(yè)不注重信譽(yù)，對(duì)履行債務(wù)的義務(wù)重視不夠，“欠債老大”、“逃廢債”現(xiàn)象很多。債信（即還債信譽(yù)）問(wèn)題的存在，使銀行貸款風(fēng)險(xiǎn)程度大幅度升高，導(dǎo)致貸款意愿大大降低。其次，民

47、營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，抵押擔(dān)保難。近年來(lái), 金融機(jī)構(gòu)為防范金融風(fēng)險(xiǎn), 加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)管, 大幅度減少了信用貸款數(shù)量, 絕大部分貸款需要抵押或擔(dān)保。民營(yíng)企業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)力弱, 民營(yíng)企業(yè)在經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)程中大量采取靠集體、合資合作經(jīng)營(yíng)的方式, 不同程度存在固定資產(chǎn)所有權(quán)、房屋等不動(dòng)產(chǎn)所有權(quán)和土地使用權(quán)上不明晰的問(wèn)題, 法律障礙多, 企業(yè)很難找到符合要求的抵押物和擔(dān)保單位；其次, 抵押擔(dān)保登記、評(píng)估、公證手續(xù)繁瑣, 有效時(shí)間短, 收取費(fèi)用高。抵押和擔(dān)保是金融機(jī)構(gòu)對(duì)信息不透明的民營(yíng)企業(yè)提供貸款時(shí)保護(hù)自己利益的主要工具。如果不能提供抵押和擔(dān)保，在申請(qǐng)貸款時(shí)，要么面臨“信貸配給”，要么面臨著不利的貸款條件，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)因難于滿

48、足金融機(jī)構(gòu)的貸款條件，使獲得貸款的機(jī)會(huì)大大降低。第四章 發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)融資的經(jīng)驗(yàn)借鑒 民營(yíng)企業(yè)融資難是個(gè)全世界普遍存在的金融問(wèn)題，在發(fā)展中國(guó)家尤其嚴(yán)重，解決起來(lái)也特別困難。那么，作為發(fā)展中國(guó)家的我國(guó)，非常有必要借鑒一下發(fā)達(dá)國(guó)家解決民營(yíng)企業(yè)融資難問(wèn)題的措施和經(jīng)驗(yàn)。4.1融資渠道和融資方式靈活發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的資金來(lái)源無(wú)非是以下幾種情況：一是自籌，二是直接融資，三是間接融資，四是政府扶持資金等。關(guān)于自籌資金。它包括的范圍非常廣泛，主要有業(yè)主（或合伙人、股東）自有資金；向親戚朋友借用的資金；個(gè)人投資資金；風(fēng)險(xiǎn)投資資金企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資資金（包括客戶預(yù)付款和向供應(yīng)商的分期付款等）；企業(yè)間的信用貸款（有些

49、國(guó)家對(duì)此是禁止的）；中小企業(yè)間的互助機(jī)構(gòu)的貸款；以及一些社會(huì)性基金（如保險(xiǎn)基金、養(yǎng)老基金等）的貸款等等。關(guān)于直接融資。是指以債券和股票的形式公開向社會(huì)籌集資金的渠道。顯然，這種籌資方式只有公司制中小企業(yè)才有權(quán)使用，而且，一般公司制中小企業(yè)的債券和股票只能以柜臺(tái)交易方式發(fā)行，只有極少數(shù)符合嚴(yán)格條件的公司制中小企業(yè)才能獲得公開上市的機(jī)會(huì)，或進(jìn)入“第二板塊市場(chǎng)”進(jìn)行融資。關(guān)于間接融資。主要包括各種短期和中長(zhǎng)期貸款。貸款方式（即金融產(chǎn)品）主要有抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款等。從總體上看，中小企業(yè)的資本構(gòu)成主要以自籌資金為主（自籌資金的比重相對(duì)大企業(yè)要高得多）。其中以美國(guó)中小企業(yè)的自籌資金的比重最高，一

50、般要超過(guò)60左右；歐洲國(guó)家，如法國(guó)、意大利等自籌資金的比重在50左右。在自籌資金中，又以業(yè)主（或合伙人、股東）自有資金的比重最大；親戚朋友借用的資金次之。其次，是直接融資或間接融資。美英和德國(guó)等自由主義意識(shí)較重的國(guó)家一般是直接融資的比重高于間接融資的比重；而法國(guó)、意大利、日本和韓國(guó)等國(guó)家則呈現(xiàn)出間接融資比重高于直接融資比重的現(xiàn)象。最后，政府的扶持資金比重最小，一般僅占企業(yè)總資產(chǎn)的510左右。其中以中央集權(quán)制國(guó)家，如日本、韓國(guó)、法國(guó)等國(guó)家政府扶持資金比重相對(duì)較高；德國(guó)、意大利、英國(guó)等國(guó)家居中；而美國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)的直接資金扶持的比重最低。根據(jù)各國(guó)中小企業(yè)資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)情況，可以將它們分為以下三種

51、類型：一種是以業(yè)主（或合伙人、股東）自有資金為主，注重直接融資的作用，強(qiáng)調(diào)企業(yè)的自主意識(shí)的自由主義類型，如美國(guó)和英國(guó)等。另一種是以家族融資為重要渠道、注重間接融資的作用，強(qiáng)調(diào)社會(huì)和政府作用的集體主義類型，如意大利和法國(guó)等。第三種是介入以上兩者之間的類型，如德國(guó)、日本和韓國(guó)等。 4.2融資活動(dòng)的專業(yè)化程度高目前，西方國(guó)家金融業(yè)的發(fā)展，既有業(yè)務(wù)不斷綜合化的趨勢(shì)，也有金融機(jī)構(gòu)不斷細(xì)分的專業(yè)化和金融產(chǎn)品不斷創(chuàng)新的特點(diǎn)。實(shí)際上，這兩個(gè)相反的發(fā)展趨勢(shì)是完全可以并行不悖的。因?yàn)榻鹑跇I(yè)務(wù)的專業(yè)化和金融機(jī)構(gòu)的多樣化發(fā)展是不矛盾的。這里僅就金融業(yè)務(wù)的專業(yè)化和專業(yè)性金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展作一概述。從總體上來(lái)看，西方金融業(yè)務(wù)

52、的專業(yè)化主要有以下趨勢(shì)：一是主要從事短期流動(dòng)資金貸款的商業(yè)銀行和主要經(jīng)營(yíng)中長(zhǎng)期固定資產(chǎn)融資業(yè)務(wù)的投資金融機(jī)構(gòu)的日益分化。近年來(lái)，從事消費(fèi)信貸的金融儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)也有逐步分離的趨勢(shì)。二是從事實(shí)業(yè)投資的產(chǎn)業(yè)基金（包括創(chuàng)業(yè)基金）和從事證券業(yè)務(wù)的投資基金的逐步分離。而且，在產(chǎn)業(yè)基金中，不同產(chǎn)業(yè)由于經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)和程序不同，對(duì)資金需求的數(shù)量、時(shí)間和目的也不同，因而也需要專門化的既懂金融業(yè)務(wù)知識(shí)又了解該產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)的金融機(jī)構(gòu)提供十分到位的服務(wù)。因此，產(chǎn)業(yè)基金的進(jìn)一步分化也日益明顯。三是從事對(duì)大型企業(yè)巨額貸款的大型金融機(jī)構(gòu)與從事向中小企業(yè)微型貸款的中小型金融機(jī)構(gòu)的分化。這第三種金融機(jī)構(gòu)的專業(yè)化，直接導(dǎo)致了為中小企

53、業(yè)服務(wù)的中小融資機(jī)構(gòu)的建立，其中以美國(guó)最為典型。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)有上萬(wàn)家專門從事中小企業(yè)金融服務(wù)的中小企業(yè)投資公司。這些中小企業(yè)投資公司具有很不一樣的名稱，如婦女投資公司、企業(yè)金融服務(wù)公司、社區(qū)投資公司、街道投資所等等，但它們都是為中小企業(yè)融資服務(wù)的。美國(guó)的這些中小企業(yè)投資公司，是1958年小企業(yè)局按一項(xiàng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn)的法案，倡導(dǎo)社會(huì)建立的。美國(guó)國(guó)家小企業(yè)局下屬的中小企業(yè)投資公司項(xiàng)目署（是一個(gè)由國(guó)會(huì)批準(zhǔn)創(chuàng)建的辦事機(jī)構(gòu)），具體負(fù)責(zé)中小企業(yè)投資公司的管理和注冊(cè)工作。這些中小企業(yè)投資公司極大地彌補(bǔ)了市場(chǎng)上有限的創(chuàng)業(yè)（或風(fēng)險(xiǎn)）資本與創(chuàng)辦中小企業(yè)及其發(fā)展所需的巨大的資金缺口。這些中小企業(yè)投資公司都是完全由私人擁有

54、、管理并使用自有資本的投資公司。它們?cè)谛∑髽I(yè)管理局注冊(cè)，并得到有關(guān)許可證，在小企業(yè)管理局的擔(dān)保下向中小企業(yè)發(fā)放利率優(yōu)惠的貸款。4.3政府對(duì)中小企業(yè)融資的扶持力度大政府的資金支持是中小企業(yè)資金來(lái)源的一個(gè)重要組成部分。綜合各國(guó)的情況來(lái)看，政府的資金支持一般能占到中小企業(yè)外來(lái)資金的10左右，各國(guó)對(duì)中小企業(yè)資金援助的方式主要包括：稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款援助、風(fēng)險(xiǎn)投資和開辟直接融資渠道等。 （1）稅收優(yōu)惠稅收優(yōu)惠是最直接的資金援助方式，各國(guó)采取了一系列的措施，主要有：降低稅率、稅收減免、提高稅收起征點(diǎn)和提高固定資產(chǎn)折舊率等。使其賦稅總水平占增加值的30降到15左右。以德國(guó)最為典型，德國(guó)對(duì)中小企業(yè)的稅收

55、優(yōu)惠政策目前主要有：對(duì)大部分中小手工業(yè)企業(yè)免征營(yíng)業(yè)稅；對(duì)周轉(zhuǎn)額不超過(guò)2.5萬(wàn)馬克的小企業(yè)免征周轉(zhuǎn)稅；固定資產(chǎn)折舊率從10提高到20等。 (2) 財(cái)政補(bǔ)貼補(bǔ)貼是政府為使中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)及社會(huì)的某些方面充分發(fā)揮作用而給予的財(cái)政援助，主要補(bǔ)貼類型有：就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼、出口補(bǔ)貼等。一般說(shuō)來(lái)，政府的財(cái)政補(bǔ)貼是有限的，而且是非普惠的（與稅收優(yōu)惠不同），其功能在于引導(dǎo)。(3) 貸款援助政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。貸款援助環(huán)節(jié)是中小企業(yè)的初創(chuàng)、技改和出口等最需要資金的地方。對(duì)中小企業(yè)的資金援助以貸款援助為主國(guó)家主要是美國(guó)和日本。其中，美國(guó)又以貸款擔(dān)

56、保形式為主，而日本則以政府建立的專門的金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行低息貸款的方式為主。(4) 鼓勵(lì)中小企業(yè)到資本市場(chǎng)直接融資中小企業(yè)規(guī)模小，其股票難以到一般的股票交易市場(chǎng)上與眾多的大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。為解決中小企業(yè)的直接融資問(wèn)題，一些國(guó)家探索開辟“第二板塊”，為中小企業(yè)，提供直接融資渠道。為加快我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展，我們應(yīng)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家中小企業(yè)的融資經(jīng)驗(yàn)，并結(jié)合我國(guó)實(shí)際情況，為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)解決融資難提供政策支持。組建民營(yíng)企業(yè)融資政策性金融機(jī)構(gòu)，建立中小企業(yè)政策性銀行，政府扶持這類機(jī)構(gòu)的發(fā)展，鼓勵(lì)中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展。4.4設(shè)有專門支持中小企業(yè)融資的金融機(jī)構(gòu)在發(fā)達(dá)國(guó)家中以美國(guó)為例，專門針對(duì)中小企業(yè)設(shè)立普遍融資機(jī)構(gòu)，

57、包括特殊信貸機(jī)構(gòu)、資本市場(chǎng)特殊融資機(jī)構(gòu)（二級(jí)市場(chǎng)）、特殊創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和信用增強(qiáng)機(jī)構(gòu)等。 1. 特殊信貸機(jī)構(gòu)。美國(guó)政府于1953年依據(jù)中小企業(yè)法建立了專門幫助、支持中小企業(yè)的聯(lián)邦永久機(jī)構(gòu)中小企業(yè)管理局。中小企業(yè)管理局不以盈利為目的，而是扶持、保護(hù)中小企業(yè)。其資金來(lái)源主要為國(guó)會(huì)撥款提供的周轉(zhuǎn)基金、收回貸款的本金和利息等。 2.資本市場(chǎng)特殊融資機(jī)構(gòu)。二級(jí)市場(chǎng)是股票交易所這樣的主板市場(chǎng)之外的專為中小企業(yè)籌措資本的特殊市場(chǎng)，為中小企業(yè)尤其是科技型小企業(yè)的發(fā)展提供了大規(guī)模資本。一大批創(chuàng)業(yè)投資專家活躍在創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域，選擇投資對(duì)象，并對(duì)所投資項(xiàng)目提供從技術(shù)、管理、財(cái)務(wù)到融資和上市等一攬子綜合型支持。 3.特殊創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)。美國(guó)中小企業(yè)投資公司（SBLCs）是私營(yíng)的專門從事中小企業(yè)投資活動(dòng)的機(jī)構(gòu)體系，大部分小企業(yè)投資