郵電通信建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價

1、l財務(wù)評價指標(biāo)體系財務(wù)評價指標(biāo)體系l財務(wù)評價基本報表財務(wù)評價基本報表l經(jīng)濟(jì)評價內(nèi)容經(jīng)濟(jì)評價內(nèi)容l輔助項目財務(wù)評價輔助項目財務(wù)評價l方案比較方案比較l財務(wù)評價指標(biāo)分類財務(wù)評價指標(biāo)分類l財務(wù)評價指標(biāo)體系內(nèi)容財務(wù)評價指標(biāo)體系內(nèi)容 靜態(tài)指標(biāo)靜態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)動態(tài)指標(biāo)靜態(tài)投資回收期靜態(tài)投資回收期財務(wù)內(nèi)部收益率財務(wù)內(nèi)部收益率投資利潤率投資利潤率財務(wù)凈現(xiàn)值財務(wù)凈現(xiàn)值投資利稅率投資利稅率財務(wù)凈現(xiàn)值比財務(wù)凈現(xiàn)值比借款償還期借款償還期借款償還期借款償還期：僅在項目有貸款時才有此項指標(biāo)。：僅在項目有貸款時才有此項指標(biāo)。靜態(tài)投資回收期； 投資利潤率；投資利稅率；財務(wù)凈現(xiàn)值；財務(wù)內(nèi)部收益率；財務(wù)凈現(xiàn)值比借款償還期 投資回

2、收期是以建設(shè)項目的收益抵償全部投資（包括固定資產(chǎn)投資和流動資金）所需的時間。 Pst (CI-CO)=0 t=1 st：財務(wù)靜態(tài)投資回收期 (現(xiàn)金流入量)再分配收入固定資產(chǎn)余值回收流動資金 (現(xiàn)金流出量)固定資產(chǎn)投資流動資金經(jīng)營成本經(jīng)營稅金所得稅 經(jīng)營稅金營業(yè)稅城市建設(shè)維護(hù)稅教育費附加 t：年份 （）：第 t 年的凈現(xiàn)金流量 財務(wù)靜態(tài)投資回收期可直接利用“財務(wù)現(xiàn)金流量和凈現(xiàn)值計算表”推演出來。累計凈現(xiàn)金流量等于零的年份為靜態(tài)投資回收年。 在項目評價中，求出的st與郵電部門相應(yīng)專業(yè)的基準(zhǔn)靜態(tài)投資回收期sc比較，當(dāng)stsc時，即認(rèn)為項目在財務(wù)上是可以考慮接受的。 Pst指標(biāo)的優(yōu)缺點：l經(jīng)濟(jì)意義明確

3、、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣，因而獲得了廣泛應(yīng)用。l只考慮了投資回收之前的效果，不能反映回收投資之后的情況，無法全面反映盈利水平。l不考慮資金時間價值，無法正確識別項目優(yōu)劣。 由于Pst指標(biāo)不考慮投資項目全過程，不考慮資金時間價值，因此可能導(dǎo)致評價判斷錯誤。 靜態(tài)投資回收期指標(biāo)用于粗略評價或者作為輔助指標(biāo)，和其他指標(biāo)結(jié)合起來使用。 凈現(xiàn)值 （ NPV：net present value）通信建設(shè)項目在計算期內(nèi)按郵電部門分專業(yè)的基準(zhǔn)財務(wù)內(nèi)部收益率(c)折現(xiàn)逐年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。 n NPV=(CI-CO)(1+ic)-t t=1 在項目評價時，當(dāng)NPV0 時，擬建項目

4、可以考慮接受。 在方案比較時，凈現(xiàn)值和凈現(xiàn)值比越大，方案越優(yōu)。 財務(wù)內(nèi)部收益率指項目在計算期內(nèi)凈現(xiàn)值為零時的折現(xiàn)率。 n (CI-CO)(1+FIRR)-t=0 t=1 FIRR ：財務(wù)內(nèi)部收益率 (Financial Internal Rate of Return) n ：計算期 在項目最終評價時，求出的FIRR應(yīng)與郵電部門分專業(yè)的基準(zhǔn)財務(wù)內(nèi)部收益率(ic)進(jìn)行比較，當(dāng)FIRRic 時，項目在財務(wù)上可以考慮接受。 內(nèi)部收益率的經(jīng)濟(jì)含義是：項目在這樣的利率下，在項目終了時，以每年的凈收益恰好把投資全部回收回來。 -項目對貸款利率的最大承擔(dān)能力。 財務(wù)凈現(xiàn)值比是郵電通信建設(shè)項目財務(wù)凈現(xiàn)值與全部投

5、資現(xiàn)值之比。這是一個相對指標(biāo)，可以用于同類性質(zhì)的不同項目或同一項目的不同方案之間互比。 財務(wù)凈現(xiàn)值比=NPV/Ip p ：全部投資(包括固定資產(chǎn)投資、 投資方向調(diào)節(jié)稅和流動資金)現(xiàn)值 投資利潤率是郵電通信建設(shè)項目在生產(chǎn)期內(nèi)年平均利潤總額與總投資的比率。 -單位投資在生產(chǎn)期內(nèi)平均的年獲利能力。投資利稅率是郵電通信建設(shè)項目在生產(chǎn)期內(nèi)的年平均利稅總額與總投資的比率。 分析項目借款償還能力是否滿足貸款機(jī)構(gòu)的要求。 在項目評價時，當(dāng)借款償還期滿足貸款機(jī)構(gòu)要求的時限時，即認(rèn)為項目是有清償能力的。借款條件借款條件(1)年利率 中長期貸款利率表(2002.2.21)貸款年限年利率（%）一至三年（含）5.49

6、三至五年（含）5.58 五年以上5.76借款條件借款條件(2)還款期：歸還全部借款本金的期限。(3)寬限期：在此期間可以只付息不還本。 經(jīng)濟(jì)評價中一般將建設(shè)期作為寬限期。 當(dāng)項目借款有明確的還款期限要求時，不需當(dāng)項目借款有明確的還款期限要求時，不需要計算借款償還期指標(biāo)。要計算借款償還期指標(biāo)。借款利息計算：借款利息計算：l 一般假定借款平均在年中支用，按半年計息，其后年份按全年計息。還款當(dāng)年按年末還款，全年計息。l 每年利息的計算公式： 每年應(yīng)計利息=（年初借款本息累計+本年借款額/2）*年利率 固定資產(chǎn)投資借款償還期固定資產(chǎn)投資借款償還期 根據(jù)國家財政規(guī)定、建設(shè)項目資金來源及運用情況，以項目投

7、產(chǎn)后可作為還款的資金償還固定資產(chǎn)投資借款本金和建設(shè)期利息所需的時間。 固定資產(chǎn)投資借款償還期固定資產(chǎn)投資借款償還期l借款償還期：項目自身最快的還款年限。l償還期從建設(shè)開始年起算。必要時也可注明投產(chǎn)年開始起算的償還年限。l當(dāng)項目借款有明確的還款期限要求時，不需要計算借款償還期指標(biāo)。還款資金來源：折舊費攤銷費未分配利潤?quán)]電通信建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)中制定的相關(guān)評價基準(zhǔn)指標(biāo)l財務(wù)現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計算表（全部投資）l財務(wù)現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計算表（自有資金）l損益表l資金來源與運用表l資產(chǎn)負(fù)債表l借款還本付息計算表含義：全部投資財務(wù)現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計算表，不分資金來源，以全部投資作為投資計算基礎(chǔ)，反映

8、郵電通信建設(shè)項目在計算期內(nèi)各年的現(xiàn)金流動（現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出），用以計算全部投資的財務(wù)靜態(tài)投資回收期、財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)凈現(xiàn)值比等財務(wù)評價指標(biāo)，全面反映項目本身財務(wù)上的獲利能力，進(jìn)行項目盈利盈利性分析性分析。同時，它不分資金來源和利息不分資金來源和利息多少，為各種投資方案的比較建立了共同的基礎(chǔ)。自有資金現(xiàn)金流量及凈現(xiàn)值計算表從郵電企業(yè)或行業(yè)（投資者）的角度出發(fā)，以企業(yè)或行業(yè)的自籌資金的投資額作為計算基礎(chǔ)，把借款的還本付息作為現(xiàn)金流出，用以計算自有資金財務(wù)靜態(tài)投資回收期、財務(wù)內(nèi)部收益率、財務(wù)凈現(xiàn)值和財務(wù)凈現(xiàn)值比等財務(wù)評價指標(biāo)，考察項目自有資金的獲利能力。損益表反映項目在計算期內(nèi)各年

9、的利潤總額以及所得稅前及所得稅后的利潤分配，用以計算投資利潤率和投資利稅率等財務(wù)評價指標(biāo)，并為資金來源與運用表和資產(chǎn)負(fù)債表提供相關(guān)數(shù)據(jù)。資金來源與運用表，是根據(jù)項目的具體財務(wù)條件，反映項目在計算期內(nèi)各年的資金盈余和短缺情況，用于選擇資金籌措方案，制定適宜的借款及償還計劃，并為編制資產(chǎn)負(fù)債表提供相關(guān)數(shù)據(jù)。資產(chǎn)負(fù)債表綜合反映郵電通信建設(shè)項目在計算期內(nèi)各年年末資產(chǎn)、負(fù)債和所有權(quán)益的增減變化及對應(yīng)關(guān)系，用以考察項目資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的結(jié)構(gòu)是否合理，并用以計算資產(chǎn)負(fù)債率，進(jìn)行清償能力分析。借款還本付息計算表，是根據(jù)國外借款確定還本付息的數(shù)額和時間，同時，根據(jù)項目的具體財務(wù)條件，測算項目固定資產(chǎn)投資國

10、內(nèi)借款償還期，用以進(jìn)行償還能力分析。l財務(wù)評價基礎(chǔ)數(shù)據(jù)的測算l財務(wù)評價l不確定性分析l國民經(jīng)濟(jì)評價l經(jīng)濟(jì)評價的數(shù)據(jù)來源l計算期l成本費用l收入l流動資金 計算期是根據(jù)項目主要設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命和使用壽命按照需要和可能確定的。方法參數(shù)第二版規(guī)定郵政項目及土建項目的計算期以20年為宜，電信通信建設(shè)項目計算期一般為15年。從近年來通信市場的發(fā)展情況來看，對部分電信項目尤其是一些新業(yè)務(wù)項目而言，15年的計算期顯得過長。過長的計算期將造成項目效益的虛增。不同專業(yè)項目的計算期建議調(diào)整如下：l 計算機(jī)及軟件項目5-8年l 電信設(shè)備項目10年l 光纜項目15年l 通信樞紐20年 通信項目成本構(gòu)成：通信項目成本構(gòu)成

11、：總成本費用通信業(yè)務(wù)成本管理費用利息支出財務(wù)費用工資職工福利費經(jīng)營管理費用無形及遞延資產(chǎn)攤銷其它財務(wù)費用修理及運行維護(hù)費業(yè)務(wù)費折舊費低值易耗品攤銷一般說來，通信業(yè)務(wù)成本分科目的預(yù)測方法如下：l工資 生產(chǎn)人員定額數(shù) 預(yù)測人均年工資l職工福利費 年工資總額 福利費提取率l折舊費 分項固定資產(chǎn)原值 分項固定資產(chǎn)折舊率l修理費固定資產(chǎn)原值萬元數(shù) 預(yù)測萬元固定資產(chǎn)平均修理費l低值易耗品生產(chǎn)人員定員數(shù) 預(yù)測同類工程年人均低值易耗品l業(yè)務(wù)費總交換量 預(yù)測單位交換量年業(yè)務(wù)費固定資產(chǎn)折舊：分類折舊常用折舊年限及折舊率表分類折舊常用折舊年限及折舊率表資產(chǎn)類別折舊年限折舊率(%)程控交換設(shè)備540.00,24.00

12、,14.40,9.30,9.30其他電信機(jī)械設(shè)備519.4電源設(shè)備616.17通信線路109.7電子計算機(jī)424.25生產(chǎn)用房303.23管理費用管理費用 是指企業(yè)行政管理部門為管理和組織郵電通信生產(chǎn)經(jīng)營活動的各項費用。根據(jù)經(jīng)濟(jì)評價的需要，可分為無形及遞延資產(chǎn)攤銷費和經(jīng)營管理費兩部分。經(jīng)營管理費生產(chǎn)人員定額數(shù) 預(yù)測年人均管理費。管理費用管理費用l 遞延資產(chǎn)（其他資產(chǎn)）：5年攤銷l 無形資產(chǎn)：10年攤銷 財務(wù)費用包括利息支出和其他財務(wù)費用。 利息支出根據(jù)項目的借款數(shù)量、利率和借款條件計算。 其他財務(wù)費用一般不需要單獨估算。經(jīng)營成本經(jīng)營成本 經(jīng)營成本總成本折舊費攤銷費 利息支出折舊、攤銷及利息與企

13、業(yè)的經(jīng)營過程無關(guān)：l折舊、攤銷：投資回收的方式l利息支出：與資金籌措方式有關(guān)總成本l與人員數(shù)量相關(guān)的費用l與固定資產(chǎn)(網(wǎng)絡(luò)規(guī)模)相關(guān)的費用l與業(yè)務(wù)量相關(guān)的費用不變成本可變成本預(yù)測承擔(dān)的業(yè)務(wù)量 預(yù)測單價本地 項目：用戶數(shù)量戶均年收入長途 ：長途通話次數(shù)每次平均收入傳輸項目：使用電路數(shù)量單位電路出租收入 方法參數(shù)第二版規(guī)定：為簡便起見，通信產(chǎn)品價格的預(yù)測和成本隨物價指數(shù)的增長均截止到建設(shè)期末。這種簡化措施其潛在的前提是認(rèn)為在生產(chǎn)期內(nèi)產(chǎn)品價格和成本的變化基本可以相互抵消，不會影響評價結(jié)論。這在當(dāng)時的市場背景下是適用的。 今后今后： 通信產(chǎn)品價格的預(yù)測和成本隨物價指數(shù)的通信產(chǎn)品價格的預(yù)測和成本隨物價指

14、數(shù)的增長應(yīng)盡可能擴(kuò)展到整個計算期增長應(yīng)盡可能擴(kuò)展到整個計算期。承擔(dān)業(yè)務(wù)量： 收入的估算，應(yīng)根據(jù)項目的市場需求預(yù)測市場需求預(yù)測，即項目實際可能承擔(dān)的業(yè)務(wù)量實際可能承擔(dān)的業(yè)務(wù)量計算，而不能以項目的設(shè)備能力為基礎(chǔ)計算。l項目的建設(shè)規(guī)模，是在市場預(yù)測的基礎(chǔ)上，以滿足預(yù)計的市場需要為目標(biāo)，并考慮一定的富余量，根據(jù)設(shè)備及網(wǎng)絡(luò)的技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行配置的。l以項目的設(shè)備容量為基數(shù)計算收入，將夸大項目的效益，直接影響項目經(jīng)濟(jì)評價的可信度和合理性。年平均用戶年平均用戶 年平均用戶數(shù)計算的含義：是在認(rèn)為用戶在全年各個月份均勻發(fā)展的前提下，將全年不同時期新增的用戶總數(shù)折算成全年付費的用戶數(shù)。l假設(shè)通信用戶在全年均勻發(fā)展l年

15、平均用戶數(shù)=上年底用戶到達(dá)數(shù)+本年新增用戶數(shù)/2以本地通話費收入計算為例：以本地通話費收入計算為例： 本地通話費收入=年平均用戶數(shù)*戶均年本地通話費收入 由于通信網(wǎng)的全程全網(wǎng)性質(zhì)，通信項目一般均需遵循效益與費用對應(yīng)的原則進(jìn)行收入的再分配。 再分配可能發(fā)生在四種情形。 （1）本項目只是通信網(wǎng)的一個環(huán)節(jié)，要與其他專業(yè)共同完成通信生產(chǎn)過程。如：長途 收入在長途交換、長途傳輸和本地 三大專業(yè)間的再分配。 （）本項目利用了通信網(wǎng)中原有設(shè)施。 如：某程控交換設(shè)備擴(kuò)容項目，程控交換機(jī)為投資新增，而機(jī)房環(huán)境、電源、用戶線路、中繼傳輸均利用原有資源。 此時，由于通信生產(chǎn)是由新建項目和利舊設(shè)施共同完成的，因此，由

16、新建項目所帶來的新增業(yè)務(wù)的總收入并不單獨是新建項目的效益，而應(yīng)在新建項目和利舊設(shè)施間進(jìn)行再分配。新增業(yè)務(wù)總收入中扣除利舊設(shè)施應(yīng)分?jǐn)偸杖牒?，方可作為新建項目的再分配收入?（3）本項目的一部分是為后續(xù)項目或今后發(fā)展預(yù)留的。如光纜等基礎(chǔ)類項目，這些項目的滿足年限要求一般較長。這些項目要從預(yù)計今后可能利用其所建設(shè)施的電信業(yè)務(wù)中分?jǐn)偸杖?，作為其再分配收入。l郵電通信建設(shè)是一個持續(xù)擴(kuò)容的過程，網(wǎng)絡(luò)的不同環(huán)節(jié)具有不同的建設(shè)策略和擴(kuò)容周期。l通信建設(shè)項目都是通信網(wǎng)的一部分，都帶有擴(kuò)建性質(zhì)，并為以后的建設(shè)項目提供條件。l從充分利用網(wǎng)絡(luò)資源存量、對網(wǎng)絡(luò)發(fā)展合理規(guī)劃的角度出發(fā)，通信建設(shè)往往都存在利舊和預(yù)留現(xiàn)象。預(yù)

17、留和利舊體現(xiàn)了通信網(wǎng)絡(luò)持續(xù)、協(xié)調(diào)發(fā)展的過程。 （4）本項目不包括配套項目投資，其他配套項目另立項建設(shè)。如：同樣是程控交換設(shè)備擴(kuò)容項目，程控交換機(jī)為投資新增，機(jī)房環(huán)境和電源利舊，而配套用戶線路工程和局間中繼傳輸另立項建設(shè)。此時，新增業(yè)務(wù)全部收入需要在本項目、利舊設(shè)施和配套項目三者之間進(jìn)行再分配。 收入再分配的實質(zhì)是將效益界定到項目所屬范圍內(nèi)，從而與項目投資相對應(yīng)。這是“效益與費用對應(yīng)原則”的本質(zhì)含義，是項目效益識別的核心內(nèi)容，也是實際經(jīng)濟(jì)評價工作中的難點和容易混淆之處。收入再分配系數(shù)的測算原則：收入再分配系數(shù)的測算原則：l業(yè)務(wù)對等配置：各環(huán)節(jié)間基于同樣的市場目標(biāo)協(xié)調(diào)配置。l測算各環(huán)節(jié)的年經(jīng)費。項

18、目對應(yīng)的年經(jīng)費在總年經(jīng)費中的比例即為該項目的收入分配系數(shù)。l年經(jīng)費：投資年金，經(jīng)營成本網(wǎng)間結(jié)算：網(wǎng)間結(jié)算：l電信企業(yè)間的收入再分配電信企業(yè)間的收入再分配 l隨著通信市場的競爭與發(fā)展，網(wǎng)間結(jié)算辦法正在逐步完善。根據(jù)（或參照）網(wǎng)間結(jié)算辦法，把網(wǎng)間結(jié)算支出（或收入）作為項目的成本支出（或收入），便于實現(xiàn)項目的收入再分配。1、按承擔(dān)交換量和產(chǎn)品平均單價計算長途總收入；總收入=產(chǎn)品量*單價2、本地網(wǎng)（固定、移動）、交換網(wǎng)（固定長途交換局和移動匯接局）、傳輸網(wǎng)是長途交換專業(yè)的三個主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)；3、本地網(wǎng)接入已有結(jié)算價格；傳輸電路價格也是公共價格；4、按結(jié)算價格和業(yè)務(wù)量計算應(yīng)結(jié)算給本地網(wǎng)的收入；5、按傳輸電

19、路租費標(biāo)準(zhǔn)和傳輸電路占用數(shù)量測算傳輸費用； 6、總收入扣除本地結(jié)算和傳輸費用后的收入即為長途交換收入；7、按各地交換有效端口（實際占用）數(shù)量分?jǐn)偨粨Q收入；8、扣除利舊后為本項目分?jǐn)偸杖搿?、光纜線路專業(yè)按有無對比法進(jìn)行計算。 光纜資源已成為公共資源，已有多家公司在全國主要地區(qū)可以提供光纖；2、根據(jù)各地區(qū)光纖租用價格的變動趨勢確定光纖的租費；3、根據(jù)業(yè)務(wù)預(yù)測測算本企業(yè)和其他運營商使用光纖的數(shù)量；4、按光纖數(shù)量和光纖價格測算總收入； 5、扣除中繼站、電源等設(shè)施的利舊即為光纜項目的再分配收入。1、傳輸系統(tǒng)通常由DWDM系統(tǒng)、SDH系統(tǒng)和光纖組成；2、按預(yù)測和通路組織、結(jié)算價格計算總收入；3、按網(wǎng)內(nèi)網(wǎng)

20、外距離進(jìn)行第一次收入分配；4、扣除光纖分?jǐn)偸杖?、按本項目年經(jīng)費與利舊項目年經(jīng)費進(jìn)行第二次收入再分配；6、按本項目SDH和DWDM年經(jīng)費測算各自收入；7、測算單位系統(tǒng)KM收入，測算單位波道KM收入(含利舊和不含利舊)國內(nèi)數(shù)字電路出租資費表 單位：元/月本地網(wǎng)內(nèi)種類區(qū)內(nèi) 區(qū)間 長途2Mbps 2000 400060008Mbps 6000 11000 1700034Mbps16000 31000 47000155Mbps44000 88000 132000622Mbps123000 247000 370000 2.5G 344000 688000 1033000 對于企業(yè)內(nèi)部結(jié)算，可以按照上述資

21、費標(biāo)準(zhǔn)的適當(dāng)比例計算樞紐樓收入測算：方法1：把樞紐樓作為通信網(wǎng)的一部分，按照年經(jīng)費法從業(yè)務(wù)收入中分?jǐn)偸杖?；方?：樞紐樓項目按有無對比法進(jìn)行計算； 1、數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)總體計算原則：數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入業(yè)務(wù)量業(yè)務(wù)資費2、理清數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)涉及到的網(wǎng)絡(luò)環(huán)節(jié)，確定利舊設(shè)施；3、估算各環(huán)節(jié)年經(jīng)費；4、按個環(huán)節(jié)年經(jīng)費計算分?jǐn)偙壤?，測算項目分配收入。1、僅指本地移動網(wǎng)業(yè)務(wù)；2、收入測算收入用戶數(shù)收入用戶數(shù)單位用戶收入單位用戶收入3、隨著數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)的增多，對網(wǎng)絡(luò)為數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)提供的服務(wù)，亦應(yīng)根據(jù)網(wǎng)絡(luò)所付成本的情況，從數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)中分得收入。4、對利舊設(shè)施分?jǐn)倻y算收入。 5、對預(yù)留設(shè)施分?jǐn)倻y算收入。流動資金：流動資金： 企業(yè)為維持生產(chǎn)而占

22、用的全部周轉(zhuǎn)資金，是建設(shè)項目必要的資金投入，應(yīng)視作建設(shè)項目總投資的一部分。 流動資金的估算是在成本的范疇內(nèi)考慮的，考察的是企業(yè)自己的資金在周轉(zhuǎn)過程中被占用的數(shù)額。 流動資金的測算一般通過資產(chǎn)負(fù)債表測算。建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)中的“流動資金分項詳細(xì)估算法”：l流動資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債l流動資產(chǎn)=應(yīng)收帳款+存貨+現(xiàn)金l流動負(fù)債=應(yīng)付帳款流動資產(chǎn)和流動負(fù)債各項的計算公式如下：周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/最低周轉(zhuǎn)天數(shù)各分項的最低周轉(zhuǎn)天數(shù)按實際情況并考慮保險系數(shù)確定。l應(yīng)收帳款=年經(jīng)營成本 / 周轉(zhuǎn)次數(shù)l存貨=外購原材料、燃料+在產(chǎn)品+產(chǎn)成品 外購原材料、燃料=外購原材料、燃料費/周轉(zhuǎn)次數(shù) 在產(chǎn)品=(外購

23、原材料、燃料及動力費+年工資及福利費+年修理費 +年其他制造費用) / 周轉(zhuǎn)次數(shù) 產(chǎn)成品=年經(jīng)營成本 / 周轉(zhuǎn)次數(shù)l現(xiàn)金=（年工資及福利費+年其他費用）/ 周轉(zhuǎn)次數(shù) l應(yīng)付帳款=年外購原材料、燃料及動力費用 / 周轉(zhuǎn)次數(shù)l與一般工業(yè)項目不同，電信項目的生產(chǎn)過程和消費過程是一體的，沒有在產(chǎn)品和產(chǎn)成品，也沒有原材料、動力燃料的庫存，只有少量的備品備件，因此，“存貨”一項可以不單獨考慮。l在估算通信項目的流動資金時，為簡便起見，在考慮應(yīng)付帳款和現(xiàn)金等因素影響的基礎(chǔ)上，通過對應(yīng)收帳款應(yīng)收帳款的分析即可大致估算出流動資金的需要量。 電信業(yè)務(wù)流動資金的周轉(zhuǎn)期一般包括1個月的生產(chǎn)期和1個月左右的繳費期，考慮

24、其他因素，周轉(zhuǎn)期通?？扇《?3個月，年周轉(zhuǎn)次數(shù)約為45次。 如果項目經(jīng)營成本中包含較多的電路租費或類似的具有外購性質(zhì)的費用，此時應(yīng)該分別估算應(yīng)收帳款和應(yīng)付帳款兩個分項，用電路租費（外購費用）/周轉(zhuǎn)次數(shù)估算應(yīng)付帳款，用經(jīng)營成本/周轉(zhuǎn)次數(shù)估算應(yīng)收帳款，而此時流動資金估算額=應(yīng)收帳款-應(yīng)付帳款。l項目的預(yù)定目標(biāo)是最可能實現(xiàn)的目標(biāo)，據(jù)進(jìn)行項目的效益分析。l 在電信項目今后的運營中存在各種不確定因素。l分析各種不確定因素的變化對項目效益的影響程度，制訂經(jīng)營對策。 常用的不確定性分析方法 l盈虧平衡分析l敏感性分析l臨界值分析盈虧平衡分析（收支平衡點分析、量本利盈虧平衡分析（收支平衡點分析、量本利分析）

25、分析） 根據(jù)再分配收益和郵電通信產(chǎn)品成本，預(yù)測通信產(chǎn)品年產(chǎn)量或通信設(shè)備利用率對擬建項目盈虧影響程度。 Qbep=Cf / (Su(1-K)-Cu) Qbep：盈虧平衡點的業(yè)務(wù)量 Cf：年不變成本 Su：單位收入 K：經(jīng)營稅率(3.3%) Cu：單位業(yè)務(wù)量的可變成本 0200040006000800010000120001400016000180002000048121620Q（萬戶）C（萬元）QSuQCu+Ta+CfCfl盈虧平衡點越低越低，說明企業(yè)經(jīng)營的安全程度越大，承受風(fēng)險的能力越強(qiáng)。l盈虧平衡分析的基本假設(shè)：項目的產(chǎn)銷量一致。（電信產(chǎn)品的生產(chǎn)過程即是其消費過程）敏感性分析敏感性分析 預(yù)測

26、影響項目經(jīng)濟(jì)性的一個或多個因素發(fā)生變化時對項目目標(biāo)的影響程度，以判斷各個因素的變化對項目目標(biāo)的影響程度和項目抗風(fēng)險的能力。l可能引起項目經(jīng)濟(jì)效益發(fā)生較大變化的主要因素： 郵電資費標(biāo)準(zhǔn)、通信產(chǎn)品需求量、工程造價、經(jīng)營成本、建設(shè)周期等l可以歸結(jié)為三個變量的變化： 固定資產(chǎn)投資固定資產(chǎn)投資 再分配收入再分配收入 經(jīng)營成本經(jīng)營成本單因素分析單因素分析 在敏感性分析中，一般分析單因素變化時對項目效益的影響程度。即在某因素變化時，其它因素保持不變。敏感性分析計算以下指標(biāo)：l 內(nèi)部收益率l 靜態(tài)投資回收期l 凈現(xiàn)值-5-5101520253035-30-20-100+10+20+30變 化 率 (%)FIRR(%)再 分 配 收 入固 定 資 產(chǎn) 投 資經(jīng) 營 成 本基 準(zhǔn) 值 在進(jìn)行敏感性分析計算時，應(yīng)對各個變量可能的變化幅度作出假設(shè)。若某一項主要因素已有較大變化的趨勢，也可以單獨對其進(jìn)行敏感性分析。 臨界點分析：臨界點分析： 在對項目預(yù)定目標(biāo)（最可能結(jié)果）的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行計算的基礎(chǔ)上，計算使項目效益下降到臨界值時某因素的極限變化幅度，如果該因素的可能的變化范圍不會超過這個幅度，則項目是安全的；若該因素的變化可能超過這個幅度，則項目將面臨的財務(wù)風(fēng)險。 目前，通信項目國民經(jīng)濟(jì)評價一般只作定性分析。輔助生產(chǎn)類項目