對信托投資公司及其信托業(yè)務(wù)-最近銀監(jiān)會連續(xù)下發(fā)了銀監(jiān)發(fā)(2007)2精品資料

1、對信托投資公司及其信托業(yè)務(wù)，最近銀監(jiān)會連續(xù)下發(fā)了銀監(jiān)發(fā)（2007） 2、 3、4、18 號四個文件，這四個文件分別是信托公司管理辦法、 信托公司集合資金信托計劃管理辦法、 信托公司治理指引及中國銀監(jiān)會關(guān)于實施信托公司管理辦法和 信托公司集合資金信托計劃管理辦法有關(guān)具體事項的通知。這四個文件的下發(fā)，意味著銀監(jiān)會將開始對信托公司進行新一輪的重整。在上述文件下發(fā)前，特別是在2號、3號文即新“兩規(guī)”（以下簡稱“新兩規(guī)”）的征求意見階段，新兩規(guī)的征求意見稿曾一度引起業(yè)內(nèi)的強烈反對與抵制，甚至于在新兩規(guī)出臺前，仍有對新兩規(guī)的出臺持強烈反對與要求抵制通過的呼聲。那么， 新兩規(guī)究竟是什么觸動了信托公司的神?呢

2、？我們不妨從新兩規(guī)的主要內(nèi)容來看看新兩規(guī)與舊兩規(guī)相比，究竟發(fā)生了哪些實質(zhì)性的變化，而這種變化究竟會對信托公司產(chǎn)生什么樣的影響，是新生還是死亡？一、新“兩規(guī)”的實質(zhì)性變化（一）信托公司功能的轉(zhuǎn)變：由原來的“融資平臺”向“專業(yè)理財機構(gòu)”轉(zhuǎn)變，由原來的為大眾化理財轉(zhuǎn)向為機構(gòu)和富人理財信托公司的功能轉(zhuǎn)變，是本次“兩規(guī)”修改的一個根本出發(fā)點和指導(dǎo)思想，用銀監(jiān)會的話來講就是要給信托投資公司來個“正本清源”，還信托公司及其信托業(yè)務(wù)于“信托”本來的面目，即：第一、信托公司應(yīng)該而且必須是一個以主要從事信托業(yè)務(wù)即“受人之托，代人理財”業(yè)務(wù)的專業(yè)理財公司，而非一個僅僅能提供融資業(yè)務(wù)的平臺，或是一個什么都可以做，什么

3、都做不好的“金融百貨公司”。第二、 在信托公司作為專業(yè)理財機構(gòu)應(yīng)為? 理財?shù)膯栴}上，徹底改變以前為大眾化理財?shù)挠^念與?營模式，轉(zhuǎn)向信托公司應(yīng)專為機構(gòu)和富人理財?shù)膰H化軌道上來。為確立信托公司的上述功能定位，新“兩規(guī)”在以下幾個方面作出規(guī)定：1、將原“兩規(guī)“中的“信托投資公司”一律更名為“信托公司”這一方面是與國際接軌，另一方面是強化信托公司的“信托”職能，弱化或 或其名稱中的“投資”功能或色彩。應(yīng)該說，投、融資是一個問題的兩個方面，限制或弱化信托公司固有業(yè)務(wù)項下的投資功能，其融資功能也必將受到限制或弱化；同樣反過來，沒有足夠的“融資”也就很難談得上“投資”。2、對信托公司固有業(yè)務(wù)項下在同業(yè)拆借

4、、貸款（包括固有和信托業(yè)務(wù)）、擔保、融資租賃及投資等方面對信托公司的“融資”功能作出如下限制：（ 1）除銀監(jiān)會另有規(guī)定外，信托公司不得開展同業(yè)拆入以外的其他負債業(yè)務(wù)；（ 2）除銀監(jiān)會另有規(guī)定外，信托公司同業(yè)拆入的余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%；（ 3）信托公司管理信托計劃，向他人提供貸款不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的30%；（ 4）信托公司不得為關(guān)聯(lián)方提供擔?；蛘咭孕磐胸敭a(chǎn)提供擔保，其他擔保即以固有財產(chǎn)為非關(guān)聯(lián)方提供的擔保的對外擔保的余額不得超過其凈資產(chǎn)的50%；（ 5）將原“兩規(guī)”所規(guī)定的信托公司固有業(yè)務(wù)項下可以開展的“融資租賃”業(yè)務(wù)調(diào)整為“租賃”業(yè)務(wù)；（ 6）將信托公司固有業(yè)務(wù)項下的

5、“投資業(yè)務(wù)“，限定為：除銀監(jiān)會另有規(guī)定外，不得進行實業(yè)投資，其他非實業(yè)投資僅限定在金融類股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資。3、由原來的為大眾化理財轉(zhuǎn)向為機構(gòu)和富人理財新辦法為樹立信托公司應(yīng)為富人理財和機構(gòu)理財?shù)囊庾R，既避免因委托人過低的風險意識而引發(fā)的信托行業(yè)危機，同時又避免因信托計劃受合同份數(shù)限制而帶來的資金規(guī)模限制等影響，新辦法規(guī)定：（ 1）取消原辦法關(guān)于集合資金信托合同不得超過200份、每份合同的金額不低于人民幣5萬元的限制；（ 2）引入委托人應(yīng)為“合格投資者”的概念；關(guān)于“合格投資者”，新辦法規(guī)定系指能夠識別、判斷和承擔信托計劃相應(yīng)風險的人，包括自然人、法人或者依法成立的其他組

6、織。具體包括以下三種情形之一：a. 投資一個信托計劃的最低金額不少于100萬元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；b. 個人或家庭金融資產(chǎn)總計在其認購時超過100萬元人民幣，且能提供相關(guān)財產(chǎn)證明的自然人；c. 個人收入在最近三年內(nèi)的每年收入超過20萬元人民幣或者夫妻雙方合計收入在最近三年內(nèi)的每年收入超過30萬元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。關(guān)于如何提供上述收入證明的問題，新辦法并未作出具體規(guī)定和解釋。這需要信托公司在實踐中靈活掌握與判斷并承擔相應(yīng)風險包括信托業(yè)務(wù)本身的風險及可能引起的監(jiān)管風險。為防范信托公司和投資人或委托人在從事資金信托計劃時變相降低或違反其他有關(guān)“合格投資者”

7、的規(guī)定的情況出現(xiàn)，新辦法還規(guī)定:a. 在資金信托計劃存續(xù)期間，信托受益權(quán)的拆分轉(zhuǎn)讓時，受讓人不得為自然人;b. 規(guī)定機構(gòu)所持有的信托受益權(quán)不得向自然人轉(zhuǎn)讓或拆分轉(zhuǎn)讓;c. 兩個以上（含兩個）單一資金信托用于同一項目的，委托人應(yīng)當為符合規(guī)定的合格投資者；d. 對因信托公司從事動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托以及其他財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)信托所涉及的受益權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓的情況，一律需遵守上述關(guān)于“合格投資者”的相關(guān)規(guī)定等。（3）要求“單個信托計劃的自然人人數(shù)不得超過50人，合格的機構(gòu)投資者數(shù)量不受限制”。新辦法在提高理財起點金額的同時，除限制自然人人數(shù)外，對機構(gòu)投資人不設(shè)限的做法，完全保障了信托公司在從事信托計劃時對信托資金

8、金額的需求，真正做到了一個規(guī)定能滿足合格投資者、限制自然人人數(shù)及滿足信托資金規(guī)模需求這三項要求，可謂“一箭三雕”。（二）信托公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型：壓縮并限制固有業(yè)務(wù)，規(guī)范并發(fā)展信托業(yè)務(wù)1、壓縮并限制信托公司的固有業(yè)務(wù)第一、壓縮：規(guī)定除中國銀監(jiān)會另有規(guī)定外，明確禁止信托公司使用固有財產(chǎn)進行實業(yè)投資。第二、限制：（ 1）投資：信托公司固有財產(chǎn)在明確不得進行實業(yè)投資的同時（中國銀監(jiān)會另有規(guī)定的除外），其他非實業(yè)投資也只能投資于金融類公司股權(quán)、金融產(chǎn)品和自用固定資產(chǎn)；（2）同業(yè)拆借與其他負債：除同業(yè)拆入外，信托公司不得開展其他負債業(yè)務(wù)，且信托公司同業(yè)拆入的資金余額不得超過其凈資產(chǎn)的20%；（3）融資租賃：取消

9、融資租賃業(yè)務(wù)改為租賃業(yè)務(wù)；（ 4）擔保：信托公司可以開展對外擔保業(yè)務(wù)（但不得為關(guān)聯(lián)方提供擔?；蛘咭孕磐胸敭a(chǎn)提供擔保），但對外擔保的余額不得超過其凈資產(chǎn)的50%。新“兩規(guī)”中上述壓縮與限制信托公司固有業(yè)務(wù)的修改，其目的就是為了強調(diào)并要求信托公司以主要?營信托業(yè)務(wù)為主，盡量不做或少做固有業(yè)務(wù)，特別是負債業(yè)務(wù)和實業(yè)投資業(yè)務(wù)。2、規(guī)范并發(fā)展信托公司的信托業(yè)務(wù)第一、規(guī)范：（ 1）將信托公司對信托財產(chǎn)進行管理、運用的方式中的同業(yè)拆放調(diào)整為存放同業(yè)，明確規(guī)定信托公司不得以賣出回購方式管理、運用信托財產(chǎn)；（2）修訂后的信托公司集合資金信托計劃管理辦法對向他人提供貸款規(guī)定不得超過其管理的所有信托計劃實收余額的3

10、0%；（3）修訂后的信托公司管理辦法還取消了信托公司可以?營代理財產(chǎn)的管理、運用和處分的業(yè)務(wù)規(guī)定?！按碡敭a(chǎn)的管理、運用和處分”行為從理論上講，既可以建立在信托法律關(guān)系基礎(chǔ)上，又可以建立在委托法律關(guān)系基礎(chǔ)上，即所謂的“信托代理”和“委托代理”。但根據(jù)我國信托法的相關(guān)規(guī)定可以看出，我國不存在“信托代理”的法律概念，即“代理”只能是“委托代理”。由于“委托代理”任何機構(gòu)和個人均可以從事，因此，新辦法沒有必要作出規(guī)定，這樣既有利于信托公司業(yè)務(wù)范圍的清晰和法律關(guān)系的明確，同時比修訂前更加規(guī)范。需要說明的是，新“兩規(guī)”取消信托公司可以從事代理業(yè)務(wù)的規(guī)定，并不意味著信托公司不能再從事代理業(yè)務(wù)，而只是表明銀

11、監(jiān)會在對“代理”概念進一步規(guī)范的基礎(chǔ)上，對此所持的不鼓勵政策。第二、發(fā)展：（ 1）增加信托公司可以采取買入返售的方式對信托財產(chǎn)進行管理、運用的規(guī)定（ 2）把原規(guī)定中的債券承銷業(yè)務(wù)拓展為證券承銷業(yè)務(wù)這意味著信托公司在得到國務(wù)院有關(guān)部門批準后，將不但可以承銷國債、政策性銀行債券、企業(yè)債券等債券，還將可以承銷股票、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等，信托公司業(yè)務(wù)的范圍得到了擴大。（ 3）將信托公司的信用見證、資信調(diào)查及?濟咨詢業(yè)務(wù)調(diào)整為辦理居間、咨詢、資信調(diào)查等業(yè)務(wù)（ 4）增加了信托公司可以?營保管箱業(yè)務(wù)的規(guī)定（ 5）增加了信托公司可以進行有價證券信托業(yè)務(wù)的規(guī)定。從法律意義上來說，有價證券信托完全可以被歸為

12、修訂后的信托公司管理辦法第十六條第（五）款中的“其他財產(chǎn)或財產(chǎn)權(quán)信托”中，但監(jiān)管機構(gòu)將其單獨列為信托公司業(yè)務(wù)范圍中的一項，可見監(jiān)管機構(gòu)對于有價證券信托業(yè)務(wù)的重視和期待。（三）嚴格限制并規(guī)范信托公司與股東等關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)關(guān)系與關(guān)聯(lián)交易1、科學界定關(guān)聯(lián)方和關(guān)聯(lián)關(guān)系將原辦法規(guī)定的關(guān)系人所指的：（1 ）持有信托投資公司10%以上股權(quán)的股東；（2）信托投資公司投資控股的企業(yè)；（3）信托投資公司的?事、監(jiān)事、?理、信托業(yè)務(wù)人員及其近親屬；（4）前項所列人員投資持股5%以上或者擔任高級管理人員的公司、企業(yè)和其他?濟組織。修改為：信托公司的關(guān)聯(lián)方按照中華人民共和國公司法和企業(yè)會計準則的有關(guān)標準界定。而公司法所稱

13、的關(guān)聯(lián)關(guān)系，是指公司控股股東、實際控制人、?事、監(jiān)事、高級管理人員與其直接或者間接控制的企業(yè)之間的關(guān)系，以及可能導(dǎo)致公司利益轉(zhuǎn)移的其他關(guān)系。顯然，這種關(guān)聯(lián)關(guān)系的認定較前辦法相比嚴格了很多；2、規(guī)定信托公司在從事固有業(yè)務(wù)時不得向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財產(chǎn)；不得向關(guān)聯(lián)方提供擔保；不得以股東持有的本公司股權(quán)作為質(zhì)押進行融資3、規(guī)定信托公司開展關(guān)聯(lián)交易，應(yīng)以公平的市場價格進行，逐筆向中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會事前報告，并按照有關(guān)規(guī)定進行信息披露新辦法對信托公司固有業(yè)務(wù)的上述規(guī)定，目的在于防止信托公司向關(guān)聯(lián)方或變相向關(guān)聯(lián)方輸送利益，提高信托公司自身的抗風險能力。需要特別指出的是，新“兩規(guī)”在關(guān)于信托公司從事

14、信托業(yè)務(wù)時能否以信托財產(chǎn)向關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財產(chǎn)方面存在不同的規(guī)定。信托公司管理辦法第三十四條和第三十五條并沒有明確禁止信托公司“以信托財產(chǎn)向自己或關(guān)聯(lián)方融出資金或轉(zhuǎn)移財產(chǎn)”，而只是要求其應(yīng)以公平的市場價格進行，逐筆向中國銀監(jiān)會事前報告，并按照有關(guān)規(guī)定進行信息披露。而信托公司集合資金信托計劃管理辦法第二十七條則規(guī)定信托公司“不得將信托資金直接或間接運用于信托公司的股東及其關(guān)聯(lián)人，但信托資金全部來源于股東或其關(guān)聯(lián)人的除外”。兩者的規(guī)定似有出入或矛盾，但準確理解，應(yīng)是資金信托不允許逆向關(guān)聯(lián)交易，而其他財產(chǎn)信托則不在此限，但需向中國銀監(jiān)會事前報告。（四）對現(xiàn)有信托公司進行分類，并采取“區(qū)別對待，分

15、類監(jiān)管”的辦法1、將信托公司區(qū)分為兩類：一是綜合類信托公司；二是專門從事事務(wù)管理類的信托公司即在處理信托事務(wù)時不履行親自管理職責，不承擔投資管理人職責的信托公司2、對上述兩類信托公司分別實行不同的資本金要求：（ 1）對綜合類的信托公司保留其注冊資本不得低于3億元規(guī)定的同時，又對從事不同業(yè)務(wù)的信托公司的注冊資本進行了不同規(guī)定：對申請從事企業(yè)年金基金、證券承銷、資產(chǎn)證券化等業(yè)務(wù)的信托公司，其注冊資本需符合其他法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定的最低注冊資本要求；（ 2）對事務(wù)管理類的信托公司規(guī)定其注冊資本不得低于1億元。（五）鼓勵并引導(dǎo)信托不斷創(chuàng)新并做大做強正如同銀監(jiān)會在新“兩規(guī)”公布后發(fā)布的新聞稿中所指出的那樣，

16、近幾年來，我國重新登記的信托公司獲得了新生和發(fā)展，營業(yè)信托業(yè)務(wù)取得了可喜的進展。但是， 目前的信托公司尚普遍存在：（ 1） 業(yè)務(wù)?營偏離信托本業(yè)；（2）風險管理能力不強；（3）公司治理不完善；（4）關(guān)聯(lián)交易不規(guī)范，信托公司往往成為股東或其他關(guān)系人的融資平臺或利益的輸送體，再加上少數(shù)股東和高管人員違規(guī)?營、違法犯罪，信托公司 ?營風險時有發(fā)生，影響?濟、社會的和諧和穩(wěn)定。同時，在日益劇烈的市場競爭環(huán)境中，信托公司的生存和發(fā)展已?面臨嚴峻挑戰(zhàn)，特別是目前我國金融業(yè)全面開放后，信托公司不僅已?面臨著國內(nèi)證券、保險、銀行等機構(gòu)的競爭，同時由于目前我國信托公司的業(yè)務(wù)模式和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與國際信托業(yè)發(fā)達國家和地

17、區(qū)相比，還有很大差距，因此也將面臨著外資金融機構(gòu)的強大競爭壓力?？梢哉f，眼下的信托公司如逆水行舟，不進則退，如果仍困于舊規(guī)，而不能在如何回歸主業(yè)、創(chuàng)新發(fā)展，做大做強上做文章，我國的信托公司將逐步失去競爭力，最終被市場淘 1為此，銀監(jiān)會站在行業(yè)生存與發(fā)展的高度，在新“兩規(guī)”及其他方面作出如下規(guī)定：1、根據(jù)目前的信托公司現(xiàn)狀，將信托公司分為綜合類和事務(wù)類兩種2、對現(xiàn)有信托公司根據(jù)其能否按新“兩規(guī)”開展業(yè)務(wù)，分成可直接按新辦法開展業(yè)務(wù)的信托公司和需?過過渡期再開展新業(yè)務(wù)的信托公司兩類凡能夠按照新辦法開展業(yè)務(wù)，且滿足該通知第三條規(guī)定條件的信托投資公司，應(yīng)當自該通知下發(fā)之日起 2個月內(nèi)，向銀監(jiān)會提出變更

18、公司名稱和業(yè)務(wù)范圍等事項的申請，并由銀監(jiān)會許可變更名稱并換發(fā)新的金融許可證。其他信托投資公司則實施過渡期安排。過渡期自新辦法施行之日起，最長不超過3年。3、優(yōu)先支持獲準換發(fā)新的金融許可證的信托投資公司的業(yè)務(wù)創(chuàng)新對獲準換發(fā)新的金融許可證的信托投資公司，銀監(jiān)會鼓勵其在業(yè)務(wù)創(chuàng)新、組織管理等方面主動提出試點方案，按照審批程序，優(yōu)先支持其開展私人股權(quán)投資信托、資產(chǎn)證券化、受托境外理財、房地產(chǎn)投資信托等創(chuàng)新類業(yè)務(wù)。推進信托投資公司創(chuàng)新發(fā)展和機構(gòu)監(jiān)管的改革措施也將優(yōu)先對其試行。4、即時推出信托公司治理指引特別強調(diào)信托公司應(yīng)當積極鼓勵引進合格戰(zhàn)略投資者、優(yōu)秀的管理團隊和專業(yè)管理人才，優(yōu)化治理結(jié)構(gòu)。并把它作為信

19、托公司治理應(yīng)當遵? 的基本原則。同時強調(diào)信托公司股東應(yīng)當作出“持股未滿三年不轉(zhuǎn)讓所持股份（上市信托公司除外），不質(zhì)押所持有的信托公司股權(quán)，不以所持有的信托公司股權(quán)設(shè)立信托”等承諾。5、允許信托公司設(shè)立分支機構(gòu)，允許信托公司異地推介集合資金信托計劃，對不涉及異地推介的集合資金信托計劃，取消事前報告的要求總之，最近銀監(jiān)會下發(fā)的幾個文件在信托公司的功能定位、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、公司治理與關(guān)聯(lián)交易等幾個方面對原有的監(jiān)管法規(guī)作了較大的調(diào)整，其目的是鼓勵并引導(dǎo)信托公司回歸信托主業(yè)，加強內(nèi)功，不斷創(chuàng)新，做大做強，推動信托業(yè)在中國的持續(xù)健康發(fā)展。這對目前的信托公司來講，既是一次機遇，但同時也確實給信托公司提出了嚴竣的挑

20、戰(zhàn)。如果信托公司不能在新形勢下，樹立信心，轉(zhuǎn)變思路，開拓創(chuàng)新，做大做強，則很有可能被市場淘 ;相反，如果信托公司抓住機遇，勇于改革，大膽引進合格戰(zhàn)略投資人及優(yōu)秀的管理團隊，不斷創(chuàng)新新的業(yè)務(wù)品種與?營模式，加強公司治理，則很可能在未來的三到五年內(nèi)徹底改變目前信托公司的各種被動局面，使我國的信托公司發(fā)展成為金融機構(gòu)和金融市場中一支很有競爭力并有廣闊發(fā)展前景的生力軍。這對信托行業(yè)來講是如此，對每個信托公司來講也是如此。二、信托公司的未來走向根據(jù)銀監(jiān)會最近公布的上述文件精神，結(jié)合我國目前的金融形勢及相關(guān)的法律、政策規(guī)定，我 國信托公司的未來走向可能將向如下格局發(fā)展。（一）信托公司可能有望成為“金融控股

21、”的平臺關(guān)于信托公司能否有望成為“金融控股”的平臺，除一方面取決于信托公司的自身實力，投資決策等?濟因素外，還離不開國家法律政策的規(guī)定。新“兩規(guī)”在限制信托公司固有業(yè)務(wù)的實業(yè)投資的同時，特別強調(diào)信托公司的固有業(yè)務(wù)的投資應(yīng)限定在金融類股權(quán)投資、金融產(chǎn)品投資和自用固定資產(chǎn)投資方面。因此，從銀監(jiān)會角度，應(yīng)當是鼓勵信托公司向金融機構(gòu)進行股權(quán)投資的，這是問題的一個方面。問題的另一方面，銀監(jiān)會在規(guī)定信托公司固有業(yè)務(wù)向金融機構(gòu)進行股權(quán)投資的同時，并未禁止其信托業(yè)務(wù)也向金融機構(gòu)進行股權(quán)投資。這給信托公司開展向金融機構(gòu)進行股權(quán)投資的信托業(yè)務(wù)留下了想象的空間。如果其他法律或法規(guī)也并不禁止或限制，那么，信托公司就可

22、以利用私人股權(quán)投資、集合資金信托計劃等形式向金融機構(gòu)投資，甚至達到投資控股一些金融機構(gòu)的目的。從這一方面說，信托公司可以有望成為“金融控股”的平臺。關(guān)于向金融機構(gòu)投資入股的問題，我國現(xiàn)行規(guī)定來源于關(guān)于向金融機構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定（ 1994年9月21日 中國人民銀行）。其中對信托公司投資入股金融機構(gòu)規(guī)定為：在資本充足率為8 %并遵守以下規(guī)定的前提下，可向金融機構(gòu)投資。（1 ）投資累計金額不得超過資本金的20；（2）投資來源限于超過8 %以上資本金部分，以及公積金、公益金結(jié)余。同時還規(guī)定：“各金融機構(gòu)向金融機構(gòu)的投資入股數(shù)額，在計算資本充足率時必須等額核減自身的資本金?！笨梢姡磐泄疽孔陨淼?/p>

23、固有財產(chǎn)達到金融控股的目的很難實現(xiàn)，為此，能否以信托財產(chǎn)投資入股金融機構(gòu)的問題就成了信托公司能否有望成為“金融控股”平臺的關(guān)鍵。在這方面，上述關(guān)于向金融機構(gòu)投資入股的暫行規(guī)定規(guī)定：未?中國人民銀行總行批準，金融機構(gòu)（城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社除外）不得向個人募集股本。根據(jù)這一規(guī)定，信托公司利用機構(gòu)信托財產(chǎn)向金融機構(gòu)投資入股應(yīng)當不在此限。如果真如此，則實力很強的股東也就有望通過股權(quán)信托等模式通過信托公司實現(xiàn)其金融控股的目的。至于信托公司能否同時以自有財產(chǎn)和以信托財產(chǎn)對一家金融機構(gòu)投資的問題，現(xiàn)行法律雖然沒有明確規(guī)定，而且從某種程度上這樣做還會有利于增強信托公司對投資人的信任度等，但從利益沖突

24、特別是保護受益人利益角度，似不宜提倡并需謹慎從事?？傊?，從上述法律分析可以看出，理論上講，信托公司可以有望成為“金融控股”或“投資控股”的平臺，但這一理想能否成為現(xiàn)實，還取決于國家的金融政策及信托公司自身的發(fā)展狀況，特別是信托公司的專業(yè)實力等因素，但隨著時間的推移和各方面條件的具備，這一理想還是應(yīng)該有望能夠?qū)崿F(xiàn)。（二）信托公司可能有望成為“投資控股”的平臺與上述信托公司可能有望成為“金融控股”平臺不同的是，新“兩規(guī)”并不提倡甚至限制信托公司以固有財產(chǎn)進行實業(yè)投資，即：除中國銀監(jiān)會另有規(guī)定外，信托公司不得以固有財產(chǎn)進行實業(yè)投資。這意味著在中國銀監(jiān)會出臺相關(guān)規(guī)定之前，信托公司不能以固有財產(chǎn)進行實業(yè)

25、投資，其中包括以股權(quán)形式投資實業(yè)。但新“兩規(guī)”并未限制甚至鼓勵信托公司以信托財產(chǎn)進行實業(yè)投資，包括信托公司以信托財產(chǎn)發(fā)起設(shè)立產(chǎn)業(yè)投資基金，并以規(guī)范的信托運作模式對產(chǎn)業(yè)投資基金進行管理運作。從目前的法律規(guī)定來看，我國機構(gòu)的營業(yè)信托只有信托投資公司和基金管理公司方為可以合法從事營業(yè)信托的機構(gòu)。這是因為：第一、我國信托法第四條規(guī)定：“受托人采取信托機構(gòu)形式從事信托活動，其組織和管理由國務(wù)院制定具體辦法”。第二、國務(wù)院辦公廳關(guān)于中華人民共和國信托法公布執(zhí)行后有關(guān)問題的通知的規(guī)定指出：（ 1） 根據(jù) 信托法第四條的規(guī)定，由國務(wù)院法制辦牽頭，組織有關(guān)部門擬定信托機構(gòu)管理條例，對信托機構(gòu)從事信托活動的事項做

26、出具體規(guī)定；（ 2）在國務(wù)院制定信托機構(gòu)管理條例之前，按人民銀行、證監(jiān)會依據(jù)信托法制定的有關(guān)管理辦法執(zhí)行。（3）人民銀行、證監(jiān)會分別負責對信托投資公司、證券投資基金管理公司等機構(gòu)從事營業(yè)性信托活動的監(jiān)督管理。（4）未?人民銀行、證監(jiān)會批準，任何法人機構(gòu)一律不得以各種形式從事營業(yè)性信托活動，任何自然人一律不得以任何名義從事各種形式的營業(yè)性信托活動?！庇捎诋a(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)范運作模式離不開信托，否則其合法性、安全性、信用等級等均存在一定的問題，而目前可以開展營業(yè)性的信托機構(gòu)只能是信托公司，因此在法律上信托公司最符合產(chǎn)業(yè)投資基金的發(fā)起人或投資管理人。在投資基金的問題上，新“兩規(guī)”繼承并改進了原信托投資

27、管理辦法的規(guī)定，取消關(guān)于“受托投資基金業(yè)務(wù)需?國家有關(guān)法規(guī)允許”的規(guī)定， 直接規(guī)定“信托公司可以作為投資基金或者基金管理公司的發(fā)起人從事投資基金業(yè)務(wù)”。上述規(guī)定，加上新公司法取消了關(guān)于公司對外投資比例的限制，以及新“兩規(guī)” 取消集合信托計劃200份合同的限制等，理論上完全能夠滿足基金資金規(guī)模的要求等，信托公司成為“投資控股”的平臺更有望成為現(xiàn)實。另外，特別需要指出的是，新“兩規(guī)”關(guān)于信托公司可以從事的基金業(yè)務(wù)并未限定為具體基金品種，因此，理論和實踐中均應(yīng)當包括證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金等。其中產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)當成為信托公司的重點發(fā)展方向，信托公司應(yīng)當充分利用信托法關(guān)于

28、受托人可以為受益人但不能為唯一受益人的規(guī)定，在金融控股、投資控股、特別是產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金中為投資人包括自己開創(chuàng)出一番天地。（三）信托公司可能有望成為中國又一個“投資銀行”投資銀行的概念可以較為廣泛，但通常指證券承銷、財務(wù)顧問等。在我國，證券公司一般被公認為我國的投資銀行，其原因也是來源于上述理解。新“兩規(guī)”的如下規(guī)定，為信托公司可以有望成為中國又一個投資銀行打開了方便之門。（ 1）取消原信托投資公司管理辦法中關(guān)于信托公司“可以申請受托?營國務(wù)院有關(guān)部門批準的國債、企業(yè)債券承銷業(yè)務(wù)”的規(guī)定，直接規(guī)定“信托公司可以申請受托?營國務(wù)院有關(guān)部門批準的證券承銷業(yè)務(wù)”；（2）保留原信托投資公司管

29、理辦法關(guān)于“信托公司可以申請?營企業(yè)資產(chǎn)的重組、購并及項目融資、公司理財、財務(wù)顧問等中介業(yè)務(wù)”的規(guī)定，并取消“中介”兩字。上述規(guī)定從理論上講，只要信托公司具備這方面的條件，加上銀監(jiān)會與證監(jiān)會等有關(guān)部門的協(xié)調(diào)溝通等，不排除信托公司從事上述業(yè)務(wù)的可能。至少銀監(jiān)會已?已?作了明確表態(tài)。（四）信托公司應(yīng)當成為中國高端的專業(yè)理財機構(gòu)從新“兩規(guī)”在信托公司的功能轉(zhuǎn)變、業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、規(guī)范并減少固有業(yè)務(wù)及固有業(yè)務(wù)項下與股東等關(guān)聯(lián)方的關(guān)聯(lián)交易等眾多方面，都可以清楚地看出，銀監(jiān)會將全力打造信托公司作為中國高端專業(yè)理財機構(gòu)的設(shè)想與決心。這不僅體現(xiàn)在信托公司可以?營的理財品種上，同樣也體現(xiàn)在信托公司理財?shù)?營模式上。具體來講：1、關(guān)于信托公司的理財品種新“兩規(guī)”不僅保留了原規(guī)定所有的信托公司可以?營的理財品種，包括資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托和其他財產(chǎn)和財產(chǎn)權(quán)信托，同時進一步增加并細化了許多新的業(yè)務(wù)品種，具體包括：（1）私人股權(quán)投資信托（2）企業(yè)年金基金（3）資產(chǎn)證券化（4）受托境外理財（5）房地產(chǎn)投資信托（6）有價證券信托等除上述信托理財產(chǎn)品外，在其他事務(wù)型管理中也增加了諸如：證券承銷、辦理居間、從事保管箱業(yè)務(wù)等。2、關(guān)于信托公司的理財模式新 “兩規(guī)” 除限制貸款需在一定規(guī)模，及增加 “信托公司不得以賣出回購方式管理運用信托財產(chǎn)”外，增加了并擴大了原有的業(yè)務(wù)?營模式，具體