新型個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品講義

1、1新型個(gè)人壽險(xiǎn)產(chǎn)品FPCC個(gè)人風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)規(guī)劃課程主講人：鄭偉北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系2本講提要一、含義二、代表性產(chǎn)品三、進(jìn)一步的分析3一、含義所謂“新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品”是相對(duì)于“傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品”而言的。n傳統(tǒng)產(chǎn)品w保額固定、保費(fèi)固定、利率固定n新型產(chǎn)品w保額、保費(fèi)、利率、現(xiàn)金價(jià)值等相對(duì)可變。新型產(chǎn)品舉例n分紅壽險(xiǎn)（如國(guó)壽千禧理財(cái)）n變額壽險(xiǎn)（投連產(chǎn)品，如平安世紀(jì)理財(cái)）n萬(wàn)能壽險(xiǎn)（如太平洋萬(wàn)能壽險(xiǎn)）n變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)（如新華創(chuàng)世之約）4二、代表性產(chǎn)品（一）分紅壽險(xiǎn)（二）變額壽險(xiǎn)（三）萬(wàn)能壽險(xiǎn)（四）變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)5（一）分紅壽險(xiǎn)1、含義2、紅利來(lái)源3、紅利領(lǐng)取方式4、條款示例5、紅利分配：三要素貢

2、獻(xiàn)法61、含義participating policy分紅保險(xiǎn)是指保險(xiǎn)公司將其實(shí)際經(jīng)營(yíng)成果優(yōu)于定價(jià)假設(shè)的盈余，按一定比例向保單持有人進(jìn)行分配的人壽保險(xiǎn)產(chǎn)品。 (不同的持有人按保單的比例;在股東和持有人之間分配)72、紅利來(lái)源死差益：實(shí)際死亡率低于預(yù)定死亡率利差益：實(shí)際回報(bào)率高于預(yù)定回報(bào)率費(fèi)差益：實(shí)際費(fèi)用率低于預(yù)定費(fèi)用率83、紅利領(lǐng)取方式現(xiàn)金領(lǐng)取累積生息抵繳保費(fèi)繳清增額保險(xiǎn)(相當(dāng)于此基礎(chǔ)上)94、條款示例平安鴻利終身保險(xiǎn)（分紅型）平安鴻利終身保險(xiǎn)（分紅型）第三條 保單紅利 在本合同有效期間內(nèi),本公司每年將根據(jù)分紅保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)狀況，按照保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)的有關(guān)規(guī)定確定紅利的分配。若本公司確定本合同

3、有紅利分配，則該紅利將于保單周年日分配給投保人。 投保人在投保時(shí)可選擇以下紅利領(lǐng)取方式之一： 一、累積生息：紅利留存于本公司，按本公司每年確定的紅利累積利率，以復(fù)利方式儲(chǔ)存生息，并于本合同終止或投保人申請(qǐng)時(shí)給付。 二、抵交保險(xiǎn)費(fèi)：紅利用于抵交下一期的應(yīng)交保險(xiǎn)費(fèi)，若抵交后仍有余額，則用于抵交以后各期的應(yīng)交保險(xiǎn)費(fèi)。抵交保險(xiǎn)費(fèi)方式下紅利余額不予計(jì)息。抵交保險(xiǎn)費(fèi)方式在交費(fèi)期滿后自動(dòng)變更為累積生息方式。 三、購(gòu)買(mǎi)交清增額保險(xiǎn)：依據(jù)被保險(xiǎn)人的當(dāng)時(shí)年齡，以紅利作為一次交清保險(xiǎn)費(fèi)，按相同的合同條件增加保險(xiǎn)金額。 如投保人投保時(shí)未選擇紅利領(lǐng)取方式，則以累積生息方式辦理。105、紅利分配：三要素貢獻(xiàn)法根據(jù)保監(jiān)會(huì)規(guī)

4、定，在每一會(huì)計(jì)年度保險(xiǎn)公司應(yīng)將不低于當(dāng)年全部可分配盈余的70%分配給保單持有人。在具體的分配過(guò)程中，由于不同分紅保單在不同年度對(duì)死差益、利差益和費(fèi)差益的貢獻(xiàn)會(huì)有不同，每張保單能分配到的紅利數(shù)額是保險(xiǎn)公司基于公平的原則，按照保單貢獻(xiàn)的大小來(lái)確定的。 同時(shí)，保險(xiǎn)公司在每一會(huì)計(jì)年度還會(huì)向保單持有人寄送分紅保險(xiǎn)客戶報(bào)告，說(shuō)明公司分紅保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)狀況及分紅政策、當(dāng)年度可分配盈余、保單持有人應(yīng)獲的紅利金額及其計(jì)算基礎(chǔ)和計(jì)算方法，充分做到對(duì)客戶透明。11計(jì)算方式(年初交保費(fèi),年未分紅)ttttEMIDxtxttttPViiI1 xttxtxtVqqM000, 1 11txtxtxttiePGE1 1000是假設(shè)

5、的保險(xiǎn)金額G是毛保費(fèi),P是凈保費(fèi),E是實(shí)際經(jīng)營(yíng)費(fèi)用P是凈保費(fèi)12Assumptions【假設(shè)】:n$10,000 ordinary life policy issued 15 years ago to a male then aged 25【15年前簽發(fā)給當(dāng)年25歲的男性，保額1萬(wàn)元】nThe gross annual premium is $170.00 ($17.00 per $1,000).【毛保費(fèi)17元/千元保額】nNet-level terminal reserves are assumed to be calculated on the 1958 CSO Table, with i

6、nterest of 3%.【預(yù)算利率3】nThe dividend interest rate is 8% for this policy.【實(shí)算利率8】n【預(yù)算死亡率（39歲）：0.00325】n【實(shí)算死亡率（39歲）：0.00225】nThe valuation net annual premium calculated on these assumptions is $11.28 per $1,000.【年凈保費(fèi)11.28元/千元保額】nPolicy reserves per $1,000 face amount at the end of the 14th and 15th poli

7、cy years are $162.97 and $176.80, respectively.【第14和15年末保單準(zhǔn)備金162.97和176.80元/每千元 】13 xtxttttPViiI1 25152514151515 PViiI28.11$97.162$ 03. 008. 015I25.174$ 05. 015I71. 8$15I14 xttxtxtVqqM000, 1112515393915000, 1VqqM80.176$000, 1$00225. 000325. 015M82. 0$15M15 txtxtxttiePGE1 15251525152515151iePGE08. 01

8、00. 5$28.11$00.17$15E08. 172. 0$15E78. 0$15E年實(shí)際經(jīng)營(yíng)費(fèi)用5/千元16 ttttEMID15151515EMID78. 0$82. 0$71. 8$15D31.10$tD17（二）變額壽險(xiǎn)1、名稱2、特點(diǎn)3、條款示例4、優(yōu)缺點(diǎn)181、名稱Variable life亦稱投資連結(jié)保險(xiǎn)（investment-linked insurance, unit-linked insurance）192、特點(diǎn)（1）有保障和投資兩個(gè)賬戶。（2）保險(xiǎn)金額和現(xiàn)金價(jià)值的大小與投資賬戶的投資表現(xiàn)直接相關(guān)。（3）通常設(shè)有多個(gè)不同特點(diǎn)的投資賬戶供投保人選擇。如穩(wěn)健型、成長(zhǎng)型等。（

9、4）投資賬戶是獨(dú)立的（本身與保險(xiǎn)公司其他賬戶分離，而且不同投資賬戶之間也相互分離）。203、條款示例平安世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)條款平安世紀(jì)理財(cái)投資連結(jié)保險(xiǎn)條款【責(zé)任條款】第二條 保險(xiǎn)責(zé)任 在本合同有效期內(nèi)，本公司承擔(dān)下列保險(xiǎn)責(zé)任： 一、身故保險(xiǎn)金 被保險(xiǎn)人在保險(xiǎn)期間內(nèi)身故，本公司根據(jù)本合同項(xiàng)下的投資單位價(jià)值總額或者保險(xiǎn)金額，取二者中金額較大者，給付身故保險(xiǎn)金，本合同終止。 本合同項(xiàng)下的投資單位價(jià)值總額根據(jù)本公司收到被保險(xiǎn)人死亡證明書(shū)后的下一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估日的投資單位賣(mài)出價(jià)和本合同項(xiàng)下的投資單位數(shù)計(jì)算。 二、全殘保險(xiǎn)金三、豁免保險(xiǎn)費(fèi)四、滿期保險(xiǎn)金 五、滿期特別給付金 21投資單位指本公司投資帳戶資產(chǎn)的

10、計(jì)量單位。 買(mǎi)入價(jià)指本公司分配保險(xiǎn)費(fèi)進(jìn)入投資帳戶時(shí)每一投資單位的價(jià)格。 賣(mài)出價(jià)指本公司將投資單位轉(zhuǎn)為現(xiàn)金時(shí)每一投資單位的價(jià)格。【一般條款】第一條 投資帳戶 投資帳戶的資產(chǎn)以投資單位計(jì)量。每期保險(xiǎn)費(fèi)中轉(zhuǎn)入投資帳戶的部分，均按投資單位買(mǎi)入價(jià)計(jì)算相應(yīng)的投資單位數(shù)。第三條 投資單位價(jià)格 投資帳戶中的投資單位價(jià)格分為買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)。 投資單位買(mǎi)入價(jià)由本公司決定，但不得高于（略） 投資單位賣(mài)出價(jià)由本公司決定，但不得低于（略） 22第四條 投資單位數(shù)量確定 本公司按照本合同的規(guī)定，確定每期保險(xiǎn)費(fèi)轉(zhuǎn)入投資帳戶的金額并計(jì)算相應(yīng)的投資單位數(shù)，計(jì)算方法如下：（略） 投保人延遲交付保險(xiǎn)費(fèi)時(shí)，投資單位的買(mǎi)入價(jià)為保險(xiǎn)費(fèi)實(shí)

11、際收到日的下一個(gè)資產(chǎn)評(píng)估日的投資單位買(mǎi)入價(jià)。第五條 投資帳戶資產(chǎn)管理費(fèi) 本公司在每個(gè)資產(chǎn)評(píng)估日收取投資帳戶資產(chǎn)管理費(fèi)，收取標(biāo)準(zhǔn)為：（略） 投資帳戶資產(chǎn)管理費(fèi)收取比例根據(jù)投資帳戶資產(chǎn)類型確定，但每月最高不超過(guò)0.2%。234、優(yōu)缺點(diǎn)（從投保人角度）（1）優(yōu)點(diǎn)n保持保險(xiǎn)金的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力，抵御通脹對(duì)保險(xiǎn)金實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力的侵蝕。從長(zhǎng)期看，投資賬戶的收益率通常會(huì)高于通脹率，能起到保值作用。n保障+投資=綜合金融服務(wù)。（2）缺點(diǎn)n投保人承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。24（三）萬(wàn)能壽險(xiǎn)1、名稱2、特點(diǎn)3、條款示例251、名稱Universal life“萬(wàn)能”并非“無(wú)所不能”的意思“萬(wàn)能”是指“靈活可調(diào)”之意。262、特點(diǎn)（1）

12、繳費(fèi)靈活n續(xù)期保費(fèi)可以多繳、少繳、甚至停繳，但有上下限的限制。（2）保額可調(diào)n可以調(diào)低，也可以調(diào)高，保額調(diào)高通常有一定限制。（3）要素分立n死亡費(fèi)用n利息收入n經(jīng)營(yíng)費(fèi)用理論上，萬(wàn)能壽險(xiǎn)保單可滿足一個(gè)人生命周期不同階段的需要（參見(jiàn)下頁(yè)圖）。27283、條款示例友邦智尊寶終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型）（款）友邦智尊寶終身壽險(xiǎn)（萬(wàn)能型）（款）第三條 保險(xiǎn)合同的轉(zhuǎn)換及基本保險(xiǎn)金額的變更 在本合同有效期內(nèi)，投保人可根據(jù)本公司的規(guī)定，提出變更本合同基本保險(xiǎn)金額的書(shū)面申請(qǐng)，經(jīng)本公司同意并在本合同上批注后生效。 第十一條 身故保險(xiǎn)金 身故保險(xiǎn)金等值于被保險(xiǎn)人身故時(shí)的保險(xiǎn)金額與身故時(shí)的個(gè)人帳戶價(jià)值凈值之和。n個(gè)人帳戶價(jià)值凈

13、值個(gè)人帳戶價(jià)值凈值：等值于本合同的個(gè)人帳戶價(jià)值扣除尚未償還的借款及借款利息后的余額。29第十六條 個(gè)人帳戶的價(jià)值個(gè)人帳戶的價(jià)值 本公司將自正式同意承保且收到足額首期保險(xiǎn)費(fèi)的次日起為本合同建立個(gè)人帳戶。個(gè)人帳戶建立時(shí)的個(gè)人帳戶價(jià)值等于：應(yīng)繳已繳基本保險(xiǎn)費(fèi)減去相應(yīng)的初始費(fèi)用，加上已繳躉繳額外投資保險(xiǎn)費(fèi)減去相應(yīng)的初始費(fèi)用，減去應(yīng)繳保險(xiǎn)合同費(fèi)用。 此后, 續(xù)繳的基本保險(xiǎn)費(fèi)在扣除相應(yīng)的初始費(fèi)用后計(jì)入個(gè)人帳戶，躉繳額外投資保險(xiǎn)費(fèi)在扣除相應(yīng)的初始費(fèi)用后計(jì)入個(gè)人帳戶，保險(xiǎn)合同費(fèi)用于保險(xiǎn)合同費(fèi)用收取日從個(gè)人帳戶中扣除，申請(qǐng)部分領(lǐng)取的個(gè)人帳戶價(jià)值于領(lǐng)取時(shí)從個(gè)人帳戶中扣除。 個(gè)人帳戶價(jià)值按當(dāng)時(shí)的結(jié)算利率或特別結(jié)算利

14、率累積，本公司至少每月對(duì)個(gè)人帳戶價(jià)值結(jié)算一次，結(jié)算利率以及特別結(jié)算利率均不低于最低保證利率。30初始費(fèi)用初始費(fèi)用：本公司在投保人所繳付的基本保險(xiǎn)費(fèi)和躉繳額外投資保險(xiǎn)費(fèi)進(jìn)入其個(gè)人帳戶前，從其中所扣除的費(fèi)用。保險(xiǎn)合同費(fèi)用保險(xiǎn)合同費(fèi)用：該費(fèi)用為風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)和保單管理費(fèi)之和。n風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)：本公司每月為被保險(xiǎn)人提供身故保障利益而根據(jù)保險(xiǎn)單上所載的標(biāo)準(zhǔn)體月風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率表所收取的保險(xiǎn)費(fèi)。本公司保留調(diào)整此項(xiàng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力，但最高以標(biāo)準(zhǔn)體最高月風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)費(fèi)費(fèi)率表所列的相應(yīng)最高限額為限。若經(jīng)本公司核保本合同須按次標(biāo)準(zhǔn)體的規(guī)定加費(fèi)，則加費(fèi)比例以本公司最近一次所發(fā)的修訂計(jì)劃中所列的為準(zhǔn)。n保單管理費(fèi)：為維持本合同有效，

15、本公司每月向投保人收取的服務(wù)管理費(fèi)。本公司保留調(diào)整此項(xiàng)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的權(quán)力，但其調(diào)整幅度將不超過(guò)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)自上次保單管理費(fèi)調(diào)整起的累計(jì)漲幅。31第十三條 基本保險(xiǎn)費(fèi)的繳付及寬限期 在本合同有效期內(nèi)，投保人應(yīng)按照投保單或批注上所載的付費(fèi)方式、繳費(fèi)金額和繳費(fèi)年限向本公司繳付基本保險(xiǎn)費(fèi)。 在本合同有效期內(nèi)，投保人可根據(jù)本公司的規(guī)定，提出變更本合同基本保險(xiǎn)費(fèi)的書(shū)面申請(qǐng)，經(jīng)本公司同意并在本合同上批注后生效。32（四）變額萬(wàn)能壽險(xiǎn)1、名稱2、特點(diǎn)331、名稱Variable universal life亦稱第二代變額壽險(xiǎn)、第二代投連險(xiǎn)342、特點(diǎn)綜合了變額壽險(xiǎn)的投資賬戶和萬(wàn)能壽險(xiǎn)的靈活

16、可調(diào)的特點(diǎn)。35三、進(jìn)一步的分析（一）利率波動(dòng)與壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新（二）宏觀經(jīng)濟(jì)周期與壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新（三）傳統(tǒng)產(chǎn)品與新型產(chǎn)品？36（一）利率波動(dòng)與壽險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新1、利率與壽險(xiǎn)定價(jià)2、利率變化與產(chǎn)品主題變化371、利率與壽險(xiǎn)定價(jià)壽險(xiǎn)定價(jià)三要素n預(yù)定死亡率（正相關(guān)）n預(yù)定利率（負(fù)相關(guān)）n預(yù)定費(fèi)用率（正相關(guān)）利率的不確定性最大壽險(xiǎn)公司最關(guān)注利率因素382、利率變化與產(chǎn)品主題變化96年來(lái)“八次降息”97年底“搶險(xiǎn)風(fēng)潮”98年中“利差返還”99年中“回歸保障”2000年 “投資、分紅類壽險(xiǎn)產(chǎn)品”2003年“回歸保障”2004年“加息”，保險(xiǎn)產(chǎn)品調(diào)整可見(jiàn)，產(chǎn)品主題變化與利率變化顯著相關(guān)。39（二）宏觀經(jīng)濟(jì)周期與壽險(xiǎn)

17、產(chǎn)品創(chuàng)新1、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性2、抵消經(jīng)濟(jì)周期的不利影響401、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性1988：價(jià)格闖關(guān)失敗，“搶購(gòu)風(fēng)”1989-91：三年“治理整頓”，市場(chǎng)疲軟1992-1993：小平南巡，投資熱潮1993年以后：適度從緊的貨幣政策1996年：經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”411997年以后：通貨緊縮2000-2001年：復(fù)蘇跡象，信貸消費(fèi)、固定資產(chǎn)投資、外貿(mào)出口有所增加2002-2004年：恢復(fù)增長(zhǎng)，但“可持續(xù)增長(zhǎng)”問(wèn)題仍十分突出。1、我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的周期性42壽險(xiǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品可以適應(yīng)不斷變化的經(jīng)濟(jì)周期的影響壽險(xiǎn)創(chuàng)新產(chǎn)品可以抵消經(jīng)濟(jì)周期對(duì)傳統(tǒng)壽險(xiǎn)產(chǎn)品不利影響2、抵消經(jīng)濟(jì)周期的不利影響432、抵消經(jīng)濟(jì)周期的不

18、利影響通貨膨脹n市場(chǎng)利率上升，傳統(tǒng)非分紅的壽險(xiǎn)產(chǎn)品無(wú)法使消費(fèi)者受益n分紅壽險(xiǎn)、變額壽險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)等創(chuàng)新產(chǎn)品可使消費(fèi)者分享投資收益通貨緊縮n市場(chǎng)利率下降，傳統(tǒng)壽險(xiǎn)若預(yù)定利率過(guò)高，容易造成利差損，公司風(fēng)險(xiǎn)大；n分紅壽險(xiǎn)、萬(wàn)能壽險(xiǎn)可以確定比較保守的預(yù)定利率，利差損風(fēng)險(xiǎn)小，同時(shí)留有上升空間；n投連產(chǎn)品投資部分不保證，利差損風(fēng)險(xiǎn)小，同時(shí)留有上升空間。44（三）傳統(tǒng)產(chǎn)品與新型產(chǎn)品？1、滿足市場(chǎng)需求2、認(rèn)清比較優(yōu)勢(shì)3、避免產(chǎn)品誤導(dǎo)451、滿足市場(chǎng)需求傳統(tǒng)產(chǎn)品與新型產(chǎn)品孰優(yōu)孰劣是一個(gè)沒(méi)有確定答案的問(wèn)題，關(guān)鍵看是否滿足了消費(fèi)者的需求。市場(chǎng)需求是多元化的n偏好“保險(xiǎn)專賣(mài)店” w找保險(xiǎn)公司只為了滿足純保障需求w余錢(qián)自己投資（儲(chǔ)蓄、股票、基