【財(cái)務(wù)管理】習(xí)題集與答案解析

1、 財(cái)務(wù)管理學(xué)作業(yè)題及答案1.某人購(gòu)買(mǎi)商品房，有三種付款方式。A每年年初支付購(gòu)房款80000元，連續(xù)支付8年。B從第三年開(kāi)始，在每年的年末支付房款132000元，連續(xù)支付5年。C現(xiàn)在支付房款100000元，以后在每年年末支付房款90000元，連續(xù)支付6年。請(qǐng)分別計(jì)算各種付款方式的現(xiàn)值；然后決策：在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，此人應(yīng)該選擇何種付款方式？可能用到的系數(shù)值：（P/A，14%，5）=3.4331 （P/F，14%，7）=0.3996（P/A，14%，6）=3.8887（P/F，14%，2）=0.7695 （P/A，14%，7）=4.16041.答案：A付款方式：P =80000

2、15;（P/A，14%，8-1）+ 1 =80000× 4.1604 + 1 =412832（元） B付款方式：P = 132000×（P/A，14% ，5）×（P/A，14%，2） =132000×3.4331×0.7695=348713（元） C付款方式：P =100000 + 90000×（P/A，14%，6） =100000 + 90000×3.888=449983 （元） 應(yīng)選擇B付款方式。 2.某企業(yè)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為1000萬(wàn)元，其凈利潤(rùn)的概率分布如下表：金額單位：萬(wàn)元市場(chǎng)狀況概率A項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)

3、B項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)好0.2200300一般0.6100100差0.250-50要求：(1)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值。A項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值=B項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值=(2)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)準(zhǔn)離差。A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差=B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差=(3)判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。2.答案：(1)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值。A項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值=200×0.2+100×0.6+50×0.2=110（萬(wàn)元）B項(xiàng)目?jī)衾麧?rùn)的期望值=300×0.2+100×0.6-50×0.2=110（萬(wàn)元）(2)分別計(jì)算A、B兩個(gè)項(xiàng)目期望值的標(biāo)

4、準(zhǔn)離差。A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差=48.99（萬(wàn)元）B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差=111.36（萬(wàn)元）(3)判斷A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目的優(yōu)劣。因?yàn)锳項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差小于B項(xiàng)目，所以，A項(xiàng)目好。3.某公司2013年末簡(jiǎn)要資產(chǎn)負(fù)債表如下所示：資產(chǎn)金額（萬(wàn)元）與銷售的關(guān)系（%）負(fù)債與權(quán)益金額（萬(wàn)元）與銷售的關(guān)系（%）貨幣資金應(yīng)收賬款存貨固定資產(chǎn)500150030003000*N短期借款應(yīng)付賬款應(yīng)付費(fèi)用應(yīng)付債券實(shí)收資本留存收益25001000500100020001000N*NNN合計(jì)80008000（說(shuō)明：上表中的帶*項(xiàng)目，為敏感項(xiàng)目）假設(shè)2013年銷售收入為10000萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)凈利率為10%，股利支付率為60%，2014年預(yù)

5、計(jì)銷售收入增長(zhǎng)20%，公司有足夠的生產(chǎn)能力，無(wú)需追加固定資產(chǎn)等投資。要求計(jì)算：（1）流動(dòng)資產(chǎn)百分比=（2）流動(dòng)負(fù)債百分比=（3）資金總需要量=（4）部籌資額=（5）外部籌資額=3.答案：（1）流動(dòng)資產(chǎn)百分比=（500+1500+3000）/10000=50% （2）流動(dòng)負(fù)債百分比=（1000+500）/10000=15% （3）資金總需要量新增收入×（流動(dòng)資產(chǎn)百分比流動(dòng)負(fù)債百分比） 10000×20% × （50%15%） 700（萬(wàn)元） （4）部籌資額預(yù)計(jì)收入×營(yíng)業(yè)凈利率×（1股利支付率） 10000×（1 20%）×10

6、%×（160%） 480（萬(wàn)元） （5）外部籌資額（2）（3）700480220（萬(wàn)元）4.某企業(yè)計(jì)劃籌資1000萬(wàn)元，所得稅率30%，有關(guān)資料如下：（1）向銀行借款200萬(wàn)元，年利率7%；（2）按面值發(fā)行債券250萬(wàn)元，票面利率9%，期限5年，每年付息一次，籌資費(fèi)率3%；（3）發(fā)行普通股500萬(wàn)元，每股發(fā)行價(jià)格10元，籌資費(fèi)率6%。預(yù)計(jì)第一年每股股利1.2元，以后每年按8%遞增；（4）其余所需資金通過(guò)留存收益取得。要求：(1)計(jì)算銀行借款成本。(2)計(jì)算債券成本。(3)計(jì)算普通股成本。(4)計(jì)算留存收益成本。(5)計(jì)算該項(xiàng)籌資方案的加權(quán)平均資金成本。4.答案：(1)銀行借款成本=7

7、%×（1-30%）=4.9% (2)債券成本=9%×（1-30%）/（1-3%）=6.49% (3)普通股成本=1.2/10×（1-6%）+8%=20.77% (4)留存收益成本=1.2/10 +8%=20% (5)平均資金成本=（4.9%×200+6.49%×250+20.77%×500+20%×50）/1000=13.99% 5.某公司所得稅率25，現(xiàn)計(jì)劃新上一條生產(chǎn)線，需要籌資1000萬(wàn)元，籌資方案有兩個(gè)。方案一：（1）向銀行借入五年期借款600萬(wàn)元，年利率8，籌資費(fèi)率2，每年付息，到期還本；（2）增發(fā)新股籌資400萬(wàn)

8、元，目前股票市場(chǎng)平均收益率10，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率6，該公司股票系數(shù)1.4。方案二：（1）發(fā)行五年期債券，面值800萬(wàn)元，發(fā)行價(jià)820萬(wàn)元，票面利率9，發(fā)行費(fèi)率4，每年付息，到期還本；（2）其余資金利用留存收益，該公司上年每股股利0.5元，預(yù)計(jì)股利增長(zhǎng)率6，現(xiàn)在股價(jià)10元。要求：（1）根據(jù)方案一計(jì)算銀行借款成本（2）根據(jù)方案一計(jì)算普通股成本（3）根據(jù)方案一計(jì)算新籌資金的加權(quán)平均成本（4）根據(jù)方案二計(jì)算債券成本（5）根據(jù)方案二計(jì)算留存收益成本（6）根據(jù)方案二計(jì)算新籌資金的加權(quán)平均成本（7）運(yùn)用平均資本成本比較法做出籌資決策5.答案：（1）根據(jù)方案一計(jì)算銀行借款成本8%×（1-25%）/（1-

9、2%）6.12% （2）根據(jù)方案一計(jì)算普通股成本6%+1.4×（10%-6%）11.6% （3）根據(jù)方案一計(jì)算新籌資金的加權(quán)平均成本6.12%×600/1000+11.6%×400/10008.31% （4）根據(jù)方案二計(jì)算債券成本800×9%×（1-25%）/820×（1-4%）6.86%（5）根據(jù)方案二計(jì)算留存收益成本0.5×（1+6%）/10 +6%11.3% （6）根據(jù)方案二計(jì)算新籌資金的加權(quán)平均成本6.86%×820/1000+11.3%×180/10007.66% （7）運(yùn)用平均資本成本比較法做

10、出籌資決策因?yàn)?.31%大于7.66%，所以應(yīng)選擇方案二 6.某企業(yè)2012年末資產(chǎn)總額100萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率25%, 負(fù)債的年平均利率8%，全年固定成本總額8萬(wàn)元, 年稅后凈利潤(rùn)7.5萬(wàn)元，所得稅率25%。要求：(1)計(jì)算該企業(yè)2012年的息稅前利潤(rùn)(2)計(jì)算該企業(yè)2013年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) (3)計(jì)算該企業(yè)2013年的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)（4）計(jì)算該企業(yè)2013年的復(fù)合杠桿系數(shù)（5）企業(yè)預(yù)計(jì)2013年銷售增長(zhǎng)12%，計(jì)算企業(yè)的息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率和每股收益增長(zhǎng)率。6.答案：（1) 稅前利潤(rùn) =7.5/（1-25%）=10( 萬(wàn)元 ) 利息=100×25%×8%=2( 萬(wàn)元 )息稅前利

11、潤(rùn) =10+2=12( 萬(wàn)元 )（2）經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入（銷量）變動(dòng)率=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=(12+8)/12=1.67（3）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =每股收益變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=息稅前利潤(rùn)/稅前利潤(rùn)=12/(12-2)=1.2（4）復(fù)合杠桿系數(shù)=每股收益變動(dòng)率/營(yíng)業(yè)收入（銷量）變動(dòng)率=邊際貢獻(xiàn)/稅前利潤(rùn) =經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.67×1.2=2（(5) 息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)×營(yíng)業(yè)收入（銷量）變動(dòng)率=12%×1.67=20% 每股收益增長(zhǎng)率=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=復(fù)合杠桿系數(shù)×營(yíng)業(yè)收

12、入（銷量）變動(dòng)率=12%×2=24% （或：=20%×1.2=24%）7.某公司2013年初的資本總額為9000萬(wàn)元，其中，公司債券為1000萬(wàn)元(按面值發(fā)行，票面年利率為8%，每年年末付息，三年后到期)；普通股股本為4000萬(wàn)元(面值1元，4000萬(wàn)股)；資本公積為2000萬(wàn)元；其余為留存收益。2013年該公司為擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，需要再籌集1000萬(wàn)元資金，有以下兩個(gè)籌資方案可供選擇。方案A：增加發(fā)行普通股，預(yù)計(jì)每股發(fā)行價(jià)格為5元；方案B：增加發(fā)行同類公司債券，按面值發(fā)行，票面年利率為8%。預(yù)計(jì)2012年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求： (1

13、)計(jì)算在方案A下，2013年增發(fā)普通股股份數(shù)；(2)計(jì)算在方案A下，2013年全年債券利息； (3)計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2013年全年債券利息。(3)計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)；（4）預(yù)計(jì)2013年可實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2000萬(wàn)元，應(yīng)選擇哪種籌資方案？7.答案：(1)計(jì)算在方案A下，2013年增發(fā)普通股股份數(shù)； 1000/5=200（萬(wàn)股）(2)計(jì)算在方案A下，2013年全年債券利息； 利息=1000×8%=80（萬(wàn)元）(3)計(jì)算增發(fā)公司債券方案下的2013年全年債券利息。 利息=2000×8%=160（萬(wàn)元） (3)計(jì)算每股利潤(rùn)的無(wú)差異點(diǎn)；EPS1=EPS2=令EPS1=EP

14、S2 得EBIT=1760（萬(wàn)元） （4）應(yīng)采用發(fā)行債券（或：方案B）來(lái)籌集資金。 8.某公司2012年末資本結(jié)構(gòu)如下：項(xiàng)目金額（萬(wàn)元）債券（年利率9%）1000普通股（5000萬(wàn)股）5000留存收益2000合計(jì)8000因生產(chǎn)發(fā)展需要公司2013年初準(zhǔn)備籌資2000萬(wàn)元，現(xiàn)有兩個(gè)方案可供選擇：甲方案：增發(fā)普通股400萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)5元；乙方案：增發(fā)普通股200萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)5元，同時(shí)借入資金1000萬(wàn)元，年利率10%；各籌資方案的籌資費(fèi)均忽略不計(jì)，所得所率25%。要求：（1）計(jì)算執(zhí)行甲方案后公司的總利息（2）計(jì)算執(zhí)行乙方案后公司的總利息（3）計(jì)算甲乙兩方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（4）若公司籌資

15、完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)3000萬(wàn)元，請(qǐng)選擇籌資方案（5）若公司籌資完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2500萬(wàn)元，請(qǐng)選擇籌資方案8.答案：（1)計(jì)算執(zhí)行甲方案后公司的總利息1000×9%90（萬(wàn)元） （4） 計(jì)算執(zhí)行乙方案后公司的總利息1000×9%+1000×10%190（萬(wàn)元）（3）計(jì)算甲乙兩方案的每股收益無(wú)差別點(diǎn)（無(wú)-90）×（1-25%）/5400（無(wú)-190）×（1-25%）/5200 求得：無(wú)2790（萬(wàn)元） （4）若公司籌資完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)3000萬(wàn)元，請(qǐng)選擇籌資方案因?yàn)椋?000大于2790，所以：應(yīng)選擇乙方案。 （5）若

16、公司籌資完成后，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)息稅前利潤(rùn)2500萬(wàn)元，請(qǐng)選擇籌資方案因?yàn)椋?500小于2790，所以：應(yīng)選擇甲方案。 9.某企業(yè)有股本50萬(wàn)元（50萬(wàn)股，每股1元），債務(wù)總額100萬(wàn)元，平均利率15%。計(jì)劃期銷售收入將比基期增長(zhǎng)20%，兩期邊際貢獻(xiàn)率均為60%。要求：通過(guò)計(jì)算，將下列數(shù)據(jù)計(jì)算表補(bǔ)充完整。 數(shù)據(jù)計(jì)算表項(xiàng)目基 期計(jì)劃期銷售收入100萬(wàn)元邊際貢獻(xiàn)固定成本15萬(wàn)元15萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)每股收益0.84元經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)總杠桿系數(shù)2息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率每股收益增長(zhǎng)率9.答案：數(shù)據(jù)計(jì)算表項(xiàng)目基 期計(jì)劃期銷售收入100萬(wàn)元120萬(wàn)元邊際貢獻(xiàn)60萬(wàn)元72萬(wàn)元固定成本15萬(wàn)元15萬(wàn)元息稅前利潤(rùn)45萬(wàn)元

17、57萬(wàn)元每股收益0.6元0.84元經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)1.33財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)1.5總杠桿系數(shù)2息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)率27%每股收益增長(zhǎng)率40%10.某企業(yè)購(gòu)入一條生產(chǎn)線，價(jià)值560萬(wàn)元，可使用8年，假定無(wú)殘值，采用直線法計(jì)提折舊。每年銷售收入700萬(wàn)元，付現(xiàn)成本520萬(wàn)元，所得稅率25%，折現(xiàn)率10%。(P/A，10%，8)5.335 (P/F，10%，8)0.467要求計(jì)算：（1）固定資產(chǎn)年折舊額；（2）各年凈現(xiàn)金流量；NCF0NCF1-8（3）該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期；（4）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值；（5）該投資項(xiàng)目的獲利指數(shù)；（6）判斷該項(xiàng)目是否可行。10.答案：（1）固定資產(chǎn)年折舊額=560/ 8=70（

18、萬(wàn)元） （2）各年凈現(xiàn)金流量NCF0-560（萬(wàn)元） NCF1-8（700-520-70）×（1-25%）+70=152.5（萬(wàn)元） 或：（700-520）×（1-25%）+70×25%=152.5（萬(wàn)元）（3）投資回收期=560/152.5=3.67（年）（4）凈現(xiàn)值=152.5×5.335-560=813.59-560=253.59（萬(wàn)元） （5）獲利指數(shù)=813.59/560=1.45 （6）判斷該項(xiàng)目是否可行。因?yàn)椋涸撏顿Y項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，獲利指數(shù)大于1，投資回收期小于計(jì)算期的一半；所以：該投資項(xiàng)目可行。11.某企業(yè)要進(jìn)行一項(xiàng)投資，該投資沒(méi)有建

19、設(shè)期，固定資產(chǎn)投資額500萬(wàn)元，在起點(diǎn)一次投入，同時(shí)墊支營(yíng)運(yùn)資金50萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中每年銷售收入450萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本120萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)的所得稅稅率是25%，不計(jì)殘值，折現(xiàn)率10%。（P/A，10%，5）=3.7908 （P/A，10%，4）=3.1699 （P/ F，10%，5）=0.6209要求計(jì)算：（1） 項(xiàng)目計(jì)算期（2） 年折舊額（3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量（4）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（5） 根據(jù)以上的計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)投資方案的可行性。11.答案：（1）項(xiàng)目計(jì)算期=0+5=5（年） （2）年折舊額=500/5=100（萬(wàn)元） （3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 NCF0=-500-5

20、0=-550（萬(wàn)元） NCF1-4=（450-120-100）×（1-25%）+100=272.5（萬(wàn)元） NCF5=272.5+50=322.5（萬(wàn)元） （5） 計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值 =272.5×3.1699+322.5×0.6209-550=514.04（萬(wàn)元）（5）該方案是可行的。 12.某企業(yè)要進(jìn)行一項(xiàng)投資，該投資沒(méi)有建設(shè)期，固定資產(chǎn)投資額500萬(wàn)元，在起點(diǎn)一次投入，同時(shí)墊支營(yíng)運(yùn)資金50萬(wàn)元，項(xiàng)目壽命期為5年，5年中每年銷售收入450萬(wàn)元，每年付現(xiàn)成本120萬(wàn)元。假設(shè)企業(yè)的所得稅稅率是25%，不計(jì)殘值，折現(xiàn)率10%。（P/A，10%，5）=3.7908 （

21、P/A，10%，4）=3.1699 （P/ F，10%，5）=0.6209要求計(jì)算：（1）項(xiàng)目計(jì)算期（2）年折舊額（3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量NCF0NCF1-4NCF5（4）計(jì)算該項(xiàng)目的投資回收期（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（6）根據(jù)以上的計(jì)算結(jié)果，評(píng)價(jià)投資方案的可行性。12.答案：（1）項(xiàng)目計(jì)算期=0+5=5（年） （2）年折舊額=500/5=100（萬(wàn)元） （3）計(jì)算該項(xiàng)目的現(xiàn)金流量 NCF0=-500-50=-550（萬(wàn)元） NCF1-4=（450-120-100）×（1-25%）+100=272.5（萬(wàn)元） NCF5=272.5+50=322.5（萬(wàn)元）（4）該項(xiàng)目的投資回收期5

22、50/272.52.02（年） （5）凈現(xiàn)值550272.5×3.1699322.5×0.6209514.04（萬(wàn)元）（6）該項(xiàng)目可行。 13.某一新建投資項(xiàng)目原始總投資額860萬(wàn)元，其中固定資產(chǎn)投資600萬(wàn)元在建設(shè)起點(diǎn)一次投入，流動(dòng)資產(chǎn)投資260萬(wàn)元，在項(xiàng)目建設(shè)期末投入。項(xiàng)目建設(shè)期2年，經(jīng)營(yíng)期10年。固定資產(chǎn)按直線法計(jì)提折舊，期滿預(yù)計(jì)殘值60萬(wàn)元；流動(dòng)資金于終結(jié)點(diǎn)一次收回。預(yù)計(jì)項(xiàng)目相關(guān)營(yíng)業(yè)收入和經(jīng)營(yíng)付現(xiàn)成本分別為530萬(wàn)元和310萬(wàn)元，所得稅率為25%，假定企業(yè)折現(xiàn)率為10%。（P/F，10%，2）=0.826 （P/A，10%，2）=1.736 （P/A，10%，9）=

23、5.759 （P/A，10%，11）=6.495 （P/ F，10%，12）=0.319要求：計(jì)算該項(xiàng)目下列指標(biāo)： 項(xiàng)目計(jì)算期； 固定資產(chǎn)年折舊額； 各年的現(xiàn)金凈流量；NCF0NCF1NCF2NCF3-11NCF12 凈現(xiàn)值； 判斷該項(xiàng)目是否可行。13.答案：（1）項(xiàng)目計(jì)算期=2+10=12（年）（2）固定資產(chǎn)年折舊額=（600-60）/10=54（萬(wàn)元）（3）各年的現(xiàn)金凈流量；NCF0-600（萬(wàn)元）NCF10NCF2-260（萬(wàn)元）NCF3-11（530-310）×（1-25%）+54×25%=178.5（萬(wàn)元） 或：（530-310-54）×（1-25%）+

24、54=178.5（萬(wàn)元）NCF12178.5+60+260=498.5（萬(wàn)元）（4）凈現(xiàn)值= -600-260×0.826+178.5×（6.495-1.736）+498.5×0.319=533.54（萬(wàn)元）或： = -600-260×0.826+178.5×5.759×0.826+498.5×0.319=533.16（萬(wàn)元）（5）判斷該項(xiàng)目是否可行。因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，所以，該項(xiàng)目可行 14.宏發(fā)公司2014年初花費(fèi)100萬(wàn)元購(gòu)置設(shè)備一臺(tái)，當(dāng)即投入使用，該設(shè)備使用壽命為10年，按直線法折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為10萬(wàn)元。設(shè)備投入運(yùn)營(yíng)

25、后每年可取得利潤(rùn)16萬(wàn)元。(P/A，10%，10)6.145 (P/A，10%，9)5.759 (P/F，10%，10)0.386不考慮所得稅因素。要求計(jì)算：(1) 固定資產(chǎn)年折舊額；（2）各年凈現(xiàn)金流量。NCF0NCF1-9NCF10(3)該投資項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期。(4) 該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。（5）判斷該項(xiàng)目是否可行。14.答案：（1）固定資產(chǎn)年折舊額=（100-10）/ 10=9（萬(wàn)元）（2）各年凈現(xiàn)金流量。NCF0-100（萬(wàn)元）NCF1-916+9=25（萬(wàn)元）NCF1025+10=35（萬(wàn)元）（3）回收期=100/25=4（年）（4）該投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。凈現(xiàn)值=-100+25

26、15;5.759+35×0.386=57.49（萬(wàn)元） 或： =-100+25×6.145+10×0.386=57.49（萬(wàn)元） （5）判斷該項(xiàng)目是否可行。因?yàn)閮衄F(xiàn)值大于0，回收期小于計(jì)算期的一半，所以，該項(xiàng)目可行。15甲公司持有A、B、C三種股票，在由上述股票組成的資產(chǎn)組合中，各股票所占的比重分別為50、30和20，其系數(shù)分別為2.0、1.0、0.5。市場(chǎng)平均收益率為15，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10。要求計(jì)算以下指標(biāo)：(1)甲公司證券組合的系數(shù)（2）甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率（3）甲公司證券組合的必要投資收益率（4）投資A股票的必要投資收益率(5)甲公司仍投資A、B、C

27、三種股票，股票投資比例不變，如果希望該證券組合風(fēng)險(xiǎn)收益率為8，計(jì)算：該證券組合的系數(shù)。15.答案：(1)甲公司證券組合的系數(shù)50%×2.030%×1.020%×0.51.4（2）甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率 1.4×（15%10%）7%（3）甲公司證券組合的必要投資收益率10%7%17%（4）投資A股票的必要投資收益率10%2.0×（15%10%）20% (5)因?yàn)?%（15%10%），所以該證券組合的系數(shù)1.616已知：某公司現(xiàn)金收支平穩(wěn)，預(yù)計(jì)全年（按360天計(jì)算）現(xiàn)金需要量為250000元，現(xiàn)金與有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換成本為每次500元，有價(jià)證券年利

28、率為10%。要求計(jì)算：（1）最佳現(xiàn)金持有量；（2）最佳現(xiàn)金持有量下的全年最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；（3）現(xiàn)金固定轉(zhuǎn)換成本和持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本；（4）全年有價(jià)證券的交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。16.答案：(1)最佳現(xiàn)金持有量=50000（元） （2）最佳現(xiàn)金持有量下的全年最低現(xiàn)金管理相關(guān)總成本；=（50000÷2×10%）+（250000÷50000×500）=5000（元）（3）現(xiàn)金固定轉(zhuǎn)換成本和持有現(xiàn)金機(jī)會(huì)成本； 轉(zhuǎn)換成本=250000÷50000×500=2500（元） 機(jī)會(huì)成本=50000÷2×10%=2500（元） （4）全年有價(jià)證券的交易次數(shù)和有價(jià)證券交易間隔期。交易次數(shù)=250000÷50000=5（次） 間隔期=360÷5=72（天） 17.某公司2013年A產(chǎn)品銷售收入為4 000萬(wàn)元，總成本為3 000萬(wàn)元，其中固定成本為600萬(wàn)元。2014年該公司的變動(dòng)成本率保持不變。其信用政策為(210，120，n90)，預(yù)計(jì)銷售收入為5400萬(wàn)元，將有30%的貨款于第1