企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)發(fā)展前沿(一)

1、企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)發(fā)展前沿(一)一、數(shù)據(jù)處理1樣本選取研究樣本為財政部 財務(wù)與會計 雜志 “理財廣場 ”欄目中的所有企業(yè)經(jīng)驗報道。該雜志創(chuàng)刊于 1979 年，所選樣本取自 19851999 年。樣本總數(shù)為 531 個企業(yè)，經(jīng)篩選后為 397 個。在這 397 個樣本中，用具體數(shù)字說明業(yè)績優(yōu)良的占 59，被評為先進或優(yōu)秀的占 8，既有業(yè)績數(shù)字又被評為先進的占 5，其他屬于經(jīng)驗介紹，占 27。在“理財廣場 ”欄目刊出的企業(yè)具有較廣的地區(qū)和行業(yè)分布， 故而具有較好的代表性。從地區(qū)分布情況來看，所選樣本分布在至少 27 個省市地區(qū)（其中有 41 個樣本無法確定所屬地區(qū)） 。樣本企業(yè)行業(yè)分布亦很廣，涉及至

2、少 38 個行業(yè)。2.樣本處理在“理財欄目 ”中，除了企業(yè)經(jīng)驗報道外， 還有一定數(shù)量的文章涉及某個地區(qū)整個行業(yè)，或為今后工作打算、計劃、設(shè)想等，有的則為行政事業(yè)單位一類的非盈利組織的經(jīng)驗報道。由于本文研究集中在企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)經(jīng)驗，故在 531 個樣本中，將此類樣本全部剔除，得到有效樣本 397 個。另外，在 397 個有效樣本中，有 23 個企業(yè)出現(xiàn)兩次或兩次以上，共重復出現(xiàn) 32 次?？紤]到這些企業(yè)每次報道時的內(nèi)容不一定相同，以及在 15 年的較長窗口中對總體影響不大，故未將之合并或刪除。由于經(jīng)驗報道是企業(yè)建立在自愿基礎(chǔ)上的公開資料， 與問卷調(diào)查相比，公開資料不受調(diào)查者所提出的問題的限制，

3、因此在進行統(tǒng)計時，會經(jīng)常遇到數(shù)據(jù)不齊全的情況。對該類情況，本文將其作“空缺 ”處理?？飯蟮劳ǔв幸欢ǖ男侣勑麄餍?、時效性，為減少這類特性對數(shù)據(jù)的影響，本文在對某樣本具體財務(wù)管理實務(wù)項目進行數(shù)據(jù)采集時，堅持以該項目是否有具體數(shù)字、事例或詳細說明為標準，有則收集，沒有則做空缺處理，以盡可能保證數(shù)據(jù)的真實性。二、結(jié)果與分析企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)主要是指企業(yè)的長、短期融資、資本成本、資本結(jié)構(gòu)、資本預算、利潤分配、財務(wù)分析等方面的問題。在國外的公司財務(wù)實踐中，還包括稅金管理、風險管理、保險管理、養(yǎng)老金管理等。本文對企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)的研究將分4 個部分：財務(wù)管理實務(wù)內(nèi)容及其變遷、資金預算、資金結(jié)算與營運資金

4、管理。1財務(wù)管理實務(wù)內(nèi)容及其變遷從對實務(wù)中財務(wù)管理實務(wù)內(nèi)容的統(tǒng)計結(jié)果看，資金結(jié)算比例最高，為700，以后依次是應(yīng)收賬款管理53.4、存貨管理 53.4、采購付款管理 39.0、計劃控制 38.1、資金籌集 229、資金投放 188、財務(wù)分析 148等?，F(xiàn)金管理、稅收管理、金融風險管理和保險管理這幾項所占比例很低，均低于 5。在這里，應(yīng)收賬款、存貨和采購付款管理基本上都屬營運資金管理范疇，因此從總體上看，營運資金管理比例很高。 在樣本企業(yè)中， 資金籌集通常指銀行貸款、 上級投入（或劃撥入證券市場籌資（股票和債券等） 、買方信貸、銀團貸款等，資金投放則是指長短期投資， 如基建投資、設(shè)備、技改投資、

5、購買國債等。在這里，資金投放不包括流動資金。將 19851999 年劃分為三個時間段： 19851989 年、19901994 年、19951999 年。圖 1 給出的即為資金管理各個項目不同時間段的變化。營運資金管理和結(jié)算管理在各個時間段都占較大的比例，尤其是后兩個時間段?？紤]到所收集數(shù)據(jù)來自企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)先進經(jīng)驗的總結(jié)，因此，我們可以認為，先進企業(yè)通常對營運資金管理和資金結(jié)算管理非常重視，取得的成績與加強這兩方面的管理分不開。資金的計劃控制、財務(wù)分析、資金籌集、金融風險管理、稅收管理和保險管理等內(nèi)容也都在后兩個時間段有所增加。這說明，我國的企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)水平正在不斷提高。 營運資金管理

6、是一種日常性的工作，反映了財務(wù)管理實務(wù)的基礎(chǔ)，資金計劃、財務(wù)分析等則是一種較高層次的企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)活動。此外，諸如金融風險管理、稅收管理和保險管理等一類的工作帶有專門性，在一定程度上能反映財務(wù)管理實務(wù)的深度和廣度。保險管理出現(xiàn)在19951999 年這一段上，說明企業(yè)已開始注意到這一問題。金融風險管理也是在后兩個時間段增強明顯感樣本企業(yè)中，金融風險管理基本上還是指外匯風險管理，管理手段主要還僅限于幣種選擇、買賣外匯時機選擇等初級方式，尚未見有采用套期保值方法的報道。在國際上，稅收管理除了指稅收安排外，還指合理避稅。但是在本文的研究樣本中，稅收管理主要還是指加強依法納稅以及對下屬企業(yè)納稅監(jiān)管等。

7、僅有一例提及為適應(yīng)1994 年稅制改革，企業(yè)轉(zhuǎn)產(chǎn)低稅產(chǎn)品，同時為降低稅率高的包裝費用，降低包裝要求。非銀行信貸融資方式的增長，與我國金融市場的發(fā)展是分不開的。企業(yè)債券發(fā)行曾在 1993 年前后達到一個高峰， 以后由于國家對發(fā)債進行了更嚴格的控制，發(fā)行債券的企業(yè)數(shù)量下降。但是， 90 年代后，我國股票市場有了很大的發(fā)展，上市公司數(shù)量從最初的幾家發(fā)展到現(xiàn)在的上千家。同時，我國企業(yè)海外上市也有了很大發(fā)展。此外，各種貿(mào)易融資工具被廣泛應(yīng)用。這些都是導致企業(yè)籌資方式變化的重要因素。不論是財務(wù)管理實務(wù)內(nèi)容還是具體籌資方式的變化，都反映了我國企業(yè)財務(wù)管理實務(wù)進入 20 世紀 90 年代后發(fā)生了一定的變化。財

8、務(wù)管理實務(wù)范疇進一步拓寬，管理水平有所提高。2.資金預算對資金預算的考查主要分 4 個方面：預算編制依據(jù)、編制時間、檢查形式和檢查周期。表 2 是資金預算的統(tǒng)計結(jié)果。資金預算編制依據(jù)以 “下達計劃 ”這一類型居多， 以后依次是 “實際條件 ”、“歷史與同行先進 ”、“調(diào)查測量 ”。在樣本企業(yè)中，資金預算一般指短期資金預算，它受到諸如企業(yè)發(fā)展目標、國家計劃、公司或總廠生產(chǎn)任務(wù)、訂單、總體預算等的限制， 因此在編制依據(jù)中，按 “下達計劃 ”編制預算的較多。此外，以現(xiàn)有工作性質(zhì)、技術(shù)要求以及當年的實際生產(chǎn)情況等 “實際條件 ”為依據(jù)決定資金預算的也較多。在資金編制時間中，以月和年為周期的居多，而采用

9、每天編制和滾動編制的較少。在預算檢查周期中，以月為周期的檢查明顯多于以年為周期的檢查。在各種預算檢查方式中，以分析實際執(zhí)行和預算之間的差異這種方式最為常見。此外，還有公布通報、審核批準、審計監(jiān)督和資金平衡會、調(diào)度會等多種形式。在資金預算中，采用兩種以上類型的也不少，例如在編制依據(jù)中，有 8 個樣本企業(yè)報道采用了多種編制依據(jù)。在現(xiàn)代財務(wù)管理實務(wù)中，資金預算主要指對短期內(nèi)企業(yè)資金盈余和短缺的預測，預算的基礎(chǔ)是對企業(yè)未來現(xiàn)金流人和流出的預測。然而，從上面的結(jié)果看，我國企業(yè)資金預算編制依據(jù)以 “下達計劃 ”和“實際條件”為主，而以市場調(diào)查、統(tǒng)計分析等對企業(yè)未來現(xiàn)金流量預測的 “調(diào)查測量 ”則較少。這在

10、一定程度上反映出企業(yè)預算編制水平還較低。一般來說，預算編制時間與企業(yè)的營業(yè)性質(zhì)有關(guān)，有年、有月、也有更短的時間。從統(tǒng)計結(jié)果來看，樣本企業(yè)預算編制時間以年和月居多，而檢查時間則以月居多，短于編制時間，且檢查方式也是多種多樣。因此，我們認為，企業(yè)資金預算具有一定的控制作用。3資金結(jié)算結(jié)算中心，有的企業(yè)也稱廠內(nèi)銀行、資金調(diào)配中心、開票中心。在156個有效樣本中，有55的樣本企業(yè)報道設(shè)立了結(jié)算中心（包括設(shè)在財務(wù)部的結(jié)算中心）。企業(yè)設(shè)立結(jié)算中心，不僅可以提高整體資金的使用效率，改善企業(yè)內(nèi)部資金管理，還可以促進資金使用觀念的轉(zhuǎn)變。這是大多數(shù)企業(yè)總結(jié)出的經(jīng)驗體會。此外，還有 49的樣本企業(yè)實行了收支兩條線和定額管理， 37實行了資金集中管理， 8實行了收支兩條線管理。設(shè)立了結(jié)算中心且同時實施收支兩條線、定額管理、有償使用和集中管理的樣本占各該樣本總數(shù)的比例， 均超過了它們在總樣本中的比例，其中收支兩條線比例最高，達 92。也就是說，有 92的報道實施收支兩條線的樣本企業(yè)設(shè)立了結(jié)算中心。同時，有償使用資金的比例也較高，為 59，即說明有 59的報道實施有償使用管理的樣本企業(yè)設(shè)立了結(jié)算中心。此外，定額管理也更多地出現(xiàn)在設(shè)立結(jié)算中心的企業(yè)中，這一比例達到 5