亟待優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境(一)

1、亟待優(yōu)化民營(yíng)企業(yè)的融資環(huán)境(一)內(nèi)容摘要：2006 年我們對(duì)全國(guó)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了問(wèn)卷調(diào)查 (回收 9345 份)，結(jié)果顯示：民營(yíng)企業(yè)面臨著企業(yè)融資難的發(fā)展瓶頸，主要原因有商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的門(mén)檻過(guò)高、證券市場(chǎng)融資困難、缺乏為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的中小金融機(jī)構(gòu)、政府職能不到位等外部原因，也有企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大、管理不科學(xué)、信用保障缺失等民營(yíng)企業(yè)自身內(nèi)部的原因。建議：深化國(guó)有商業(yè)銀行的股份制改革，使其真正實(shí)現(xiàn)商業(yè)化經(jīng)營(yíng)；大力發(fā)展中小金融機(jī)構(gòu)；積極拓寬融資渠道；加快建立社會(huì)信用體系和民營(yíng)企業(yè)擔(dān)保體系；提高民營(yíng)企業(yè)自身整體素質(zhì)和信用形象；充分發(fā)揮政府職能的作用。關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè)，融資，優(yōu)化一、民營(yíng)企業(yè)的融資現(xiàn)狀

2、改革開(kāi)放二十多年來(lái)，我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)迅速崛起，在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)等方面做出了巨大貢獻(xiàn)。但同時(shí)經(jīng)營(yíng)資金不足、融資渠道不暢等諸多問(wèn)題也一直困擾著我國(guó)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的資金瓶頸越來(lái)越明顯。在本課題組 2006 年在全國(guó)范圍內(nèi)對(duì)民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查中，回收的 9345 份問(wèn)卷里， 45%的企業(yè)認(rèn)為資金短缺問(wèn)題影響了企業(yè)的發(fā)展。對(duì)于融資面臨的主要障礙， 50%的企業(yè)認(rèn)為貸款手續(xù)繁雜， 22.5%的企業(yè)認(rèn)為貸款抵押和擔(dān)保條件太苛。從問(wèn)卷反映的數(shù)據(jù)來(lái)看，民營(yíng)企業(yè)初始創(chuàng)業(yè)階段各種融資渠道所占比例如下表：可見(jiàn)在民營(yíng)企業(yè)的資本來(lái)源中，內(nèi)部自籌占了很大比例，而來(lái)自銀行等金融機(jī)構(gòu)的間接融資和證券市場(chǎng)的

3、直接融資所占份額相對(duì)很小。統(tǒng)計(jì)表明，我國(guó)對(duì)小規(guī)模民營(yíng)企業(yè)貸款的比重還不足貸款總數(shù)的1%，并且在我國(guó) 1400 家上市公司中，民營(yíng)企業(yè)所占的比例還不到2%，且部分還是以高昂的代價(jià) “買(mǎi)殼 ”上市的，這和民營(yíng)企業(yè)對(duì)我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)是極不相稱的。二、民營(yíng)企業(yè)融資難的成因分析（一）外部原因1.商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款的門(mén)檻過(guò)高國(guó)有商業(yè)銀行尚未實(shí)現(xiàn)真正的商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，政策性貸款的比重仍然較大，由于民營(yíng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期處于 “補(bǔ)充 ”地位和國(guó)有銀行的 “恐私”心理，國(guó)有金融機(jī)構(gòu)不同程度地存在著所有制歧視，信貸條件對(duì)于民營(yíng)中小企業(yè)來(lái)說(shuō)也較為苛刻。從成本收益角度考慮，規(guī)模較小的企業(yè)在貸款問(wèn)題上要和大企業(yè)一樣進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)

4、評(píng)估，而對(duì)中小企業(yè)貸款的單位評(píng)估成本和單位風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)要比大企業(yè)的高許多，但中小企業(yè)貸款的單位收益卻比大企業(yè)小許多，所以大銀行更傾向于向優(yōu)勢(shì)項(xiàng)目和大型企業(yè)貸款。2.證券市場(chǎng)融資困難與銀行信貸相比，證券市場(chǎng)對(duì)民營(yíng)企業(yè)的開(kāi)放度更低，即便是十分成功的民營(yíng)企業(yè)，要想利用上市或發(fā)行債券、商業(yè)票據(jù)等融資手段也極為困難。一方面，證券法規(guī)定了股份有限公司申請(qǐng)股票上市的條件：股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)已公開(kāi)發(fā)行；公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總數(shù)的百分之二十五以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元的，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為百分之十以上；公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告無(wú)虛假記載

5、；證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報(bào)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)。申請(qǐng)證券上市交易，應(yīng)當(dāng)向證券交易所提出申請(qǐng)，由證券交易所依法審核同意，并由雙方簽訂上市協(xié)議。另一方面企業(yè)上市不僅有嚴(yán)格的審批程序，而且上市費(fèi)用少則數(shù)百萬(wàn)元高則上千萬(wàn)元。民營(yíng)企業(yè)由于受各種因素的制約，經(jīng)營(yíng)規(guī)模偏小，且大多為一般生產(chǎn)加工企業(yè)和流通服務(wù)性企業(yè)，與證券法規(guī)定的上市條件相差甚遠(yuǎn)，自然被股票市場(chǎng)拒之門(mén)外。從股票市場(chǎng)來(lái)看，中小企業(yè)板已于 2006 年 5 月作為深圳現(xiàn)有主板市場(chǎng)的一個(gè)板塊推出， 為高新技術(shù)企業(yè)和其他成長(zhǎng)性中小企業(yè)疏通直接融資渠道，但是讓大批中小民營(yíng)企業(yè)進(jìn)入股票市場(chǎng)還不大現(xiàn)實(shí)，許多民營(yíng)企業(yè)面臨著 “大市

6、不能上，小市又沒(méi)有 ”的尷尬局面， 無(wú)法實(shí)現(xiàn)股市融資。 從債券方面看，證券法規(guī)定：發(fā)行公司債券，必須符合下列條件： （1）股份有限公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣三千萬(wàn)元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)不低于人民幣六千萬(wàn)元；（2）累計(jì)債券余額不超過(guò)公司凈資產(chǎn)的百分之四十； （ 3）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息； （4）籌集的資金投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策； （5）債券的利率不超過(guò)國(guó)務(wù)院限定的利率水平；（6）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。公司發(fā)行公司債券籌集的資金，必須用于審批機(jī)關(guān)核準(zhǔn)的用途，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。按照這樣的條件，絕大多數(shù)中小民營(yíng)企業(yè)也不可能享有發(fā)債資格。3.缺乏為民營(yíng)企業(yè)服務(wù)的中

7、小金融機(jī)構(gòu)在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中，大銀行等大金融機(jī)構(gòu)獲取其經(jīng)營(yíng)和信用狀況的成本很高，中小企業(yè)往往難以得到大銀行的資金支持。而中小銀行因?yàn)橘Y金規(guī)模小，無(wú)力經(jīng)營(yíng)大的貸款項(xiàng)目，而且往往和民營(yíng)中小企業(yè)在地理上更接近，更容易獲得企業(yè)信息，信息成本較低，因而更愿意為中小企業(yè)服務(wù)。目前我國(guó)的金融體制仍是以四大商業(yè)銀行為主，面向民營(yíng)企業(yè)的中小金融機(jī)構(gòu)很少，這在很大程度上限制了民營(yíng)企業(yè)的融資。4.政府職能不到位雖然民營(yíng)企業(yè)已逐漸成為促進(jìn)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，解決地方就業(yè)問(wèn)題的支柱力量，但政府對(duì)它們的支持和服務(wù)卻相對(duì)不足，例如我國(guó)尚缺乏專門(mén)為中小企業(yè)服務(wù)的政府機(jī)構(gòu)，無(wú)法為非公有制企業(yè)提供專門(mén)的融資擔(dān)保、信息、行政審批、私產(chǎn)保護(hù)、勞

8、動(dòng)保障等多方面的服務(wù)與支持。而且，國(guó)家對(duì)民間金融的過(guò)分管制也造成了大量民間資金閑置與民營(yíng)企業(yè)融資困難的矛盾。（二）內(nèi)部原因1.民營(yíng)企業(yè)規(guī)模小，抵貸資產(chǎn)不足，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大我國(guó)民營(yíng)企業(yè)在規(guī)模結(jié)構(gòu)上以中小型企業(yè)為主，普遍存在著資金實(shí)力弱，管理水平不高，產(chǎn)品技術(shù)含量低下，市場(chǎng)開(kāi)發(fā)能力不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)升級(jí)進(jìn)展緩慢等缺陷，存在著很大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。加之其所能提供的抵押品的數(shù)量及質(zhì)量難以與申請(qǐng)的貸款額度相匹配，因此，銀行出于風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償能力的考慮，不愿對(duì)民營(yíng)企業(yè)發(fā)放貸款。2.家族式經(jīng)營(yíng)，管理不科學(xué)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)家族化現(xiàn)象較普遍，大多數(shù)民營(yíng)企業(yè)是家族式、小作坊式管理，不具備現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的法人治理結(jié)構(gòu)。不少中小民營(yíng)企業(yè)雖然

9、組織形式采取的是股份制的有限責(zé)任公司，但實(shí)際上仍屬于家族控制，往往形成老板說(shuō)了算的“一言堂 ”式的決策機(jī)制， 缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和制約機(jī)制，由此導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)部規(guī)章制度不健全，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和透明度較差，致使銀行無(wú)法甄別企業(yè)經(jīng)營(yíng)績(jī)效及發(fā)展前景等真實(shí)信息?？梢哉f(shuō)，組織管理制度不健全、經(jīng)營(yíng)管理行為不規(guī)范，是民營(yíng)企業(yè)貸款難的一個(gè)重要原因。3.信用保障缺失隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制不斷發(fā)展、法制建設(shè)不斷完善和金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部改革的深化，民營(yíng)企業(yè)的誠(chéng)信問(wèn)題有所改善，但仍有不少民營(yíng)企業(yè)信用意識(shí)淡薄。 例如一些民營(yíng)企業(yè)對(duì)債務(wù)采取“能拖就拖，能躲就躲，能不還就不還 ”的做法；還有一些民營(yíng)企業(yè)采取編造虛假的會(huì)計(jì)報(bào)表、虛增會(huì)計(jì)利潤(rùn)、要求注冊(cè)會(huì)計(jì)師出具虛假的審計(jì)報(bào)告