財務(wù)管理學(xué)項目實訓(xùn)二答案

1、財務(wù)管理學(xué)項目實訓(xùn)二（籌資管理）答案1市場利率為 8時，發(fā)行價格為：1000 × 10 × （ P/A,8%,3 ） +1000 × （ P/F,8%,3 ） =100 × 2.5771+1000 ×0.7938=1051.51( 元 )市場利率為 10時，發(fā)行價格為：1000 × 10 × （ P/A,10%,3 ） +1000 × (P/F,10%,3)=100 × 2.4869+1000 ×0.7513=1000( 元 )市場利率為 12時，發(fā)行價格為：1000× 10×

2、;（ P/A,12%,3 ） +1000×（ P/F,12%,3 ） =100× 2.4018 1000×0.7118=952（元）2.每年應(yīng)付租金R=（1206） 120×（ 18） 5- 120 120× 1.5 /5R=34.42（萬元）3. （1）2005 年需要增加的資金量= 20（ 500+1500+3000）（ 500+1000） =700（萬元）（ 2） 2005 年需要向外籌集的資金量700 10000×（ 1 20）× 10×（ 160） 220（萬元）4. （1）放棄現(xiàn)金折扣的成本為 2 ?（

3、 1 2）× 360?（30-10）=36.7%（2）推遲到 50 天付款，放棄現(xiàn)金折扣的成本為2/ （12）× 360/ （ 50-10）=18.4%（3） 放棄現(xiàn)金折扣的成本為 1 ?（11）×360?（30-20）=36.36% ，企業(yè)要享受現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇提供“ 2?10，n?30”的信用條件的企業(yè) .5按 8利率計算發(fā)行價格應(yīng)為1000 × 10 × （ P/A,8%,3 ） +1000 × （ P/F,8%,3 ） =100 × 2.5771+1000×0.7938=1051.52元高于 1040 元，

4、投資者可以接受。6.（ 1） 1 月 21 日付款額為 600000×（ 12） 588000 元（ 2）放棄現(xiàn)金折扣的成本為 2?（ 12）× 360?（50-20） =24.5% ，而向銀行借款實際利率更低，為 12÷ (1 20)15，因此，應(yīng)借款提前付貨款。即 2 月 20 日付款不合算。7甲方案綜合資金成本=9%*20%+10%*30%+12%*50%=10.8%乙方案的綜合資金成本 =9%*18%+10.5%*20%+12%*62%=11.16% 應(yīng)選擇甲方案所決定的資金結(jié)構(gòu)。8.經(jīng)營杠桿系數(shù)=息稅前利潤變動率 / 銷售收入變動率=100%/20%=5

5、；財務(wù)杠桿系數(shù)=每股利潤變動率 / 息稅前利潤變動率=250%/100%=2.5復(fù)合杠桿系數(shù)=財務(wù)杠桿系數(shù) * 經(jīng)營杠桿系數(shù) =5*2.5=12.59.（ 1）EPS甲 = （ EBIT-1000*8% ） * （ 1-33%） /5500EPS乙 = （ EBIT-1000*8%-2500*10% ） * （ 1-33%） /4500因為， EPS甲 =EPS乙，所以，（EBIT-80 ） /11= （EBIT-330 ） /9 EBIT=（ 3630-720 ） /2=1455 元（ 2）財務(wù)杠桿系數(shù)=1455/ （ 1455-330 ） =1.293（ 3）息稅前利潤低于每股利潤無差別點

6、息稅前利潤時，采用權(quán)益籌資方案。（ 4）如果公司預(yù)計息稅前利潤為1600 萬元，應(yīng)采用負(fù)債籌資方案。（ 5）乙方案公司每股利潤增長率=10%*1.293=12.93% 。10.原債券成本率=9%（ 1-30%） =6.3%原優(yōu)先股成本率=11%原普通股成本率=2.6/20+2%=15%A 方案：新債券成本 =10%（ 1-30%） =7%增資后普通股成本=2.6/20+4%=17%A 方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*1000/2000+11%*100/2000+17%*500/2000 =9.56%B 方案：新債券成本 =10%*（ 1-30%） =7%增資后原普通股成本

7、=3.3/20+3%=19%增資后新普通股成本=3.3/30+3%=14%B 方案綜合資本成本率=6.3%*400/2000+7%*600/2000+11%*100/2000+14%*400/2000+19%*500/2000 =11.46%11.第一，計算再投資分界點。長期負(fù)債：10000/0.2=50000萬元；40000/0.2=200000萬元；優(yōu)先股：2500/0.05=50000萬元；普通股：22500/0.75=30000萬元；75000/0.75=100000萬元；第二，編制邊際資本規(guī)劃表，并計算邊際資本成本。邊際資本成本計算表序號籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本邊際資本成

8、本長期借款20%6%1.2%1030 000長期債券5%10%0.5%普通股75%14%10.5%第一個籌資范圍的邊際資本成本=12.2%長期借款20%6%1.2%2300 00500 00長期債券5%10%0.5%普通股75%15%11.25%第二個籌資范圍的邊際資本成本=12.95 長期借款20%7%1.4%3500 00100 000長期債券5%12%0.6%普通股75%15%11.25%第三個籌資范圍的邊際資本成本=13.25 長期借款20%7%1.4%4100 000200 000 長期債券5%12%0.6%普通股75%16%12%第四個籌資范圍的邊際資本成本=14長期借款20%8%1.6%5900 000 以上長期債券5%12%0.6%普通股75%16%12%第五個籌資范圍的邊際資本成本=14.2 12.銀行借款成本率 =15%（ 1-30%） / （ 1-1%） =10.6061%債券的成本率 =18%（ 1-30%） / （ 1-4.5% ） =13.19%普通股成本率