財(cái)務(wù)管理學(xué)---第8章例題答案

1、第 8 章 投資決策實(shí)務(wù)【例 1·判斷題】 互斥方案的可行性評(píng)價(jià)與其投資決策是完全一致的行為。（×）答案解析獨(dú)立方案的可行性評(píng)價(jià)與其投資決策是完全一致的行為。【例 2·計(jì)算題】 已知：某企業(yè)擬進(jìn)行一項(xiàng)單純固定資產(chǎn)投資，現(xiàn)有A、B 兩個(gè)互斥方案可供選擇，相關(guān)資料如下表所示：方案建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期012 1112A固定資產(chǎn)投資*新增息稅前利潤(rùn)（每年相等）*新增的折舊100100新增的營(yíng)業(yè)稅金及附加1.5*所得稅前凈現(xiàn)金流量-10000200*B固定資產(chǎn)投資500500所得稅前凈現(xiàn)金流量*200*說(shuō)明：表中“ 211”年一列中的數(shù)據(jù)為每年數(shù)，連續(xù)10 年相等；用“ * ”表示

2、省略的數(shù)據(jù)。要求：（ 1）確定或計(jì)算 A 方案的下列數(shù)據(jù)：固定資產(chǎn)投資金額；運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)；不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期。（ 2）請(qǐng)判斷能否利用凈現(xiàn)值法做出最終投資決策。（ 3）如果 A、 B 兩方案的凈現(xiàn)值分別為 180.92 萬(wàn)元和 273.42 萬(wàn)元，請(qǐng)按照一定方法做出最終決策，并說(shuō)明理由。正確答案（1）固定資產(chǎn)投資金額1000（萬(wàn)元）運(yùn)營(yíng)期每年新增息稅前利潤(rùn)所得稅前凈現(xiàn)金流量新增折舊200 100 100（萬(wàn)元）不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期1000/200 5（年）（ 2）凈現(xiàn)值法適用于原始投資相同且項(xiàng)目計(jì)算期相等的多方案比較決策，本題中萬(wàn)元， B 方案的原始投資額500 5

3、001 000 萬(wàn)元，由此可知，A 方案的原始投資額A 方案的原始投資額為1 000B 方案的原始投資額；另外A 方案的計(jì)算期B 方案的計(jì)算期（均為12 年），所以可以使用凈現(xiàn)值法進(jìn)行決策?！纠?3）因?yàn)?B 方案的凈現(xiàn)值（273.42 萬(wàn)元）大于A 方案的凈現(xiàn)值（180.92 萬(wàn)元），因此應(yīng)該選擇3·計(jì)算題】 A 項(xiàng)目與 B 項(xiàng)目為互斥方案，它們的項(xiàng)目計(jì)算期完全相同。A 項(xiàng)目原始投資的現(xiàn)值為B 方案。150 萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為29.97 萬(wàn)元； B 項(xiàng)目的原始投資的現(xiàn)值為100 萬(wàn)元，凈現(xiàn)值為24 萬(wàn)元。要求：（ 1）分別計(jì)算兩個(gè)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率指標(biāo)（結(jié)果保留兩位小數(shù)）；（ 2）分別按

4、凈現(xiàn)值法和凈現(xiàn)值率法在A 項(xiàng)目和 B 項(xiàng)目之間做出比較決策。正確答案（ 1） A 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率29.97/150 0.20B 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值率 24/100 0.24（ 2）在凈現(xiàn)值法下， 29.97>24，A 項(xiàng)目?jī)?yōu)于 B 項(xiàng)目在凈現(xiàn)值率法下， 0.24>0.20 ，B 項(xiàng)目?jī)?yōu)于 A 項(xiàng)目由于兩個(gè)項(xiàng)目的原始投資不相同，導(dǎo)致兩種方法的決策結(jié)論相互矛盾?！纠?·計(jì)算題】A 項(xiàng)目原始投資的現(xiàn)值為150 萬(wàn)元， 1 10 年的凈現(xiàn)金流量為29.29 萬(wàn)元； B 項(xiàng)目的原始投資額為100 萬(wàn)元，1 10年的凈現(xiàn)金流量為20.18 萬(wàn)元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（ 1）計(jì)算差

5、量?jī)衄F(xiàn)金流量NCF；正確答案 NCF0 150（ 100） 50（萬(wàn)元）NCF110 29.29 20.18 9.11 （萬(wàn)元）（ 2）計(jì)算差額內(nèi)部收益率IRR；正確答案（ P A， IRR， 10）5.4885（ P/A， 12%，10） 5.6502 5.4885（ P/A， 14%， 10） 5.2161 5.488512% IRR 14%，應(yīng)用內(nèi)插法：折現(xiàn)率年金現(xiàn)值系數(shù)12%5.6502IRR5.488514%5.2161 IRR 12.74%（ 3）用差額投資內(nèi)部收益率法決策。正確答案用差額投資內(nèi)部收益率法決策 IRR 12.74% i c 10%應(yīng)當(dāng)投資A 項(xiàng)目【例 5·

6、計(jì)算題】 某企業(yè)擬投資建設(shè)一條新生產(chǎn)線?，F(xiàn)有三個(gè)方案可供選擇：A 方案的原始投資為1250 萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為11 年，凈現(xiàn)值為958.7 萬(wàn)元； B 方案的原始投資為1100 萬(wàn)元，項(xiàng)目計(jì)算期為10 年，凈現(xiàn)值為920 萬(wàn)元；C 方案的凈現(xiàn)值為12.5 萬(wàn)元。行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。要求：（ 1）判斷每個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性；（ 2）用年等額凈回收額法作出最終的投資決策（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）。正確答案（ 1）判斷方案的財(cái)務(wù)可行性A方案和 B 方案的凈現(xiàn)值均大于零這兩個(gè)方案具有財(cái)務(wù)可行性C方案的凈現(xiàn)值小于零該方案不具有財(cái)務(wù)可行性（ 2）比較決策149.72 147.60B方案優(yōu)于A 方案【例6&

7、#183;單選題】 某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，設(shè)定折現(xiàn)率為10%，有四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的凈現(xiàn)值率為12%；乙方案的內(nèi)部收益率為9%；丙方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10 年，凈現(xiàn)值為960 萬(wàn)元，（ P/A，10%，10） 6.1446；丁方案的項(xiàng)目計(jì)算期為11 年，年等額凈回收額為136.23萬(wàn)元。最優(yōu)的投資方案是（C）。A. 甲方案B. 乙方案C.丙方案D. 丁方案答案解析題干中，甲方案的凈現(xiàn)值率為負(fù)數(shù)，不可行；乙方案的內(nèi)部收益率可行，所以排除A、B；丙方案的年等額凈回收額960/ （ P/A,10%,10 ） 960/6.1446案的年等額回收額136.23 萬(wàn)元，所以本題的最優(yōu)方

8、案應(yīng)該是丙方案?！纠?7·計(jì)算題】 A 和 B 兩個(gè)方案均在建設(shè)期年末投資，它們的計(jì)算期分別為10 年和基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。9%小于基準(zhǔn)折現(xiàn)率 10%，也不 156.23 （萬(wàn)元），大于丁方 15 年，有關(guān)資料如表所示。凈現(xiàn)金流量資料價(jià)值單位：萬(wàn)元年份1234910111415凈現(xiàn)值方案 A 700 700480480600756.48方案 B 1500 1700 8009009009001400795.54要求：用計(jì)算期統(tǒng)一法中的方案重復(fù)法（第二種方式）作出最終的投資決策。正確答案依題意，A 方案的項(xiàng)目計(jì)算期為10 年， B 方案的項(xiàng)目計(jì)算期為15 年，兩個(gè)方案計(jì)算期的最小公倍數(shù)為

9、 30 年。在此期間， A 方案重復(fù)兩次，而B(niǎo) 方案只重復(fù)一次，則調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)為：NPV'A756.48 756.48 ×（ P/F ， 12%， 10） 756.48 ×（ P/F ，12%， 20） 1078.47 （萬(wàn)元）NPV'B795.54795.54 ×（P/F ， 12%， 15） 940.88 （萬(wàn)元）因?yàn)镹PV'A 1078.47萬(wàn)元 NPV'B940.88萬(wàn)元所以A 方案優(yōu)于B 方案?！纠?8·計(jì)算題】 A 和基準(zhǔn)折現(xiàn)率為12%。B 兩個(gè)方案均在建設(shè)期年末投資，它們的計(jì)算期分別為10 年和15 年

10、，有關(guān)資料如表所示。凈現(xiàn)金流量資料價(jià)值單位：萬(wàn)元年份1234910111415凈現(xiàn)值方案 A 700 700480480600756.48方案 B 1500 1700 8009009009001400795.54要求：用最短計(jì)算期法作出最終的投資決策。正確答案依題意，A、B 兩方案中最短的計(jì)算期為10 年，則調(diào)整后的凈現(xiàn)值指標(biāo)為：方案 A 的調(diào)整凈現(xiàn)值NPVA 756.48 萬(wàn)元方案 B 的調(diào)整凈現(xiàn)值NPVB/ （ P/A， 12%， 15） ×（ P/A， 12%， 10） 795.54/6.8109 ×5.650 2 659.97 （萬(wàn)元）方案 A 的調(diào)整凈現(xiàn)值756.

11、48 萬(wàn)元 >方案 B 的調(diào)整凈現(xiàn)值659.97 （萬(wàn)元）A 方案優(yōu)于B 方案?！纠?9·多選題】 在項(xiàng)目計(jì)算期不同的情況下，能夠應(yīng)用于多個(gè)互斥投資方案比較決策的方法有（BCD）。A.B.C.D.答案解析差額投資內(nèi)部收益率法不能用于項(xiàng)目計(jì)算期不同的方案的比較決策?！纠?0·計(jì)算題】 某企業(yè)準(zhǔn)備投資一個(gè)完整工業(yè)建設(shè)項(xiàng)目，所在的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率（資金成本率）為10%，分別有A、 B、 C三個(gè)方案可供選擇。（ 1）A 方案的有關(guān)資料如下：金額單位：元0123456合計(jì)凈現(xiàn)金流量 6000003000030000200002000030000折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量 600000247

12、922253913660124181693530344已知 A 方案的投資于建設(shè)期起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為1 年，該方案年等額凈回收額為6967 元。（ 2）B 方案的項(xiàng)目計(jì)算期為8 年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5 年，凈現(xiàn)值為50000 元，年等額凈回收額為 9370 元。（ 3）C 方案的項(xiàng)目計(jì)算期為12 年，包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7 年，凈現(xiàn)值為70000 元。部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如下：T681210%的年金現(xiàn)值系數(shù)4.355310%的資本回收系數(shù)0.22960.18740.1468要求：（ 1）計(jì)算或指出A 方案的下列指標(biāo)：包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期；凈現(xiàn)值。正確答案不包括建設(shè)

13、期的回收期60 000/30 000 2（年）包括建設(shè)期的回收期12 3（年）凈現(xiàn)值折現(xiàn)的凈現(xiàn)金流量之和30344（元）（ 2）評(píng)價(jià) A、 B、 C 三個(gè)方案的財(cái)務(wù)可行性。正確答案對(duì)于 A 方案：由于凈現(xiàn)值（ 30344 元）大于 0包括建設(shè)期的投資回收期3年6/2 年所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；對(duì)于 B 方案：由于凈現(xiàn)值（50000 元）大于0包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為3.5 年小于 8/2 年所以該方案完全具備財(cái)務(wù)可行性；對(duì)于 C方案：由于凈現(xiàn)值（70000 元）大于0包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期為7 年大于 12/2 年所以該方案基本具備財(cái)務(wù)可行性（ 3）計(jì)算 C 方案的年等額凈回收額

14、。正確答案 C方案的年等額凈回收額凈現(xiàn)值×（A/P,10%,12 ） 70000×0.1468 10276（元）（ 4）按計(jì)算期統(tǒng)一法的最短計(jì)算期法計(jì)算B 方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值（計(jì)算結(jié)果保留整數(shù)）。正確答案三個(gè)方案的最短計(jì)算期為6 年B 方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值 NPV年等額凈回收額×（P/A,10%,6 ）B9370×4.3553 40809（元）（ 5）分別用年等額凈回收額法和最短計(jì)算期法作出投資決策（已知最短計(jì)算期為6 年， A、C 方案調(diào)整后凈現(xiàn)值分別為30344 元和 44755 元）。正確答案年等額凈回收額法：A 方案的年等額凈回收額6967（元）B

15、 方案的年等額凈回收額9370（元）C 方案的年等額凈回收額10276（元）因?yàn)?C方案的年等額凈回收額最大，B 方案次之， A 方案最小，所以C方案最優(yōu)，其次是B 方案， A 方案最差。最短計(jì)算期法：A 方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值30344（元）B 方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值40809（元）C 方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值44755（元）因?yàn)?C方案調(diào)整后的凈現(xiàn)值最大，B 方案次之， A 方案最小，所以C 方案最優(yōu)，其次是B 方案， A 方案最差。【例 11·計(jì)算題】 某企業(yè)打算變賣一套尚可使用5 年的舊設(shè)備，另購(gòu)置一套新設(shè)備來(lái)替換它。取得新設(shè)備的投資額為 180 000 元；舊設(shè)備的折余價(jià)值為95 000

16、 元，其變價(jià)凈收入為80000 元；到第 5 年末新設(shè)備與繼續(xù)使用舊設(shè)備屆時(shí)的預(yù)計(jì)凈殘值相等。新舊設(shè)備的替換將在當(dāng)年內(nèi)完成（即更新設(shè)備的建設(shè)期為零）。使用新設(shè)備可使企業(yè)在第1 年增加營(yíng)業(yè)收入 50 000 元，增加經(jīng)營(yíng)成本 25 000 元；從第 25 年內(nèi)每年增加營(yíng)業(yè)收入60 000 元，增加經(jīng)營(yíng)成本 30 000 元。設(shè)備采用直線法計(jì)提折舊。適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。假設(shè)債務(wù)資金為0。要求：（ 1）估算該更新設(shè)備項(xiàng)目的項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年的差量?jī)衄F(xiàn)金流量（tNCF）；（ 2）計(jì)算該項(xiàng)目的差額內(nèi)部收益率指標(biāo)（計(jì)算結(jié)果保留兩位小數(shù)）；（ 3）分別就以下兩種不相關(guān)情況為企業(yè)作出是否更新設(shè)備的決策

17、，并說(shuō)明理由。該企業(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率8%該企業(yè)所在行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率12%正確答案（ 1）依題意計(jì)算以下相關(guān)指標(biāo)：更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額新設(shè)備的投資舊設(shè)備的變價(jià)凈收入 180 000 80 000 10 0000 （元）運(yùn)營(yíng)期第1 5 每年因更新改造而增加的折舊10 0000/5 20 000（元）（注：新設(shè)備年折舊（180 000 殘值） /5 ；舊設(shè)備年折舊（80 000 殘值） /5 。因更新改造增加的年折舊100 000/520000）運(yùn)營(yíng)期第1 年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額該年增加的經(jīng)營(yíng)成本該年增加的折舊25 000 20000 45 000 （元）運(yùn)營(yíng)期第2 5

18、 年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用的變動(dòng)額30 000 20 000 50 000 （元）因舊設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生的處理固定資產(chǎn)凈損失為：舊固定資產(chǎn)折余價(jià)值變價(jià)凈收入95 000 80 000 15 000 （元）因舊固定資產(chǎn)提前報(bào)廢發(fā)生凈損失而抵減的所得稅額15 000 ×25%3 750 （元）運(yùn)營(yíng)期第1 年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額50 000 45 000 5 000 （元）運(yùn)營(yíng)期第2 5 年每年息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額60 000 50 000 10 000 （元）【提示】從原理上看，計(jì)算稅前利潤(rùn)的變動(dòng)額時(shí)，還需要考慮營(yíng)業(yè)稅金及附加的變動(dòng)額，但由于題目中未給出該數(shù)據(jù)，可以認(rèn)為是不考慮該因素。

19、息稅前利潤(rùn)營(yíng)業(yè)收入不含財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用營(yíng)業(yè)稅金及附加注：以上計(jì)算可以按照凈現(xiàn)金流量計(jì)算過(guò)程進(jìn)行思路的梳理。（1）增加的投資；（ 2）特殊問(wèn)題處理：報(bào)廢凈損失遞減所得稅的計(jì)算；（3）運(yùn)營(yíng)期凈現(xiàn)金流量計(jì)算的一般公式（不考慮利息）：增加的息稅前利潤(rùn)×（1所得稅率）增加的折舊。先計(jì)算增加的折舊；再計(jì)算增加的息稅前利潤(rùn)。建設(shè)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為：NCF0（ 180 000 80 000 ） 10 0000 （元）運(yùn)營(yíng)期差量?jī)衄F(xiàn)金流量為：NCF15000×（ 1 25%） 20 000 3 750 27 500 （元）NCF2510 000 ×（ 1 25%） 20 000

20、 27 500 （元）（ 2）根據(jù) NCF 計(jì)算 IRR（ P/A， IRR， 5） 100 000/27 500 3.6364（ P/A， 10%，5） 3.7908>3.6364P/A ， 12%， 5） 3.6048<3.6364 10%<IRR<12%，應(yīng)用內(nèi)插法（過(guò)程略）IRR 11.66%（ 3）比較決策在第一種情況下，因?yàn)椴铑~內(nèi)部收益率大于設(shè)定折現(xiàn)率8%，因此應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。在第二種情況下，因?yàn)椴铑~內(nèi)部收益率小于設(shè)定折現(xiàn)率12%，因此不應(yīng)當(dāng)更新設(shè)備。【例 12·計(jì)算題】 某企業(yè)急需一臺(tái)不需要安裝的設(shè)備，設(shè)備投入使用后，每年可增加營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)稅金及

21、附加的差額為50 000元，增加經(jīng)營(yíng)成本34 000元。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買價(jià)（不含稅）為77 000元，折舊年限為10 年，預(yù)計(jì)凈殘值為7 000元。若從租賃公司按經(jīng)營(yíng)租賃的方式租入同樣的設(shè)備，只需每年末支付9 764元租金，可連續(xù)租用10 年。假定基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（注：本題沒(méi)有提及有無(wú)債務(wù)資金，可以認(rèn)為債務(wù)資金為0，即利息為0）根據(jù)上述資料，分析計(jì)算如下：（ 1）差額投資內(nèi)部收益率法。正確答案【購(gòu)買設(shè)備的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算】購(gòu)買設(shè)備的投資77 000 元購(gòu)買設(shè)備每年增加的折舊額（77 000-7 000） /10 7 000 （元）購(gòu)買設(shè)備每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（每年

22、增加營(yíng)業(yè)收入每年增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加）（每年增加經(jīng)營(yíng)成本購(gòu)買設(shè)備每年增加的折舊額） 50 000 （ 34 000 7 000 ） 9 000 （元）購(gòu)買設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)購(gòu)買設(shè)備每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×（1所得稅稅率） 9 000 ×（ 125%） 6 750 （元）購(gòu)買設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：NCF0購(gòu)買固定資產(chǎn)的投資77 000 （元） 6 750 7 000 13 750 （元）NCF 購(gòu)買設(shè)備該年增加的凈利潤(rùn)購(gòu)買設(shè)備該年增加的折舊額購(gòu)買設(shè)備該年回收的固定資產(chǎn)余值6 75010 7 000 7 000 20 750 （元）【租入設(shè)備的相關(guān)指標(biāo)計(jì)算】租入固定資

23、產(chǎn)的投資 0 元租入設(shè)備每年增加的折舊 0 元租入設(shè)備每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（每年增加營(yíng)業(yè)收入每年增加的營(yíng)業(yè)稅金及附加）（每年增加經(jīng)營(yíng)成本租入設(shè)備每年增加租金） 50 000 （ 34 000 9 764 ） 6 236 （元）租入設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)租入設(shè)備每年增加的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)×（1所得稅稅率） 6 236 ×（ 125%） 4 677 （元）租入設(shè)備方案的所得稅后的凈現(xiàn)金流量為：NCF0租入固定資產(chǎn)的投資0 元NCF1 10租入設(shè)備每年增加的凈利潤(rùn)租入設(shè)備每年增加的折舊額 4 677 0 4 677 （元）【購(gòu)買和租入設(shè)備差額凈現(xiàn)金流量】NCF0（ 77 000 0） 77

24、000 （元）NCF19 13 750 4 677 9 073 （元）NCF1020 750 4 677 16 073 （元）按插入函數(shù)法計(jì)算得 IRR 4.32%作出決策： IRR 4.32%<i c 10%不應(yīng)當(dāng)購(gòu)買設(shè)備，而應(yīng)租入設(shè)備（ 2）折現(xiàn)總費(fèi)用比較法。正確答案 無(wú)論是購(gòu)買設(shè)備還是租賃設(shè)備，每年增加營(yíng)業(yè)收入、增加營(yíng)業(yè)稅金及附加和增加經(jīng)營(yíng)成本都不變，可以不予以考慮。計(jì)算購(gòu)買設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用：購(gòu)買設(shè)備的投資現(xiàn)值77 000 元購(gòu)買設(shè)備每年增加折舊額而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計(jì)7 000 ×25%×（P/A， 10%，10） 1 750 ×6.1446 10

25、 753.05 （元）購(gòu)買設(shè)備回收固定資產(chǎn)余值的現(xiàn)值 7 000 ×（ P/F ，10%， 10） 7 000 ×0.3855 2 698.5 （元）購(gòu)買設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)77 000 10 753.05 2 698.5 63548.45 （元）計(jì)算租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用：租入設(shè)備每年增加租金的現(xiàn)值合計(jì)9 764 ×（P/A ，10%， 10） 9 764 ×6.1446 59 995.87 （元）租入設(shè)備每年增加租金而抵減所得稅額的現(xiàn)值合計(jì)9 764 ×25%×（P/A， 10%， 10） 2 441 ×6.1446 14

26、 998.97 （元）租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)59 995.87 14 998.97 44 996.90 （元）作出決策：購(gòu)買設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)63548.45> 租入設(shè)備的折現(xiàn)總費(fèi)用合計(jì)44 996.90元不應(yīng)當(dāng)購(gòu)買設(shè)備，而應(yīng)租入設(shè)備【例 13·綜合題】 B 公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計(jì)提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略分析會(huì)上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推定結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。（ 1）公司配置新設(shè)備后，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入扣除營(yíng)業(yè)稅金及附加后的差額為5100

27、 萬(wàn)元，預(yù)計(jì)每年的相關(guān)費(fèi)用如下： 外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為1800 萬(wàn)元，工資及福利費(fèi)為1600 萬(wàn)元， 其他費(fèi)用為200 萬(wàn)元，財(cái)務(wù)費(fèi)用為零。市場(chǎng)上該設(shè)備的購(gòu)買價(jià)（即非含稅價(jià)格，按現(xiàn)行增值稅法規(guī)定，增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額不計(jì)入固定資產(chǎn)原值，可以全部抵扣）為 4000 萬(wàn)元，折舊年限為5 年，預(yù)計(jì)凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加流動(dòng)資金投資2000 萬(wàn)元。（ 2）公司為籌資項(xiàng)目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300 萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)12 元，籌資3600 萬(wàn)元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8 元，固定股利增長(zhǎng)率為5%；擬從銀行貸款2400 萬(wàn)元，年利率為6%，期限為5 年。假定不考慮籌資費(fèi)用率