第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流

1、第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流本章主要內(nèi)容本章主要內(nèi)容 充分認(rèn)識(shí)財(cái)報(bào)的重要充分認(rèn)識(shí)財(cái)報(bào)的重要 資產(chǎn)負(fù)債表考察資產(chǎn)負(fù)債表考察 損益表考察損益表考察 現(xiàn)金流量考察現(xiàn)金流量考察第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流一、你如何看財(cái)報(bào)的重要性一、你如何看財(cái)報(bào)的重要性? ? 麥當(dāng)勞為何愛(ài)賣漢堡？麥當(dāng)勞為何愛(ài)賣漢堡？ 19371937年，麥當(dāng)勞兄弟在美加州銷售漢堡、年，麥當(dāng)勞兄弟在美加州銷售漢堡、熱狗、奶昔等熱狗、奶昔等2525項(xiàng)產(chǎn)品。項(xiàng)產(chǎn)品。19401940年經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單年經(jīng)過(guò)簡(jiǎn)單的財(cái)報(bào)分析，意外地發(fā)現(xiàn)的財(cái)報(bào)分析，意外地發(fā)現(xiàn)80%80%的生意來(lái)自的生意來(lái)自漢堡。雖然三明治或豬排等產(chǎn)品味道很好，漢堡。雖然三明治或

2、豬排等產(chǎn)品味道很好，但銷售平平。他們決定簡(jiǎn)化產(chǎn)品線，將但銷售平平。他們決定簡(jiǎn)化產(chǎn)品線，將2525項(xiàng)減為項(xiàng)減為9 9項(xiàng)，專攻低價(jià)而銷量大的產(chǎn)品。并項(xiàng)，專攻低價(jià)而銷量大的產(chǎn)品。并將漢堡價(jià)格由將漢堡價(jià)格由3030美分降為美分降為1515美分。此后，美分。此后，銷售獲利猛增。銷售獲利猛增。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 1 1、財(cái)報(bào)分析改善企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和管理、財(cái)報(bào)分析改善企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力和管理績(jī)效績(jī)效 2 2、懂財(cái)報(bào)是企業(yè)領(lǐng)袖必備。、懂財(cái)報(bào)是企業(yè)領(lǐng)袖必備。 20042004年年3 3月伊利披露了從月伊利披露了從0202年年1111月開(kāi)月開(kāi)始累計(jì)投入始累計(jì)投入3 3億元進(jìn)行國(guó)債投資。分億元進(jìn)行國(guó)債投資。分析人士卻發(fā)現(xiàn)從

3、析人士卻發(fā)現(xiàn)從0202年始公司的負(fù)債年始公司的負(fù)債比率持續(xù)上升。負(fù)債比率持續(xù)上升比率持續(xù)上升。負(fù)債比率持續(xù)上升卻有大量閑置資金投資國(guó)債，怎么卻有大量閑置資金投資國(guó)債，怎么回事？回事？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流3 3、懂財(cái)報(bào)是避免投資失敗的必備武器、懂財(cái)報(bào)是避免投資失敗的必備武器 案例案例2 2：美安然公司：美安然公司20002000年股票總市值為年股票總市值為700700億美元，億美元， 20012001年財(cái)報(bào)舞弊案，市值為年財(cái)報(bào)舞弊案，市值為2 2億美元，蒸發(fā)億美元，蒸發(fā)99.7%99.7%。0202年年1 1月下市。月下市。 案例案例3 3：19991999年美世界通訊股票總市值為年美世界通訊

4、股票總市值為12001200億美元，億美元，0202年舞弊案，市值為年舞弊案，市值為3 3億美億美元。元。 案例案例4 4：19931993年銀廣廈上市，此后年銀廣廈上市，此后6 6年，年，公司資產(chǎn)從億增至億公司資產(chǎn)從億增至億,股本從股本從74007400萬(wàn)股擴(kuò)萬(wàn)股擴(kuò)張至張至5052650526萬(wàn)股萬(wàn)股,稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率540%,2000540%,2000年股價(jià)漲幅年股價(jià)漲幅440%.440%.舞弊案舞弊案第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流部分財(cái)務(wù)造假上市公司部分財(cái)務(wù)造假上市公司公司名公司名造假年份造假年份造假當(dāng)年股價(jià)升幅造假當(dāng)年股價(jià)升幅瓊民源瓊民源19961996400%400%藍(lán)田股份藍(lán)田

5、股份19991999171%171%銀廣廈銀廣廈20002000440%440%東方電子?xùn)|方電子19991999376%376%國(guó)嘉實(shí)業(yè)國(guó)嘉實(shí)業(yè)19971997291%291%中科創(chuàng)業(yè)中科創(chuàng)業(yè)19991999362%362%四川金路四川金路20012001-鄭百文鄭百文20012001-銀河科技銀河科技 20062006-第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流二、二、資產(chǎn)負(fù)債表考察資產(chǎn)負(fù)債表考察 1 1、時(shí)點(diǎn)報(bào)表或時(shí)期報(bào)表？、時(shí)點(diǎn)報(bào)表或時(shí)期報(bào)表？ 2 2、健康企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)具有什么、健康企業(yè)的凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)具有什么特點(diǎn)？特點(diǎn)？ 3 3、資產(chǎn)負(fù)債表中帳面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的、資產(chǎn)負(fù)債表中帳面價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值的區(qū)

6、別。對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理哪一個(gè)更重要？為何？區(qū)別。對(duì)財(cái)務(wù)經(jīng)理哪一個(gè)更重要？為何？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流三、損益表考察損益表考察 1 1、損益表確認(rèn)和計(jì)量的原則是什么？、損益表確認(rèn)和計(jì)量的原則是什么？ 權(quán)責(zé)發(fā)生制還是收付實(shí)現(xiàn)制？權(quán)責(zé)發(fā)生制還是收付實(shí)現(xiàn)制？ 配比原則：將收入與對(duì)應(yīng)的費(fèi)用、配比原則：將收入與對(duì)應(yīng)的費(fèi)用、成本對(duì)比成本對(duì)比 2 2、損益表每股盈余、損益表每股盈余EPSEPS如何計(jì)算得如何計(jì)算得到？到？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流例：已知例：已知XYXY公司發(fā)行在外股份公司發(fā)行在外股份2 2億股，計(jì)算億股，計(jì)算EPSEPS？ （單位：（單位：100100萬(wàn)萬(wàn)$ $）銷售凈額銷售凈額15501550銷售成本

7、銷售成本750750折舊折舊8080息稅前盈余息稅前盈余EBITEBIT? ?利息支出利息支出7070應(yīng)稅所得額應(yīng)稅所得額（利潤(rùn)總額）（利潤(rùn)總額）? ?稅稅(10%)(10%)? ?凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)? ?股利股利( (每股每股0.50.5元元) )? ?留存收益的增加留存收益的增加? ? 利潤(rùn)利潤(rùn)= =收入收入- -費(fèi)用費(fèi)用 EPS=EPS=凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)/ /股數(shù)股數(shù) 配比原則：非現(xiàn)配比原則：非現(xiàn)金項(xiàng)目有哪些？金項(xiàng)目有哪些？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 損益表上的非現(xiàn)金項(xiàng)目（損益表上的非現(xiàn)金項(xiàng)目（Non Cash Non Cash ItemsItems）？）？ 折舊折舊（Depreciation）：本期

8、公司并本期公司并不為損益表上的不為損益表上的“折舊折舊”支付實(shí)際支付實(shí)際的現(xiàn)金。的現(xiàn)金。 非現(xiàn)金項(xiàng)目的存在使利潤(rùn)與現(xiàn)金流非現(xiàn)金項(xiàng)目的存在使利潤(rùn)與現(xiàn)金流量不同。量不同。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流四、現(xiàn)金流量考察四、現(xiàn)金流量考察 現(xiàn)金流量：流入和流出金額之間的現(xiàn)金流量：流入和流出金額之間的差額。差額。 1 1、現(xiàn)金表確認(rèn)和計(jì)量原則？、現(xiàn)金表確認(rèn)和計(jì)量原則？ 現(xiàn)金表收付實(shí)現(xiàn)制。利潤(rùn)表權(quán)責(zé)發(fā)現(xiàn)金表收付實(shí)現(xiàn)制。利潤(rùn)表權(quán)責(zé)發(fā)生制和配比原則，使非現(xiàn)金項(xiàng)目存生制和配比原則，使非現(xiàn)金項(xiàng)目存在。本期利潤(rùn)與現(xiàn)金不等。在。本期利潤(rùn)與現(xiàn)金不等。 利潤(rùn)與現(xiàn)金的數(shù)量關(guān)系是什么？利潤(rùn)與現(xiàn)金的數(shù)量關(guān)系是什么？ 由于現(xiàn)金活動(dòng)涉及三大

9、活動(dòng)，利潤(rùn)由于現(xiàn)金活動(dòng)涉及三大活動(dòng)，利潤(rùn)與現(xiàn)金的數(shù)量關(guān)系必須考量現(xiàn)金流與現(xiàn)金的數(shù)量關(guān)系必須考量現(xiàn)金流量的構(gòu)成。量的構(gòu)成。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流2 2 現(xiàn)金流量恒等式及現(xiàn)金流量恒等式及FCFFCF 來(lái)自資產(chǎn)的來(lái)自資產(chǎn)的CF =CF =流向債權(quán)人流向債權(quán)人的的CF+CF+流向股東的流向股東的CFCF 來(lái)自資產(chǎn)的來(lái)自資產(chǎn)的CFCF是企業(yè)可自由是企業(yè)可自由用于償付債權(quán)人和股東的現(xiàn)用于償付債權(quán)人和股東的現(xiàn)金，無(wú)需用于營(yíng)運(yùn)資本和固金，無(wú)需用于營(yíng)運(yùn)資本和固資投資資投資-又名自由現(xiàn)金流又名自由現(xiàn)金流量量FCFFCF70% Debt30% Equity第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 FCF =OCF - CAPEX -

10、 FCF =OCF - CAPEX - NWCNWC 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量（ Operating Cash Flow Operating Cash Flow OCFOCF）：來(lái)自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動(dòng)的）：來(lái)自企業(yè)日常生產(chǎn)和銷售活動(dòng)的現(xiàn)金流量。現(xiàn)金流量。OCFOCF依賴資產(chǎn)的存在，通常為依賴資產(chǎn)的存在，通常為正。正。 資本性支出（資本性支出（Capital expendituresCapital expenditures，CAPEXCAPEX）：固定資產(chǎn)上的凈支出（購(gòu)入固）：固定資產(chǎn)上的凈支出（購(gòu)入固定資產(chǎn)減去售出固定資產(chǎn)）。定資產(chǎn)減去售出固定資產(chǎn)）。 CAPEXCAPEX是形成固定資產(chǎn)

11、的是形成固定資產(chǎn)的CFCF，通常為負(fù)。，通常為負(fù)。 凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)（凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)（NWCNWC）：考察期內(nèi)營(yíng)）：考察期內(nèi)營(yíng)運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的金額）運(yùn)資本（流動(dòng)資產(chǎn)超過(guò)流動(dòng)負(fù)債的金額）的變動(dòng)。的變動(dòng)。 NWCNWC是形成流動(dòng)資產(chǎn)的是形成流動(dòng)資產(chǎn)的CFCF，通常為負(fù)。，通常為負(fù)。第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流FCF FCF 構(gòu)成舉例構(gòu)成舉例 企業(yè)擁有一生產(chǎn)線，其壽命期的現(xiàn)金流入企業(yè)擁有一生產(chǎn)線，其壽命期的現(xiàn)金流入（或出）有哪些方面？（或出）有哪些方面？ A A、現(xiàn)金流出、現(xiàn)金流出 （1 1）購(gòu)置生產(chǎn)線價(jià)款：資本性支出）購(gòu)置生產(chǎn)線價(jià)款：資本性支出CAPEXCAPEX （2 2）墊支流動(dòng)資金：）

12、墊支流動(dòng)資金：NWCNWC支出支出 B B、現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流入 （1 1）使銷售收入增加：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入）使銷售收入增加：經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入 OCFOCF （2 2）生產(chǎn)線出售時(shí)的殘值收入）生產(chǎn)線出售時(shí)的殘值收入-資本性支資本性支出部分回收出部分回收CAPEXCAPEX （3 3）收回流動(dòng)資金）收回流動(dòng)資金- NWC- NWC收回收回第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（或自由現(xiàn)金流量）來(lái)自資產(chǎn)的現(xiàn)金流量（或自由現(xiàn)金流量） FCF =OCF - CAPEX - FCF =OCF - CAPEX - NWCNWC FCF = FCF =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量OCFOCF 凈資本性支出凈資本性支出

13、CAPEXCAPEX 凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)凈營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng)NWCNWC 3 3、OCFOCF計(jì)算（與凈利潤(rùn)的數(shù)量關(guān)系）計(jì)算（與凈利潤(rùn)的數(shù)量關(guān)系） OCF=OCF=銷售收入銷售收入付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本 假設(shè)銷售全部收現(xiàn)，假設(shè)銷售全部收現(xiàn)，OCFOCF與凈利潤(rùn)有何差與凈利潤(rùn)有何差異？異？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 差異差異1 1：折舊及待攤不是現(xiàn)金流出，但減少：折舊及待攤不是現(xiàn)金流出，但減少凈利潤(rùn)。凈利潤(rùn)。 例：本月你的糕點(diǎn)房收到銷售款例：本月你的糕點(diǎn)房收到銷售款20002000元現(xiàn)元現(xiàn)金，制作糕點(diǎn)材料花去現(xiàn)金金，制作糕點(diǎn)材料花去現(xiàn)金800800元，此外元，此外賒賬的小麥粉賒賬的小麥粉200200元未還。

14、本月帳面剩余？元未還。本月帳面剩余？手上現(xiàn)金剩？手上現(xiàn)金剩？ 例：企業(yè)現(xiàn)金收入例：企業(yè)現(xiàn)金收入1 1萬(wàn)，本期現(xiàn)金支出萬(wàn)，本期現(xiàn)金支出80008000，折舊折舊10001000，利潤(rùn)？，利潤(rùn)？OCFOCF？忽略稅收和利息。？忽略稅收和利息。 利潤(rùn)利潤(rùn)=10000-8000-1000=1000=10000-8000-1000=1000 OCF=10000-8000=2000OCF=10000-8000=2000 OCF-OCF-凈凈Profit+Profit+折舊及待攤折舊及待攤第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 差異差異2 2：現(xiàn)金流量表中利息是籌資費(fèi)：現(xiàn)金流量表中利息是籌資費(fèi)用，不是經(jīng)營(yíng)費(fèi)用。用，不是經(jīng)營(yíng)

15、費(fèi)用。 OCF-OCF-凈凈Profit+Profit+折舊及待攤折舊及待攤+ +利息利息 注意：稅同時(shí)是利潤(rùn)和注意：稅同時(shí)是利潤(rùn)和OCFOCF扣除項(xiàng)?？鄢?xiàng)。 OCFOCF的計(jì)算公式的計(jì)算公式 OCF=OCF=凈利潤(rùn)（不扣利息費(fèi)用）凈利潤(rùn)（不扣利息費(fèi)用）+ +折舊折舊及待攤費(fèi)用及待攤費(fèi)用 OCF=OCF=息稅前利潤(rùn)息稅前利潤(rùn)EBIT+EBIT+折舊及待攤費(fèi)用折舊及待攤費(fèi)用- -稅稅第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流4 4、資本性支出、資本性支出CAPEX CAPEX 的計(jì)算的計(jì)算 例：例：20072007年末年末XYXY公司的固定資產(chǎn)凈值為公司的固定資產(chǎn)凈值為17 17億元，億元，20082008年度年

16、度XYXY公司的利潤(rùn)表顯示折公司的利潤(rùn)表顯示折舊為億元，同時(shí)舊為億元，同時(shí)20082008年度末公司資產(chǎn)負(fù)年度末公司資產(chǎn)負(fù)債表顯示固定資產(chǎn)凈值為債表顯示固定資產(chǎn)凈值為1919億元億元,計(jì)算計(jì)算20082008年的年的CAPEX?CAPEX? CAPEXCAPEX計(jì)算公式：計(jì)算公式： CAPEX=CAPEX=期末固資凈值期末固資凈值- -（期初固資凈值（期初固資凈值- -本本期折舊）期折舊） CAPEX =CAPEX =期末固資凈值期末固資凈值- -期初固資凈值期初固資凈值+ +本本期折舊期折舊第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流5 5： NWCNWC的計(jì)算的計(jì)算資產(chǎn)資產(chǎn) 07 0807 08負(fù)債及權(quán)益負(fù)債及

17、權(quán)益 07 0807 08流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)707 761 707 761 固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)凈值流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)負(fù)債 486 455486 455長(zhǎng)期債務(wù)長(zhǎng)期債務(wù)股東權(quán)益股東權(quán)益根據(jù)根據(jù)FCFFCF公式，流動(dòng)資產(chǎn)增加會(huì)導(dǎo)致公式，流動(dòng)資產(chǎn)增加會(huì)導(dǎo)致FCFFCF如何變化？如何變化？應(yīng)付帳款增加應(yīng)付帳款增加FCFFCF如何變化？如何變化？第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流現(xiàn)金流量的重要概念現(xiàn)金流量的重要概念 FCFFCF OCFOCF CAPEXCAPEX NWCNWC第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流思考題思考題 1 1、財(cái)務(wù)分析中考察利潤(rùn)重要還是、財(cái)務(wù)分析中考察利潤(rùn)重要還是考察現(xiàn)金重要？考察現(xiàn)金重要？ 2 2、根據(jù)、根據(jù)OCFOCF與利潤(rùn)的關(guān)系，你知道與利潤(rùn)的關(guān)系，你知道了一個(gè)避免財(cái)報(bào)欺騙的簡(jiǎn)單方法嗎？了一個(gè)避免財(cái)報(bào)欺騙的簡(jiǎn)單方法嗎？ 3 3、健康成長(zhǎng)的公司以下三部分、健康成長(zhǎng)的公司以下三部分CFCF有何特點(diǎn)？有何特點(diǎn)？ 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量 投資活動(dòng)現(xiàn)金流量投資活動(dòng)現(xiàn)金流量 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量第二章財(cái)務(wù)報(bào)表與現(xiàn)金流 案例案例6 026 02年初年初, , 某公司狀告一雜志社某公司狀告一雜志社, , 文章文章（指出公司利用會(huì)計(jì)手段操縱利潤(rùn)）有（指出公司利用會(huì)計(jì)手段操縱利潤(rùn)）有損公司光輝