基本面疲弱連豆維持區(qū)間震蕩

1、基本面疲弱連豆維持區(qū)間震蕩一、 歷史回顧1、CBOT大豆市場(chǎng)上周美豆期價(jià)震蕩走低，連續(xù)第5周下跌，主力CBOT大豆7月合約下跌3.2美分，收?qǐng)?bào)937.6美分/蒲式耳。上周的下跌主要是受到以下幾個(gè)方面的利空影響：1、巴西、阿根廷的大豆銷售緩慢對(duì)市場(chǎng)的壓力開始體現(xiàn)；2、天氣情況良好，美國(guó)種植進(jìn)度良好，再加上近期大豆的生長(zhǎng)情況也較好，未來(lái)增產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)；3、歐洲債務(wù)危機(jī)的影響導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)增大，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒推高美元，對(duì)商品形成壓制。圖1：CBOT大豆價(jià)格走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)2、大連大豆市場(chǎng)大連大豆和豆粕上周跟隨外盤跌勢(shì)，連豆主力1001合約上周下跌4點(diǎn)，報(bào)收于3868元/噸，豆粕主力1001合約下

2、跌18點(diǎn)，報(bào)收于2828元/噸。壓榨利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)導(dǎo)致油廠加工不積極，大豆采購(gòu)價(jià)格繼續(xù)走弱。此外由于豆粕需求不旺，上周豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅回落，接近2800元/噸。圖2：大連大豆價(jià)格走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)圖3：大連豆粕價(jià)格走勢(shì)圖數(shù)據(jù)來(lái)源：文華財(cái)經(jīng)二、 大豆基本面分析1、 宏觀因素 上周歐洲債務(wù)危機(jī)擔(dān)憂依然對(duì)商品市場(chǎng)形成較大的沖擊。周四由于中國(guó)政府表明不會(huì)減持歐元資產(chǎn)，這鼓舞了市場(chǎng)的信心，歐元強(qiáng)勁反彈。但是這種反彈僅僅是曇花一現(xiàn)，受周五惠譽(yù)公司調(diào)低西班牙的信用評(píng)級(jí)影響，歐元繼續(xù)走弱。5月份歐元相對(duì)于美元大幅貶值了近7.7%，為2009年2月以來(lái)的最大跌幅，從2009年12月至今累計(jì)跌幅達(dá)到近19

3、%。 歐洲債務(wù)危機(jī)的影響提升了美元做為避險(xiǎn)貨幣的吸引力，美元近期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，美圓指數(shù)逐漸向90附近靠攏，這對(duì)商品市場(chǎng)形成壓力，以原油為代表的大宗商品均出現(xiàn)下跌，這對(duì)大豆后市仍形成利空。 2、 國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨方面上周國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)行情清淡，目前哈爾濱地區(qū)油廠的收購(gòu)價(jià)格集中在1.70-1.74元/斤左右，農(nóng)戶忙于播種，加上手中存糧不多，市場(chǎng)購(gòu)銷兩不旺。進(jìn)口大豆分銷價(jià)格穩(wěn)定，上周港口報(bào)價(jià)在3420-3460元/噸。上周核算美豆6月船期進(jìn)口成本在3700-3720元/噸，價(jià)格偏高，主要是受美陳豆偏緊供應(yīng)的影響；巴西大豆6月船期進(jìn)口成本在3550-3570元/噸左右。豆粕價(jià)格多數(shù)地區(qū)上周報(bào)價(jià)下調(diào)。黑龍江產(chǎn)區(qū)豆粕的

4、實(shí)際價(jià)格在2900-3080元/噸。大連地區(qū)油廠報(bào)價(jià)在2850元/噸處。京津唐地區(qū)的成交價(jià)格能集中在2860-2880元/噸左右，有成交價(jià)格在2820元/噸。山東沿海地區(qū)油廠的合同成交價(jià)格一般在2830-2850元/噸左右，上調(diào)了20元/噸左右。江蘇以南地區(qū)在3830-2850元/噸，價(jià)格平穩(wěn)。廣西沿海地區(qū)的油廠價(jià)格一般在2810-2820元/噸左右。珠三角地區(qū)實(shí)際價(jià)格能在2820元/噸左右，有成交價(jià)格在2800元/噸。目前沿海地區(qū)油廠豆粕價(jià)格多集中在2800-2830元/噸處，市場(chǎng)主流價(jià)格2800一線，市場(chǎng)看空的氣氛較重。圖4：大豆現(xiàn)貨價(jià)格大連港天津港青島港張家港廣東港2010-05-243

5、50035003500352035002010-05-25350035003500352035002010-05-26345034503420345034202010-05-27345034503420345034202010-05-2834503450342034503420數(shù)據(jù)來(lái)源：興業(yè)期貨圖5：豆粕現(xiàn)貨價(jià)格數(shù)據(jù)來(lái)源：興業(yè)期貨3、后期供給壓力較大中國(guó)商務(wù)部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)商務(wù)部將五月份大豆進(jìn)口數(shù)據(jù)上調(diào)到了479萬(wàn)噸，比上年同期的進(jìn)口量352萬(wàn)噸增長(zhǎng)36%，相比之下，早先的預(yù)測(cè)為469萬(wàn)噸。中國(guó)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年四月份中國(guó)進(jìn)口了419萬(wàn)噸大豆，今年一到四月中國(guó)大豆進(jìn)口總

6、量為1523萬(wàn)噸，年比增長(zhǎng)9%。而由于南美大豆價(jià)格低廉，預(yù)計(jì)中國(guó)5、6月到港大豆船貨將創(chuàng)紀(jì)錄高位，據(jù)悉中國(guó)訂購(gòu)了600萬(wàn)噸6月大豆船貨，為歷史最高購(gòu)買量。4、美豆種植進(jìn)度良好形成利空從目前美國(guó)大豆的播種進(jìn)度來(lái)看，跟去年與歷史同期相差不大，截至5月23日，種植率為53%，預(yù)計(jì)5月末有望達(dá)到75%-85%。由于大豆播種時(shí)期，未出現(xiàn)明顯不利天氣的影響，市場(chǎng)對(duì)于天氣因素關(guān)注度將轉(zhuǎn)移到大豆生長(zhǎng)期；6-8月份的溫度與降雨量，成為了后期大豆走勢(shì)的關(guān)鍵影響因素，所以后期天氣升水依然存在，只是受到播種期的良好天氣影響，削減了后期的不利的天氣影響程度。5、國(guó)家政策扶持效應(yīng)仍在隨著四月末大豆收儲(chǔ)政策的結(jié)束，國(guó)家對(duì)于

7、國(guó)產(chǎn)大豆現(xiàn)貨的調(diào)控政策一直處于真空期，在失去了國(guó)家的收儲(chǔ)補(bǔ)貼政策后，進(jìn)口大豆價(jià)格對(duì)于國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨的沖擊明顯呈現(xiàn)出來(lái)，收購(gòu)主體紛紛下調(diào)了收購(gòu)價(jià)，現(xiàn)貨走出一波弱勢(shì)回落行情。不過從四月中旬以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)的一系列政策可以看出，未來(lái)的大豆收購(gòu)政策依然會(huì)有所加強(qiáng)。國(guó)家近期對(duì)于農(nóng)業(yè)的扶持力度依然較強(qiáng)，目前已先后上調(diào)水稻、油菜籽、小麥?zhǔn)召?gòu)價(jià)格，這給后期國(guó)家繼續(xù)收儲(chǔ)或提高大豆收儲(chǔ)價(jià)進(jìn)行了鋪墊。三、 觀點(diǎn)總結(jié)與后市展望美豆目前仍在930美分支撐較強(qiáng)，歐洲債務(wù)危機(jī)以及美元的走向?qū)ι唐酚兄匾淖饔?。而美豆上周雖然遭遇了多重利空，但是仍穩(wěn)守于930美分上方，表明市場(chǎng)短期內(nèi)下跌空間已經(jīng)有限。市場(chǎng)后期仍將對(duì)大豆的生長(zhǎng)狀況保持關(guān)注。國(guó)內(nèi)方面，由