《期權(quán)的初步認(rèn)識》ppt課件

1、期權(quán)的初步認(rèn)識與合約引見期權(quán)的初步認(rèn)識與合約引見金創(chuàng)小組培訓(xùn)綱要綱要一、由朱大媽買房子引入期權(quán)概念一、由朱大媽買房子引入期權(quán)概念二、什么是期權(quán)？二、什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖四、簡單引見四、簡單引見 期權(quán)價錢影響要素期權(quán)價錢影響要素3-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子 朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結(jié)婚，朱大媽兒朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結(jié)婚，朱大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預(yù)備兒子的婚房，子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預(yù)備兒子的婚房，朱大媽相中一套當(dāng)前標(biāo)價朱大媽

2、相中一套當(dāng)前標(biāo)價1000萬元的房子，大媽很犯愁？萬元的房子，大媽很犯愁？ 4-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子 朱大媽左右為難： 如今買吧，擔(dān)憂一年后房價下跌； 想再等等看，擔(dān)憂房價又漲上去。這該如何是好？5-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：假設(shè)朱大媽如今支付假設(shè)朱大媽如今支付2萬元合約費(fèi)，那么在萬元合約費(fèi)，那么在1年后：年后：朱大媽有權(quán)按朱大媽有權(quán)按1000萬元購買這套房，萬元購買這套房，2萬元不予退還；萬元不予退還；假設(shè)房價低于假設(shè)房價低于1000萬，朱大媽可以不買，萬，朱大媽可以不買， 2萬元不予退還。萬元不予退還。這能不能處理

3、了朱大媽的擔(dān)憂？這能不能處理了朱大媽的擔(dān)憂？這是個好東西嗎？這是個好東西嗎？6-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子假設(shè)簽了合約，購房總本錢正常情況商定的1年后購買價1年后房子的市價能否執(zhí)行房價支出合約費(fèi)支出購房總本錢購房總本錢1000萬1200萬是10002萬100212001000萬800萬否8002萬802萬8007-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子對朱大媽而言對朱大媽而言花花2萬塊錢買權(quán)益萬塊錢買權(quán)益買了一個在未來以商定的價錢買房的權(quán)益，只需買房的買了一個在未來以商定的價錢買房的權(quán)益，只需買房的 權(quán)益，沒有買房義務(wù)權(quán)益，沒有買房義務(wù)到期之后，房價真的漲了，就按商定價買賺了！到期之后，房價真

4、的漲了，就按商定價買賺了！到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費(fèi)到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費(fèi)損失有限，收益能夠無限損失有限，收益能夠無限8-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子對房產(chǎn)商而言對房產(chǎn)商而言收了收了2萬塊錢賣了一個權(quán)益萬塊錢賣了一個權(quán)益由于收了朱大媽由于收了朱大媽2萬元合約費(fèi)，只需賣房義務(wù)，沒有權(quán)益萬元合約費(fèi)，只需賣房義務(wù)，沒有權(quán)益到期之后，房價真的漲了，就必需按商定價賣虧了！到期之后，房價真的漲了，就必需按商定價賣虧了！到期之后，房價跌了，由于朱大媽不會按照合約規(guī)定以到期之后，房價跌了，由于朱大媽不會按照合約規(guī)定以 更貴的價錢來買房子，所以賺了更貴的價錢來買房子，所以賺了2萬

5、元合約費(fèi)萬元合約費(fèi)而房產(chǎn)商為什么會也情愿這么做呢？而房產(chǎn)商為什么會也情愿這么做呢？假設(shè)房價沒漲，可以賺取合約費(fèi)假設(shè)房價沒漲，可以賺取合約費(fèi)9-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子10-17一朱大媽買房子之期權(quán)合約一朱大媽買房子之期權(quán)合約 朱大媽花2萬元向房產(chǎn)商購買的這個未來以商定的價錢買房的權(quán)益，其本質(zhì)就是一份期權(quán)合約： 朱大媽作為支付合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的買方 房產(chǎn)商作為收取合約費(fèi)的一方，稱為期權(quán)的賣方 為了獲得在未來以商定價錢買房的權(quán)益，期權(quán)的買方必需支出合約費(fèi)，在期權(quán)合約中，我們把它叫做權(quán)益金，是一樣的概念 在買房合約中商定的1000萬元，我們稱為執(zhí)行價錢，是指期權(quán)合約規(guī)定的、在期權(quán)權(quán)益方

6、行權(quán)時合約標(biāo)的的買賣價錢11-17一朱大媽買房子之期權(quán)合約一朱大媽買房子之期權(quán)合約 對于期權(quán)的買方，也就是朱大媽而言： 有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間到期日 以協(xié)議價錢執(zhí)行價錢向期權(quán)合約的賣方 房產(chǎn)商 買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等 朱大媽作為期權(quán)的買方，擁有買的權(quán)益，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)益，必需支付權(quán)益金12-17一朱大媽買房子之期權(quán)合約一朱大媽買房子之期權(quán)合約 對于期權(quán)的賣方，也就是房產(chǎn)商而言： 有義務(wù)根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間到期日 以協(xié)議價錢執(zhí)行價錢向期權(quán)合約的買方 賣出指定數(shù)量的標(biāo)的證券房產(chǎn)、股票等 房產(chǎn)商作為期權(quán)的賣方，只需賣的義務(wù)，沒有權(quán)益 但是，期權(quán)的賣方可以

7、獲得權(quán)益金收入二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v期權(quán)期權(quán)(Option)(Option)，是兩個投資者之間的一種合約，是兩個投資者之間的一種合約，他們對某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。即具有在他們對某一標(biāo)的物的買賣權(quán)或選擇權(quán)。即具有在某一限定時期內(nèi)按某一指定的價錢買進(jìn)或賣出某某一限定時期內(nèi)按某一指定的價錢買進(jìn)或賣出某一特定商品或合約的權(quán)益。這種權(quán)益是買進(jìn)者擁一特定商品或合約的權(quán)益。這種權(quán)益是買進(jìn)者擁有的一種權(quán)益，并非一種義務(wù)。有的一種權(quán)益，并非一種義務(wù)?？吹跈?quán)看跌期權(quán) PUT在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢出賣在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢出賣

8、一項資產(chǎn)的權(quán)益一項資產(chǎn)的權(quán)益.看漲期權(quán)看漲期權(quán) CALL在一指定日或在一指定日之前以指定的價在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢購買一項資產(chǎn)的權(quán)益錢購買一項資產(chǎn)的權(quán)益.二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)購買資產(chǎn)的義務(wù)出售資產(chǎn)的權(quán)利看跌期權(quán)出售資產(chǎn)的義務(wù)購買資產(chǎn)的權(quán)利看漲期權(quán)賣方買方權(quán)益與義務(wù)權(quán)益與義務(wù)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)l權(quán)益金權(quán)益金(premium) (premium) 即期權(quán)的價錢，是期權(quán)買方必需向賣方支即期權(quán)的價錢，是期權(quán)買方必需向

9、賣方支付的費(fèi)用，即獲得權(quán)益而必需支付的費(fèi)用。付的費(fèi)用，即獲得權(quán)益而必需支付的費(fèi)用。l對賣方來說，它是賣出期權(quán)的報酬，也稱期權(quán)價錢、保險費(fèi)、對賣方來說，它是賣出期權(quán)的報酬，也稱期權(quán)價錢、保險費(fèi)、權(quán)價等等。權(quán)益金的重要意義在于，期權(quán)的買方可以把能夠權(quán)價等等。權(quán)益金的重要意義在于，期權(quán)的買方可以把能夠會蒙受的損失控制在權(quán)益金金額的限制內(nèi)會蒙受的損失控制在權(quán)益金金額的限制內(nèi); ;對于賣方來說，賣對于賣方來說，賣出一項期權(quán)立刻可以獲得一筆權(quán)益金收入，而并不需求馬上出一項期權(quán)立刻可以獲得一筆權(quán)益金收入，而并不需求馬上進(jìn)展標(biāo)的物如期貨合約等的交割，這確實是非常有利可進(jìn)展標(biāo)的物如期貨合約等的交割，這確實是非常

10、有利可圖的。圖的。l買方支付權(quán)益金買方支付權(quán)益金, ,賣方收取權(quán)益金賣方收取權(quán)益金. .l權(quán)益金是期權(quán)買賣中買賣雙方競價的價錢，其高低取決于期權(quán)益金是期權(quán)買賣中買賣雙方競價的價錢，其高低取決于期權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價錢等。權(quán)益金又稱權(quán)到期月份及所選擇的執(zhí)行價錢等。權(quán)益金又稱“期權(quán)價。期權(quán)價。 重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v標(biāo)的資產(chǎn)：股票、股指、實物資產(chǎn)等標(biāo)的資產(chǎn)：股票、股指、實物資產(chǎn)等v執(zhí)行價錢敲定價錢執(zhí)行價錢敲定價錢 Strike pricev到期日到期日v歐式期權(quán)歐式期權(quán)v美式期權(quán)美式期權(quán)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什

11、么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)重要概念重要概念 期權(quán)：在朱大媽買房的這個例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的期權(quán)：在朱大媽買房的這個例子中，期權(quán)是指期權(quán)合約的買方有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間到期日以執(zhí)行買方有權(quán)益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間到期日以執(zhí)行價錢向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、價錢向期權(quán)合約的賣方買入指定數(shù)量的標(biāo)的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等股票等 期權(quán)的買方：擁有買的權(quán)益，可以買也可以不買，但是為期權(quán)的買方：擁有買的權(quán)益，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權(quán)益，必需支出權(quán)益金了獲得這個權(quán)益，必需支出權(quán)益金 期權(quán)的賣方：只需賣的義務(wù)，沒有權(quán)益。但是，期權(quán)的賣期權(quán)的賣方：只需賣的義

12、務(wù)，沒有權(quán)益。但是，期權(quán)的賣方可以獲得權(quán)益金收入方可以獲得權(quán)益金收入二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)v在到期日，期權(quán)的價值是股票價錢和執(zhí)行價錢在到期日，期權(quán)的價值是股票價錢和執(zhí)行價錢的函數(shù)的函數(shù).v例如例如 給定期權(quán)的執(zhí)行價錢為給定期權(quán)的執(zhí)行價錢為55元，期權(quán)價值元，期權(quán)價值如下如下0005152525155000807060504030看跌期權(quán)看漲期權(quán)重要概念重要概念二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù) 買方以買方以“定金為條件定金為條

13、件“商定價為前提，商定價為前提，1200買的權(quán)益或買的權(quán)益或“賣的權(quán)益。賣的權(quán)益。 “定金定金= 權(quán)益金權(quán)益金 1002=執(zhí)行價執(zhí)行價=敲定價敲定價本本質(zhì)質(zhì)二、二、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)類類型型一、一、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解權(quán)益與義務(wù)特特點點買賣的對象是一種權(quán)益買賣的對象是一種權(quán)益期權(quán)買賣雙方在權(quán)益和義務(wù)上的不對等性期權(quán)買賣雙方在權(quán)益和義務(wù)上的不對等性期權(quán)履約保證的獨特性期權(quán)履約保證的獨特性期權(quán)的價錢會發(fā)生改動，但是執(zhí)行價錢不變期權(quán)的價錢會發(fā)生改動，但是執(zhí)行價錢不變一、一、 什么是期權(quán)？什么是期權(quán)？如何了解權(quán)益與義務(wù)如何了解

14、權(quán)益與義務(wù)了了結(jié)結(jié)頭頭寸寸對沖平倉對沖平倉 ； CLOSEOUT履行合約；歐式期權(quán)：到期日才可履約履行合約；歐式期權(quán)：到期日才可履約 (就像火車票就像火車票,整點發(fā)車逾期整點發(fā)車逾期 不候不候,早到也不行早到也不行) 美式期權(quán)：到期前都可履約美式期權(quán)：到期前都可履約三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖CALL LONG POSITION(多頭指買入多頭指買入)權(quán)益金權(quán)益金買看漲期權(quán)買看漲期權(quán),有買的權(quán)益有買的權(quán)益(以履約價買入以履約價買入),最多虧權(quán)益金最多虧權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖CALL SHORT

15、POSITION(空頭指賣出空頭指賣出)賣出看漲期權(quán)賣出看漲期權(quán),有賣的義務(wù)有賣的義務(wù)(以履約價賣出以履約價賣出),最多賺權(quán)益金最多賺權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖PUT LONG POSITION買入看跌期權(quán)買入看跌期權(quán),有賣的權(quán)益有賣的權(quán)益(以履約價賣出以履約價賣出),最多虧權(quán)益金最多虧權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖PUT SHORT POSITION賣出看跌期權(quán)賣出看跌期權(quán),有買的義務(wù)有買的義務(wù)(以履約價買入以履約價買入),最多賺權(quán)益金最多賺權(quán)益金三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖三、看漲期權(quán)、看跌期權(quán)持有方的損益圖四、期權(quán)價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權(quán)價錢影響要素與合約展現(xiàn)v距到期日的時間：距到期日的時間越長，美式期距到期日的時間：距到期日的時間越長，美式期權(quán)的價錢越高。權(quán)的價錢越高。v標(biāo)的資產(chǎn)價錢的穩(wěn)定性：標(biāo)的資產(chǎn)的價錢動搖越標(biāo)的資產(chǎn)價錢的穩(wěn)定性：標(biāo)的資產(chǎn)的價錢動搖越大，越不穩(wěn)定，期權(quán)的價錢越高。大，越不穩(wěn)定，期權(quán)的價錢越高。v市場利率：市場利率越高，買入期權(quán)未來支付執(zhí)市場利率：市場利率越高，買入期權(quán)未來支付執(zhí)行價的現(xiàn)值越低，其價值越高；賣出期