[管理學]財務(wù)管理學PPT

1、.財務(wù)管理學（本）3某公司2003年的銷售凈收入為315000元， 應(yīng)收賬款的年末數(shù)為18000元，年初數(shù)為16000元，則其應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)是？次。 C18.5 315000/(18000+16000)/2=18.5 14某公司年末財務(wù)報表數(shù)據(jù)為：流動負債40萬元，流動比率2.5次，速動比率為1.3，銷售成本80萬元，年初存貨32萬元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)率為？次。 B2 流動資產(chǎn)：40*2.5=100 速動資產(chǎn)：40*1.3=52年末存貨：100-52=48 平均存貨：(32+48/2=40 存貨周轉(zhuǎn)率：80/40=2已知某公司2006年會計報表的有關(guān)資料如下：金額單位：萬元 資產(chǎn)負債表項目

2、年初數(shù) 年末數(shù)資產(chǎn) 8000 10000負債 4500 6000所有者權(quán)益 3500 4000利潤表項目 上年數(shù) 本年數(shù)主營業(yè)務(wù)收入凈額 （略） 20000凈利潤 （略） 500要求：（1）計算杜邦財務(wù)分析體系中的下列指標（凡計算指標涉及資產(chǎn)負債表項目數(shù)據(jù)的，均按平均數(shù)計算）： 凈資產(chǎn)收益率； 總資產(chǎn)凈利率（保留三位小數(shù)）； 主營業(yè)務(wù)凈利率； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（保留三位小數(shù)）； 權(quán)益乘數(shù)。 （2）用文字列出凈資產(chǎn)收益率與上述有關(guān)指標之間的關(guān)系式，并用本題數(shù)據(jù)加以驗證。 解答：(1)凈資產(chǎn)收益率500/（3500+4000）/21333% 總資產(chǎn)凈利率500/（8000+10000） /25556%

3、 主營業(yè)務(wù)凈利率500/200025% 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率20000/（8000+10000） /22.222 權(quán)益乘數(shù)（8000+10000）/2 /（3500+4000） /224 (2)凈資產(chǎn)收益率主營業(yè)務(wù)凈利率總資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 252222241333 1.A公司于2007年3月10日銷售鋼材一批，收到商業(yè)承兌匯票一張，票面金額為60000元，票面利率為4%，期限為90天（2007年6月10日到期），則該票據(jù)到期值為（ ）元。 A60600 60000*（1+4%/360*90）=60600 6A方案在三年中每年年初付款100元，B方案在三年中每年年末付款100元，若利率為10%，則二

4、者在第三年年末時的終值相差？元。 A331 100*3.31*1.1 C100*3.31=33.1 甲公司持有A，B，C三種股票，在由上述股票組成的證券投資組合中，各股票所占的比重分別為50,30和20，其系數(shù)分別為20，10和05。市場收益率為15，無風險收益率為10%。 A股票當前每股市價為12元，剛收到上一年度派發(fā)的每股12元的現(xiàn)金股利，預(yù)計股利以后每年將增長8。 要求：（1）計算以下指標： 甲公司證券組合的系數(shù)； 甲公司證券組合的風險收益率（RP）； 甲公司證券組合的必要投資收益率（K）； 投資A股票的必要投資收益率。 （2）利用股票估價模型分析當前出售A股票是否對甲公司有利。 解答：

5、(1)502+30l+200514 RP14(15-10)7 K10%+14517 KA10+2520 (2)VA1.2（1+8%）/（20%-8%）108元 A股票當前每股市價12元大于A股票的價值，因而出售A股票對甲公司有利。 如果M公司有甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為3/10，N/30；乙公司的信用條件為2/20，N/30，請回答下面的問題并說明理由。 如M公司在1030天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機會，投資回報率為60%，M公司是否應(yīng)在10天內(nèi)歸還甲的應(yīng)付賬款，以取得3%的折扣? 當M公司準備延期付款，應(yīng)選擇哪一個賣家?當M公司準備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪一個賣家?

6、 不應(yīng)該歸還甲的應(yīng)付款。因為,不在10天內(nèi)付款，M公司放棄的現(xiàn)金折扣成本為：3%/（13%）（360/20）=56%，但1030天內(nèi)運用該筆款項可得60%的回報，60%56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣。 甲。放棄甲的現(xiàn)金折扣成本為56%，放棄乙的現(xiàn)金折扣成本為：2%/（12%）（360/10）=73%。故應(yīng)選擇甲。 放棄的現(xiàn)金折扣為公司的資金成本，享有現(xiàn)金折扣則為公司的收益率。故當M公司準備 .某公司債券票面利率為9%，每年付息一次，發(fā)行費率為1%，所得稅率為33%，則該債券的資金成本為?% 。 B.6.09 9%（1-33%）/（1-1%）*100%=6.09%5.某公司普通股發(fā)行價為10元，市場價

7、格為20元，籌資費率為5%，第一年發(fā)放現(xiàn)金股利1元，以后每年增長2%。假定所得稅率為33%，則該股票成本為? % 。D.12.53 1/(10-10*5%)*100%+2%=12.53% 某公司目前的資本來源包括每股面值1元的普通股1000萬股和平均利率為10的5000萬元債務(wù)，該公司目前的息稅前盈余為2000萬元。該公司現(xiàn)在擬開發(fā)一個新的項目，該項目需要投資5000萬元，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加息稅前利潤500萬元。該項目備選的籌資方案有三個： 按12的利率發(fā)行債券 ；按面值發(fā)行股利率為10的優(yōu)先股； 按20元/股的價格增發(fā)普通股。 公司適用的所得稅稅率為30，證券發(fā)行費可忽略不計。 要求： 計

8、算增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點，以及增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股利潤無差別點。 計算籌資前后的財務(wù)杠桿系數(shù)。 該公司應(yīng)當選擇哪一種籌資方式？理由是什么？ 增發(fā)普通股和債券籌資的每股利潤無差別點 （EBIT500）(130%)/1250= ( EBIT1100)(130%)/1000 EBIT =3500（萬元） 增發(fā)普通股和優(yōu)先股籌資的每股利潤無差別點 （EBIT500）(130%)/1250=(EBIT500)(130%)500010/1000 EBIT =4071.43（萬元） 籌資前的財務(wù)杠桿2000/（2000500） 1.33 發(fā)行債券的財務(wù)杠桿2500/（25001100

9、） 1.79 發(fā)行優(yōu)先股的財務(wù)杠桿2500/2500500500/（1-30） 1.94 增發(fā)普通股的財務(wù)杠桿2500/（2500500）1.25 籌資后的息稅前利潤等于20005002500（萬元） 所以此時負債籌資的每股收益(25001100) (130%)/10000.98（元/股） 優(yōu)先股籌資的每股收益(2500500) (130%)500010/10000.9（元/股） 增發(fā)普通股籌資的每股收益（2500500）(130%)/12501.12（元/股） 由于增發(fā)普通股的每股利潤（1.12元）大于其它方案，且其財務(wù)杠桿系數(shù)（1.25）小于其它方案，即增發(fā)普通股籌資的收益性高且風險低，所

10、以方案三優(yōu)于其它方案。 A公司2003年的主要財務(wù)數(shù)據(jù)如下表所示：銷售收入增加額為50004000=1000萬元，增加的資產(chǎn)為1000100%=1000萬元，增加的負債為100010%=100萬元，增加的所有者權(quán)益為 50005%（160/200） =50005%70%=175萬元。所以，外部融 資額=1000100175=725（萬元）銷售收入增加額為45004000=500萬元，增加的資產(chǎn)為500100%=500萬元，增加的負債為50010%=50萬元，增加的所有者權(quán)益為45006%100%=270萬元，外部融資額=50050270=180萬元。 A公司預(yù)計2004年不可能獲得任何外部融

11、資，意味著外部融資額為0。設(shè)2004年的銷售額增量為X，則：X100%-X10%- （4000+X）5%70%=0 X=161.85（萬元） 2004年度銷售額=4000+161.85 =4161.85（萬元） 某企業(yè)投資方案A的年銷售收入為180萬元，年成本和費用的總額為120萬元，其中折舊為10萬元，無形資產(chǎn)攤銷為10萬元，所得稅率為30%，則該投資現(xiàn)金凈流量為？萬元。 B.62 =（180-120）（1-30%）+10+10 =62。 有一投資項目，原始投資為270萬元，全部投資均于建設(shè)起點一次投入，建設(shè)期為零，有效期為5年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量69萬元，則此項目的內(nèi)含報酬率為？ 。 B

12、、8.77 某公司擬更新一臺舊設(shè)備，其賬面折余價值為10萬元，如果目前出售可取得收入7.5萬元，預(yù)計還可使用5年，該公司用直線法提取折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)效率，降低成本。新設(shè)備購置成本為40萬元，使用年限為5年，同樣用直線法提取折舊，預(yù)計殘值與使用舊設(shè)備的殘值一致；使用新設(shè)備后公司的銷售收入第一年可從100萬元上升到115萬元，第二至五年的銷售收入可從150萬元上升到170萬元，每年的經(jīng)營成本將要從110萬元上升到118萬元。該企業(yè)的所得稅稅率為30%，資金成本率為10%。 要求： （1）計算更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額； （2）計算經(jīng)營期各年增加的凈利潤；

13、（3）計算固定資產(chǎn)提前報廢所發(fā)生的凈損失及其抵減的所得稅； （4）計算各年的凈現(xiàn)金流量； （5）通過計算差額內(nèi)部收益率，說明該設(shè)備是否應(yīng)當更新？ (P/A，14，4)2.9137， (P/A，15，4)2.8550， （P/F，14，1）0.8772 （P/F，15，1）0.8696 （1）更新設(shè)備比繼續(xù)使用舊設(shè)備增加的投資額 =新設(shè)備的投資舊設(shè)備的變價凈收入 =40-7.5=32.5萬元 (2)更新決策每年增加的折舊=（40-7.5）/5=6.5萬元 經(jīng)營期1-5年每年增加的經(jīng)營成本118-110=8萬元 經(jīng)營期1-5年每年總成本的變動額 =8+6.5=14.5萬元 經(jīng)營期第1年增加的銷售收

14、入=115-100=15萬元 經(jīng)營期2-5年每年增加的銷售收入=170-150=20萬元 所以，經(jīng)營期第1年增加的凈利潤 =(15-14.5)(1-30%)=0.35萬元 經(jīng)營期第2-5年每年增加的凈利潤 =(20-14.5)(1-30%)=3.85萬元 (3)固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失=10-7.5=2.5萬元 因固定資產(chǎn)提前報廢發(fā)生凈損失抵減所得稅 =2.530%=0.75萬元 (4)NCF0=-32.5萬元 NCF1=0.35+6.5+0.75=7.6萬元 NCF2-5=3.85+6.5=10.35萬元 (5)-32.5+7.6（P/F，IRR，1+10.35(P/A，IRR，4) （P

15、/F，IRR，1）=0 當I=14時，NPV=0.62 當I=15時，NPV=-0.20 IRR-14%)/(15%-14%)=(0-0.62)/(-0.2-0.62) IRR=14.76% 由于差額內(nèi)部收益率大于資本成本10%，所以應(yīng)該更新。 6.2004年1月1日，某公司以10200元的價格購買面值為10000元的2000年1月1日發(fā)行的5年期債券，票面利率8，每年付一次息，若該公司持有至到期日，其到期收益率為?。 A.5.88 B.6.86 C.8D.7.84 10000(1+8%)-10200/10200*100% 8.甲公司擬發(fā)行面值為1000元的5年期債券，其票面利率為8，每年付息

16、一次，當前的市場利率為10。乙公司準備購買該債券進行投資，該債券定價為?元時，乙公司才會購買。 A.低于924.16 80*3.791+1000*0.6209=924.18 9.某公司發(fā)行的股票，預(yù)期報酬率為20，最近剛支付的股利為每股2元，估計股利年增長率為10，則該種股票的價格為?元。C.22 2*(1+10%)/(20%-10%)=22 甲公司以1050元的價格購入債券A，債券A的面值為1000元，票面利率為8。請分別回答下列問題：（1）計算該債券的票面收益率； （2）如果該債券按年付息，計算該債券的本期收益率； （3）如果該債券為到期一次還本付息，持有3個月后以1080元的價格賣掉，計

17、算該債券的持有期收益率； （4）如果該債券為按年付息，9個月后到期，計算該債券的到期收益率； （5）如果該債券為按年付息，兩年后到期，計算該債券的到期收益率。 解:（1）票面收益率（10008/1000） 1008 （2）本期收益率（10008/1050） 1007.62 （3）持有期收益率（10801050）/ （3/12）/105010011.43 （4）到期收益率（100010008） 1050/（9/12）/10501003.81 （5）105010008（P/A，I，2） 1000（P/F，I，2） 經(jīng)過測試得知：當I5時， 10008（P/A，I，2）1000（P/F，I，2）10

18、55.752 當I6時， 10008（P/A，I，2）1000（P/F，I，2）1036.672 用內(nèi)插法計算：（6I）/（65）（1036.6721050）/（1036.6721055.752）I5.3 即到期收益利率為5.3 10.某公司預(yù)計2002年應(yīng)收賬款的總計金額為3000萬元，必要的現(xiàn)金支付為2100萬元，應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額600萬元，則該公司2002年的應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為? 。 C.50 (2100-600)/3000*100%=50% 某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為1200萬元，應(yīng)收賬款平均收賬期為30天，變動成本率為60，資金成本率10，則應(yīng)收賬款的機會成

19、本為?萬元。 B、6 應(yīng)收賬款機會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資金資金成本率應(yīng)收賬款平均余額變動成本率資金成本率年賒銷額平均收賬天數(shù)/360變動成本率資金成本率 120030/36060106 某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料儲備成本12元，則每年最佳訂貨次數(shù)為（ ）次。 C、3 經(jīng)濟進貨批量800（噸） 最佳訂貨次數(shù)2400/8003（次） 某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為300000元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為600元，有價證券的年利率為10，則全年固定性轉(zhuǎn)換成本是?元。 C、3000 根據(jù)公式可知： 最佳現(xiàn)金持有量60000（元） 全年現(xiàn)

20、金轉(zhuǎn)換次數(shù)300000/600005（次） 全年固定性轉(zhuǎn)換成本56003000（元） A企業(yè)全年需從外購入材料2000公斤，每次進貨費用50元，單位材料的年儲存成本5元，該材料每公斤進價20元。銷售企業(yè)規(guī)定：客戶每批購買量不足1000公斤，按標準價格計算，每批購買量超過1000公斤，價格優(yōu)惠5。要求：（1）計算該企業(yè)進貨批量為多少時，才是有利的。（2）計算該企業(yè)最佳的進貨次數(shù)。（3）計算該企業(yè)最佳的進貨間隔期為多少天（4）計算該企業(yè)經(jīng)濟進貨批量的平均占用資金 。 解:（1）在沒有價格折扣時， 最佳進貨批量根號2502000/5200（公斤） 存貨成本總額2000202000/20050 200

21、/2541000（元） 取得價格折扣5時，企業(yè)必須按1000公斤進貨, 存貨總成本200020（1-5）+2000/100050+1000/2540600（元） 通過計算比較，進貨批量1000公斤的總成本低于進貨批量200公斤的總成本，因此，該企業(yè)應(yīng)按1000公斤進貨更有利。（2）最佳的進貨次數(shù)2000/10002（次）（3）最佳的進貨間隔期360/2180（天）（4）平均占用資金（1000/2）20 （15）9500（元） 8.某股票擬進行現(xiàn)金分紅，方案為每10股派息2.5元，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為10元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是?元。 B.9.75 10-2.5/1

22、0=9.75 9.某股票擬進行股票分紅，方案為每10股送5股，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為9元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是?元。 A.6 9/(1+5/10)=6 10.如果企業(yè)繳納33%的所得稅，公積金和公益金各提取10%，在沒有納稅調(diào)整和彌補虧損的情況下，股東真正可自由支配的部分占利潤總額的?% 。 B.53.6 1*(1-33%)*(1-20%)=53.6% 按照剩余股利政策，假定某公司目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金與借入資金之比為3比2，該公司下一年度計劃投資600萬元，今年年末實現(xiàn)的凈利潤為1200萬元，股利分配時，應(yīng)從稅后凈利中保留?萬元用于投資需要，再將剩余利潤發(fā)放股利。

23、 D、360 投資中需要的權(quán)益資金6003/（3+2）360（萬元） 某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元；若按10的比例發(fā)放股票股利并按市價折算未分配利潤的變動額，公司資本公積的報表列示將為?萬元。 C、490 股本按面值增加11001010萬元，未分配利潤按市價減少2010010200萬元，資本公積增加200-10190萬元，累計資本公積300190490萬元 甲公司2004年銷售額200000元，稅后凈利24000元。其他有關(guān)資料如下：（1）財務(wù)杠桿系數(shù)為1.5，固定營業(yè)成本為48000元；（2）所得稅率40；（3）

24、2004年普通股股利為30000元。要求：（1）計算該公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)和復合杠桿系數(shù)（2）若2005年銷售額預(yù)期增長10，則每股收益比上年增長百分之幾？（3）若該公司實行的是穩(wěn)定股利政策，法定盈余公積金（包括公益金）的提取率為20，則能滿足股利支付的最少銷售額是多少？ （1）稅前利潤24000/（140）40000 EBIT稅前利潤利息40000I1.5EBIT/（EBITI）（40000I）/40000 利息I20000 EBIT60000 邊際貢獻60000+48000108000 經(jīng)營杠桿系數(shù)108000/600001.8 復合杠桿系數(shù)1.81.52.7（2）每股收益比上年增長百分比

25、2.71027（3）邊際貢獻率108000/20000054 設(shè)銷售額為X，則有（X54-48000-20000）（1-40） （1-20）30000 X241666.67（元）一、單項選擇題1.某公司預(yù)計2002年應(yīng)收賬款的總計金額為3000萬元，必要的現(xiàn)金支付為2100萬元，應(yīng)收賬款收現(xiàn)以外的其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流入總額600萬元，則該公司2002年的應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率為? 。 C.50 (2100-600)/3000*100%=50%2.某企業(yè)預(yù)測的年賒銷額為1200萬元，應(yīng)收賬款平均收賬期為30天，變動成本率為60，資金成本率10，則應(yīng)收賬款的機會成本為?萬元。 B、6 120030/3

26、60601063.某企業(yè)全年耗用A材料2400噸，每次的訂貨成本為1600元，每噸材料儲備成本12元，則每年最佳訂貨次數(shù)為（ ）次。 C、3 經(jīng)濟進貨批量800（噸）最佳訂貨次數(shù)2400/8003（次）4.某企業(yè)現(xiàn)金收支狀況比較穩(wěn)定，全年的現(xiàn)金需要量為300000元，每次轉(zhuǎn)換有價證券的固定成本為600元，有價證券的年利率為10，則全年固定性轉(zhuǎn)換成本是?元。 C、3000最佳現(xiàn)金持有量60000（元）全年現(xiàn)金轉(zhuǎn)換次數(shù)300000/600005（次） 全年固定性轉(zhuǎn)換成本56003000（元） 5.某股票擬進行現(xiàn)金分紅，方案為每10股派息2.5元，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為10

27、元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是?元。 B.9.75 10-2.5/10=9.75 6.某股票擬進行股票分紅，方案為每10股送5股，個人所得稅率為20%，該股票股權(quán)登記日的收盤價為9元，則該股票的除權(quán)價應(yīng)該是?元。 A.6 9/(1+5/10)=6 7.如果企業(yè)繳納33%的所得稅，公積金和公益金各提取10%，在沒有納稅調(diào)整和彌補虧損的情況下，股東真正可自由支配的部分占利潤總額的?% 。 B.53.6 1*(1-33%)*(1-20%)=53.6% 8.按照剩余股利政策，假定某公司目標資金結(jié)構(gòu)為自有資金與借入資金之比為3比2，該公司下一年度計劃投資600萬元，今年年末實現(xiàn)的凈利潤為1200萬元，股利分

28、配時，應(yīng)從稅后凈利中保留?萬元用于投資需要，再將剩余利潤發(fā)放股利。 D、360 投資中需要的權(quán)益資金6003/（3+2）360（萬元） 9.某公司現(xiàn)有發(fā)行在外的普通股100萬股，每股面額1元，資本公積300萬元，未分配利潤800萬元，股票市價20元；若按10的比例發(fā)放股票股利并按市價折算未分配利潤的變動額，公司資本公積的報表列示將為?萬元。 C、490 股本按面值增加11001010萬元，未分配利潤按市價減少2010010200萬元，資本公積增加200-10190萬元，累計資本公積 300190490萬元四、計算業(yè)務(wù)題1.某公司2005年末的資產(chǎn)負債表如下表所示（單位：萬元）： 資 產(chǎn) 期末

29、負債及凈資產(chǎn) 期末貨幣資金 95 流動負債 218應(yīng)收賬款 150 長期負債 372存貨 170 負債合計 590待攤費用 35 凈資產(chǎn) 720流動資產(chǎn) 450固定資產(chǎn) 860總 計 1310 總 計 1310 另外，該企業(yè)2004年的銷售凈利率為20，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為07次，權(quán)益乘數(shù)為171，自有資金利潤率為239。2005年的銷售凈收入為1014萬元(其中，賒銷凈額為570萬元)，凈利潤為2533萬元。 要求：(1)計算2005年的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負債率和權(quán)益乘數(shù)； (2)計算2005年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； (3)計算2005年的銷售凈利率、權(quán)益凈利率；

30、(4)采用杜邦分析法分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對權(quán)益凈利率的影響。 解： (1)流動比率450/218=2.06 速動比率280/218=1.28資產(chǎn)負債率590/1310=45.04 權(quán)益乘數(shù)=1.82(2)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=570/150=3.8 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=1014/860=1.18 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=1014/1310=0.77(3) 銷售凈利率=253.3/1014=24.98 股東權(quán)益報酬率（權(quán)益凈利率）=253.3/720=35.18(4)銷售凈利潤變動的影響（24.98%20%）0.71.715.96%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動的影響24.98%(0

31、.770.7)1.712.99%權(quán)益乘數(shù)變動的影響24.98%0.77(1.821.71)2.12%2. 已知如下資料： 資產(chǎn)負債表 甲公司 2005年12月31日 單位：萬元 資產(chǎn) 負債與權(quán)益 貨幣資金 150 應(yīng)付賬款 300 應(yīng)收賬款 長期負債 存貨 實收資本 300 固定資產(chǎn) 留存收益 300 合計 合計長期負債與權(quán)益之比為05，銷售毛利率10%，存貨周轉(zhuǎn)（按年末數(shù)計算）9次，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)18天（即平均收現(xiàn)期，按年末數(shù)、360天計算），總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（按年末數(shù)計算）25次。要求完成上表并列出計算過程。解：凈資產(chǎn)=300+300=600 長期負債=600*05=300 資產(chǎn)=負債+權(quán)益

32、=300+300+600=1200 銷售額=25*1200=3000 應(yīng)收賬款=18*3000/360=150 由銷售毛利率=（銷售額銷售成本）/ 銷售額=10% 計算得出 銷售成本=2700 則存貨=2700/9=300 固定資產(chǎn)=1200150150300=600 3.企業(yè)擬以600萬元進行投資，現(xiàn)有A和B兩個互斥的備選項目，假設(shè)各項目的預(yù)期收益率呈正態(tài)分布，具體如下： 經(jīng)濟情況 概率 A項目收益率 B項目收益率 好 0.3 110% 130% 一般 0.6 60% 70% 差 0.1 10% -10% 要求：（1）分別計算A、B項目預(yù)期收益率的期望值、標準離差和標準離差率；（2）如果無風

33、險報酬率為8%，風險報酬系數(shù)為0.3，請分別計算A、B項目的投資報酬率。解：（1）A項目預(yù)期收益率的期望值=0.3110%+0.660%+0.110%=70%A項目預(yù)期收益率的標準離差=30%A項目預(yù)期收益率的標準離差率=標準離差/期望值=42.86% B項目預(yù)期收益率的期望值 =0.3130%+0.670%+0.1（-10%）=80% B項目預(yù)期收益率的標準離差 =40.25% B項目預(yù)期收益率的標準離差率 =標準離差/期望值=50.31%（2）A的投資報酬率=8%+42.86%0.3=20.86% B的投資報酬率=8%+50.31%0.3=23.09%4.某企業(yè)現(xiàn)有資本總額5300萬元，其

34、中長期債券2200萬元，年利率8%，籌資費率為5%；普通股3100萬元，每股的年股息率為12%，預(yù)計股利增長率為3%，籌資費率為6%。假定企業(yè)所得稅稅率為33%。要求：計算該企業(yè)現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的加權(quán)平均成本。 解： 債券成本=8%*(133%)/(15%)=5.64% 普通股成本=12%*(1+3%)+6%=18.36% 加權(quán)平均成本= 5.64%2200/5300+18.36%3100/5300 =13.08%5.C公司現(xiàn)在已經(jīng)發(fā)了債券500萬元，利率為8%。它打算再籌資300萬元進行業(yè)務(wù)擴展。有以下兩種方案：再發(fā)行新債券，利率為10%；發(fā)行面值為15元的普通股20萬股。公司已有100萬股普通

35、股發(fā)行在外，公司的所得稅率為30%。（1）假定EBIT為180萬元，求兩種籌資方式下的 EPS各為多少？（2）計算籌資的無差別點。（3）在EBIT為200萬元時你愿意選擇那一種方式？ 在次優(yōu)方式成為最好之前，EBIT需增加多少？解：（1）在發(fā)行新債券籌資方式下的EPS為 （180-500*8%-300*10%）*（1-30%）/100 =0.77（元）； 在發(fā)行普通股籌資方式下的EPS為 （180-500*8%）*（1-30%）/（100+20） =0.82（元）。 （2）發(fā)行新債券和發(fā)行普通股兩種籌資方式的無差別點為 （ EBIT-500*8%-300*10%）*（1-30%）/100 =

36、（ EBIT-500*8%）*（1-30%）/（100+20） EBIT =220（萬元）。（3）在EBIT為200萬元時應(yīng)采用普通股籌資方式。在次優(yōu)方式成為最好之前，EBIT需增加20萬元。6.某企業(yè)生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價8元，單位變動成本5元，其中直接材料2元，直接人工2元，其它變動費用1元。 要求： (1)假定銷售額為50000元時可以保本，計算固定成本總額。 (2)假定直接人工成本增加10%，邊際利潤率不變，則售價應(yīng)提高多少?解：(1)銷量=50000/8=6250 6250*(85)固定成本=0 固定成本=18750 (2)邊際利潤率=(85)/8=37.5% 新單位變動成本=2+2(1

37、+10%)+1=5.2 設(shè)新單價為P (P5.2)/P=37.5% P=8.32 當單價提高0.32元時，能維持目前的邊際利潤率。 7.天明股份有限公司2007年實現(xiàn)凈利潤4500萬元，發(fā)放現(xiàn)金股利1620萬元。2008年公司實現(xiàn)凈利潤5200萬元，年末股本總額為5000萬元。2009年公司固定資產(chǎn)投資需要籌資6000萬元?，F(xiàn)有下列幾種利潤分配方案：（1）保持2007年的股利支付比率；（2）2009年投資所需資金的45%通過借款籌集，其余通過2008年收益留存來融資，留存收益以外的凈利潤全部用來分配股利；（3）2009年投資所需資金的一部分由投資人追加投資，擬實施配股，按2008年年末總股本的30%配股，估計配股價格為3.50元，發(fā)行（承銷）費用約為籌資額的4%；其余所需資金通過2008年收益留存來融資，多余利潤全部分配現(xiàn)金股利。要求：對上述各種分配方案，分別計算該公司2008年利潤分配每