ETF套利介紹(簡(jiǎn)潔版)

1、LOGOETF 簡(jiǎn)介簡(jiǎn)介（第五期）主講：盧澤鑫ETF簡(jiǎn)介v什么是什么是ETF ETF概念：概念：交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金。 “(Exchange Traded Fund,縮寫(xiě)縮寫(xiě)ETF),簡(jiǎn)稱(chēng)簡(jiǎn)稱(chēng)“交易交易型開(kāi)放式指數(shù)基金型開(kāi)放式指數(shù)基金,又稱(chēng)又稱(chēng)交易所交易基金交易所交易基金。 ETF內(nèi)涵v三方面理解三方面理解ETF內(nèi)涵：內(nèi)涵：“交易交易+指數(shù)指數(shù)+開(kāi)放式開(kāi)放式”vETF可以在交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)可以在交易所進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)vETF跟蹤了特定的指數(shù)跟蹤了特定的指數(shù)vETF可以隨時(shí)申購(gòu)贖回（開(kāi)放式基金特點(diǎn)）可以隨時(shí)申購(gòu)贖回（開(kāi)放式基金特點(diǎn)）v注意：注意：ETF申購(gòu)贖回屬于實(shí)物申

2、贖，需要用申購(gòu)贖回屬于實(shí)物申贖，需要用ETF投資標(biāo)的的股票來(lái)交換份額。投資標(biāo)的的股票來(lái)交換份額。ETF簡(jiǎn)介v ETF管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，如管理的資產(chǎn)是一攬子股票組合，如50ETF，其成分，其成分股為股為上證上證50指數(shù)指數(shù)。目前市場(chǎng)上交易的。目前市場(chǎng)上交易的ETF品種有品種有50ETF,180ETF,紅利紅利ETF，深，深100ETF。v是全部公司加起來(lái)，漲或跌的行勢(shì)，分上證和深證v國(guó)內(nèi)用人民幣炒股的股市稱(chēng)為A股，只有兩個(gè)，深市和滬市。v 舉例：拿滬市來(lái)說(shuō)，滬市又有近1000個(gè)上市公司，你可以買(mǎi)賣(mài)他們的股票。那么，從這么多公司中，管理部門(mén)選取一些在行業(yè)中有代表性的公司，例如銀行業(yè)里面就

3、選招行等，通信業(yè)里面就選聯(lián)通等，考慮他們企業(yè)的規(guī)模等等進(jìn)行加權(quán)（加權(quán)的意思就是重要的就多給點(diǎn)注意），做出一個(gè)計(jì)算方法，用這個(gè)方法，根據(jù)每個(gè)時(shí)刻這些代表性公司的股價(jià)，就可以算出一個(gè)數(shù)字，這個(gè)數(shù)字就叫“上證指數(shù)”。 因此，如果這些代表性的公司的股價(jià)總的說(shuō)來(lái)是上升的，那么這個(gè)指數(shù)就上升，反之亦然。所以，看看上證指數(shù)，就知道整個(gè)股市多數(shù)公司的情況了。這就叫大盤(pán)的情況。所以，“大盤(pán)”的意思，就是“整體”的意思。如果某個(gè)公司是小盤(pán)子，那么大盤(pán)就是所有的公司。 大盤(pán)指數(shù)是什么意思？50ETF前十大成分股PS：50ETF申購(gòu)贖回的基本單位為申購(gòu)贖回的基本單位為100萬(wàn)份萬(wàn)份股票代碼股票簡(jiǎn)稱(chēng)股票數(shù)量600016

4、民生銀設(shè)銀行12700600050中國(guó)聯(lián)通11500601988中國(guó)銀行10000600036招商銀行9900600019寶鋼股份6800600018上港集團(tuán)6400600028中國(guó)石化5400600000浦發(fā)銀行5300ETF優(yōu)點(diǎn)vETF綜合了哪些優(yōu)點(diǎn)：綜合了哪些優(yōu)點(diǎn)：v 指數(shù)化投資：投資風(fēng)行分散，低成本獲得市場(chǎng)平指數(shù)化投資：投資風(fēng)行分散，低成本獲得市場(chǎng)平均收益，透明度高均收益，透明度高v上市交易：投資方式簡(jiǎn)單靈活，交易日實(shí)時(shí)買(mǎi)賣(mài)上市交易：投資方式簡(jiǎn)單靈活，交易日實(shí)時(shí)買(mǎi)賣(mài)v實(shí)物申贖：交易日實(shí)時(shí)進(jìn)行，成本確定實(shí)物申贖：交易日實(shí)時(shí)進(jìn)行，成本確定v ETF還具有交易費(fèi)用低

5、，免交易印花稅，每日公布投資組合，可以進(jìn)行一、二級(jí)市場(chǎng)套利等眾多好處。無(wú)怪乎，有人把ETF稱(chēng)為“指數(shù)型基金的升級(jí)版”。ETF 與股票的比較ETF與開(kāi)放式基金的比較ETF簡(jiǎn)介v ETF套利原理：一級(jí)市場(chǎng)：申購(gòu)套利原理：一級(jí)市場(chǎng)：申購(gòu)/贖回贖回 二級(jí)市場(chǎng)：買(mǎi)入二級(jí)市場(chǎng)：買(mǎi)入/賣(mài)出賣(mài)出 在交易所買(mǎi)賣(mài)ETF買(mǎi)方買(mǎi)方交易所交易所賣(mài)方賣(mài)方 向基金公司申購(gòu)贖回基金公司基金公司交易所交易所投投 資資 者者ETF簡(jiǎn)介ETF套利：套利： 由于由于ETF是以一攬子股票組成的開(kāi)放式基金，理論上其是以一攬子股票組成的開(kāi)放式基金，理論上其交易價(jià)格必須等于這一攬子股票的總價(jià)值，否則就存在交易價(jià)格必須等于這一攬子股票的總價(jià)值

6、，否則就存在套利機(jī)會(huì)。套利機(jī)會(huì)。ETF市值 MV = ETF在交易所的成交價(jià)格 （申購(gòu)單位）ETF凈值 NAV = “一籃子股票”總市價(jià) = 浦發(fā)銀行成交價(jià)權(quán)重1 中國(guó)聯(lián)通成交價(jià)權(quán)重2 ETF簡(jiǎn)介折價(jià)套利折價(jià)套利v當(dāng)當(dāng)ETF的市場(chǎng)價(jià)格的市場(chǎng)價(jià)格一攬子股票的價(jià)值一攬子股票的價(jià)值（市值（市值一攬子股票的價(jià)值一攬子股票的價(jià)值（市值（市值凈值）凈值） 買(mǎi)進(jìn)一攬子股票買(mǎi)進(jìn)一攬子股票-轉(zhuǎn)換成轉(zhuǎn)換成ETF-賣(mài)賣(mài)出出ETF簡(jiǎn)介vETF套利操作案例套利操作案例v溢價(jià)套利實(shí)例：溢價(jià)套利實(shí)例：紫線：紫線：ETF凈值凈值白線：白線：ETF市值市值完整的ETFS溢價(jià)套利v三個(gè)步驟：三個(gè)步驟：ETF成分股的買(mǎi)入、申購(gòu)和成

7、分股的買(mǎi)入、申購(gòu)和ETFS基基金份額的賣(mài)出。在金份額的賣(mài)出。在ETFS交易軟件里，使用者可交易軟件里，使用者可以通過(guò)同一個(gè)按鍵來(lái)實(shí)現(xiàn)以通過(guò)同一個(gè)按鍵來(lái)實(shí)現(xiàn)ETFS的三個(gè)套利步驟，的三個(gè)套利步驟，如下圖：如下圖：套利過(guò)程買(mǎi)入信息及成交回報(bào)完整的套利過(guò)程買(mǎi)入信息及成交回報(bào)ETF簡(jiǎn)介折價(jià)套利實(shí)例：折價(jià)套利實(shí)例： 折溢價(jià)幅度一般在折溢價(jià)幅度一般在3厘以?xún)?nèi)；厘以?xún)?nèi)； 超過(guò)超過(guò)3厘就有機(jī)會(huì)進(jìn)行套利；厘就有機(jī)會(huì)進(jìn)行套利； 什么是“T+0”v T+0是一種證劵（或期貨）交易制度。凡在證劵（或期貨）成交當(dāng)天辦理好證劵（或期貨）和價(jià)款清算交割手續(xù)的交易制度，就稱(chēng)為T(mén)+0交易。通俗說(shuō)，就是當(dāng)天買(mǎi)入的證劵（或期貨）在

8、當(dāng)天就可以賣(mài)出。v T+0交易曾在中國(guó)證劵市場(chǎng)實(shí)行過(guò)，因?yàn)樗耐稒C(jī)性太大，為了保證證劵市場(chǎng)的穩(wěn)定，現(xiàn)我國(guó)上海證券交易所和深圳證券交易所對(duì)股票和基金交易實(shí)行“T+1”的交易方式。即，當(dāng)日買(mǎi)進(jìn)的，要到下一個(gè)交易日才能賣(mài)出。ETF簡(jiǎn)介vETF“T+0”交易交易 在ETFs上市之前缺乏T+0交易機(jī)制難以把握盤(pán)中反彈機(jī)會(huì)； 有了ETFs，判斷盤(pán)后將有反彈時(shí)，先買(mǎi)入ETFs。等反彈成功后，贖回成份股，當(dāng)日賣(mài)出，實(shí)現(xiàn)贏利。 案例案例：例例1 1：盤(pán)中震蕩，借：盤(pán)中震蕩，借ETFETF做做“T+0T+0”交易交易ETF簡(jiǎn)介vETF“T+0”交易交易E 買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是“T+0T+0”交易的關(guān)鍵；交

9、易的關(guān)鍵；E 震蕩市里超過(guò)震蕩市里超過(guò)1%1%的波動(dòng)是的波動(dòng)是“T+0T+0”交易的優(yōu)質(zhì)資源；交易的優(yōu)質(zhì)資源；例例2 2：下跌行情下的反彈，借：下跌行情下的反彈，借ETFETF做做“T+0T+0”交易交易若做若做T+0T+0交易，哪里買(mǎi)？哪里交易，哪里買(mǎi)？哪里賣(mài)？賣(mài)？E 低點(diǎn)處買(mǎi)籃子股票；低點(diǎn)處買(mǎi)籃子股票；E 買(mǎi)全后申購(gòu)；買(mǎi)全后申購(gòu)；E 高點(diǎn)賣(mài)出高點(diǎn)賣(mài)出ETFETF。ETF簡(jiǎn)介vETF“T+0”交易交易E 買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)判斷是“T+0T+0”交易的關(guān)鍵；交易的關(guān)鍵；E 震蕩市里超過(guò)震蕩市里超過(guò)1%1%的波動(dòng)是的波動(dòng)是“T+0T+0”交易的優(yōu)質(zhì)資源；交易的優(yōu)質(zhì)資源；例例3 3：上漲行情，

10、借：上漲行情，借ETFETF做做“T+0T+0”交易交易若做若做T+0T+0交易，哪里買(mǎi)？哪交易，哪里買(mǎi)？哪里賣(mài)？里賣(mài)？E 低點(diǎn)處買(mǎi)籃子股票；低點(diǎn)處買(mǎi)籃子股票；E 買(mǎi)全后申購(gòu)；買(mǎi)全后申購(gòu)；E 高點(diǎn)賣(mài)出高點(diǎn)賣(mài)出ETFETF。ETF簡(jiǎn)介v ETF“T+0”交易交易080331 50ETF低點(diǎn)ETF時(shí)間 / 價(jià)格(元) / 交易量(手) 13:252.7462499/收益率高點(diǎn)ETF時(shí)間 / 價(jià)格(元) / 交易量(手) / 增長(zhǎng)幅度13:312.785130801.14%操作注意事項(xiàng)：操作注意事項(xiàng)： 嚴(yán)格止損；嚴(yán)格止損； 謹(jǐn)慎建倉(cāng)；謹(jǐn)慎建倉(cāng)； ETF簡(jiǎn)介v ETF“T+0”交易交易 080422 50ETF低點(diǎn)ETF時(shí)間 / 價(jià)格(元) / 交易量(手) 13:502.4994501收益率高點(diǎn)ETF時(shí)間 / 價(jià)格(元) / 交易量(手) / 增長(zhǎng)幅度13:552.618365080.76%操作注意事項(xiàng)：操作注意事項(xiàng)： 嚴(yán)格止損；嚴(yán)格止損； 謹(jǐn)慎建倉(cāng)；謹(jǐn)慎建倉(cāng)； ETF簡(jiǎn)介vETF的風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)首先，與其他指數(shù)基金一樣，ETF會(huì)不可避免地承擔(dān)所跟蹤指數(shù)面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。其次，盡管套利交易的存在使二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格不會(huì)偏離基金份額凈值太大，但由于受供求關(guān)系的影響，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格常常會(huì)高于或低于基金份額凈值。此外，ETF的收益率與所跟蹤指數(shù)的收益率之間往