第四章貨幣及通貨膨脹

1、第四章 貨幣與通貨膨脹 什么是貨幣什么是貨幣 貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論 金幣鑄造稅：從發(fā)行貨幣得到的利益金幣鑄造稅：從發(fā)行貨幣得到的利益 通貨膨脹與利率通貨膨脹與利率 名義利率與貨幣需求名義利率與貨幣需求 通貨膨脹的社會(huì)成本通貨膨脹的社會(huì)成本 惡性通貨膨脹惡性通貨膨脹什么是貨幣什么是貨幣 沒(méi)有貨幣，貿(mào)易只能依靠沒(méi)有貨幣，貿(mào)易只能依靠物物交換用一種物品用一種物品或勞務(wù)交換另一種物品或勞務(wù)或勞務(wù)交換另一種物品或勞務(wù) 交易要求交易要求欲望的雙向一致性一種不大可能的偶一種不大可能的偶然巧合，即兩個(gè)人中每個(gè)人都有對(duì)方想要的物品然巧合，即兩個(gè)人中每個(gè)人都有對(duì)方想要的物品或勞務(wù)或勞務(wù) 許多人都要花時(shí)間去搜尋其他

2、人與之貿(mào)易許多人都要花時(shí)間去搜尋其他人與之貿(mào)易這是這是對(duì)資源的巨大浪費(fèi)對(duì)資源的巨大浪費(fèi) 有了有了貨幣（經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物（經(jīng)濟(jì)中人們經(jīng)常用于向其他人購(gòu)買物品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)）之后，這樣的搜尋就變得品和勞務(wù)的一組資產(chǎn)）之后，這樣的搜尋就變得沒(méi)有必要沒(méi)有必要貨幣的三種職能貨幣的三種職能 交換媒介 買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西買者在購(gòu)買物品與勞務(wù)時(shí)給予賣者的東西 計(jì)價(jià)單位 人們用來(lái)表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)人們用來(lái)表示價(jià)格和記錄債務(wù)的標(biāo)準(zhǔn) 價(jià)值儲(chǔ)藏手段 人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)人們可以用來(lái)把現(xiàn)在的購(gòu)買力轉(zhuǎn)變?yōu)槲磥?lái)的購(gòu)買力的東西買力的東西兩種類型的貨幣兩種類型的貨幣

3、商品貨幣商品貨幣： 以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形以有內(nèi)在價(jià)值的商品為形式的貨幣式的貨幣例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的例如：金幣，戰(zhàn)俘營(yíng)中的香煙香煙法定貨幣法定貨幣： 沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確沒(méi)有內(nèi)在價(jià)值、由政府法令確定作為通貨使用的貨幣定作為通貨使用的貨幣例如：美元例如：美元法定貨幣的演變 商品貨幣需要衡量質(zhì)量和數(shù)量商品貨幣需要衡量質(zhì)量和數(shù)量 政府介入貨幣體系減少交易成本政府介入貨幣體系減少交易成本 制造成色的金幣制造成色的金幣 衡量一定黃金的紙幣衡量一定黃金的紙幣 黃金后盾無(wú)關(guān)緊要，鈔票被接受，有了價(jià)值，黃金后盾無(wú)關(guān)緊要，鈔票被接受，有了價(jià)值，商品貨幣制度變?yōu)榉ǘㄘ泿胖贫壬唐坟泿胖贫茸優(yōu)榉ǘㄘ泿胖贫蓉泿?/p>

4、供給貨幣供給 貨幣供給（或貨幣存量）：貨幣供給（或貨幣存量）：經(jīng)濟(jì)中流通的經(jīng)濟(jì)中流通的貨幣量貨幣量 什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？什么樣的資產(chǎn)看作貨幣供給？ 兩種：兩種： 通貨：通貨：公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣公眾手中持有的紙幣鈔票和鑄幣 活期存款：活期存款：儲(chǔ)戶可以通過(guò)開(kāi)支票而隨時(shí)支取的儲(chǔ)戶可以通過(guò)開(kāi)支票而隨時(shí)支取的銀行賬戶余額銀行賬戶余額貨幣供給貨幣供給 M1：狹義貨幣供應(yīng)量，即：狹義貨幣供應(yīng)量，即M0企事業(yè)單位活期存款；企事業(yè)單位活期存款； M2：廣義貨幣供應(yīng)量，即：廣義貨幣供應(yīng)量，即M1企事業(yè)單位定期存款企事業(yè)單位定期存款居民儲(chǔ)蓄存款。居民儲(chǔ)蓄存款。 M3：=M2+商業(yè)票據(jù)，金融債券等商

5、業(yè)票據(jù)，金融債券等 在這三個(gè)層次中在這三個(gè)層次中 M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于行指標(biāo)，流動(dòng)性僅次于M0； M2流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通流動(dòng)性偏弱，但反映的是社會(huì)總需求的變化和未來(lái)通貨膨脹的壓力狀況，通常所說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要指貨膨脹的壓力狀況，通常所說(shuō)的貨幣供應(yīng)量，主要指M2 M3是伴隨著金融工具不斷創(chuàng)新制定的是伴隨著金融工具不斷創(chuàng)新制定的如何控制貨幣量 貨幣政策：貨幣政策：中央銀行的決策者對(duì)貨幣供給中央銀行的決策者對(duì)貨幣供給的安排的安排 中央銀行：中央銀行：為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)

6、為了監(jiān)管銀行體系和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)中的貨幣量而設(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu)中的貨幣量而設(shè)計(jì)的機(jī)構(gòu) 聯(lián)邦儲(chǔ)備（美聯(lián)儲(chǔ)）：聯(lián)邦儲(chǔ)備（美聯(lián)儲(chǔ)）：美國(guó)的中央銀行美國(guó)的中央銀行 中國(guó)人民銀行：中國(guó)的中央銀行中國(guó)人民銀行：中國(guó)的中央銀行銀行準(zhǔn)備金銀行準(zhǔn)備金 在在部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行將部分存下，銀行將部分存款作為款作為準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金，把其他存款用來(lái)貸款把其他存款用來(lái)貸款 美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定法定準(zhǔn)備金：法定準(zhǔn)備金：銀行必須持有的銀行必須持有的準(zhǔn)備金量的最低水平準(zhǔn)備金量的最低水平 銀行可以持有高于法定最低量的銀行可以持有高于法定最低量的準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 準(zhǔn)備金率， R=銀行作為準(zhǔn)備金持有的存款比例銀行作為準(zhǔn)備金持有的

7、存款比例=準(zhǔn)備金占所有存款的比例準(zhǔn)備金占所有存款的比例銀行銀行T型賬戶型賬戶 T 型賬戶型賬戶：表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一表明銀行資產(chǎn)與負(fù)債變動(dòng)的一個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表個(gè)簡(jiǎn)化的會(huì)計(jì)報(bào)表 舉例：舉例：第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金 10 $貸款貸款 90$ 存款存款$100銀行的負(fù)債包括存款，資產(chǎn)包括貸款和準(zhǔn)備金本例中，注意 R = $10/$100 = 10%銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子如果流通的通貨是如果流通的通貨是100美元美元為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三為決定銀行對(duì)貨幣供給的影響，我們計(jì)算三種不同情形的貨幣供給：種不同情形的貨幣供給：1. 沒(méi)有銀行體系沒(méi)有銀行

8、體系2. 100%準(zhǔn)備金銀行制度：準(zhǔn)備金銀行制度： 銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款銀行將所有存款都作為準(zhǔn)備金，沒(méi)有貸款 3. 部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形 1:沒(méi)有銀行體系沒(méi)有銀行體系 人們持有人們持有$100通貨通貨 貨幣供給貨幣供給 = $100 銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形 2：100%準(zhǔn)備金銀行制度準(zhǔn)備金銀行制度 人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款人們?cè)诘谝粐?guó)民銀行存款$100 第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$100貸款貸款 $ 0存款存款$100第一國(guó)民銀行將所有存款作為準(zhǔn)備金貨幣供給 = 通貨 + 存款

9、 = $0 + $100 = $100在在100%準(zhǔn)備金銀行制度下準(zhǔn)備金銀行制度下 ， 銀行不影響貨幣供給的規(guī)模銀行不影響貨幣供給的規(guī)模銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度貨幣供給 = $190 (!)儲(chǔ)戶有存款$100，借貸者有$90通貨第一國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$100貸款貸款 $ 0存款存款$100如果R = 10%，第一國(guó)民銀行將10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款1090銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子貨幣供給怎么會(huì)突然增加？貨幣供給怎么會(huì)突然增加？當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造了貨幣當(dāng)銀行發(fā)放貸款，他們創(chuàng)造

10、了貨幣借貸者得到借貸者得到 $90 通貨（資產(chǎn)）通貨（資產(chǎn)） $90 新債（負(fù)債）新債（負(fù)債）情形情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富部分準(zhǔn)備金銀行制度創(chuàng)造貨幣，但不創(chuàng)造財(cái)富 銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子情形 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第二國(guó)民銀行的R = 10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第二國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$ 90貸款貸款 $ 0存款存款$ 90如果借貸者在第二國(guó)民銀行存款90美元最初，第二國(guó)民銀行的T型賬戶：981銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度

11、：部分準(zhǔn)備金銀行制度如果第三國(guó)民銀行的R = 10%，它會(huì)把10%的存款作為準(zhǔn)備金，其余的作為貸款第三國(guó)民銀行資產(chǎn)負(fù)債準(zhǔn)備金準(zhǔn)備金$ 81貸款貸款 $ 0存款存款$ 81借貸者在第三國(guó)民銀行存款81美元最初，第三國(guó)民銀行的T型賬戶：$ 8.10$72.90銀行與貨幣供給：一個(gè)例子銀行與貨幣供給：一個(gè)例子例 3：部分準(zhǔn)備金銀行制度：部分準(zhǔn)備金銀行制度這個(gè)過(guò)程不斷進(jìn)行，每筆新貸款都創(chuàng)造出貨幣初始存款初始存款 =第一國(guó)民銀行貸款第一國(guó)民銀行貸款 =第二國(guó)民銀行貸款第二國(guó)民銀行貸款 = 第三國(guó)民銀行貸款第三國(guó)民銀行貸款 = .$100.00$ 90.00$ 81.00$ 72.90.貨幣供給總量貨幣供

12、給總量 =$1000.00在這個(gè)例子中，在這個(gè)例子中，100美元的準(zhǔn)備金美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了產(chǎn)生了1000美元美元貨幣貨幣貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) 貨幣乘數(shù)：銀行體系用：銀行體系用1美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生美元準(zhǔn)備金所產(chǎn)生的貨幣量的貨幣量 貨幣乘數(shù)等于貨幣乘數(shù)等于1/R 在我們的例子中，在我們的例子中，R = 10% 貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) = 1/R = 10100美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了美元的準(zhǔn)備金產(chǎn)生了1000美元的貨幣美元的貨幣20你打掃房間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張你打掃房間時(shí)在沙發(fā)坐墊下找到一張50美元美元的鈔票的鈔票 (和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷和吃了一半的墨西哥煎玉米面卷)。你把錢存入支票賬戶，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的法

13、定存你把錢存入支票賬戶，美聯(lián)儲(chǔ)規(guī)定的法定存款準(zhǔn)備金率是款準(zhǔn)備金率是20% A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？B.貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？21如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，那：如果銀行沒(méi)有超額準(zhǔn)備金，那：貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) = 1/R = 1/0.2 = 5存款增加的最大數(shù)量是：存款增加的最大數(shù)量是：5 x $50 = $250由于貨幣供給包括通貨，它減少了由于貨幣供給包括通貨，它減少了50美元美元 所以，貨幣供給量增加的最大數(shù)量所以，貨幣供給量增加的最大數(shù)量 = $200.你在支票賬戶存款50美元A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？22 答案：答案：0 美元美元如果銀行沒(méi)有用你的存款去放貸，

14、那通貨減如果銀行沒(méi)有用你的存款去放貸，那通貨減少少50美元，存款增加美元，存款增加50美元，貨幣供給沒(méi)美元，貨幣供給沒(méi)有發(fā)生變化有發(fā)生變化 你在支票賬戶存款50美元 A.貨幣供給量增加的最大數(shù)量是多少？ 答案：200美元B.貨幣供給量增加的最小數(shù)量是多少？控制貨幣的三種工具控制貨幣的三種工具1.公開(kāi)市場(chǎng)操作：公開(kāi)市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券為增加貨幣供給為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買政府債券，增加新美元，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買政府債券，增加新美元這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金這些新增的美元存入在銀行，增加準(zhǔn)備金銀行用新增的美元來(lái)放貸，增加貨幣供給銀行用新增的美元來(lái)放貸，增加貨幣

15、供給 為減少貨幣供給為減少貨幣供給， 美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政美聯(lián)儲(chǔ)的做法正好相反，它出售政府債券，減少流通中的貨幣量府債券，減少流通中的貨幣量控制貨幣的三種工具控制貨幣的三種工具1.公開(kāi)市場(chǎng)操作：公開(kāi)市場(chǎng)操作：美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券美聯(lián)儲(chǔ)買賣美國(guó)政府債券公開(kāi)市場(chǎng)操作是容易進(jìn)行的，是美聯(lián)儲(chǔ)可選擇的公開(kāi)市場(chǎng)操作是容易進(jìn)行的，是美聯(lián)儲(chǔ)可選擇的貨幣政策工具之一貨幣政策工具之一控制貨幣的三種工具控制貨幣的三種工具2.法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的法定準(zhǔn)備金：影響銀行通過(guò)放貸創(chuàng)造的貨幣量貨幣量 為增加貨幣供給為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金，美聯(lián)儲(chǔ)減少法定準(zhǔn)備金銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放

16、更多的貸款，增加銀行用每一美元準(zhǔn)備金可以發(fā)放更多的貸款，增加貨幣乘數(shù)與貨幣供給貨幣乘數(shù)與貨幣供給為減少貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這，美聯(lián)儲(chǔ)增加增加法定準(zhǔn)備金，這過(guò)程正好與增加貨幣供給相反過(guò)程正好與增加貨幣供給相反 美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給：美聯(lián)儲(chǔ)很少采用改變法定準(zhǔn)備金來(lái)控制貨幣供給：頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)頻繁改變會(huì)干擾銀行業(yè)務(wù)美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具3.貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，當(dāng)銀行準(zhǔn)備金太少以至于達(dá)不到法定準(zhǔn)備金要求時(shí)，銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借

17、款銀行就要向美聯(lián)儲(chǔ)借款為增加貨幣供給為增加貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多美聯(lián)儲(chǔ)可以降低貼現(xiàn)率，鼓勵(lì)銀行美聯(lián)儲(chǔ)借入更多的準(zhǔn)備金的準(zhǔn)備金銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給銀行可以發(fā)放貸更多的貸款，增加貨幣供給為減少貨幣供給為減少貨幣供給，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率，美聯(lián)儲(chǔ)可以提高貼現(xiàn)率 美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具美聯(lián)儲(chǔ)控制貨幣的三種工具貼現(xiàn)率：美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率美聯(lián)儲(chǔ)向銀行發(fā)放貸款的利率美聯(lián)儲(chǔ)在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供美聯(lián)儲(chǔ)在金融機(jī)構(gòu)遇到困難時(shí)用貼現(xiàn)貸款向其提供額外的流動(dòng)性額外的流動(dòng)性 例如，例如，1987年年10月的股票市場(chǎng)崩潰月的股票市場(chǎng)崩潰如果沒(méi)有危機(jī)

18、，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款如果沒(méi)有危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)很少用貼現(xiàn)貸款美聯(lián)儲(chǔ)是美聯(lián)儲(chǔ)是“最后貸款人最后貸款人”聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率 在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，在某一天，銀行發(fā)現(xiàn)自己的準(zhǔn)備金不足，可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款可以向有超額準(zhǔn)備金的銀行貸款 銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率銀行向另一家銀行進(jìn)行隔夜貸款時(shí)的利率稱為稱為聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金利率 聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釘聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)用公開(kāi)市場(chǎng)操作來(lái)釘住聯(lián)邦基金利率住聯(lián)邦基金利率 許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)許多利率互相之間是高度關(guān)聯(lián)的，因此聯(lián)邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的改變邦基金利率的改變會(huì)導(dǎo)致其它利率的

19、改變，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響，并對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大影響貨幣政策與聯(lián)邦基金利率貨幣政策與聯(lián)邦基金利率為提高聯(lián)邦基為提高聯(lián)邦基金利率，美聯(lián)金利率，美聯(lián)儲(chǔ)出售政府債儲(chǔ)出售政府債券券銀行體系準(zhǔn)備銀行體系準(zhǔn)備金減少，并減金減少，并減少聯(lián)邦基金的少聯(lián)邦基金的供給供給導(dǎo)致導(dǎo)致 rf 上升上升rfFD1S23.75%F2S1F13.50%聯(lián)邦基金市場(chǎng)聯(lián)邦基金利率聯(lián)邦基金的數(shù)量控制貨幣供給存在的問(wèn)題控制貨幣供給存在的問(wèn)題 如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那如果家庭以通貨形式持有更多的貨幣，那銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣銀行擁有較少的準(zhǔn)備金，放貸減少，貨幣供給也減少供給也減少 如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸

20、減少如果銀行持有超額準(zhǔn)備金，銀行放貸減少，貨幣供給也會(huì)減少，貨幣供給也會(huì)減少 然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的然而，美聯(lián)儲(chǔ)可以掌握家庭或銀行行為的變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控變動(dòng)，并對(duì)這些變動(dòng)做出反應(yīng)，以此來(lái)控制貨幣供給制貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給 銀行擠兌銀行擠兌： 當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)當(dāng)儲(chǔ)戶懷疑銀行可能要破產(chǎn)時(shí)，他們會(huì)“擠擠”到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和到銀行去提取自己的存款，持有更多的通貨和更少的存款更少的存款 在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)在部分準(zhǔn)備金銀行制度下，銀行沒(méi)有足夠的準(zhǔn)備金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不備

21、金來(lái)滿足所有儲(chǔ)戶的提款要求，所以銀行不得不被迫關(guān)門得不被迫關(guān)門 這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多這樣，銀行會(huì)可以發(fā)放更少的貸款，保留更多的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求的準(zhǔn)備金以滿足儲(chǔ)戶的提款要求 這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆這些事件提高了準(zhǔn)備金率，使貨幣創(chuàng)造過(guò)程逆轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給轉(zhuǎn)，并減少貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給銀行擠兌與貨幣供給 從從1929年到年到1933年，銀行擠兌和銀行關(guān)年，銀行擠兌和銀行關(guān)閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了閉風(fēng)潮使貨幣供給減少了28% 許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這給大蕭條雪上加霜 從那之后，聯(lián)邦存款保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀從那之后，聯(lián)邦存款

22、保險(xiǎn)用來(lái)防止美國(guó)銀行擠兌的發(fā)生行擠兌的發(fā)生 然而英國(guó)然而英國(guó)Northern Rock銀行在銀行在2007年卻經(jīng)歷了一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終年卻經(jīng)歷了一場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)的銀行擠兌，并最終被英國(guó)政府接管被英國(guó)政府接管貨幣數(shù)量論貨幣數(shù)量論 由由18世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)世紀(jì)的哲學(xué)家大衛(wèi)休謨和一些古典經(jīng)休謨和一些古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出，最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝濟(jì)學(xué)家提出，最近倡導(dǎo)這種理論的是諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獎(jiǎng)獲得者米爾頓弗里德曼弗里德曼 認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值認(rèn)為貨幣數(shù)量決定貨幣價(jià)值 我們通過(guò)兩條途徑來(lái)學(xué)習(xí)該理論：我們通過(guò)兩條途徑來(lái)學(xué)習(xí)該理論：供需表供需表1.方程式方程式貨幣供給貨幣供給 在現(xiàn)實(shí)

23、世界，貨幣供給由央行，銀行體系在現(xiàn)實(shí)世界，貨幣供給由央行，銀行體系和消費(fèi)者共同決定和消費(fèi)者共同決定 在這個(gè)模型中，我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控在這個(gè)模型中，我們假定美聯(lián)儲(chǔ)精確地控制貨幣供給量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量制貨幣供給量，并使它為一個(gè)固定的數(shù)量貨幣需求貨幣需求 反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量反映了人們想以流動(dòng)性形式持有的財(cái)富量 取決于物價(jià)水平取決于物價(jià)水平：物價(jià)水平的上升減少了物價(jià)水平的上升減少了貨幣價(jià)值，因此需要更多的貨幣去購(gòu)買物貨幣價(jià)值，因此需要更多的貨幣去購(gòu)買物品與勞務(wù)品與勞務(wù) 因此，在其他條件不變的情況下，貨幣需因此，在其他條件不變的情況下，貨幣需求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，與物價(jià)水

24、平正求量與貨幣的價(jià)值負(fù)相關(guān)，與物價(jià)水平正相關(guān)相關(guān) （這些其他條件包括實(shí)際收入，利率以及（這些其他條件包括實(shí)際收入，利率以及可用的可用的ATM機(jī)的數(shù)量）機(jī)的數(shù)量）貨幣供給與貨幣需求貨幣供給與貨幣需求 貨幣價(jià)值1/P 物價(jià)水平P貨幣量111.3324隨著貨幣價(jià)值的增加，物價(jià)水平下降貨幣供給與貨幣需求貨幣供給與貨幣需求貨幣價(jià)值1/P 物價(jià)水平 P貨幣量111.3324MS1$1000美聯(lián)儲(chǔ)將貨幣供給量固定，無(wú)論價(jià)格高低貨幣供給與貨幣需求貨幣供給與貨幣需求貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平 P貨幣量111.3324MD1貨幣價(jià)值下降（或物價(jià)水平上升）會(huì)增加貨幣的需求量MS1$1000貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平

25、P貨幣量111.3324貨幣供給與貨幣需求貨幣供給與貨幣需求MD1物價(jià)水平調(diào)整到使貨幣需求等于貨幣供給的水平均衡的物價(jià)水平均衡的貨幣價(jià)值A(chǔ)MS1$1000貨幣注入的影響貨幣注入的影響貨幣價(jià)值 1/P 物價(jià)水平P貨幣量111.3324MD1均衡的物價(jià)水平均衡的貨幣價(jià)值A(chǔ)MS2$2000B貨幣價(jià)值下降，物價(jià)水平上升如果美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給貨幣供給增加使物價(jià)水平上升 在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨在最初的物價(jià)水平，貨幣供給增加導(dǎo)致超額的貨幣供給幣供給 人們用這些超額貨幣購(gòu)買物品與勞務(wù)，或者向其人們用這些超額貨幣購(gòu)買物品與勞務(wù)，或者向其他人發(fā)放貸款，這些貸款又使其他人可以購(gòu)買物他人發(fā)放貸款，

26、這些貸款又使其他人可以購(gòu)買物品與勞務(wù)品與勞務(wù) 結(jié)果：物品的需求增加結(jié)果：物品的需求增加 但物品的供給并沒(méi)有增加，因此物價(jià)上漲但物品的供給并沒(méi)有增加，因此物價(jià)上漲 真實(shí)變量與名義變量真實(shí)變量與名義變量 名義變量：按貨幣單位衡量的變量按貨幣單位衡量的變量 例如：名義例如：名義 GDP名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義利率（用美元衡量的回報(bào)率）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入）名義工資（每工作小時(shí)的美元收入） 真實(shí)變量：按實(shí)物單位衡量的變量按實(shí)物單位衡量的變量 例如：真實(shí)例如：真實(shí)GDP真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)利率（用產(chǎn)出衡量）真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量真實(shí)工資（用產(chǎn)出衡量真實(shí)變量與名義變量真實(shí)變量與名義

27、變量?jī)r(jià)格常用貨幣來(lái)衡量?jī)r(jià)格常用貨幣來(lái)衡量 一張一張CD的價(jià)格：的價(jià)格： $15 一個(gè)意大利辣味香腸皮薩的價(jià)格：一個(gè)意大利辣味香腸皮薩的價(jià)格： $10相對(duì)價(jià)格 一種物品與另一種物品相比的價(jià)格一種物品與另一種物品相比的價(jià)格 CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格$15 $10=相對(duì)價(jià)格用實(shí)物單位衡量，是真實(shí)變量 = 1.5 個(gè)皮薩/每張CD真實(shí)工資與名義工資真實(shí)工資與名義工資一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：一個(gè)重要的相對(duì)價(jià)格是真實(shí)工資：W = 名義工資名義工資 = 勞動(dòng)力價(jià)格，如勞動(dòng)力價(jià)格，如$15/每小時(shí)每小時(shí)P = 物價(jià)水平物價(jià)水平 = 物品與勞務(wù)的價(jià)格，如物品與勞務(wù)的價(jià)格

28、，如 $5/每單位產(chǎn)每單位產(chǎn)出出真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格真實(shí)工資是勞動(dòng)力相對(duì)于產(chǎn)出的價(jià)格:WP= 3 單位產(chǎn)出/每小時(shí)$15/每小時(shí) $5/每單位產(chǎn)出=:古典二分法古典二分法 古典二分法：名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)名義變量和真實(shí)變量的理論區(qū)分分 休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為貨幣制度發(fā)展影響名義變量，但不影響真實(shí)變量名義變量，但不影響真實(shí)變量 如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古如果中央銀行使貨幣供給翻一番，休謨和古典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為：典經(jīng)濟(jì)學(xué)家會(huì)認(rèn)為： 所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番所有名義變量（包括價(jià)格）會(huì)翻一番 所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變

29、所有真實(shí)變量（包括相對(duì)價(jià)格）保持不變貨幣中性貨幣中性 貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)的觀點(diǎn) 貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相貨幣供給翻一番使所有名義價(jià)格都翻一番；那相對(duì)價(jià)格呢？對(duì)價(jià)格呢？ 最開(kāi)始，最開(kāi)始，CD相對(duì)于皮薩的價(jià)格：相對(duì)于皮薩的價(jià)格：CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格= 1.5皮薩/每張CD$15 $10=名義價(jià)格翻一番之后： CD的價(jià)格皮薩的價(jià)格= 1.5皮薩/每張CD$30 $20=相對(duì)價(jià)格不變貨幣中性貨幣中性 類似，真實(shí)工資類似，真實(shí)工資W/P沒(méi)有變化，因此：沒(méi)有變化，因此： 勞動(dòng)供給量不變勞動(dòng)供給量不變 勞動(dòng)需求量不變勞動(dòng)需求量不

30、變 勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變勞動(dòng)的就業(yè)數(shù)量不變 資本以及其他資源的使用也是同樣道理資本以及其他資源的使用也是同樣道理 因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)因?yàn)樗匈Y源的使用都不發(fā)生變化，那總產(chǎn)出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響出就不會(huì)受貨幣供給變動(dòng)的影響貨幣中性：貨幣中性：認(rèn)為貨幣供給變動(dòng)并不影響真實(shí)變量的觀點(diǎn)貨幣中性貨幣中性 大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為古典二分法和貨幣中性描述了長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì)性描述了長(zhǎng)期中的經(jīng)濟(jì) 在接下來(lái)的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)在接下來(lái)的章節(jié)，我們將學(xué)習(xí)貨幣變動(dòng)對(duì)真實(shí)變量有重要的短期影響真實(shí)變量有重要的短期影響貨幣流通速度貨幣流通速度 貨幣流通速度：貨幣流

31、通速度：貨幣易手的速度貨幣易手的速度 注：注：P x Y = 名義名義GDP= (物價(jià)水平物價(jià)水平) x (真實(shí)真實(shí)GDP)M = 貨幣供給貨幣供給V = 貨幣流通速度貨幣流通速度 貨幣流通速度公式：貨幣流通速度公式：V =P x YM貨幣流通速度貨幣流通速度只有一種物品的例子：皮薩只有一種物品的例子：皮薩 在在2008年年Y = 真實(shí)真實(shí) GDP = 3000個(gè)皮薩個(gè)皮薩P = 物價(jià)水平物價(jià)水平 = 皮薩的價(jià)格皮薩的價(jià)格 = $10P x Y = 名義名義 GDP = 皮薩的價(jià)值皮薩的價(jià)值 = $30,000M = 貨幣供給貨幣供給 = $10,000V = 貨幣流通速度貨幣流通速度 = $

32、30,000/$10,000 = 3 每美元鈔票每年平均易手三次每美元鈔票每年平均易手三次貨幣流通速度公式：V =P x YM一種物品：玉米一種物品：玉米 經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)Y = 800 蒲式耳的玉米蒲式耳的玉米 V不變不變2008年，年，M = $2000, P = $5/蒲式耳蒲式耳計(jì)算計(jì)算2008年的名義年的名義GDP和貨幣流通速度和貨幣流通速度5152已知：已知：Y = 800, V 不變，不變， MS = $2000，P = $5，在，在2008年年 計(jì)算2008年的名義GDP和貨幣流通速度 名義GDP = P x Y = $5 x 8

33、00 = $4000V =P x YM=$4000$2000= 2美國(guó)名義美國(guó)名義GDP, M2與貨幣流通速度與貨幣流通速度(1960=100)1960 -2007名義GDPM2貨幣流通速度貨幣流通速度相對(duì)穩(wěn)定數(shù)量方程式數(shù)量方程式 公式兩邊都乘以公式兩邊都乘以M：M x V = P x Y 稱為稱為 數(shù)量方程式貨幣流通公式：貨幣流通公式：V =P x YM貨幣數(shù)量論的本質(zhì)貨幣數(shù)量論的本質(zhì)1.V 一直較為穩(wěn)定一直較為穩(wěn)定 2.所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（所以當(dāng)中央銀行改變貨幣量（M）時(shí)，它引起）時(shí)，它引起名義名義GDP (P x Y)的同比例變動(dòng)的同比例變動(dòng) 3.M 的變化不影響的變化不影響Y：貨

34、幣是中性的貨幣是中性的 Y 由技術(shù)與資源決定由技術(shù)與資源決定4.因此，因此，P 與與 P x Y 或或 M 同比例變動(dòng)同比例變動(dòng)5.當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就是當(dāng)中央銀行迅速增加貨幣供給時(shí)，結(jié)果就是高通貨膨脹率高通貨膨脹率由數(shù)量方程式開(kāi)始：M x V = P x Y56一種物品：玉米。經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地一種物品：玉米。經(jīng)濟(jì)有足夠的勞動(dòng)、資本和土地生產(chǎn)生產(chǎn)Y = 800 蒲式耳的玉米，蒲式耳的玉米，V不變。不變。2008年，年，MS= $2000, P = $5/蒲式耳蒲式耳2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到，增加到2100美元美元 a. 計(jì)算計(jì)

35、算2009年的名義年的名義GDP和和P，并計(jì)算從，并計(jì)算從2008年到年到2009年的通貨膨脹率年的通貨膨脹率b. 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出年的產(chǎn)出Y增加到增加到824，計(jì)算從，計(jì)算從2008年到年到2009年的通貨膨脹率年的通貨膨脹率57已知：已知：Y = 800, V 不變不變, MS = $2000 ，P = $5，2008年年 2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元 a. 計(jì)算2009年的名義GDP和P，并計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率名義 GDP = P x Y= M x V (數(shù)量方程式)P =P x YY=$4200800= $5.2

36、5= $2100 x 2 = $4200通貨膨脹率 =$5.25 5.005.00= 5% (與貨幣供給增加的比例相同!)58已知：已知：Y = 800, V 不變不變, MS = $2000 ，P = $5，2008年年 2009年，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供給增加5%，增加到2100美元 b. 假設(shè)技術(shù)進(jìn)步使2009年的產(chǎn)出Y增加到824，計(jì)算從2008年到2009年的通貨膨脹率首先，用數(shù)量方程式計(jì)算P：P =M x VY=$4200824= $5.10通貨膨脹率 =$5.10 5.005.00= 2% 如果真實(shí)如果真實(shí)GDP不變，那：不變，那： 通貨膨脹率通貨膨脹率 = 貨幣增長(zhǎng)率貨幣增長(zhǎng)率 如果真實(shí)

37、如果真實(shí)GDP增加，那：增加，那：通貨膨脹率通貨膨脹率 貨幣增長(zhǎng)率貨幣增長(zhǎng)率 過(guò)程：過(guò)程： 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了經(jīng)濟(jì)中的交易數(shù)量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)增加了經(jīng)濟(jì)中的交易數(shù)量 這些交易數(shù)量增加需要貨幣量的增加這些交易數(shù)量增加需要貨幣量的增加 貨幣量增加過(guò)多會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹貨幣量增加過(guò)多會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹59超速通貨膨脹超速通貨膨脹 超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹超速通貨膨脹一般被定義為每月通貨膨脹在在50%以上以上 當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升當(dāng)政府發(fā)行了過(guò)多貨幣時(shí)，物價(jià)上升 貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨貨幣供給的過(guò)度增長(zhǎng)總是導(dǎo)致超速通貨膨脹脹 通貨膨脹稅通貨膨脹稅 當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出，借款

38、當(dāng)政府稅收收入不足以支付其支出，借款能力又有限時(shí)，政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來(lái)籌能力又有限時(shí)，政府可能會(huì)印發(fā)貨幣來(lái)籌集收入集收入 幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開(kāi)始的幾乎所有的超速通貨膨脹都是這樣開(kāi)始的 政府通過(guò)創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是政府通過(guò)創(chuàng)造貨幣而籌集的收入是通貨膨通貨膨脹稅脹稅： 印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹印發(fā)貨幣導(dǎo)致通貨膨脹，通貨膨脹稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅就像是一種向每個(gè)持有貨幣的人征收的稅稅案例 惡性通貨膨脹惡性通貨膨脹費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng) 改寫真實(shí)利率的定義：改寫真實(shí)利率的定義：真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定真實(shí)利率由可貸資金市場(chǎng)上儲(chǔ)蓄和投資共同決定貨幣供給的增

39、長(zhǎng)決定通貨膨脹率貨幣供給的增長(zhǎng)決定通貨膨脹率 因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的因此這個(gè)等式表明名義利率是如何決定的真實(shí)利率名義利率通貨膨脹率+=費(fèi)雪效應(yīng)費(fèi)雪效應(yīng)在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只在長(zhǎng)期，貨幣是中性的。因此貨幣增長(zhǎng)率的改變只影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率影響通貨膨脹率而不影響真實(shí)利率 所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整所以名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整 這種關(guān)系被稱為這種關(guān)系被稱為費(fèi)雪效應(yīng)，費(fèi)雪效應(yīng)，以第一個(gè)研究這個(gè)問(wèn)題以第一個(gè)研究這個(gè)問(wèn)題的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文的經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文費(fèi)雪的名字命名費(fèi)雪的名字命名 真實(shí)利率真實(shí)利率名義利率名義利率通貨膨通貨膨脹率脹率+

40、=美國(guó)的名義利率與通貨膨脹率：美國(guó)的名義利率與通貨膨脹率：1960-2007這兩個(gè)變量之間的密切聯(lián)系驗(yàn)證了費(fèi)雪效應(yīng)65費(fèi)雪效應(yīng)與通貨膨脹稅費(fèi)雪效應(yīng)與通貨膨脹稅通貨膨脹稅是對(duì)人們持有的貨幣征稅，而不是對(duì)他通貨膨脹稅是對(duì)人們持有的貨幣征稅，而不是對(duì)他們的財(cái)富征稅們的財(cái)富征稅 費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)費(fèi)雪效應(yīng)：名義利率對(duì)通貨膨脹率進(jìn)行一對(duì)一的調(diào)整，因此真實(shí)利率（財(cái)富的真實(shí)利率）沒(méi)有改變整，因此真實(shí)利率（財(cái)富的真實(shí)利率）沒(méi)有改變真實(shí)利率名義利率通貨膨脹率+=通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 通貨膨脹的謬誤：許多人人認(rèn)為通貨膨脹通貨膨脹的謬誤：許多人人認(rèn)為通貨膨脹降低人們的真實(shí)收入降低人

41、們的真實(shí)收入 但通貨膨脹是人們購(gòu)買但通貨膨脹是人們購(gòu)買和和出售的物品與勞出售的物品與勞務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)）務(wù)價(jià)格的普遍上漲（如他們的勞動(dòng)） 在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，在長(zhǎng)期，真實(shí)收入是由真實(shí)變量決定的，而不是通貨膨脹率而不是通貨膨脹率美國(guó)每小時(shí)平均收入與美國(guó)每小時(shí)平均收入與 CPICPI (左邊縱軸)名義工資 (右邊縱軸)通貨膨脹使CPI和名義工資在長(zhǎng)期里一起上升68通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 皮鞋成本皮鞋成本：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣：當(dāng)通貨膨脹鼓勵(lì)人們減少貨幣持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源持有量時(shí)所浪費(fèi)的資源 包括更頻繁去銀行取錢的時(shí)間與交易成本包括更頻繁去銀行取錢的時(shí)間與

42、交易成本 菜單成本菜單成本：改變價(jià)格的成本：改變價(jià)格的成本 印刷新菜單，寄新目錄等印刷新菜單，寄新目錄等通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：相對(duì)價(jià)格波動(dòng)與資源配置不當(dāng)：企業(yè)并不企業(yè)并不是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)是同時(shí)提高所有物品的價(jià)格，因此相對(duì)價(jià)格會(huì)變化格會(huì)變化 這會(huì)扭曲資源配置這會(huì)扭曲資源配置 混亂與不方便：混亂與不方便：通貨膨脹改變了我們用以通貨膨脹改變了我們用以衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同衡量經(jīng)濟(jì)交易的尺度，使長(zhǎng)期計(jì)劃和不同時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜時(shí)間點(diǎn)美元數(shù)量的比較變得更復(fù)雜通貨膨脹的成本通貨膨脹的成本 稅收扭曲： 通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更通貨膨脹使名義收入比真實(shí)收入增長(zhǎng)得更快快 稅收基于名義收入，而沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹稅收基于名義收入，而沒(méi)有根據(jù)通貨膨脹進(jìn)行調(diào)整進(jìn)行調(diào)整 因此即使人們的真實(shí)收入并沒(méi)有增加，通因此即使人們的真實(shí)收入并沒(méi)有增加，通貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收貨膨脹也會(huì)使人們繳納更多的稅收72你在銀行存款你在銀行存款1000美元，期限為一年美元，期限為一年情形 1: 通貨膨脹率通貨膨脹率 = 0%，名義利率，名義利率 = 10%情形 2: 通貨膨脹率通貨膨脹率 = 10%，名義利率，名義利率 = 20%a.在哪種情形中，你存款的真實(shí)價(jià)值