杜邦分析圖(共5頁)

1、精選優(yōu)質(zhì)文檔-傾情為你奉上要害績效考評指標(biāo)分解表 杜邦財務(wù)分析圖一、杜邦財務(wù)指標(biāo)體系 杜邦圖由杜邦公司創(chuàng)造并實施，一般稱作杜邦財務(wù)指標(biāo)體系（The Du Pont System），是一種比較實用和常用的財務(wù)比率分析體系。這種財務(wù)分析方法從評價企業(yè)績效最具綜合性和代表性的指標(biāo)權(quán)益報酬率出發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與費用的構(gòu)成，從而滿足經(jīng)營者通過財務(wù)分析進行績效監(jiān)控需要，在經(jīng)營目標(biāo)發(fā)生異動時能及時查明原因并加以修正。圖中各項指標(biāo)的關(guān)系為： 權(quán)益報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù)； 權(quán)益乘數(shù)（資產(chǎn)負(fù)債率）； 資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額資產(chǎn)總額； 總資產(chǎn)報酬率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率； 銷售凈利率凈利

2、銷售收入； 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售收入資產(chǎn)總額；凈利銷售收入全部成本其他利潤所得稅； 全部成本制造成本管理費用銷售費用財務(wù)費用； 資產(chǎn)總額長期資產(chǎn)流動資產(chǎn)； 流動資產(chǎn)現(xiàn)金有價證券應(yīng)收賬款存貨其他流動資產(chǎn)； 權(quán)益凈利率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 杜邦圖為每個細(xì)分指標(biāo)設(shè)定一個預(yù)算控制的標(biāo)準(zhǔn)，并定期進行計量和分析，以糾正不利表現(xiàn)。然而，杜邦圖未能將各項指標(biāo)聯(lián)系起來分析他們對總指標(biāo)的影響，基本屬于事后分析，事前預(yù)測及事中控制的作用較弱，其數(shù)據(jù)源于財務(wù)會計報表，沒有充分利用管理會計資料，也不能反應(yīng)成本形態(tài)信息。二、關(guān)于權(quán)益報酬率的另外兩種分解形式 1、權(quán)益報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

3、權(quán)益乘數(shù) 安全邊際率貢獻毛益率（所得稅率）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 安全邊際率反映企業(yè)的銷售狀況； 邊際貢獻率反映企業(yè)的變動成本和盈利狀況。變動成本越低，貢獻毛益率越高，權(quán)益報酬率越高； 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映企業(yè)營運狀況； 權(quán)益乘數(shù)反映企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和償債能力。 將銷售凈利率進一步分解為安全邊際率、貢獻毛益率和所得稅率三個因素，在對銷售利潤進行分析時，可以直接利用管理會計資料，轉(zhuǎn)向以成本形態(tài)為基礎(chǔ)的分析，有利于進行短期經(jīng)營決策、計劃、預(yù)算、控制，可分析稅收對企業(yè)財務(wù)狀況的影響。2、權(quán)益報酬率總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù) 銷售凈利率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) （貢獻毛益率經(jīng)營杠桿系數(shù)）（所得稅率）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 貢獻毛益

4、率反映企業(yè)變動成本和盈利狀況； 營業(yè)杠桿是指由于固定成本存在，隨著銷售額的變動，息稅前利潤同向變動更快的現(xiàn)象。將銷售凈利率分解為貢獻毛利率、經(jīng)營杠桿系數(shù)和所得稅三個因素，可分析企業(yè)再生產(chǎn)的邊際貢獻能力，而且能夠分析企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險。 三、杜邦圖另一種表現(xiàn)形式 利用杜邦分析法進行綜合分析時，可把各項財務(wù)指標(biāo)間的關(guān)系繪制成杜邦分析圖，如下圖所示，縱觀全圖，可發(fā)現(xiàn)該圖反映了以下幾種主要的財務(wù)指標(biāo)關(guān)系： 股東（所有者）權(quán)益報酬率=凈利潤平均所有者權(quán)益 =（凈利潤平均資產(chǎn)總額）（平均資產(chǎn)總額平均所有者權(quán)益） =總資產(chǎn)報酬率權(quán)益乘數(shù) 權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額所有者權(quán)益 =1（所有者權(quán)益/資產(chǎn)總額） =1

5、1（負(fù)債/資產(chǎn)） =1（1資產(chǎn)負(fù)債率） 總資產(chǎn)報酬率=凈利潤平均資產(chǎn)總額 =（凈利潤銷售收入）（銷售收入平均資產(chǎn)總額） =銷售利潤率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 銷售利潤=凈利潤銷售收入 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入平均資產(chǎn)總額 即：權(quán)益報酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益乘數(shù) 平均資產(chǎn)總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）2 平均負(fù)債總額=（期初負(fù)債總額+期末負(fù)債總額）2 平均所有者權(quán)益=（期初所有者權(quán)益+期末所有者權(quán)益）2 其中：總資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 四、杜邦財務(wù)分析方法 利用杜邦財務(wù)分析方法可以幫助了解和分析企業(yè)的獲利能力、營運能力、資產(chǎn)的使用狀況、負(fù)債情況、利潤的來源以及這些指標(biāo)增減變動的原因

6、。在用杜邦分析圖進行綜合分析時，主要抓住以下幾點： （1）權(quán)益報酬率是一個綜合性最強、最具有代表性的財務(wù)分析指標(biāo)，是杜邦分析體系的龍頭指標(biāo)。投資者最關(guān)心的是自己每一塊錢的投資，經(jīng)過企業(yè)經(jīng)營之后，每年能帶來多少錢的收益。而權(quán)益報酬率恰好可反映企業(yè)所有者投入資本的獲利能力，說明企業(yè)籌資、投資、資產(chǎn)營運等各項財務(wù)及其管理活動的效率，所以不斷提高權(quán)益報酬率是使所有者收益最大化的基本保證。從杜邦圖可看到，企業(yè)獲利能力的驅(qū)動器有三個發(fā)動機：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。而銷售凈利率取決于企業(yè)的經(jīng)營管理；資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率取決于投資管理；權(quán)益乘數(shù)取決于籌資政策。通過對這三個比率的分析，就可以將權(quán)益報酬率這一綜合

7、指標(biāo)發(fā)生升降變化的原因具體化，比只用一項綜合指標(biāo)更能說明問題。 （2）權(quán)益乘數(shù)反映了企業(yè)籌資情況，即企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)如何。它主要是受資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)的影響。負(fù)債比率越大，權(quán)益乘數(shù)就越高，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較高。企業(yè)在利用別人的“雞”給自己生了較多的“蛋”的同時，也帶來了較大的財務(wù)風(fēng)險。反之，負(fù)債比率越小，權(quán)益乘數(shù)就越小，說明企業(yè)的負(fù)債程度比較低，意味著企業(yè)沒能積極地利用“借雞生蛋”，給自己賺更多的錢，但債權(quán)人的權(quán)益卻能得到較大的保障。對權(quán)益乘數(shù)的分析要聯(lián)系銷售收入分析企業(yè)的資產(chǎn)使用是否合理，聯(lián)系權(quán)益結(jié)構(gòu)分析企業(yè)的償債能力。在資產(chǎn)總額不變的條件下，適當(dāng)開展負(fù)債經(jīng)營，相對減少所有者權(quán)益所占的份額，

8、從而達到提高所有者權(quán)益報酬率的目的。 （3）總資產(chǎn)報酬率也是一個重要的財務(wù)比率，綜合性也較強。它是銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，可以反映企業(yè)的銷售和資產(chǎn)管理情況。對它進行分析，須從銷售成果和資產(chǎn)運營兩方面著手。 （4）銷售凈利率反映企業(yè)利潤與銷售收入的關(guān)系，其高低能敏感地反映企業(yè)經(jīng)營管理水平的高低。影響銷售凈利率的主要因素為銷售收入與成本費用，因此提高銷售凈利率有兩個主要途徑：一是要擴大銷售收入，二是要降低成本費用。即所謂的“開源節(jié)流”。擴大銷售收入既有利于提高銷售凈利率，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個重要因素，又可提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。降低成本費用是提高銷售凈利率的一個

9、重要因素，也可反映企業(yè)對成本費用的管理控制力度。從圖中還可以看出，提高銷售凈利率的另一途徑是提高其他利潤，想辦法增加其他業(yè)務(wù)利潤，適時適量進行投資取得收益，千方百計降低營業(yè)外支出等。 （5）杜邦分析圖可以分析成本費用的基本結(jié)構(gòu)是否合理，還可以分析各項費用對利潤的影響程度。因此可利用該圖進行成本費用分析，找出降低成本費用的途徑，加強成本費用控制。若企業(yè)財務(wù)費用支出過高，就要進一步分析其負(fù)債比率是否過高；若是管理費用過高，就要進一步分析其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況等等。杜邦分析對利息費用分析更為重視，因為利息費用與權(quán)益乘數(shù)存在著密切的關(guān)系。如果利息費用高，就應(yīng)該考慮企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)或負(fù)債比率是否合理，也就是企業(yè)資

10、本結(jié)構(gòu)是否合理，若不合理，就會影響所有者的利益。 （6）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映運用資產(chǎn)以產(chǎn)生銷售收入能力的指標(biāo)。對資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的分析，則須對影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進行分析。除了對資產(chǎn)的各構(gòu)成部分從占用量上是否合理進行分析外，還可以通過流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率等有關(guān)各資產(chǎn)組成部分使用效率的分析，以判明影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問題出在哪里。 （7）杜邦圖還可以反映流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)狀況，用以分析其結(jié)果是否合理。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的償債能力和變現(xiàn)能力，而長期資產(chǎn)則體現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿?，兩者之間有一個合理的比率關(guān)系。如果企業(yè)流動資產(chǎn)過多，或固定資產(chǎn)過多，都會影響企業(yè)資產(chǎn)的周

11、轉(zhuǎn)速度，從而影響資產(chǎn)的利用效果。同樣，流動資產(chǎn)內(nèi)部也有一個合理比例問題。如果企業(yè)持有的貨幣資金超過業(yè)務(wù)需要，就會影響企業(yè)的盈利能力；如果企業(yè)占有過多的存貨和應(yīng)收賬款，既會影響獲利能力，又會影響償債能力，則要分析企業(yè)是否存在產(chǎn)銷不對路、或者生產(chǎn)周期過長、或者收款不力的現(xiàn)象，并進一步找出原因，采取相應(yīng)的改進措施。 通過杜邦分析體系自上而下或自下而上的分析，可以看到權(quán)益報酬率與企業(yè)的資金來源結(jié)構(gòu)、銷售狀況、成本費用控制、資產(chǎn)管理密切相關(guān)，各種因素相互制約、相互影響，構(gòu)成一個有機系統(tǒng)。杜邦分析體系提供的上述財務(wù)信息，較好地解釋了指標(biāo)變動的原因和趨勢，這為進一步采取具體措施指明了方向，而且還為決策者優(yōu)化經(jīng)營結(jié)構(gòu)和理財結(jié)構(gòu)，提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營效益提供了基本思路，即要提高權(quán)益報酬率的根本途徑在于擴大銷售、改善經(jīng)營結(jié)構(gòu)，節(jié)約成本費用開支，優(yōu)化資源配置，加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。在具體應(yīng)用杜邦分析法時，可進