[財(cái)經(jīng)類試卷]注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理(資本預(yù)算)模擬試卷4及答案與解析

1、注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理(資本預(yù)算)模擬試卷4及答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。1 下列關(guān)于投資項(xiàng)目評估方法的表述中，不正確的是( )。(A)現(xiàn)值指數(shù)等于投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值除以初始投資額(B)動(dòng)態(tài)回收期法克服了靜態(tài)回收期法不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)，但是仍然不 能衡量項(xiàng)目的盈利性(C)內(nèi)含報(bào)酬率是項(xiàng)目本身的投資報(bào)酬率，與投資項(xiàng)目資本成本的高低無關(guān)(D)內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣2 某公司擬進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，項(xiàng)目的資本成本為10，有

2、四個(gè)方案可供選擇。其中甲方案的獲利指數(shù)為0 88；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率為9；丙方案的項(xiàng)目期為10 年，凈現(xiàn)值為960 萬元，(P A， 10，10)=6 1446；丁方案的項(xiàng)目期為 11 年，等額年金額為136 23 萬元。最優(yōu)的投資方案是( )。(A)甲方案(B)乙方案(C)內(nèi)方案(D) 丁方案3 若某投資項(xiàng)目的初始期為0，則直接利用年金現(xiàn)值系數(shù)計(jì)算該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率指標(biāo)所要求的前提條件是( )。(A)投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為普通年金形式(B)投產(chǎn)后現(xiàn)金凈流量為遞延年金形式(C)投產(chǎn)后各年的現(xiàn)金凈流量不相等(D)經(jīng)營期現(xiàn)金凈流量為永續(xù)年金形式4 年末 ABC 公司正在考慮賣掉現(xiàn)有的一臺閑置設(shè)備。該設(shè)備

3、于8 年前以50000元購入，稅法規(guī)定的折舊年限為10 年，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值率為10；目前可以按10000元價(jià)格賣出，假設(shè)所得稅稅率25，賣出現(xiàn)有設(shè)備對本期現(xiàn)金流量的影響是( )。(A)減少1000元(B)增力口 1000元(C)增力口 9000元(D)增力口 11000元5 ABC 公司對某投資項(xiàng)目的分析與評價(jià)資料如下：該投資項(xiàng)目適用的所得稅稅率為 30，年稅后營業(yè)收入為500萬元，稅后付現(xiàn)成本為350萬元，稅后凈利潤80萬元。那么，該項(xiàng)目年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量為( )萬元。( A) 100( B) 180( C) 80( D) 1506 關(guān)于現(xiàn)金流量的估計(jì)，下列說法不正確的是( )。(

4、A)只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量(B)沉沒成本、過去成本、賬面成本等往往是非相關(guān)成本(C)不需要考慮放棄其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益(D)假定開始投資時(shí)籌措的營運(yùn)資本在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回7 下列關(guān)于固定資產(chǎn)更新決策的表述中，不正確的是( )。(A)更新決策是繼續(xù)使用舊設(shè)備與購置新設(shè)備的選擇(B)更新決策的現(xiàn)金流量主要是現(xiàn)金流出量，可以直接通過比較現(xiàn)金流出總現(xiàn)值作出決策(C) 一般說來，設(shè)備更換并不改變企業(yè)的生產(chǎn)能力，不增加企業(yè)的現(xiàn)金流入，因此更新決策不同于一般的投資決策(D)由于更新決策中的各方案沒有適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金流入，因此無論哪個(gè)方案都不能計(jì)算項(xiàng)目本身的凈現(xiàn)值和內(nèi)含報(bào)酬率8 某公司的主營業(yè)

5、務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準(zhǔn)備投資汽車項(xiàng)目。在確定項(xiàng)目系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，掌握了下列資料：汽車行業(yè)上市公司的B值為1. 54,行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率為60，所得稅稅率為20。投資汽車項(xiàng)目后，公司將繼續(xù)保持目前的權(quán)益乘數(shù)2。公司所得稅稅率為25%。本項(xiàng)目含有負(fù)債的股東權(quán)益 B值是()。( A) 0 995( B) 1 225( C) 1 325( D) 1 9859 假定某公司準(zhǔn)備購入一套生產(chǎn)設(shè)備用于生產(chǎn)甲產(chǎn)品，該項(xiàng)目的總投資額為300000元，可以使用6年，期末無殘值，按直線法計(jì)提折舊。預(yù)計(jì)投入使用后，甲產(chǎn)品的單價(jià)為10 元件，單位變動(dòng)成本為6 元件，年固定成本為(不含折舊 )20000元，年銷售量為2

6、6000件。若公司所得稅稅率為25，按資本成本10計(jì)算的凈現(xiàn)值為28825 15 元。則單價(jià)變動(dòng)對凈現(xiàn)值的敏感系數(shù)為( )。( A) 25 56B) 29 46C) 19 38( D) 30 6910 計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法，下列關(guān)于這兩種方法的表述中，正確的是( )。(A)計(jì)算實(shí)體現(xiàn)金流量和股權(quán)現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值，不應(yīng)當(dāng)采用相同的折現(xiàn)率(B)兩種方法計(jì)算的凈現(xiàn)值存在實(shí)質(zhì)區(qū)別(C)實(shí)體現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)大于股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)(D)股權(quán)現(xiàn)金流量不受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響11 下列各因素中，不會(huì)對投資項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率產(chǎn)生影響的是( )。(A)原始投資(B)現(xiàn)金流量(C

7、)項(xiàng)目期限(D)項(xiàng)目資本成本12 某投資項(xiàng)目的項(xiàng)目期限為5 年，初始期為1 年，投產(chǎn)后每年的現(xiàn)金凈流量均為1500萬元，原始投資的現(xiàn)值為2500萬元，資本成本為10(P A， 10，4)=3 1699， (P A， 10，5)=3 7908，則該項(xiàng)目凈現(xiàn)值的等額年金為( )萬元。( A) 574 97( B) 840 51( C) 594 82D) 480 7913 A 企業(yè)投資20 萬元購入一臺設(shè)備，無其他投資，初始期可以忽略，預(yù)計(jì)使用年限為 20 年，無殘值，采用直線法計(jì)提折舊。項(xiàng)目的折現(xiàn)率是10，設(shè)備投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后凈利22549元，則該投資的動(dòng)態(tài)回收期為( )年。( A) 5(

8、 B) 3( C) 6 1446( D) 1014 下列投資項(xiàng)目評價(jià)指標(biāo)中，受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低影響的指標(biāo)是( )。(A)會(huì)計(jì)報(bào)酬率(B)靜態(tài)回收期(C)現(xiàn)值指數(shù)(D)內(nèi)含報(bào)酬率15 當(dāng)資本成本為8時(shí)，某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為200元，則說明該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率( )。(A)高于8%(B)低于8%(C)等于8%(D)無法界定16 在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等( )。(A)現(xiàn)值指數(shù)指標(biāo)的值(B)凈現(xiàn)值率指標(biāo)的值(C)靜態(tài)回收期指標(biāo)的值(D)會(huì)計(jì)報(bào)酬率指標(biāo)的值17公司打算投資一新項(xiàng)目，已知可比公司資產(chǎn)的B值為0. 77,目標(biāo)公司權(quán)益

9、乘數(shù)為 1 5。項(xiàng)目的債務(wù)資本成本為6。所得稅稅率為20。目前無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 3。市場組合的平均報(bào)酬率為13，則新項(xiàng)目的平均資本成本為( )。( A) 7 08( B) 10 28( C) 8 9( D) 11 218 某企業(yè)擬按15的資本成本進(jìn)行一項(xiàng)固定資產(chǎn)投資決策，所計(jì)算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為 100 萬元，無風(fēng)險(xiǎn)利率為8。假定不考慮通貨膨脹因素則下列表述中正確的是 ( )。(A)該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)小于1(B)該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率小于 8%(C)該項(xiàng)目要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7%(D)該企業(yè)不應(yīng)進(jìn)行此項(xiàng)投資二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B

10、 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。19 下列關(guān)于評價(jià)投資項(xiàng)目的靜態(tài)回收期的說法中，正確的有( )。(A)它忽略了貨幣時(shí)間價(jià)值(B)它需要一個(gè)主觀上確定的最長的可接受回收期作為評價(jià)依據(jù)(C)它不能測度項(xiàng)目的盈利性(D)它不能測度項(xiàng)目的流動(dòng)性20 動(dòng)態(tài)投資回收期法是長期投資項(xiàng)目評價(jià)的一種輔助方法，該方法的缺點(diǎn)有( )(A)忽視了資金的時(shí)間價(jià)值(B)忽視了折舊對現(xiàn)金流的影響(C)沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流(D)促使放棄有戰(zhàn)略意義的長期投資項(xiàng)目21 如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，則下列說法不恰當(dāng)?shù)挠? )。(A)現(xiàn)值指數(shù)大于1(B)內(nèi)含報(bào)

11、酬率大于0(C)各年的凈現(xiàn)金流量都大于0(D)會(huì)計(jì)報(bào)酬率大于022 下列關(guān)于項(xiàng)目投資決策的表述中，不正確的有( )。(A)兩個(gè)互斥項(xiàng)目的初始投資額不一樣，但項(xiàng)目期限相同，在權(quán)衡時(shí)選擇凈現(xiàn)值高的項(xiàng)目(B)凈現(xiàn)值大的項(xiàng)目其內(nèi)含報(bào)酬率一定大(C)在使用現(xiàn)值指數(shù)法時(shí)，折現(xiàn)率的高低不會(huì)影響方案的優(yōu)先次序(D)投資回收期主要測定投資方案的流動(dòng)性而非盈利性23 關(guān)于投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)衡量，下列說法中正確的有( )。(A)增加債務(wù)比重，會(huì)降低加權(quán)平均資本成本(B)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)相同，只是使用企業(yè)當(dāng)前資本成本作為 折現(xiàn)率的必要條件之一，而非全部條件(C)采用實(shí)體現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以加權(quán)平均

12、資本成本作為折現(xiàn)率，采用股權(quán)現(xiàn)金流量法評價(jià)投資項(xiàng)目時(shí)應(yīng)以股權(quán)資本成本作為折現(xiàn)率(D)如果凈財(cái)務(wù)杠桿大于零，股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，應(yīng)使用更 高的折現(xiàn)率三、計(jì)算分析題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。24 甲公司主營電池生產(chǎn)業(yè)務(wù)，現(xiàn)已研發(fā)出一種新型鋰電池產(chǎn)品，準(zhǔn)備投向市場。為了評價(jià)該鋰電池項(xiàng)目，需要對其資本成本進(jìn)行估計(jì)。有關(guān)資料如下：(1)該鋰電池項(xiàng)目擬按照資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債權(quán)益)30 70進(jìn)行籌資，稅前債務(wù)資本成本預(yù)計(jì)為9。(2)目前市場上有一種還有10年到期的已上市政府債券。該

13、債券面值為1000元，票面利率6，每年付息一次，到期一次歸還本金，當(dāng)前市價(jià)為1120元，剛過付息日。(3)鋰電池行業(yè)的代表企業(yè)是乙、丙公司，乙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債權(quán)益)為40/60,股東權(quán)益的B系數(shù)為1. 5;丙公司的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為50/ 50,股東權(quán)益的B系數(shù)為1. 54。權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7%。(4)甲、乙、丙三個(gè)公 司適用的企業(yè)所得稅稅率均為25。要求： (1)計(jì)算無風(fēng)險(xiǎn)利率。(2)使用可比公司法計(jì)算鋰電池行業(yè)代表企業(yè)的平均B資產(chǎn)、該鋰電池項(xiàng)目的B權(quán)益與權(quán)益資本成本。(3)計(jì)算該鋰電池項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。25甲公司因生產(chǎn)經(jīng)營需要將辦公場所由市區(qū)搬到了郊區(qū)。新辦公場所附近正在

14、建 一條地鐵，可于10個(gè)月后開通。為了改善員工通勤條件，甲公司計(jì)劃在地鐵開通 之前為員工開設(shè)班車，行政部門提出了自己購買和租賃兩個(gè)方案。有關(guān)資料如下：(1)如果自己購買，甲公司需要購買一輛大客車，購置成本 300000元。根據(jù)稅法 規(guī)定，大客車按直線法計(jì)提折舊，折舊年限為 5年，殘值率為5%。10個(gè)月后大客 車的變現(xiàn)價(jià)值預(yù)計(jì)為210000元。甲公司需要雇傭一名司機(jī)，每月預(yù)計(jì)支出工資5500元。此外，每月預(yù)計(jì)還需支出油料費(fèi) 12000元、停車費(fèi)1500元。假設(shè)大客車 在月末購入并付款，次月初即可投入使用。工資、油料費(fèi)、停車費(fèi)均在每個(gè)月月末 支付。(2)如果租賃，汽車租賃公司可按甲公司的要求提供車

15、輛及班車服務(wù)，甲公司每月 需向租賃公司支付租金25000元，租金在每個(gè)月月末支付。(3)甲公司的企業(yè)所得稅稅率為25%,公司的月資本成本為1%。要求：(1)計(jì)算購買方案的每月折舊抵稅額、每月稅后付現(xiàn)費(fèi)用、10個(gè)月后大客車的變現(xiàn)凈流入。(2)計(jì)算購買方案的稅后平均月成本，判斷甲公司應(yīng)當(dāng)選擇購買方案還是租賃方案 并說明理由。四、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。26甲公司是一家多元化經(jīng)營的民營企業(yè)，投資領(lǐng)域涉及醫(yī)藥、食品等多個(gè)行業(yè)。 受當(dāng)前經(jīng)濟(jì)型酒店投資熱的影響，公司正在對是否投資一個(gè)

16、經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目進(jìn)行評 價(jià)，有關(guān)資料如下：(1)經(jīng)濟(jì)型酒店的主要功能是為一般商務(wù)人士和工薪階層提供 住宿服務(wù)，通常采取連鎖經(jīng)營模式。甲公司計(jì)劃加盟某知名經(jīng)濟(jì)型酒店連鎖品牌 KJ連鎖，由KJ連鎖為擬開設(shè)的酒店提供品牌、銷售、管理、培訓(xùn)等支持服務(wù)。力口 盟KJ連鎖的一次加盟合約年限為8年，甲公司以加盟合約年限作為擬開設(shè)酒店的 經(jīng)營年限。加盟費(fèi)用如下：費(fèi)用內(nèi)容費(fèi)用標(biāo)淮支付時(shí)間物恰加督心按同盟酒店的實(shí)行客房做M收取. 祿間客店收地3000元E盟時(shí)次性支付特許腔港皆按帕盟酒店收入的札5%收取加盟后每年年末支付特許約營保證或】0萬元加盟時(shí)次性支付, 小妁到期葉次性打還(2)甲公司計(jì)劃采取租賃舊建筑物并對其進(jìn)

17、行改造的方式進(jìn)行酒店經(jīng)營。經(jīng)過選址調(diào)查，擬租用一幢位于交通便利地段的舊辦公樓，辦公樓的建筑面積為4200平方米，每平方米每天的租金為1 元，租賃期為8 年，租金在每年年末支付。(3)甲公司需按 KJ 連鎖的統(tǒng)一要求對舊辦公樓進(jìn)行改造、裝修，配備客房家具用品，預(yù)計(jì)支出 600萬元。根據(jù)稅法規(guī)定，上述支出可按8年攤銷，期末無殘值。(4)租用的舊辦公樓能改造成120 間客房，每間客房每天的平均價(jià)格預(yù)計(jì)為175元，客房的平均人住率預(yù)計(jì)為85。(5)經(jīng)濟(jì)型酒店的人工成本為固定成本。根據(jù)擬開設(shè)酒店的規(guī)模測算，預(yù)計(jì)每年人工成本支出105 萬元。 (6)已人住的客房需發(fā)生客房用品、洗滌費(fèi)用、能源費(fèi)用等支出，每

18、間入住客房每天的上述成本支出預(yù)計(jì)為29 元。除此之外，酒店每年預(yù)計(jì)發(fā)生固定付現(xiàn)成本30 萬元。(7)經(jīng)濟(jì)型酒店需要按營業(yè)收人繳納營業(yè)稅金及附加，稅率合計(jì)為營業(yè)收入的5 5。(8)根據(jù)擬開設(shè)經(jīng)濟(jì)型酒店的規(guī)模測算，經(jīng)濟(jì)型酒店需要的營運(yùn)資本預(yù)計(jì)為50 萬元。(9)甲公司擬采用2 3的資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債權(quán)益)為經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目籌資。在該目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)成本為9。由于酒店行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)與甲公司現(xiàn)有資產(chǎn)的平均風(fēng)險(xiǎn)有較大不同，甲公司擬采用KJ連鎖的J3值估計(jì)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。KJ連鎖的B權(quán)益為1 75，資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債權(quán)益)為1 1。已知當(dāng)前市場的無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為5，權(quán)益市場的平均風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)為7。甲公司與K

19、J 連鎖適用的企業(yè)所得稅稅率均為25。(10)由于經(jīng)濟(jì)型酒店改造需要的時(shí)間較短，改造時(shí)間可忽略不計(jì)。為簡化計(jì)算，假設(shè)酒店的改造及裝修支出均發(fā)生在年初(零時(shí)點(diǎn))，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在年初投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)收回。一年按365天計(jì)算。要求：(1)計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的稅后利潤(不考慮財(cái)務(wù)費(fèi)用，計(jì)算過程和結(jié)果填人下方給定的表格中)、會(huì)計(jì)報(bào)酬率。項(xiàng)目學(xué)僧5洞夫）年帽修教網(wǎng)（間】情停收入變動(dòng)成本其中工固定成本其中2一1說前到洞所得稅稅后利潤 計(jì)算評價(jià)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目使用的折現(xiàn)率。（3）計(jì)算經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目的初始（零時(shí)點(diǎn)） 現(xiàn)金流量、每年的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值（計(jì)算過程和結(jié)果填人

20、下方給定的表 格中），判斷項(xiàng)目是否可行并說明原因。單位4元項(xiàng)目零時(shí)點(diǎn)第1至7年1第8年現(xiàn)金凈置盤析現(xiàn)系數(shù)現(xiàn)金凈流電的理值凈現(xiàn)值（4）由于預(yù)計(jì)的酒店平均人住率具有較大的不確定性，請使用最大最小法進(jìn)行投資 項(xiàng)目的敏感性分析，計(jì)算使經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目凈現(xiàn)值為零的最低平均入住率。27某公司擬采用新設(shè)備取代已使用 3年的舊設(shè)備。舊設(shè)備原價(jià)299000元，當(dāng)前估 計(jì)尚可使用5年，每年運(yùn)行成本43000元，預(yù)計(jì)最終殘值31000元，目前變現(xiàn)價(jià)值 170000元；購置新設(shè)備需花費(fèi)300000元，預(yù)計(jì)可使用6年，每年運(yùn)行成本17000 元，預(yù)計(jì)最終殘值25000元，并且可以減少半成品存貨占用資金 10000元，除此

21、以 外的其他方面，新設(shè)備與舊設(shè)備沒有顯著差別。該公司要求的報(bào)酬率 12%,所得稅稅率為25，稅法規(guī)定該類設(shè)備應(yīng)采用直線法計(jì)提折舊，折舊年限6 年，殘值為原值的10。要求：進(jìn)行是否應(yīng)該更換設(shè)備的分析決策，并列出計(jì)算分析過程。注冊會(huì)計(jì)師財(cái)務(wù)成本管理（資本預(yù)算）模擬試卷4答案與解析一、單項(xiàng)選擇題每題只有一個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。1 【正確答案】A【試題解析】現(xiàn)值指數(shù)是指未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值的比率，故選項(xiàng)A的說法不正確。靜態(tài)投資回收期指的是投資引起的現(xiàn)金流入量累計(jì)到與投資額相等所需要的

22、時(shí)間，這個(gè)指標(biāo)忽略了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量項(xiàng)目的盈利性。動(dòng)態(tài)投資回收期是指在考慮資金時(shí)間價(jià)值的情況下，以項(xiàng)目現(xiàn)金流入抵償全部投資所需要的時(shí)間，由此可知，選項(xiàng)B 的說法正確。內(nèi)含報(bào)酬率是凈現(xiàn)值為0 的折現(xiàn)率，與投資項(xiàng)目資本成本的高低無關(guān)，選項(xiàng)C 的說法正確。由于內(nèi)含報(bào)酬率高的項(xiàng)目的凈現(xiàn)值不一定大，所以，內(nèi)含報(bào)酬率法不能直接評價(jià)兩個(gè)投資規(guī)模不同的互斥項(xiàng)目的優(yōu)劣，選項(xiàng)D 的說法正確。資本預(yù)算2 【正確答案】C【試題解析】甲方案的獲利指數(shù)小于1，不可行；乙方案的內(nèi)含報(bào)酬率9小于項(xiàng)目的資本成本10%,也不可行，所以排除 A、B;丙方案的等額

23、年金額=960/（P A， 10，10）=960 6 1446=156 23（萬元），大于丁方案的等額年金額136 23萬元，所以本題的最優(yōu)方案應(yīng)該是丙方案。資本預(yù)算3 【正確答案】A【試題解析】如果投資項(xiàng)目的初始期為0，項(xiàng)目期限內(nèi)其他年份各年的現(xiàn)金凈流量都相等，則項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期=原始投資額每年現(xiàn)金凈流量=折現(xiàn)率為內(nèi)含報(bào)酬率、期限為項(xiàng)目壽命期的年金現(xiàn)值系數(shù)。資本預(yù)算5 【正確答案】D【試題解析】 年折舊=50000X1 10%）/10=4500（元），賬面價(jià)值=50000 4500>8=14000（元），變現(xiàn)損失=1400010000=4000（元），變現(xiàn)損失減稅=4000>

24、25% =1000（元 ），現(xiàn)金凈流量=10000+1000=11000（元 ）。【知識模塊】資本預(yù)算5 【正確答案】B【試題解析】 根據(jù) 凈利潤=（收入一付現(xiàn)成本一折舊）*1 一所得稅稅率尸稅后收 入一稅后付現(xiàn)成本一折舊 X1 一所得稅稅率）”有：500-350折舊X1 一 30 ）=80，由此得出：折舊=100（萬元）；年?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤+折舊=80+100=180（萬元）?；蛘吣?duì)I業(yè)現(xiàn)金流量=稅后營業(yè)收入一稅后付現(xiàn)成本+折舊抵稅=500 350+100X30 % =180（萬元）?！局R模塊】資本預(yù)算6 【正確答案】C【試題解析】在投資方案的選擇中，如果選擇了一個(gè)投資方案，則必須放

25、棄投資于其他途徑的機(jī)會(huì)。其他投資機(jī)會(huì)可能取得的收益是實(shí)行本方案的一種代價(jià)，稱為這項(xiàng)投資方案的機(jī)會(huì)成本，在現(xiàn)金流量估計(jì)中需要考慮?！局R模塊】資本預(yù)算7 【正確答案】B【試題解析】在固定資產(chǎn)更新決策中，如果新舊設(shè)備的未來使用壽命不相同，則需要比較平均年成本，所以選項(xiàng)B 的說法不正確?！局R模塊】資本預(yù)算8 【正確答案】B【試題解析】替代公司的產(chǎn)權(quán)比率=60 (100 60)=1 5，目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)比率=21=1,目標(biāo)公司的 B權(quán)益=1. 54/1+1. 5X1 20%) 1+1 X1 一 25 )=1 225?！局R模塊】資本預(yù)算9 【正確答案】B【試題解析】年折舊額=3000006=50000

26、(元)，假定單價(jià)提高20，新單價(jià)為12元，年?duì)I業(yè)現(xiàn)金凈流量 =(126)及60002000050000內(nèi)一25%) +50000=114500阮)，NPV=114500X (P/A, 109/5, 6)一 300000=114500 4 3553 300000=198681. 85(元)，NPV 的變動(dòng)百分比 =(198681 85 28825 15) 28825 15=589 27，單價(jià)的敏感系數(shù)=589 27 20 =29 46?！局R模塊】資本預(yù)算10 【正確答案】A【試題解析】計(jì)算投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值可以采用實(shí)體現(xiàn)金流量法或股權(quán)現(xiàn)金流量法，實(shí)體現(xiàn)金流量法折現(xiàn)率為加權(quán)平均成本，股權(quán)現(xiàn)金流量法

27、折現(xiàn)率為股東要求報(bào)酬率，因此，選項(xiàng)A 的說法正確；兩種方法計(jì)算的凈現(xiàn)值沒有實(shí)質(zhì)區(qū)別，如果實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為零，則股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為零，如果如果實(shí)體現(xiàn)金流量折現(xiàn)后為正值，則股權(quán)現(xiàn)金流量折現(xiàn)后也為正值，所以，選項(xiàng)B 的說法不正確；股權(quán)現(xiàn)金流量的風(fēng)險(xiǎn)比實(shí)體現(xiàn)金流量大，它包含了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，所以，選項(xiàng) C 的說法不正確；股東要求報(bào)酬率不僅受經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)影響，而且受財(cái)務(wù)杠桿影響，所以股權(quán)現(xiàn)金流量受項(xiàng)目籌資結(jié)構(gòu)變化的影響，即選項(xiàng)D 的說法不正確?！局R模塊】資本預(yù)算11 【正確答案】D【試題解析】投資項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率是指能使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0 的折現(xiàn)率，而項(xiàng)目資本成本指的是計(jì)算項(xiàng)目實(shí)際凈現(xiàn)值的折現(xiàn)率。

28、資本預(yù)算13 【正確答案】D【試題解析】 項(xiàng)目的凈現(xiàn)值=1500X（P/A, 10%, 4）*P/F, 10%, 1）一 2500=1500>3. 1699/1. 12500=1822. 59（萬元），項(xiàng)目凈現(xiàn)值的等額年金 =項(xiàng)目 的凈現(xiàn)值年金現(xiàn)值系數(shù)=1822 59 3 7908=480 79（萬元）。【知識模塊】資本預(yù)算13 【正確答案】D【試題解析】年折舊=20 20=1（萬元），經(jīng)營期內(nèi)年稅后凈現(xiàn)金流量=2. 254. 9+1=3. 2549（7?元），因止匕有 3. 2549>（P/A, 10%, n）-20=0,即（P/A, 10%, n）=20/3. 2549=6.

29、1446,查表得 n=10,即動(dòng)態(tài)回收期為 10年。【知識模塊】資本預(yù)算14 【正確答案】C【試題解析】現(xiàn)值指數(shù)受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低的影響；會(huì)計(jì)報(bào)酬率不受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征以及資本成本高低的影響；靜態(tài)回收期、內(nèi)含報(bào)酬率受建設(shè)期的長短、各年現(xiàn)金凈流量的數(shù)量特征的影響，但不受資本成本高低的影響?！局R模塊】資本預(yù)算15 【正確答案】A【試題解析】當(dāng)資本成本為8時(shí)，該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為200 元大于零，故知該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率高于資本成本8?！局R模塊】資本預(yù)算16 【正確答案】C【試題解析】靜態(tài)回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的

30、時(shí)間，因此，在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等（假設(shè)等于A）的情況下，AX項(xiàng)目的靜態(tài)回收期=投資額，即項(xiàng)目的靜態(tài)回收期=投資額/A;內(nèi)含報(bào)酬率指的是使得項(xiàng)目的凈現(xiàn)值等于0的折現(xiàn)率，所以，在全部投資均于建設(shè)起點(diǎn)一次投入，建設(shè)期為零，投產(chǎn)后每年現(xiàn)金凈流量相等(假設(shè)等于A)的情況下，假設(shè)為計(jì)算內(nèi)含報(bào)酬率所求得的年金現(xiàn)值系數(shù)為 (P/ A, IRR, n),則 AX(P/A, IRR ,川=投資額.即(P/A, IRR , n)=投資額/ A。 所以，該題答案為選項(xiàng)C?！局R模塊】資本預(yù)算17 【正確答案】D【試題解析】根據(jù)權(quán)益乘數(shù)為1 5可知，產(chǎn)權(quán)比率=1 5 1=

31、0 5，在資本總額中，債務(wù)資本比重=1/3,權(quán)益資本比重=2/3。所以，B權(quán)益=0. 7741+(120%) >0. 5=1. 08,權(quán)益資本成本=3%+1. 08X(13% 3% )=13. 8%,項(xiàng)目的平 均資本成本=6% M/3+13. 8%X2/3=11. 2%。【知識模塊】資本預(yù)算18 【正確答案】C【試題解析】資本成本=最低投資報(bào)酬率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率，所以，該項(xiàng)目要求的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為7。由于該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于零，所以，該項(xiàng)目的現(xiàn)值指數(shù)大于 1，該企業(yè)應(yīng)該進(jìn)行此項(xiàng)投資。又由于按15的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)計(jì)算的凈現(xiàn)值指標(biāo)為100萬元大于零，所以，該項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率大于15?！局R

32、模塊】資本預(yù)算二、多項(xiàng)選擇題每題均有多個(gè)正確答案，請從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題所有答案選擇正確的得分；不答、錯(cuò)答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。19 【正確答案】A,B,C【試題解析】靜態(tài)投資回收期的優(yōu)點(diǎn)有：計(jì)算簡便；并且容易為決策人所正確理解；可以大體上衡量項(xiàng)目的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)。缺點(diǎn)有：忽視了時(shí)間價(jià)值和回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性，促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目?！局R模塊】資本預(yù)算20 【正確答案】C,D【試題解析】靜態(tài)回收期法的缺點(diǎn)是：忽視了時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的；沒有

33、考慮回收期以后的現(xiàn)金流，也就是沒有衡量盈利性；促使公司接受短期項(xiàng)目，放棄有戰(zhàn)略意義的長期項(xiàng)目。動(dòng)態(tài)回收期法僅僅是克服了靜態(tài)回收期法不考慮時(shí)間價(jià)值的缺點(diǎn)。【知識模塊】資本預(yù)算21 【正確答案】B,C,D【試題解析】如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，則內(nèi)含報(bào)酬率大于設(shè)定的折現(xiàn)率，所以，選項(xiàng)B 的說法不恰當(dāng)；如果某項(xiàng)目的凈現(xiàn)值大于0，則意味著未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值之間的差額大于0，所以，選項(xiàng)C 的說法不恰當(dāng)；會(huì)計(jì)報(bào)酬率二年平均凈收益須始投資額M00%,凈現(xiàn)值大于0并不意味著年平均凈收益大于0，所以，選項(xiàng)D 的說法不恰當(dāng)?！局R模塊】資本預(yù)算22 【正確答案】B,C【試題解析】在評價(jià)項(xiàng)目時(shí)要注

34、意到，比率高的項(xiàng)目絕對數(shù)不一定大，因此，選項(xiàng) B 的說法不正確。現(xiàn)值指數(shù)法需要一個(gè)合適的資本成本，以便將現(xiàn)金流量折為現(xiàn)值，折現(xiàn)率的高低有時(shí)會(huì)影響方案的優(yōu)先次序，所以，選項(xiàng)C 的說法不正確。【知識模塊】資本預(yù)算23 【正確答案】B,C,D【試題解析】增加債務(wù)不一定會(huì)降低加權(quán)平均資本成本。如果市場是完善的，增加債務(wù)比重并不會(huì)降低加權(quán)平均資本成本，因?yàn)楣蓶|要求的報(bào)酬率會(huì)因財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增加而提高并完全抵消增加債務(wù)的好處。即使市場不夠完善，增加債務(wù)比重導(dǎo)致的加權(quán)平均資本成本降低，也會(huì)大部分被股權(quán)成本增加所抵消?！局R模塊】資本預(yù)算 三、計(jì)算分析題 要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)

35、后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。24【正確答案】(1)1000 6%XP/A, i, 10)+1000 卡/F, i, 10)=1120 i=5%時(shí), 1000>6% XP/A, 5%, 10)+1000 P/F, 5%, 10)=60 漢.7217+1000>0. 6139 =1077. 202 i=4%時(shí)，1000 6%XP/A, 4%, 10)+1000 P/F, 4%, 10)=60 *.1109+1000>0. 6756 =1162. 254無風(fēng)險(xiǎn)利率 i=4%+(5% 4%) >(1162. 2541120)

36、/(1162. 2541077. 202)=4. 50% (2)乙公司的 0資產(chǎn) =1 . 5/1+(125%) M0/60=1 丙公司的 B資產(chǎn)=1. 54/1+(125%) )50/ 50=0. 88行業(yè)平均B資產(chǎn)=(1+0. 88)/2=0. 94鋰電池項(xiàng)目的B權(quán)益=0. 94>1+(1- 25%) )30/70=1 . 24鋰電池項(xiàng)目的權(quán)益資本成本 =4. 50%+1. 24>7%=13. 18% (3)加權(quán)平均資本成本=9% ><1-25%) )30% +13. 18%>70%=11. 25%【知識模塊】資本預(yù)算25【正確答案】(1)大客車每月折舊額=3

37、00000*1 5%)/(5 X2)=4750(元) 每月折舊抵稅額=4750>25%=1187. 5(元)每月稅后付現(xiàn)費(fèi)用=(5500+12000+1500) (125% )=14250(元)10個(gè)月后大客車賬面價(jià)值 =300000- 4750 M0=252500(元)10個(gè)月后大客車的變現(xiàn)凈流入 =210000(210000252500) 25% =220625(元) (2)稅后平均月成本=300000 (P/A, 1%, 10) 1187. 5+14250-220625什/A, 1%, 10) =300000 9； 47131187. 5+14250 220625T0. 4622

38、=23649 32(元 )租賃方案的稅后月租金=25000 « 25% )=18750(元)由于租賃方案的稅后月租金小于購買方案的稅后平均月成本，應(yīng)當(dāng)選擇租賃方案?；蛘撸嘿徺I方案的稅前平均月成本=23649 32 (1 25 )=31532 43(元 )由于租賃方案的月租金小于購買方案的稅前平均月成本，應(yīng)當(dāng)選擇租賃方案。【知識模塊】資本預(yù)算 四、綜合題要求列出計(jì)算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分 數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。26【正確答案】 項(xiàng)目單折間夭；年輪警收討f同）金時(shí)元）耨督收入175120XB5%X36S6

39、51sz50變動(dòng)成本其中E客哨用品.洗梯費(fèi)用、碓源費(fèi)用等29I2OXB5!4X365IO7967O將許經(jīng)營員175X5.42349L25看曼稅金及附加175X5.5%35833乩 75固定成本367RDCKJ其機(jī)1初始加盟轉(zhuǎn)癱新120X300Q/a45(XX年人工成本支出【1050000周定忖現(xiàn)成本13goOD收遣、裝a客居京且用耨樨梢6000MX)a00001z租金. :,1U.42D03f；3=J5JllX)0稅前利泄 r h9757S0所將稅21393?. 5植后利洞一ZUtllZ. 5原始投資額=120 >000+100000+6000000+500000=6960000(6)會(huì)

40、計(jì)報(bào)酬率=731812. 5/6960000X00% =10. 51 %(2)牘產(chǎn)=1 . 75/1+(125%) M/1=1 ;項(xiàng) 目B權(quán)益=1漢1+(125%)W/3=1. 5權(quán)益資本成本=5%+1. 5X7% =15. 5%;加權(quán) 平均資本成本=15. 5% >60%+9% X1-25%) M0% =12%即評價(jià)經(jīng)濟(jì)型酒店項(xiàng)目使 用的折現(xiàn)率為12%職位I元現(xiàn) U零時(shí)點(diǎn)第1至年第一年現(xiàn)金凈流同73)12.三 冬儲(chǔ)gC仆+ 45WO- J526S12, 51&26S12, 5-r lOOOffij + 3DD000= 2126R1 2.工折現(xiàn)系數(shù)14. 5638t), 4039現(xiàn)無凈流量的現(xiàn)國-6960000能901g. 5 T凈現(xiàn)值由于該項(xiàng)目凈現(xiàn)值大于